Good morning and good evening. Thank you all for joining the conference call for the HYBE earnings results. This conference will start with a presentation followed by a Q&A session. If you have a question, please press star and 1 on your phone during the Q&A. Now we will begin the presentation on HYBE's third quarter of fiscal year 2026 earnings results. 안녕하세요. 주식회사 하이브의 2026년 3분기 실적 발표에 참석해 주셔서 감사합니다. 저는 진행을 맡은 IR 실장 오영민입니다. 이번 발표는 순차 통역으로 진행되며, 먼저 이재상 CEO께서 하이브 2026년 3분기 주요 성과 및 사업 계획을 말씀드리고, 이경준 CFO께서 재무 실적을 설명드린 뒤 질의응답 세션을 진행하도록 하겠습니다. 본 실적 발표는 K-IFRS를 기초로 작성된 연결 결산에 대한 잠정 실적 결과이며, 외부 감사인의 검토 과정에서 일부 내용이 변경될 수 있습니다. Good afternoon. Thank you for joining us for HYBE's 2026 third quarter earnings call. This is Oh Young-min, Director of IR. I will moderate today's conference call, which will proceed through consecutive interpretation. Today, CEO Lee Jae-sang will present Q3 highlights and future plans, and CFO Lee Kyung-jun will present earnings highlights followed by a Q&A session. Please note that today's earnings call is based on preliminary consolidated estimates under K-IFRS and subject to change during external review. 네, 안녕하세요. 대표이사 이재상입니다. 먼저 하이브의 2026년 3분기 실적 발표에 참석해 주신 주주 및 투자자 여러분들께 진심으로 감사의 말씀을 드립니다. 2026년 3분기 하이브는 사상 최대 매출인 1조 5,257억 원, 영업이익 1,885억 원을 달성했습니다. 분기 기준 기념비적인 성과를 기록하면서 당사가 K-팝 엔터테인먼트 기업을 넘어서 글로벌 톱티어 엔터테인먼트 플랫폼으로 도약했음을 숫자로 증명해 냈습니다. Good afternoon. This is CEO Lee Jae-sang. Thank you for joining today's earnings call. In the third quarter, HYBE achieved the highest ever quarterly revenue of KRW 1,525.7 billion and operating profit of KRW 188.5 billion. The record high quarterly results demonstrate that HYBE has grown from a K-pop entertainment company to a global top-tier entertainment platform company. 오늘 주주 여러분들께 말씀드리고 싶은 것은 단순히 1조 5,000억이라는 숫자의 크기만이 아닙니다. 이 역사적인 실적이 어떤 구조적인 진화를 통해 만들어졌는지에 대한 질적인 성과입니다. 이 거대한 실적의 중심에는 압도적인 존재감으로 굳건한 기둥을 세워준 방탄소년단이 있습니다. 이번 분기 실적에서도 확인할 수 있듯이 방탄소년단은 여전히 하이브의 가장 강력한 코어이자 대체 불가능한 펀더멘털임을 다시 한번 입증했습니다. 특히 방탄소년단은 내년 상반기까지 이어지는 글로벌 투어 여정을 통해서 전 세계 팬들과 뜨거운 호흡을 이어가는 동시에 향후 폭넓은 행보를 위한 음악적 작업과 다채로운 프로젝트를 착실히 병행하면서 하이브를 대표하는 아티스트로서 굳건한 입지를 변함없이 이어갈 계획입니다. 하지만 오늘 이 자리에서 제가 숫자 이상으로 강조하고 싶은 것은 당사가 꾸준히 투자해 온 멀티 홈 멀티 장르 전략이 마침내 폭발적인 결실을 맺기 시작했다는 점입니다. 지난 수년간 흔들림 없이 추진해 온 글로벌 인프라 확장이 이제는 구조적인 성장의 궤도에 안착하면서 실제 지표로 화답하고 있습니다. 특히 오늘 이 자리에는 세계 1위, 2위 음악 시장인 미국과 일본에서 당사의 포트폴리오를 다각화해 준 해외 아티스트들의 하이라이트 중심으로 하이브의 성장 플라이휠이 어떻게 작동하고 있는지를 공유해 드리겠습니다. What I'd like to highlight to our shareholders is not just the size of KRW 1.5 trillion in revenue, but the qualitative aspect of the structural evolution that led to the historic achievement. The outstanding earnings were underpinned by the overwhelming success of BTS. It has been proven this quarter again that BTS remains the core of HYBE that is irreplaceable fundamentals. With the global tour extended to the first half of next year, BTS will continue to meet with their global fans and carry out diverse projects and musical endeavors to reinforce their position as a representative act of HYBE. Nevertheless, what I'd like to focus on during this earnings call is how the multi-home, multi-genre strategy that the company has been investing in for several years is finally delivering powerful results. Our global infrastructure expansion, which we have steadfastly pursued over the past years, has now settled into a structural growth trajectory and is delivering tangible results. Allow me to share with you how HYBE has been operating its growth flywheel by presenting highlights of our overseas artists who have helped diversify our portfolio in the US and Japan, the world's top two music markets. 네, 글로벌 팝 아이콘으로 가파른 성장세를 이어가고 있는 캣츠아이는 이번 분기 당사의 멀티 홈 현지화 전략이 미국에서 어떻게 워킹하고 있는지를 완벽하게 증명해 냈습니다. 지난 8월 발매한 미니 3집 "WILD"가 Billboard 200의 1위를 기록했고요. 미국 내 1주차 판매량은 전작 대비 5배 수준인 15만 장을 달성하면서 코어 팬덤의 확대를 수치로 입증했습니다. 리드 싱글 "Animal"이 12주 연속 Hot 100 차트인과 더불어서 이전에 발매한 곡들 역시 Hot 100 재진입과 누적 10억 스트리밍을 기록하면서 강력한 펀더멘털을 보여주고 있습니다. Continuing the rapid rise as a global pop icon, KATSEYE has fully demonstrated this quarter how our multi-home localization strategy is working in the US. Their third mini album, "WILD," that came out in August, topped the Billboard 200 and sold 150,000 copies during the first week in the US, which is five times higher than the previous album, providing concrete evidence of the expansion of the core fan base. With the lead single "Animal" charted for 12 consecutive weeks on the Billboard Hot 100, their previously released tracks have also re-entered the Hot 100 and surpassed 1 billion cumulative streams, demonstrating strong fundamentals. 이러한 성장의 배경에는 당사가 미국 현지에서 단계적으로 실행해 온 현지화 비즈니스 전략이 자리 잡고 있습니다. 우선 초기부터 북미 주요 페스티벌을 무대로 적극적으로 활용해서 대중과의 오프라인 스킨십을 넓히는 데 집중했습니다. 현지 라이브 무대에서 보여준 아티스트의 역량은 자연스럽게 코어 팬덤을 결집시키는 계기가 되었습니다. 이렇게 확장된 팬덤의 수요를 실질적인 수익으로 전환하기 위해서 비즈니스 모델 또한 미국 시장의 특성에 맞춰서 구축했습니다. Target 등 미국의 핵심 리테일 채널과 협력해서 앨범과 머치의 유통 접근성을 올렸고요. 의류 소비 비중이 높은 북미 시장의 환경을 반영해서 글로벌 브랜드들과 광고와 라이센싱 계약을 전개하면서 그룹의 입지를 견고히 했습니다. Behind this growth lies the localization business strategy that we have been implementing in stages in the US. From the very beginning, we actively utilized major North American festival stages to expand in-person engagement with the public. KATSEYE's performance on local live stages naturally served as a catalyst for rallying a core fan base. To convert the demand from this expanded fandom into tangible revenue, we also tailored our business model to the specific characteristics of the US market. By partnering with key US retail channels such as Target, we increased the availability of albums and merchandise. Furthermore, reflecting the North American market's high demand for apparel, we entered into advertising and licensing agreements with global brands to solidify the group's position. 이처럼 음악과 비즈니스 양면에서 성공적으로 현지화에 안착한 KATSEYE는 이제 북미 메인스트림을 넘어서 본격적인 글로벌 무대로 영향력을 빠르게 확장하고 있습니다. 지난 10월 세계적인 팝스타들이 서는 2026 Victoria's Secret Fashion Show에 등장해서 주류 아이콘으로서 높아진 위상을 각인시켰고요. 이러한 높아진 위상은 곧바로 오프라인 모객으로 직결되고 있습니다. 지난 9월에 진행된 첫 유럽 투어에서 전 회차 매진을 기록하면서 탄탄한 티켓 파워를 입증했고요. 현재 진행되고 있는 북미 투어 역시 전 회차 매진 후에 성황리에 진행되면서 확대된 수익성을 확인할 수가 있었습니다. 내년에는 아시아 권역의 대형 음악 축제인 Lollapalooza India에 헤드라이너로 나갈 예정입니다. 뿐만 아니라 유럽, 북미 투어 이후로 27년 아시아와 오세아니아 지역 투어를 추가로 확정하고 내년 1월부터 서울을 포함한 11개 도시에서 아레나 투어를 이어갈 예정입니다. 세계 최대 음악 시장인 미국에서 입증한 경쟁력을 발판 삼아서 KATSEYE가 전 세계를 무대로 활약하는 글로벌 아티스트로 성장해 나가는 과정을 계속 응원해 주시길 바라겠습니다. With successful localization both in terms of music and business, KATSEYE is now expanding their influence beyond the North American mainstream to the global stage. In October, KATSEYE appeared at the 2026 Victoria's Secret Fashion Show, which was graced by world-renowned pop stars, and reinforced their elevated status as a mainstream icon. Their growing prominence is translating directly into stronger live event draw. During their first European tour in September, KATSEYE sold out every show, proving their strong box office appeal. The ongoing North America tour has been a resounding success with every show sold out, demonstrating increased profitability. Next year, the group will perform as a headliner at the Lollapalooza India, a major music festival in Asia. In addition, following the European and North American tours, they have confirmed their 2027 tour schedules for Asia and Oceania, with the arena tour starting next January in 11 cities, including Seoul. We ask for your continued support as KATSEYE grows into a global artist active on the global stage by building on the competitiveness demonstrated in the US, the world's largest music market. 미국에 이어서 당사 멀티홈 전략의 또 다른 핵심 거점인 세계 2위 음악 시장 일본에서는 HYBE 최초의 현지 오디션 출신 글로벌 그룹 &TEAM이 확고한 팬덤을 구축했습니다. &TEAM은 일본 대중문화 생태계에 깊이 스며들기 위해서 현지 주요 방송 매체와 영화 출연을 추진하고 일본 전역을 순회하는 지역 밀착형 투어를 병행하면서 대중과의 접점을 넓혀왔습니다. 이러한 맞춤형 현지화 전략은 탄탄한 코어 팬덤의 결집으로 이어졌습니다. 첫 단독 돔 공연인 "Belluna Dome" 입성이라는 의미 있는 이정표를 이번에 세웠고요. 4개 작품 연속 밀리언셀러를 달성하는 등 현지에서의 막강한 모객력과 펀더멘털을 객관적 수치로 입증해 냈습니다. In addition to the US, Japan, the world's number two music market, is another key base for HYBE's multi-home strategy. Here, &TEAM, the first global group formed through a local audition, has built a solid fan base. To become deeply embedded in Japan's pop culture ecosystem, &TEAM focused on appearances on major local broadcast media and in films while expanding their reach to the public through a community-focused tour across Japan. The tailored localization strategy has helped consolidate a strong fan base. The group has reached a significant milestone of performing at the Belluna Dome, their first solo dome concert, and released four million-selling albums in a row, demonstrating their strong live event draw and fundamentals in the local market. 이처럼 일본 로컬 시장에서 흔들림 없는 지위를 다진 &TEAM은 이제 HYBE의 인프라를 발판 삼아서 그 영향력을 전 세계로 빠르게 넓히고 있습니다. 지난 9월 발매한 한국 미니 2집 "Mark on Me"로 미국 빌보드 200 20위에 진입하면서 일본 출신 보이그룹 중 역대 최고 순위라는 이정표를 세웠습니다. 나아가 라틴 홈에서 데뷔한 아티스트 Santos Bravos의 곡이죠, "Kawasaki"의 리믹스 버전에서 &TEAM 멤버들이 피처링으로 참여해서 글로벌 팬덤의 뜨거운 호응과 함께 중남미를 비롯한 신흥 시장으로의 확장 잠재력까지 입증했습니다. Santos Bravos와의 협업은 여기에서 그치지 않고 다가오는 11월 20일에 Santos Bravos와 신곡 "Origami"를 발매할 예정입니다. 이처럼 서로 다른 문화적 배경과 음악적 개성을 가진 두 그룹이 서로에게 새로운 시장을 열어주는 이 협업은 전 세계의 주요 거점에 홈을 둔 HYBE이기 때문에만 가능한 일입니다. 탄탄한 로컬 펀더멘털 위에 글로벌 확장성까지 얹은 &TEAM이 앞으로 보여줄 무궁무진한 성장을 기대해 주시기 바랍니다. With a solid foothold established in the Japanese local market, &TEAM is now expanding its influence globally, supported by HYBE's infrastructure. Their Korean second mini album, "Mark on Me," released in September, entered the US Billboard 200 at number 20, setting a milestone by achieving the highest-ever ranking for a Japanese boy band. Furthermore, &TEAM members appeared as featured artists on the remix version of "Kawasaki," a song by Santos Bravos, who debuted in Latin America, another home of HYBE. The featuring garnered enthusiastic response from fans around the world, demonstrating &TEAM's potential for expansion into emerging markets, including Latin America. &TEAM and Santos Bravos will release a new collaboration track, "Origami," on November 20. This collaboration, in which two groups with different cultural backgrounds and musical styles open up new markets for each other, is made possible by the fact that HYBE has a home in key locations around the world. I hope you will look forward to the boundless growth of &TEAM based on global scalability as well as solid local fundamentals. 네, 미국에서 KATSEYE, 그리고 일본에서 &TEAM이 보여준 결실은 HYBE의 멀티 홈, 멀티 장르 전략이 각 권역의 특성에 맞춰서 실제 워킹하고 있음을 증명하는 대표적 사례입니다. 당사는 검증된 이 성공 방정식을 바탕으로 라틴과 인도 등 차세대 거점 시장에서도 파이프라인을 빠르게 확장하고 있습니다. 라틴 현지 그룹인 Santos Bravos는 Spotify의 월별 리스너 수에서 이미 선배 아티스트들과 어깨를 나란히 할 만큼 폭넓은 글로벌 팬덤을 확보하고 있습니다. 여기에 세계 최대 인구를 가진 국가이자 미국에 이어서 글로벌 2위 스트리밍 시장인 인도 역시 현지화 프로젝트의 초석을 확실하게 만들어 나가고 있습니다. 그 일환으로 내년도 3월에는 Weverse Con Festival이 사상 최초로 해외 지역인 인도 뉴델리에서 개최가 됩니다. Weverse Con Festival India는 투모로우바이투게더, 엔하이픈, 르세라핌, KATSEYE 멤버 Lara 등 HYBE 아티스트를 포함한 K-pop 아티스트와 King을 필두로 한 인도 현지 최정상급 아티스트들이 총출동해서 장르와 세대뿐만 아니라 지역적 확장을 확인할 수 있는 의미 있는 자료가 될 것이고요. 이미 티켓은 풀자마자 완판이 된 상태라고 보시면 됩니다. The achievements made by KATSEYE in the US and &TEAM in Japan are representative examples that demonstrate how HYBE's multi-home, multi-genre strategy is being effectively implemented in line with the characteristics of each region. Based on the proven success formula, we're expanding our pipeline quickly to our key next-generation markets, including Latin America and India. Our local Latin boy band, Santos Bravos, has already secured a broad global fan base, standing shoulder to shoulder with established artists in terms of monthly listeners on Spotify. We're also steadily laying the groundwork for our localization project in India, the country with the largest population in the world and the world's second-largest streaming market after the US. To this end, the Weverse Con Festival will be held overseas for the first time in New Delhi, India, in March next year. This festival will feature major K-pop artists, including HYBE artists such as TOMORROW X TOGETHER, ENHYPEN, LE SSERAFIM, and Lara of KATSEYE, as well as top-tier local Indian artists, including King, thereby serving as a meaningful opportunity to showcase expansion not only across genres and generations, but also across regions. Tickets have been selling out as soon as they become available. 당사 비즈니스의 근간인 HYBE 산하 아티스트들 역시 단단한 성장을 이어왔습니다. 올해 3분기까지의 누적 지표를 보시면 아티스트들은 Circle Chart를 기준으로 총 2,797만 장의 합산 앨범 판매량을 기록했으며, 총 259회의 오프라인 콘서트를 통해서 팬들을 만나는 압도적인 성과를 거뒀습니다. 이는 신규 IP의 활약과 기존 핵심 IP의 탄탄한 입지가 맞물리면서 HYBE의 아티스트 포트폴리오가 전 세계 각지에서 고르게 자리를 넓혀가고 있음을 보여주는 결과입니다. HYBE artists, who are the foundation of our business, have also continued to achieve solid growth. Based on cumulative data by Q3, our artists sold a combined total of 27.97 million copies of albums according to Circle Chart and entertained fans through a total of 259 offline concerts. These overwhelming achievements are the result of the success of new artist IPs, combined with the solid standing of the existing core IPs, demonstrating that HYBE's artist portfolio is expanding evenly across the world. 이처럼 전 세계 아티스트들의 글로벌 행보를 한 단계 더 가속화하기 위해서 당사가 가장 중요하게 보는 역량은 아티스트의 브랜드를 전방위적으로 지원하는 마케팅 및 프로모션 인프라입니다. 이러한 핵심 인프라를 글로벌 최고 수준으로 내재화하기 위해서 지난 10월 HYBE 글로벌 레이블 서비스를 출범했습니다. 지난 1년간의 준비 기간 동안에 후안 아레나스 대표 선임과 함께 인터스코프, 에픽 레코드 등 글로벌 메이저 팝신에서 검증된 핵심 인재들을 대거 영입했습니다. 한국, 미국, 일본, 라틴, 인도 등 전 거점을 유기적으로 이으면서 HYBE의 모든 아티스트들을 지원할 수 있는 강력한 통합 인프라는 향후 HYBE 음반, 음원 비즈니스 운영의 효율성을 극대화하고 글로벌 사업 기회를 대폭 확장하는 핵심 엔진이 될 것입니다. HYBE 글로벌 레이블 서비스 출범을 신호탄으로 당사의 글로벌 역량을 극대화하기 위한 이 같은 선제적인 조직 개편과 인프라 확장은 향후에도 지속 전개될 예정입니다. To further accelerate the global reach of our artists worldwide, the capability we consider most important is a marketing and promotion infrastructure that provides comprehensive support for artist brands. To internalize this core infrastructure to world-class standards, HYBE launched the Global Label Services in October. After a year-long preparation, we appointed Juan Arenas as president and recruited a number of key talents who have proven themselves in major global music companies, including Interscope Records and Epic Records. This powerful integrated infrastructure, which organically connects all our locations, including Korea, the US, Japan, Latin America, and India, and supports all HYBE artists, will become an essential engine to maximize operational efficiency of HYBE's recorded music business and significantly expand our global business opportunities. Starting with the launch of HYBE Global Label Services, we will continue to carry out proactive organizational restructuring and infrastructure expansion to maximize our global capabilities. 네, 아티스트 IP가 전 세계 각 거점에서 뿌리를 내리고 팬덤을 확장해 나가는 과정은 당사의 또 다른 핵심 축인 솔루션 사업의 가장 강력한 성장 기반이 됩니다. HYBE는 아티스트의 직접적인 활동에만 의존하지 않고 음악 IP를 라이프스타일 전반으로 확장시키는 간접 참여형 비즈니스 모델을 지속적으로 고도화해 왔습니다. 당사는 글로벌 머치 비즈니스의 운영 역량을 한 단계 끌어올리기 위해서 다방면의 체질 개선을 선제적으로 진행해 왔습니다. 정교한 상품 기획 시스템을 필두로 현지 트렌드에 맞춘 익스클루시브 및 로컬라이즈 상품군을 도입했으며, 투어 현장에서의 구매 편의성을 극대화하는 위버스 픽업을 글로벌 전역에 안착시키고 안정적인 공급망을 위한 생산 라인까지 다양화해서 체계적으로 굳히게 왔습니다. The process by which artist IPs take root in various locations around the world and expand their fan base serves as a strong foundation for the growth of our solutions business, another core pillar of HYBE. Instead of relying only on direct artist activities, HYBE has continued to refine business models with indirect artist involvement by expanding music IP across all aspects of lifestyle. We have proactively implemented measures across various areas to take our global merch business operations to the next level. We introduced exclusive and localized product lineups in line with local trends, supported by the sophisticated product planning system. We also implemented the Weverse Shop Pickup service worldwide to maximize the convenience of merch purchase at tour venues and systematically diversified production lines to ensure supply chain stability. 네, 이처럼 치밀하게 다져온 머치 사업 고도화의 결실은 이번 방탄소년단의 북미 2차 투어 머치 성과를 통해서 뚜렷하게 입증이 되었습니다. 당사는 앞서 구축한 현지화 기획 역량을 발휘해서 이번 투어 기간 동안 각 권역 팬덤의 세밀한 선호도를 공략한 100개에서 150개에 달하는 신규 품목을 꾸준히 공급했습니다. 이를 통해서 투어 초기에만 매출이 집중되던 기존의 머치 비즈니스의 한계를 넘어서 투어 전 기간에 걸쳐서 팬분들의 지속적인 소비와 반복 구매를 이끌어 냈습니다. 이를 방증하듯 이번 3분기 북미에서 판매된 투어 머치 매출만으로 1,070억을 기록하는 괄목한 성과를 거두었고요. 이는 단순히 투어 규모에 기인한 성과가 아니라 미국 현지에서 기획부터 생산, 공급망 컨트롤까지 직접 주도한 당사의 고도화된 글로벌 솔루션 역량이 빚어낸 결과입니다. 방탄소년단을 통해 축적하고 검증한 이 고도화된 비즈니스 인프라는 당장 내년 상반기까지 전개될 방탄소년단의 투어 여정은 물론 향후 이어질 다양한 프로젝트에서도 팬분들에게 다채로운 경험을 선사하면서 흔들림 없는 부가가치를 창출할 것입니다. 나아가 이 검증된 시스템은 특정 아티스트에 국한하지 않고 글로벌 투어를 규모를 키워가고 있는 다른 레이블 아티스트들에게 즉각 이식할 수 있는 강력한 확장성을 갖고 있습니다. HYBE는 앞으로도 솔루션 역량을 선제적으로 진화시킴으로써 아티스트의 성장이 곧바로 견고한 부가가치 창출로 이어지는 선순환 구조를 계속 넓혀가겠습니다. The results of our meticulously refined merch business were clearly demonstrated by the success of merch sales during the second North American tour by BTS. Utilizing the already established localization planning capabilities, we have consistently supplied 100 to 150 new items to cater to the specific preferences of fan bases in each region during the tour. This allowed us to overcome the limitations of the traditional merchandise business, where sales are concentrated only at the beginning of a tour, and drive sustained spending and repeat purchases from fans throughout the entire tour. As a result, tour merch sales in North America during the third quarter recorded an impressive KRW 107 billion. This is not simply thanks to the size of the tour, but due to the highly advanced global solutions business capabilities of HYBE that led the entire process from planning and production to supply chain management in the US. The sophisticated business infrastructure, which has been developed and proven through BTS, will support BTS tour in the first half of next year and other future projects to offer diverse experiences to fans and generate added value consistently. Furthermore, this proven system is not just limited to certain artists, but it offers powerful scalability that can be immediately applied to artists from other labels for expanding the scope of their global tours. HYBE will keep advancing its solutions capability proactively to expand the virtuous cycle where artist growth is directly translated into strong value creation. 아티스트 IP와 글로벌 팬덤이 하나로 집결하는 핵심 플랫폼 위버스에 대해서 말씀을 드리겠습니다. 글로벌 슈퍼 팬 플랫폼 위버스는 아티스트와 팬의 관계를 넘어서 팬들이 자발적으로 교류하고 콘텐츠를 확장하는 팬 커뮤니티 생태계로 진화하고 있습니다. 최근 아티스트 라이브에서 파일럿으로 선보인 다국어 실시간 팬 채팅 기능인 팬 라운지는 글로벌 유저 간의 교감을 극대화해서 긍정적인 사용자 반응을 확인했습니다. 위버스는 이러한 견고한 트래픽 기반 위에 점진적인 서비스 개편을 추진 중이고요. 유저 체류 시간을 늘리고 신규 비즈니스 모델과의 결합을 가속화해서 플랫폼 고유의 수익성을 지속적으로 높여 나갈 것입니다. Let me talk about Weverse, a key platform that connects artists' IPs and their global fan bases. As a global super fan platform, Weverse is evolving as a fan community ecosystem where fans go beyond the typical artist-fan relationship to spontaneously interact with one another and expand content. During a recent artist live event, a multilingual real-time fan chat feature called Fan Lounge was offered as a pilot service, which received positive feedback from global users by maximizing engagement among them. Based on the strong traffic base, Weverse is currently implementing service overhaul to continue to strengthen the platform's inherent profitability by increasing user engagement and accelerating integration with new business models. 네, 글로벌 주요 거점에서 본격화되고 있는 멀티 홈, 멀티 장르 전략, 현지화된 솔루션 역량, 그리고 위버스 플랫폼의 진화는 하이브가 오랫동안 준비해 온 방향이 틀리지 않았음을 보여줍니다. 무엇보다 뜻깊은 것은 이러한 노력들이 주주 여러분들과 함께 나눌 수 있는 놀라운 결실로 이어지고 있다는 점입니다. 이번 3분기는 단일 분기 최대 실적을 경신했을 뿐만 아니라 3분기 누적 매출만으로도 이미 지난 역대 연간 매출을 모두 넘어섰습니다. 하이브의 음악과 아티스트를 사랑해 주시는 전 세계 팬덤, 그리고 당사의 비전을 믿고 동행해 주시는 주주 여러분들이 계셨기 때문에 가능했던 가슴 벅찬 이정표입니다. 내년 역시 방탄소년단을 포함해서 전사 아티스트들의 다채로운 활동과 강력한 글로벌 모멘텀이 차질 없이 준비되고 있습니다. 하이브는 여기에 안주하지 않고 전 세계 음악 시장의 새로운 길을, 가능성을 열어가면서 더 큰 미래를 향해 나아가겠습니다. 앞으로도 하이브가 써 내려갈 담대한 여정에 주주 여러분들의 따뜻한 관심과 응원을 부탁드립니다. The multi-home, multi-genre strategy that is gaining momentum in key global markets, localized solutions business capability, and the evolution of the Weverse platform show that the direction HYBE has been working toward for a long time was the right one. Above all, what is most meaningful is that these efforts have now led to remarkable results that we can share with our shareholders. Not only did we set a record for the best quarterly performance in Q3, but our cumulative revenue for the first three quarters alone has already surpassed all previous annual revenue totals. This is a truly heartwarming milestone that was made possible thanks to global fans who love HYBE music and artists, and also thanks to our shareholders who believed in our vision and stood by us along the way. We are now making all the necessary preparations for a wide range of activities by HYBE artists, including BTS, and strong global momentum for next year. HYBE will not stay complacent, but continue to open up new possibilities in the global music market and move toward an even brighter future. I'd like to ask for your continued interest and support for our bold journey. 네, 다음으로 이경준 CFO님이 하이브의 3분기 연결 기준 재무 실적에 대해서 말씀드리겠습니다. Now, CFO Lee Kyung-jun will report on the financial results for the third quarter. 안녕하세요. CFO 이경준입니다. 먼저 3분기 연결 기준 재무 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 이번 3분기 하이브는 매출액 1조 5,257억 원을 기록하며 분기 기준 사상 최대 실적을 달성했습니다. 음반, 음원과 공연, 광고 및 출연 등 아티스트들의 활발한 활동에 기반한 직접 참여형 매출은 1조 753억 원으로 전체의 70%를 견인했고, MD 라이선싱과 컨텐츠, 팬클럽 등 간접 참여형 매출 또한 4,504억 원으로 30%를 기록하며 성장을 든든히 뒷받침했습니다. 영업이익 역시 분기 최대인 1,885억 원을 달성했으며, 영업이익률 12.4%를 기록하며 외형 성장과 견고한 마진 구조를 지속해 나가고 있습니다. 당기순이익이 낮은 이유는 외화 관련 영업외 비용이 발생하며 일시적으로 축소되었기 때문입니다. 이번 외화 손실은 대부분 저희가 보유하고 있는 외화 현금의 평가에 따른 회계적 손실로, 당사의 영업활동이나 원가 구조와는 무관한 비영업자산 운용 및 평가 차원의 비경상적 비용입니다. Good afternoon. This is CFO Lee Kyung-jun. Let me report on HYBE's consolidated financial results for the third quarter. We posted KRW 1 trillion 525.7 billion in consolidated revenue, which is a record high quarterly result. Revenue with direct artist involvement, including recorded music, concerts, advertisements, and appearances, was KRW 1 trillion 75.3 billion, representing about 70% of the total revenue, while revenue with indirect artist involvement, including merch, licensing, content, and fan club sales, was KRW 450.4 billion, contributing to solid growth by taking up the remaining 30%. HYBE also posted the highest quarterly operating profit of KRW 188.5 billion, with the operating profit margin of 12.4%, demonstrating top-line growth as well as strong margin performance. Net profit experienced a decline, mainly driven by non-operating FX-related losses. The vast majority of this FX impact stems from non-cash accounting adjustments on our foreign cash reserves, a non-recurring item separate from our core operations and underlying cost structure. 특히 이번 분기는 비우호적인 환율 여건과 전 분기 대비 음반 발매 횟수 감소, 대규모 공연 비중 확대라는 믹스 변화 속에서도 12.4%라는 견조한 수익성을 보여주었다는 점에서 의미가 있습니다. 3분기 발매된 음반들의 강력한 판매는 물론 구보의 롱런, 그리고 북미 현지화를 통해 성과를 극대화한 방탄소년단의 투어 MD 호조가 맞물리며 영업 레버리지를 창출했습니다. 아티스트 활동에서 나오는 직접 매출에 솔루션 사업의 고수익 롱테일 매출이 더해지면서 어떤 환경에서도 이익을 지켜내는 하이브의 체력을 다시 한번 확인한 분기였습니다. It is meaningful that we recorded solid profitability of 12.4% operating profit margin in Q3, despite unfavorable foreign exchange situations, a QoQ decline in the number of album releases, and changes in business mix following an increase in large-scale concerts. Our operating leverage was created by strong sales of albums released in the third quarter, sustained popularity of previously released albums, and outstanding sales of BTS tour merch maximized through North American localization. Q3 demonstrated HYBE's resilience in maintaining profitability under any circumstances, supported by revenue from direct artist involvement as well as long-tail sales from solutions business. 부문별 상세 실적을 말씀드리겠습니다. 먼저 직접 참여형 매출 중 음반, 음원 부문은 2,828억 원을 기록했습니다. 3분기에는 ENHYPEN, &TEAM, KATSEYE, 투모로우바이투게더 Yeonjun, Evan 등 하이브 뮤직 그룹 아티스트들의 신보 릴리스와 더불어 기존 구보들의 견조한 롱테일 판매가 맞물리며 견고한 실적을 이끌었습니다. 이번 분기 신보 중에서는 ENHYPEN의 활약이 두드러졌습니다. 지난 8월 발매한 미니 8집 "THE SIN : BLISS"는 초동 210만 장을 돌파하며 미국 Billboard 200 1위에 올랐습니다. 이로써 ENHYPEN은 팀 통산 5번째 더블 밀리언셀러를 달성함은 물론, 최근 3개년 동안 발매한 모든 앨범이 누적 200만 장 이상 판매되는 압도적인 코어 팬덤의 저력을 다시 한번 증명했습니다. 또한 주목해 볼 점은 지난 5월 발매한 코르티스 미니 2집 "GREENGREEN"의 이례적인 장기 흥행 흐름입니다. 3분기에도 1주년 기념 머치반 등 다양한 버전의 꾸준한 추가 수요가 이어지며 9월 누적 판매량 400만 장을 돌파하며 단일 앨범 기준 쿼드러플 밀리언셀러를 기록한 역대 5번째 K-팝 아티스트가 되었습니다. 아울러 전체 음반원 매출의 약 30%는 음원에서 발생했습니다. 대규모 월드 투어와 글로벌 모멘텀을 바탕으로 다시금 뚜렷한 스트리밍 상승세를 보인 방탄소년단의 음원 파워에 더해 캣츠아이의 활약으로 기발매 곡들의 스트리밍이 동반 상승하며 전사적인 음원 매출 성장을 든든히 뒷받침했습니다. Let me give you more details by revenue category. In Q3, recorded music sales posted KRW 282.8 billion. Sales of new albums released by ENHYPEN, &TEAM, KATSEYE, TXT's Yeonjun and Evan, as well as sustained long-tail sales of older albums, drove solid sales performance. In particular, ENHYPEN's album achieved remarkable success. Their eighth mini album, "THE SIN : BLISS," released in August, sold more than 2.1 million copies during the first week, topping the US Billboard 200. Not only did the group achieve its fifth double million seller in its history, but it also once again demonstrated the overwhelming strength of its core fanbase, with every album released over the past three years selling a cumulative total of over 2 million copies. I'd also like to note the unusually long-lasting popularity of the second mini album, "GREENGREEN," released by CORTIS in May. In Q3, we saw continued demand for several versions of this album, including the first anniversary special merch edition, with cumulative total sales surpassing 4 million copies in September, making CORTIS the fifth K-pop artist in history to achieve a quadruple million seller with a single album. Also, streaming provided solid support for HYBE's strong recorded music sales, representing approximately 30% of the recorded music revenue, which is attributable to the streaming power of BTS, who showed a marked uptick in streaming numbers, building on their large-scale world tour and global momentum, and increased streams of previously released tracks thanks to the success of KATSEYE. 공연 부문 매출은 7,268억 원을 기록하며 역사상 최고 분기 실적을 경신했습니다. 그 중심에는 유럽과 미국에서 진행된 방탄소년단의 월드 투어가 자리하고 있으며, 3분기 회당 관객 수 7만 명에 달하는 뜨거운 수요가 전례 없는 매출 규모를 만들어 냈습니다. 이와 함께 다수 아티스트들의 공연 역량도 빛났습니다. ENHYPEN의 북남미 투어와 더불어 LE SSERAFIM, &TEAM, BOYNEXTDOOR, TWS, ILLIT, KATSEYE, 코르티스의 투어가 3분기 내내 성황리에 진행되었습니다. 대부분의 투어는 4분기에도 지속되어 전 세계 팬들과의 소통을 넓혀감과 동시에 공연 매출에 지속 기여할 전망입니다. Concert sales reached a record high of KRW 726.8 billion, mainly thanks to BTS' world tour in Europe and the US. Strong demand generated unprecedented concert revenue, with an average of 70,000 attendees per show in the third quarter. In addition, other artists also conducted large-scale concerts, including LE SSERAFIM, &TEAM, BOYNEXTDOOR, TWS, ILLIT, KATSEYE, CORTIS, and ENHYPEN's tour in the Americas. Most of the tours will continue into the fourth quarter, which are expected to make continuous revenue contribution and expand engagement with fans around the world. 다음으로 간접 참여형 매출 부문입니다. 먼저 MD 및 라이선싱 매출은 3,346억 원이라는 성과를 거두며 또 한 번 분기 기준 역대 최고 기록을 새로 썼습니다. 앞서 CEO께서 말씀해 주신 북미 현지화 인프라의 성공에 힘입어 방탄소년단의 투어 머치가 시장의 기대를 훌쩍 뛰어넘는 기록적인 판매고를 올리며 성장을 강력하게 이끌었습니다. 여기에 글로벌 전역으로 투어 규모를 키워가고 있는 KATSEYE와 엔하이픈의 투어 MD 역시 매진 행렬을 이어갔고, 세븐틴과 엔하이픈을 비롯한 캐릭터 IP 굿즈까지 탄탄한 일상 소비로 자리 잡으며 분기 3,000억 원이 넘는 머치 매출을 완성했습니다. 아티스트의 글로벌 영향력을 높은 부가가치로 연결해 내는 당사의 사업화 역량을 다시 한번 보여준 결과입니다. 콘텐츠 부문은 567억 원으로 집계되었습니다. 글로벌 시장에서 큰 호평을 받은 KATSEYE의 다큐멘터리 영화와 아키텍트의 성공적인 아시아 론칭이 실적을 받쳐주었습니다. 이어지는 4분기 콘텐츠 부문은 주요 레이블 아티스트들의 연례 시즌 그리팅 출시는 물론, 전 세계 팬덤이 기다려온 방탄소년단의 아리랑 투어 공식 DVD가 출시되는 만큼 다시 한번 매출 상승을 이끌어낼 것으로 기대하고 있습니다. Within the category of revenue with indirect artist involvement, merchandise and licensing revenue once again set a new all-time quarterly high of KRW 334.6 billion. Supported by the successfully localized infrastructure in North America, as explained by the CEO, BTS tour merch sales far exceeded market expectations, driving strong growth. We were able to achieve quarterly merch sales of more than KRW 300 billion, driven by the sellout of tour merchandise for KATSEYE and ENHYPEN for expanding the scale of their tours across the world, in addition to sustained lifestyle consumption of character IP merch items for artists like SEVENTEEN and ENHYPEN. This result once again demonstrates the company's ability to translate global influence of artists into high added value. Content sales were KRW 56.7 billion, and we benefited from KATSEYE's documentary film, which has been highly acclaimed in the global market, and the successful Asia launch of the game title Architect. Going forward, we expect an increase in content sales in Q4 with annual seasons greetings packages by major artists and the upcoming release of BTS Arirang Tour official DVD that fans around the world have been waiting for. 이어서 위버스의 주요 KPI에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기 위버스의 MAU는 1,422만 명을 기록했습니다. 역대 최대 트래픽을 기록했던 지난 2분기의 높은 기저를 감안하면 사실상 전 분기 수준의 높은 MAU를 안정적으로 방어해 낸 고무적인 지표입니다. 이번 3분기에는 주요 아티스트들의 활동 모멘텀이 대규모 오프라인 투어로 집중됨에 따라 플랫폼 내 전체 결제 금액과 ARPU는 전 분기 대비 각각 19%, 10% 조정되었습니다. 하지만 이처럼 오프라인으로 활동이 분산되는 시기임에도 불구하고 코르티스를 비롯한 아티스트들의 신규 팬덤이 꾸준히 유입되며 플랫폼 활성도를 견조하게 뒷받침하였습니다. 위버스는 이처럼 탄탄하게 유지되고 있는 글로벌 팬덤 기반을 바탕으로 지속적인 서비스 고도화와 사업 실행력 강화를 통해 플랫폼 본연의 수익성을 한층 더 제고해 나갈 계획입니다. Moving on to the KPIs of Weverse, average MAU in the third quarter was 14.22 million. Given the high base of record-breaking MAU trends in the second quarter, it is an encouraging indicator as it shows that we have successfully maintained a high MAU level. As major artists focused on large-scale offline tours in Q3, total paying amount and monthly ARPU fell 19% and 10%, respectively, on a quarter-over-quarter basis. While most artist activities were conducted offline, the platform's activity levels were supported by a steady influx of new fans for artists such as CORTIS. Based on the strong global fan bases, Weverse aims to further enhance the platform's inherent profitability by continuing to refine its services and features and strengthening business execution capabilities. 오늘 말씀드린 숫자들은 단순한 결과가 아니라 어떤 환경 변화에도 흔들리지 않는 체력을 만들기 위해 쌓아온 노력의 증거라고 생각합니다. 하이브가 개척해 나갈 글로벌 엔터테인먼트 산업의 지평은 여전히 넓게 열려 있습니다. 이번 분기에 확인된 탄탄한 이익 체력을 든든한 주춧돌로 삼아 저희는 앞으로도 장기적으로 우상향하는 성장을 만들어 가겠습니다. 변함없이 믿고 기다려 주신 주주 여러분께 깊이 감사드리며, 그 신뢰에 숫자로 보답하는 하이브가 되겠습니다. The numbers I reported today are not just business results, but a testament to the efforts we have made to build fundamentals that can withstand any changes in the business environment. The horizons of the global entertainment industry that HYBE is set to pioneer remain wide open. Building on the strong earnings fundamentals that we confirmed this quarter, we will continue to drive long-term upward growth. We deeply appreciate our shareholders for their unwavering trust and support. HYBE is committed to delivering measurable results that justify your trust. Thank you. 네, 이상으로 발표를 마치고 Q&A를 진행하도록 하겠습니다. Now we will have the Q&A session. 지금부터 질의응답을 시작하겠습니다. 질문을 하실 분은 전화기 버튼의 별표와 1번을 누르시기 바랍니다. 질문을 취소하시려면 별표와 2번을 누르시면 됩니다. Now Q&A session will begin. Please press star 1, that is star and 1, if you have any questions. Questions will be taken according to the order you have pressed the number star 1. For cancellation, please press star 2, that is star and 2 on your phone. 처음으로 질문해 주실 분은 하나증권의 이기훈 님입니다. The first question will be provided by Kihoon Lee from Hana Securities. Please go ahead with your question. 우선 질문 기회 감사드립니다. 제가 BTS에 대해서 좀 질문드릴 수밖에 없는데요. 올해가 4월부터 3개 분기 활동하시고 내년에는 공지상으로는 2분기까지는 활동이 있으신 것 같습니다. 그래서 실적 전망도 대부분 내년 하반기 활동 없다는 가정하에서 감익으로 되어 있고 주가도 이런 것들을 선반영하고 있는데, BTS 비중이 여전히 좀 낮지 않다 보니까 그다음 다시 활동들이 발표가 안 돼 있고 그래서 질문을 좀 드릴 수밖에 없는데, 우선은 당연히 미리 소통하시기 어려운 건 알지만 그래도 내년 하반기에 BTS가 추가 공연이 있다거나 혹은 유닛 솔로 등의 활동 계획이 있는지 여부가 좀 궁금하고요. 두 번째는 똑같이 BTS 얘기지만 그리고 긴 호흡에서 투자자들이 28년 이후에 현재 실적이 유지될 거라는 믿음이 되게 낮은 상황입니다. 그래서 BTS가 이번에 투어 일정이 내년 언제쯤 끝난다고 하면 2028년이나 29년에 그다음 컴백이 또 있는지, 혹은 이런 것들이 소통이 어려우시면 그래도 계약 기간에 좀 여유가 있는 건지, 투자자들이 지금 굉장히 주가가 많이 빠져서 중장기적인 관점에서 투자를 할 수 있는 그런 어느 정도 소통이 가능한 부분이 있으시면 좀 말씀 좀 부탁을 드리고요. 나머지 질문 하나가 더 있는데 그냥 영업에서 왜 이렇게 실적이 깨졌는지 이것만 한번 좀 소통 부탁드리겠습니다. 감사합니다. I am Kihoon Lee from Hana Securities. Thank you for taking my questions. I'd like to ask a question about future BTS activity plans. BTS carried out their activities for three quarters this year, starting from April, and according to the announcements that have already been made, we expect that there will be BTS activities into the second quarter of next year. There are many assumptions in the market that there will not be any major activities in the second half of next year. Considering the significant contribution of BTS to HYBE's earnings, we would like to understand if there will be any future activities planned. I understand that you won't be able to give us any specifics, but we would like to understand if there will be any group activities or solo activities planned for the second half of the year so that we can better understand future performance of the company going forward. Secondly, there are some concerns among investors that there may not be enough earnings momentum after 2028. We understand that there will be BTS activities next year, but I wonder if there will be any comebacks or anything that we can expect from 2028 to 2029, and I wonder if there's any remaining period based on the contract with BTS. Because there are some concerns that we don't really have much visibility as to the investment opportunities for markets going forward. The third and final question is, if there's any color that you can provide on your non-operating losses, I would appreciate it. Thank you. 이재상입니다. 위원님께서 하이브를 이렇게 봐주신 지도 벌써 7년의 시간이 이제 지나가는 것 같은데요. 오늘 주신 것 같은 질문이 지난 6년간 계속 있었던 것 같아요. 예를 들어서, 내년 하반기에 BTS의 활동 안내가 없기 때문에 시장이 염려를 한다. 투어가 내년 상반기까지 미리 말씀드린 이유는 투어라는 BM의 특성 때문이거든요. 아시는 것처럼 라우팅은 미리 잡히고요. 프로모터들이 최대한 보안을 유지하지만 중간에 정보가 나갈 가능성이 존재합니다. 티켓은 팔아야 되기 때문에 동시에 부가 사업들을 연결해야 되기 때문에 저희가 티켓을 미리 열죠, 공지를 하고. 그렇기 때문에 투어라는 비즈니스 모델의 특성상 약 6개월에서 9개월 앞의 일정을 미리 드릴 수가 있습니다. 근데 그게 아닌 상태에서 앨범의 릴리즈나 부가 활동 계획에 대해서 1년 뒤의 계획을 미리 말씀드리는 케이스는 전 세계 음악 시장 어디를 봐도 없습니다. 과거에도 없었고요. 저는 다 드리고 싶죠, 말씀을. 근데 그게 과연 맞는 것인가에 대한 부분은 좀 고민이 됩니다. 한편 이게 공개가 안 된다고 해서 주가에 부담이 된다는 부분에서는 저는 좀 다른 시각에서 위원님께서도 투자자님들 만나실 때마다 설명을 주시면 좋을 것 같아요. 그렇게 1년 뒤의 계획은 주는 데가 아무 데도 없고 실질적으로 워킹하지 않는 프로젝션이죠. 하지만 지금까지 하이브란 회사가 걸어온 길이 있지 않습니까? 이 회사에 대한 믿음이 있고. 활동을 구체적으로 알지 못한다 할지라도 회사가 해온 방식과 실적으로 보답해 온 레코드를 기반으로 해서 회사를 좀 더 믿어주시는 형태의 말씀을 많이 주시면 어떨까라는 생각이 좀 들었고요. 그럼에도 불구하고 동시에 저희는 방탄 멤버분들하고는 지금도 다양한 형태의 논의를 통해서 그 이후의 활동에 대한 부분을 고민을 하고 있고요. 동시에 아리랑 월드 투어 관련해서도 추가 콘서트 계획도 또 추가로 공개될 예정입니다. 더불어서 월드 투어 종료가 된 이후에 단체 활동과 솔로 활동을 지금 준비하고 있거든요. 그래서 그런 부분들을 좀 고려해 주시면 제가 구체적으로 말씀 못 드려도 위원님께서 충분히 이해하실 수 있지 않나 생각이 듭니다. Thank you for your questions. I'm CEO Lee Jae-sang. I understand that you've been covering HYBE for the past 7 years, and the questions that you asked today are quite similar to the kinds of questions that we received for the past 6 years. The basic idea is that there is quite a lot of concern in the market because there is not concrete plans for BTS activities after the second half of next year. However, I'd like to ask you to understand the characteristics of the tour as a business model. In the first half of next year, we have tour schedules already announced because of the nature of the tour business, including the advance confirming of the routing as well as promotion-related activities. And because we also need to conduct some value-added businesses, we need to announce our ticket sales in advance. Therefore, given the nature of the tour business as a business model, we tend to offer visibility up to 6 months to 9 months in advance. However, when it comes to albums and other activities, there is no company in the global music market that would announce any specific activities that will happen one year or longer from this point on. I'd love to share more details, but I also at the same time wonder if this would be the right approach. Because of the lack of details of future plans, will it have burden on the stock price or pressure on the stock price? I'd like to offer you a different perspective, and I hope that you will deliver my message to your investors. Like I mentioned, in the global music market, no company would announce details about artist activities that will happen one year from now. That's not what's happening in the industry. And that does not mean that there will be no activities at all. You've been observing HYBE and the kinds of actions we've been taking over the years and the path that we've been taking. Even though there's no specific announcement about any activities, I hope that you will refer to our past trajectory and how we've been growing our business and continue to have trust in what we will offer in the future. Currently, we're discussing with BTS members about diverse activities, including solo and group activities. And about Arirang World Tour, there will be additional editions of shows to this tour. And after this Arirang tour is over, we're preparing for group and solo activities, and I hope that you will take them into account. Even though I cannot give you any specifics right now, please trust in us and what we can offer in the future. 그리고 두 번째 말씀 주셨던 것 관련해서 추가 좀 설명을 드리면, 아마 위원님 기억이 나실 거예요. 2021년도의 매출하고 이익하고 2022년도랑 23년도, 24년도, 25년도에 어떻게 성장이 왔는지 잘 아실 건데, 저희 23년도, 24년도 초반에요. 방탄소년단 멤버분들 군대 간다고 회사가 망한다고 했어요, 시장에서. 방탄이 매출의 거의 80% 이상을 차지하는데 어떻게 하이브의 매출과 이익이 유지가 될 수가 있겠냐는, 결과가 어떻게 나왔죠? 24년도에 성장했고 25년도에 성장했죠. 돌아보니까 더 성장하죠. 저희는 멀티홈 멀티장르를 하는 이유가 우선 하이브와 방탄소년단의 관계는 오랜 신뢰의 관계이고 하이브의 대표 아티스트이자 IP로서 저희를 글로벌 시장에서 쇼케이스하는 기반이 되어 오고 있지만, 동시에 아까 말씀드린 것처럼 캣츠아이나 산토스 브라보스, 엔하이픈, 투모로우바이투게더, 특히 코르티스, &TEAM, 저희 내슈빌과 지금 애틀랜타에서 끊임없이 만들어지고 있는 컨트리 뮤직 아티스트와 힙합 아티스트, 라틴 아티스트, 팝 아티스트를 통해 가지고, 시장에서 정말 7년째 저희한테 우려라고 말씀하시는 BTS 디펜던시를 비즈니스적으로는 해체하려고 많은 노력을 기울여 왔고, 그게 지난 5년간 충분히 입증이 되어 왔다고 생각합니다. 그래서 저는 제가 앞에 말씀드린 답변에 더불어서 하이브를 저희 주주분들, 그다음에 애널리스트분들께서 잘 이해하시는 것과 같이 실질도 멀티홈, 멀티장르, 멀티아티스트 컴퍼니로 다시 한번 자세히 봐주시는 게 감사드리지 않을까 하는 생각을 합니다. 회사는 실적적으로는 주주분들의 기대를 저버리지 않을 것입니다. Secondly, as you may remember, when you look at how our revenue and our profit has been growing since 2021, going to 2022, 2023, 2024, and 2025, you know how we've been able to grow our business. You may remember in the early 2023 and 2024, when there was news that BTS members would serve in the military, a lot of people said that HYBE won't be able to sustain its business because of its dependency on BTS for 80% of its revenue. However, that didn't happen, and in 2024 and 2025, we were able to grow our business further, both the top line and the bottom line. And when BTS members came back, we were able to achieve even greater growth. It is mainly because of the multi-home, multi-genre strategy that we've been implementing for many years. Of course, BTS is our representative act, and it is serving as a global core of HYBE's business. However, we do have many other successful artists, including KATSEYE, ENHYPEN, Santos Bravos, CORTIS, and &TEAM, and so on. And in Nashville and Atlanta, we're working with diverse musicians for country, Latin, pop, and hip-hop music genres. I understand that you may have some concerns about dependence on BTS. However, for the past several years, we've been working to hedge against this reliance on BTS, and I believe that we have been proving ourselves for the past five years. Our shareholders and analysts, you know how HYBE has been growing its business, and I hope that you will continue to understand HYBE as not just a company depending on BTS, but a company that's expanding its business portfolio by focusing on multi-home, multi-genre, and multi-artist strategy. And we will do our best to not disappoint our shareholders with our earnings. 예, 그리고 마지막으로 질문 주신 저희 영업외비용에 대해서 설명드리겠습니다. 저희 영업외비용의 경우에는 대부분의 금액이 아까 설명드린 것처럼 외화평가 관련 손실입니다. 저희가 거액의 외화 현금과 예금들을 보유하고 있습니다. 그 금액이 워낙 크다 보니까 이번 3분기에 환율이 좀 떨어지면서 외화평가 손실이 반영된 거고요. 이는 저희의 영업과는 전혀 무관하게 저희 투자자산에서 발생한 외화평가 손실이라는 점을 설명드리겠습니다. I'm CFO. Let me answer your third question. Most of the non-operating losses had to do with foreign exchange impact. We have a large amount of foreign currency cash and deposits, and with the appreciation of the Korean won in the third quarter, we incurred valuation losses on our investment assets, which has nothing to do with our operation. 네, 다음 질문 받겠습니다. 다음으로 질문해 주실 분은 HSBC의 김준현 님입니다. The following question will be presented by Junhyun Kim from HSBC. Please go ahead with your question. 네, 질문에 감사드립니다. 두 가지 질문이 있는데요. 첫 번째는 최근에 보면 메이저 회사들 이외의 IP들도 보면 성공하는 사례들이 많이 나오고 있고, 일부 동남아 지역에서는 현지 언어랑 현지인들로만 구성된 K-팝 스타일이랑 되게 비슷한 그룹들이 또 나오고 있다 보니까 한국 메이저 K-팝 회사들만 이런 IP 제작 시스템이나 이런 거에 대한 밸류를 시장에서 예전과는 다르게 최근에 많이 저평가하는 모습인 것 같습니다. 이런 상황이 경영진분들이 보시기에는 회사에서는 이런 경쟁 상황 변화를 어떻게 보시는지가 궁금합니다. 아무래도 멀티 레이블 되면서 IP 출시가 가속화되다 보니까 파이프라인 확대는 긍정적인데, 이런 경쟁이나 이런 상황들이 많이 변화하고 있는 것을 어떻게 회사가 대응을 하는지가 궁금하고요. 두 번째는 저희 멀티홈, 멀티장르 전략에 대한 건데, 설명 많이 해주시긴 했지만 캣츠아이 성공 같은 경우에 시장에서 예상했던 것보다도 좀 더 큰 성공이었던 것 같고, 근데 그럼에도 이런 성공이 앞으로도 리커링 될 수 있는지가 궁금합니다. 분명히 K-팝 IP들과는 접근 방식도 다를 텐데, 모든 IP가 성공할 수는 없겠지만 그래도 히트비율이 올라갈 수 있는 어떤 회사의 전략이나 이런 것들이 반복적으로 성공을 이끌 수 있는 그런 전략이 있는지가 궁금하고요. 이런 게 유의미한 실적 기여는 언제부터 가능하다고 보시는지 설명해 주시면 감사하겠습니다. I'm Kim Jun-young from HSBC. Thank you for taking my questions. I have two questions. First of all, recently some major entertainment companies have successfully launched their local artist IPs, especially in Southeast Asia, some K-pop groups with local members and produce music in local language. We have had such cases. As a result of other successes, there tends to be an understanding in the market that HYBE's unique IP production system is not as valuable as before. I'd like to understand the company's view on the current and changing competitive landscape. With many labels under HYBE group, you continue to launch new IPs, and in terms of the pipeline expansion, this is a positive change. However, this may lead to a change in the competitive landscape. My second question is about the multi-home, multi-genre strategy. TXT has been successful, much more so than what the market had expected, but some may question whether this type of success can be repeated. In producing such multi-home, multi-genre IP, you may need to apply a different methodology, which is different from the K-pop methodology. For you to increase the hit ratio, I'd like to know if you have any particular success strategy so that you can repeat these types of successes going forward. I would also like to understand when these IPs will be able to make meaningful contribution to your earnings. Thank you. 네, 위원님 되게 의미 있는 질문을 주셔서 감사드립니다. 일단 말씀하신 것처럼 메이저 IP들뿐만 아니라 작은 회사도 성공적인 사례가 나오고 있고, 동남아 현지에서의 아티스트들도 각광을 받고 있는 부분들은 매우 좋은 현상이라고 판단이 됩니다. 일단 HYBE가 이 사업을 바라보는 관점에서 강조드리고 싶은 부분은 대중의 인기를 확보하는 popularity 관점의 아티스트의 성장과 실질적으로 부가가치를 창출하는 슈퍼 팬 경제를 만들어내는 아티스트의 위상 확보는 좀 다른 문제다라는 부분을 말씀드리고 싶고요. 더불어 popularity 기반으로 해서 B2B 관점에서의 비즈니스 이윤을 확보하는 엔터테인먼트 기업과, 그것도 확보하지만 실질적으로 end user로부터 비즈니스 이윤도 더 잘 확보하는 기업의 체질은 다르다라는 부분도 말씀을 드리고 싶습니다. 더불어서 아까 말씀하신 것처럼 인도네시아 no na 같은 경우 되게 잘 되고요. 필리핀은 SB19이나 BINI 잘 되죠. 늘 항상 보고 있었고요. 이 친구들의 움직임을 다 추적하고 있고, 이 친구들도 심지어 저희 위버스에 들어와 있어요. 아시겠지만 SB19하고 no na는. 너무 좋은 현상이고요. 그거를 바라보는 관점은 이렇습니다. 저희가 기본적으로 로컬 아티스트가 성장하지 않은 국가에는 직접 들어가지 않습니다. 왜냐하면 로컬에서 콘텐츠나 아티스트를 함께 성장시켜서 부가가치를 확보하기가 어렵기 때문이죠. 그런데 어느 시장, 특히 큰 시장이 될 만한 잠재력이 있는 시장에서 로컬 IP들이 올라간다. 그건 저희에게 멀티 홈까지는 아니더라도 현지 제작 기지를 만들어내야 된다라는 시그널을 주는 매우 좋은 현상입니다. 그런 측면이 있기 때문에 제가 아직 공개는 안 하고 있지만 저희가 동남아 지역에 지금 하나 인큐베이팅을 진행하는 게 있어요. 그런 관점에서의 시장 어프로치를 전개하고 있다라는 부분을 또 말씀드리고, 더불어서 국내에서도 최근에 되게 좋은 마케팅 어프로치와 좋은 곡을 통해서 성공하신 아티스트분들을 보실 수가 있었을 거예요. 매우 축하드릴 일이고요. 하지만 그런 아티스트분들이 글로벌로 확장해 나가는 데 있어서는 인프라가 없이는 불가능하다. 저희는 국내에서만 아티스트를 성장시키지는 않거든요, 아시는 것처럼. 이미 한국, 일본, 미국, 인도, 라틴으로 확장되어 있는 글로벌 멀티 홈 인프라를 통해서 동시에 아티스트를 성장시키는 메커니즘을 운영하고 있습니다. 이런 시스템이 있기 때문에 국내에서의 성장이 전체가 아니라는 말씀을 자신 있게 드릴 수가 있는 부분이고요. 그런 관점에서 저희는 파이프라인 관점에서도 말씀하신 시그널들을 저희가 파이프라인 확대에 적용하는 그런 내부의 원칙들이 있다라는 말씀을 드리고 싶습니다. Thank you for this very meaningful question. As you mentioned, not only major companies but also smaller companies have had some success cases of launching their successful artist IPs. There are also some rising artists in Southeast Asia, and I believe that these are all very positive trends. What I'd like to emphasize from HYBE's perspective is that there is a difference between gaining popularity among the public to grow their popularity and the ability to create value added by creating a fan economy based on artist IP. On one hand, you may be able to utilize popularity of an artist to gain B2B business profit, but at the same time, there is another aspect of the business which is about reaching out to the end users and continue to generate profit through B2C relationships as well. These two are quite different in terms of their approaches and in terms of the earnings fundamentals. We're fully aware of these popular artists in Southeast Asia, including no na in Indonesia and SB19 in the Philippines, and indeed, these artists are actually on Weverse. I believe that these are quite positive trends. I'd also like to mention that we will not go into any local market where there's not enough local entertainment or artist industry in place, because it's quite challenging to grow local artists and grow the market all at the same time. However, if we see that there are certain signals in a market with huge growth potential, where local artist IPs gain popularity and create enough market, this is a signal for us to build a localization production base, not necessarily a multi-home, but a localized production capability in that market. I won't be able to give you any details, but there are certain Southeast Asian markets that we're incubating right now. Of course, you have seen some very successful artist launching cases with marketing and good music, and I'd like to send congratulations on these successful cases in Korea. But for them to grow globally, they need infrastructure. We're not just constrained by the domestic market, but rather we have our bases in the US, Japan, India, Latin America, and others, and we continue to pursue expansion and growth of our artists. We're not limited to the domestic market. In terms of the pipeline expansion, I see that there are some positive signals in the competitive landscape, and I hope that you will take that in from that perspective. 예, 그리고 두 번째로 질문 주신 게 KATSEYE의 성공을 리커링 할 수 있느냐는 질문 주셨는데요. KATSEYE는 저희가 단순히 음악을 띄운 게 아니라 K-팝 시스템을 미국 팝 시장에 접목해서 팬덤을 만들어냈다는 것이 가장 중요한 점입니다. 팬덤을 만들어냈다는 것은 저희가 코어 팬덤들이 머치도 사주고 앨범도 사주는 이런 모습을 만들어냈다는 것인데요. 이렇게 팬덤이 한번 형성되게 되고 그 방법을 알게 되면 저희 K-팝에서 보시는 것처럼 K-팝 아티스트를 낼 때마다 저희들이 성공을 하고 있습니다. 이런 성공을 저희는 당연히 리커링 할 수 있다고 보고 있고요. 두 번째로 아까 저희 대표님께서 말씀하신 멀티홈, 멀티장르 전략을 수행하면서 각 지역의 주요 게이트 IP를 하이브는 갖게 됐습니다. 이런 중요한 IP들끼리 저희가 보유하고 있는 IP들을 아주 심도 있는 콜라보레이션을 했을 경우에는 단순히 팬을 익스체인지하는 것이 아니라 그들이 갖고 있는 팬 이상을 만들어낼 수 있다는 것을 ICONIC by Mistake의 경우하고 Santos Bravos and &TEAM의 콜라보를 통해서 저희들이 확인했습니다. 이렇게 전 세계의 다양한 IP를 갖고 있는 회사는 저희밖에 없고, 음악 회사 중에서 IP에 대한 360도 권리를 갖고 있는 것도 저희밖에 없습니다. 그래서 이런 전략을 통해서 저희들이 지속적으로 성공적인 IP를 만들어내고 그 성공한 IP들끼리 협업을 통해서 더 큰 시장을 만들어낼 수 있다고 믿고 있습니다. Your second question on whether we will be able to recreate a success similar to KATSEYE. We are not just creating and offering music, but rather we have been applying our K-pop methodology and system to the US pop market to successfully create a strong core fan base. What it means is that this core fan base will continue to purchase merch items as well as albums. As we have been successful in creating such fan base in the US by using the K-pop methodology, we continue to produce very successful artist IPs. We do believe that this is something that we can continue to repeat. Moving on to the multi-home, multi-genre strategy, we now have secured key artist IP and major gateways in our multi-homes, and now we see very successful collaborations among these artist IPs. This is not just providing an opportunity to allow exchanges of fans from two different fan bases, but rather we can create something that goes beyond that. Good examples are ICONIC by Mistake and the collaboration between Santos Bravos and &TEAM. We are the only company that has such a global IP portfolio, and we are the only company that has 360 degree rights for these artist IPs. With strong collaborations among these artist IPs, we will be able to create even bigger market opportunities. 제가 한 가지만 더 좀 설명을 드리고 싶은 게 있는데요. 저희가 사실은 올해, 내년은 방탄소년단 멤버들이 본격 활동을 하시는 시기다 보니까 방탄소년단 멤버분들의 그런 엄청난 성과와 결과물에 많은 신인 아티스트나 급성장 아티스트의 그런 성과들이 좀 가려지는 경우도 많이 있는 것 같아요, 투자자 자본 시장에서는. 근데 데뷔 1년도 안 돼 가지고 두 번째 앨범을 300만 장 판 아티스트 과거에 있었습니까? 데뷔 2년도 안 돼 가지고 Billboard 200에 1등 올린 아티스트가 과거에 있었나요? 데뷔 3년 만에 한국 1과 양국에서 멀티 밀리언셀러 된 아티스트가 있었나요? 데뷔 1년 딱 됐는데 지금 라틴계 수상 업계에서 베스트 뉴 아티스트 후보에 다 올라가고 있는 아티스트가 있었나요? 없었거든요. 과거에 4년, 5년 걸리던 성공들을 지금 하이브는 1년, 2년 만에 만들어내고 있다고 저는 생각을 해요. 이게 한 아티스트만 그랬으면, 물론 저희도 운이 작용해야 되는 사업은 맞습니다. 그래서 운이라고 할 수 있을 텐데, 지금 4개 아티스트가 멀티홈에서 만든 4개 아티스트가 지금 다 동시에 급속도로 크고 있거든요. 이게 과연 운일까요? 저희는 지난 오랜 기간 동안의 여러 노력과 또 실패를 통한 경험을 통해서 이런 성공들을 가속화시키고 없던 레코드를 쓰는 노하우를 충분히 확보했다 생각을 합니다. 그런 부분들이 올해에는 저희 주력 아티스트분들의 엄청난 성과에 좀 가려서 안 보여지고 있었지만, 저희가 어닝 콜에서는 계속 말씀드리고 있어요. 그래서 그런 부분들도 좀 바라봐 주시면서 이 포트폴리오, 아티스트 포트폴리오의 밸런스가 계속 갖춰져 나가고 있다는 점을 좀 믿어주시면 좋겠습니다. I'm CEO. I'd like to make some additional comment. This year and next year, we will have a lot of BTS activities, and sometimes the outstanding success of BTS tends to overshadow the success of new artists as well as emerging and growing artists in the investment and the capital market. I'd like to remind you that there was no artist like the one that we have that was able to sell more than 4 million copies within just a year of debut. There was no artist in the past that was able to top the Billboard 200 within just 2 years of debut. There was no group that was able to have multi-million sellers in both Korea and Japan within the 3 years of debut. There was no Latin American boy band like the one that we have that was able to be nominated for the best artist within 1 year of debut. The things that have been made possible in the past that took 4 or 5 years, we've been doing this in just 1 or 2 years. If it was just one case or one artist, people may say this was pure luck. However, you can see that there are 4 or 5 successful artist IPs that we've been growing for the past short period of time, and this does not mean that we just had pure luck, but rather we have been working really hard and we have learned from our lessons. We have learned lessons from our experiences, and we were able to produce unprecedented results that did not exist in the industry in the past. Such achievements tend to be overshadowed by our leading artist groups of HYBE. However, I've been mentioning this over and over again during earnings conference call to please pay attention to the rising artists, the IPs that we have, and how we've been expanding our artist portfolio. 네, 다음 질문 받도록 하겠습니다. 다음으로 질문해 주실 분은 NH투자의 이화정 님입니다. The following question will be presented by Hwajung Lee from NH Investment. Please go ahead with your question. 네, 안녕하세요. 저 두 가지 질문드리겠습니다. 첫 번째로는 판관비 관련인데, 지금 인건비가 2분기 이후로 계속 1,500억 원대로 상당히 크게 나오는데, 이게 분기 인력 구조 자체가 전년 동기 대비해서 좀 많이 커져서 그런 건지, 아니면 지금 실적이 잘 나오고 있기 때문에 이게 충당금이 좀 많이 인센티브로 들어가고 있는 건지 좀 보고 싶고요. 이걸 여쭤보는 이유는 향후에 이 정도로 방탄소년단 공연 같은 약간 좀 덩어리가 큰 매출이 나오지 않는 그 시점에도 이 정도 인건비를 계속해서 추정해야 되는 건지 좀 여쭤보고 싶어서 말씀을 드렸고요. 두 번째로는 지금 코르티스가 상당히 성과가 좋은데 내년도 공연 확대 계획을 어디까지 보는지 좀 궁금합니다. 감사합니다. I'm Lee Hwa-jeong from NH Investment and Securities. I would like to ask you two questions. My first question has to do with SG&A. When I look at the labor cost trend, it's been about KRW 150 billion from the second quarter onward. I'd like to understand the reasons behind this size, whether you have now more headcount or more labor organization, or maybe because of increase in incentives because of good earnings. The reason why I'm asking this question is I wonder if this level of labor costs will be maintained even in quarters when you don't have any major revenue events like BTS world tours. My second question is that CORTIS is quite popular, and I'd like to know if there's any visibility as to concert and activity plans for next year. 네, 이경준입니다. 먼저 질문 주신 인건비 증가 관련해서는 이렇게 말씀드릴 수 있을 것 같아요. 저희가 인원수 자체는 작년 말 대비 현재 크게 늘지 않았습니다. 다만 작년 대비 인건비 증가는 충당금을 좀 보수적으로 저희들이 설정함에 따라서 발생하는 거고요. 이 부분은 향후 내년 이후에 혹시라도 저희 이익 기준이 좋지 않다고 그러면 그만큼 발생하지 않을 금액이라고 보시는 게 맞을 것 같습니다. I'm CFO. Let me address your first question about the increase in labor costs. It's not so much about the increase in the headcount, because when you look at the headcount, the current headcount is not very different from the one that we had at the end of last year. However, there was an increase in the labor cost mainly because of additional and conservative reserving for incentive payments because of solid earnings. This portion of labor cost increase will not be incurred when we have lower performances in the future, if that becomes the case. 예, 그리고 두 번째로 코르티스 공연과 관련해서 질문 주신 거에 대해서는, 지금 현재 코르티스가 올해 한 투어는 사실 데뷔 이전에 잡은 베뉴이기 때문에 코르티스의 현재 팬덤 크기를 고려하지 못하고 잡은 베뉴고요. 저희가 다음에 공연할 때는 코르티스의 팬덤 규모를 감안해서 좀 더 큰 베뉴에서 상당한 연차가 있는 아티스트들과 유사한 수준의 공연을 하게 되지 않을까라고 생각됩니다. Your second question about CORTIS concerts. The tour that they conducted this year, the venues were determined before their debut, so the venue size did not take into account the size of the fandom. For next tour, we will consider bigger venues given the large fan base of CORTIS. The venue size would be similar to those of artists with several years in their career. 네, 감사합니다. 이상으로 주식회사 하이브의 2026년 3분기 실적 발표를 마치겠습니다. 감사합니다. This concludes the earnings conference call for the third quarter of HYBE 2026. Thank you very much.