Interim report
Page 1
Investors House Oyj Osavuosikatsaus Q3 2025 IN VESTORS HOUSE Q3 2025 – lisäosinkojen aika YHTEENVETO Q3 2025 (VERTAILUKAUSI Q3 2024) Kolmannen kvartaalin tulos oli 0,4 M€ (1,0 M€). Heinä-syyskuun t uloksen muutos edellisvuoden vastaavaan verrattuna aiheutuu kesäkuun lopussa voitollisesti myydyn Apitare Oy:n tuloksen jäämisestä pois. Katsauskaudella yhtiö käynnisti selvit yksen jakautumisesta kolmeen osaan : huomattavaan ylimääräiseen osinkoon , mahdollisesti omaksi yhtiökseen eriytettävään palveluliiketoimintaan sekä kiinteistöliiketoimintaan. Katsauskaudella pidetty ylimääräinen yhtiökokous 12.9.2025 päätti ylimääräisestä 3,14 euron osakekohtaisesta varojenjaosta osakkaille. Selvitystä palveluliiketoiminnan eriyttämisestä omaksi yhtiökseen jatkettiin. Katsauskauden jälkeen lokakuussa palvelut -segmentin tytäryhtiöitä fuusioitiin tätä varten. Yh teenveto tammi-syyskuu 2025 (vertailukausi tammi-syyskuu 2024) Tulos ajalta 1-9/2025 oli 4,2 M€ (7,6 M€). Konsernin oman pääoman tuotto 1-9/2025 oli vuositasolle skaalattuna 16,6 % (25,3 %). Sekä nyt saavutettu että edellisvuoden taso ovat kiinteistösijoitusyhtiölle poikkeuksellisen hyvät. Syyskuun lopun tilanteessa yhtiön omavaraisuusaste oli 48 % (49 %) ja likviditeettitilanne hyvä. Kokonaisuutena tammi -syyskuu oli yhtiölle erinomainen . S amalla alkuvuosi oli historiallinen kun pitkään päämääränä ollut osinkoaristokraatti - asema saavutettiin . Yhtiön vuosittainen osakekohtainen perusosinko kasvoi 10 kertaa peräkkäin. Lisäksi suoritettiin syyskuussa ylimääräinen varojenjako osakkaille. Katsauskaudella Investors House ryhtyi Vantaan Hiihtoseura VHS:n lasten ja nuorten hiihdon pääyhteistyökumppaniksi. VHS tekee arvokasta työtä alkaen lasten hiihdosta aina maailmanmestaruustasolle. Henkilöstörahastoon maksettiin lähes maksimi palkkio. Henkilöstörahasto on ollut käytössä vuodesta 2018. Alusta saakka mukana olleilla on henkilöstörahastoon kertynyt 25.000 -50.000 euron summa peruspalkasta riippuen. T OIMITUSJOHTAJA JA HALLITUKSEN JÄSEN PETRI ROININEN: ’’Kiitän asiakkaita, henkilöstöä, rahoittajia ja yhteistyökumppaneita historiallisesta alkuvuodesta. Kuluvan vuoden aikana Investors Housesta tuli osinkoaristokraatti, mikä on perustunut hyvään kannattavuuteen. 1 (20)
Page 2
Kolmannella kvartaalilla otettiin ensimmäinen askel yhtiön jakautumisessa kolmeen osaan eli jaettiin osakkaille varat, joita ei arvioida tarvittavan tulevissa liiketoiminnoissa. Muilta osin palveluliiketoiminnan eriyttämistä valmisteltiin ja perusliiketoimintoja jatkettiin’’. Y HTEENVETOTAULUKKO 7-9/2025 7-9/2024 Muutos 1-9/2025 1-9/2024 Muutos Liikevaihto, t eur 1 438 2 426 -41% 6 559 7 143 -8% Nettotuotto, t eur 646 1 311 -51% 3 148 3 385 -7% Katsauskauden tulos, t eur 358 1 027 -65% 4 199 7 622 -45% Omavaraisuusaste, % 48,1 48,7 L ÄHIAJAN RISKIT JA EPÄVARMUUSTEKIJÄT Suomen julkisen talouden heikkous , kansantalouden olematon kasvu sekä etuusperusteisen eläkejärjestelmän sijoitusvarojen painopisteen siirtyminen kotimaasta ulkomaille yli 80 % :n painolla muodostavat kenties suurimman pitkävaikutteisen toimintaympäristön riskin. Markkinaolosuhteilla voi olla vaikutusta kiinteistöjen arvoihin , vuokrauskysyntään ja - tasoon. Venäjä ja turvallisuuspoliittinen tilanne Yhtiöllä ei ole liiketoimintaa eikä suoria sidoksia Venäjälle. Mahdolliset Venäjään kohdistuvat taloudelliset pakotteet eivät suoraan vaikuta yhtiöön. Epäsuorasti pakotteilla ja turvallisuuspoliittisella tilanteella on vaikutus yleiseen toimintaympäristöön. Muut tekijät ennallaan Korkokehitys vaikuttaa vakiintuneen . Samoin inflaatio on laskenut merkitt ävästi. Molemmat tekijät ovat oleellisia kiinteistösektorin toimintaympäristön kannalta. Rahoitusjärjestelmän kiristyvät pääomavaateet ja kasvava regulaatio voivat rajoittaa pankkien luotonantoa, millä voi olla negatiivisia vaikutuksia kiinteistömarkkinaan. Yhtiön omistamien kiinteistöjen vuokrausaste voi vaihdella j a palveluliiketoiminnan asiakassuhteet voivat muuttua. O HJEISTUS Investors House ohjeistaa vuodelle 2025 tilikauden tulosta. Investors House arvio i, että vuoden 2025 tulos on merkittävästi heikompi kuin vuoden 2024 poikkeuksellisen hyvä tulos. 2 (20)
Page 3
Yhtiön oman pääoman tuottotavoite strategiakaudella 2024-27 on keskimäärin 10 % p.a. Vuonna 2024 oman pääoman tuotto oli poikkeuksellisen hyvä 2 1,1 %, mikä antoi strategiakaudelle erinomaisen alun. Nyt vuoden 2025 ensimmäisen yhdeksän kuukauden ajan oman p ääoman tuotto oli myös poikkeuksellisen korkea 1 6,6 %. Toteutettujen myyntien johdosta loppuvuoden 2025 kannattavuustaso on oleellisesti heikompi. Arvioimme, että koko vuoden 2025 tulos jokseenkin vastaa H1 2025 tulosta. T OIMINTAYMPÄRISTÖ Kuvaamme toimintaympäristöä liikennevalomallilla, jossa punainen on sijoittajan kannalta heikko tai epävarma, keltainen neutraali tai polarisoitunut ja vihreä myönteinen tai pääosin myönteinen. Tällä kertaa keskitymme tarkastelussa asuntosektoriin. Olemme pitäneet näkemyksemme ennallaan. Kokonaisarviomme on sijoittajan kannalta seuraavan 6 – 12 kuukauden aikana liikennevalomallilla ilmaistuna seuraava: Hankekehitys: uskomme uusien asuntojen aloituksen ja ylipäänsä rakentamisen volyymin edelleen säilyvän matalana vaikkakin hieman nousevan aikaisemmilta poikkeuksellisen matalilta tasoilta. Taustalla vaikuttavat rahoituksen kiristyminen, korkeat panoshinnat sekä sijoittaja- ja kuluttajakysynnän maksukyky. Pankkien halukkuus rahoittaa maaomaisuutta tai tonttivarantoa on vähäinen. Toisaalta on ilmeistä, että jäähtynyt markkina on merkittävästi laskenut tonttien ja rakennusoikeuksien hintoja. Arvioimme uudisrakentamisen käynnistyvän, mutta pienemmässä määrin ja hitaammin kuin vielä vuosi sitten arvioimme. Syksyn 2024 merkittävä arvonlisäveron korotus hidastaa asuntorakentamisen toipumista. Keltainen. Omistaminen ja vuokraus: asuntovuokrien korotukset ovat pitkään olleet maltillisia ja jopa negatiivisia. Samalla rahoitus- ja ylläpitokustannusten nousu edellisvuosina on heikentänyt nettotuottoa ja kiinteistöjen arvoa. Vuokrauksen ja kiinteistön kehittämisen keinoin myös näissä oloissa on mahdollista luoda arvoa. Pahin on takana ja käännepiste saatettiin nähdä viime kesänä. Toipuminen on kuitenkin hidasta johtuen siitä että vuokralaisten maksukyky ei kestä suuria vuokrankorotuksia, jotka olisivat välttämättömiä kannattavuuden palaamiselle. Keltainen. Palvelut: kiinteistöjen ja kiinteistöyhtiöiden hallinnoinnin, vuokrauksen ja ylläpidon palvelut tarjoavat mahdollisuuden jatkuviin ennustettaviin tuottoihin pienellä pääomariskillä. Ne ovat siksi kiinnostavia. Palvelut kohdentuvat ensisijassa olemassa olevaan asuntokantaan eivätkä ole suoraan riippuvaisia uudistuotannosta. Vihreä. 3 (20)
Page 4
Transaktiot: vilkkain transaktiokausi ja kovimmat valuaatiot nähtiin vuonna 2021. Vuosina 2022 - 2023 transaktiomarkkina jäähtyi ellei peräti jäätynyt. Markkina on etsinyt uutta tasapainoa tuottovaateiden sekä rahoitus- ja muiden ehtojen suhteen. Vaikuttaisi siltä, että edellytykset sijoitusmarkkinan piristymiselle vahvistuvat. Nyt on kuitenkin edelleen ostajan markkina, mitä ns avoimien rahastojen haasteet lisäävät. Rahoitusmarkkinan ehtojen kiristyminen edelleen jarruttaa kaupankäyntiä. Tahon, jolla on hyvä rahoitettavuus, kannattaa sitä hyödyntää. Keltainen. Lyhyen koron rahamarkkinat: Lyhyt korko on positiivista tuottoa tuottava sijoituskohde olkoonkin että korkojen suunta on ollut laskeva. Keltainen. Lainamarkkinat: asuntorakentamisen ja - sijoittamisen rahoitus on kiristynyt suuresti mm regulaation myötä. Yhden keskeisen pohjoismaisen pankin poistuminen markkinoilta jättää markkinan muutaman toimijan käsiin. Pankkitoiminta on hyvin kannattavaa ja ns vallihaudoin suojattu. Asuntorahoitusmarkkinalla olisi hyvin tilaa uudelle toimijalle. Sellainen voisi syntyä esimerkiksi työeläkeyhtiöiden varojen kautta. Vihreä. Listaamattomalla pääomamarkkinalla sijoittajan kannalta relevantteja vaihtoehtoja ovat suorat kiinteistösijoitukset ja kiinteistörahastot. Kiinteistörahastojen toimiala on syntynyt ja kasvanut miljardien suuruiseksi liiketoiminnaksi hyvin nopeasti. Kaikki vanhat strategiat eivät ole voittavia, mutta osa voi menestyä hienosti. Erityisesti rahastot, joissa tuotto on perustunut ensisijassa laskennalliseen arvonnousuun eikä niinkään kassavirralliseen tuottoon, ovat edelleen haasteen edessä. Uusille markkinatilannetta hyödyntävälle rahastostoille näemme kuitenkin mahdollisuuksia joissain valikoiduissa segmenteissä. Keltainen. Listattu pääomamarkkina – Ruotsin, Suomen ja Saksan kiinteistöindeksit osakkeenomistajan kokonaistuotolla mitattuna laskivat 2022-23 poikkeuksellisen voimakkaasti. Pörssiosakkeiden reagointi on ollut huomattavastikin nopeampaa kuin raportoitu listaamattomien kiinteistösijoitusten arvonmuutos. Tällä hetkellä arvostustaso voi kuitenkin edelleen avata mielenkiintoisia ostopaikkoja hyvää kassavirtaa ja vahvaa omavaraisuutta osoittaviin ja ennustettavia tuottoja tarjoaviin yhtiöihin. Toisaalta on mahdollista, että osa yhtiöistä edelleen kohtaa paineita esimerkiksi rahoituksesta aiheutuen. Hajautumisesta johtuen edelleen keltainen. K ATSAUSKAUDEN 1-9/ 2025 TULOS (VERTAILUKAUSI 1-9/2024) Konsernin vuoden 2025 ensimmäisen kolmen kvartaalin tulos oli 4,2 M€ (7,6 M€). Sekä tammi-syyskuu 2024 että tammi-syyskuu 2025 ovat yksiä yhtiön historian parhaimmista. Tuloksen kannalta oleellista oli jatkuvan toiminnan kannattavuus sekä erityisesti kesäkuussa toteutettu velattomalta hinnaltaan 60 M€ Apitare -kauppa. Myytävä kohde oli Investors Housen tytäryhtiö 2/3 omistusosuudella. Vahvan tuloskehityksen myötä varsinainen yhtiökokous 10.4.2025 vahvisti kymmenettä peräkkäistä kertaa kasvaneen osakekohtaisen osingon. Investors Housesta tuli näin Suomen 113-vuotisen pörssihistorian ilmeisesti kuudes osinkoaristokraatti. Samoin vahvan tuloskehityksen myötä yhtiö saattoi toteuttaa ylimääräisen 3,14 €/osake varojen jaon syyskuussa. 4 (20)
Page 5
PÄÄOMARAKENNE JA RAHOITUS Yhtiön pyrkimyksenä on laajentaa ja monipuolistaa rahoituspohjaansa sekä erityisesti hallita rahoitusta koskevat riskit riittävän omavaraisuusasteen ja korkosuojauksen keinoin. Konsernin taseen loppusumma Apitare -kaupan ja lainojen poismaksun myötä supistui selvästi. Voitollisten kauppojen, lainojen poismaksun ja toisaalta ylimääräisen osingonjaon myötä konsernin omavaraisuusaste säilyi vuodentakaiseen verrattuna jokseenkin ennallaan 48 %:ssa (49 %). Omavaraisuusasteen strateginen tavoitetaso on 45 %. K onsernin emoyhtiö on solminut rahoittajapankin kanssa konsernia koskevan omavaraisuus -kovenantin, joka on yhdenmukainen yhtiön strategisen tavoitteen eli vähintään 45 %:n omavaraisuusasteen kanssa. Konsernin oma pääoma oli 20,0 M€ (46,4 M€). Vertailukaudella konsernin oma pääoma sisälsi myös vähemmistöosuuden 2/3 omistetussa tytäryhtiössä (Apitare). Omaa pääomaa lisäsi tuloskehitys ja pienensivät jaetut osingot. Konserniin on yhdistelty kaikki yli 50 %:sti omistetut yhtiöt. Konsernin vieras pääoma supistui merkittävästi ollen 21,6 M€ (48,9 M€). Konserni maksoi velkojaan pois viimeisen vuoden aikana sekä lyhennysohjelmien mukaan, oma-aloitteisina ylimääräisinä lyhennyksinä sekä Apitare -kaupan myötä erillissuorituksena. S IJOITUKSET Yhtiön sijoitukset katsauskauden lopussa muodostuivat asunto- ja toimitilakiinteistöistä sekä Palvelut – segmentistä. Varojen hajautuksen tarkoitus on parantaa sijoitustoiminnan 0 10 20 30 40 50 60 70 80 Q4 2014 Q2 2015 Q4 2015 Q2 2016 Q42016 Q2 2017 Q4 2017 Q2 2018 Q4 2018 Q2 2019 Q4 2019 Q2 2020 Q4 2020 Q2 2021 Q4 2021 Q2 2022 Q4 2022 Q2 2023 Q4 2023 Q2 2024 Q4 2024 Q2 2025 Omavaraisuusaste 2014-2025 (%) Toteuma Tavoite ja kovenentti 5 (20)
Page 6
sitoman pääoman tuottoa, pienentää liiketoiminnan riskiä ja tätä kautta tukea osakkeen arvoa. Kiinteistösijoituksissa konserni omistaa suoraan sekä toimisto- , liiketila - että asuinkiinteistöjä. Palvelut -segmentin sijoituksiin kuuluivat 100 % :set tytäryhtiöt Investors House Kiinteistövarallisuudenhoito Oy, Infonia Oy, Investors House Rahastot Oy samoin kuin Juhola Asset Management O y sekä sen 100 %:nen tytäryhtiö Juhola Business Park Management Oy . Katsauskauden jälkeen palvelut - segmentin tytäryhtiöt pl Investors House Rahastot on fuusioitu 31.10.2025 Infonia Oy:öön. Kiinteistöjen käypä arvo perustuu 12/202 4 päivitettyyn ulkopuolisen auktorisoidun kiinteistöarvioijan arvioon . Vastaavasti ulkopuolinen corporate finance - talo on määrittänyt palveluliiketoiminnan arvon 9/2025. I NVESTOINNIT JA MYYNNIT Katsauskauden aikana ei tehty investointeja tai myyntejä. V UOKRAUSTOIMINTA Yhtiö jatkoi asuin - ja kaupallisten kiinteistöjen vuokraustoimintaa tavoitteena vakaa vuokrakassavirta. Yhtiön sijoituskiinteistöjen vuokrausaste, johon on laskettu suoraan ja välillisesti omistettujen kiinteistöjen käyttöasteet, oli vakaa ja oli erinomaisella tasolla ollen katsauskauden lopussa 9 9 % vain m uutamien yksi ttäisten a suntojen tai tilojen olleessa vapaana. K IINTEISTÖJEN YLLÄPITO JA AJANMUKAISTAMINEN Kiinteistöjen ylläpito jatkui normaalisti. No rmaalista poikkeavia peruskorjaustarpeita ei ollut. Yhtiö on luopunut suuresta osasta kiinteistöjä, joissa lämmitysmuotona on suora sähkölämmitys tai maakaasu. Tällä on ollut energia n hinnan noustua huomattava myönteinen vaikutus. Katsauskaudella kesäkuun loppuun saakka huomattavan suuri osuus vuokrasopimuksista o li ns pääomavuokrasopimuksia, joissa ylläpitokustannuksista vastasi vuokralainen. Kiinteistöjen ajanmukaistuskulut on kirjattu nettotuoton jälkeen ja ennen liikevoittoa kohtaan ’voitto-/tappio käypään arvoon arvostamisesta’. 6 (20)
Page 7
PALVELULIIKETOIMINTA ’’Palvelut’’ -segmentti muodostu i katsauskauden lopussa kiinteis tövarallisuudenhoitoa tekevästä Juhola Asset Managementistä , rahastoja hallinnoivasta Invest ors House Rahastoista sekä kiinteistövarallisuuden hoitamista ja johtamista koskevista palveluista eli Investors House Kiinteistövarallisuudenhoito Oy:stä ja kiinteistövarallisuudenhoitoa tekevästä Infonia Oy:stä. K atsauskauden aika na jatkettiin selvitystä palveluliiketoimi ntojen yhdentämisestä . Samalla Palvelut -segmentti kokonaisuutena tuli yhden johdon alle kun Jukka Akselin otti segmentistä vastuun tammikuun alusta. K atsauskauden jälkeen Juhola Asset Management ja Investors House Kiinteistövarallisuudenhoito fuusioitiin Infonia Oy:öön. HA NKEKEHITYS Yhtiön omassa taseessa tytäryhtiöinä olevien kiinteistöjen kehittämistä jatkettiin yhdessä vuokralaisten kanssa. S EGMENTTI-INFORMAATIO Investors House raportoi kahden liiketoimintasegmentin tulokset. Segmentti ’Kiinteistöt’ muodostuu Investors Housen kokonaan tai osittain omistamista kiinteistöistä sekä asunto - ja kiinteistöosakeyhtiöiden osakkeista sekä kiinteistökehityshankkeista. Omistukset voivat olla suoria kiinteistöomistuksia, tytäryhtiöitä tai konsernin hallinnoimien rahastojen osuuksia tai osakkuusyhtiöitä. Segmentin toiminta on logiikaltaan sijoitus- ja kehitystoimintaa. Kiinteistöt-segmentti on pääomavaltaista sijoitustoimintaa. Segmentti ’Palvelut’ muodostuu rahasto- ja kiinteistövarallisuuden hoidon palveluista sekä toimitilapalveluista . Segmentin toiminta on logiikaltaan asiantuntijapalvelujen liiketoimintaa. Palvelut -segmentti on vähän pääomaa vaativaa toimintaa ja sellaisena tukee konsernin kannattavuutta varsinkin , kun resurssien yhteiskäyttömahdollisuudet ovat hyvät. Kolmannella kvartaalilla raportoidusta liikevaihdosta 36 % muodostui palveluista ja 64 % vuokratuotoista. 7 (20)
Page 8
P alveluliiketoiminnan tuotot ovat huomattavalta osin ns jatkuvia, sopimuspohjaisia tuottoja. Kiinteistöjen arviot teetettiin 12/2024 perustuen AKA-auktorisoitujen kiinteistöarvioijien arvonmäärityksiin. Vastaavasti arvioitettiin myös palveluliiketoiminta 9/ 2025. Palveluliiketoiminnan arvonmääritys perustuu liikevaihto- ja EBITDA -kertoimien kautta tehtyyn arvioon sekä relevanttiin verrokkianalyysiin palveluliiketoimintaa vastaavien toimijoiden arvostuksesta. 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% Segmenttien osuudet liikevaihdosta2018-2025 (%) Kiinteistöt Palvelut 8 (20)
Page 9
Palveluliiketoiminnan arvon kehitystä kuvaa yllä oleva investointipankin laatima kuva. Palveluliiketoiminnan arvon kehitys perustuu sekä yrityskauppoihin, joita yhtiö on 2015- 2022 tehnyt että hankittujen yhtiöiden liiketoiminnan orgaaniseen kehittämiseen. Q4 2021 myyty huomattavan suuri kiinteistörahasto poistui kaupan johdosta ja pienensi liiketoimintaa merkittävästi. Kiinteistöt -segmentin tulos oli hyvällä tasolla. Palvelut –segmentin liiketulos kolmannella kvartaalilla kääntyi voitolliseksi muttei ole tyydyttävä. Kiinteistöt 7-9/2025 7-9/2024 Muutos% 1-9/2025 1-9/2024 Muutos% Liikevaihto 921 1 840 -50 % 4 780 4 634 3 % Liiketulos 580 1 334 -57 % 5 278 9 935 -47 % Palvelut Liikevaihto 517 586 -12 % 1 779 2 509 -29 % Liiketulos 43 -52 N/A 1 488 -100 % R ISKIENHALLINTA Konsernin keskeiset riskit koskevat tuottoja, vuokrausta, kiinteistömarkkinaa, rahoitusta ja kiinteistöjen kuntoa. Vuokrausriski voi toteutuessaan heikentää kassavirtaa ja sitä kautta yhtiön liiketaloudellista asemaa. Vuokrausriskiä hallitaan hajauttamalla sijoitukset asuntoih in, toimitiloihin ja palveluliiketoimintaan . Edelleen, sijoitukset pyritään painottamaan pk - seudulle ja maakunnallisiin kasvukeskuksiin, joissa asuntojen vuokrakysyntä on ennustettavaa. Tuottoriskin kannalta merkittävää on myös se, että Palvelut- segmentin tuotoista on muodostunut yhtiölle asuntojen ja toimitilojen vuokratuottojen oheen merkittävä tulonlähde. Tämä osaltaan hajauttaa tuottoja koskevaa riskiä ja parantaa yhtiön suhdannekestävyyttä. Rahoitusriski voi realisoitua joko rahan hinnan noustessa tai sen saatavuuden heikentyessä. Molemmat voivat toteutuessaan heikentää yhtiön taloudellista asemaa. Rahan hintaa koskevaa riskiä hallitaan suojaamalla emoyhtiön lainat korkojohdannaisilla tai vastaavilla keinoilla. Katsauskauden lopussa emoyhtiöllä oli 0,9 M€ korollista lainaa. Kun yhtiö tekee uusia investointeja, suojaa se lainansa suojauspolitiikan mukaisesti. Asunto- ja kiinteistömarkkinoiden arvonmuodostusta koskeva riski voi toteutuessaan laskea yhtiön sijoitusomaisuuden arvoa ja näin heikentää yhtiön taloudellista asemaa. Tätä riskiä pyritään hallitsemaan toisaalta hajauttamalla sijoitukset eri kiinteistötyyppeihin sekä toisaalta Palvelu -liiketoimintaan, mikä lisää tuottoja sitomatta merkittävästi pääomia. Kiinteistöjen kunto ja tekninen riski voivat realisoituessaan aiheuttaa huomattavia korjaustarpeita ja kustannuksia. Tämän hallitsemiseksi yhtiö pyrkii keskittämään 9 (20)
Page 10
investointinsa ja salkkunsa rakenteen siten, että korjausvelka olisi maltillinen eikä merkittävää systemaattista peruskorjaustarvetta syntyisi. S TRATEGISET TAVOITTEET 2024-2027 Yhtiön hallitus on vahvistanut jaksolle 2024-27 seuraavat strategiset tavoitteet. Yhtiö tavoittelee sellaista kannattavuutta, että vuosittainen osakekohtainen osinko voi kasvaa kuten se on tehnyt vuodesta 2015 alkaen. Yhtiö pyrkii yli ajan ja suhdanteiden tuottamaan 10 % vuotuisen tuoton omalle pääomalle. Tässä on onnistuttu mm. toimialan haastavina vuosina 2022-23. Yhtiö on vakavarainen, millä varaudutaan odottamattomiin markkina- tai muihin häiriöihin sekä niiden hyödyntämiseen. Tavoitteena on vähintään 45 %:n omavaraisuusaste. Omavaraisuusaste on ollut vuodesta 2015 alkaen tämän tason yläpuolella. Yhtiön toimialuetta on koko Suomi sekä kaikki kiinteistötyypit ja kiinteistövarallisuudenhoidon palvelut. Yhtiö toimii kiinteistöliiketoiminnan koko arvoketjussa hankekehityksestä kiinteistöjen omistamisen kautta kiinteistövarainhoidon palvelutuotantoon. Yhtiö sijoittaa varansa arvoketjun kulloinkin kiinnostavimmille alueille. IN VESTORS HOUSEN JOHTO Yhtiön hallitus muodostuu kuudesta jäsenestä, jotka ovat Tapani Rautiainen (puheenjohtaja), Taina Ahvenjärvi (varapuheenjohtaja), Joonas Rautiainen, Mikko Larvala, Petri Roininen ja Vesa Lipsanen . Investors Housen hallitus valittiin yhtiökokouksessa huhtikuussa 2024 sekä uudelleen yhtiökokouksessa huhtikuussa 2025. Kaikki jäsenet ovat yhtiöstä riippumattomia pl. Petri Roininen, joka toimii yhtiön toimitusjohtajana. Kolme jäsentä eli Taina Ahvenjärvi , Mikko Larvala ja Vesa Lipsanen ovat merkittävistä osakkeenomistajista riippumattomia. Hallituksen puheenjohtajana on toiminut Tapani Rautiainen vuoden 2015 alusta alkaen. Investors Housen toimitusjohtaja ksi valittiin 2014 lopussa diplomi-insinööri Petri Roininen. Toimitusjohtajan tehtävänä on johtaa yhtiön operatiivista toimintaa yhtiön strategian ja hallituksen ohjeiden mukaisesti sekä valmistella esitykset strategiasta samoin kuin investoinneista ja myynneistä. Konsernin jo htoryhmän jäseniä olivat toimitusjohtajan lisäksi katsauskauden lopussa Palvelut -segmentistä vastaava Jukka Akselin sekä talousjohtaja Harri Valo. Investors Housen tilintarkastajana toimi KPMG vastuullisena tilintarkastajana KHT Mikko Kylliäinen. 10 (20)
Page 11
OSAKE JA OSAKKEENOMISTAJAT Katsauskauden päättyessä yhtiöllä oli yhteensä 6.389.096 osaketta, joista ulkona oli yhteensä 6.369.841 osaketta ja yhtiön hallussa 19.255 osaketta. Yhtiön hallituksella on yhtiökokouksen antama valtuutus omassa hallussa olevien osakkeiden käyttämiseen. Katsauskaudella yhtiö ei hankkinut omia osakkeita markkinoilta. Yhtiöllä oli 30.9.202 5 Euroclear Finlandin ylläpitämän osakasrekisterin mukaan 3.426 osakasta (2.767). Osakasmäärä on vuoden aikana kasvanut 659 osakkaalla eli 24 %:lla. Suurimmat osakkaat 30.9.2025 olivat: Nimi Kpl % MAAKUNNAN ASUNNOT OY 1 756 771 27,50 ROYAL HOUSE OY 1 139 149 17,83 CORE CAPITAL OY 910 225 14,25 GODOINVEST OY 222 602 3,48 OWH-YHTIÖT OY 141 692 2,22 NORDEA LIFE ASSURANCE FINLAND LIMITED 100 150 1,57 GRÖNROOS MARI ANNELI 73 956 1,16 HEKHOLM OY 70 000 1,10 NORRGÅRD NILS EMIL 62 500 0,98 SKOGMAN GUNVOR 60 000 0,94 SIJOITUSRAHASTO INVESTORS NORDIC SMALL CAP 56 315 0,88 SELINHEIMO RISTO PERTTI JUHANI 29 052 0,45 RAKENNUSLIIKE SULO LIPSANEN OY 27 989 0,44 KALAJA OLLI JUHANI 26 317 0,41 JANERCON OY 24 833 0,39 KOIVISTOINEN JUKKA ANTERO 24 833 0,39 RÄISÄNEN TIMO OLAVI 23 000 0,36 CLIFFHILL OY 21 908 0,34 HAAVISTO ESA ANTERO 20 000 0,31 NIEMINEN JORMA 20 000 0,31 S uurimmista osakkeenomistajista: Maakunnan Asunnot Oy on hallituksen puheenjohtaja Tapani Rautiaisen vaikutusvaltayhteisö. 11 (20)
Page 12
Royal House Oy on hallituksen puheenjohtaja Tapani Rautiaisen määräysvaltayhteisö. Core Capital Oy on toimitusjohtaja ja hallituksen jäsen Petri Roinisen määräysvaltayhteisö. Janercon on johtoryhmän jäsen Jukka Akselinin määräysvaltayhteisö Rakennusliike Sulo Lipsanen Oy on hallituksen jäsen Vesa Lipsasen määräysvaltayhteisö. Yhtiökokous huhtikuussa 2025 valtuutti hallituksen päättämään enintään 5.000.000 osakkeen osakeannista ja 600.000 oman osakkeen hankkimisesta. Hallituksen esitys 10.4.2025 kokoontuvalle yhtiökokoukselle o li 0,35 €/osake osinko kahdessa erässä, minkä yhtiökokous hyväksyi . Osinko o li 26 % vuoden 2024 osakekohtaisesta tuloksesta 1,33 €/osake. Osinko on kokonaisuudessaan maksettu toisen kvartaalin aikana. P erusosingon ohella yhtiö on jakanut osakkaille varoja vuosina 2019 ja 2020 ensisijas sa osakkuusyhtiön osakkeiden muodossa sekä vuonna 2022 ja vuonna 2025 rahan muodossa. Syyskuussa 2025 yhtiö toteutti ylimääräisen varojen jaon 3,14 €/osake, mistä ylimääräinen yhtiökokous 12.9.2025 päätti. 0,10 0,17 0,19 0,21 0,23 0,25 0,27 0,29 0,31 0,33 0,35 0,00 0,05 0,10 0,15 0,20 0,25 0,30 0,35 0,40 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Investors House osinko (€/osake) 2015-2025 12 (20)
Page 13
T oimitusjohtaja Petri Roinisella on optio-ohjelma, jonka sisältö on tiedotettu 17.8.2020. R APORTOINTIKAUDEN JÄLKEISET TAPAHTUMAT Yhtiö on jatkanut perusliiketoimintaansa. Kolme kiinteistövarallisuudenhoidon palveluliiketoimintaa harjoittavaa yhtiötä fuusioituivat uudeksi Infonia Oy:ksi 31.10.2025. Investors House kertoi tytäryhtiönsä Investors House Rahastot Oy:n valmistelevan uuden kiinteistörahaston perustamista sekä valmistelevansa hakeutumista toimiluvallisen vaihtoehtorahaston hoitajan sijaan rekisteröidyksi vaihtoehtoistarahaston hoitajaksi. LÄH IPIIRIKAUPAT Ei lähipiirikauppoja. 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Varojen jako osakkaille perusosingon lisäksi (€) 13 (20)
Page 14
TAULUKKO-OSA Laatimisperiaatteet Tämä osavuosikatsaus on laadittu IAS 34 Osavuosikatsaukset -standardin mukaan soveltamalla samoja laatimisperiaatteita kuin edellisessä vuositilinpäätöksessä huomioiden tilikaudella käyttöön otetut uudet IFRS-standardit. Osavuosikatsausta ei ole tilintarkastettu. KONSERNIN LAAJA TULOSLASKELMA (t EUR) 7-9/2025 1-9/2025 7-9/2024 1-9/2024 LIIKEVAIHTO 1 438 6 559 2 426 7 143 Ylläpitokulut -792 -3 411 -1 115 -3 758 NETTOTUOTTO 646 3 148 1 311 3 385 Kiinteistöjen luovutusvoitot/-tappiot 20 2 557 0 5 999 Voitto /tappio käypään arvoon arvostamisesta -43 -426 -6 -181 Poistot ja arvonalentumiset 0 0 0 0 Myynnin, markkinoinnin ja hallinnon kulut -210 -755 -235 -752 Liiketoiminnan muut tuotot/kulut 0 0 -23 946 Osuus osakkuus- ja yhteisyritysten tuloksesta 0 0 0 274 LIIKEVOITTO (-TAPPIO) 413 4 524 1 047 9 671 Rahoitustuotot yhteensä 129 274 126 182 Rahoituskulut yhteensä -123 -949 -510 -1 211 TULOS ENNEN VEROJA 419 3 849 663 8 642 Verot yhteensä -61 350 364 -1 020 KATSAUSKAUDEN TULOS 358 4 199 1 027 7 622 KATSAUSKAUDEN LAAJA TULOS 358 4 199 1 027 7 622 Jakautuminen: Emoyhtiön omistajille 358 3 922 918 7 350 Määräysvallattomille omistajille 0 277 109 272 Emoyhtiön omistajille kuuluva: Osakekohtainen tulos, laimentamaton 0,06 0,62 0,14 1,15 Osakekohtainen tulos, laimennettu 0,06 0,62 0,14 1,15 14 (20)
Page 15
KONSERNITASE (t EUR) 9/2025 9/2024 12/2024 PITKÄAIKAISET VARAT Liikearvo 4 189 5 689 4 189 Aineettomat hyödykkeet 155 345 297 Aineelliset hyödykkeet 214 352 318 Sijoituskiinteistöt 27 756 77 848 80 788 Vaihto-omaisuuskiinteistöt 0 0 0 Osuudet osakkuus- ja yhteisyrityksissä 0 0 0 Muut sijoitukset 278 278 278 Laskennalliset verosaamiset 367 330 353 Pitkäaikaiset saamiset 2 000 4 210 2 210 Pitkäaikaiset varat yhteensä 34 959 89 052 88 433 LYHYTAIKAISET VARAT Saamiset osakkuus- ja yhteisyrityksiltä 0 0 0 Myyntisaamiset ja muut saamiset 2 834 4 415 5 196 Lyhytaikaiset sijoitukset 84 100 87 Rahavarat 3 739 1 753 2 184 Lyhytaikaiset varat yhteensä 6 657 6 268 7 467 VASTAAVAA YHTEENSÄ 41 616 95 320 95 900 OMA PÄÄOMA Osakepääoma 2 556 2 556 2 556 Muu oma pääoma 17 470 43 845 44 841 Oma pääoma yhteensä 20 026 46 401 47 397 Määräysvallattomien osuus 0 7 595 9 069 Emoyhtiön omistajille kuuluva oma 20 026 38 806 38 328 pääoma VELAT Pitkäaikaiset velat Korolliset velat 13 708 37 293 14 347 Laskennalliset verovelat 1 139 5 913 6 730 Muut velat 0 0 0 Pitkäaikaiset velat yhteensä 14 847 43 206 21 077 Lyhytaikaiset velat Korolliset velat 1 135 2 031 24 644 Ostovelat ja muut velat 5 608 3 682 2 782 Lyhytaikaiset velat yhteensä 6 743 5 713 27 426 Velat yhteensä 21 590 48 919 48 503 VASTATTAVAA YHTEENSÄ 41 616 95 320 95 900 15 (20)
Page 16
EMOYRITYKSEN OMISTAJILLE KUULUVA OMA PÄÄOMA (t EUR) OSAKEPÄÄOMA YLIKURSSI- RAHASTO SVOP KERTYNEET VOITTOVARAT OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma 30.6.2024 2 556 7 19 734 15 592 37 889 Määräysvallattomien osuus 7 854 Oma pääoma 30.6.2024 yhteensä 45 743 Tilikauden tulos 7-9/2024 918 918 Tilikauden laaja tulos 1 027 1 027 Osingonjako 0 0 Osakeperusteiset liiketoimet 0 Liiketoimet määräysvall. kanssa -1 -1 Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma 30.9.2024 2 556 7 19 734 16 509 38 806 Määräysvallattomien osuus 7 595 Oma pääoma 30.9.2024 yhteensä 46 401 Tilikauden tulos 10-12/2024 -500 -500 Tilikauden laaja tulos 974 974 Osingonjako 0 Osakeperusteiset liiketoimet 22 22 Liiketoimet määräysvall. kanssa 0 Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma 31.12.2024 2 556 7 19 756 16 009 38 328 Määräysvallattomien osuus 9 069 Oma pääoma 31.12.2024 yhteensä 47 397 Tilikauden tulos 1-3/2025 207 207 Tilikauden laaja tulos 361 361 Osingonjako 0 Osakeperusteiset liiketoimet 0 Liiketoimet määräysvall. kanssa 0 Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma 31.3.2025 2 556 7 19 756 16 216 38 535 Määräysvallattomien osuus 8 897 Oma pääoma 31.3.2025 yhteensä 47 432 Tilikauden tulos 4-6/2025 3 357 3 357 Tilikauden laaja tulos 3 480 3 480 Osingonjako -2 229 -2 229 Osakeperusteiset liiketoimet -1 -1 Liiketoimet määräysvall. kanssa 0 Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma 30.6.2025 2 556 7 19 756 17 343 39 662 Määräysvallattomien osuus 0 Oma pääoma 30.6.2025 yhteensä 39 662 Tilikauden tulos 7-9/2025 358 358 Tilikauden laaja tulos 358 358 Osingonjako -19 173 -828 -20 001 Osakeperusteiset liiketoimet 5 2 7 Liiketoimet määräysvall. kanssa 0 Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma 30.9.2025 2 556 7 588 16 875 20 026 Määräysvallattomien osuus 0 Oma pääoma 30.9.2025 yhteensä 20 026 16 (20)
Page 17
KONSERNIN RAHOITUSLASKELMA (t EUR) 7-9/2025 1-9/2025 7-9 2024 1-9/2024 Liiketoiminnan nettorahavirta * 131 448 274 1 273 Investointien rahavirrat: Investoinnit aineellisiin hyödykkeisiin 0 0 0 0 Kiinteistöinvestoinnit 0 0 0 0 Sijoitus- ja vaihto-om.kiinteistöjen myynti 0 26 392 -100 -107 Muut sijoitukset 0 0 0 0 Tytäryhtiöiden hankinta -30 -2 335 -1 575 -2 837 Tuotot osakkuus- ja yhteisyrityksistä 0 0 0 0 Annetut lainat osakkuusyhtiöille 0 0 0 -295 Investointien nettorahavirta -30 24 057 -1 675 -3 239 Rahoituksen rahavirta Korollisten lainojen nostot 0 0 434 434 Korollisten lainojen takaisinmaksut * -150 -1 298 -1 899 -2 709 Emoyhtiön omistajille maksetut osingot -18 829 -20 999 0 -2 100 Liiketoimet määräysvallattomien kanssa 0 -653 -363 -363 Omien osakkeiden hankinta 0 0 0 -57 Rahoituksen nettorahavirta -18 979 -22 950 -1 827 -4 795 Rahavarojen muutos -18 878 1 555 -3 228 -6 761 *) Korollisten lainojen takaisinmaksun esittämistapaa on muutettu kaudesta 1-6/2025 vastaamaan nykyistä esittämistapaa. 17 (20)
Page 18
VOITTO/TAPPIO KÄYPÄÄN ARVOON ARVOSTAMISESTA (t EUR) 7-9/2025 1-9/2025 7-9/2024 1-9/2024 Kiinteistöjen käyvän arvon muutokset 0 0 0 -132 Sijoitusten käyvän arvon muutokset 5 -3 10 10 Käyttöoikeusomaisuuserien poistot -8 -23 -6 -21 Ajanmukaistamisinvestoinnit -40 -400 -10 -38 Konserni yhteensä -43 -426 -6 -181 SIJOITUSKIINTEISTÖT (t EUR) 9/2025 6/2025 3/2025 12/2024 9/2024 6/2024 Sijoituskiinteistöjen käypä arvo kauden alussa 27 767 80 777 80 788 77 848 77 858 77 869 Hankitut sijoituskiinteistöt / Muut investoinnit 0 0 0 0 0 0 Myydyt sijoituskiinteistöt 0 -53 000 0 0 0 0 Voitto/ tappio käypään arvoon arvostamisesta 0 0 0 2 950 0 0 IFRS 16 käyttöoikeusomaisuuserien lisäykset 0 0 0 0 0 0 Poistot käyttöoikeusomaisuuseristä -11 -10 -11 -10 -10 -11 Siirrot vaihto-omaisuuskiinteistöistä/-hin 0 0 0 0 0 0 Sijoituskiinteistöjen käypä arvo 27 756 27 767 80 777 80 788 77 848 77 858 Myynnissä olevat sijoituskiinteistöt 0 0 0 0 0 0 Sijoituskiinteistöjen käypä arvo kauden lopussa 27 756 27 767 80 777 80 788 77 848 77 858 Kotipaikka Omistusosuus Helsinki 100 % Vantaa 100 % Pori 56 % Jyväskylä 100 % Tampere 100 % Helsinki 100 % Helsinki 100 % Sijoituskiinteistöt 30.9.2025: Investors House CF 1 Oy Koy Vantaan Neilikkatie 17 Koy Keskusväylä Koy Jyväskylän Koivurannantie 1 IVH Kodit Oy As Oy Helsingin Alppikylän Haukkakatu 6 As Oy Helsingin Pilvenpyörteentie 21 As Oy Lappeenrannan Laserkatu 6 Lappeenranta 100 % 18 (20)
Page 19
SEGMENTTIKOHTAISET TULOSLASKELMAT (t EUR) Kiinteistöt-segmentti 7-9/2025 1-9/2025 7-9/2024 1-9/2024 LIIKEVAIHTO 921 4 780 1 840 4 634 Kiinteistöjen ylläpitokulut -318 -1 633 -477 -1 737 NETTOTUOTTO 603 3 147 1 363 2 897 Kiinteistöjen luovutusvoitot/-tappiot 20 2 557 0 5 999 Voitto /tappio käypään arvoon arvostamisesta -43 -426 -6 -181 Osuus osakkuusyritysten tuloksesta 0 0 0 274 Liiketoiminnan muut tuotot/kulut 0 0 -23 946 SEGMENTIN LIIKEVOITTO (-TAPPIO) 580 5 278 1 334 9 935 Palvelut-segmentti 7-9/2025 1-9/2025 7-9/2024 1-9/2024 LIIKEVAIHTO 517 1 779 586 2 509 Segmentin välittömät kulut -474 -1 778 -638 -2 021 NETTOTUOTTO 43 1 -52 488 Luovutusvoitot/-tappiot 0 0 0 0 Poistot ja arvonalentumiset 0 0 0 0 Liiketoiminnan muut tuotot/kulut 0 0 0 0 SEGMENTIN LIIKEVOITTO (-TAPPIO) 43 1 -52 488 Täsmäytys konsernituloslaskelmaan: 7-9/2025 1-9/2025 7-9/2024 1-9/2024 Kiinteistöt-segmentin liikevoitto 580 5 278 1 334 9 935 Palvelut-segmentin liikevoitto 43 1 -52 488 Myynnin, markkinoinnin ja hallinnon kulut -210 -755 -235 -752 Rahoitustuotot ja -kulut 6 -675 -384 -1 029 TULOS ENNEN VEROJA 419 3 849 663 8 642 19 (20)
Page 20
TALOUDELLISTA KEHITYSTÄ KUVAAVAT TUNNUSLUVUT 7-9 2025 1-9/2025 7-9/2024 1-9/2024 IFRS Osakekohtainen tulos , EUR 0,06 0,62 0,14 1,15 Osakekohtainen oma pääoma, EUR - 3,14 - 6,10 Vaihtoehtoiset tunnusluvut Omavaraisuusaste % - 48,1 - 48,7 Oman pääoman tuotto %, p.a. 4,8 16,6 8,9 25,3 Sijoitetun pääoman tuotto %, p.a. 4,8 16,0 5,5 19,3 TUNNUSLUKUJEN LASKENTAKAAVAT Tulos Oman pääoman tuotto % = -------------------------------------------------------------- * 100 Oma pääoma (painotettu keskiarvo) + vähemmistöosuus Tulos ennen veroja + rahoituskulut Sijoitetun pääoman tuotto % = ----------------------------------------------------------------------- * 100 Taseen loppusumma - korottomat velat (painotettu keskiarvo) Oma pääoma + vähemmistöosuus Omavaraisuusaste % = ----------------------------------------------------------------------- * 100 Taseen loppusumma - saadut ennakot Emoyhtiön omistajille kuuluva tulos Osakekohtainen tulos = ----------------------------------------------------------------------- Tilikauden aik. ulkona olleiden osakk. lkm painotettu keskiarvo Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma Osakekohtainen oma pääoma = ----------------------------------------------------------------------- Osakkeiden laimentamaton lukumäärä tilinpäätöspäivänä 20 (20)