www.lavvi.com.br, as well as the slide deck used here. Please be advised that all participants will be in listen-only mode during the company's presentation. Now going to start the presentation. Para falar dos resultados do Lavvi no terceiro trimestre de 2026. Cenário econômico e político tá um pouco desafiador, juros elevados, cliente mais cauteloso, principalmente investidor. Nós já estamos sentindo movimento e obviamente não estamos imunes. Por isso, é um momento de cautela. Assim que estamos conduzindo a companhia. Ao mesmo tempo, tem muita confiança em nós. Destaque para as vendas de unidades prontas. Nosso estoque concluído caiu 22%, mesmo com a entrega do Galeria Cabin e da primeira fase do Eden, ambos praticamente esgotados. No financeiro, receita foi de R$552 milhões, crescimento de 28% em relação ao ano passado. O lucro líquido foi de R$91 milhões. Fechamos setembro com quase R$1 bilhão em caixa. Um backlog de 2,9 milhões que nos dá tranquilidade para atravessar esse momento. Para os próximos trimestres, vamos manter a disciplina, calibrar o ritmo de lançamento, priorizar venda de estoque, preservar caixa. E ser seletivo na alocação de capital. Nosso landback, mas primeiro escolher o momento certo para cada lançamento. Obrigado a todos os acionistas e parceiros. Agora passo a palavra para Sandra para falar dos resultados operacionais. Obrigada, Rafi. Bom dia a todos. No slide 5 temos o Well Perdizes, o nosso lançamento da Novo no trimestre. É um projeto muito bem localizado em Perdizes, perto da futura estação de metrô PUC Cardoso, do Memorial da América Latina e do Parque da Água Branca. Residencial de 418 milhões e um lazer bem completo: piscina de 25 metros, quadra de beach tênis, coworking, lavanderia compartilhada. Em 40 dias já vendemos 17% do VGV. No slide 6, lançamos o Zen Apartments, a torre de estúdio do Zen, em parceria com a Cyrela. Fica em frente ao Clube IP, a menos de 1 km do Parque Ibirapuera, uma das regiões mais valorizadas de São Paulo. São 227 estúdios e unidades de 1 dormitório, de 30 a 36 metros quadrados, com VGV de 115 milhões, que complementam as torres residenciais que lançamos no 4º TRI 25. Fechamos setembro com 28% vendido. No slide 7, apresentamos os lançamentos, as vendas e os distratos do trimestre, além do comparativo dos 9 meses. Lançamos 538 milhões no trimestre, 27% acima do 3º TRI 25. No acumulado do ano, os lançamentos ficaram praticamente estáveis, em relação aos 9 meses 25, com o segmento Minha Casa Minha Vida representando 28% do total lançado, ou 37% no percentual companhia. Do lado das vendas, fechamos o trimestre com R$420 milhões na visão 100%, 20% abaixo do 3º TRI 25. No acumulado do ano, porém, a queda é de apenas 4% em relação a 2025. Os distratos surpreenderam positivamente, considerando os projetos da Lavvi e da Novo sem os parceiros, O VGV distratado caiu 26% em relação ao 3º TRI 25 e 59% em relação ao 2º TRI 26. Com exceção dos bastidores que distrataram várias unidades de estúdio, os demais casos foram pulverizados e não representam risco para nenhum empreendimento. Em número de unidades, voltamos à média de cerca de 12 distratos por mês na Lavvi e 11 na Novo. No slide 8, a nossa VSO dos últimos 12 meses cedeu levemente de 50% para 48%, um patamar que ainda consideramos saudável. Na Lavvi, a VSO subiu 2 pontos percentuais em relação ao 2º TRI 26, de 45% para 47%, impulsionada pelas vendas do Jardim da Ípica. Já na Novo, o indicador caiu de 79% para 51%, impactado pelo cenário macroeconômico mais desafiador e pela concentração da oferta no El Perdizes, um projeto de mais de 1.200 unidades lançado nesse TRI. No slide 9, nosso estoque subiu 5% no trimestre, encerrando em R$3,2 bi ou 2,5 bi no percentual companhia. A Novo representa 16% do estoque total, sendo que cerca de 3/4 desse volume correspondem aos empreendimentos lançados neste ano. O Novo Santa Marina e o El Perdizes. No gráfico à esquerda, vemos que os empreendimentos com entrega prevista até 2028 já estão com cerca de 80% ou mais das unidades vendidas. E no gráfico à direita, mesmo com a entrega de 2 empreendimentos no trimestre, o nosso estoque pronto caiu para 5,4% do total, ou 127 unidades. Seguimos focados na venda deste estoque. No slide 10, abrimos os detalhes desse estoque por empreendimento. Excluindo os projetos 100% vendidos, a média ponderada é de 81,6% das unidades vendidas. Passando para os slides 11 e 12, tivemos duas entregas nesse trimestre: o Galeria Klabin e a primeira fase do Eden Park by Dror, sob gestão da Cyrela. Juntos, somam 1,9 bi em VGV lançados em 2022 e ambos foram entregues muito bem vendidos, com 99% e 98%, respectivamente. No Galeria, que é de gestão própria, encerramos o trimestre com 59% das unidades solucionadas entre quitações e repasses. E hoje, cerca de um mês após entrega, já estamos com 63% do empreendimento resolvido. O projeto tem um LTV de quase 20%, o que facilita o repasse no momento de juros altos. Relembrando, o Galeria conta com uma torre de estúdios 100% vendido para um fundo e uma torre residencial com apartamentos de 166 metros quadrados e 234 metros quadrados. Além de um conceito diferenciado de penthouses de 457 metros quadrados, em que o cliente estaciona o carro na porta de casa. Já no Eden Parque, entregamos as torres East e West, primeira fase de um dos complexos mais icônicos do Brooklyn, desenvolvido em parceria com a Cyrela. Próximo ao Shopping Morumbi. O projeto é assinado pelo designer e arquiteto israelense Dror Ben-Shetrit em um terreno de 42 mil metros quadrados, O complexo reúne um parque exclusivo com mais de 8 mil metros quadrados de área verde integrado às áreas de lazer, um verdadeiro pulmão verde no Brooklyn. Nesta fase, Foram 1.200 apartamentos de 94 e 134 metros quadrados, com VGV de 1,3 bi, entregues com 98% vendido. Restando apenas 13 unidades em estoque. As próximas fases, como Casa Eden e Escape Eden, seguem em obras. Por fim, no slide 13, apresentamos nosso land bank. Seguimos com 9,1 bi de VGV potencial, ou 6,6% no percentual companhia, dos quais 18% correspondem à marca Novo. É um land bank suficiente para suprir os nossos lançamentos até 2028 e parte de 2029, o que nos dá flexibilidade para escolher o melhor momento de cada projeto. Agora eu passo a palavra à Naira, que vai apresentar os resultados financeiros. Obrigada, Sandra. Bom dia a todos. Indo para o slide 16, no primeiro gráfico vemos uma receita líquida de R$532 milhões no trimestre. Crescimento de 28% na comparação anual e de 7% na trimestral. A receita no trimestre teve maior contribuição da evolução das obras, com destaque para o Galeria Klabin, que atingiu 100% de conclusão, além do Alive e do Safir. No acumulado do ano, a receita líquida alcançou R$1,4 bilhão, 14% acima do mesmo período de 2025. No segundo gráfico, o lucro bruto ajustado somou R$203 milhões, crescimento de 30% na comparação anual e de 9% na trimestral, com margem de 38,2%. O desempenho foi impulsionado principalmente pelo Villa Versace, Galeria Klabin e Heaven. No Jardim da Ípica, como a obra ainda está em estágio inicial e o terreno foi adquirido em condições vantajosas, o percentual de evolução financeira ainda é baixo e as vendas vão sendo reconhecidas no resultado de forma gradual à medida que a obra avança. No gráfico à direita, o resultado financeiro foi positivo em R$700 milhões no trimestre. Na comparação trimestral, houve melhora, já que no segundo trimestre de 2026 tinha sido impactado pela revisão do método de apropriação dos custos de emissão de dívidas. Na comparação anual, a redução reflete principalmente os juros da terceira emissão de CRI realizada no quarto trimestre de 2025. Na parte inferior do slide, as despesas gerais e administrativas totalizaram R$26 milhões, redução de 3% em relação ao trimestre anterior, e se mantiveram em 4,9% da receita líquida, mesmo patamar do terceiro trimestre de 2025. O aumento na comparação anual está relacionado principalmente à ampliação do quadro de colaboradores, e aos investimentos em sistemas voltados à melhoria e automação de processos. Na sequência, as despesas comerciais somaram R$40 milhões, redução de 19% em relação ao segundo trimestre de 2026. Mesmo com o lançamento do Well Perdizes, elas representaram 7,5% da receita líquida. No acumulado do ano, o aumento de 40% reflete principalmente os lançamentos do período, em especial o Jardim da Ípica, além de despesas com ITBI e registro das unidades da Novo, enquadrados no programa Minha Casa Minha Vida. Por fim, o lucro líquido foi de R$91 milhões, crescimento de 10% em relação ao trimestre anterior e redução de 13% na comparação anual, com margem líquida de 17%. O principal efeito do trimestre veio da equivalência patrimonial. O Eden registrou uma provisão de aproximadamente R$22 milhões na participação da Lavvi, referente à expectativa de pagamento de fee de performance, reflexo de um retorno acima do alvo no projeto. Esse efeito impactou a margem líquida em cerca de 4 pontos percentuais. Excluindo a linha de equivalência patrimonial tanto do terceiro trimestre quanto do segundo trimestre, o lucro líquido tem um crescimento de 59% no trimestre, o que mostra a evolução operacional da companhia. Passando para o slide 17, no acumulado do ano, A Lavvi atingiu R$1,4 bilhão de receita líquida e R$243 milhões de lucro líquido. E a Novo ganha cada vez mais representatividade, respondendo por cerca de 15% da receita contra 5% em 2024. No slide 18, vemos um ROE anualizado de 23%. Seguimos com um retorno consistentemente acima de 20%, o que reflete a capacidade de geração de valor da companhia. No slide 19, destaco o backlog. A receita de vendas apropriarem encerrou o trimestre em R$2,9 bilhões, crescimento de 23% na comparação anual, e redução de 4% frente ao trimestre anterior, em função do maior volume de receita reconhecida no período, com a entrega do Galeria e evolução de obra do Alive e Safir. A margem bruta apropriar atingiu 39,1%, alta de 2,1 pontos percentuais em relação ao terceiro trimestre de 2025, o que representa aproximadamente R$1,1 bilhão de lucro bruto a ser reconhecido nos próximos anos. conforme a evolução das obras. Indo para o slide 20, a companhia registrou geração de caixa ajustada de R$14 milhões no trimestre, desconsiderando os R$70 milhões de dividendos pagos em agosto e os R$2,4 milhões destinados à recompra de ações. Na visão ex-terrenos, a geração foi de R$91 milhões, 27% acima do trimestre anterior, refletindo a boa capacidade de conversão de caixa dos empreendimentos em obras. No acumulado do ano, o consumo de caixa ajustado foi de R$57 milhões ou geração de R$192 milhões na visão ex-terrenos. Encerramos setembro com dívida líquida de R$583 milhões e alavancagem de 32,3%. Por fim, no slide 21, no dia 13 de novembro pagaremos a quarta e última parcela dos dividendos aprovados pelo Conselho no valor de R$70 milhões, completando os R$200 milhões aprovados em janeiro. Além disso, no âmbito do programa de recompra de ações aprovado em agosto, adquirimos 250 mil ações, totalizando R$2,4 milhões. Obrigada pela participação de todos e agora ficamos abertos para perguntas. Obrigado. Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor clique no ícone Q&A que aparece na parte inferior da sua tela e digite sua pergunta. Para fazer perguntas através do microfone, clique em levantar a mão. ícone na parte de baixo da tela. Se une enquanto coletamos as perguntas. Nossa primeira pergunta vem da senhora Juliana Veiga, do Itaú BBA. Sara, Julia, Ana, por favor. Bom dia, pessoal. Obrigada pelo espaço para perguntas. São duas perguntas aqui do meu lado. Em primeiro lugar, eu queria perguntar de margem bruta. A gente viu aí a margem nesse tri, voltando à margem bruta contábil. Voltando a esse patamar acima de 35%, e a gente tem visto subsequentes aumentos na margem ref que vocês têm apresentado, chegando aqui acima de 39%. Nesse tri. Então, o que eu queria perguntar sobre margem é, primeiro, qual que é o segmento que pode estar contribuindo mais, se é no Minha Casa Minha Vida ou se isso vem de média e alta renda, e onde vocês veem essa margem de fato estabilizando daqui para frente, tá? E a minha segunda pergunta é sobre expectativa de pipeline de lançamentos para o ano que vem. Então, a gente está vendo aí um cenário macro mais desafiador e se isso impacta expectativas de lançamentos tanto na baixa renda quanto no média e alta renda para 2027. Obrigada. Oi, Juliana, obrigada pela pergunta. Eu vou falar sobre a margem, depois o Raph complementa com o Pipe, tá? Então, a margem bruta, ela sim está retomando. A nossa REF está em torno de 39%, mas se a gente quebra essa REF anualmente, ela começa com uns 37% para esse ano, para o ano que vem já vira 38%, então ela tende sim a subir. O Minha Casa Minha Vida, ele contribui positivamente para essa margem, ele costuma puxar para cima, tá bom? Mas os nossos novos terrenos também estão com margem muito boa, tá? Por isso que ela está refletindo esses 38%, 39%. daqui para frente, tá? Então a gente espera sim ter um aumento nessa margem, tá? Olá, Juliana, tudo bem? Sobre pipeline do ano que vem, nós esse ano a gente até agora cancelou um último lançamento nosso de Moema, um lançamento grande. Por causa da situação agora. E a gente deve chegar o ano que vem com bastante coisa aprovada para lançar, tem um pipeline muito grande, só que a gente vai ver se vai ter, se teremos condições de lançar ou não. O momento agora é momento de indefinição, de susto. O pessoal tá um pouco com medo. Tem gente ainda com raiva, a gente sente isso, né, no mercado, em gerentes e corretores e clientes. Mas a coisa, ela tende a se acalmar na nossa visão, né? Pessoal vai aceitar. A realidade. E não dá para a gente saber, então a gente vai deixar pronto para ver o que vai acontecer, e assim que puder a gente vai lançar. O nosso medo hoje é não gastar caixa. É mais importante manter o caixa hoje, na situação atual, do que a gente se for lançar e não vender, aí vai consumir caixa. Nossa, por isso que a gente vai estar bem cauteloso. E sobre mais pipeline, a gente tem muita coisa comprada que a gente pode desistir. Na nossa cabeça, se houver muito, muito estresse, que a gente acha que não vai ter, a gente vai acabar desistindo de alguns terrenos de Minha Casa Minha Vida. E a gente vai focar mais no alto luxo, porque a gente acha que esse cara é rico de qualquer jeito, ele sofre menos se houver uma crise grande. Assim, a grande macro, macro é isso. Agora Podemos mudar de ideia a cada minuto para ver o que vai acontecer no país ou não. Por enquanto, a nossa cabeça, mas não é uma verdade absoluta, tá? Passível de mudança. Perfeito, muito obrigada, pessoal. Obrigado. Nossa próxima pergunta vem do senhor Herman Lee, do Bradesco BBI. Senhor Herman, por favor. Bom dia, pessoal. Obrigado pelo espaço. São dois pontos que eu gostaria de abordar. Primeiro, a gente viu os grandes bancos aumentando aí a taxa de juros. Então eu queria entender um pouco como vocês têm visto aí o ritmo de repasse e qual a expectativa aí que vocês têm de inadimplência. E um segundo ponto, você já abordou uma parte aí que a empresa em quer ser um pouco relação mais conservadora e não gastar a caixa, dividendos. mas eu queria entender como está a cabeça da empresa para 2027. Obrigado. Oi, Herman, bom dia. Obrigada pelas perguntas. Sobre o repasse, a gente sempre fala que a gente está com uma carteira super saudável, com LTV na média de 34%, né? Então esse nosso cliente, quando ele chega na entrega, primeiro que ele já pagou 67%, então ele não vai destratar sem motivo, digamos. E depois que só com 33% de LTV fica fácil dele, ele ainda consegue repassar mesmo com uma situação de juros alto. Então não temos tido problema com repasse. Não temos tido clientes caindo nessa hora de repasse. Conforme eu falei no distrato, eles vêm caindo durante a vida dele no empreendimento, não concentrado nas entregas, tá? Então estamos tranquilos em relação ao repasse. Mesmo e apesar desses juros tão altos, tá? Sobre dividendos, conforme o Raph falou, quer dizer, a nossa cabeça de dividendos é sempre pagar, óbvio, o mínimo de 25%. E aí analisar o nosso fluxo de caixa, se tiver excedente, distribuir mais. Neste momento, a gente quer preservar o caixa, Vamos sentir como que está o mercado para ver se tem espaço para a gente ou pagar dividendos ou até recomprar ações. Mas, por enquanto, a gente segue com os 25% mínimo. Lembrando que esse ano a gente está pagando os dividendos que a gente deliberou em janeiro, isentos de imposto, os R$200 milhões, a gente está na última parcela que a gente deve pagar agora em novembro. Muito claro, Sandra. Muito obrigado. Obrigado. A nossa próxima pergunta vem do senhor João Pedro Rodrigues, da XP. Bom dia, pessoal. Obrigado aqui pela oportunidade de fazer perguntas. É, nosso lado são duas. Primeiro, eu queria abordar com vocês. Eu acho que no segundo tri vocês mencionaram que a margem bruta do segmento Minha Casa Minha Vida podia ter sido maior. se não fosse o projeto do novo Barra Funda, que puxou um pouquinho a margem bruta para baixo. Eu queria entender se vocês puderem explicar com mais detalhes O que que aconteceu nesse projeto, se vocês venderam para algum cliente maior e tiveram que dar desconto para vender mais, se esse é um efeito não recorrente, que deveria puxar margem no quarto tri para frente. Essa é a primeira. E a segunda pergunta é sobre velocidade de vendas. O segundo tri teve um pouquinho de decréscimo, acho que vem em linha com o que o Ralph falou do cenário que tá um pouco mais desafiador para todo mundo. Mas eu queria entender como é que vocês estão vendo o mês de outubro e o quarto trimestre, se vocês imaginam que o cenário continua difícil e a VCO deveria ficar mais próximo do que foi o segundo tri, ou se vocês veem alguma melhora marginal aí já nos primeiros meses do quarto trimestre. Obrigado, João. Tudo bem? O Barra Funda, nós saímos com uma margem no início muito boa, tá? Muito acima. O mercado aí na nossa margem gerencial é 15, a gente saiu Tava com 18 até. E essa foi a nossa primeira obra de Minha Casa Minha Vida. A gente não queria fazer a obra, a gente queria terceirizar, mas na época ninguém quis terceirizar, então a gente teve que aprender. E nesse aprendizado a gente acabou atrasando a primeira obra, que serviu de lição para as próximas. E esse atraso, mais falta de mão de obra, mais uma inexperiência que a gente tinha no setor, acabou atrasando a obra e a gente, se Deus quiser, agora nesse mês acaba de entregar ela 100%. Estamos pagando multa. E isso aqui, por isso que o resultado piorou, mas a gente acabou aprendendo a trabalhar isso. Isso foi muito bom, né? Sempre quando você entra num novo negócio, acaba aprendendo. A gente, nas obras que estão vindo para cá, a gente já tá um pouquinho mais adiantado. Aconteceu uma parte técnica, o pessoal esqueceu de fazer os canos enterrados no começo, fez no fim, isso aí atrasou. Muita coisa. Então agora já tudo que a gente aprendeu no primeiro, a gente já tá aplicando para essa empresa. Então a gente espera que não vamos mais atrasar. Sobre velocidade de venda, a gente Sim, tá sentindo uma diminuição na velocidade agora. A gente tem feito nos imóveis prontos promoções porque com CDI na base de 14, a gente não tá vendo aí que vai abaixar a curto prazo. Eu prefiro estar com dinheiro no caixa, que se eu tenho um imóvel de R$100 e eu vender por R$90, e daqui a 1 ano é R$90 mais 15%, e daqui 1 ano meu R$100 ele não vai valer 15% a mais na nossa cabeça, vai valer até a menos, porque tem IPTU, tem condomínio, tem desvalorização. Então a gente tá transformando o nosso estoque em dinheiro pelos juros altos. A gente, com essas promoções, a gente deve amenizar um pouquinho a falta de velocidade que o mercado for ter. Obviamente que amanhã, se o governo acalmar o pessoal com política fiscal e e o pessoal se acalmar e tudo voltar ao normal, a gente também pode até cancelar a promoção, tá? Mas assim, a curto prazo, a gente quer, a gente não quer que os nossos corretores também se desanimam de continuar trabalhando, né? Porque tem muitas pessoas que acham que o susto vai passar e a coisa volta como tava antes, ou não. Então é isso que nós estamos fazendo, e a gente deve ter um lançamento no quarto tri, né, do Emiliano, né, um alto padrão nosso do Itaim. Que a gente tá bem reservado lá. A gente tá com excelente expectativa lá de ir bem, mas que isso aí é algo especial. Ele sai um pouco, é voltado para um público de muito dinheiro, sai um pouquinho do sai um pouquinho da curva do que tá acontecendo hoje. Então a gente tá com uma expectativa muito boa com ele. Tá ótimo, pessoal. Muito obrigado pelas explicações. Bom dia. Obrigado. Lembrando que para fazer perguntas basta clicar no ícone de Q&A que aparece na parte inferior da sua tela e digitar sua pergunta. Para fazer perguntas através do microfone Clique em levantar a mão. Novamente, para fazer uma pergunta, por favor clicar no ícone de Q&A que aparece na parte inferior de sua tela e digitar sua pergunta. Para fazer perguntas através do microfone Clique em levantar a mão. Aguarde enquanto coletamos as perguntas. A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaria de passar a palavra ao senhor Ralph Horn para considerações finais. Por favor. Obrigado pela, pela pelos ouvintes. Nós estamos numa crise agora, não foi a primeira, né, não vai ser a última. A gente tá dia a dia analisando o que fazer, sempre. Agora é priorizando caixa. Para passar essa fase mais difícil. E nós achamos que vai dar tudo certo. Obrigado, pessoal. Tchau, tchau. A conferência está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham um bom dia.