De novo, então, se você teve a chance de assistir do que eles falaram pra gente lá em 2021, vocês têm a chance de assistir agora uma atualização. Eu sou Helô Cruz, eu sou gestora do Stock Suspia e do South Tree Fia, e até como disclaimer: os dois fundos têm posição em Allied, então claramente eu sou enviesada positivamente; se não fosse, não teria as ações. O Stock Suspia já carrega bastante tempo, e o South Tree Fia é novinho, então, dentro de breve, vocês não terão mais informações. Bom, antes de começar, eu queria agradecer a presença do Silvio, da Thalita e da Lia, tá? O Silvio, CEO da empresa. Thalita, CFO. E a Lia é nossa super RI, então depois, se vocês precisarem falar e tiverem mais dúvidas, podem passar direto pra ela. E a nossa cabeça aqui é trazer pouquinho bate-papo e uma conversa com a Allied, aproveitando esse momento interessante pro mercado em que a Advent zerou a posição dela. Então, ela passou uma quantidade grande de ações pro mercado, e com isso abre espaço pra aumentar a liquidez do papel. A gente— eu venho conversando com muitos amigos, e eu sei que muita gente nem— acabava nem olhando o papel, porque a liquidez era baixa, então num momento em que a empresa acabou de passar dividendo super gordo pra gente, acho que ainda não pagou, né? Não sei se ainda tá ex— depois vocês contam pra gente. boa. Então, assim, tem— eles já avisaram do dividendo, então acho que, assim, gerando bastante caixa, acho que é uma coisa que a gente tem favorecido, né? Então, nesse momento, o cenário de taxa de juros alta, obviamente, favorece essas empresas. Mas, obviamente, vocês não estão aqui pra me ouvir, vocês estão aqui pra ouvir a empresa. Então, só agradecer a presença de vocês aqui, agradecer esse tempo disponibilizado pra gente. A ideia é trazer uma live completa, cheia de atualizações e revisitar a tese da empresa, acho que tem muita gente que não conhece, então a gente revisita e fala pouquinho. E aí, no final, a gente vai abrir pra perguntas e respostas. Pode ser que eu interrompa eles eventualmente pra uma dúvida pontual, mas as respostas— as perguntas e respostas a gente vai deixar pro final. Obrigada, Silvio, Thalita, Lia, pela— Não pagamos ainda. Obrigado, Helô. Helô, bom, em primeiro lugar, obrigado pelo convite. É prazer estar aqui. Ainda mais no seu— na sua live, você que nos suporta desde o dia 1. Então, estamos aí numa carreira juntos há bastante tempo, né, Helô? Bastante, Silvio. Já tem 5 anos de história aí. Boa. Então, olha, Helô, o que eu vou fazer é o seguinte: eu vou contar pouquinho o que a Allied faz, dar alguns números da Allied, e tentar mostrar por que é bom negócio investir nessa empresa. Então, vou começar com os nossos pilares de negócio. Tá aqui. minutinho. boa, boa, boa, agora foi. Aqui tem super delay aqui entre pedir pra mudar e ele mudar, mas vai dar certo aqui. Vai sim. Vamos lá. Então, olha, a Allied é uma empresa que tem 25 anos. E ela começou em 2001 como uma distribuidora de celulares. Então, qual é o objetivo de uma distribuidora? É comprar dos fabricantes de celulares? Apple, Motorola, Samsung? E vender pro varejo brasileiro. E por que isso? Porque esses fabricantes, eles vendem pra pouquíssimos varejos. Uma Apple vende pra menos de 10 varejos no Brasil. Nós vendemos pra mais de 1.000 varejos. Então, o que a gente faz como distribuidor? A gente capilariza a oferta dos fabricantes. Então, olhando do lado esquerdo, nós começamos com essa distribuição pro varejo. A gente expandiu os mesmos produtos; hoje a gente vende pra empresas, é o que a gente chama aqui de distribuição corporativa. E abrimos a 4 anos atrás a Allied Miami, então também distribuímos pros varejos da América Latina através de Miami. E como sinergia, a gente entrou em negócios do varejo físico e online. Vou começar com os brand stores. Nós somos o maior parceiro da Samsung em lojas físicas, temos 92 lojas. A maior parte delas concentradas no Sudeste. Mas trazemos diversas soluções pros fabricantes e pros varejistas. Fazemos lojas online pra eles, loja HP é nossa, a loja Apple dentro do Itaú é nossa. Fazemos programas customizados. Talvez muita gente já tenha ouvido falar do iPhone pra sempre, que é programa Apple. A Allied Itaú, programa customizado da forma como a Apple e o Itaú queriam. Então, nós compramos os telefones da Apple, vendemos pros correntistas do Itaú, recompramos no final. E há 4 anos atrás nós entramos também no mercado de recondicionados. Nós entendemos que o mercado de recondicionado no Brasil tem uma perspectiva de crescimento muito grande. Nós entramos e a gente tem crescido realmente mais de 150% anualmente. Então, tem sido uma boa aposta. Então, essa empresa que começa há 25 anos atrás, ela foi inicialmente formada pelos dois irmãos, os dois irmãos fundadores, mas há 11 anos atrás a Adven, que é fundo bastante conhecido, comprou 75% dessa empresa, 25% continuou na mão dos irmãos, em 2021 nós fizemos IPO, mas mesmo no IPO a Adven continua com 65% da operação, e 35% foi pro free float. Então, o que você mencionou agora há pouco, Helô, é que no último ano a Adven foi vendendo sua posição no mercado, e na semana passada ela zerou a posição. Então, hoje nós temos bloco que tem poder controlador maior, que é a família. A família ainda tem 33%, mas está no free float. E os outros são investidores com uma participação muito menor. Stocksus é uma delas, e está com a gente desde o dia 1. Então, essa é a Allied. Alguns números pra tangibilizar a empresa. Esses são os números dos últimos 12 meses, terminados no segundo trimestre de 2026. 5,5 bi de faturamento, 247 milhões de EBITDA. Nós vendemos mais de 10 categorias de produtos, consideramos ter mais de 1.600 clientes ativos, que é cliente que comprou alguma coisa da gente nos últimos 12 meses. A cada 12 meses nós vendemos 6 milhões de produtos. Então, esse é o tamanho da nossa distribuição. E essa distribuição ocorre através de 400 distribuições. Nós temos 300 em São Paulo, no Brasil, desculpa, em Minas Gerais, no Espírito Santo, em São Paulo, e temos 100 distribuições em Miami, que é da Allied Miami. Cobrimos 95% do território brasileiro. Em média, nós entregamos em 4 dias esses 6 milhões de unidades que a gente vende anualmente. Por que a Allied? Silvio, antes, só uma pergunta. Por exemplo, em São Paulo, como é que funcionam os prazos? Só pra entender, assim, onde tá perto de centro de distribuição, como é que funcionam os prazos e até se você puder explicar pouquinho o processo de compra, o prazo mais curto e como é que tipicamente os seus clientes compram, especialmente, assim, do B2B? Tá. Olha, o nosso quando eu mencionei 4 dias de prazo médio, é a soma da distribuição pro varejo e da venda para consumidor. Vou pegar os dois extremos, Helô. Vamos pegar o programa iPhone pra sempre. O programa iPhone pra sempre, que a gente entrega direto pro consumidor, 70% das entregas são feitas em 24 horas. O grande centro de consumo é São Paulo, Rio de Janeiro, é o Sudeste, o que facilita esse tempo. Quando a gente vai pra distribuição, aí a gente vai desde 48 horas em São Paulo, que a maioria das nossas entregas vem do Espírito Santo, até 4, 5 dias quando a gente vai pra Manaus, algumas regiões do Nordeste. Então, na média, é 4 dias, mas esse prazo de entrega varia bastante dependendo da localização onde o cliente está, dependendo se é B2B ou B2C, se a gente tá entregando pro varejo, se a gente tá entregando pro consumidor final. Perfeito. O que a gente traz pro jogo aqui? Quando a gente compra dos fabricantes e vende pros consumidores, ou vende pros varejistas, a gente traz alguns valores. Primeiro, uma eficiência logística, que é o que a gente tava conversando agora. A gente entrega pra 95% do território brasileiro, de forma muito eficiente, com custo muito baixo. Nosso poder de negociação com as transportadoras é bastante grande. Segundo, a gente traz uma estratégia fiscal pro jogo. O que nós temos? centro de distribuição no Espírito Santo, porque tem benefício fiscal muito importante lá, que é o COMPET. Quando nós vendemos pros nossos clientes na zona sul-framada, nós entregamos com os benefícios fiscais da zona sul-framada. Quando nós entregamos nas nossas lojas aqui em São Paulo, aí nós entregamos via o armazém de São Paulo, que traz benefícios no ST. Então, a gente traz pra esse jogo vantagens fiscais dos benefícios existentes no Brasil. E quando você conversa com uma Apple, uma Samsung, eles não querem entrar nessa complexidade da área fiscal brasileira. O terceiro ponto que a gente traz é estoque regulador. A qualquer momento, nós temos cerca de 60 dias de estoque, então o varejo médio e pequeno compra com pouco planejamento, ele compra pra entrega na semana seguinte ou pra entrega em 15 dias, mas muitas vezes esse estoque regulador faz com que a gente seja também fornecedor dos grandes varejos. Os grandes varejos, Mercado Livre, Magazines Luiza, Casas Bahia, pelo tamanho deles, pelo porte deles, naturalmente eles compram direto da Samsung. Nós fornecemos ao varejo médio e pequeno. Agora, muitas vezes, varejo grande como esse tem a necessidade de ter determinado item num prazo de entrega muito pequeno. E nessas horas ele recorre à Allied, que com esse estoque regulador consegue atender rapidamente. Num processo normal, Silvio, desculpa te interromper. Se você é varejista grande e você vai fazer pedido pra Samsung, como é que funcionam os prazos normais? Assim, como é que a Samsung trabalha? Ou o fabricante médio, né? Como é que eles trabalham e por quê? Assim, pra entender essa questão de prazo e até que tipo de produto que eles compram, que tipo de produto costuma passar por vocês? Olha, vamos pegar os fabricantes de celulares. Quando eles estão vendendo pros grandes varejistas, os pedidos de compra desses grandes varejistas têm volumes muito altos. Então, toda a cadeia precisa se planejar pra isso. Então, os fabricantes, Apple, Samsung, Motorola, que são os três que a gente trabalha, mas todos os outros eu tenho certeza que a dinâmica é a mesma, eles precisam se planejar pra entregar pedido do tamanho de pedido do Mercado Livre, por exemplo. Normalmente, ele pede pedidos com 60 dias de antecedência. E há planejamento constante entre o grande varejista e o fabricante, onde os pedidos são colocados entre 60, 90 dias de antecedência, e com isso o fabricante também pode se programar. A sua capacidade de fabricação, a sua capacidade de entrega. Quando a gente vai pra varejo médio e pequeno, os volumes são muito menores. E a contrapartida é que eles não querem se planejar com 60, 90 dias de antecedência, então eles compram da Allied. E aí, tipicamente, a gente consegue entregar em uma semana. Na verdade, se nós entregamos em mais tempo, é porque eles solicitam receber em 10 dias, 15 dias, mas a gente consegue entregar em uma semana. Então, a gente faz esse papel de regulador do estoque no mercado. Então, eu falei que a gente traz logística, a gente traz o fiscal, a gente traz o estoque, e a gente traz ponto muito importante: que é o crédito pra esse varejo médio e pequeno. O Mercado de Eletrônicos, as vendas são feitas baseadas fortemente em seguros de crédito. Então, pra nós vendermos pro varejo X, nós temos uma seguradora que nos diz: "Pra esse varejo, eu te dou seguro de R$ 50 milhões." Então, até R$ 50 milhões a gente consegue vender pra esse varejo de forma segurada, acima disso a gente começa a correr o risco próprio. E o que a gente faz muito bem aqui na Allied é trazer diversas soluções de crédito. Então, a gente soma seguradoras diversas, Fedics diversos, soluções onde estão lastreadas no recebível, estão lastreadas no recebível não performado, nós trazemos todos os tipos de solução de crédito, e com isso a gente consegue atender varejo médio, varejo pequeno, algumas vezes varejo que não tem ainda o balanço auditado, mas nós temos time que está sempre junto a eles e consegue entender a saúde financeira dessas empresas. Então, essas são as soluções que a gente traz pro mercado. E, por último, além dessas quatro fortalezas, nós temos uma enorme capacidade de compra e crédito. De qualquer fabricante de celular, computador, televisão, roteador, que atua no Brasil, nós somos dos cinco maiores compradores. Então, temos poder de compra, e nós temos crédito com eles. Então, é isso que a gente traz pro jogo. Vou passar rapidamente por cada dos pilares, e vou começar com a distribuição. E começo com a distribuição pro varejo. Então, todas essas marcas do lado esquerdo e outras que a gente não incluiu aqui, nós compramos do fabricante e entregamos pros varejos que estão no lado direito. Sempre trazendo essas fortalezas que eu mencionei. A regulação de estoque, as vantagens fiscais, a logística, o crédito, preços competitivos pelo nosso poder de compra. E aqui, então, nós atuamos em mais de 1.000 varejos anualmente. Então, quando você encontrar por exemplo, iPhone, num varejo pequeno, no interior do Amazonas, provavelmente fomos nós que entregamos lá. A gente diz que a nossa missão é levar o universo digital ao alcance de todos. E é assim que a gente faz isso. Uma solução muito parecida, a gente faz pras empresas. Então, as empresas compram pra uso e consumo. Então, praticamente os mesmos produtos, alguns pouco mais específicos pra soluções empresariais, nós compramos do fabricante, e entregamos pra empresas como essas que a gente tá mostrando aqui na tela. É a nossa distribuição que a gente chama de corporativa. E a última parte da distribuição, a Allied Miami. Enquanto os varejos brasileiros sempre compram produtos fabricados no Brasil, então, a Motorola fabrica no Brasil, a Samsung fabrica no Brasil, a Apple fabrica no Brasil, porque os impostos são muito diferentes entre produto importado e produto fabricado localmente, quando a gente vai pros outros países da América Latina, essa situação não existe. Então, o Chile pode comprar por exemplo de qualquer lugar que ele quiser, normalmente os países da América Latina têm uma facilidade maior em se abastecer de Miami. E por isso a gente criou a Allied Miami, e de lá a gente supre os outros países da América Latina fora o Brasil. Ô, Silvio, desculpa, só antes de você seguir, duas perguntas. Sobre o internacional, se você puder falar pouquinho como é que é o processo de compra, porque uma parte da distribuição no Brasil é a discussão de capital giro, né? Mas, assim, lá no internacional não é assim. Se você puder falar pouquinho como é que funciona, e até que ponto você tem risco de crédito, se não tem, discussão de como é que funciona o imposto lá, assim, acho que pra gente é mais fora do nosso dia a dia. Não, tá bom. Olha, nos Estados Unidos, a Allied Miami, ela está localizada ou ela está classificada como sendo parte da chamada Foreign Trade Zone. A Foreign Trade Zone é a classificação das empresas que estão em solo americano mas vendem somente pra fora dos Estados Unidos. Qual que é a diferença disso? É que nós não somos impactados por nenhum imposto americano. Nós recebemos os bens, a nossa empresa está em Miami, nós recebemos os bens em Miami, e embarcamos pra América Latina sem nenhum impacto de imposto americano. Todas as tarifações que o Trump colocou sobre produtos chineses, que a Apple, a fabricação, boa parte dela vem da China, por exemplo, não nos impacta. O mercado é muito diferente do brasileiro. Em alguns sentidos. Primeiro, porque o mercado trabalha 100% com seguro de crédito. Então, o nosso risco de inadimplência nos Estados Unidos é zero. É diferente do Brasil. No Brasil, cerca de 70% das nossas vendas estão seguradas, 30% é risco nosso. Então, quando algum varejo entra em RJ, algumas vezes nós temos uma parte que é risco nosso, que é impacto direto no nosso resultado. Então, primeiro, não tem risco de crédito lá. Nós temos uma seguradora também, uma grande seguradora que nos respalda. Segundo, são ciclos muito curtos. Enquanto no Brasil o varejo tradicionalmente compra em 60, 90 dias, nos Estados Unidos o prazo de pagamento dos varejistas é entre 10 e 15 dias. Então, isso faz com que, nos traz algumas vantagens. Apesar de que a margem é muito menor e a gente mostra isso nos nossos resultados, a distribuição Brasil tem uma margem bruta entre 8 e 10, a margem dos Estados Unidos varia entre 2 e 3. Então, apesar de uma margem bruta muito menor, não tem risco de crédito, o prazo de pagamento é muito curto, então nós temos ciclo de caixa positivo, então não nos demanda transferir dinheiro do Brasil pros Estados Unidos, o que também não nos expõe a nenhum risco cambial. É uma operação líquida, e todas essas operações eu vou comentar isso no final, acho que a beleza da Allied é que todos esses negócios diferentes, eles trazem resiliência de resultado. Então, às vezes esse trimestre o Brasil tá ruim, mas a América Latina tá bem, e vice-versa. Vocês vão ver, vocês já conhecem, Lô, que os nossos resultados são bastante estáveis. E essa diversidade de negócios que traz essa resiliência de resultados. Se eu puder fazer só mais uma pergunta, se você puder me explicar, vocês começaram lá pela Apple, agora vocês têm Microsoft, Motorola também. Como é que eu deveria enxergar esse relacionamento lá, até tanto pra América Latina, como eventualmente pra alguma outra marca americana que queira entrar no Brasil, assim, ou que tipo de oportunidade você acha que eu deveria olhar, ainda que eu não consiga colocar no meu modelo hoje, assim, que tipo de outras oportunidades vocês buscam no mercado internacional? Lô, nós acreditamos que a gente tem três drivers de crescimento aqui na Allied. Além do nosso negócio que já vai muito bem, a distribuição, as parcerias no mercado online, a parceria com a Samsung no varejo físico, o recondicionado, nós temos três drivers de crescimento. E o primeiro deles é Miami. E por que que nós acreditamos nisso? Hoje, nós só atuamos com Apple, Microsoft, e Motorola, no Brasil a gente atua com mais de 10 categorias então cada categoria tem três, quatro marcas. Aqui nós estamos apenas com três marcas. Então tem potencial de expansão geográfica. Desculpa, de portfólio. O segundo ponto é que hoje nós estamos atuando em pouco mais de 15 países na região. Então tem também potencial de expansão geográfica. Então por isso a gente considera Miami dos drivers de crescimento nosso. Existe, não existe muitos motivos pra que a gente não consiga replicar o nosso portfólio de produtos que a gente tem no Brasil lá nos Estados Unidos. É que nós somos uma empresa de passos conservadores. A gente vai entendendo o negócio, vai crescendo, consolidez, e a gente sempre mensura o risco. Pra que não impacte o resultado final. Então, tem potencial grande de crescimento aqui, em portfólio de produtos, e em geografia. Perfeito. Cobrimos Miami? Cobrimos, mais uma, mais uma. A pergunta seria a seguinte: por exemplo, vocês você tem uma discussão de os mesmos produtos trazer pra América Latina, e aí, assim, e aí você criou as relações com os seus clientes latino-americanos, eles, assim, você tem uma parte, até que ponto, assim, tem empresas querendo colocar produto lá, você tem empresas de, clientes de lá, tentando pedindo outros produtos, assim, a discussão é: eu posso, porque às vezes é o resultado de internacional, ele é pouco mais difícil de ler, porque ele é mais, ele varia mais, né? Então, como é que eu deveria enxergar isso? Olha, o comportamento do varejo na América Latina, ele é igual ao comportamento do varejo do Brasil. Então, o consumidor, a demanda, os mesmos produtos. Os mesmos produtos que fazem sucesso aqui, fazem lá. É o PlayStation, é o iPhone, são os computadores da Acer, da Lenovo, são os todo o ecossistema da Samsung, os mesmos produtos. Eles têm demanda no Brasil e têm demanda na América Latina. Nós estamos no Brasil há 25 anos, estamos na América Latina há 4 anos. Então, o nosso potencial é replicar o portfólio de produtos que a gente tem no Brasil. Esse é o potencial. Eu não acho que a gente vai chegar lá, porque muitas dessas marcas, elas já se estabeleceram. Então, nós estamos abrindo o nosso espaço. Mas tem muitas marcas nos pedindo ponto de distribuição em Miami, o que é onde os varejistas latino-americanos vão se abastecer e não estão bem abastecidos hoje. Então, se a gente mirar a Lua, é a gente ter o portfólio que a gente tem no Brasil. Realisticamente, não acho que a gente chega lá, mas a gente tem muito portfólio ainda que nós temos demanda dos varejistas e dos fabricantes pra atuarmos em Miami. Então, tem espaço, Lô. Perfeito, obrigada. Depois vamos pro recondicionado. Nós criamos uma marca, Troca Fi, nós temos uma tese, e o mercado de recondicionados no Brasil é muito menor do que deveria ser. Então, o mercado brasileiro, esses números são muito difíceis numa mensuração bastante apurada, mas o mercado de recondicionados brasileiro é por volta de 5%, o mercado de recondicionados nos Estados Unidos é por volta de 35%. Não há motivo pro mercado brasileiro não ter o mesmo nível de recondicionados que tem nos Estados Unidos. telefone celular impacta o bolso do brasileiro de forma muito mais forte do que impacta o bolso do americano. O Brasil começou de uma forma pouco diferente, começou com o chamado peer-to-peer, eu compro de você, Lô, você compra de mim. Só que o mercado está migrando, saindo disso e indo pros recondicionadores. Quando você compra de recondicionador, você tem certeza da origem do produto, ele não é roubado, você tem garantia, você tem certeza de que a descrição do estado dele está correta, então tem muitas vantagens. Nós, no nosso caso, a bandeira Troca Fi, só vende produtos recondicionados com peças originais, tá? Se a bateria estiver, se estiver abaixo de 70%, a gente troca a bateria. Então, nós damos garantia. Então, o nível é muito diferente, nós temos a tese que esse mercado vai crescer. Então, o que que nós já fizemos nesse mercado? Nesses 4 anos que nós estamos no mercado de recondicionados, Lô, a gente se tornou o maior recondicionador do Brasil. Então, vou começar pelo lado esquerdo. Se você entrar em qualquer loja da Fast, qualquer loja da Samsung, da Claro, da Vivo, se você comprar iPhone, iPhone pra sempre, qualquer dessas lojas, o vendedor vai te oferecer quando você for comprar novo, vai te oferecer pra comprar o usado, é o chamado trade-in. Quem está comprando usado somos nós. Nós compramos, a gente traz pra dentro de casa, a gente recondiciona com peças originais, e aí a gente vende debaixo da bandeira Troca Fi, nos principais marketplaces do Brasil, e também no 1P, nós temos o nosso site, trocafi.com.br, mas a Troca Fi também se encontra debaixo do Shopee, debaixo da Amazon, debaixo do Mercado Livre, do Magazines Luiza. Então, esse é mercado que vem crescendo significativamente, a gente tem case de mais de 150% ao ano nesses 4 anos de existência do Troca Fi. Este é o segundo driver de crescimento, eu falei que o primeiro é Miami, e o segundo é o mercado de recondicionados no Brasil. Ô, Silvio, só até pra entender, quando você fala celular, você faz tablet, videogame também, ou por enquanto é só celular? Por enquanto é só celular, nada nos impede de crescer pra outras categorias, mas como eu te falei, a gente tem tido crescimento tão grande aqui em celular que nós ainda estamos digerindo esse crescimento. Mas. No futuro, a Troca Fi tem que ser recondicionador de qualquer produto, e o trade-in, Lô, é o maior fomentador da venda de produto novo de preço médio alto e alto. Quando você entra numa loja nossa da Samsung, o maior fomentador pra você comprar o Galaxy S26 agora, é você levar o seu Galaxy S25, S24, nós compramos por preço muito agressivo, damos desconto na compra do seu novo, então é uma arma poderosa pra venda dos novos. Perfeito. a margem de isso é maior do que a margem da distribuição, quase em linha com o varejo, ou é alguma coisa intermediária? É, hoje nós estamos com uma margem melhor aqui do que na distribuição, a distribuição a gente é a nossa vaca leiteira, ela é muito grande, margens baixas, mas pela nossa força no mercado, uma resiliência muito alta. Hoje nós somos dos principais canais de todos os fabricantes internacionais que estão no Brasil, e nós temos aí uma simbiose positiva entre nós, nós precisamos deles, eles precisam de nós, então há 25 anos essa parceria tem dado muito certo. Perfeito, obrigada. E aí, vamos pro mercado do varejo físico, como mencionei pra vocês, são 92 lojas hoje Samsung, maioria das lojas em São Paulo, Rio, Minas Gerais são nossas, essas lojas que vocês encontram no shopping, mas tem lojas Samsung também no Rio Grande do Sul, no Paraná, com outros parceiros da Samsung. E estamos abrindo agora os primeiros pontos de venda da Starlink. Fechamos uma parceria com a Starlink, somos o distribuidor deles no Brasil, vamos vender não só antena, mas também o serviços, e vamos abrir 4 pontos de venda pra que haja uma expansão de uma forma com que o consumidor também possa ver o produto. Então, a parceria com a Samsung é a mais antiga, que entre todos os parceiros, nós fomos o primeiro a ter relacionamento com eles no varejo físico, e estamos aí há muitos anos aí, uma parceria de bastante sucesso também. Starlink faz pergunta agora, ou faz depois? Tem mais slides? Agora, agora, agora, agora. do Starlink? Tá bom. Primeira pergunta, a gente já pode saber onde são essas lojas? Nós produtores rurais da chácara? Das lojas. Shopping Campinas, shopping Dom Pedro de Campinas, o Shopping Ribeirão Preto, Shopping Campo Grande, e o quarto, tudo ajuda aqui. Cuiabá, pra esses lados? Acho que é Cuiabá. Cuiabá. A gente procurou locais onde nós já temos lojas, facilita a operação, e que ao mesmo tempo estejam próximas de áreas que terão naturalmente uma demanda maior por uma solução como a Starlink. Eu só acho que tinha que ter uma tipo no Shopping Morumbi e Ibirapuera, mas tudo bem. Nós teremos também, mas não são as 4 primeiras. A outra pergunta que eu tenho é: Starlink por exemplo, quem que tá fazendo América Latina? Você tem outros players fazendo, ou na verdade talvez você tenha espaço pra fazer lá? Eu acho que tem espaço, a Starlink é uma empresa de sucesso enorme o produto deles, mas eles estão apenas no comércio. Então muitas coisas eles não estão fazendo, ou estão fazendo diretamente, e é nessa situação onde distribuidor como a Samsung, com a nossa capacidade de criar uma plataforma de soluções que seja pra capilarizar a distribuição, que seja pra criar lojas físicas, que seja pra criar lojas online, são essas situações onde a Allied tem mais valor. Então eu acho que tem potencial pra América Latina. A gente começou em agosto com a Starlink, o sucesso é tão grande que a gente tá nesse momento engolido pela pelo volume de vendas, então estamos tentando fazer catch up no Brasil. Mas a gente vai pensar mais do que isso. E hoje tem estoque de produto, assim, estoque teoricamente tá durando quantos dias de vendas mais ou menos? Como é que tá funcionando isso? Pelo Lô, nós tivemos 2 recebimentos, e os 2 recebimentos claramente o mercado tinha estava subatendido, então nós entregamos eles em 1 semana, fizemos toda a venda desses 2 lotes, e já temos pedidos colocados pro próximo lote. Então nesse momento eu diria que esse é produto que não atendeu a demanda brasileira ainda, a gente não sabe direito qual é o tamanho do mercado porque ela não atendeu. Então isso acho que a gente vai ter bastante sucesso aí com essa operação. Maravilha. Vamos lá, e agora vamos pro varejo digital, e aqui no varejo digital a gente faz várias coisas. E eu vou mencionar as principais, vou começar com o brand, brand e-commerce, aqui exemplo, Targus, que é o maior fabricante de acessórios de computadores do mundo, nós somos a Targus no Brasil. Nós fizemos o site pra eles, nós comercializamos através do site, nós fazemos a distribuição, então uma marca queira vir pro Brasil, ela consegue entrar mesmo sem ter ninguém aqui no Brasil. Nós também fazemos os marketplaces oficiais, então se vocês entrarem dentro do Itaú Shopping, lá tem uma loja Apple, somos nós. Se vocês entrarem dentro do Mercado Livre, vão encontrar a loja HP, somos nós. Nós fornecemos essa solução então pros nossos parceiros. Nós fazemos projetos customizados, e aqui o mais importante deles, ou o maior deles, é o iPhone Pra Sempre. iPhone Pra Sempre nós compramos, os iPhones da Apple, vendemos pros correntistas do Itaú em 21 parcelas muito pequenas, e a 22a parcela, que é uma parcela maior, nós damos a opção pro correntista não pagar essa parcela, ele nos devolve o iPhone usado, nós damos novo iPhone, e ele recomeça a pagar as 21 parcelas. E aqui também está uma fonte de captação do programa de recondicionados, do Troca Fi, uma fonte importante. Nós temos também. Tá. Duas no iPhone Pra Sempre? A primeira delas é: qual o percentual de números, mais ou menos, de aparelhos que volta pra vocês? É entre 15% e 20%. A maioria não volta. A maioria não volta. Tá. E esse programa ele já tá estabilizado? Ele cresce? A gente pode saber o número de usuários? É, a gente não a Apple a gente o Apple não deixa a gente falar. Lô, já passou a pergunta. Mas ele está estabilizado, é programa que já tem 4 ou 5 anos, nos momentos de lançamento, que foi agora o mês de setembro, que a Apple lançou o iPhone 18, nós somos talvez o maior canal de vendas nesses 2 primeiros meses, de lançamento de novos produtos. Então programa de sucesso. Depois, a gente vende serviços, nós somos grande vendedor de planos celulares, se você for no Magazines Luiza, os vendedores têm uma solução na mão que é nossa, que simplifica muito, ele vender plano celular, e a gente vende plano da Tinda, Claro, da Vivo em 4 minutos. E nessa plataforma ele pode vender outros produtos, outros serviços, ele pode vender antivírus da McAfee, ele pode fazer o trade-in, comprar o seu telefone usado através dessa plataforma, e nessa plataforma ele vai vender também o serviço da Starlink. Então é uma plataforma de serviço que já tem em mais de 3 mil pontos de venda, estamos no Magazines Luiza, Lojas Americanas, pra citar só os maiores. E por último temos uma loja própria, a Mobicom, é uma loja pequena, mas ela tem uma função estratégica pra vender o produtos da cauda longa, ou produtos que estejam entrando em aging de acordo com a nossa visão, a gente usa a Mobicom pra fazer esse serviço. O Lâo, o que é que foi no Pra Sempre, falamos bastante de crédito, é uma solução muito importante pra que a gente viabilize a venda pro varejo médio e pequeno, temos time bastante. Posso pedir pra voltar? Assim, até pra que a gente tá num cenário, né, de monte de recuperação judicial, algumas relevantes. Boa. E até vocês mesmos soltaram, né, uma nota de quanto que vocês perderam com a discussão da via varejo, se vocês puderem discutir pouquinho, assim, como é que faz, como é que vocês lidam não precisa falar o nome a nome, mas assim, tem cliente que a gente faz isso, cliente que faz aquilo, quando o cliente tá com mais caixa disponível, como é que assim, se você puder dar uma ideia de como é que se negocia, como é que se consegue crédito, como é que eles, quando que o crédito vocês conseguem o seguro, quando que são eles, assim, ter uma ideia pouco melhor. Olha, eu vou voltar então 2, 3 anos atrás, no varejo, ele vive ele tem ciclo de caixa negativo, você pensa que pelo menos pra eletrônicos, né, falando aqui desse mercado, você pensa que ele compra dos fabricantes com 60 dias de prazo de pagamento em média, e você vai na loja da Casa Bahia, por exemplo, as ofertas de celulares são 10 vezes, 12 vezes, tradicionalmente os eletrônicos são vendidos dessa forma. Então, é ciclo de caixa negativo onde ele acaba pagando pro fornecedor antes de receber a totalidade do consumidor. Isso foi bastante impactado com o aumento da Selic, que é onde a gente começa a ver os varejos com maior dificuldade de gerenciar esse caixa. E nós definimos então há 2 anos atrás, 2 anos e meio atrás, que valor uma vantagem competitiva que nós poderíamos ter aqui seria ter múltiplas soluções de crédito, e você não consegue pegar o varejo X, lógico, quando você pega Mercado Livre, ele tem provavelmente todo o crédito que ele quer, mas quando você vai pros varejos médios e pequenos, os pequenos então, muitos deles ainda não têm balanço auditado, é muito mais difícil você conseguir soluções de crédito pra eles. Então como é que nós fazemos? Em primeiro lugar, nós temos uma seguradora, nós temos uma grande seguradora, internacional, está com a gente há 12 anos já, e essa seguradora estabelece, nós pra nossa carteira de clientes, qual é o limite máximo que ela vai dar de seguro pra cada dos varejos. Nós trouxemos uma segunda seguradora, chamada Top Up, também uma multinacional, uma das maiores do mundo, então se a primeira vai pro varejo X até 30 milhões, a segunda cobre mais 50%, ela vai dar mais 15, nós vamos até 45. Depois disso, nós trouxemos algumas soluções, trouxemos obviamente o Santander é parceiro nosso, então toda vez que cliente bateu no limite de crédito dele da seguradora, ou alguns varejos da seguradora não dá seguro, nós recolhemos ao Santander, recorremos também a uma startup, mas que já está crescendo bastante, que é a Credix, que é uma empresa que tem uma AI por trás, onde ela consegue analisar você coloca o CNPJ e através de dados primários públicos, através do histórico de pagamento, ela em questão de minutos te devolve dizendo esse cliente eu consigo ir até 500 mil. É pra outro tipo de cliente, são os clientes bem menores. Nós usamos o cartão corporativo, nós usamos fianças bancárias, nós usamos essas são as principais soluções, mas acontece uma outra coisa que é muito importante e é muito intenso aqui pra gente também, os nossos grandes clientes, ou os clientes que estão crescendo bastante, eles batem no limite de crédito invariavelmente. E aí eles acabam fazendo adiantamento de pagamentos pra conseguir continuar se movendo, continuar crescendo. Então. Eu gosto da pergunta que tá tirando o primeiro cartão de crédito do Nubank, né, que o cara ganha limite de 50, usa 50, paga depois de 2 dias pra passar pra 70, e aí foi crescendo. É isso aí. Eu não sabia que era assim, o cartão do Nubank, mas é assim. Então a gente soma várias soluções, obviamente a primeira é a mais barata, as próximas soluções elas vão ficando mais caras, mas a gente procura ter 70% das nossas vendas seguradas. Esse é nosso objetivo aqui, a gente tem conseguido. Então essa a gente considera uma vantagem competitiva esse portfólio de soluções que a gente trouxe aqui pro mercado. Qual que é a inadimplência média dos últimos 3 anos, mais ou menos, de vocês, assim, como é que a gente deve projetar esse número? É baixo, né, Thalita? 4%. É muito baixo. Bom, baixo, baixo comparado com varejo, né, que tem uma inadimplência diferente, porque trata como consumidor e tal, mas pra nós é bastante baixo. Também pela capilarização que nós temos, né, nós temos 1.600 clientes ativos, 1.000 varejos, mais os clientes corporativos, então a capilaridade é bastante grande. E de várias formas o cliente meio que depende de você, né, porque você o grande fornecedor em vários clientes, dos. É. Legal. Então, time bastante sênior, conselho de administração formado uma cadeira da família, uma cadeira da Adven, membro efetivo o Flávio, ele não é independente, ele está em várias empresas da Adven, dois membros independentes, e eu compomos o conselho de administração, acho que a gente tem conselho bastante complementar entre as capacidades, as experiências de cada dos membros. Vamos lá, por que investir na Allied? Agora é hora de convencer a turma, Ialu. É com você agora. Primeiro, porque nós temos resultados absolutamente resilientes. Aqui tem o gráfico do nosso lucro líquido, eu vou mostrar gráfico mais extenso ainda, mas os nossos temos lucro líquido, temos lucro todos os trimestres sem exceção, desde o nosso IPO, de forma resiliente. Segundo, que é esse gráfico de baixo, nós temos nível de endividamento muito baixo. Final do segundo trimestre do ano passado, 0,2 EBITDA de endividamento. Muito, muito baixo. Terceiro ponto é nosso é nossa estratégia distribuir aos acionistas dividendos de forma bastante acentuada. Nos últimos 3 anos, nós temos uma média de 30, 30 e poucos por cento de dividendos pagos, nós somos dos maiores pagadores de dividendo do mercado. Nosso esse é o nosso lucro líquido desde o primeiro desde o primeiro trimestre de 21, que foi no nosso IPO, absolutamente resiliente, essas barras maiores foi quando tiveram efeitos não recorrentes, o maior deles foi o ano passado quando nós vendemos uma direito creditício que nós ganhamos da MP do Bem, mas mesmo sem contar os eventos não recorrentes, lucro líquido absolutamente resiliente. Temos ROIC consistentemente maior do que a Selic, mesmo com a Selic alta, ao final do segundo trimestre estamos com 20,4% de ROIC, contra uma Selic de 14% mais ou menos. Estão consistentemente temos retorno do capital investido maior do que a Selic. Endividamento muito baixo e longo, se vocês olharem aqui do lado embaixo à esquerda, é o nosso endividamento, e aqui vou dar alguns números, nós terminamos com caixa de 350 milhões, é mais ou menos a nossa média no segundo trimestre, nesse caixa a gente não conta com os recebíveis do programa iPhone Pra Sempre, das lojas Samsung, a gente não desconta esses recebíveis e não conta no nosso caixa, se nós contássemos nós teríamos uma liquidez de 845 milhões. A nossa dívida bruta é de 400 milhões, a nossa dívida líquida com isso é muito baixa. Então, baixo endividamento, alto ROIC, resultados consistentes, grande pagador de dividendos, e num momento muito bom. Esses são os resultados do segundo trimestre, quero destacar o lucro líquido. Nós crescemos ano contra ano 131% o lucro líquido da empresa, então momento muito bom. É momento em que o mercado está no meio de maremoto, o ano começa com a notícia de que os data centers de IA vão consumir mais memórias do que os três fabricantes mundiais conseguem entregar, e com isso os eletrônicos, computadores, televisão, celulares seriam impactados, então começa uma disputa por supply, uma disputa por crescimento de preço ou não, nesses momentos a gente tem muita força pra levar as nossas compras, o nosso supply pra uma posição vantajosa. Isso se traduziu aqui num lucro líquido bastante expressivo. Além de tudo isso, aqui resumo de tudo isso, múltiplo super descontado, então estamos muito baratos, e aqui vai algum tempo a Adven vinha vendendo a posição, no mercado, o que acaba causando uma pressão de venda, por outro lado essa atitude da Adven trouxe aumento de liquidez significativo pra nós, aumentou o nosso volume de transação diário, então foi muito bom por esse aspecto, somos geradores de caixa, entre 70 e 80% do EBITDA a gente converte em caixa, temos todos os predicados pra sermos uma boa empresa pra investir. E essa é a Allied, Ialu. Legal, obrigada, obrigada Silvio, Thalita, Lia, por preparar pra gente. Eu vou eu tenho algumas perguntas e aí eu vou pedir pra você que tá assistindo a gente aqui, muito obrigada, curtam a live se vocês tiverem gostado, mas eu vou eu vou começar com algumas perguntas minhas pra ajudar o pessoal que for analisar a empresa, depois e eventualmente comprar ação, e até mais disclaimer, eu vim comprando aumentando a minha posição ao longo da venda, e aí eu vi assim, e quando e ficou muito claro que era isso, eles vinham vendendo e avisando, acho que vocês não comentaram, mas uma parte relevante da posição da Allied, quem comprou foi o próprio controlador. Exato, isso é bom ponto, eu não mencionei. Acho que a maior garantia que o negócio é bom, e a família acabou comprando pedaço de 10% da Adven, e a família é quem mais conhece esse negócio. Isso, hoje a gente tem vários acionistas, a gente deixa de ter grupo controlador e passa a ter controle bem pulverizado, mas a família tem aí acionistas relevantes. Dentro do grupo. Perfeito. E eu vim comprando e eu aumentei a minha posição até no último leilão, então estou bastante feliz com o que aconteceu, e obviamente assim, deve ter uma oportunidade de gente que comprou mais lá embaixo, então acho que a liquidez de curto prazo deve ser boa, mas à medida que as pessoas passam conta elas vão ficar que nem eu, tipo Maria. Comprinha. Fecha parênteses, Silvio, Thalita, se vocês puderem contar pouquinho pra gente, assim, dos vetores ou dos pilares da empresa é a discussão fiscal, e aí a gente tá chegando aqui com uma reforma tributária que ainda, ainda não está 100% definida, mas ela já tá bastante encaminhada e obviamente pode ser que tenha alguma discussão a mais além do que já veio, dependendo do resultado da eleição, mas se você puder contar pra gente com base no que você já com base no que você já tem e como é que fica, porque assim, toda a discussão logística, enfim, a pergunta você sabe qual é que você deve estar mais cansada de responder, mas se puder contar pra gente pouquinho pra ficar aqui registrado. É, bom, eu começo Thalita e você me complementa, vamos lá, vamos dividir então entre o CBS e o IBS. Então o CBS, que começa a aplicação o ano que vem, não está definido ainda qual será a alíquota, a nossa expectativa é que seja uma alíquota parecida com o que nós temos hoje de PIS/COFINS, e essa transição já está muito mais clara. Todos os produtos que nós tivemos em estoque com PIS/COFINS, o PIS/COFINS virará crédito do CBS, que a gente poderá utilizar no ano que vem. O governo não estabeleceu ainda qual é essa alíquota, nós estamos aguardando, mas aqui eu acho que é uma transação, uma transição pouco mais fácil. Uma transição mais complexa é do ICMS. O ICMS de hoje, ou de 28 até 33, é isso? 32, ele vai diminuindo e o IBS vai subindo. E se nós olharmos pro mercado de eletrônicos, o principal benefício fiscal que existe é o benefício chamado COMPET no espírito santo, que é benefício de ICMS. Então esse benefício ele vai diminuir ao longo do tempo, bem que existem conversas sobre compensação, desse benefício, mas nada definido, então esse é processo mais longo e a gente vai conviver, então com CBS, IBS e ICMS durante bom tempo. A gente acredita que vai trazer uma simplificação muito grande em todo o processo, hoje nós temos várias localidades com centro de distribuição pelo tratamento diferenciado, principalmente o ICMS, isso deve desaparecer, porque as empresas vão poder se concentrar em uma única localidade, então a gente acredita na simplificação que o processo vai trazer, mas nós temos o deserto aqui pra atravessar. O que mais, Thalita, que mais que é importante aí nessa transição? Acho que tem o curto prazo, que talvez tenha uma ansiedade de como vai ficar, por mais que já vá começar agora em janeiro de 24, não estejam com todas as regras 100% definidas, mas nós já estamos estudando bastante, trabalhando aqui com uma consultoria pra nos ajudar fora as parcerias, que é se a alíquota do CBS for muito parecida com a alíquota do PIS/COFINS, a gente tem de que de forma momentânea a gente não tem impacto na nossa cadeia em termos de custo, em termos de preço na ponta, há uma tendência a normalidade, apesar de mudar operacionalmente os impostos. Tem uma discussão também se no final do ano pode ter alguma distorção de demanda? Alguns clientes querendo comprar mais, ou clientes querendo comprar menos, isso é muito afetado pra quem tem produtos com PIS/COFINS monofásicos, que são cobrados no início da cadeia, a Allied não tem isso, os nossos produtos, então isso é fantasma que algumas empresas estão enfrentando real, é a Allied não tem esse ponto, tem toda uma parte de organização pra gente homologar os nossos créditos, então a Allied tem saldo de PIS/COFINS, de crédito, pra ser usado com o CBS, então também tem todo rigor da qualidade dos nossos créditos, então estamos nos preparando pra fazer a homologação e poder usar o máximo possível. Acho que tem ponto operacional também que a gente também já tá pronto pra seja emissão de nota, como se contabiliza, tem uma parte burocrática que a Allied também já tá preparada, tem pouco de discussão de PI, se ele vira custo ou não vira, como a maioria dos nossos produtos tem similar na zona franca de Manaus, a tendência, apesar de não ter saído a lista, é que isso se mantenha, então também não deveria gerar uma algum tipo de distorção nesse final de ano, nem começo do ano que vem. E a gente imagina não vai ter imposto seletivo, então a princípio a gente tá investigando todas as teses que saem, mas de imediato a gente tá muito próximo com todos os nossos fabricantes e também assessorando os nossos clientes, que a maioria deles são clientes menores, então a Allied também tem esse papel de ajudar, de transmitir essa educação da reforma tributária. A gente não tá vendo grandes sobressaltos na precificação, tem. Então acho que é pouco disso, como o Silvio bem comentou, acho que o IBS é tema, que vai ser muito forte, mas ainda tá muito incipiente pra tomar decisões, mas a Allied entende, a gente até já fez teste de estresse antes da gente perder esse todo o COMPET, que seria cenário quase totalmente irreal aqui, a Allied continua bem, não fica diminuiria mais, mas continua não quebraria a Allied nem num cenário totalmente absurdo como esse, e a gente tem oscilações, por mais que não seja a reforma a Allied já participou de regime especial que tem em São Paulo, PERD, ST, não é ST, então a gente tá acostumado com essa dinâmica com o fabricante, de relações de força, como que fica o preço ao consumidor final e a Allied não, e como distribuidores nessa cadeia. Então a gente já testou bastante essa tese de ter benefícios e perder, e a gente acaba se entendendo e vendo que é elo importante pra cadeia e não faz sentido tirar do distribuidor e matá-lo nesse ciclo. Só esse complemento, o resto acho que o Silvio pontuou bem aqui. Perfeito. E até se você puder contar pouquinho assim, como é que a gente enxerga? Vai na mesma linha a pergunta, mas a discussão de cenários ultra competitivos, assim, porque sempre a discussão é assim, business de distribuição, e eu sou super suspeita, quem me acompanha mais sabe, eu tenho uma posição em profarma também, então eu acho que quando eu venci todos os meus preconceitos eu descobri que assim, dá pra ser rentável e é mais consistente e bem ou mal, tem aquela margem que não sobe muito e não cai muito, e essa que é a discussão que eu queria que você passasse pra mim, assim, como é que vocês lidam com essa discussão de margem, quando é que você tem que virar e falar assim, chamar o varejista e falar olha, assim não dá, ou chamar o fornecedor e falar assim não dá, como é que eu deveria enxergar essa parte da discussão de, como é que vocês não são esquisados na margem, acho que essa é a pergunta. Eu acho que eu passo essa pro Silvio, que ele já se foi do lado de lá inclusive, é uma dinâmica todos os meses, todos os dias, mas eu acho que ele consegue contar pouquinho melhor como acontecem essas negociações no dia a dia. Apesar da gente tá aqui do financeiro na retaguarda, garantindo a margem e tudo mais, mas ele tem esse contato maior com os fabricantes. final do GLO. Nós temos uma uma cadeia onde os fabricantes são muito importantes para nós, nós para o fabricante, o varejo para nós, nós para o varejo. Então, no final do dia, a gente negocia muito, mas a gente sempre chega num ponto benéfico para todos na cadeia. E a gente driver o nosso time para isso. 100% das pessoas dentro da Allied têm salário variável. Esse salário variável, em média, metade dele é baseado no lucro da empresa. Então, 100% dos funcionários têm que pensar no lucro Na verdade, para ser mais específico, 60% é lucro e caixa. Helô, nós temos uma negociação praticamente diária com fabricantes, e com varejistas. Os preços eles se movem muito, e é mercado onde o online é bastante forte, o online tem essa capacidade de mexer bastante no preço pra cima, pra baixo, então nós temos negociações quase que diárias, com os fabricantes fortemente nos últimos dias do mês, quando a gente negocia a compra do próximo mês, com os varejistas também como o nosso varejista é médio e pequeno, a gente acaba tendo uma concentração de compra dos varejistas nos últimos 10 dias aqui do nosso mês, que é o momento também a gente tem uma negociação bastante intensa. No Então a empresa vive as disciplinas de caixa e lucro todos os dias. A gente driver o time para isso também. Até por causa da discussão de crédito fiscal, né, que assim, se vocês puderem explicar um pouquinho como é que acumula, porque historicamente acumulou. Então divide com a gente um pouquinho isso aí. O nosso mercado tem um acúmulo de, tipicamente, um acúmulo de CMS em determinadas situações. Então tudo que nós compramos em São Paulo, estou simplificando um pouco, tem as nuances, mas que nós compramos em São Paulo, nós compramos com ICMS de 12%. Nós pegarmos o Brasil e dividimos o Brasil em dois, a parte de cima do Brasil o ICMS é 7%. Então nós compramos, por exemplo, da Lenovo com 12%. E vendemos para um varejista na Bahia com 7%, a gente acumula 5% no nosso balanço. Então o que que nós fazemos? Nós buscamos maneira, maneiras de consumir esse acúmulo. Vou te dar dois exemplos como é que a gente consome esse acúmulo. Vendendo produtos importados. Então, produtos importados dentro do estado de São Paulo, a gente compra com 4% de ICMS e vende com 18% de ICMS. A gente procura fomentar a negociação de produtos importados. O nosso, o nosso programa Troca Fai. O último iPhone, ele é considerado um produto importado? O último é, de forma geral, o último é importado. Então hoje o iPhone 18 Pro e Pro Max é importado, os outros são nacionais, e se não são, serão aí nos próximos nos próximos meses. É mais ou menos essa regra que eles, que eles se utilizam. O nosso programa Troca Fai, onde nós compramos o telefone usado do consumidor Nós compramos sem impostos e vendemos com impostos. Também é um driver de consumo de ICMS. Agora, nós também limitamos as vendas que acumulam ICMS. Esse é um outro ponto. Você ia falar alguma coisa, Thalita? É só para complementar, quando você diz importado, é um ponto que acho, não sei se alguém perguntou, se tem alguma pergunta, sempre tem um questionamento se a Allied faz algum tipo de importação, né? Quando a gente diz importado é o CST que a própria Apple importou e revende internamente como importado, né? A Allied não faz importação direta. E também não tem nenhum tipo de OEM que alguns concorrentes têm. Então é uma pergunta, né, às vezes um distribuidor tem muito essa veia, então acabam nos perguntando, a Allied não tem esse risco de câmbio ou essa pressão de ter um estoque dedicado a esse tipo de coisa que pode, né, no momento de CDI que alta, enfim, comprimir algum tipo de impacto de capital de giro. E até nisso tem uma pergunta aqui que é a seguinte: qual a influência da cotação do dólar na demanda pelos produtos vendidos pela Allied e nos preços e margens? Também de cada produto, percentual de... Tá, isso é uma pergunta, influência do dólar, e a outra pergunta seria a discussão de taxa Selic, até que ponto ela influencia os preços e ela influencia o seu mercado. Mercado, assim, tanto no preço quanto na demanda. Taxa do dólar. Na nossa margem não tem influência. Se o preço sobe do fabricante, a gente sobe para o varejista, que sobe para o consumidor, vai tudo em cadeia. O dólar, o dólar tem um impacto, porque apesar de que a grande maioria dos produtos são fabricados no Brasil, a maioria dos componentes são importados.