Okay, let's jump right in. I'd like to walk you through the numbers. First of all, our gross merchandise value, GMV, rose by 3.1%, amounting to JPY 131.9 billion. Our GMV, excluding other GMV, went up 6.4% year-on-year, landing at JPY 123.3 billion. Our operating profit rose by 10.8%, landing at JPY 15.8 billion. Our OPM was 12.9%, improving by 0.6 point year-on-year. reopening, With reopening, offline sales gained momentum as people started to go out more. Our GMV and operating profit both reached record highs for the first quarter. The progress rate of GMV, excluding other GMV against the company plan, was 23.0% and 26.4% for OP. Let's now turn to page eight of your document, and here are the consolidated quarterly financial results. In the first quarter accounting period, GMV, excluding other GMV, increased at 6.4% year-on-year. In general, all businesses are progressing as planned. The inventory supply to ZOZO is increasing amid brisk sales at the brand's brick-and-mortar stores, and it contributed to our sales. Although expenses for attracting customers and sales promotion increased compared to the same period of the previous year, gross profit increased thanks to the GMV and the ad business growth, and the shipping costs decreased due to the rise in order values, and for these reasons, our operating profit grew by 10.8% year-on-year. Let's now go to page nine, and this is the increase and decrease analysis of the operating profit. Our OP was JPY 14.31 billion in FY22 and in FY23, and amounted to JPY 15.886 billion, up by approximately JPY 1.55 billion. There are three factors attributable to the growth of the OP. First one is JPY 2.16 billion coming from the gross profit growth, which is the result of ZOZOTOWN and Yahoo! Shopping business expansions. The second factor is, JPY 420 million from the sales increase generated by the advertising business. The third one is JPY 660 million from the growth of shipping revenues and payment service revenues as a result of the GMV growth. On the other hand, there were four factors that drove down the OP. The first one is minus JPY 290 million from the increase in fixed costs impacted by the rise in the number of employees and logistic bases. The second one is minus JPY 300 million from the increase in variable costs that rose in correlation to the GMV. The third one is minus JPY 1 billion from the increase of the actual promotion-related expenses associated mainly with expenses to attract customers and point-related expenses. The fourth one is minus JPY 100 million from other expenses, such as transferring of some outsourcing commissions to other accounts. Let's go to page 16. This is the quarterly GMV trend. Eh, ... ま あ 、 売 上 に 関 し て は 、 第 一 ク オ ー タ ー の 取 り 扱 い 高 の 目 標 に つ い て は 概 ね 計 画 通 り で し て 。 え ー 、 商 品 取 り 扱 い 高 の 大 半 を 占 め る 自 社 販 売 の 構 成 比 は 、 前 年 同 期 比 で は 二 点 七 ポ イ ン ト 増 加 の 七 十 八 点 三 パ ー セ ン ト と な り ま し た 。 Although the summer sale had a slightly slow start, we are on track against our original plan, and our consignment sales, which comprises the majority of the overall GMV, increased by 2.7 points, landing at 78.3%. え 、 続 き ま し て 、 説 明 会 資 料 の 十 ペ ー ジ 、 販 管 費 の 内 訳 に つ い て ご 説 明 い た し ま す 。 Next, let's go to page 20. This is the breakdown of our SG&A. え 、 商 品 取 り 扱 い 高 対 比 の 販 管 費 率 は で す ね 、 二 十 二 パ ー セ ン ト 、 前 年 同 期 比 で は 零 点 四 ポ イ ン ト の 低 下 と な り ま し た 。 The SG&A to GMV ratio was 22.0%, down 0.4 points from the same period last year. え 、 販 管 費 率 が 低 下 し た 主 な よ - 理 由 と し て は 、 あ 、 出 荷 単 価 が 前 年 同 期 実 績 に 対 し て 上 振 れ を し た た め で す ね 、 荷 造 り 運 賃 が 零 点 五 ポ イ ン ト の 低 下 と な り ま し た 。 A factor that drove down the SG&A ratio is that the order value turned out to be higher in the same period than in the same period of the previous year, and this resulted in a 0.5 point shipping cost decline. 一 方 で 、 一 方 で 、 販 管 費 率 の 上 昇 要 因 で す け れ ど も 、 こ ち ら は 、 ウ ェ ブ 広 告 の 増 加 で す と か 、 ZOZOFIT に か か る 広 告 費 用 、 な ら び に niaul ab に 関 す る 費 用 の 計 上 な ど 、 広 告 宣 伝 の 費 用 が 、 0.3 ポ イ ン ト 上 昇 と い う こ と に な っ て い ま す 。 On the other hand, what drove up the SG&A ratio was the web ad increase and recording of ad costs related to ZOZOFIT and recording of niaul ab expenses, resulting in a 0.3 point increase in advertising expenses. え 、 続 い て 説 明 会 資 料 二 十 三 ペ ー ジ 。 あ ー 、 じ す 、 え ー の 、 実 質 プ ロ モ ー シ ョ ン 費 用 の 推 移 に な り ま す 。 Let's now turn to page 23. Here's the actual promotion related expenses trend. ま 、 こ ち ら 今 、 あ の 、 お 話 し し ま し た 通 り で す ね 、 こ の 第 一 ク オ ー タ ー は 、 広 告 宣 伝 費 と 、 お ー 、 ポ イ ン ト 等 の 費 用 の 合 計 で あ る 、 え ー 、 実 質 プ ロ モ ー シ ョ ン 費 用 、 こ ち ら は 商 品 取 り 扱 い 高 対 比 で 、 え ー 、 三 点 三 パ ー セ ン ト 、 お ー 、 し よ う と 、 え ー 、 と な っ て お り ま す 。 As I have mentioned, in the first quarter, our actual promotion related expenses, which is the sum of the advertising expenses and the point related expenses, turned out to be 3.3% of our GMV. え 、 続 い て 説 明 会 資 料 二 十 一 ペ ー ジ 、 営 業 利 益 、 営 業 利 益 率 の 推 移 に な り ま す 。 Let's go to page 21. This is the OP and OPM trends. え 、 こ ち ら も 今 、 あ の 、 お 話 し し ま し た 通 り 、 こ の 第 一 ク オ ー タ ー は で す ね 、 え ー 、 集 客 費 用 、 販 促 費 用 の 、 お ー 、 ま 、 実 質 広 告 宣 伝 費 の 方 が で す ね 、 え 、 ぜ ん 、 前 年 同 期 と 比 較 し て は か な り 増 加 と い う こ と に は な っ て お り ま す が 、 あ ー 、 一 方 で 、 商 品 取 り 扱 い 高 、 広 告 事 業 の 、 え ー 、 成 長 に 伴 う 粗 利 の 増 加 、 え ー 、 お よ び 出 荷 単 価 の 上 昇 に 伴 う 配 送 費 用 の 減 少 に よ り ま し て で す ね 、 営 業 利 益 率 率 は 前 年 同 期 実 績 を 零 点 六 ポ イ ン ト 上 回 り ま し て 、 え ー 、 十 二 点 六 パ ー セ ン ト で 、 え ー 、 着 地 と な っ て い ま す 。 As I mentioned, although expenses for attracting customers and sales promotion increased compared to the same period of the previous year quite significantly, gross profit increased due to the growth in GMV and advertising business, and the shipping costs decreased as a consequence of higher order value, and as a result, our OPM increased 0.6 point year-on-year, landing at 12.9%. 続 き ま し て 、 説 明 会 資 料 の 25 ペ ー ジ 以 降 、 ZOZOTOWN の 主 な KPI に 関 し て 、 説 明 い た し ま す 。 Moving on to the main KPIs of ZOZOTOWN, and this will start from page 25. え 、 ま ず 年 間 購 入 者 数 で す が 、 あ ー 、 全 四 半 期 比 で で す ね 、 プ ラ ス の 六 万 人 の 千 百 四 十 七 万 人 と な り ま し た 。 Okay, now, let's look at the number of total buyers first. It was up by 60,000 from the previous quarter, amounting to 11.47 million. え 、 ア ク テ ィ ブ 会 員 数 は で す ね 、 う ち 、 あ 、 う ち は そ の 内 訳 の で す ね 、 ア ク テ ィ ブ 会 員 数 に 関 し て は 、 全 四 半 期 比 プ ラ ス の 十 六 万 人 の 一 千 三 十 五 万 人 。 ゲ ス ト 購 入 者 は 、 え ー 、 全 四 半 期 比 で は マ イ ナ ス の 十 万 人 の 百 十 一 万 人 と な っ て お り ま す 。 Of which, active members was 10.35 million, increased, increasing by 160,000, and guest buyers decreased by 100,000, finishing at 1.11 million. え 、 ア ク テ ィ ブ 会 員 数 の 増 加 に 関 し ま し て は 、 昨 年 度 に 新 規 獲 得 し た 会 員 の 定 着 化 に 加 え ま し て で す ね 、 え ー 、ZOZO Week 開 催 期 間 、 な ら び に 夏 の 本 セ ー ル 期 間 に お け る テ レ ビ CM で す と か ウ ェ ブ 広 告 、 こ ち ら の 積 極 的 な 投 下 に よ っ て で す ね 、 集 客 を 、 こ う 、 強 化 し た こ と が 、 あ ー 、 要 因 と な っ て お り ま す 。 As for the increase of the active members, we managed to retain the newly recruited members from last year. Also, active TV commercial airing and web ad implementation during ZOZOWEEK and the main summer sale worked to attract more customers. 一 方 で, ゲ ス ト 会 員 数 に 関 し ま し て は, 引 き 続 き で す ね, 会 員 向 け の サ ー ビ ス の 拡 充 に よ っ て, ま, 減 少 傾 向 が, 続 い て い る と い う 状 況 に な っ て お り ま す. On the other hand, with respect to the guest buyers, they continue to be on a downward trend as we enrich services for the members. ... え 、 続 き ま し て 、 説 明 会 資 料 の 二 十 六 ペ ー ジ 、 シ ョ ッ プ 数 の 推 移 に な り ま す 。 Let's go to page 26. This is the number of shops on ZOZOTOWN. え 、 第 一 ク オ ー タ ー 末 の シ ョ ッ プ 数 は 千 五 百 六 十 四 シ ョ ッ プ と な り ま し て 、 前 四 半 期 末 か ら は 二 シ ョ ッ プ の 純 増 と な っ て お り 、 え ー 、 一 級 の 出 店 、 新 規 出 店 で す ね 、 こ ち ら は 十 九 シ ョ ッ プ あ り ま し た 。 As of the end of the first quarter, the number of shops was 1,564, a net increase of two shops from the end of the previous quarter. Within this first quarter, we welcomed 19 new shops. え 、 続 き ま し て 、 説 明 会 資 料 三 十 一 、 三 十 二 ペ ー ジ 。 え ー 、 平 均 商 品 単 価 、 出 荷 単 価 に な り ま す 。 Moving on to page 32 and, sorry, page 31 and 32. Average retail price and average order value. え 、 ま ず は 平 均 商 品 単 価 で す が 、 あ ー 、 三 千 七 百 二 十 六 円 、 前 年 同 期 比 で は プ ラ ス の 四 点 九 パ ー セ ン ト と な っ て お り ま す 。 With respect to the average retail price, first, it was JPY 3,726, up by 4.9% year-on-year. 商 品 単 価 が 上 昇 し た 主 な 要 因 と し て は 、 一 部 商 品 の で す ね 、 低 下 の 上 昇 、 な ら び に 、 セ ー ル 商 材 の 割 引 率 が 減 少 し た こ と に よ っ て 、 プ ロ パ ー 価 格 で 売 れ た 商 材 、 セ ー ル 価 格 で 売 れ た 商 材 と も に で す ね 、 商 品 単 価 が 上 昇 し た こ と が 挙 げ ら れ ま す 。 The growth is mainly attributed to the price increases of certain products and decrease in the discount rate of products sold during the sales period. These factors pushed up the retail prices of both of merchandise, both sold at original and discounted prices. え 、 続 き ま し て 、 平 均 出 荷 単 価 は で す ね 、 八 千 百 七 十 七 円 、 前 年 同 期 比 で は プ ラ ス の 六 点 二 パ ー セ ン ト と な り ま し た 。 Now, average order value. The average order value was JPY 8,177, up 6.2% year-on-year. こ ち ら は 平 均 商 品 単 価 が 上 昇 し た 影 響 に 加 え て 、 一 注 文 当 た り の 購 入 点 数 の 増 加 に よ っ て 、 平 均 出 荷 単 価 も 前 年 同 期 比 で は 増 加 し た と い う 結 果 に な っ て お り ま す 。 Well, actually, the number of items per shipment increased along with the average retail price. This worked up to bring up the average order value from the same period of the previous year. は い 、 え ー 、 最 後 に で す ね 、 え ー 、 説 明 会 資 料 の 五 ペ ー ジ の で す ね 、 え ー 、 ガ バ ナ ン ス の 取 り 組 み に 関 し て 、 え ー 、 ご 説 明 し た い と 思 い ま す 。 Last but not least, I'd like to walk you through our governance activities, which is on page five of the handout. え 、 弊 社 は で す ね 、 二 千 二 十 三 年 六 月 二 十 八 日 付 で で す ね 、 え ー 、 監 査 役 会 設 置 会 社 か ら 監 査 等 委 員 会 設 置 会 社 へ 移 行 い た し ま し た 。 On June 28th, 2023, we transitioned from a company with an audit and supervisory board to one with an audit and supervisory committee. 同 時 に 、 取 締 役 監 査 役 の 退 任 と と も に 、 新 た に 、 取 締 役 の 選 任 を 行 っ た 結 果 、 社 外 取 締 役 の 比 率 は 37.5% か ら 54.5% 、 女 性 役 員 の 比 率 は 18.1% か ら 45.4% と 、 そ れ ぞ れ 大 幅 に 増 加 し て お り ま す 。 At the same time, some directors and corporate auditors resigned, and new ones were appointed. As a result, the ratio of outside directors increased from 37.5% to 54.5%, and the percentage of female directors increased from 18.1% to 45.4%. Both showed significant increases. は い 、 え ー 、 柿 谷 で す が 、 私 の 方 か ら ご 説 明 は 以 上 に な り ま す 。 That was a brief explanation from my side. Thank you very much. そ れ で は 、 質 疑 応 答 に 入 り ま す 。 ご 質 問 が あ る 方 は 、 お 手 元 画 面 の 手 を 上 げ る よ り 挙 手 を お 願 い い た し ま す 。 Let's now go into the Q&A session. If you have questions, please raise your hand with a button. え 、 こ ち ら か ら 指 名 し た 方 は 、 ミ ュ ー ト を 解 除 の 上 、 所 属 企 業 、 お 名 前 を 発 言 し て か ら ご 質 問 い た だ け ま す よ う お 願 い い た し ま す 。 When you're appointed, please unmute, inform us of your company, your name, followed by your questions. そ れ で は 、 Mr. Tom, please go ahead. Hi, it's Tom here from Alma Capital. Can you hear me? Yeah. Okay, great. Thank you very much for your briefing and for progression. I was wondering, firstly, is it possible to comment on the number of total buyers, which obviously kept increasing, but at a slower rate than the last few quarters or last year? The quarterly rate's down a bit. I'm looking at the total number of buyers, including guests. は い 、 ご 説 明 あ り が と う ご ざ い ま す 。 年 間 購 入 者 数 に 関 し て お 伺 い さ せ て く だ さ い 。 こ の 過 去 数 ク オ ー タ ー 、 ま 、 あ と 去 年 と 比 べ て 少 し 伸 び が... ま 、 伸 び て は い る ん で す け れ ど も 、 え 、 伸 び が 遅 く な っ て い る 、 弱 く な っ て い る と い う 気 が し ま す 。 こ ち ら に 関 し て 教 え て く だ さ い 。 は い 。 あ の 、 こ ち ら は で す ね 、 え ー と 、 え ー と 、 あ の 、 ま あ 、 あ の 、 ち ょ っ と で す ね 、 我 々 の 計 画 に 対 し て と い う よ り は 、 え ー 、 ク オ ー タ ー 、 ク オ ー タ ー で 若 干 で す ね 、 え ー と 、 え 、 獲 得 が 弱 く な 、 え ー と 、 購 入 者 が 減 っ て い る よ う に な っ て お り ま す け れ ど も 。 ま 、 一 番 大 き い 要 因 は で す ね 、 あ の 、 ラ イ ト ユ ー ザ ー さ ん で す ね 、 ち ょ 、 あ の 、 比 較 的 購 入 、 え ー 、 金 額 が 、 あ ー 、 少 な い よ う な お 客 様 、 も し く は 、 え ー と 、 ま 、 歴 の 短 い お 客 様 、 こ う い っ た お 客 様 が で す ね 、 若 干 、 こ の 第 四 ク オ ー タ ー か ら 第 し 、 前 回 の 第 四 ク オ ー タ ー か ら 第 一 ク オ ー タ ー に か け て 、 え ー 、 離 脱 し た と い う 状 況 に な っ て お り ま す 。 Thank you for your question. When you look at the quarterly changes, it is true that the total number of buyers started to slow down this quarter. This is mainly due to the fact that some of the light users, meaning people that are spending less with us, they are spending less time with us as well. From the fourth quarter of last year to this first quarter, some of them decided to leave the platform. Follow up. That's why in the first quarter, because the, these were light users, it didn't have too much impact on our GMV, but it's not really preferable that our light users are leaving from our platform. Therefore, from the second quarter and onward, what we'd like to do is to implement initiatives to start retaining those light users. Okay. What, what are your plans to do that? Will you ramp up marketing or will you change any initiatives? Simply even your... Well, I don't know if you would call them light users, but the pieces per active member also is continuing the sort of very slight decline. I'm basically wondering, this negative momentum, which I can understand from reopening from COVID. First of all, when will it naturally end? Second of all, what are the initiatives that you have or the ideas you have to try and reverse it? Right. Regarding the initiatives we plan to execute, of course, some of that requires money, so we may reallocate some of the existing budget to the initiatives for the light users. Another thing that I want to mention is that once again, these are light users, so we simply have to make them remember about us once again. For this, we can send out emails to them or we can send out recommendations to them. What we'd like to do is to increase touch points with them. These are some of the initiatives we'd like to execute. Follow up. In terms of the decrease in the number of pieces, that's actually coming, I believe, from the increase of the average retail values. There's, you know, you know, a limited amount they can spend. There's a limited amount of money that they have in their wallet. They will decide to purchase things with higher value, and therefore, the pieces will go down. This is not a trend that we're seeing only in e-commerce, but with the reopening happening, I believe that the same tendency is happening in brick-and-mortar stores as well. Follow up. Then just to elaborate on that, the annual purchase amount remains the same. It, it's basically sustained, and it's only the pieces per purchase that's going down. We don't really see this, we don't really recognize this as a significant problem. Okay. Sorry, just my final follow-up is that you said you'd like to increase the touch points and emails, recommendations and things to drive, more user activity on the platform. It's my impression that you already do a lot of that. You're a very well-run, e-commerce business, and you, you've done this kind of stuff before. How much room is there to actually improve or do something new through that? ... は い 。 え ー 、 あ と ご め ん な さ い 。 フ ォ ロ ー ア ッ プ で も う 一 つ 質 問 さ せ て く だ さ い 。 先 ほ ど 、 そ の ラ イ ト ユ ー ザ ー に 対 し て タ ッ チ ポ イ ン ト を 増 や し て い く た め に 、 例 え ば E メ ー ル を 送 っ た り 、 レ コ メ ン デ ー シ ョ ン を し て い っ た り と い う お 話 を さ れ て た ん で す け れ ど も 、 そ う い っ た こ と を や っ て 、 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 上 で の ユ ー ザ ー の ア ク テ ィ ベ ー シ ョ ン を し て い く っ て い う と こ ろ が 狙 い だ と 思 う ん で す け れ ど も 、 皆 さ ん も う 長 く EC ビ ジ ネ ス 成 功 例 に 行 わ れ て い ま す し 、 そ う い っ た 施 策 っ て も う か な り 過 去 に も 打 っ て い る と 思 う ん で す よ ね 。 ど の ぐ ら い ま だ で き る 余 白 っ て い う の が あ る ん で し ょ う か ？ そ う で す ね 、 や は り 比 較 的 我 々、 あ の プ ロ モ ー シ ョ ン と い う の は 、 や は り 買 っ て く れ る 方 を メ イ ン に す る こ と が 多 い 。 も し く は 新 規 の 獲 得 す る と こ ろ が 中 心 で し て 、 そ の ラ イ ト ユ ー ザ ー 向 け の 積 極 的 な プ ロ モ ー シ ョ ン と い う の は 、 そ れ か と い う と 少 し 後 順 位 、 あ と 後 回 し に し て た 部 分 で 。 そ れ が ま あ 今 回 た ま た ま 、 た ま た ま で は な い ん で す け ど も 、 今 回 非 常 に そ こ が 如 実 に 出 て き た と い う こ と で 、 ま あ 少 し 対 応 し な い と い け な い と い う ふ う に 、 そ う い う ふ う に 感 じ て で す ね 。 Relatively speaking, our promotions were targeted more towards segments that have a tendency to buy from us. Also promotions were addressed to new acquisitions. We didn't really actively implement promotions for light users. We, you know, had a tendency to deprioritize that. We started to see the light users impacting us in a negative way this time around. We are deciding to, you know, increase the priority of that segment now. Okay, I understand. Thank you very much. 理 解 し ま し た 。 あ り が と う ご ざ い ま す 。 ご 質 問 あ り が と う ご ざ い ま し た 。 続 き ま し て 、 ギ ブ ソ ン さ ん 、 ご 質 問 お 願 い し ま す 。 Gibson さん, Go ahead. Thanks. Yeah. David Gibson from MST Financial. Can you talk about your hiring? It looks like you hired 107 people in the quarter. Last year you did 55, so almost double the number. Is that related to logistics? I presume that expense will go up in the coming quarters because of that hiring. Thanks. は い 。 え っ と 、 デ ビ ッ ド ギ ブ ソ ン 、MST フ ァ イ ナ ン ス か ら で す 。 よ ろ し く お 願 い 致 し ま す 。 ち ょ っ と 採 用 に つ い て お 伺 い し た い ん で す け れ ど も 、 え ー 、 今 四 半 期 百 七 名 採 用 さ れ て ら っ し ゃ っ て 、 そ の 前 は 五 十 五 名 だ っ た と 思 う の で 、 約 二 倍 採 用 人 数 が 増 え て い る よ う な ん で す け れ ど も 、 こ れ あ の 、 あ れ で す か ね 、 ロ ジ ス テ ィ ッ ク ベ ー ス が 増 え た こ と と 関 わ っ て い る ん で し ょ う か 。 そ し て 今 後 、 四 半 期 ご と に 見 た と き に 、 そ の 人 件 費 の と こ ろ は 上 が っ て い く と い う ふ う に 予 想 し た 方 が い い で し ょ う か 。 ま ず 、 こ の Q1 に 関 し て は 、 April か ら 新 入 社 員 、 新 卒 の フ レ ッ シ ュ マ ン 、 こ れ が 40 ぐ ら い で し た っ け ？ 五 十 名 弱 で す ね 。 五 十 名 弱 。 は い 、 入 社 し て お り ま す の で 、 そ の 影 響 が 非 常 に 大 き い で す 。 In the first quarter, we had April month, and then April in Japan is when the new graduates joined the companies, and we had a little less than 50 persons joining us as new graduates. 今 の と こ ろ 、 年 間 の 採 用 数 の 計 画 と い う の は ど れ く ら い で し た っ け ？ 300 名 ほ ど を 見 込 ん で い ま す ね. は い. We plan to hire on an annual basis about 300 people. Okay, just the numbers. Look like you hired a lot more people than normally. More than the new grads. You hired another 57 people in the quarter. Just seemed to be out of the seasonal trends that you would normally do. で 、 え っ と 、 新 卒 が 五 十 名 弱 だ っ た と し て も 、 残 り 五 十 七 名 の 方 を 採 用 し て ら っ し ゃ る の で 、 季 節 要 因 っ て 春 だ か ら と い う こ と も あ る ん で す が 、 ち ょ っ と 多 い よ う な 気 が す る ん で す が 。 え っ と 、 ま あ 季 節 性 大 き い で す ね 。 日 本 は 四 月 か ら 事 業 年 度 が 始 ま る の で 、 あ の 、 そ こ に 合 わ せ て 、 や は り 中 途 採 用 の 人 も で す ね 、 入 っ て く る 数 と い う の が 比 較 的 多 い で す 。 It's seasonal actually, because for many of the companies here in Japan, April is the starting month of the financial year for us. Then we welcome more mid-career people as well in April. Okay, can you clarify? Just generally speaking, for 2Q, is hotter weather good or bad for your sales? は い 。 え ー 、 次 の 質 問 で す 。 二 級 に 関 し て な ん で す け れ ど も 、 暑 い こ と っ て 皆 さ ん の セ ー ル ス に と っ て は い い こ と な ん で す か ？ 悪 い こ と な ん で す か ？ え っ と 、 そ う で す ね 。 や は り ま あ 、 暑 さ 寒 さ に 限 ら ず 、 そ の 日 本 の 場 合 は 季 節 の 、 そ の 季 節 ど お り の 気 候 に な っ て く れ る と い う の が 非 常 に 大 事 で す の で 。 も ち ろ ん 七 月 、 八 月 は 普 通 通 常 通 り 暑 く な っ て く れ る こ と と い う の は 、 我 々 に と っ て は プ ラ ス に な る か な と 思 い ま す 。 Hot weather, cold weather in Japan, not just for the hot and cold weather. Having appropriate timing for the seasons to arrive is going to have a positive impact for us. In July and August, if it becomes hotter as we expect, because that's the summer season for us, that would have a positive impact on our business. Okay. Then on the total promotion was what, some 3.3% of GMV in 1Q? Could you talk about where you expect that number to be in the rest of the year, please? GMV 対 比 の プ ロ モ ー シ ョ ン 費 な ん で す け れ ど も 、 Q1 で は 3.3% だ っ た と 思 う ん で す け れ ど も 、 年 間 ど の ぐ ら い の パ ー セ ン テ ー ジ を 予 想 さ れ て い ら っ し ゃ る の か? え ー と 、 年 間 で は 今 年 は で す ね 、 GMV 対 比 で は 四 パ ー セ ン ト を 想 定 し て お り ま す 。 On an annual base, we plan to have 4% of our GMV allocated to promotion related expenses. Okay, sorry, final question. When you set the guidance and communicated last quarter, it was implied, and I think said, that you thought the guidance was conservative. Do you still think that's the case, given the 1 Q performance? Yes. There will be no change. Okay. Thanks very much. Thank you. Thank you for your question. Moving on to Aza-s an. Please unmute yourself. Yes. Hi, this is Aza from Middle Lake Asset Management. Thanks for the opportunity to ask questions. I guess my first question is just a follow-up on the promotion costs. As you said, your plan is for 4%, which is for the full year this year, as a percentage of GMV, which is slightly less than last year. But in the first quarter of this year, you're spending about 70 basis points more of promotion costs, year-over-year. I guess in order for you to be still spending 4%, on a full year basis, you're gonna have to be spending less promotion costs, year-over-year, for the remaining three quarters, in some, you know, quarterly fashion. I guess I'm just curious, like, why was the first quarter so high relative to sort of normal seasonality? As you sort of maybe potentially start to spend less, maybe into the back half of the year, is there risk that your GMV growth might, you know, suffer a little bit from the lack of sort of promotional budget that you have in the back half since you spent so much in Q1? That's my first question. Yes. Okay, as I mentioned before, for promotion costs, we are using our promotional costs in a tactical and agile manner. For the first quarter, because this is the starting period of our spring and summer season, we decided to invest in promotions more actively for the first quarter. It is true, as you mentioned, that in the first quarter we actively spend, spent promotional costs. Therefore, in the second quarter and onward, we probably need to control that relatively more. It doesn't mean that we are planning to, to decl- to decrease the amount of promotional costs significantly from second quarter and onward. I believe that there's going to be enough to, to cover for the activities that we plan to implement from second quarter and onward. Understood. Thank you. My second question is on, just to follow up on the light user, you know, retention, issues that you touched on earlier. I guess, is the right understanding that that's purely a function of the reopening dynamics, or is there also an element of sort of competitive landscape shifts, you know, maybe with competing with new entrants into the market? Like, has any of that changed, and is any of that impacting the light user retention that you talked about earlier? Yes. ... は です ね, ユーザー に は まだ 聞 い て い な い の で, 詳細 は よ く わ か ら な い 部分 も まだ あ る ん で す け れ ど も. も ち ろ ん, そ の リ オ ー プ ニ ン グ の 影響 と い う 観点 も な く は な い と は 思 っ て お り ま す が, そ も そ も ラ イ ト ユ ー ザ ー さ ん で す の で, こ う い っ た 物価 の 上昇 等 で す ね, インフレ の 影響 で, お 金 の 使う 場所 っ て い う の を あ る 程度 ち ょ っ と セレクティブ に し て い る 可能 性 も あ る か と. つ ま り, ファッション の 消費 っ て い う の を 少し 抑 え て い る 可能 性 も あ る か と い う ふ う に. We haven't conducted a user survey yet, so the details are still unknown. Yes, as you mentioned, I believe that reopening did have an effect to a certain degree. Once again, the segment that we're talking about here is the light users. Then with the cost of goods rising right now, with the inflation, maybe, they're cutting down on the fashion consumption. That could be another reason. 従 って 、 今 後 、 そ こ の 動 向 と い う の は し っ か り で す ね 、 追 っ て い く 必 要 は あ る な と と 思 い ま す 。 こ と 、 あ と 、 そ の 競 合 は で す ね 、 特 段 大 き く 競 合 環 境 が 変 わ っ て な い の で 、 競 合 が 影 響 し て い る こ と は な い か 。 We need to closely monitor the changes of their, their sentiments. You also touched upon the competitive landscape and possible change of that. There's no change to that, and therefore we're not impacted by this competitive landscape in any way. Understood. Thank you very much. Then my last question is just on the average order value. You know, as we've been seeing over the last few quarters, that's been mainly driven by average, you know, retail price of the units, with brands raising prices in the current environment. I guess in your conversation with your, you know, brand partners, into the second quarter, into the back half of the year, obviously, we're starting to lap harder comps where, you know, last year brands were already raising prices. When you start to hit those year-over-year hurdles, I guess what are your expectations for average order value growth? Do you think that average order value growth will start to decelerate a little bit as you hit those harder comps, or are brands sort of incrementally raising prices, going forward? You would expect, you know, the current trends of AOV growth of call it mid-single digits to sort of continue. Thank you. は い 。 最 後 の 質 問 な ん で す け れ ど も 、 平 均 出 荷 単 価 に 関 し て 、 現 在 の 環 境 に お い て 、 こ の 過 去 数 ク オ ー タ ー の 中 で 、 え ー 、 そ の 小 売 価 格 っ て ど ん ど ん 上 が っ て き て い る と 思 う ん で す よ ね 。 で 、 ブ ラ ン ド の パ ー ト ナ ー の 方 々、 こ の 二 期 以 降 、 下 期 も 含 め て で す ね 、 去 年 か ら 価 格 を 上 げ て き て い る と 思 う ん で す ね 、 ブ ラ ン ド さ ん 。 な の で 、 今 後 も 彼 ら 価 格 を 上 げ て き そ う で し ょ う か 。 そ れ と も 、 そ こ は ち ょ っ と 落 ち 着 い て き て 、 皆 さ ん の 平 均 出 荷 単 価 の 成 長 と い う の も 少 し 今 後 鈍 化 し て い く と い う ふ う に 考 え て い ら っ し ゃ る の か 、 今 後 も 一 桁 成 長 を 続 け ら れ そ う な の か 、 そ の 辺 の 見 込 み を 教 え て い た だ け れ ば と 思 い ま す 。 は い 。 ま ず あ の 商 品 単 価 は で す ね 、 各 社 さ ん 動 向 を 見 て い る 限 り 、 こ の 秋 冬 も で す ね 、 お そ ら く 商 品 単 価 を 上 げ て く る の で は な い か な と い う ふ う に 考 え て お り ま す 。 で 、 そ の 影 響 も 受 け て 、 我 々 も 商 品 単 価 、 出 荷 単 価 で す ね 。 引 き 続 き 、 若 干 そ の year on year で は プ ラ ス で 推 移 し て い く の で は な い か と い う ふ う に 思 っ て い ま す 。 As they start to sell, autumn and winter season, clothes and fashion items, I believe that our brand partners will continue to increase their average retail prices. As a consequence of this, we believe that we'll be able to continue to increase our AOV year-on-year. Great. Thank you so much. Thank you. ご 質 問 あ り が と う ご ざ い ま し た 。 続 き ま し て 、 テ ィ ム さ ん 、 ご 質 問 お 願 い し ま す 。 Thank you for your question. Tim, you're up next. Thank you very much for the presentation and the consolidated version this time. My question is to do with I believe that you ran a large event in June. I just wanted to understand, you know, your takeaways from, from that June campaign. Is that what led to the slightly higher marketing spend? What was the result of, of the GMV that came from that campaign? Do you have any other large promotional campaigns planned in Q2 or maybe Q3 this year? Keeping in mind the fact that, you know, Yahoo! Shopping is obviously scaled back on, on their own campaigns. Thank you. は い 。 え ー 、 今 回 は ま と め バ ー ジ ョ ン の プ レ ゼ ン あ り が と う ご ざ い ま す 。 六 月 に 大 き な キ ャ ン ペ ー ン イ ベ ン ト を 張 ら れ た と 思 い ま す 。 そ こ か ら の 間 取 り を 教 え て く だ さ い 。 そ こ か ら 得 た も の を ベ ー ス に 、 え ー 、 マ ー ケ テ ィ ン グ 支 出 を 上 げ よ う と い う ふ う に 決 め ら れ た の か 。 ま た 、 こ の キ ャ ン ペ ー ン の GMV に 対 す る で す ね 、 イ ン パ ク ト 、 ど の よ う な も の が あ っ た の か と い う の も 教 え て く だ さ い 。 今 後 、 二 期 な い し は 三 期 に お い て 、 同 じ よ う な 大 規 模 な キ ャ ン ペ ー ン を 張 ら れ る ご 予 定 が あ る の か と い う の を お 伺 い さ せ て く だ さ い 。 と い う の も で す ね 、 ヤ フ ー シ ョ ッ ピ ン グ が 結 構 キ ャ ン ペ ー ン の 規 模 を 抑 え て き て い る じ ゃ な い で す か 。 そ ん な 中 で ど う い っ た キ ャ ン ペ ー ン を 予 定 さ れ て い る の か を お 伺 い し た い で す 。 え ー と 、 六 月 の キ ャ ン ペ ー ン と お っ し ゃ っ た の は 何 を 指 し て ま す か ね ？ may I ask what which one you're referring to when you say an event or a campaign in June? ... I believe that you, in the last week of June, you had, you know, clear out of, of kind of the spring products. So there was a, a sales event where there was discounting, but, maybe that wasn't as big an event this year? Yes. It was sales. Yes, as you mentioned, you're perfectly right for saying that as what we did last year, we did have a sale in from the 23rd of June this year as well. With respect to that sale that we started to have from June 23rd, and then of course, it started from June 23rd. Only parts of that is impacting our first quarter. In the second quarter, at the start, we did have rather slow start in June. We are making a recovery in July. Just to elaborate on the first quarter, with respect to the sales promotion that we implemented, it's basically the same as what we had last year. We air TV commercial, for the promotion of the sale. There was really nothing special that we conducted, anew this year. Understood. My second question is obviously breaking down the GMV, then We've discussed the AOV being better and the number of orders, obviously, you know, decelerating. So I was just curious, have you guys done an analysis on, you know, how much you think the, the decrease in orders is coming from, potentially price elasticity versus reopening, versus more or less online shopping? I'm just wondering if you've tried to quantify the, the impact of these factors on the number of orders being placed. Yes, to a certain degree, but we haven't done a perfect analysis yet. First of all, about reopening, we don't think that that had a much impact on us, because if it did have an impact on us, then our core users, these are people that frequently buy from us. Those numbers should go down, and then our GMV will also sell, slow down significantly, but we're not seeing that certain tendency yet. As, as we mentioned and as you mentioned, I think it's more of the price elasticity that has, that's had an impact on us. What it means is that the prices are going up and this is the key factor. The purchase amount, pretty much remains the same, but the prices are going down and then it's bringing down the number of orders. Thank you. Thank you very much for your question. If there are other investors who have additional questions, please raise your hand using the bottom, bottom button. ... は い 。 え ー 、 あ り が と う ご ざ い ま す 。 そ れ で は グ レ ン さ ん 、 ご 質 問 を お 願 い い た し ま す 。 Good evening. Thanks for, for doing this. Just curious, just in terms of the incremental buyer that's being recruited to the platform, are they, are they likely to be inherently a lighter user than your sort of, heavy users, that you've had, in the program or on the platform, over the last several years? Maybe if you can give me some insight into, a trends by cohort, you know, by date of, date of entry onto the platform, that'd be, that'd be helpful. Thanks. あ り が と う ご ざ い ま す 。 新 規 で 獲 得 さ れ た ユ ー ザ ー に つ い て お 伺 い し た い ん で す け れ ど も 、 新 規 の 方 々 と い う の は ラ イ ト ユ ー ザ ー 的 な 傾 向 が 強 い ん で し ょ う か 、 そ れ と も ヘ ビ ー ユ ー ザ ー 的 な 傾 向 も 持 っ て い る ん で し ょ う か 。 そ の 辺 の コ ホ ー ト ト レ ン ド を 教 え て い た だ け れ ば と 思 い ま す 。 は い 、 あ り が と う ご ざ い ま す 。 や は り 、 直 前 の 新 規 で 入 っ て こ ら れ る お 客 様 と い う の は 、 ど ち ら か と い う と 、 や は り ラ イ ト な ユ ー ザ ー さ ん が 比 率 と し て は 多 い 状 況 で す 。 Thank you for your question. Most new buyers, they have a tendency to act more as light users. Does that make... Thanks. Does that make the, the promotion that you're running inherently lower return, that you're getting less GMV revenue and sales for, for each incremental dollar promotion? Thanks. あ 、 そ う な っ て く る と 、 現 在 実 施 さ れ て い る プ ロ モ ー シ ョ ン 施 策 の 、 そ の 効 果 っ て い う の は 薄 ま っ て し ま う ん で し ょ う か 。 つ ま り 、 あ の 、 一 ド ル の マ ー ケ テ ィ ン グ 支 出 、 プ ロ モ ー シ ョ ン 支 出 に 対 す る リ タ ー ン と い う の は 下 が っ て き て し ま う ん で し ょ う か 。 あ の 、 ま ず 、 そ の 新 規 の 会 員 獲 得 と い う 観 点 で い う と 、 あ の 、 も ち ろ ん 過 去 の 、 例 え ば 五 年 前 と か と 、 こ れ は や は り 効 率 性 と い う の は 少 し ず つ 落 ち て い る の は 正 直 で す 。 When it comes to new acquisition initiatives, I mean, compared to how we were doing five years ago, for example, our efficiency is slowing down. Honestly speaking. 一 方 で 、 そ の 、 ま あ 、 プ ロ モ ー シ ョ ン コ ス ト の 中 の う ち 、 そ の い わ ゆ る 販 促 の 方 で す ね 。 で 、 も っ と 買 っ て も ら う た め の 施 策 と い う の は 、 こ れ は 既 存 の ユ ー ザ ー さ ん 、 特 に 、 え ー 、 ヘ ビ ー ユ ー ザ ー さ ん を 含 め た 既 存 の ユ ー ザ ー さ ん へ の 、 主 に は 、 え ー 、 パ ー ソ ナ ラ イ ズ デ ィ ス カ ウ ン ト が 中 心 に な り ま す け ど 、 こ ち ら は で す ね 、 比 較 的 逆 に む し ろ か な り 効 率 性 と い う の は 上 が っ て き て い る と い う ふ う に 考 え て い ま す 。 On the other hand, when it comes to the promotional costs, sales promotion that we do in order to encourage our existing users and especially heavy users to buy more. To be more specific, this is a personal discount that we offer to them. The efficiency of this type of initiative is actually coming up. Thank you. 質 問 あ り が と う ご ざ い ま し た 。 そ れ で は Tom-san、 再 度 ご 質 問 を お 願 い い た し ま す 。 Thank you for your question. Tom-san, please unmute and ask your question again. I may have missed a comment earlier, but I was wondering the PayPay Mall, obviously, you forecast it to be 0% growth this year, and they're reducing their marketing budget. In Q1 you still had some growth. Are you able to comment about the momentum of PayPay Mall and whether it's, sort of now it's July or almost August? Is it looking better or worse than you expected? From that perspective, please. 皆 さ ん 、 先 ほ ど ち ょ っ と 聞 か せ な い の で 、PayPay モ ー ル の 方 の 成 長 に 関 し て 、 ま あ ほ ぼ 成 長 し て な い 横 ば い と い う よ う な 形 な ん で す け れ ど も 、 ま あ 七 月 も 終 わ り に な り ま し て 、 こ れ か ら 八 月 に 入 っ て い く 中 で 、PayPay の 成 長 っ て い う の は ど う い う ふ う に 見 て ら っ し ゃ る の か っ て 。 あ の 、 ど こ ま で お 話 で き る か わ か ら な い で す け れ ど も 、 え ー 、 ご 説 明 い た だ い て も よ ろ し い で し ょ う か 。 は い 。 あ の PayPay モ ー ル は で す ね 、 ま ず 、 え ー と 、 通 期 で は で す ね 、 え ー 、 こ れ あ の 、 え ー 、 商 品 取 り 扱 い 高 成 長 ゼ ロ で 今 期 は 予 算 と し て 立 て て お り ま す の で 、 む し ろ こ の 第 一 ク オ ー タ ー は 昨 対 で は 三 点 四 パ ー セ ン ト 増 で 、 比 較 的 い い 数 字 で 終 わ る こ と が で き た と い う ふ う に 思 っ て い ま す 。 In terms of PayPay Mall, on a full year basis, we expect a GMV growth rate of 0%. If you look at just the first quarter and how they did, it was +3.4% year-over-year. Relatively that's a good number. They were able to end the first quarter quite strongly. で 、 こ の ゼ ロ の 計 画 の 前 提 が 、Z ホ ー ル デ ィ ン グ ス が 今 期 は か な り EC へ の プ ロ モ ー シ ョ ン 投 資 と い う の を 絞 っ て い て 、 え ー 、 そ の 影 響 を 受 け て ゼ ロ と い う こ と に し て い る ん で す け れ ど も 。 こ の 第 一 ク オ ー タ ー は で す ね 、 あ の 、 一 応 と は い え 、 そ の 、 え ー 、 ヤ フ ー シ ョ ッ ピ ン グ の 中 で か な り 大 き な プ ロ モ ー シ ョ ン を か な り 効 率 的 に や っ て い た だ け た こ と に よ っ て 、 商 品 取 り 扱 い 高 も 順 調 に 伸 ば し て い る 。 こ う い う 状 況 で す 。 The reason why our annual expectation for PayPay Mall is 0%, is because Z Holdings decided to narrow down their EC promotion investment. That said, for the first quarter for Yahoo! Shopping, they did run quite a big event or a big promotion in an efficient manner, and that's why we were able to grow our GMV for the 1st quarter. ... た だ 、 こ の 状 況 と い う の は second quarter 以 降 で す ね 。 そ の 環 境 と い う か 、 Z Holdings は プ ロ モ ー シ ョ ン コ ス ト を 絞 る と い う の は 続 き ま す の で 、 ま あ 今 の と こ ろ 、 そ の 今 期 と こ の first quarter と 同 じ よ う な 状 況 が 続 く か と い う と 、 こ れ は ま だ 不 確 実 だ と い う ふ う に 思 っ て い ま す 。 From second quarter and onward, this environment that we had for the first quarter, we don't know if this is going to be sustainable, meaning, you know, Z Holdings continues to limit their promotional and investment. I don't know if we'll be able to have the same environment as the one that we had for the first quarter, in the second quarter and onward. Okay. Thank you very much. Can I also ask one quick question about the purchased stock? I think that's the name of the business where you have your own, you know, like your own devices and ZOZOSUIT that's growing, quite nicely. Are you able to give a comment about the scale which you think this might continue to grow to, and whether there are any new initiatives or changes here? は い 。 え ー と 、 皆 さ ん が パ ー チ ェ ス ス ト ッ ク と 確 か 呼 ん で た も の が あ る と 思 う ん で す け ど 、 つ ま り ゾ ゾ ス ー ツ と か ゾ ゾ マ ッ ト と か 、 ご 自 身 で デ バ イ ス を え ー 、 販 売 す る と い う よ う な ビ ジ ネ ス が あ っ た と 思 う ん で す け れ ど も 、 こ ち ら の 成 長 の 規 模 感 、 ど う い う ふ う に 見 て ら っ し ゃ る の か と い う の を 教 え て い た だ け れ ば と 思 う の と 、 あ と は 投 資 、 こ れ か ら 新 た に さ れ る ご 予 定 が あ る の か を 教 え て い た だ け れ ば と 思 い ま す 。 あ 、 す み ま せ ん 。 パ ー チ ェ ス ス ト ッ ク の 方 は で す ね 、 こ れ は ゾ ゾ ス ー ツ 等 で は な く て 、 え ー と 、 我 々 が 、 あ の 、 一 部 で す ね 。 え ー と 、 ブ ラ ン ド さ ん 向 け に 、 あ の 、 商 品 の 製 造 の OEM の 受 託 を し て 、 え ー 、 販 売 す る と い う こ と を や っ て い る の で 、 そ の パ ー チ ェ ス 在 庫 部 分 が 計 上 さ れ て い る 。 な の で 、 あ の 、 そ ん な 大 き な 、 む し ろ 今 期 は マ イ ナ ス と い う ふ う に 考 え て お り ま す 。 Actually Outright Purchase is different from ZOZOSUIT. This is basically OEM contract that we have with the brands where we produce items for them. We're recording the amount of inventory into our accounting. For this term, we expect to have negative growth with this. Okay. Sorry. Maybe I got confused. 私 が ち ょ っ と そ こ を 混 乱 し て し ま っ た の か も し れ ま せ ん 。 Oh, sorry, I, I meant outright purchase, I think. Sorry. あ れ で す ね 、 ア ウ ト ラ イ ト パ ー チ ェ ス の と こ ろ で す ね 。 そ う で す ね 。 は い 。 は い 。 The outright purchase is, is growing, quite that, is that, is that where you, book the ZOZOSUIT and, those kind of things? ご め ん な さ い 。 こ の 買 取 製 造 販 売 っ て い う の は 、 ゾ ゾ ス ー ツ が え ー と 、 入 っ て く る 場 所 に な る ん で し た っ け ？ そ れ は ま た 別 で す か ？ さ っ き 説 明 し た の が 買取製造販売 に な り ま し て 。 ZOZOSUIT は 、 こ れ は も う 、 プ ロ モ ー シ ョ ン コ ス ト の 方 に 。 あ れ 、 合 っ て る ？ US で 展 開 し て る ZOZOSUIT の 販 売 の こ と を 指 し て い る の で あ れ ば 、 GMV と し て は ア ザ ー ズ に 入 る と い う 形 に な り ま す 。 Actually the Outright Purchase is the OEM partnership we have with our brands. ZOZOSUIT is now recorded as a part of the promotion cost, and that's the one for Japan. If you're referring to our ZOZOSUIT business in the U.S., that's recorded as a part of GMV others. Okay, I understand. Thank you very much.