Ladies and gentlemen, good day and welcome to the Q1 FY26 earnings conference call hosted by Shakti Pumps India Limited. As a reminder, all participant lines will be in listen-only mode, and there will be an opportunity for you to ask questions after the presentation concludes. Should you need assistance during the conference call, please signal an operator by pressing star and then zero on your touch-tone phone. Please note that this conference is being recorded. I now hand the conference over to Mr. Rohit Anand from Ernst & Young LLP. Thank you, and over to you, sir. Good afternoon, everyone. Before we proceed, let me remind you that the discussion may contain forward-looking statements that may involve known or unknown risk, uncertainties, and other factors. It must be viewed in conjunction with our business risk that could cause future result performance or achievements to differ significantly from what is expressed or implied by such forward-looking statements. To take us through the financial results and developments, and to answer your questions today, we have the senior management of Shakti Pumps India Limited, represented by Mr. Dinesh Patil, Chairman; Mr. Ramakrishna Sataluri, CEO, Shakti Energy Solutions Limited; Mr. Dinesh Patil, CFO; and Mr. Ravi Patil, CF and Chief Compliance Officer. We will start the call with a brief overview of the past quarter by Mr. Dinesh Patil. I will now hand over the call to Mr. Patil as the CFO. Over to you, sir. Thank you, Rohit. Good afternoon, everyone, and thank you for joining us today. It is my pleasure to welcome you to our Q1 FY26 earnings call. We have begun the current financial year on a strong note, reflecting the strength and resilience of our diversified business model and disciplined execution. Our growth this quarter has been driven by robust performance in the solar pump segment, strong momentum in the export market, and strategic investment in capacity and technology. We continue to lead the solar pump business, maintaining approximately 25% market share across key states. As of August 1, 2025, our order book stood at approximately ₹1,350 crore, supported by steady inflows and active participation in tenders across Maharashtra, Madhya Pradesh, Rajasthan, Haryana, Punjab, Uttar Pradesh, and Jharkhand. We are now seeing decisive action from the central government, which is working closely with states to accelerate implementation. We believe this will unlock substantial opportunities with meaningful orders in flow, and we remain confident in our ability to maintain leadership positions while being selective in the orders we pursue. On the export front, while executing market projects globally, we continue to deliver strong results with around 25% CAGR over the past four years, and having delivered successful projects in Uganda, Bangladesh, Nepal, Haiti, etc. With the growing demand for our products in the USA, Middle East, and Africa, we remain confident in our ability to sustain our growth in exports. We are witnessing good traction in our emerging business, such as solar rooftop, motor and controller for the EV segment, and the retail business for solar pumps. We remain confident about the opportunity in the solar rooftop business, driven by government initiatives such as PM Surya Ghar Muft Bijli Yojana. In the solar rooftop space, we have initiated business in the states of Madhya Pradesh, Maharashtra, Rajasthan, and Uttar Pradesh. I am happy to share that Mr. Ramakrishna Sataluri, who leads this vertical, will share his thoughts later on our progress and outlook for this business. Mr. Ramakrishna's longest and most impactful tenure was at Tata Power Solar Systems Limited, where he served as Executive Vice President and later Chief Product and Marketing Officer. He also chaired the Board of Directors of TP Renewable Microgrids Limited, demonstrating his leadership in renewable energy initiatives and product innovation. With his deep understanding of business strategy and renewable energy markets, Ramakrishna will lead ACSL in its next phase of growth, focusing on innovation, operational excellence, and strengthening our market position. Let me discuss now our EV business. We have also witnessed good traction in the EV business, where we are receiving increasing inquiries and are undergoing trials. Our efforts toward the solar pumps retail business also continue, as we now have more than 100 exclusive outlets in key locations. Our products are well accepted, and we are working to reduce dependency on government programs by growing our non-government business. We are also investing in the future, and for the same, we are executing a CAPEX plan of INR 1,700 crore over the next two years. We had announced last year that we are doubling our capacities for pump and motors, solar structures, and VFD and inverters. I am happy to share that our solar structure capacity has already increased from 1 lakh per annum to 2 lakh per annum, and the VFD and inverter capacity has increased from 2 lakh per annum to 4 lakh per annum. We are also in the process of stabilizing an EV motor controller and charger facility under our OLEON subsidiary, Shakti EV Mobility, with an annual capacity of 2 lakh motors and 2 lakh controller and chargers, which will require a total capex of Rs. 250 crore. In addition to this, we are also initiating the process to set up a 2.2 giga solar DCR cells and PV module plant in Pithampur, Madhya Pradesh. This is requiring a total capex of Rs. 1,200 crore. We successfully raised Rs. 2,926 million through a QIP, which will partially fund our solar DCR cell and solar PV module manufacturing project. The balanced capex will be financed through internal accruals and debts. These investments will enhance our manufacturing capabilities, improve integration, and support long-term growth. With a strong foundation, disciplined execution, and a clear strategic roadmap, we are confident in delivering around 25% to 30% revenue growth in FY26 and sustaining this trajectory over the next three to four years. The opportunity ahead is immense, and we are taking the right steps to build a strong, diversified, and future-ready business that delivers long-term value to all our stakeholders. Now, let me talk you all through the financial performance for Q1 FY26. Revenue for the quarter stood at ₹623 crore, reflecting a year-on-year growth of 10% compared to ₹568 crore in Q1 FY25. EBITDA came in at ₹144 crore, up from ₹136 crore in the same quarter last year, with an EBITDA margin of 26.1%. Profit after tax for the quarter was ₹97 crore, an increase from ₹93 crore in Q1 FY25. During the quarter, India Rating and Research Private Limited upgraded the company's credit rating to AA-. Now, I would like to request Mr. Ramakrishna Sataluri to share the developments and outlook for the solar rooftop business. Thank you. Thank you. Thank you very much, Mr. Dinesh Patil. Good day to everyone. I am Ramakrishna Sataluri, and I am extremely delighted to be here to lead the rooftop business for Shakti Energy Solutions. This, in India, is seeing significant growth. All of us are fully aware of the PM Surya Ghar Mostavijli Yojana, where the government is looking at solarizing one crore rooftops. It's got a very rapid pace. We have almost 58 lakh applications that have already been received by the government, and in excess of 10 lakh installations already done. The speed is picking up, and the opportunity is immense there. I am looking forward to leading this and doing good business here with a clear vision that by 2030, we will be the market leader in this space. I bring to the table about more than 30 years of experience, really breaking it down into three large sectors: office automation, telecom, and lastly, as Dinesh said, in the renewable space. Twenty years of my working career has been with the Tata Group, and it's been immensely enriching. I now open the floor for some questions. Thank you. Thank you very much. We will now begin the question and answer session. Anyone who wishes to ask a question may press star and one on their touch-tone telephone. If you wish to remove yourself from the question queue, please press star and two. Participants are requested to use handsets while asking a question. Ladies and gentlemen, we will wait for a moment while the question queue assembles. The first question is from the line of Ashish Uggandawar from Invescube PMS. Please go ahead. Thank you for the opportunity, sir. I wanted to understand because the order book has been continuously going down if we look at numbers for the past three to four quarters. If If you can elaborate on how things are going at the government and central state, and what's the outlook on the order book? Because we understand that efforts are there from the government side and from the industry side to work up the kind of tenders and orders wherever, but it's not reflecting in terms of awards and improvement in our order book. इसका अगर maybe अगले एक साल में क्या आपको लगता है, कैसे चीजें होंगी? If we could, please help us understand that will be the first question for me. Okay, Ashish. Yes, this is very clear. This scheme is very good and going to be in a big way. And this, Ashish, it is solar business is taking some time to install and installations, and this order book our order book is already, yes, it is very two quarters is enough for our business. दो quarters में हमारे पास जो business होना चाहिए, वो हम लोग इस order book से करेंगे, और और भी order हमारे पास pipelines में है। हम export में भी बहुत अच्छा कर रहे हैं, और हम आगे solar business में, yes, जो हमारी order book पहले INR 2,000 crore की हुआ करती थी या INR 2,500 crore की हुआ करती थी, वो INR 1,700 crore की, yes, हमने उसी speed से हमारा जो है execution भी उतनी speed से आगे बढ़ाया है। तो अब आने वाले समय में, क्योंकि हमको ये installation भी 60 से 90 दिन में हमको करना होते हैं, इसलिए हम इस order book को अच्छे तरीके से अगले दो quarters में execute करेंगे। और भी हमारे लिए orders आने वाले हैं, उसकी संभावना है, और हम 20% से 25% growth, जो है 25% से 30% growth year on year हम इसको करेंगे। और हमें लगता है कि solar business India में अच्छे तरीके से आगे growth करेगा। Sir, थोड़ा ये बता पाएंगे कि state levels पे क्या हो रहा है, MP, Maharashtra, Rajasthan, Haryana, central level पे क्या हो रहा है? मतलब you are close to all these things, so आपके विचार थोड़े helpful रहेंगे, because हम जो बोल रहे हैं कि 25% growth ये हम core business हमारा जो है pumps का, उसमें ही बोल रहे हैं, right? ये the rooftop thing is a separate thing, right? I mean, थोड़ा इस पे अगर आप थोड़ा help करेंगे, तो हमारे लिए समझने में आसानी होगी कि government level पे different level पे क्या चल रहा है। Yes, Ashish, हम जो बात कर रहे हैं 25% growth की जो बात कर रहे हैं, वो हम अपने solar pump business की बात कर रहे हैं। इसमें हम year on year 25 से 30% growth करेंगे। Number one, number two, जो business है, अभी जो solar business की बात कर रहे हैं, इसमें central ministry भी अच्छे तरीके से इसमें positively आगे बढ़ रही है, और coordinate भी कर रही है, और हम सारे state में बहुत अच्छा करेंगे। सारे state में हम leader की position में हैं। हम अभी Rajasthan में भी अच्छा काम कर रहे हैं, Maharashtra में हम already बहुत बढ़िया काम कर रहे हैं, मध्य प्रदेश में start होने वाला है, तो ये सब जगह हम अच्छे तरीके से आगे काम करने जा रहे हैं। Sir, तो KUSUM II जो अभी in the works है, वो on-grid रहने वाला है या off-grid? Because ऐसा सुनाई है, हम सुनने में आया है कि वो on-grid पे ज्यादा focus रहेगा अभी। नहीं, ऐसा नहीं है। दोनों ही तरीके से चलेगा। KUSUM भी अपने आप एक बहुत अच्छी scheme है, क्योंकि ये diesel pump को replace करती है, नए area को खोलती है, नए farmers को जोड़ती है, और नए area को crop में convert करती है। क्योंकि जो KUSUM भी अगर आप देखें, तो जहाँ पर बिजली का connection नहीं है, वहाँ पर pump लगाए जाने हैं। तो already जो हमारे किसान एक ही पानी पर निर्भर रहते थे, बारिश पर निर्भर रहते थे, उसको solar pump ने तीन फसल पे convert कर दिया। तो solar pump लगाने से वो तीन फसल ले पाएगा। तो KUSUM भी कोई रोक नहीं पाएगा। KUSUM serious step by step आगे बढ़ेगी। तो ये order book जो ₹1300 करोड़ जो अब दिख रही है, so ये आपको लगता है कि मतलब ये base हो गया, इसके बाद Q2 के end तक हम लोगों को order book improve होते हुए दिखेगा अभी? मतलब increment की क्या चल रहा है? Yes, yes, बिल्कुल, बिल्कुल दिखेगा, बिल्कुल दिखेगा। Sir, तो Maharashtra से order आने वाला शायद tendering था अभी जो in the works है, और दूसरे states में कुछ? Sir, थोड़ा clarity देंगे ना, तो समझने में आसान होगा हमारे लिए, actually step by step. नहीं, सभी जगह से, सभी जगह से order आने की संभावना है। Maharashtra में भी अच्छे order आ रहे हैं, और Rajasthan में तो already हम execute कर रहे हैं, Haryana भी खुलने वाला है, और भी बाकी जगह हम कर रहे हैं। MP में भी अभी अच्छी संभावना है, MP में भी order आने लगे हैं, और आगे आएंगे। ठीक है, sir, thank you so much. Thank you, Ashish, thank you. Thank you. Ladies and gentlemen, we request you to please limit your questions to two participants and rejoin the queue for the follow-up question. The next question is from the line of Abhinav Pabaria from Choice Equity Broking. Please go ahead. Hello. Yes, Abhinav, bold it. Yes, hi sir. Good evening, good afternoon. My question is on the lines of the cost of materials consumed. So if we see that this quarter there has been a slight increase in the cost of materials that we have consumed, any particular reason for the same, and where do we see that going forward? Abhinav, इसमें actually क्या है कि जो हमारा raw material है, इसमें आप देखेंगे कि देश में पिछले कुछ समय से MS में 6 से 7% increase हुआ है, steel में 1.5 से 2% increase हुआ है, और अभी कुछ material में increase हुआ है, जिसका कि हमारे total raw material पर 1% का फर्क पड़ा है। हमको ऐसा लगता है कि आने वाले समय में वो वापस पीछे आएगा, और वो थोड़ा-थोड़ा आना भी शुरू हुआ है। तो कोई खास बात नहीं है, 1-8% ऊपर-नीचे होने से। Okay, sir. My second question is from the line of the EV mobility business. So have we had any order book for that, or any execution? Because last quarter I believe that we had said that that has not picked up. Yes, Abhinav, ये जो EV business है, इसमें actually जो इसको समझना पड़ेगा, क्योंकि इसमें जो automobile sector में जो approvals होते हैं, उसमें time लगता है, और उनके अपने हर company के अपने अलग-अलग standards होते हैं। तो हमने बहुत सी कंपनियों में अपने samples, अपनी technology, अपनी design approval के लिए दी है। जैसे-जैसे approval होती जाएगी, हम आपको आगे quarters में उसके बारे में और बताते जाएंगे। हमने अच्छी, उसको अच्छी situations पे हम उसको ले आए हैं। हमारी बहुत अच्छी-अच्छी कंपनियों पे अभी development stage पे हमने samples दिए हैं। आने वाले समय में हमको उसमें लगता है एक अच्छा business हमको मिलेगा। Okay, sir, thank you. Thank you, my brother, for the next question. Thank you, Abhinav. Thank you, sir. Thank you. The next question is from the line of EV Gravity Coil from Invest Analytics Advisories LLP. Please go ahead. Hi, can I hear you well? Yeah, yeah. Good afternoon, sir. Sir, my question is on the fundraising part. We raised money via QIP recently, and now we are looking to borrow also, I think. We approved a limit for borrowing. I want to just understand what is the perspective behind this. What is the management thinking while raising the money via QIP and while making this significant amount via borrowing? What are the exact plans that we are looking for? That's my first question, sir. So there is actually, we have already said that there is a plan of INR 1,200 crore of capex in ACSL for DCR sale manufacturing and PV module. We are funding through equity for 33%, which is minimum requirement of the bank for the loan. And remaining part will be funded through our internal equity and debt. That is the plan for this increase in the debt. And that is only approvals from the shareholders. That is the only requirement. We are much confident that we are generating EBITDA at every quarter at a much higher level. We will more concern on the debt portion, and we are minimizing it, and we are expecting that we will take minimum loan and execute this project on timeline. Okay. Regarding the order book part, the order book is obviously on the decreasing side quarter over quarter, despite the companies and management showing regarding the order inflows. So my question is, till now we are seeing about 25-30% growth for this year, but this quarter was kind of muted for us, right? So I want to understand what is the plan for next nine months? What is giving us the confidence that we will be able to do 25-30% growth this year? Secondly, on the margin side, do you see we will be able to do the similar margins that we did in FY25 for full year FY26? Okay, yes. You see, quarter and quarter growth, you will see this already 10% growth तो हमने की है। और बाकी growth में जो major issue अगर आप देखेंगे तो वो ये रहा कि पिछले quarter में जो हमारा युद्ध का 10 दिन का जो पाकिस्तान के साथ था, तो हमने actually क्या किया? हमारे Punjab, Haryana और Rajasthan की team को वापस headquarters में बुलाया, क्योंकि पूरी team को वहाँ रखना हमारे लिए ठीक नहीं था। तो वो 10 दिन का जो हमारा loss हुआ, उसकी वजह से आपको growth थोड़ी सी नीचे दिख रही है। Otherwise, आने वाले quarters में हम जरूर अपनी 25% से 30% growth maintain करेंगे। ये हम लोग confident हैं। हमारी pipeline में इसी के through सब सारी planning चल रही है। Sir, जो revenue इस quarter में load हुआ, due to macro challenges और events, वो revenue भी make up हो जाएगा आने वाले quarters में? Like, we will be seeing more than 25-30% growth in next nine months? Yes, yes, बिल्कुल होगा, बिल्कुल होगा। हमारी पूरी planning वैसी है कि हम 25% से 30% growth year on year जरूर देंगे। एक आध quarter कभी किसी कारण से आगे पीछे हो सकता है, लेकिन अब तो हमारी पूरी planning है कि हम 25% से 30% growth करेंगे। Sir, पहले के quarters में, पहले के phone calls में, we used to give the guidance for next quarter. So what is the guidance for Q2 this time? Actually, we are targeting the yearly target, which is INR 3,000 crore for this. Last phone call, sir already said, and we are maintaining that we will do 25% to 30% growth on year-on-year basis, and we are maintaining 24% EBITDA at year-on-year basis level. And sir, एक order book की guidance, sir, क्या रहेगा? Like, इस quarter में या आने वाले एक या दो महीने में हमारे लिए order book increase करना जरूरी है, तभी हम वो जो है guidance जो है वो achieve कर पाएंगे। तो आपको क्या लगता है, sir, कि next two months में हमारे पास कितना order inflow आने वाला है? Order भी हमारे पास है planning में, order भी अच्छे हैं, order planning में आएंगे। जैसे-जैसे order आते हैं, अब जरूर 24 घंटे के अंदर stock sales को inform करते हैं, आपको भी करेंगे। Major हमारा आज हम जो देख रहे हैं कि हमारे order execution भी timely हो रहे हैं, और timely हम आगे भी इसको execution में ध्यान देंगे, और order भी अच्छे से लेंगे। जैसे order आते जाएंगे, आपको inform करेंगे। हम export में भी अपने आप को ध्यान दे रहे हैं। Export में भी हमारा बहुत अच्छा export business है, जो already वहाँ पे भी हम 25% growth के साथ आगे बढ़ रहे हैं, और उसमें margin भी ज्यादा है। तो हम सभी तरफ अपना balance planning करके आगे बढ़ रहे हैं। Thank you very much, sir. All the best for the future. Thank you, thank you. Thank you. The next question is from the line of Aditya Sahu from HDFC Securities. Please go ahead. Hi. Yes, Aditya, bold it. Hello, hi. Am I audible? Yeah, yeah, yeah. Yes, sir. Yes, sir. Thanks a lot for the opportunity, sir. I had two questions. One of which was, what would be the overall scope of the KUSUM II in terms of the total orders that you're expecting in the KUSUM II? How has the decision been decided? जी, product जो solar pump है, वो अपने आप में sustainable product है, और KUSUM II जो है, इससे भी बड़े way में आ रही है, और अच्छे way में आ रही है। ये मैं आपको बोल सकता हूँ, इसकी planning सरकारी स्तर पर बहुत अच्छे तरीके से चल रही है। Okay. So, मतलब उसमें कुछ, and next year कितना रहेगा KUSUM II में? हम लोग वही planning अभी बताया आपको कि हम 25% से 30% year on year, तीन-चार साल तक तो growth देख रहे हैं, क्योंकि आने वाले समय में हमको जो है DCR sale की जो समस्या थी, उसके लिए हमने अपना unit लगा लिया है, उसका भी production सामने आ जाएगा। और उसके बाद हम एक दूसरी एक planning आप लोगों को आगे देंगे, जब तक आने वाले समय में हमारा DCR sale का solar panel manufacturing का plant start हो जाएगा। इसलिए हम अभी आपको ये बता रहे हैं कि हम 25% से 30% growth आने वाले तीन से चार साल तक करते रहेंगे। Okay, okay. And ये KUSUM II, मतलब ये साल आप लोग expect कर रहे हैं या next year expect कर रहे हैं? नहीं, नहीं, बिल्कुल होगा। अभी यह जो आप KUSUM II है, अगले एक अप्रैल के बाद बिल्कुल start होगा, और अच्छे से अच्छे way में होगा। Understood. And जो, मतलब I just wanted to understand from your perspective कि जो मागे तरफ की and within the KUSUM II की current year में overall financial, आप लोग कितना ordering expect कर रहे हैं, including how much do you expect government to tender out over here? Aditya, जैसे ही order आएंगे, हम आपको बताएंगे, और हम बिल्कुल 25% से 30% growth plan करके चल रहे हैं। मागाटला से भी इस ऐसी ही growth हमको मिलेगी, और बाकी जगह से भी ऐसी ही मिलेगी। Thank you. Thank you. I do not have any more questions. Thank you. Thank you. Indy, can you take the next question? Indy, are we there? Indy, are you there? Yes, sir. Please take the next question. Please take the next question. Yes, sir. The next question is from the line of Rajesh Vora from GenMy Venture. Please go ahead. Good afternoon, Dinesh ji. ये जो अपना अभी का capacity utilization क्या रहेगा, और ये quarter में कितने pumps हमने बेचे PM KUSUM में भी और normal sale में? Currently, we are working at around 60% capacity, and for solar business, we have sold out around 17,500 units. That amounts to around INR 452 crore for this quarter. INR 452 crore. And exports कितना था ये quarter में? INR 99 crore. INR 99 crore. Okay. And my second question is to Mr. Ramakrishna. Very interesting to see that Shakti Pumps is taking the initiative on rooftop business. आपने बताया, you told, you said that by FY30, Shakti wants to be number one in the rooftop market. So can you elaborate a little bit on the strategy and how you plan to get there? Yeah. Oh, one, we have a clear vision of getting to market leadership by 2030. What we are doing right now is keeping that as a vision. Now we are working backwards as to how we are going to get there. We are now getting into the minute details of every data point and putting the strategy and the business plans together, which we will share in due course of action. When you say number one, do you mean currently number one, of course, is your previous company with 13% market share? So is it fair to say that we are looking at double-digit market share by then? Whatever it takes to be the market leader. If it is double-digit, so be it. Okay. All the very best. Thank you. Thank you very much. Thank you. The next question is from Nikhil Abhyankar from UTI Mutual Fund. Please go ahead. Yeah, thank you. I've got just one question. Sir, in the recent tenders, I've seen that the realizations are coming off. I mean, for five HP pumps, the most recent tender has gone for INR 2.5 lakhs, whereas our average realization last year was INR 2.7 odd lakhs. So in this scenario, how do you really expect to maintain the margin at current level? Are you actually seeing some kind of moderation in module costs for you? Nikhil, yes, बहुत अच्छा question है आपका। Casting के मामले में ऐसा है, जैसे-जैसे pricing कुछ tenders में कुछ percentage कम हुई है, तो हमने हमारे यहाँ भी कुछ guidance किए हैं, और हमने भी उसी ratio में हमारी pricing भी थोड़ी कम की है product में। Sale की price तो वही same है, और बाकी जो है steel की price जो बढ़ने के कारण आपने देखा कि थोड़ा सा हमारा EBITDA इस quarter में कम रहा है। आने वाले समय में भी हमारा जो margin है, हम उसको maintain करके आगे बढ़ेंगे। Sir, but मतलब ये direct impact नहीं होगा आपके margin पे? No, as such not. हम लोग और speed से काम आगे कर रहे हैं, guidance पे भी ध्यान देते हैं, और उसमें efficiency भी कर रहे हैं, तो हम control करने की कोशिश कर रहे हैं। Sure, sure, sir. That's all from us. Thank you. Thank you. Thank you. The next question is from the line of Aditya Vora from Soam Asset Management. Please go ahead. Yeah, hi sir. Thank you for the opportunity. मेरे primary दो questions थे. One is, आपने presentation में दिया है that your receivables are going to go to 120 days. Now I understand that I think 75-77% of your business is to government. तो structurally तो वो कम होना थोड़ा difficult है. So can you just guide us that from your current 150-152 days, वो जो 30 days का incremental हमको benefit मिलेगा working capital में, वो कैसे आएगा? Actually, we are in this business since last 12 to 13 years, and our historical trend is also 120 to 130 days, and we are just targeting that trend only. Last year also we have done a very good job. From 178 days, we have reduced it to 152 days, and now we are targeting by end of this year to 120 days. There is not much challenge we are seeing, and we know how we can do this. Right, right. So you are saying by FY26 and this 120-day number is very achievable? Yeah, yeah. That is achievable, and that is our target. We will achieve it. We will be much more confident. Okay. And secondly, it was more of a broader question since this KUSUM II is going to come maybe this year or in start of next year. And obviously, this scheme is going to be much bigger, is expected to be much bigger than the current scheme. In that case, do you see any pressure on your margins going forward? Like, I know you've guided your 24% margins, but since competition heats up and since this becomes much bigger, can margins be under pressure? Because historically, अगर आप last दो-तीन साल का margins के पहले देखें, तो we have not been at this higher level. Yes, Aditya, आपका question बहुत अच्छा है. और margin की जो बात है कि हम लोग margin में हमेशा जो आप देख रहे हैं कि margin हमारा कैसे maintain है, उसके लिए सीधा-सीधा हमारा इसका credit हम आपको देनी चाहिए हमारे R&D departments को. क्योंकि जो हमारे R&D departments ने जो casting पे जो काम किया है और जो process पे काम किया है, और आप देखेंगे कि VFD भी हम बनाते हैं, structure भी हम बनाते हैं, motor भी हम बनाते हैं, pump भी हम बनाते हैं. तो इतने ये सारी चीजें हमारे competition के पास उपलब्ध नहीं हैं. हमारे competition को China से VFD imports करनी रहती हैं, और वो वहाँ से import करके लाकर उसकी service provide करनी रहती है. वह हमेशा उनका और हमारा एक अंतर रहने वाला है कि हमारी casting जो है, वो क्योंकि हम खुद हमारे product को design किए हैं और हम खुद ही उसको service भी कर रहे हैं और हम खुद ही उसको manufacturing भी कर रहे हैं। तो हमारी casting में और दूसरे लोगों की casting में, जिसको आप अभी थोड़ी देर पहले pressure बोल रहे थे tender का, वो उनसे हमको advantage मिलने वाला है उस चीज का। क्योंकि हमारी खुद की कंपनी में हमारी खुद की R&D department ने बहुत सी चीजों को cost effective बनाया हुआ है, इसलिए हमारे margin में हमको ऐसा लगता है कि हम जो competition में आने वाले समय में जो भी बड़ी कोई कंपनियां आती हैं और हमारे साथ compete करेगी KUSUM II में, और उसकी वजह से rate कम हो जाएंगे, ऐसी आशा हमको कम से कम है। क्योंकि हम ये देख रहे हैं कि हमारा performance field में बहुत अच्छा है, हमारी service field में बहुत अच्छी है, हमारी brand बहुत अच्छी है। इसका फायदा हमें जरूर मिलेगा, और उसकी वजह से ही हम grow कर पाएंगे। Right, right. So that was very helpful. So एक last question, if I may. ये जो DCR sale का जो आप backward integration कर रहे हैं, going forward, इस साल तो नहीं, but say next year या फिर FY27 में, how much benefit do we see in terms of margins? One more question related to that is, won't it make sense to get DCR sales from outside, considering that going forward there is a lot of capacities coming in? I think it is estimated that the sale capacity in India is going to double, and as a result, the prices may go down. So is it more prudent to get it from outside, say two years later, or rather make your own capacity, which you are doing? First of all, हमको ये देखना पड़ेगा कि India में हमारी DCR sale की requirement कितनी है, number one. Number two, हमको ये देखना पड़ेगा कि DCR sale की manufacturing capacity कितनी है. तो जो मैं सोच पा रहा हूँ, वो है ये है कि हमारी आज की तारीख में capacity जो परसों ही ministry ने announce की है, वो 13 गीगा है, 13 गीगा. Requirement 30 गीगा से ऊपर इसी साल है, आने वाले समय में 100 गीगा और 200 गीगा की तरफ आगे बढ़ेगा देश, जितनी speed से EV काम कर रहा है. तो हमें नहीं लगता कि DCR sale में देश में कोई बहुत ज्यादा manufacturing capacity आ जाएगी और वो surplus हो जाएगा. Yes, हमारे पास दो advantage हैं कि अगर हमने हमारा solar start किया, तो जो हम export business से हमारा INR 500 crore लाते हैं, वहाँ से हम INR 2,000 crore solar panel का भी ला पाएंगे, क्योंकि उस channel में already Shakti Pumps approved है, और वहाँ से हम export से भी अपना business उस channel के through ला सकेंगे. क्योंकि solar pump हम already export कर रहे हैं, वहीं से हमको solar sale की भी, solar panel की भी आवश्यकता होगी. तो हम अपना जो ज्यादा problem वाला case होता है कि marketing expenses जो हैं, वो ज्यादा होते हैं manufacturing के बजाय. तो already हमारा brand approved है, चीजें line up हैं, और आगे हम उसको export market में भी देख रहे हैं. और domestic में भी हमारी खुद की consumption, जब तक हमारा production start होगा, जब तक हमारी खुद की consumption 2 गीगा आ जाएगी, और हम 2 गीगा की capacity in-house भी consume कर पाएंगे, और हम उसको export भी कर पाएंगे। तो हम confident हैं अपने unit को लेकर कि हम जो 2.2 गीगा की capacity लगाने जा रहे हैं, उसको हम सही जगह पर market कर पाएंगे, और उसका जो उससे हमारे EBITDA पर जो फर्क पड़ेगा, वो 3 से 4% के आसपास फर्क पड़ेगा। Right, right. ठीक है sir. Thank you so much for the detailed explanation. Thank you. Thank you. The next question is from the line of Snehal Shah, an individual investor. Please go ahead. कैसे हो Dinesh ji? हाँ जी, ठीक, बिल्कुल ठीक। आप कैसे हैं? बहुत बढ़िया। अच्छा, ये पूछना था, आपका जो slide 35 में, आपने जो retail का लिखा है ना, उसमें कुछ मुझे confusion था। आपने बोला है कि ₹2.5 लाख का pump farmers को करीब ₹1.25 लाख में पड़ता है, under the subsidy scheme। Actually, इसमें क्या होता है, आपको मालूम होगा, इसमें DCR sale की बजाय China के sale जो आप अपन देख रहे हैं ना, जो हम अभी यहाँ double price पर खरीदते हैं, वो single price पर वहाँ मिल जाता है। आज की तारीख में ₹10-11 में China का sale available है। तो जो cash sale वाला है, उसमें हम उसको दे देते हैं। फिर उसमें हमको installation नहीं करना है, उसमें farmer खुद installation कर लेता है, इसलिए उसको 50% price पर मिल जाता है pump। नहीं, वही तो I think वो presentation में कुछ I think वो typo लगता है मुझे। आपने लिखा है कि वो retail में भी ₹2.5 लाख में बिकता है, करके ऐसा कुछ मेरा पढ़ने में आया। तो आप देख लीजिए जरा, वो शायद कुछ लिखने में गड़बड़ हुआ लगता है। Yes sir, we will check and we will rectify it. ठीक है, ठीक है। तो basically आप बोल रहे हो कि जो ₹2.5 लाख का pump मैं KUSUM में लेता हूँ, वो मुझे यहाँ ₹1.5 लाख में पड़ेगा। बराबर है? Correct, correct. हाँ, लेकिन मुझे रुकना नहीं पड़ेगा। बराबर है। ओके, ठीक है। थैंक यू, थैंक यू। Thank you. So next question is from the line of Nilesh Soni, from GM Financial. Please go ahead. हाँ, हाँ sir, thank you for the opportunity. सर, दो question हैं. सर, एक, क्या हमें अभी भी solar model procure करने के लिए दिक्कत आ रही है, जिसके वजह से हमारा execution impact हो रहा है? One, and secondly, जैसे अभी last participant question पूछ रहे थे कि हम. Sorry to interrupt, but I request you to please use your handset while asking your question. Yeah, sorry, hello. अभी बोलो। हाँ, सर। मुझे ये पूछना था, सर, ये अभी भी, अभी हम कोई solar module procure करने में कोई delay दिख रहा है, वहाँ पर कुछ दिक्कत आ रही है capacity की वजह से, industry level पर। एक, और दूसरा, ये जो अभी last participant पूछ रहे थे, जो directly farmer बिना KUSUM के solar pump खरीद रहा है, उनको थोड़े सस्ते में मिल सकता है। तो क्या वो market अभी open up हो रहा है, वहाँ पर कुछ बड़ा traction दिख रहा है, या farmer अभी भी ज्यादातर KUSUM में ही है? अभी भी KUSUM के through ही procure कर रहे हैं, क्या वो market open हो रहा है कि public farmer market में जाकर directly आपका solar pump खरीद रहा है? आपको वो कुछ trend दिख रहा है? ये सवाल थे मेरे। ओके। तो पहला आपका सवाल जो था, वो तो ये सवाल ये था कि हमको solar panel मिलने में इस quarter में कोई परेशानी हो रही है? बिल्कुल नहीं। हमने already, आप पिछले भी call में बताया कि हमने कुछ अपने तीनों vendors से बढ़िया tie up किया हुआ है, Adani के साथ है, Premier के साथ है, और Renew के साथ है। तो ये हम already कर चुके हैं तीनों। और cash market का जो बात आप कर रहे हैं, जो 50% price की जो किसानों की बात हो रही है, उसमें मेरा ऐसा, मेरा ऐसा सोचना है कि आने वाला समय उसी का है। आज हमारी brand इतनी अच्छी है और इतना बढ़िया हमारा pump का performance है, जिसकी वजह से farmers को वो लेने में सहूलियत हो रही है और वो उसकी तरफ आप धीरे-धीरे convert हो रहे हैं। तो आने वाले समय में हम देखेंगे कि हमारी cash sale और बढ़ती हुई आपको नजर आएगी। इसके लिए already हमने 100 हमारे exclusive dealers के counter already खोल दिए हैं और इस पर हम आगे से हमारी पूरी team भी उसी तरफ लगी है कि आने वाला समय cash market का है। ओके, ओके। और एक last सवाल अगर मैं पूछ सकूँ तो, ये जो KUSUM II का बात कर रहे हैं, तो वो government ज्यादातर, means basically किसमें plan कर रही है? Diesel के लिए ही वो scheme लाने के लिए launch कर रही है बड़े level पर या उसमें आपका electric pumps का भी कुछ है? क्योंकि electric pumps तो अभी तक pick up हुआ ही नहीं था। तो ये KUSUM II आपका diesel पर ही रहेगा, conversion diesel का आगे चलकर भी? ये मान सकते हैं? ओके. मैंने आपको अभी भी इसके पहले भी शायद call में clear करा था कि जो ये diesel pump, एक इस एक solar जो business है, वो diesel pump का एक replacement है. लेकिन दूसरा सबसे बड़ा, दूसरे सबसे बड़ा आज की तारीख में वो ये है कि farmers के पास land है, facility है, वो capability है, सब कुछ है, लेकिन बिजली का connection नहीं होने की वजह से वो अपनी तीन crop नहीं ले पा रहा है, वो एक ही crop पर काम करता है, भगवान के भरोसे, बारिश के भरोसे काम करता है, वो market अब खुल चुका है. हाँ, हाँ, हाँ. ओके, ओके. तो ये आपका, ओके, जिनके पास pump नहीं है, उनके लिए ज्यादा beneficiary रहेगा, ये मान सकते हैं आप? बिल्कुल, सर। ओके, ओके, ओके. ओके, got it, got it. सर, thank you. धन्यवाद। धन्यवाद। Thank you. The next question is from the line of Deepak Purswani from Swan Investments. Please go ahead. Yeah, good afternoon, sir. And thank you for the opportunity. सर, मेरा पहला question यह था कि इसमें जो DCR का जो हमारा capacity है, 2.2 गीगावाट, और वो कब से operationalize होने वाला है, और इसमें हमारा peak level of debt क्या रहने वाला है? That capacity will get operated from March 27. The peak level debt, if you will say as of today, we are planning for around INR 900 crore, but we are much confident that existing EBITDA level, which we are incurring approximately INR 100 crore on each and every quarter, we are expecting lesser debt for this project. ओके. And secondly, sir, इसमें rooftop solar business के हिसाब से थोड़ा समझना था कि वहाँ पर हमारे पास जो sale की requirement आएगी, एक वो, दूसरा in terms of the distribution network. तो यहाँ पर हमारे पास जो दोनों चीजों को अगर मैं देखता हूँ, तो एक हम अभी जो DCR sale का जो capacity डाल रहे हैं, वहाँ से हमारा वो sufficient है, और distribution network जो हमारा solar pump का जो है, वही use होगा, या वहाँ पर हम लोगों का वहाँ पर नया setup बिछाना पड़ेगा distribution network में? Yes. Yes, it's a good point. इसके लिए तो DCR sale का ही आवश्यकता है for this, since it's a government trans-subsidy program. So we will be using our capacity for the rooftop program, and so therefore it will be a complete in-house solution. The second point. Point 2, जो capacity है हमारी, वो solar cell pump plus rooftop solar के लिए sufficient है, या इसको कैसे देखना चाहिए, based on the current और जो हमारे plans हैं? Deepak ji, ऐसा है कि जो 2.2 गीगा का capacity है, वो मेरे first जो priority है, वो in-house consumption के लिए है। So ये दोनों के लिए है, pump के लिए भी है और इस rooftop के लिए भी है। आगे हमको जो additional requirement आएगी, तो फिर हम वहाँ पर decision लेंगे कि हमको किससे procure करना है। आज भी हम लोग जो हैं, Premier से, Adani से, Renew से अच्छी quantity में procurement कर रहे हैं। ओके. And distribution network में थोड़ा clarity? हाँ, the distribution network जो है, obviously ये business में it requires a strong distribution, robust coverage and distribution network, जो हम काम कर रहे हैं. Yes, we will give an option to the existing channel partners if they want to grow further with Shakti परिवार. ओके. And sir, इसमें presentation में we have also mentioned कि हम लोग INR 250 crore mobility and EV motor and charger facility under the EV Shakti EV Mobility Private Limited के अंदर भी INR 250 crore का capex plan कर रहे हैं. तो eventually, sir, थोड़ा sense दे सकते हैं इसमें potentially next 3-4 years down the line इस business को कैसे देखना चाहिए, या कितना बड़ा हम लोग सोच रहे हैं इसको कर सकते हैं? Deepak ji, उसमें कैसा है कि like we have projected for INR 250 crore for this EV business, and in phase 1 we have already done the capex of around INR 114 crore, which is already planned in the board meeting, and we are expecting that this capacity is sufficient for around INR 500 to 700 crore business. Currently, we have a capacity of around 2 lakh motors and 2 lakh controllers and chargers in this facility. That is covering the area of around 8 acres. ओके। Yes. Thank you. If required, we will expand further. ओके. Thank you and wish you all the best. Thank you. The next question is from the line of Surya from Philip Capital PCG. Please go ahead. Hi sir. First of all, thank you for the opportunity. Just regarding the solar water pumps that we are doing, अभी पूरे raw materials और components में what all are we doing in-house and what are we sourcing from outside? We are sourcing only solar panels from outside and whatever other BOQ, which is we are totally backward integrated. स्टील की शीट खरीद के लाते हैं और पंप को बाहर करते हैं। मेम्स का पाइप खरीद के लाते हैं और स्ट्रक्चर को बाहर करते हैं। IC और डायोड खरीद के लाते हैं और VFD बनाते हैं। Rooftop business में एक बात और बोलना चाहूंगा मैं कि हमारा inverter 3 किलोवाट, 5 किलोवाट का हमारे दूसरे competitor से बहुत ही efficient है, बहुत ही अच्छा है, made in India है, तो हम उसको उस स्पीड से आगे बढ़ा रहे हैं। अभी तक हमने made in India inverter मार्केट में बहुत कम देखा है, बहुत कम लोग बना रहे हैं। तो अभी भी चाइना का मार्केट इसमें लगा हुआ है, तो हम धीरे-धीरे उस चाइना के मार्केट को अपने इंडियन प्रोडक्ट से रिप्लेस कर रहे हैं। Understood, sir. दूसरा प्रश्न मेरा यह है कि अपना जो अलग-अलग segments हैं, उनका going forward revenue mix कैसे रहेगा? अभी तो current level पर आप बात करेंगे तो, yeah, 80-20% है, 20% export से, 80% मेरा solar business से है. But आगे भी जो मुझे दिखता है, तो we are much confident that we will do good business in export and domestic. So we are reducing dependency on government business. In terms of solar pumps and EPC rooftop, that's it, sir? Yes, yes, yes. That is why we have planned for EV for rooftop. अच्छा, मतलब अभी ज्यादा concentration तो solar pumps हैं ना? So going forward कितना रहेगा उसका और बाकी का कैसे रहेगा? Quarter on quarter हम आपको update करते रहेंगे, but हमारा other business पर भी focus पूरा है। ठीक है, sir. Thank you. Thank you. Thank you. The next question is from the line of Divya from Bonanza Portfolio. Please go ahead. Hello, am I audible? Yeah, yeah. नमस्ते, Sir. Sir, I have a question कि हम जो अजमेर में हमारा जो प्रोजेक्ट हो रहा है from KUSUM, we are not able to see any traction कि वहाँ पे like अभी भी INR 1,300 crore का order value है, like execution is slow. Any reason on that? 1300 crore? 138. 138 crore है? हाँ। यह पायलट प्रोजेक्ट है, पायलट प्रोजेक्ट है, पायलट में हमेशा धीरे जाना पड़ता है हमको भी और कस्टमर को भी। तो वो थोड़ी स्पीड जरूर कम है, पर आने वाले समय में हम देख रहे हैं कि उसको भी अब क्लियर करने की हमारी पूरी कोशिश कर रहे हैं और उसको हम आगे बढ़ाएंगे। Okay, sir. Thank you, sir. And sir, my second question is like for exports, we have seen अभी INR 2,000 million, like INR 200 crore का आया है order value from last year, I think INR 100 crore का. So is there any new territory or country which we have entered और युगांडा में हमको और प्रोजेक्ट्स मिल गए हैं? And any guidance on exports कि कितना हम grow करेंगे? For the current year, we are planning for around INR 500 crore from export. And whatever order you have seen in our order book, that is around INR 100 crores for Uganda and other African countries, and INR 100 crores from other territories. Okay, sir. Thank you, sir. That's all from my side. All right. Thank you. Thank you. Thank you. Due to time constraints, we'll take this as the last question for today. I now hand the conference over to Mr. Dinesh Patidar for closing comments. Thank you very much. आप सभी लोग इस call में आए, आपका बहुत-बहुत धन्यवाद। और अगले quarter में हम अच्छे result के साथ फिर से उपस्थित होंगे। मैं आपके सारे question का सही-सही जवाब दे पाया, मैंने कोशिश की आपके जवाब देने के लिए। Thank you very much। और हम फिर से अगले next quarter में मिलेंगे। धन्यवाद। Thank you very much. On behalf of Shakti Pumps India Limited, that concludes this conference. Thank you for joining us, and you may now disconnect.