Godformiddag og også ønske jer om et godt nytår herfra. Det første event jeg afholder her i år, så det vil jeg også lige ønske jer alle sammen. Jeg vil gerne på vegne af H.C. Andersen Capital byde jer velkommen til den her gennemgang af årsregnskabet 2022/23 for Roblon, der kom her i slutningen af sidste år. Mit navn er Rasmus Kolborg, og jeg har fornøjelsen at byde velkommen til CEO Lars Østergaard, som vil tage os igennem regnskabet. Så stor velkommen til dig i første omgang, Lars. Mange tak. Og inden jeg overlader ordet til dig, selvfølgelig også velkommen til jer, der lytter og ser med. I kan stille spørgsmål, som I plejer, så det håber jeg, I vil gøre. Vi optager også præsentationen og lægger den op på forskellige platforme efterfølgende. Men med det, så vil jeg egentlig overlade scenen til dig, Lars. Værsgo! Tak for det, Rasmus. Godt nytår til alle, også herfra. Tak for muligheden for at være med til at kunne præsentere Roblons årsrapport for 2022 og treogtyve. Jeg starter lige ud med sådan lidt, som jeg plejer, lige at fortælle, hvem vi er, og få os lidt på landkortet. Roblon arbejder generelt set med high performance fibers. Det arbejder vi med ud imod forskellige industrisegmenter, og dem kommer jeg til at tale lidt mere om, efterhånden som vi kommer igennem præsentationen. Vi har lokation tre forskellige steder i verden. Dels her i det nordlige iskolde Jylland, oppe i Gærum, i nærheden af Frederikshavn. Vi har fabrik i North Carolina i USA, og vi har en fabrik i Tjekkiet, som I kan se illustreret med de tre små gule prikker i midten af billedet der. Vi er meget, meget fokuseret på tre hovedindustrisegmenter, som I kan se ude til højre. Den ene del af vores forretning er telekommunikation, og det vil I kunne læse om i årsrapporten med benævnelsen FOC, Fiber Optical Cable Industry. Så er det energi, oil and gas, som Roblon har været i i mange år, og så er det et nyere område, som vi kalder Energy Transmission. Så det er vores hovedaktivitetsområder. Ellers er der lidt info omkring virksomheden nede i den nederste del af den side her. Vi er listet på børsen på Nasdaq og har været det siden 1986 i mange år, og I kan se fordelingen ejermæssigt i den her lagkage oppe foroven her. Den er sådan stort set identisk med det, der har, den har vist på tidligere møder. Så det var sådan lige en kort indflyvning til mødet her. Hvis jeg lige generelt skal, inden I begynder at læse alt for meget ned ad sliden her, bare lige generelt give et ord med på vejen omkring vores regnskabsår 2022/23. Vores regnskabsår er første november til slut oktober, så det er et par måneder siden nu. Jeg kan sikkert finde mange forskellige ord at sætte på det år, vi har været igennem, men jeg har valgt at sige, at det har været et vanskeligt år for Roblon, og det dækker over flere forskellige elementer, og dem skal jeg åbne lidt op, i takt med at vi lige vandrer igennem status på de forskellige forretningsområder, som vi har. På den gode side, så er der den ene del af vores forretning, den vi kalder komposit. Det er oil and gas. Det er Energy Transmission. Der har vi haft rigtig gode resultater og et højt aktivitetsniveau. Den anden del er vores fiberoptiske kabelindustri, som vi sådan set er klar til at have høje omsætninger og følge den vækst, som det markedet normalt giver. Det har været i en usædvanlig og meget, meget kraftig afmatning hen over det meste af kalenderåret 2023, og det kommer jeg selvfølgelig tilbage til også lidt senere. Derudover to elementer, som har taget noget tid for os i Roblon. Den ene har været færdiggørelse af investeringer i teknologi og procesforbedringer. Det kommer jeg også tilbage til. Den sidste, jeg vil nævne her, det er, at vi, som nogle ved, så har vi haft vores hovedkontor i Frederikshavn. Det har vi haft til salg igennem en længere periode. Det er lykkedes os at få det afsat i 2023, sådan at vi pr. Første november, der er vi fraflyttet, og det er væsentligst nogle koncernfunktioner. Vi er fraflyttet Frederikshavn og overladt det til de nye ejere, og vi er flyttet ind i produktionsenheden her i, hvor det hedder Gærum, som ligger ti minutters kørsel fra Frederikshavn. Så hele den danske organisation, herunder koncernfunktioner, er nu samlet under samme tag med alle de fordele, som det giver. Hvis vi kigger på de tre hovedsegmenter, så starter vi op med en kort status på den side, vi sidder og kigger ind i her, som er telekommunikation, fiberoptisk kabelindustri og blot til hjælp for folk, der ikke lige er helt tæt på de produkter, vi laver. I kan se det på illustrationen oppe øverst til højre i billedet. Vi laver forskellige typer af fiber, og det er de runde spoler, I kan se til venstre i billedet, som indgår i forskellige former for forstærkning af telekommunikationskabler. Og det er dem, I kan se i midten. Og så kommer de her kabler så ellers ud og sikrer, at vi kan have et møde som det, vi sidder og har i dag, samt alle mulige andre former for data. Hvis vi kigger til venstre forneden og så lige kigger, hvad er det for et marked, vi kigger ind i? Vi er væsentligst orienteret imod FOC markedet i USA og i mere væsentligst i Europa. Det er meget, meget store markeder, og det har været markeder, der har været i vækst de seneste mange år. Det har været afbrudt en enkelt gang på en del år tilbage med et fald, og så er det kommet tilbage. Som jeg skriver i bullet nummer to her, der har været en markant global markedsnedgang i 2023. Uventet, fordi det har på ingen måde været det, vi har set ind i. Men startende fra omkring februar, marts, hen i april, der begynder vi at kunne se en reduktion, og den nedgang har varet hen til slutningen af kalenderåret 2023. Og det er en ret markant nedgang. Væsentligst. De to regioner, det er gået hårdest ud over, det er Kina, og det er USA. Kina er vi ikke aktive i, men den kan have en indirekte negativ effekt, fordi når noget går ned i Kina, og de producerer videre, så bliver produkterne som regel sendt rundt i verden til lave priser. Men i USA er vi meget aktive og gearet til at gribe et marked, og det har så været i kraftig reduktion. Der er en lille smule forskellige årsager, hvis man kigger Europa og USA. Men hovedårsagen til, at mange af de her udrulningsprojekter af 5G blandt andet, at de er sat i stå. Det følger den her stigende inflation i halen på krigen i Ukraine og så videre, og efterfølgende inflation, stigende renter. Ligesom i andre sektorer, er der simpelthen projekter, der er blevet for dyre i forhold til det, der har været projekteret. Der er en række projekter, der er sat i stå og nogle, man afventer, samtidig med at man bruger lagre. Vores kunder har brugt lagre, og vi har brugt opbyggede lagre, som var rettet ind imod højere aktivitetsniveauer. Det er det, der har ramt os i treogtyve, og det er en ret stor omsætning, vi mangler fra det regnskabsår, vi er gået ud i, og det er også årsagen til, at vi er forsigtige. Forsøger at være forsigtig. Men vi må også omvendt sige, at visibiliteten i lige netop det marked her har været en ret kompleks både for os, men også vores kunder. Og det har blandt andet medført, at vi har ramt skævt på flere af vores estimater. Vi i tillæg til vores egne indsamling af data fra kunder og andre, så køber vi data løbende fra CRU, som I kan se nederst til venstre. Simpelthen, og det er en global organisation, som analyserer lige netop telekommunikationsmarkedet plus andre markeder. Og de udsender løbende informationer, som vi flittigt læser måned for måned. Hvad er forventningerne de kommende måneder? De har for et par måneder siden konkluderet og vurderet, at i hvert fald for USA's vedkommende, der ser de den her markedsnedgang som værende isoleret til 2023. De forventer, at vi i løbet af 2024, som vi er startet på nu, der vil man få en tilbagevenden til normale højere niveauer samt herefter vækstrater, som man har set til og med 2022 fra 2024 og frem på 10% til 11% i årene efterfølgende. Der er helt klart og helt sikkert et meget, meget stort behov for udrulning af 5G, men også på det amerikanske marked blot at blive connected. Der er over 25 millioner indbyggere i USA, der ikke har adgang til data eller til internet. Behovet er der. Man forventer, at 2023 vil være et enkelt år, hvor markedet er nede. De månedsbulletiner, vi får ind, og de seneste til og med december, de viser nogle tal, som peger i retning af, at bunden er nået hen omkring oktober-november og er ved at vende. Det betyder ikke, at der er vækst endnu, men det forventer man, at det vil komme her i starten af året. Og så afventer man også. Der er et specielt statsstøttet program i USA på $50 milliarder, som specifikt går til udrulning af 5G og data i USA. Den har været forsinket, og den er man, den kan man se konturerne til nu, at den begynder at komme ud og arbejde. Så det vil sige, den finansiering, som man har ventet der, som har været forstyrrende i og med, at den ikke har været der, og også været medvirkende årsag til, at nedgangen har varet længere tid. Den forventer man, at den kommer i spil nu her i 2024. Og så er der en anden. Den vil jeg godt lige også tilføje, når vi lige er i USA. Der er et program, der hedder BABA Build America by America, og det betyder, at lokal produktion vil have en fortrinsstilling i relation til der, hvor de går ud og giver de her statsstøttede midler. Og vi er lokale i USA, og det har været hele ideen for os med at investere i USA. Men ikke desto mindre, vi er langt nede i omsætning og ordrer, og vores visibilitet er fortsat kort. Og dermed er vores risiko også høj i relation til omsætningsforventningerne. Hvis vi kigger til højre for at kigge, hvad er det? Hvor står vi henne rent produktions- og logistikmæssigt, så har vi afsluttet planlagte investeringer gennemført hen over de sidste atten måneder. De er afsluttet hen over 2023, og det betyder, at vi har dels vores geografiske placering. Den kender vi igennem et stykke tid nu, dels i USA. Det er det nederste højre billede, lige ved siden af alle vores key accounts og hovedkunder og nøglekunder. Dels har vi købt i januar 2022, overtog vi en tjekkisk virksomhed, hvortil vi har overført produktionslinjer til telekommunikationsproduktion. Alt er klart. Vi har sådan set det produktionsapparat, den produktionsteknologi og den forøgelse af produktivitet og andet både i USA og i Tjekkiet og tilsvarende USA, så også i Europa. Der kan I se er nævnt nogle enkelte eksempler. Der ligger vi tæt op ad vores nøglekunder, som har været en af årsagerne til den her udflytning til Tjekkiet. Hvis jeg bladrer, Rasmus, du siger til, når du har nogle spørgsmål. Hvis vi går til næste side, så er det en status på vores Composite Energy, Oil og Gas, og det er der, hvor vi har været i Robline i mange år. Der leverer vi et produkt, det er det her sorte bånd I kan se til venstre. Det indgår som en forstærkning i olierør, som I kan se i midten, som går fra platformen ned og henter olie op, og der har vi været en del år. Der har været ups and downs hen over de senere år, især hen under COVID, men også tidligere har der været nogle perioder, hvor på grund af oliepriser eller andet, aktiviteterne har været lave. Der har vi haft et meget, meget højt aktivitetsniveau i 23. Det har markedet, og det har Robline dermed også. Vi har haft en betydelig fremgang. Det kan I også se af tallene i årsrapporten. Året før havde vi en omsætning på 109 millioner. I år eller forgangne regnskabsår har vi haft det på 150 millioner. Så vi har et højt aktivitetsniveau i forgangne regnskabsår. Det forventer vi på samme niveau minimum i det år, vi er i nu, og det forventer vi også de næste tre til fem år. Vi har få kunder, der er få konkurrenter, så vi har et rimelig godt billede af det marked, vi ser ind i her. Tilsvarende i telekommunikation, så har vi også her abonneret på professionelle eksterne data, og det er fra en organisation, der hedder Rystad eller Rystad. De forventer det samme, som vi forventer. Fortsat højt og stigende aktivitetsniveau. Forventeligt tre til seks år plus, når vi kigger frem, og de forventer en vækstrate, hvis vi bare kigger til og med 2026 på 4% oveni det niveau, vi kommer fra sidste år. Så vi har egentlig positive forventninger i den sammenhæng. Kort, kort over til højre nederst. Den operationelle platform. Jamen, det er det, der er tilbage i den danske produktion, her hvor jeg sidder i dag. Og det har vi produceret i mange år. Vi har udbygget vores produktionsteknologi, og det er en konkurrencedygtig produktionsplatform, vi har her. Produkterne går til Brasilien, til England, til nogle afrikanske lande og til Australien. Så det er ikke sådan, at vi lige kan flytte produktionen et sted hen, og det er heller ikke nødvendigt pt. Som det ser ud nu. Så det er noget af det, vi koncentrerer os fuldt og helt om i den nordlige del af Danmark. Hvis vi kigger den anden del af komposit og en nyere del, så er det Energy Transmission, og det er dels vindenergi, og der kan I se et billede ude til højre øverst af offshore wind farm. Og dels så er det subsea cables, der forbinder blandt andet øer i Middelhavet med fastlandet, sådan at man kan få transporteret energi, rigtig strøm fra energirigtige kilder fra fastlandet over på middelhavsøer blandt andet, men også andre steder i verden. Det er noget nyt. Sidstnævnte, det her med at få transporteret energi over, det er en teknologi, der er udviklet af vores samarbejdspartner og nøglekunde. Det er på meget, meget dybt vand, det foregår, og grunden til at man ikke har kunnet etablere det tidligere, har været at den normale armering, man har af et subsea cable, som I kan se i den øverste illustration i det midterste billede, den er lidt blå, lidt blåfarvet. Det er at der skal være en armering af en vis styrke, og når du går ned på dybder over tusinde meter, så vil den armering traditionelt knække sådan et kabel over. Kræfterne er simpelthen for store. Det produkt, vi har udviklet sammen med kunden, det kan I se til venstre. De der sorte rods, som indgår som armering, som har lige så god styrke som en traditionel stål armering, men har en helt anden vægt og også en anden pris. Så det er et nyt område for os. Vi har udviklet forskellige varianter af de produkter, og vi har ordrer inde både til wind farms, offshore wind farms, som dem vi kigger på her, som vi har modtaget i slutningen af sidste regnskabsår. Tilsvarende har vi ordrer på det der mere deep sea, som jeg omtalte før, som er energi transmission fra fastland til øer. Vi ser et stort markedspotentiale her, og vi ser en god ordremulighed, både eksisterende ordrer, men også de næste år inden for det felt. Det er noget, som vi har brugt meget energi på produktudviklingsmæssigt at være klar til, og kan, hvad skal man sige, kan deltage i det forretningsområde her. Det er vel også tilsvarende her i DK, at det vil blive produceret. Vi har afsluttet en investering i en ny produktionslinje med en ny produktionsteknologi til at lave den slags produktion her med høj hastighed og god produktivitet. Det var en kort status på de tre væsentligste forretningsområder, som vi arbejder med. I det forgangne år plus på komposit siden og kæmpe udfordringer for os på FUC telekommunikation. Hvis vi hopper over i et summary af vores tal, og som I kan læse i årsrapporten, og I kan spørge ind til noget her også efterfølgende, så vil I kunne se vores resultat i den gule ramme ude til højre, som endte i 350 millioner. Og det kan I se. Det er lavere end sidste år, hvor det var 381, og vi har lavet et EBIT resultat på minus 16 millioner. Den sidste nedjustering vi lavede, der havde vi en guidance på 345 på omsætningen og minus 18 millioner på bundlinjen. Så vi endte lidt bedre. Men når det er sagt, så er vi endt et sted, som vi på ingen måde havde forventet, da vi startede året ud. Hvis vi tager hovedtallene ned her oppefra, så er markedsafmatningen, som jeg har været inde på her tidligere, den har været den væsentligste, allervæsentligste årsag til, at vi endte et andet sted i det forgangne regnskabsår end der, hvor vi endte. Bullet nummer to. Der kan I se omsætningen i telekommunikation FUC på 192 millioner og i parentes sidste år 270. Så det er 80 millioner lavere omsætning end sidste år og et lidt større tal lavere end det, vi egentlig havde sat os for forventningsmæssigt i forhold til vores markedsposition. Så de 80 millioner plus i reduktion, det har de gjort et negativt indhug i også i vores indtjening. Bullet tre. Som nævnt før omsætningen i komposit. Den er realiseret højt, og den er realiseret stort set på det niveau, som vi satte os for, eller som vi planlagde og guidede efter i starten af regnskabsåret. Så det er på 157 millioner og sidste år på 108. Altså en fremgang på 49 millioner. Bruttoresultatmæssigt det har to elementer. Bruttoresultatet endte på 193 millioner. Det var 181 millioner sidste år eller i procent 48,4% sidste år og 47,6% året før. Så en lille smule højere i det forgangne regnskabsår. Det er positivt påvirket af produktmix, hvor vi har en meget højere andel af vores komposit, som traditionelt har højere marginer bag sig. Men det dækker også over, at vi har haft ekstraordinære omkostninger til indkøring af og afslutning af nogle af vores investeringsprojekter. Det er alt sammen noget, der er afsluttet, og alt er på plads, som det skal være. Men det er noget, som har kostet os penge i det forgangne år. Derudover har vi heller ikke kunnet fastholde de marginer, som vi traditionelt har i FUC, al den stund at vi har arbejdet med meget små ordrestørrelser. Det vil sige, du har ikke kunnet holde dit produktionsapparat i den normale gænge, som hvis der er fuld fart på dit aktivitetsniveau. Vi har meget, meget stort fokus på vores arbejdskapital. Den var for høj, og den er for høj, men den er reduceret, og den store klump af den samlede arbejdskapital på de 141 millioner, det er lager, som er på 98 af de 141. Det har vi fået nedbragt med et tocifret millionbeløb siden året, siden sidste år eller året før. Og det skyldes mange ting, blandt andet de her ret store forventninger. Hvis vi går et og halvandet år tilbage, som så blev afløst af en markedsnedgang i FUC. Så vi er også ligesom vores kunder endte ud med nogle for store lagre, som vi så har arbejdet os ned af hen over resten af perioden sidste år. Likviditetsmæssigt der havde vi ultimo oktober 23, altså ved udgangen af vores regnskabsår, en beredskab på 66 millioner. Det var 37 millioner året før, og som i dem af jer, der har læst vores årsrapport, kan I se, at vi har renteudgifter. Det havde vi ikke i de gode gamle dage i Robban, men vi har etableret nogle kreditfaciliteter også, blandt andet som følge af vores opkøb i Tjekkiet og de investeringer, vi har foretaget os. Men summa summarum omkring likviditetsberedskabet og også omkring vores soliditetsgrad på 57%, så har vi en kapitalstruktur, som er på et tilfredsstillende niveau, om end vi arbejder benhårdt på at få reduceret vores arbejdskapital yderligere. Når vi kigger frem ind i indeværende år, så har vi guidet et omsætningsniveau på 370 millioner, og vi har guidet et EBITDA på 25 og et EBIT på nul. Som vi har gjort det tidligere, så har vi skrevet, at det indebærer risici. Det gør det generelt set for Robban, fordi vi dels er i en projekt, den del af vores forretning, der er komposit, som er olie og gas og så videre. Det er projektordrer, vi får ind, og der har vi hen over årene haft forskydninger tidsmæssigt i nogle ordrer, der bliver flyttet tit nogle måneder senere, levering og så videre. Så det vil der stadigvæk være risici omkring, også i komposit. Men når det er sagt, så som nævnt tidligere, så er der et højt aktivitetsniveau fortsat i området og det vi lægger til nu med Energy Transmission. Det er jo et nyt omsætningspotentiale for os, som vi i begrænset omfang havde nogle omsætnings- og indtjeningskroner med i det forgangne regnskabsår, så det forventer vi kommer oveni et højt aktivitetsniveau i olie og gas. Vi har på FUC-siden, altså telekommunikation. Der har vi lagt os i et så forsigtigt niveau, som vi har kunnet vurdere det til. Det vil sige, vi forventer ikke en stor vækst i det område i det år, vi er startet ud på. Vi håber selvfølgelig, at vi kan se, at nedturen begynder at vende, og vi kan begynde at tage fat i og levere ind til vores telekommunikationskunder og se, at de får mere travlt. Det gælder både USA, men også os i Europa. Det er vores forventninger pt. Vi, hvis jeg bare lige tager det sidste med her, og så kan vi gå i spørgsmålsmode. Vi fastholder vores økonomiske mål, som vi har haft i nogen tid nu, og de økonomiske mål har vi ikke leveret ind til. Men vores økonomiske mål ligger også under normale markeds- og konjunkturforhold. Og der må vi jo bare erkende, at vi har arbejdet i nogle perioder her med krig i Ukraine, transportudfordringer, logistikudfordringer og andet og senest stigende renter, som falder uden for normale markeds- og konjunkturforhold. Det var de ord, jeg havde forberedt. Rasmus. Meget fint. Tusind Tusind tak for det, Lars. Vi kan også kaste os over lidt spørgsmål, der er kommet ind undervejs. Nu skal jeg lige se her. Øjeblik. Ja, altså nu står vi på den her slide med jeres guidance, og der kunne det være meget fint lige at tale lidt omkring det her. Der er en, der spørger om, at I plejer at udtrykke forventningerne til omsætning i Vidar og EBIT i intervaller. Efter de her fire nedjusteringer af sidste regnskab, så var det overraskende, at I vælger at udtrykke forventningerne sådan i, kan man sige, mere absolutte tal. Eller man kan sige i hvert fald ikke nogle intervaller. Der er en, der spørger lidt om, hvorfor I gør det? Mit tillægsspørgsmål kunne måske være også i det I ikke indregner de her forventninger, som CRU har til FOC segmentet i 2024. Jeg mener, I skriver det i regnskabet, at I ikke helt giver. I vil godt se lidt mere, inden I giver fuld benefit på de forventninger, der ligger i hvert fald hos det her analysehus, I bruger. Er det her så måske sådan en, kan man sige, en neder guidance, hvis man nærmest kan kalde det det? Nej, det er korrekt. Til spørgeren og til dig, Rasmus. Vi har i flere omgange væsentligt guidet med intervaller fra og til. Og det er også korrekt, som vi kigger ind på det her. Der guider vi i niveauet, så det vil sige, vi guider i niveauet 370. Det ligger der jo så også implicit, at noget kan gå til den ene, og noget kan gå til den anden side. Vi er. Vi har. Vi har en smertelig læring af vores af det seneste år i relation væsentligst til FOC. Vi har. Vi har egentlig, som jeg nævnte tidligere, estimeret i kompositforretningen et højt niveau, og vi er landet på et højt niveau, så der har vi sådan set været helt inden for skiven. Helt tilbage til da vi startede første gang for forgangne regnskabsår. Men den nuværende mangel på visibilitet i telekommunikation, den gør, at vi ser ind i et år, som riskmæssigt kan blive ligesom sidste år. Kan det blive lavere? Det er et godt spørgsmål. Hvem ved, hvad der sker? Vi kan analysere vores telekommunikationsmarked meget nøje, men der er nogle ting, der har indflydelse på det. Som jeg nævnte tidligere, så er Kina også ramt af det her, og det betyder, at der ryger produkter ud af Kina og ind i USA og Europa til lave priser. Væsentligt lavere priser, end markedet normalt har haft og så videre. Så det er alt sammen indbefattet i, at der er risici foran os, og vi har valgt i udgangspunktet her at gøre det i niveauerne 370 og 0. Det er det, jeg kan svare på i den sammenhæng. Meget fint. Og der var også lidt spørgsmål omkring arbejdskapitalen, og du var selv lidt inde på den også. Der er en, der spørger lidt her. Jamen, altså det her niveau for arbejdskapitalen er noget højere end det. Sådan i hvert fald, hvis vi går nogle år tilbage. Nu er det så kommet ned. Kontra kan man sige det. Det seneste regnskabsår kontra det forrige, er det så kommet ned. Men kan der frigøres noget kasse herfra over tid? Er der en, der spørger om. Ja, og det er også et godt spørgsmål, og det man kan sige vi. Som jeg nævnte tidligere, så har vi fået bragt vores samlede arbejdskapital ned, og vi arbejder selvfølgelig med alle elementerne i arbejdskapital. Men den store post for vores arbejdskapital, det er lagerniveauerne, og dem har vi også fået barberet ned. Der sker nogle ting i et marked, som er i så stor og kraftig forandring. For når vi går tilbage til starten af kalenderåret 2022, der ser vi jo alle vores kunder, for eksempel i USA, Commscope, Corning, Prysmian. Alle etablerer nye produktionskapaciteter, bygger nye fabrikker, investerer i nye maskiner og har nogle vækstscenarier, som kaster sig tilbage til os på nogle meget, meget store ordrebeholdninger til levering seks måneder ud i tid. Altså en helt anden situation end den, vi er kommet i sidenhen. Så der kommer vi jo så til at bygge op nogle væsentlige forøgede lagerniveauer i den periode. Da tingene så vender, jamen så vender det jo for alle, herunder lageropbygning hos vores kunder. Så der går en rum tid, inden vi får bragt vores arbejdskapital ned, og vi er der ikke endnu. Men vi har fået det bragt en del ned, og vi arbejder benhårdt på at få det længere ned. Vores mål omkring samlet arbejdskapital det ligger omkring 25% af omsætningen, og det arbejder vi, og det tror vi er realistisk. Men det kræver selvfølgelig, at vi dels arbejder både med lagrene, men også med de andre elementer i arbejdskapital. Men også at man kommer ind i et lidt mere normalt markeds gænge i relation især til telekommunikationsindustrien. Meget fint! Og det kan egentlig bringe mig videre til det næste, og som vi også kan se på den her slide. Altså når vi kigger på FUC, så er det jo en ret betydelig nedgang I har på toplinjen her, ikke? ikke? Og nu nævner du på den her slide nævner du USA og EMEA. Og jeg mener, hvis vi bladrer lidt tilbage her i præsentationen, så står der her USA og Kina, der er hårdest ramt. Så det virker til, at det er sådan et globalt problem. Der er en, der netop spørger det her. Hvad er det sådan den her afmatning på FUC bunder i? Er det blot nogle investeringer, der udskydes, eller er der noget, der er ved at fundamentalt ændre sig i markedet? Altså, der er ikke kommet nogle andre teknologier eller andet ind, som kan lave nogle større fundamentale ændringer, vel? Nej, det er hvis, som jeg sidder og ser på det, og når jeg læser også eksternt CAU, som du refererer til Rasmus. Vi ser ikke. Vi kigger ikke ind i nye teknologier, hvis vi kigger kabel, internet, kabel og så videre. Den nye teknologi hedder jo 5G. Derudover er man i gang med 6G og så videre. Men det er jo de nye teknologier. Der er selvfølgelig variationer af de kabel designs, vores kunder laver, men det er nogle variationer, som indeholder de hovedelementer eller hovedprodukter, som vi producerer til telekommunikations aktørerne. Så jeg ser ikke nogle nye teknologier, og der er ingen, heller ikke de kunder af vores, som har haft det hårdt og har det hårdt, som sidder og siger jamen, vi ved ikke, om det her starter igen om fem år. Alle er ret overbeviste om, at det her starter lige om lidt igen. Det, vi skal monitorere i, det er jo selvfølgelig, hvor meget af det, der er wishful thinking, og hvor meget af det, der er konkret. Men jeg kan referere til de seneste målinger, vi har fået ind her i slut december fra CAU. Der ser man nu for anden måned i træk, november og december. Der ser man en kurve, som næsten rammer, at man ligesom er der igen, hvor tingene begynder at have en vækst eller forklaret på anden vis. Bunden er nået, og man ser, at vores kunder er klar til at købe igen. Det er for tidligt for mig at konkludere det endnu. Vi håber det også, og vi tror også på, at det sker. Men i min egen overbevisning. Behovet for data og for streaming og for selvkørende biler og for operation af en læge i Indien, der opererer en patient i USA eller den anden vej rundt, det er bare enormt stort. Så de her vækstrater, man sidder og kigger ind i dem, er jeg ret overbevist om, at de kommer tilbage igen, når nogle af de her forhindringer har lagt sig. Og en af forhindringerne er det høje renteniveau. Kan der komme nye forhindringer, der gør, at verdensmarkederne ændrer sig? Ja, der er mange. Der er mange risici, når man kigger omkring sig, udover bare ind i vores egen lille forretning her. Men jeg har en ret klar tro på, at det her det kommer i gang igen hurtigst muligt, forhåbentligt. Godt. Og der er faktisk en her, der spørger lidt. Hvem er det, jeres konkurrenter er inden for det her fiberoptik? Og er situationen den samme for dem som for jer? Og jeg tror faktisk, I i regnskabet nævner, at I er blandt tre større underleverandører i USA indtil ind til den her FCC eller telekomindustri, ikke? Jo, vi plejer at sige, at vi er en 5-6 stykker på global basis, som har det her som hovedvirke og også rent størrelsesmæssigt. Og det er vi to i USA, to lokale, en lokal og så os, der kom til for nogle år siden. Og derudover så er vores konkurrenter et par indiske og et par kinesiske aktører. Og for de kinesiske aktørers vedkommende, de er meget aktive, når det går skidt i Kina, og så er de mindre aktive, når det går godt i Kina, hvorimod de indiske aktører er aktive hele vejen rundt, og de har forskellige muligheder, der gør, at de kan sende og sælge deres produkter til lav pris. Så vores strategi er ikke at gå ud og sælge til lav pris. Det er at være meget, meget tæt på vores kunder, udvikle os sammen med vores kunder, lave produktudvikling sammen med vores kunder, have god logistik, både til vores kunder og til os. Men også at have en miljøprofil, som muliggør, at de produkter, vi leverer til CommScope i USA, der har råvarer og færdigvarer ikke været ude at sejle i containere på de syv verdenshave, men de bliver produceret lige ved siden af, så der er en række miljømæssige forhold og CO2 og andet, hvor vi har et fortrin frem for vores overseas konkurrenter. Godt. Og så et lille kig over mod Composite også, for der kan man sige, at det har så været den positive historie i det forgangne regnskabsår. Og som jeg hører dig, så har det været drevet næsten 100% af olie og gas, så vi har den her energidel som en potentiel joker herind i de kommende år. I hvert fald med den nye teknologi. Der er en, der spørger også lidt omkring. Hvis han kigger på EBIT, så er det plus 22 millioner. Uden det her ejendomssalg i moderselskabet, du refererede velkommen til. Det må betyde, at indtjeningen på Composite er ganske god. Men jeg tror også, du var lidt inde på det med det produktmix, der er. Det er faktisk en fordel for jer på Composite, hvor der er en bedre indtjening. Det er korrekt. Vi har, hvis vi kigger markeds- og konkurrencemæssigt, så er vores komposit, det er ikke uden konkurrence, men det er en anden for mindre niveau af konkurrence. Det er mere et nicheområde, hvor vi har været i mange år, hvorimod telekommunikation, det er meget mere konkurrencepræget, og det gør, at der er nogle prisforhold og andet, der gør, at vores marginer i kompositregi, de er højere og mindre i FUC. Det er også det, jeg nævnte tidligere. Vi har haft et positivt produktmix, som ligger bag en højere margin samlet set for Roblon i det forgangne regnskabsår. Godt, og jeg kan se, at tiden er ved at løbe fra os, Lars. Men et lille sidste spørgsmål her. Det er en, der spørger om det her med, om sådan en børsnotering bliver ved med at give mening med den relativt lave markedsværdi, I har i øjeblikket. Vedkommende skriver her, den er omkring 140 millioner. Det tror jeg ikke er helt forkert, plus minus i øjeblikket. Men jeg tænker lidt, det handler vel lidt om det her med, at der er jo selvfølgelig altid nogle omkostninger ved at være børsnoteret. Både nogle direkte og også nogle indirekte. Du skal bruge lidt tid på at snakke gode med investorer og aktionærer og lignende. Kan du prøve lige at sætte lidt ord på det her til sidst? Det kan jeg godt, men det bliver ikke noget klart svar på spørgsmålet, andet end at jeg sætter mig gerne foran skærmen eller møder aktionærer. Også som vi gør det nu og holder alle så godt orienteret, som det kan lade sig gøre. Hvorvidt det er en god idé, at vi er børsnoteret eller ej, det vil jeg lade spørgsmålet gå videre til andre, der måske vil svare på det. Det er meget fint. Lad os slutte af med det sidste for i dag. Lars, tusind tak fordi du er stillet op her i dag til en gennemgang af regnskabet. Det er så lidt. Velbekomme! Tak for det og tak for jer. Til jer der lyttede og så med og stillede spørgsmål. Jeg vil bare ønske god dag herfra. Tak!