Mr. Xu Yugao, Joint Company Secretary of the Company. We have three parts in today's presentation. Chairman Wang will deliver opening remarks, and Mr. Xie will give you an update on the performance of full year 2022. Afterwards, we'll have a Q&A session. Ladies and gentlemen, now may I pass the floor to Chairman Wang. Good afternoon, analysts. It's a great pleasure to be back in Hong Kong to interact with you all live. First of all, on behalf of CNOOC's board of directors and all employees, I would like to extend a warm welcome to all of you. The year 2022 was an extremely extraordinary year in the history of our company. In this year, we effectively responded to the complex and changing external environments and forged ahead with determination and perseverance. Various operating results hit the best level in history. Once again, we delivered an impressive report card. We're successfully listed on the main board of the Shanghai Stock Exchange, further widening the room for future developments. We continued to increase reserves and production, with reserves and production reaching new record highs. We achieved remarkable results in improving quality and efficiency and consolidated our cost competitive advantage, doubling net profit attributable to the parent company year on year. At the same time, scientific and technological innovation is in full swing, and we are taking solid steps in green development. In order to share the fruits of developments with shareholders, the board of directors has recommended a final dividend of HKD 0.75 per share for 2022. In 2022, Mr. Zhou Xinhuai was appointed as an Executive Director and Chief Executive Officer, and Mr. Lin Boqiang was appointed as an Independent Non-executive Director. Of course, we should also thank our former CEO for his contribution and hard work. In the future, the board of directors and the management will continue to be dedicated and diligent to continuously promote the healthy and sustainable development of the company. Friends and analysts, CNOOC's journey to build a world-class energy company has begun, and we hope to continue to get your interest and support in the future. Thank you. Thank you, Mr. Wang. Next, our CFO, Mr. Xie Weizhi will give you an update on the full performance of year 2022. Mr. Xie, please continue. Good afternoon, ladies and gentlemen. Welcome to CNOOC Limited 2022 annual results analyst briefing. Today, we will share with you our operating and financial results for the year of 2022. This slide shows the directors and the management at today's conference. Before we start, please take a moment to read the disclaimer on slide three. Let's turn to the next slide. Today's presentation consists of thre parts. I will start with the quick rundown of our operating results. Second, a more detailed discussion of business highlights for the year. Finally, our outlook into the future. Now let's have a look at the 2022 operating results. In 2022, with the joint efforts of the staff, the company's operating results made a new record. The net production was 623.8 million BOE. Net proved reserves reached 6,238.6 million BOE. Benefiting from the strong operating performance and cost competitiveness, our net profit reached RMB 141.7 billion, hitting a record high. To reward our shareholders, the board has recommended a year-end dividend of HKD 0.75 per share, tax inclusive. The full year regular dividends amounted to HKD 1.45 per share. Let's move to 2022 results overview. On this slide, we compare the statistics of 2022 to which of the past decade. As we can see, the net proved reserves, net production, net profit, and regular dividends in 2022 all exceeded our historical best level. all-in cost was well under control and stayed at a relatively low level. Turning to the profit. In the past few years, the company continued to pursue profitable growth of reserves and production, and promoted cost reduction and efficiency enhancement. Our profitability has improved significantly. Compared to 2014, when the oil price was at the same level, the company's net production increased by 44%. All-in costs dropped by 29%, and net profit increased by 135%. We maximized the benefits of high oil price cycle and created more value for our shareholders. The company has always attached importance to shareholders' return. To reward our shareholders, the board has recommended a year-end dividend of HKD 0.75 per share, tax inclusive. The annual regular dividends reached HKD 1.45 per share. The dividend payout ratio was 43%, in line with our commitment to the market. Dividend yields of both A-shares and H-shares are leading our peers. I'd like to share with you the business highlights in 2022. In the year, the company's net production reached 623.8 million BOE, exceeding the annual targets and creating a new record. We remained at leading position among peers in terms of production growth rate, which lay a solid foundation for the sustainable growth of our net profits. The company's net proved reserves reach a new record high of 6,239 million BOE. Our reserve replacement ratio was 182%, and our reserve life remained above 10 years for six consecutive years, which provides the huge potential for the future growth. I'll introduce the measures we have taken to increase reserves and the production. We have improved effectiveness of water injection, enhanced commissioning speed and quality of adjustment wells, and increased the uptime rate to maintain and raise the production from the producing oil fields. At the same time, we accelerated project engineering and construction to rapidly release the production capacity of our new projects. Among the new projects brought on stream in 2022, Enping Oil field Joint Development Project features smart field, high production, and low carbon emission. With a peak production of 36,000 BOE per day, the project can be remotely controlled onshore and a typhoon mode. It is equipped with China's first set of offshore CCS facility with a design-peak annual reinjection capacity of up to 280,000 tons of carbon dioxide. Liza Phase II project in Guyana commenced production early last year, a main contributor to the company's overseas increment volume in 2022. The average daily production of the block has exceeded expectations, reaching about 380,000 BOE. With the construction and the development of consequent phases, the production of Stabroek Block is expected to exceed 1 million BOE per day by 2027. In terms of exploration, 18 new discoveries were made, and 28 oil and gas structures were successfully appraised in 2022. We insisted on exploration in new areas, new fields, and new types, underpinning the growth of reserves and the production. At the same time, we deepened the integration of exploration and development to support the rapid conversion from reserves to production. In terms of unconventional exploration, the fracturing of the first onshore deep layer coalbed methane well was successfully completed. We have made several large commercial discoveries in offshore China. Among them, Bozhong 26-6 is the largest discovery in terms of proved increased volume of metamorphic buried hill. The proved increased volume of Bozhong 19-2 exceeds 60 million tons of oil equivalent. Bozhong 21-1 is the first large sized integrated gas discovery in deep water and a deep play of South China Sea. Overseas, another 10 new discoveries were made in Stabroek Block in Guyana. At present, the total recoverable resources has reached nearly 11 billion BOE. The company continues to improve production capabilities with technological innovation. In 2022, the first deep water subsea production system and the first shallow water subsea production system were successfully put into operation. Asia's first deep water jacket platform, Haiji-1, was successfully installed. With the strong support of continuously technological progress, the thermal recovery production of heavy oil in Bohai exceeded 5,500,000 tons, and breakthroughs were made in offshore shallow oil exploration. We have steadily promoted the development of green industry. Progress was made in offshore wind power projects. The main part of Haiyou Guanlan was completed. Penglai distributed wind power project was officially launched. Hainan CZ7 Offshore Wind Power Demonstration Project was approved. We have focused on low carbon production and continued to strengthen energy conservation and carbon reduction in 2022. We served 276,000 tons of standard coal and reduced carbon dioxide emission by 597,000 tons. Bozhong-Kenli oilfields onshore power project was commissioned. It is expected to reduce carbon dioxide emission by 1 million tons per year at peak electricity consumption. We have always adhered to the HSE core values of safety first, environmental protection first, people-oriented, and equipment intact. We continued to improve the safety risk control capabilities, protect the environment throughout the project life cycles, promote good health, and maintain a good HSE performance. During the period, the oil and gas production of the company maintained robust growth and realized the price. Prices were basically in line with international benchmark prices. The oil and gas sales revenue and the net profit of the company both rose substantially. Slide 25 shows the change analysis of the net profit. Benefiting from the higher realized prices and the sales volume, the net profit of the company reached RMB 141.7 billion, representing a significant increase of 101.5% year-over-year. In 2022, the free cash flow of the company was significant, reaching RMB 110.8 billion. At the end of 2022, the company's financial position remained healthy. Equity increased by RMB 116.4 billion from the beginning of the year. Total assets of the company were approximately RMB 929 billion, and the gearing ratio decreased to 18.3%. In terms of CapEx, the company invested RMB 102.5 billion in exploration, development, and production, representing an increase of 15.6% year-on-year. The CapEx strongly supported the reserves and the production growth, technology research, and oil and gas infrastructure construction. We successfully managed the impact of the rising commodity prices and effectively controlled all-in costs, which stood at $30.39. The decrease in D&A is mainly due to the combined effort of change in production mix and the depreciation of RMB against the US dollar. The decrease in OpEx is mainly due to the combined effort of higher commodity prices and the depreciation of RMB against the U.S. dollar. Finally, let's review the company's business strategy and the targets for the future. In order to achieve high-quality development, we already formulated the business strategy for the next few years. We will continue to increase reserves and the production, enhance quality and efficiency, and control costs, promote technological innovation and green development so that we will create greater value for our shareholders. In the coming years, the company's production will continue to grow. We are confident that we will meet our 2025 target of 2 million BOE per day. This concludes my presentation. Thank you. Thank you, Mr. Xie, for your elaboration. Ladies and gentlemen, we now begin our Q&A session. If you would like to ask question, please raise up your hand or press star one. Press star one if you are joining us via phone call. Our first question is from the lady in the front. Hi. Thank you for the chance to ask questions. I'm Parsley Ong from JP Morgan. I have two questions. The first question is on SOE reform. I think there has been more focus on ROE as a performance metric. Does the company have any mid to long-term ROE targets? What measures will you take to achieve those targets? The second question is on your longer term production growth. CNOOC has very commendably maintained about 7% CAGR between 2021 to 2025, but we are one of the lowest cost in Asia. If we look at 2025 to 2030, what kind of growth rate do you see potential for? Would it be higher or lower than the previous five years? Thank you. 第 一 个 问 题 呢 是 关 于 国 企 改 革 的 ， 就 是 最 近 的 情 况 呢 ， 焦 点 更 多 呢 ， 就 是 放 在 这 个 股 本 回 报 ROE 这 个 指 标 上 的 。 那 么 中 长 期 来 说 ， 你 对 于 这 一 方 面 ， 这 个 指 标 有 没 有 中 长 期 的 啊 目 标 ？ 然 后 有 哪 些 措 施 可 以 达 至 这 个 目 标 ？ 第 二 个 问 题 呢 ， 就 是 关 于 你 们 长 期 长 远 的 生 产 增 长 ， 你 们 的 这 个 年 复 合 增 长 呢 ， 是 从 2021 到 25 年 呢 是 百 分 之 七 ， 同 时 你 们 也 是 在 亚 洲 里 面 其 中 一 个 有 最 低 成 本 的 啊 生 产 ， 生 产 者 。 那 么 在 2025 到 2030 年 方 面 呢 ， 增 长 率 你 们 估 计 大 概 是 什 么 呢 ？ 会 高 一 点 还 是 低 一 点 的 呢 ？ 谢 谢 。 请 魏 总 你 汇 报 。 好 。 呃 ， 谢 谢 你 的 问 题 啊 。 这 个 国 资 委 呢 ， 今 年 开 始 呢 ， 改 变 了 对 于 国 企 的 这 个 考 核 ， 从 两 立 ， 两 率 ， 立 ， 呃 四 率 变 成 了 一 立 ， 呃 ， 五 率 ， 呃 ， 更 加 重 视 这 个 有 效 益 的 增 长 和 有 现 金 的 效 益 。 呃 ， 在 这 样 一 个 考 核 的 指 挥 棒 下 面 呢 ， 呃 ， 所 有 的 央 企 呢 ， 都 会 制 定 自 己 相 应 的 策 略 来 达 到 ， 呃 ， 国 资 委 考 核 的 目 标 。 那 作 为 一 个 油 气 行 业 呢 ， 我 们 没 有 办 法 跟 其 他 的 呃 ， 行 业 去 做 对 标 ， 但 是 呢 ， 我 们 完 全 有 能 力 也 有 责 任 在 油 气 行 业 ， 我 们 要 保 持 我 们 的 这 个 领 先 水 平 。 那 从 ROE 这 个 考 核 来 说 呢 ， 我 们 很 难 说 呢 ， 我 们 会 ， 呃 ， 跟 其 他 不 同 的 行 业 ， 呃 ， 我 们 能 维 持 一 个 很 高 的 ROE， 因 为 这 跟 油 价 有 关 系 。 但 是 呢 ， 我 们 需 要 做 的 就 是 继 续 保 持 我 们 的 成 本 优 势 ， 使 得 我 们 在 油 气 行 业 ， 特 别 是 在 YNP 行 业 里 头 ， 啊 我 们 的 ROE 是 领 先 的 ， 啊 这 是 我 们 ， 啊 一 直 追 求 的 目 标 ， 也 是 管 理 层 一 直 致 力 于 ， 呃 ， 维 护 的 一 个 核 心 竞 争 力 。 那 关 于 第 二 个 问 题 呢 ， 就 是 近 几 年 呢 ， 我 们 一 直 ， 呃 ， 维 持 一 个 百 分 之 六 到 七 的 复 合 增 长 率 ， 呃 ， 目 标 呢 是 到 2025 年 ， 啊 我 们 日 产 呢 要 超 过 两 百 万 桶 ， 啊 。 呃 ， 这 个 目 标 呢 ， 从 目 前 的 情 况 来 看 呢 ， 我 们 完 全 有 信 心 能 够 达 到 。 那 至 于 从 2025 往 后 ， 啊 ， 呃 ， 按 照 惯 例 呢 ， 我 们 跟 国 家 的 这 个 规 划 一 样 ， 都 是 我 们 目 前 呢 在 实 施 我 们 的 十 四 五 规 划 ， 那 十 五 五 规 划 呢 ， 目 前 我 们 还 在 积 累 更 多 的 宏 观 和 微 观 经 济 的 信 息 ， 啊 我 们 也 会 跟 这 个 国 家 的 十 五 五 目 标 呢 紧 密 地 结 合 来 制 定 我 们 的 十 五 五 目 标 。 啊 所 以 呢 ， 目 前 从 2025 到 2030 呢 ， 我 们 追 求 一 个 什 么 样 的 这 个 增 长 率 ， 目 前 还 没 有 办 法 回 答 你 。 呃 ， 一 旦 我 们 有 了 这 样 的 一 个 规 划 以 后 ， 我 们 会 适 时 地 ， 呃 ， 向 市 场 发 布 。 啊 ， 谢 谢 你 。 Let me answer your first question. Actually, CNOOC has changed its performance appraisal metrics in relation to SOEs. In the past, there were two sort of rates or interest indicators and four rates, but now one and four. As regards our growth in terms of the growth that we need to achieve, first of all, we have to achieve efficient growth. That is a high growth with efficiency. At the same time, we must be able to generate cash flow. For our company, actually we cannot say that we have already got the confidence in order to reach a very high ROE. We have to compare ourselves with companies in the same oil and gas industry. On this end, we do have the responsibility to achieve a competitive level. We can't comment that we will definitely achieve a very high ROE, I think this is because it is related to oil price. Overall speaking, we have to make sure that we can maintain our cost competitive advantage, especially in relation to E&P. All along this is the target that we have been trying to achieve. As a result, we also hope to be leading in terms of ROE among our counterparts in the same sector. As regards CAGR, in the past years, we have been achieving a CAGR of 6%-7%. As for the year after 2025, well, as you know, we have set already a daily production target that we have to achieve more than 2 million BOEs as a daily production target, and we do have confidence to be able to achieve that. As regards the situation after 2025, according to the normal practice, we are also now in the period where we are under the 14th Five-Year Plan, we will accumulate economic information both about the micro as well as macro economy to formulate our plans. For the time being, we cannot really know what will be the actual growth rates that we will be attaining for the period 2025 to 2030. Once the economic information and data are ready in place, once our plan is being formulated, we will communicate with the market in due course. Thank you. This question was answered by Mr. Xie Weizhi, the CFO of the company. Thank you. Also we appreciate the question. Our next question is from the gentleman on the second row. Yeah, thank you very much. Neil Beveridge, Bernstein. Congratulation on the results on the dividend, the dividend yield, I think was the highest of the China oil majors, but the payout ratio was the lowest of the oil majors. Your free cash flow generation from the company was exceptional. You've got a very strong balance sheet. Can you give us, you know, some guidance in terms of what you expect the range and payout ratio to be going forward? If oil prices stay at current levels, would you consider share buybacks? The second question is really around the reserves replacement number. You know, 182% an exceptional, I think, result for the company. Can you give us, you know, a bit of detail around really what the drivers of that were? How much of that was driven by domestic China versus international? How much of it was oil versus gas? Thank you. 首 先 呢 ， 就 是 恭 喜 你 们 非 常 良 好 的 业 绩 。 我 第 一 个 问 题 呢 ， 就 是 关 于 你 们 的 股 息 方 面 的 。 你 们 股 息 的 收 益 呢 ， 在 主 要 中 国 的 石 油 公 司 之 间 呢 是 最 高 的 ， 但 是 呢 ， 这 个 派 息 率 方 面 呢 ， 就 是 反 而 在 中 国 的 主 要 石 油 公 司 来 说 是 最 低 的 。 那 么 你 们 在 自 由 现 金 流 方 面 呢 ， 非 常 好 ， 同 时 你 们 的 资 产 负 债 表 也 非 常 强 劲 ， 那 么 未 来 呢 ， 你 们 会 怎 么 看 你 们 的 派 息 率 会 是 多 少 呢 ？ 如 果 油 价 维 持 现 在 这 个 水 平 不 变 的 话 ， 那 么 你 们 会 不 会 考 虑 ， 回 购 股 票 呢 ？ 那 么 第 二 个 问 题 呢 ， 就 是 你 们 的 业 绩 呢 有 非 常 好 的 增 长 呢 ， 我 看 到 就 是 182%。 那 么 背 后 的 驱 动 因 素 呢 ， 主 要 呢 ， 多 少 是 来 自 国 内 ， 多 少 是 国 际 ， 多 少 是 石 油 ， 多 少 是 气 呢 ？ 谢 谢 。 好。 我 来 回 答 一 下 你 的 问 题。 这 个 关 于 这 个 今 年 的 这 个 去 年 的 这 个 派 息， 这 个 股 息 收 益 率， 我 们 是 在 这 个 所 有 的 这 个 能 源 行 业 里 面， 我 们 做 过 对 比， 不 仅 是 国 内， 国 际 上 我 们 也 是 最 高 的。 那 么 这 个 按 照 这 个 目 前 的 这 个 每 年 的 股 息 的 这 个 派 息 的 话， 我 们 要 根 据 这 个 油 价 的 波 动 情 况， 也 根 据 公 司 的 这 个 发 展 的、 这 个 投 资， 和 现 金 流 的 情 况 来 综 合 地 平 衡。 总 的 我 们 要 保 持 股 东 收 益 的 这 个 长 期 的 这 个 稳 定， 这 个 是 我 们 的 一 個 基 本 的 原 则。 Last year in relation to our dividend yield, we have done a comparison with other energy companies in the sector. In fact, no matter whether you talk about the domestic market or international market, we are the highest in this regard. At present, actually every year when we consider dividend payments, we have to balance a number of factors, including volatility of the oil price, our investment needs and our cash flow situation. Of course, we have to make sure long term stable return to our shareholders as well. 关 于 这 个 回 购 这 个 股 票 ， 这 个 我 们 去 年 我 们 回 购 了 一 部 分 股 票 。 总 体 我 们 还 是 看 我 们 的 业 绩 和 市 场 的 市 值 ， 它 的 这 个 配 伍 度 。 就 是 可 以 看 到 ， 目 前 随 着 我 们 去 年 回 归 A 股 以 后 ， 我 们 股 票 的 这 个 市 场 市 值 和 在 之 前 的 同 等 油 价 下 和 对 应 的 是 得 到 了 提 升 ， 刚 刚 。 我 们 也 会 在 这 个 根 据 市 场 的 情 况 来 保 持 公 司 在 这 个 股 票 这 个 比 较 市 值 到 这 个 比 较 合 理 的 范 围 内 。 Regarding share buyback. Last year, we bought back some shares. The overall consideration is about market cap and value in the market. Last year we returned to the A-share market and comparing our market cap with the situation before. Actually there has been some drive and boost as a result of our return back to the A-share market. Overall speaking, when we consider share buyback, we have to consider circumstances in the market. 只 要 机 会 合 适 的 话 ， 我 们 还 会 需 要 ， 我 们 还 是 会 ， 继 续 的 回 购 。 If there is appropriate opportunity and if there is the need, we will continue to do share buyback. 第 二 个 问 题 就 是 关 于 您 注 意 到 这 个 去 年 我 们 的 这 个 产 量 ， 这 个 替 换 率 ， 替 代 率 达 到 了 182% ， 这 个 也 是 近 年 来 的 新 高 ， 这 与 这 些 年 我 们 持 续 加 大 油 气 勘 探 开 发 的 投 入 是 密 切 相 关 的 ， 尤 其 是 勘 探 的 投 入 。 You noticed that last year in relation to our reserve replacement ratio, it was as high as 182, which was actually a new high for this year. This actually is dependent on our progress in terms of exploration and also our development investment. 那 个 ， 这 ， 那 么 这 个 里 面 ， 无 论 是 国 内 的 油 气 勘 探 ， 还 是 海 外 的 油 气 勘 探 ， 我 们 都 是 出 量 的 增 长 ， 都 是 创 造 了 近 年 来 的 新 高. No matter whether you look at exploration domestically or overseas, while we have seen very big increase in relation to our reserves. 那 么 就 油 气 的 类 别 而 言, 这 个 原 油 的 这 个, 新 增 的 这 个 出 量, 目 前 略 大 于, 天 然 气 新 增 的 出 量. In the oil and gas sector, the increase in crude oil reserve is slightly bigger than the increase in the natural gas reserve. 国 内 呢 ， 主 要 是 Bohai ， 这 个 油 田 的 大 的 Bozhong 26-6 的 发 现 ， 海 外 的 出 量 增 长 主 要 贡 献 来 自 于 Guyana ， Stabroek， 这 个 项 目 的 发 现 。 Within China, the major increase was from Bohai Oilf ield Bozhong project. For international markets, the biggest increase in reserves came from Guyana, Stabroek Block. Oh, thank you. Thank you. Thank you. This question was answered by Mr. Wang Dongjin, the Chairman of the company. Thank you. Also we appreciate the question. Our next question is from the lady in the front. 啊 ， 各 位 领 导 好 ， 我 是 东 吴 证 券 的 石 油 化 工 分 析 师 陈 淑 贤 ， 我 有 两 个 问 题 想 请 教 一 下 ， 第 一 个 是 关 于 中 国 特 色 估 值 体 系 这 个 事 情 的 话 ， 我 想 问 一 下 公 司 怎 么 看 待 ， 然 后 以 及 如 何 提 升 我 们 的 估 值 水 平 ？ 那 么 第 二 个 问 题 是 关 于 我 们 的 这 个 ， 呃 ， 一 利 五 率 的 考 核 ， 那 么 其 中 有 一 条 是 这 个 利 润 总 额 的 增 速 要 超 过 这 个 GDP 的 增 速 。 那 么 从 今 年 来 看 的 话 ， 整 个 油 价 是 相 比 去 年 是 有 所 回 落 ， 那 我 们 公 司 在 接 下 来 该 -- 就 是 会 考 虑 什 么 样 的 方 式 ， 然 后 去 达 到 这 样 的 一 个 考 核 。 嗯 。 My first question is about the valuation method with Chinese Characteristics. Under such valuation methods, what are your views? Also under such a system, how are you going to enhance and increase your valuation? My second question is related to the new assessment method of one profit and five rates or ratios. The main essence of this appraisal method is that the profit growth has to be bigger than GDP growth. Now that oil price is actually below the situation of last year, that is it has fallen as compared to last year, h ow are you going to try to achieve this indicator or target of profit growth bigger than GDP growth? Thank you. 啊 ， 这 个 感 谢 你 的 提 问 啊 。 第 一 个 问 题 我 来 回 答 ， 啊 ， 第 二 个 问 题 我 的 同 事 苏 鑫 华 回 答 。 那 么 去 年 在 这 个 2022 年 啊 ， 金 融 这 个 监 管 论 坛 会 上 ， 中 国 证 监 会 啊 主 席 提 出 了 探 索 啊 ， 建 立 具 有 中 国 特 色 的 估 值 体 系 ， 啊 ， 促 进 市 场 资 源 啊 ， 配 置 功 能 更 好 地 发 挥 ， 啊 。 那 么 这 一 ， 呃 ， 概 念 的 提 出 啊 ， 也 彰 显 了 监 管 层 啊 ， 对 上 市 公 司 的 估 值 的 重 视 啊 。 那 么 我 们 中 国 海 油 啊 ， 作 为 上 市 公 司 吧 ， 也 是 高 度 地 关 注 。 那 么 从 公 司 来 说 ， 我 们 啊 ， 将 继 续 啊 ， 推 动 高 质 量 发 展 ， 那 这 个 逐 年 来 提 升 我 们 的 核 心 竞 争 力 ， 啊 。 啊 ， 同 时 我 们 加 强 啊 ， 与 投 资 者 的 沟 通 交 流 ， 啊 ， 通 过 ， 啊 ， 这 个 ， 让 市 场 啊 ， 更 好 地 认 识 啊 ， 公 司 的 啊 ， 价 值 。 我 个 人 认 为 我 们 公 司 的 这 个 ， 这 个 价 值 啊 ， 还 是 给 市 场 ， 啊 ， 尤 其 是 在 港 股 啊 ， 有 些 低 估 了 ， 啊 。 所 以 我 们 还 要 加 强 这 方 面 的 沟 通 。 Let me answer your first question. Last year, there was the introduction of valuation system with Chinese characteristics. Actually, this was at the financial leaders summit, which was held in 2022, about this valuation system. The main point is to make sure that the capital market and listed companies can actually give full play to the unique characteristics of the Chinese system. Our company is well aware of that, and we know that the regulator now attaches a lot of importance on listed companies valuation. For us, we'll continue our high quality development, and we will improve our core competitiveness. We will communicate more with investors and the market, so that they will have better understanding of our value. Right now, because we are in the Hong Kong stock market, so our value is sort of being underestimated or undervalued. 非 常 感 谢 提 问 。 对 于 第 二 个 问 题 ， 应 该 说 ， 从 我 们 上 市 公 司 的 角 度 来 说 ， 还 是 从 股 东 的 回 报 最 大 化 是 我 们 经 营 策 略 的 第 一 出 发 点 。 当 然 我 们 作 为 我 们 那 个 是 一 个 现 代 企 业 ， 回 报 社 会 ， 还 有 对 我 们 本 国 度 的 这 个 这 个 经 济 的 增 长 做 出 更 大 的 贡 献 ， 也 是 我 们 的 社 会 贡 献 的 一 部 分 ， 这 个 首 先 强 调 这 么 一 点 。 基 于 这 个 油 价 ， 刚 才 应 该 说 油 价 是 不 可 以 预 测 的 ， 是 非 常 难 以 预 测 的 ， 所 以 我 们 不 建 立 在 油 价 的 这 么 一 个 高 企 的 这 么 一 个 基 础 上 。 我 们 从 我 们 ， 中 海 油 一 直 秉 承 的 低 成 本 核 心 战 略 的 这 个 竞 争 优 势 的. 呃 把 握 上 ， 我 们 还 得 做 好 呃 自 己 的 事 情 。 首 先 呢 ， 还 是 在 我 们 呃 已 开 发 的 在 生 产 油 气 田 的 命 稳 定 ， 包 括 我 们 产 量 稳 定 和 储 量 的 合 理 的 增 长 ， 保 持 我 们 这 个 呃 在 生 产 油 气 田 的 呃 比 较 好 的 操 作 成 本 的 竞 争 优 势 和 桶 油 成 本 的 竞 争 优 势 ， 呃 ， 这 是 第 一 。 第 二 呢 ， 我 们 要 及 时 地 、 尽 快 地 启 动 新 一 轮 的 在 生 产 油 气 田 的 精 细 的 地 质 油 藏 的 研 究 工 作 ， 和 我 们 相 关 的 更 适 应 于 我 们 低 -- 低 碳 转 型 发 展 的 这 个 这 个 节 能 降 耗 相 关 的 技 术 改 革 方 面 的 工 作 ， 这 个 把 我 们 的 能 耗 和 成 本 降 下 来 ， 因 为 含 水 率 高 了 以 后 ， 电 价 是 一 个 非 常 重 要 的 一 个 成 本 ， 这 是 把 这 一 块 的 呃 引 新 技 术 来 进 行 一 个 节 能 降 耗 的 替 代 。 还 有 我 们 加 快 我 们 今 年 需 要 投 产 的 项 目 ， 尽 量 能 按 时 和 提 前 投 产 ， 贡 献 本 年 度 的 更 多 的 产 量 ， 来 分 摊 我 们 更 多 的 成 本 的 这 个 压 力 。 呃 同 时 呢 我 们 要 把 ， 就 是 刚 才 说 ， 我 们 要 保 持 适 度 的 产 量 的 提 升 ， 把 我 们 多 ， 多 产 油 ， 那 就 把 我 们 的 收 入 也 增 加 更 多 一 些 。 还 有 就 是 我 们 要 通 过 智 能 化 ， 还 有 我 们 的 呃 呃 ， 标 -- 呃 工 程 标 准 化 和 钻 井 的 提 效 提 速 等 等 系 列 进 行 我 们 合 理 的 成 本 的 管 控 。 总 的 一 句 话 吧 ， 就 是 我 们 保 持 产 量 的 适 度 的 增 长 和 我 们 成 本 的 合 理 的 呃 比 较 低 的 水 平 的 竞 争 水 平 来 呃 达 到 我 们 呃 尽 量 的 提 高 我 们 的 那 个 ， 那 个 ， 那 个 呃 利 润 总 和 和 净 利 润 的 增 长 力 ， 来 回 报 我 们 广 大 股 东 对 我 们 的 呃 支 持 。 好 吧 ， 我 就 回 答 这 么 多 。 As a listed company, to maximize shareholders return, that is our first starting point and our utmost priority. At the same time, as a company in our country, we also have to pay back to society. For example, we need to make contributions to our country's economic growth. This is one of our social responsibilities as a company. Well, if you look at oil price, of course oil price is something that really cannot be predicted. We are in a stage where oil price is on the high. Keeping low cost is our core competitiveness. For instance, if you look at the exploration, development and production work that we have been doing, we are trying our best to make sure that production volume can rise in a stable manner. At the same time, there would also be reasonable growth in our amount of reserves. In this way, we can maintain our cost advantage. In the new round of our development, refined management of our development, we focus on low carbon and green development. At the same time, we also attach much importance to energy conservation and emission reduction. For instance, by using new technology, we hope to be able to lower our energy costs, like electricity tariff, because that is also a very important cost item. By using new technology, we hope to lower our energy cost. Then, in our projects that we are starting anew and also projects that just commenced production, again, we hope that these projects can be advanced or at least, follow the original schedule in production commencement. In this way, they can share more of the cost in order to reduce cost pressure. Basically, we hope that we our production volume can go up, so that our income can also go up at the same time. Now, we also do a lot in terms of smart development and also, we improve our efficiency and speed in our engineering projects. We also increase the standardization of our engineering projects. All these are to be done in order to maintain our cost advantage. All in all, the conclusion is we want to see an appropriate increase in our production volume, while cost can gradually come down or remain at a low level. In this way, we can achieve very good profit growth, especially net profit, in order to give back return to shareholders. Thank you. The first question was answered by Mr. Wang Dongjin, the Chairman of the company. The second one was answered by Mr. Zhou Xinhuai, the CEO of the company. We appreciate the question and thank you for the answer. All right. We have this gentleman in the third row. 是 中银国际 的 刘志成。两 个 问 题。首 先 我 留 意 到 公 司 今 年 ， 去 年 的 气 价 涨 幅 有 20% 以 上 ， 应 该 说 如 果 没 有 记 错 是 同 行 里 面 涨 幅 比 较 高 的。想 请 教 一 下 为 什 么 我 们 能 做 到 这 一 点？今 年 的 气 价 能 不 能 维 持 在 这 种 水 平 ， 或 是 能 更 高 一 点？第 二 个 问 题 是 关 于 成 本 的。我 们 跟 油 服 的 框 架 协 议 已 经 结 束 了 ， 我 们 在 跟 他 们 谈 论 的 新 框 架 协 议 之 上 ， 我 们 成 本 会 不 会 有 比 较 大 的 变 动？比 如 说 今 年 的 成 本 ， 公 司 能 不 能 给 一 个 指 引？谢 谢。 The first question is last year your gas price rose quite a lot by around 20%. This is higher than other peers in the industry. How could you achieve that? This year, do you think gas price will go further higher or stay the same at the same high level? My second question is about your cost. I understand that your agreement with oil field services company has already expired. After that, will your cost be changed as a result? How are you going to face up to the situation? Thank you. 关 于 气 价 的 ， 呃 ， 确 实 这 个 去 年 无 论 是 国 内 国 外 的 气 价 都 有 比 较 大 幅 度 的 上 升 ， 特 别 是 欧 洲 ， 啊 当 然 原 因 大 家 都 很 清 楚 ， 是 因 为 俄 乌 战 争 以 后 呢 ， 啊 美 国 和 西 方 国 ， 西 - 西 方 国 家 呢 制 裁 俄 罗 斯 ， 啊 特 别 是 欧 洲 呢 ， 拒 绝 使 用 这 个 俄 罗 斯 的 管 道 气 ， 啊 导 致 了 这 个 气 价 的 大 幅 度 地 攀 升 。 那 带 来 的 直 接 影 响 呢 ， 是 全 球 的 LNG 现 货 价 格 呢 ， 有 了 这 个 非 常 大 幅 度 的 攀 升 ， 导 致 了 国 内 ， 呃 ， 竞 争 气 源 的 这 个 ， 呃 ， 价 格 呢 ， 就 竞 争 气 源 的 成 本 的 大 幅 度 上 升 ， 也 就 是 进 口 的 LNG 啊 成 本 大 幅 上 升 ， 啊 推 升 了 国 内 的 这 个 气 价 。 那 作 为 我 们 ， 作 为 一 个 上 游 公 司 呢 ， 啊 我 们 的 海 气 呢 ， 也 供 这 个 ， 呃 ， 中 国 东 南 沿 海 的 几 个 省 份 ， 啊 包 括 上 海 、 浙 江 、 福 建 、 广 东 、 海 南 。 啊 ， 所 以 这 个 气 价 的 上 升 呢 ， 啊 我 们 的 气 ， 我 们 去 年 的 天 然 气 的 增 幅 呢 ， 也 超 过 了 油 。 啊 但 是 ， 呃 ， 天 然 气 呢 ， 是 一 个 全 球 不 是 一 个 统 一 的 市 场 ， 啊 因 为 有 不 同 的 气 源 ， 啊 管 道 气 和 这 个 LNG 呢 ， 它 这 个 价 格 是 不 一 样 ， 但 是 呢 相 互 之 间 会 有 影 响 啊 。 呃 ， 今 年 的 情 况 呢 看 呢 ， 我 们 判 断 呢 ， 这 个 高 -- 超 高 的 这 个 天 然 气 价 格 已 经 过 去 了 ， 啊 因 为 去 年 年 底 呢 ， 预 计 欧 洲 会 发 生 能 源 危 机 ， 啊 但 实 际 ， 实 际 上 呢 ， 欧 洲 国 家 的 应 对 呢 还 相 对 还 是 比 较 好 的 ， 啊 并 没 有 出 现 特 别 大 的 危 机 。 而 且 现 在 看 呢 ， 呃 ， 远 东 的 这 个 LNG 的 这 个 ， 这 个 现 货 价 呢 也 有 所 回 落 ， 啊 所 以 要 出 现 像 去 年 ， 呃 ， 下 半 年 这 么 高 的 气 价 呢 ， 呃 ， 看 来 呢 ， 是 不 太 现 实 ， 但 是 要 回 落 到 ， 到 这 个 俄 乌 战 争 之 前 呢 ， 呃 ， 也 -- 概 率 也 不 高 啊 ， 所 以 呢 ， 这 个 天 然 气 价 格 呢 ， 还 会 维 持 一 个 相 对 的 高 价 ， 啊 但 是 不 会 像 去 年 下 半 年 那 么 高 。 呃 ， 关 于 油 服 - 对 不 起, 可 以 让 我 翻 译 这 个 答 案 吗 ？ Okay, let me answer the question on gas price. Actually, if you look at last year's gas price, no matter whether you look at the domestic market or international market, there has been a big increase in gas price, especially in Europe, as you know, because of the Russia-Ukraine war. The U.S. and the Western countries imposed sanctions against Russia. For instance, Europe rejected the use of pipeline gas from Russia. As a result, gas price rose a lot. LNG spot price last year also rose significantly. As a result for Mainland China, because imported LNG price rose a lot, o verall cost of gas increased significantly. Now for our company, we also supply gas to many places in China, mainly in southeastern part of China, including, for instance Shanghai, Zhejiang, Fujian, Guangdong and Hainan. It is true that the natural gas price increase or growth is bigger than that of oil. For the gas market development, it is not unified or standardized all over the territory. For instance, pipeline gas is not the same as natural gas, but then the two of them will impose influence over each other. If you talk about whether or not in the future we are going to see this very, very extremely high gas price level. I think that that stage has been over. Last year, everybody thought that in Europe there is going to be an energy crisis. However, Europe has been riding out the difficulties quite well. There was, as a result, no crisis in Europe and also for Far East. We can see that the LNG spot price has been coming down. The situation will not go back to the same high level of natural gas prices last year. If you ask whether it will go back to the pre-Ukraine-Russia war level, then the probability is not that big. Still LNG is going to stay at a high level in terms of price. 油 服 你 说 还 是 我 说 。 好 。 好 的 ， 关 于 油 服 ， 呃 ， 确 实 呢 ， 由 于 近 年 ， 啊 特 别 是 去 年 这 个 高 油 价 ， 呃 ， 的 维 - 维 持 ， 还 有 今 后 呢 ， 呃 ， 由 于 俄 乌 冲 突 的 这 个 带 来 的 长 - 长 期 的 影 响 ， 油 价 会 维 持 在 一 个 相 对 的 高 位 ， 啊 所 以 呢 ， 会 刺 激 这 个 油 公 司 呢 加 大 资 本 支 出 。 啊 油 - 油 公 司 加 大 资 本 支 出 呢 ， 也 会 带 来 油 服 需 求 的 增 长 ， 啊 同 -- 呃 ， 因 而 来 拉 动 ， 啊 油 服 市 场 的 这 个 复 苏 。 当 然 这 两 个 ， 呃 ， 事 件 呢 ， 是 会 有 一 个 滞 后 的 效 应 ， 啊 就 是 油 服 市 场 的 这 个 回 暖 呢 ， 会 滞 后 于 油 公 司 这 个 投 资 的 这 个 加 大 ， 啊 因 为 需 要 消 化 过 去 若 干 年积 累 的 这 个 产 能 过 剩 。 啊 但 是 呢 ， 在 产 能 过 剩 消 化 以 后 呢 ， 油 服 价 格 的 回 升 是 一 个 必 然 事 件 ， 我 们 也 看 到 市 场 ， 呃 ， 这 个 油 服 价 格 回 升 的 这 个 迹 象 。 那 对 我 们 来 说 ， 作 为 油 公 司 ， 啊 我 们 的 最 大 目 标 还 是 维 持 公 司 的 这 个 呃 ， 成 本 竞 争 优 势 。 所 以 呢 ， 为 了 对 冲 这 样 一 个 大 宗 商 品 和 油 服 价 格 上 涨 的 这 样 一 个 趋 势 呢 ， 我 们 会 采 取 很 多 的 措 施 ， 啊 包 括 我 们 呃 工 程 建 设 的 标 准 化 ， 啊 包 括 我 们 的 无 人 平 台 智 能 化 啊 等 一 系 列 的 措 施 呢 ， 啊 也 包 括 我 们 啊 在 呃 勘 探 开 发 作 业 过 程 中 提 高 时 效 啊 ， 来 对 冲 呃 大 宗 商 品 价 格 和 油 服 价 格 上 涨 的 对 成 本 的 影 响 。 啊 我 们 很 难 保 证 说 我 们 的 这 个 桶 油 成 本 呢 ， 会 维 持 在 一 个 绝 对 的 第 一 位 ， 但 是 我 们 的 目 标 呢 ， 是 要 在 行 业 里 头 维 持 我 们 桶 油 成 本 的 相 对 竞 争 优 势 。 啊 也 就 是 当 这 个 大 宗 商 品 价 格 和 油 服 价 格 都 在 上 涨 的 同 时 呢 ， 我 们 很 难 做 到 说 我 们 绝 对 成 本 不 上 升 ， 但 是 我 们 希 望 我 们 通 过 良 好 的 管 控 ， 我 们 的 成 本 上 升 得 要 比 同 行 要 慢 ， 我 们 依 旧 啊 能 够 保 持 我 们 的 相 对 优 势 ， 啊 这 是 公 司 追 求 的 目 标 。 至 于 说 我 们 跟 中 海 油 服 的 这 个 框 架 ， 啊 实 际 上 框 架 协 议 呢 ， 只 是 一 个 工 作 量 的 一 个 锁 定 ， 呃 具 体 的 价 格 还 是 随 行 就 市 ， 因 为 大 家 都 是 上 市 公 司 ， 啊 我 们 会 本 着 商 业 原 则 啊 ， 在 框 架 协 议 内 跟 油 服 呢 ， 呃 ， 参 考 啊 这 个 邻 近 市 场 的 这 个 价 格 来 确 定 我 们 的 油 服 价 格 。 啊 希 望 呢 ， 通 过 这 样 一 个 框 架 协 议 呢 ， 既 能 保 证 我 们 的 勘 探 开 发 啊 ， 能 够 ， 能 够 确 保 我 们 正 常 上 产 ， 啊 也 能 够 啊 确 保 了 油 服 能 够 获 得 按 市 场 原 则 啊 ， 应 该 得 到 的 这 个 价 格 啊 ， 这 是 对 双 方 都 是 有 利 的 啊 。 但 我 ， 我 需 要 强 调 的 一 条 呢 ， 就 是 中 海 油 服 呢 ， 不 是 中 海 油 唯 一 的 承 包 商 啊 ， 它 提 供 的 服 务 呢 ， 不 在 我 们 全 部 ， 我 们 还 有 其 他 的 这 个 ， 这 个 承 包 商 ， 啊 我 们 当 然 会 通 过 市 场 原 则 啊 ， 来 处 理 所 有 的 这 个 相 关 的 这 个 事 宜 。 啊 ， 谢 谢 。 Concerning the oilfield services. Well, last year, we saw very high oil price. Actually, if you talk about oilfield services, it has been maintained at a high level. In fact, if you look at our CapEx, well, oil service demand well, because oil price is maintained at a high level, as a result, oil company will also increase our investment by increasing CapEx. As a result, demand for oil services will go up, and then oil service market will also recover gradually. There is some kind of time gap in the process, there will be some lag-behind effect. This is going to be slower than the oil companies increase in investment. We have also to look at our own production capacity. We have seen already some signs of recovery of oilfield services market. However, for us, our goal is to continue to maintain our cost advantage. This is the most important thing. We are doing that by standardizing our engineering requirements and also by doing autonomous arrangement and production, and by putting in place smart and intelligent development. At the same time, we also enhance the efficiency of our exploration and development work. All these are done in order to offset the possible increase in price of oilfield services, arising from a recovery of the market. We cannot promise that we can achieve the lowest cost among all the peers in the industry. However, we will be trying our best to maintain our cost advantage, meaning that the impact on our company should be lowest among all our peers. When price increases, definitely our absolute cost will also go up. This cost increase is going to be slower than our other counterparts. Now referring to the framework agreements with CNOOC Oilfield Services, that is only a framework agreement, we have to determine the price in accordance with the market level. That framework agreement governs more about the workload. As both companies are listed companies which have to operate according to commercial principles, we have to take reference from market price in determining a price level that is mutually beneficial to both companies. CNOOC Oilfield Services company is not our only service provider, it is only one of the service providers. All in all, we will respect market principles and commercial principles in negotiating and setting the reasonable price. Thank you. This question was answered by Mr. Xie Weizhi, the CFO of the company. Thank you. Also we appreciate the question. Ladies and gentlemen, we definitely feel your warm support, but due to time constraints, this concludes today's presentation. We thank you very much for your attendance today. CNOOC wishes you best evening ever. See you next time.