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November 2025 3 Q M a n a g e m e n t P r e s e n t a t i o n 2 0 2 5 Integral Corporation
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 2 11.2 44.2 73 124 3.9x 250.0bn 1.7x 1.7x 2.0x Gross MOIC1 3.0X Gross IRR1 31.1% Investment professionals 70 / 108 Fee Earning AUM 374.4bn Fund I Fund II Series Fund III Series Fund IV Series Fund V Series 1. Average of gross MOIC and gross IRR for Fund I, Fund II Series, Fund III series and Fund IV series, excluding Fund V series which is still in the investment period. Fund I as of fund liquidation, Fund II, Fund III and Fund IV series as of September 30, 2025 (¥ bn) I n t e g r a l i s a l e a d i n g J a p a n e s e - S t y l e p r i v a t e e q u i t y 123.8 73.0 Apr. 2010 Nov. 2014 Apr. 2017 Dec. 2020 May 2024
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 3 F u n d 1 F u n d 2 F u n d 5 F u n d 3 F u n d 4 I n v e s t e d i n E V o f m o r e t h a n ¥ 7 0 0 b n b y f o c u s i n g o n m i d - c a p c o m p a n i e s i n J a p a n Wooden furniture manufacturer Photomask manufacturer for semiconductors Photo-related service provider Office coffee service provider Precision products manufacturer Production and sale for apartments for investment IT Staffing Agencies Three major animal hospitals Steel fabricator manufacturing steel frames for skyscrapers Professionals of IT & RPA Fertilizer/ammonia chemical plant EPCTelemarketing Service provider Vending machine and refrigerated showcase manufacturer Conveyor belt component manufacturer & Robot SIer Independent fertilizer manufacturer Development and sales for color contact Bridal ring manufacturerProfessionals of DX/IoT Wedge-type system scaffolding manufacturer Low price nail salon chainJapanese-style izakaya bar chain 3rd largest airline Import/export and wholesale of tuna and salmon Low price hair cut salon chains Production of custom-made & ready-made wigs Production of temperature sensors and related electronic devicesWomen’s apparel manufacturer Prominent brand in Paris Fashion week Design & production of women’s bags Manufacturer of customized inserters Residential real estate service Design and sales of optical components Planning & production of TV commercials Blood purification business Online golf services business Solution provider enhancing DX for SMEs Planning, development and sales of character toys
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 4 Company Business Fund Principal III Vending machine & refrigerated showcase manufacturer Hold Hold Conveyor belt component manufacturer & robot Sier Exit Hold Dx/IoT professionals Partial Exit Partial Exit Development & sales of color contact lenses Exit Exit Bridal ring manufacturer Partial Exit Hold IV Photo-related service provider Hold Hold Wooden furniture manufacturer Hold Hold Photomask manufacturer for semiconductors Partial Exit Hold Production & sale of apartments for investment purposes Hold Hold Coffee service provider for offices Hold Hold Precision products manufacturer Hold Hold IT staffing agency Hold Hold Veterinary clinic group Hold Hold Steel frames for skyscrapers manufacturer Hold Hold Planning, development and sales of character toys Hold Hold V Blood purification business of Asahi Kasei Medical Hold Hold Online golf services business Hold Hold Solution provider enhancing DX for SMEs Hold Hold Company Business Fund Principal I Manufacturer of customized inserters Exit Exit Prominent fashion brand Exit Hold Design & production of women’s bags Exit Exit Planning & production of TV commercials Exit - Residential real estate service Exit - Design and sales of optical components Exit Exit II Japanese style Izakaya bar chain Exit - Wedge-type scaffolding manufacturer Exit - Nail salon chain Exit Exit Affordable hair cut salon chain Exit Hold #3 airline carrier Exit Exit In/export & wholesale of tuna & salmon Exit - Women’s apparel manufacturer Exit Hold Custom & ready made wig production Hold - Production of temperature sensors & related products Exit Exit III Telemarketing service provider Partial Exit Hold IT & RPA professionals Exit Exit Fertilizer/ammonia chemical plant EPC Hold Hold Independent fertilizer manufacturer Exit Exit I n v e s t m e n t s & e x i t s As of e/o Oct. 2025
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 5 Agenda Today 1. Results of FY2025Q3 2. Update of our 3 pillars
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 6 F Y 2 0 2 5 Q 3 1
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 7 1Q 2Q 3Q & after A c t i v e i n i n v e s t m e n t s & e x i t s Fund IV Fund V Fund III Exit Fund IV Jan. 2025 Capital participation in one of Japan’s leading steel fabricators Capital participation in blood purification business of Asahi Kasei Medical Apr. 2025 June 2025 Shares offered in listing on standard market of TSE June 2025 Tender offer for Golf Digest Online (completed July 3rd) Fund IV Fund IV Fund IV Exit Aug. 2025 Aug. 2025 Oct. 2025 Oct. 2025 Oct. 2025 Fund IV Fund V Shares offered in listing on Prime market of TSE Hasegawa Animal Clinic joins Japan Animal Care HD Acquisition of E2Care Holdings Capital participation in MEDICOM TOY Capital participation in Extlink Holdings
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 8 R-1. Tokyo Meguro R-2. Tokyo Senzoku R-3. Nagoya Izumi R-4. Chiba Gyotoku I R-5. Chiba Gyotoku II R-6. Chiba Gyotoku III R-7. Chiba Gyotoku IV R-8. Sendai Nagamachi R-9. Tokyo Kita-sando R-10. Tokyo Ichigaya R-11. Fukuoka Hakata R-12. Fukuoka Tenjin R-13. Osaka Minami Hori I R-14. Osaka Minami Hori II R-15. Osaka Minami Hori III R-16. Tokyo Yoyogi R-17. Tokyo Yoyogi II R-18. Tokyo Yoyogi Uehara O-1. Tokyo Shin Otsuka H-1. Fukuoka Hakata H-2. Tokyo Shimbashi Total real estate acquisition value for Integral Real Estate Fund I exceeded 30 billion yen A c t i v e i n r e a l e s t a t e R: rental housing, O: rental office, H: hotel (including conversions), L: logistics
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 9 Hotel conversion Residential renovation (living space) Residential renovation (common areas) Office renovation I n c r e a s e r e a l e s t a t e v a l u e t h r o u g h d i v e r s e v a l u e - a d d s t r a t e g i e s Diverse value-add strategies including renovation and conversion
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 10 Profit attributable to owners of the parent Revenue 173 312 89 2024Q3 2024 2025Q3 R e v e n u e & p r o f i t d e c r e a s e a s r e s u l t o f d e c r e a s e i n f a i r v a l u e ( d e t a i l s o n n e x t p a g e ) R e v e n u e a n d p r o f i t t r e n d (¥100mn) (¥100mn) 93 181 36 2024Q3 2024 2025Q3
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 11 2024Q3 2025Q3 YoY Main reasons for change Revenue Total investment revenue (changes in fair value) 76 17 (58) • Impact of FV fluctuations • Changes of FV the period: 2024Q3：increased due to improvement of performance and balance sheet of unlisted investees 2025Q3：increased due to share price increase of listed investees. While certain unlisted principal investees are in an adjustment phase, the overall FV of unlisted investees increased due to improvements in financial conditions and changes in the valuation method Recurring 28 58 +29 • Fund management fees increased YoY due to fund V investment period started in Jan. 2025 Realized CI 69 13 (55) • Occurrence of CI in the period: 2024Q3: CI related to the exits in Fund II & III Series (partial exit of Mamezou K2TOP Holdings and previous exits) 2025Q3：CI related to the partial exit of Primo Global Holdings Total 173 89 (84) Profit attributable to owners of the parent 93 36* (56) • Decrease mainly due to factors shown above • Operating expenses increased in 2025Q3 due to higher personnel expenses on a pro-active effort to hire investment professionals etc. In 2024Q3 one-time expenses relating to the Fund V Series fundraise efforts were recorded resulting in a approx. JPY 800 million decrease YoY * Tax adjustments recorded in 2025Q3 tax expense due to the calculation of deferred tax liabilities at the new effective tax rate according to the change in effective tax rate due to the enactment of the Special Defense Corporate Tax C h a n g e s i n r e v e n u e a n d p r o f i t (¥100mn)
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 12 Revenue Profit attributable to owners of the parent 140 312 108 2023 2024 2025 (E) 75 181 41 2023 2024 2025 (E) 主に公正価値減少や前期に計上したキャリードインタレストによる影響 で収益・利益は前期比で減少する見込み 1. Profit attributable to owners of the parent for FY2025 calculated based on: the future forecast information (fund management fees of JPY 7,430 million, management support fees of JPY 286 million and operating expenses of JPY 4,415 million) disclosed in the Consolidated Financial Results for the Nine Months Ended September 30, 2025. Other income, finance income and finance costs for the Nine Months Ended September 30, 2025 are used, tax expenses calculated using the abovementioned recurring revenue and recurring expenses to estimate the expected tax amount in 2025Q4 which is added to the tax expenses for the Nine Months Ended September 30, 2025. R e v e n u e & p r o f i t d e c r e a s e e x p e c t e d i n l i n e w i t h 2 0 2 5 Q 3 , i n c r e a s e i n m a n a g e m e n t f e e s c o n t i n u e s t o c o n t r i b u t e i n Q 4 F Y E 2 0 2 5 R e v e n u e a n d p r o f i t t r e n d ( e x c l u d i n g i m p a c t o f F V c h a n g e s i n 2 0 2 5 Q 4 ) (¥100mn) (¥100mn) 1 1
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 13 398 576 599 151 164 187 549 740 787 2023 2024 2025Q3 A i m i n g t o g r o w e c o n o m i c n e t w o r t h g r o w i n g IFRS Net assets UCAT Economic net worth 1. UCAT （Unrealized Carried-Interest After Tax） : unrealized Carried Interest less taxes based on the current effective tax rate 2. Economic net worth: net assets on BS (equity attributable to owners of the parent) + UCAT Dividend: DOE 2% Framework Economic Net Worth UCAT : Unrealized Carried Interest After Tax (1) IFRS Net assets Unrealized CI Taxes UCAT UCAT Economic net worth (2) (¥100mn)
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 14 U p d a t e o f O u r T h r e e P i l l a r s 2
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 15 Integral receives quarterly fees based on FE AUM as recurring revenue Upon investment exit, Integral receives certain % of return Integral makes a principal investment in parallel with the fund investment, leading to its competitive advantage Fund Investors (LPs) Integral Fund Investee Company Investment Management fees Management support fees Fund Investors (LPs) Integral Fund Investee Company Return Carried interest Fund Investors (LPs) Integral Fund Investee Company ReturnPrincipal investment Fund GP 1 2 3 W e h a v e 3 p i l l a r s 20 100 80
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 16 O u r u n i q u e v a l u e c r e a t i o n m o d e l w i t h t h e 3 p i l l a r s PL B/S Gross investment return Carried interests Management support fees Fund management fees Funds performance Revenue Operating income Net income The next flagship fund Asset side Principal investments Underlying performance Total investments GP interests Lever Lever Lever The 2nd pillar The 1st pillar The 3rd pillar Captured in PL
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 17 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 T h e 1 st p i l l a r ( 1 ) M a n a g e m e n t f e e s t o b e p i l e d u p Fund III Series Fund IV Series Fund II Series Fund V Series Investment period Harvesting period Harvesting period Investment period Harvesting periodInvestment period
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 18 3,755 3,494 7,430197 250 286 3,952 3,745 7,717 2023 2024 2025(E) (¥mn) Fund management fees Management support fees Margin 26% 11% 48% Framework Actual and Estimate Fund management fee Management support fee Operating expense Recurring profit before tax 1. In calculating margins, one-time expenses are deducted from operating expenses. One-time expenses were JPY 151mn in FY2023, JPY 1,888mn in FY2024, estimated at JPY 192mn for FY2025/12. The 1 st pillar (2) Good recurring margins
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 19 27% 73% ■回収 ■NAV（未回収分） 2014～ 2025～ 8% 92% 回収 NAV（未回収分）■回収 ■NAV（未回収分） 2.1x 2.1x 2.1x 2.2x 2.2x 2024Q3 2024 2025Q1 2025Q2 2025Q3 The 2 nd pillar (1) Strong fund performance Fund II Series Fund IV Series Fund III Series Fund V Series Fund size: ¥44.2bn Fund size: ¥250.0bn 100% 0% 1.0x 1.0x 2025Q2 2025Q3 2017～ 3.3x 3.8x 3.7x 3.8x 4.2x 2024Q3 2024 2025Q1 2025Q2 2025Q3 Fund size: ¥73.0bn ■Exited ■NAV 2021～ 97% 3% 2.4x 2.6x 2.5x 2.6x 2.7x 2024Q3 2024 2025Q1 2025Q2 2025Q3 Fund size: ¥123.8bn ■Exited ■NAV ■NAV ■Exited ■NAV
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 20 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3 Total Value V II III Fund IV Invested Capital Increase in FV Invested Capital Increase in FV Invested Capital Increase in FV Invested Capital （¥100mn） T h e 2 nd p i l l a r ( 2 ) S o u r c e o f c a r r i e d i n t e r e s t
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 21 Carried interest increases From stock to flowHas the stock balance increased? Realized CI generates income Unrealized CI Realized CI 源 泉 Increased fund balance = exits + balance FV 2024 2025Q3 Future Driver IV & V 48.6bn43.6bn Exits To PL Additional disclosure of main KPIs in “Kessan Tanshin” on page 5 Value of the fund balance increasing Carried interest is increasing Future CI can be forecast Source Source Source Source T h e 2 nd p i l l a r ( 3 ) I n v e s t e e s ’ p r o s p e r i t y i s o u r t o p p r i o r i t y , r e t u r n s w i l l f o l l o w a s r e s u l t c. 510bn c. 560bn (¥100mn) 2023 2024 2025/9 AUM 2,250 2,885 5,746 … Unrealized carried interest Fund II Series 20 6 9 Fund III Series 144 80 97 Fund IV Series 53 150 166 2024 2025Q3 Future RealizedRealized Unrealiz ed Unrealiz ed IV
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 22 0 0.5 1 1.5 2 2.5 2021/12 2022/12 2023/12 2024/12 2025/9 T h e 2 n d p i l l a r ( 4 ) C I i s a L e a d i n g I n d i c a t o r Distribution (Collection) (b) FV （Fair Value） Deployment (b) Fund Profit 20% of profit CI (Carried Interest) DPI (Distribution to Paid-In Capital) as a leading KPI DPI (b/a) DPI target for CI realization 1. DPI before the carried interest that has been already paid. Fund IV Series Fund III Series1 DPI for CI realization 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 2023/12 2024/9 2025/9 2025/10 Progress on DPI due to exit in Oct. 2025 2.5 0.1 0.7
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 23 82 70 82 327 381 404 2023 2024 2025Q3 T h e 3 rd p i l l a r F V i m p a c t e d b y m a r k e t e n v i r o n m e n t （¥100mn） Invested Capital FV (Fair Value) 4.9x Listed shares Unlisted shares
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 24 Q1 - Q 3 K e y T a k e a w a y s ( a s o f n o w ) Robust investment & exit activities: 5 new investments, 2 exits1 Start of fund V drives significant increase in recurring revenue management fees 2 Steady progress in asset diversification: Real estate business actively investing, contributing to profit Global Tech & Growth business executed 2 investments 3
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 25 A p p e n d i x
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 26 A b o u t I n t e g r a l 1
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 27 P a r t n e r & C F O Reijiro Yamamoto Representative Director & Partner (founding member) Nobuo Sayama Partner (founding member) Yoshihiro Hemmi Director & Partner (founding member) Kensaku Mizutani Director & Partner (founding member) Satoko Niiya Partner (Lawyer) Hidetsune Goto Partner Makiko Hayase Director & Partner Tsuyoshi Yamazaki Partner Yasuaki Sumikawa CFO & Controller (CPA) Shigehiro Nishioka Partner
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 28 Hironori Nakai Integral Real Estate Corporation Representative Director & Partner, Founding Member Kensuke Nakahara Integral Real Estate Corporation Representative Director & Partner, Founding Member Tomohiro Sumiya Integral Real Estate Corporation Representative Director & Partner, Founding Member Takanori Emura Integral Real Estate Corporation Representative Director & Partner, Founding Member ⚫ Myria Residential ⚫ IDERA Capital ⚫ Urban Asset Management ⚫ CBRE Investment Management ⚫ Tokio Marine Asset Management ⚫ Hulic ⚫ KJR Management ⚫ TOKYU ⚫ Orix ⚫ Capitaland Japan ⚫ M&G Real Estate Japan ⚫ Phoenix Property Investors Japan ⚫ Blackstone Group ⚫ Daiwa Securities SMBC R e a l E s t a t e F u n d P a r t n e r s
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 29 Fund exit 2009 2010 2011/ 2012 2013 2014 2016 2017 2018 2019 2020 2021 20222015 2023 2024 2025 2008 Fund I investment Fund II investment Fund III investment Fund IV investment J-Trading Yohji Yamamoto (Partial Exit) (Partial Exit) (Partial Exit) (Partial Exit) Fund V Investment (Partial Exit) 1 I n v e s t m e n t s & E x i t s (Partial Exit) (Partial Exit)
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 30 I n t e g r a l ’ s u n i q u e f e a t u r e s 2
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル ページ タイトル コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ出所・注釈10.20 7.00 U n i q u e “ J a p a n e s e P r i v a t e E q u i t y ” m o d e l 0 ∞ Integral Trusted Investor Deepest trust and highest wisdom Seeing “eye-to-eye” with management O u r M i s s i o n
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 32 Hands-on sharing knowhow and experiencesFull on-site support Ultra-long-term commitment Hybrid Investment i-Engine Culture One-Team W h y I n t e g r a l i s d i f f e r e n t i a t e d f r o m t h e o t h e r s Principal Hands-on
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 33 W h a t ’ s “i - E n g i n e ” Q u i c k l y a n d s e a m l e s s l y s t r e n g t h e n i n t e r n a l s t r u c t u r e t h r o u g h h a n d s - o n m a n a g e m e n t s u p p o r t ⚫ Overseas business expansion ⚫ Launch of new businesses ⚫ Strategic partnerships/M&A ⚫ Improving cash flow ⚫ Capital strategy ⚫ Support for IPO preparations ⚫ Visualization ⚫ Organizational restructuring/reform ⚫ Structure incentive plans Support for business growth On - s i t e S u p p o r t Integral’s Professionals M a n a g e m e n t Support for finance Support for accounting and internal controls
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 34 G r o w t h S t r a t e g y 2
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 35 E x p a n d t o r e a l e s t a t e f u n d Flagship FundTarget Fund Real Estate InfrastructureGlobal Tech & Growth Credit Fund I Fund II Fund III Fund IV Fund V Private Equity AUM expansion Asset class expansion Mar. 2025 Establishment of Global Tech & Growth fund Established JV and fund with Granite Asia Alliance with Touring Capital Fund I JV
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 36 A m p l e o p p o r t u n i t i e s 4
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 37 H u g e u p s i d e i n J a p a n . . . PE Deal Value as % of GDP Asset Allocation in Alternative Assets Uses of Fund side Sources of Fund side J a p a n i s u n i q u e a s b o t h d e m a n d a n d s u p p l y t o g r o w Japan United States 1.3% United Kingdom 1.9% Germany 0.7% GPIF (Japan) 1.5% PFA for Local Govt. (Japan) 1.0% Federation of municipalities (Japan) 1.0% GPF (Norway) 1.8% NPS (South Korea) 15.8% CalPERS (US) 27.6% CPPIB (Canada) 58.0% NSSF (China) 14.0% CalSTRS (US) 46.9% 0.4%
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 38 1.4% 2.9% 2013 2023 Business Succession Undervalued Carve-out Shareholder Activism % of small to mid-cap owners aged 70+ 25.5% Increase in succession M&A in the past 5 yrs c. 2.4X # of transactions % of PE involved in carve-out Activist / financial investor proposals Hostile takeover 74 cases 276 cases . . . T h e n w h y n o w ? Less than 1.0x 45.1% 20232018 1 case 20242017 P/B of Japanese Firms 3 cases 510 614 2013 2023
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 39 O u r b u s i n e s s m o d e l 5
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 40 M a n a g e m e n t f e e s a r e t h e f o u n d a t i o n f o r o u r v a l u e e x p a n s i o n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Illustrative model1 FE AUM Investment Period Harvesting Period Fund’s committed capital during investment period ×fixed fee rate (2.0%) Invested capital (book value) during harvesting period ×fixed fee rate (1.85%-2.0%) Total fees increase when a successor fund is established Year 1. Assuming that the next fund is established every 4 years and the fund size increases by 1.5 times for each subsequent fund Fund A Fund B Fund C Investment Period Harvesting Period Investment Period
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 41 Investment Period Harvesting Period Investment Period Harvesting Period Investment Period 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 C a r r i e d i n t e r e s t i s r e a l i z e d w h e n t h e c u m u l a t i v e g a i n s e x c e e d t h e h u r d l e r a t e Illustrative model Year Accumulated Carried Interest Fund A Exceeding hurdle rate Fund B Exceeding hurdle rate Based on Fair Value, not recognized as revenue Fund A: Unrealized carried interest Fund A: Realized carried interest (accumulated) Fund B : Unrealized carried interest Fund B : Realized carried interest (accumulated) Fund A Fund B Fund C
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 42 C a r r i e d i n t e r e s t b r i n g s h i g h e r r e t u r n Illustrative return model1 147.0 98.0 215.6 投資元本 回収総額 3.02.0 34.4 投資元本 回収総額 Assumption +29.4 Directors and employees (¥100m) 20% of profit... ...To GP MOIC1 17.2x: IRR1 103.6%MOIC1 2.2x: IRR1 21.8% Invested amount (LP+GP) ¥10bn GP commitment 2% Investment period 4 yrs Hurdle rate 8% Investment proceeds ¥25bn Hurdle return amount ¥3.6bn LP Return GP Return 1. Net MOIC / IRR calculated based on assumptions. Net MOIC / IRR refer to the investment ratio and internal rate of return, res pectively, based on the investment proceeds received in the project after deducting various expenses (excluding unrealized carried interest) Total gainInvestment principal Investment profit (after reaching hurdle rate) Total gainInvestment principal Investment profit (after reaching hurdle rate) 150 X 2%= 150 X 98%=
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 43 T a r g e t K P I s DOE 2% 5yr ROE avg. c.15% Capital efficiency Inducing deal opportunities as well as securing solid financial return MOIC c. 3.0x Target return of principal investment Aiming for organic/inorganic FE AUM growth rate 10-20% FE AUM growth rate Maintaining via cost control 30-40% Fee-related revenue margin Growth Strategy Efficient capital allocation and shareholder return
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 44 O u r f i n a n c i a l s 6
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 45 2023 2024 2025Q3 2,250 2,885 5,746 2023 2024 2025Q3 AUM 2,244 2,878 3,436 2023 2024 2025Q3 Fund FV FE-AUM1 1,797 1,645 3,744 Fair value of investments in fund II, III, IV and V series （Funds in investment period) The larger amount of: capital commitment amount or FV of investments in fund V series (Funds for which investment period ended) Fair value of investments in fund II, III and IV series + AUM （Funds in investment period) Capital commitment amount of fund V series (Funds for which investment period ended) Investment acquisition cost of fund II, III and IV series + FE-AUM1 1. The 2% of the Group’s commitment as a General Partner has been excluded from Fee Earning AUM FE - A U M , A U M , a n d F V （¥100mn）
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 46 20 6 9 2023 2024 2025Q3 U n r e a l i z e d C I b y F u n d S e r i e s Flamework : MOIC drives CI CI 200 100 Total Value Investment Expenses Fund profit CI LP portion MOIC 2x Directors & Employees Fund II Series Fund III Series Fund IV Series Unrealized Y12Y11Year 10 Y8Y7Y6 Y5Y4Y3 53 150 166 2023 2024 2025Q3 Realized Realized (¥100mn) 144 80 97 2023 2024 2025Q3 Realized Realized Realized
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 47 -13 49 -110 669 F V a n d U n r e a l i z e d C I Investee’s FV in our funds (Fair value) Unrealized CI (Carried Interest) (¥100mn) 2024/12 Collection & FV decrease Investment & FV increase 2025/9 IV III II 3,436 2,878 2024/12 Decrease in unrealized CI by CI realization and FV decrease Increase in unrealized CI by collection & FV increase 2025/9 III II 237 273 IV V
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 48 Exits Accumulated profitTotal invested capital Target DPI for CI realization D P I a n d C I R e a l i z a t i o n 20% for realized CI Sale amount 20% for realized CI New exit Cumulative collection Cumulative collection New exit Cumulative collection New exit Cumulative collection New exit Cumulative collection New exit Sale amount 20% for realized CI Illustrative model Assumption Total invested capital Exit for CI realization … Investment for a fund is fully completed. DPI is achieving the target of CI realization through multiple exits
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 49 Sep. 30, 2024 Sep. 30, 2025 Dec. 31, 2024 Realized profits / (losses) on disposal of investments - 0 1,200 Fair value movements on investment portfolio 2,015 777 2,219 Fair value movements on subsidiaries measured at fair value 5,610 914 7,187 Other investment income 23 45 26 Interest income from investment portfolio － 32 － Gross investment return 7,649 1,770 10,633 Fund management fees 2,645 5,567 3,494 Carried interest 6,911 1,364 16,849 Management support fees 178 233 250 Other operating income 1 2 2 Revenue 17,387 8,939 31,230 Personnel expenses 1,842 2,128 2,731 Other SG&A expenses 2,065 1,051 2,480 Operating expense (3,908) (3,179) (5,212) Operating income (loss) 13,478 5,760 26,017 Finance income 153 236 225 Finance costs (182) (221) 257 Profit (loss) before income taxes 13,450 5,774 25,985 Income taxes (4,105) (2,127) (7,879) Profit (loss) for the year 9,344 3,646 18,105 K e y F i n a n c i a l s Consolidated Statements of Financial Position (¥mn)
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 50 Dec. 31, 2024 Sep. 30, 2025 Assets Current assets Cash and cash equivalents 22,137 15,029 Trade and other receivables 10,779 1,721 Income taxes receivable 1 1,644 Other current financial assets 1 1 Other current assets 149 160 Total current assets 33,070 18,556 Non-current assets Total investments 42,730 57,426 Investment portfolio 7,534 12,045 Investments in subsidiaries measured at fair value 35,196 45,380 Property, plant and equipment 178 199 Right-of-use assets 420 593 Intangible assets 1 0 Loans 2,387 2,104 Loans to subsidiaries measured at fair value - 260 Other non-current financial assets 260 262 Other non-current assets - 1 Total non-current assets 45,979 60,849 Total assets 79,050 79,406 K e y F i n a n c i a l s Consolidated Statements of Financial Position (¥mn) Dec. 31, 2024 Sep. 30, 2025 Liabilities and equity Liabilities Current liabilities Trade and other payables 897 329 Income taxes payable 4,612 2 Consumption taxes payable 29 193 Advances received 1,406 2,556 Loans 759 - Loans from subsidiaries measured at fair value - 1,200 Lease liabilities 111 229 Provision for bonuses 258 336 Other current liabilities 119 115 Total current liabilities 8,195 4,963 Non-current liabilities Loans 2,389 2,104 Lease liabilities 153 245 Asset retirement obligations 212 212 Deferred tax liabilities 10,465 11,883 Total non-current labilities 13,220 14,446 Total liabilities 21,415 19,410 Equity Share capital 7,634 7,634 Capital surplus 6,421 6,454 Retained earnings 43,574 45,909 Share acquisition rights 0 0 Treasury stock (6) (5) Equity attributable to owners of parent Non-controlling interests 57,624 59,992 Non-controlling interests 9 3 Total equity 57,634 59,996 Total liabilities and equity 79,050 79,406
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル コンテンツ ページ タイトル ページ メッセージ コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ 6.20 出所・注釈10.20 5.00 5.70 51 Sep. 30, 2024 Sep. 30, 2025 Dec. 31, 2024 Cash flows from operating activities Profit (loss) before income taxes 13,450 5,774 25,985 Depreciation and amortization 138 266 205 Interest and dividend income (177) (314) (251) Interest expenses 180 221 255 Increase (decrease) in provision 208 78 191 Decrease (increase) in trade and other receivables (1,918) 9,058 (10,573) Decrease (increase) in investment portfolio 256 (4,511) 933 Decrease (increase) in investments in subsidiaries measured at fair value (5,676) (10,184) (7,259) Decrease (increase) in loans (2,255) 440 (2,220) Decrease (increase) in loans to subsidiaries measured at fair value － (260) － Decrease (increase) in other financial assets 37 (0) 37 Decrease (increase) in other assets (14) (79) (6) Increase (decrease) in trade and other payables (256) (498) 56 Increase (decrease) in consumption taxes payable (3) 163 (7) Increase (decrease) in advances received 855 1,149 791 Increase (decrease) in other liabilities (33) (4) (0) Others 0 (0) (0) Subtotal 4,790 1,300 8,138 Interest and dividends received 25 222 27 Interest paid (62) (134) (63) Income taxes paid (2,233) (6,960) (2,284) Cash flows from operating activities 2,519 (5,572) 5,818 Sep. 30, 2024 Sep. 30, 2025 Dec. 31, 2024 Cash flows from financing activities Proceeds from loans from subsidiaries measured at fair value － 2,700 － Repayment of loans from subsidiaries measured at fair value (3,500) (1,500) (3,500) Proceeds from loans 2,255 － 2,255 Repayments of loans (780) (1,201) (780) Repayments of lease liabilities (106) (166) (141) Proceeds from sale of treasury stock 20 32 52 Purchase of treasury stock (0) － (0) Dividends paid (371) (1,317) (398) Cash flows from financing activities (2,481) (1,452) (2,501) K e y F i n a n c i a l s Consolidated Statements of Financial Position (¥mn)(¥mn) Sep. 30, 2024 Sep. 30, 2025 Dec. 31, 2024 Cash flows from investing activities Purchase of property, plant and equipment (0) (83) (11) Payments of leasehold and guarantee deposits (91) － (91) Cash flows from investing activities (91) (83) (102) (¥mn)
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13.50 13.50 8.70 コン テンツ タイトル ページ タイトル コンテンツ(ページメッセージ・コンテンツタイトル省略時) 9.60 7.80 7.70 コンテンツ出所・注釈10.20 7.00 Glossary Terms Used Explanation AUM （Assets Under Management） The larger amounts of the capital commitment amounts or fair value of investees for funds in the investment period or funds without a defined investment period, the fair value of remaining investments for funds for which the investment period has ended. FE AUM （Fee Earning AUM） Capital commitment amounts for funds in the investment period or funds without a defined investment period, the acquisition cost of the remaining investments for funds for which the investment period has ended. MOIC （Multiple Of Invested Capital） Total recovery amount and total fair value (FV) of unrealized investments as a percentage of the total investment execution amount for each investment project within each fund series. IRR Internal Rate of Return Principal investment Investment using our group's own funds, rather than fund investments made through funds comprised of capital raised from LPs. Management fees The amount our group receives quarterly from the fund as consideration for fund management. For funds during their investment period or funds with no defined investment period, this amount is calculated by multiplying the committed capital by the management fee rate (annualized 1.85% to 2.00%). For funds after their investment period, it is calculated by multiplying the remaining acquisition cost balance of the investment portfolio by the management fee rate (annualized 1.85% to 2.00%). Management support fees Fee for management support received from investee companies Recurring revenue Sum of fund management fees and management support fees, revenue that is stable and predictable GP （General Partner） This refers to the General Partner (GP), the partner who bears unlimited liability for the fund's operations. This is our group, which acts as the fund operator. LP （Limited Partner） A partner who holds no authority over the fund's operations and whose liability is capped at the amount of capital committed to the fund. This describes the investors in the funds managed by our group. Hurdle rate This is the preferred return specified in the partnership agreement for distributions to the fund's investors. For our current fund series, it's set at 8% per annum on the paid-in capital. Our group, as the General Partner (GP), becomes eligible to receive carried interest only after this rate is exceeded. i-Engine On-site support provided by Integral employees DPI （Distributions to Paid-In capital） The ratio of cumulative distributions to investors to the cumulative capital contributions made by investors in a fund. Carried Interest（CI） This is the distribution amount our group can receive when the fund makes distributions exceeding its hurdle rate. Calculated as 20% of the fund's cumulative profits, minus any carried interest already received. Unrealized Carried Interest The estimated amount of carried interest our group would receive if investee companies were hypothetically sold at their fair value (FV) at each quarter-end, net of any already realized carried interest (representing our group's expected acquisition amount, excluding GP contributions by officers and employees). UCAT Unrealized Carried Interest After Tax The amount of unrealized carried interest after deducting the estimated tax amounts at the time of realization based on the effective tax rate. Economic Net Worth The sum of "Equity attributable to owners of parent" in the Consolidated Statement of Financial Position and UCAT, which indicates the estimated amount of equity that would be attributable to owners of the parent assuming the unrealized carried interest were to be realized