Velkommen til denne Q1-presentasjonen av Borgestad! Med oss i studio så har vi CEO Pål Fenn-Larsen. Vi vil gå gjennom presentasjonen fra Q1-tallene. Det er mulighet til å stille spørsmål gjennom chatten, hvor man kan skrive inn til oss som leser spørsmålene i etterkant av gjennomgangen. Da vil jeg ønske velkommen på vegne av Arctic til CEO Pål Fenn-Larsen. Vær så snill! Takk for det. Det er hyggelig å være her, og det er hyggelig å legge frem Q1-tallene etter et første kvartal som vi selv i hvert fall mener er bra og er en bra start på 2024. Hvis vi ser mot 2023 Q1, så ser det jo ikke sånn veldig mye forbedring ut. Men hvis du ser litt tilbake i tid og sammenligner med Q1 2022 og 2021, så er dette en meget god start og spesielt for ildfast industri. Der er det betydelig bedring både på marginer, men også på tall, selve tallene. Så det er positivt. Eiendom øker inntektene noe. Vi kommer tilbake til dette mer detaljert senere, men har nok fortsatt noe å gå på på EBITDA-siden. For ildfast som generelt så er det jo veldig sesongavhengig, og de som har fulgt Borgestad over noen år. De har fått med seg at første kvartal er det som har lavest omsetning og lavest aktivitet, mens Q3 er det med høyest aktivitet og det å få betydelig mer i arbeid eller aktivitet i første kvartal. Det er nok utfordrende. Så dette er en underliggende god start for ildfast delen. Når vi ser på totalen for Borgestad med en netto rentebærende gjeld på NOK 293 millioner og en tilgjengelig likviditet på NOK 209 millioner, så ser dette ut til å være en bra start og en god balansesituasjon for konsernet. Vi hopper rett inn i detaljene på Agora og segment eiendom. Som sagt så er leieinntektene opp noen rundt 9%, mens kostnadene er også høyere i kvartalet og resultatet, EBITDA-resultatet er noe lavere enn Q1 2023. Det skyldes i all hovedsak økt strøm- og energikostnader i første kvartal. Den polske vinteren og spesielt i Silesia-regionen som Agora ligger var, hadde en kald og kall det god gammeldags vinter både i januar og februar. Det var veldig kaldt der nede, som har påvirket energikostnadene for senteret. Likevel så er det en god, stabil drift. Vi har et stabilt utleienivå. Noe utskiftninger er det så klart alltid med 115 til 20 leietakere. Men en god stabil drift. Fremover så er det fokus på å selvklart øke leieinntektene, men også å optimalisere kostnadssiden. Og det er identifisert, nå i forsåvidt delvis iverksatt kostnadskutt på rundt 300.000 euro på årlig basis som vil implementeres gjennom 2024 og først, men først gi helårseffekt i 2025. Disse 300.000 euroene og rett i overkant faktisk vil gi, ville man se først i 2025. De vil ikke gi stor effekt i 2024. Det tar noe tid før de er ute av bøkene. Kostnadene som kuttes er både direkte operasjonelle kostnader og noe lønnskostnader. Derfor tar det noe tid. Ser man på gjeldssiden til Agora, så har vi ytterligere redusert gjelden med 400.000 euro rett i overkant. Agora har nå en bankgjeld på 29,5 millioner euro og en loan to value på rundt 47%, som er et godt og trygt nivå, slik vi vurderer det per i dag. Vi forventer vel cirka den samme utviklingen i 2024 som vi hadde i 2023. En relativt stabil drift både på leietaker, leieinntektssiden og resultatene fremover. Ser vi på de underliggende tallene i senteret så er det gledelig å se at leieinntektene blant våre leietakere økte med 10,7% i første kvartal. Det er en betydelig økning, men det ser man i Polen generelt i første kvartal. De tallene for Polens kjøpesentre ligger rundt 10-11% økning i omsetningen i sentrene. Så Agora ligger på trenden med de andre sentrene. Og det forventes for så vidt en økt kjøpekraft i Polen fremover. Lønnsøkningen er betydelig, og inflasjonen har kommet ned til 2% rapportert i mars 2024. Hvis man ser mot peak inflasjon, så mener jeg det var i februar 2023, som var da man var oppe på 18-19%. Så her har det kommet raskt ned, og det ser ut til å gi positiv effekt for både forbrukertilliten og omsetningen i senteret. De fleste forventer økt kjøpekraft og økt omsetning i de ulike sentrene. Det blir spennende å følge med fremover også for Agora. Klart det er positivt, også for leiene over tid at omsetningen i senteret øker. Footfall er relativt stabilt år for år, men handlekurven øker da på grunn av omsetningsøkningen. Ser vi på denne sliden og oversikten over leietakere så er det relativt stabilt. Vi har en jevn volt på 30 til 46%. Litt hvordan du regner på den. Det er jo en, vil jeg si, en god volt i forhold til at de fleste sentre, leietakere i kjøpesenteret har stort sett fem års kontrakter. Stort sett ikke lenger. Det er i utgangspunktet fem år er ofte det lengste. I tillegg så har vi fortsatt en stabil kontraktsdurasjon. Og klart 7% i 2024 er ikke betydelig, men så kommer det en liten økning til opptil 21% i 2025. Men basert på det er ingenting vi frykter her. Det er, Agora har over tid hatt en ganske stabil leietakermasse. Tror de fleste virker som de fleste leietakerne er fornøyde. De ser at dersom de skal ha utsalgssteder i Bytom, så er det Agora de trenger å være. Og det er Agora som er det ledende senteret. Sånn som vi har kommunisert mange ganger i Bytom. Sånn at 21% kontraktsforhandlinger i 2025 er ikke noe vi frykter. Det skal gå helt fint. Ingen faresignaler på det. Hvis vi går over til Høgenes Borgestad, så er det som jeg sa innledningsvis. Høgenes Borgestad eller segment Ilfast har hatt en god start på året og fortsetter egentlig den positive trenden de har hatt over flere perioder nå. Det er som sagt hvis man ser litt tilbake i tallene, så så man at både EBITDA og EBIT i 2021 og 2022 etter Q1 var betydelig negativt. Så det at vi har kommet opp på den positive siden i både EBITDA og EBIT i et første kvartal nå i 2024 er positivt. I tillegg til at vi øker marginene løpende og har hatt en god utvikling i marginer, EBIT-marginen siste tolv måneder økt med 1,7% de siste tolv måneder. Det er positivt. Det er i henhold til hva vi for så vidt også har guidet på at vi skal gå i den retningen. Vi forventer jo også at denne retningen fortsetter videre. Ordreboken er på normale nivåer. Det er god aktivitet i markedet, og det ser ut til at vi vil ha et veldig aktivt både Q2 og Q3, som vi pleier å ha. Det er selvfølgelig Q3 er peak og virkelig høysesong når man ser inn. Så har vi denne sale lease back-en som vi annonserte i forbindelse med eller rundt slutten av oktober 2023. Det er jo en avtale med Buv kommune, der Høgenes Borgestad har solgt produksjonseiendommene til Høgenes Borg, til Buv kommune. Den avtalen er som kommunisert tidligere, ikke enda bindende, fordi vi venter på en klagebehandling i forvaltningsretten i Malmø. Det er ingenting, det er ikke noe nytt på den saken. Men det er heller ikke noe ytterligere røde flagg på den transaksjonen. Det er mer at dette tar tid. Det er litt som norsk fylkesmann. Det tar den tiden det tar, og så får man svaret når de er ferdig behandlet. Det vi vet er at snitt behandlingstid er rundt åtte måneder, så vi forventer ikke svar helt enda, men har både tro og håp på. Og det samme har Buv kommune, at denne transaksjonen er både godkjent av forvaltningsretten og gjennomført i løpet av 2024. Så det sitter vi og venter på. Men det er fortsatt, mener selv at det er en lav risiko for at ikke dette skal bli godkjent. Denne sliden har vi vært gjennom før, og vi skal til neste, til Q4 presentasjonen få oppdatert konkurrentbildet i Norden. De bare får publisert offisielle tall først, men hvis man ser på den midterste grafen her så er det jo viktig å forstå at Høegh Gjesdal historisk har ligget på mye lavere EBIT margin enn våre konkurrenter. Og markedet på 5,4%. Det er jo da inkludert Høegh Gjesdal som drar ned markedet. Så vi har en god utvikling på EBIT marginen. Er ikke fornøyd på, på ennå, men vi har i hvert fall en utvikling som trender positivt. Vi er oppe nå på 3,3% siste tolv måneder. Har guidet på at vi skal få til 7% på medium term periode, og det mener vi fortsatt at vi skal få til, og mener selv at vi er på god trend og at vi vil se god utvikling på EBIT marginen i gjennom 2024, og videre fremover. Her ser man kanskje enda tydeligere Høegh Gjesdals utvikling de siste periodene. Klart at det viser jo om man ikke ser akkurat hver måned for måned, så ser man jo trenden fra godt, ja, egentlig 2021 frem til nå 2024, så er det en god utvikling. For så vidt både på omsetning, men spesielt på EBITDA utviklingen siste tolv måneder rullerende hele veien. Den utviklingen i trend tror vi skal fortsette fremover, og har stor tro på at vi kommer til å levere på den godt fremover. Ser vi på Høegh Borgestad, så har jo de også som Borgestad forøvrig en meget god gjeldssituasjon pt. Og de har en netto rentebærende gjeld i forhold til EBITDA på 1,3 ved utgangen av første kvartal, kontra 6,1 som man rapporterte på eller hadde ved utgangen av mars 2023. Så her har det skjedd betydelige endringer. Så klart både utvikling positivt på EBITDA, men også rentebærende gjeld er redusert betydelig i Høegh Gjesdal-konsernet de siste tolv måneder. Så denne delen av konsernet har også en fornuftig gjeldsgrad. Og ikke bekymret for den delen. Her har vi tatt med et eksempel på hvordan vi kan gjennomføre en buy and build strategi, og jeg tror ikke vi skal henge oss opp i årstallene nedenfor. Det er mer til eksempel hvordan man tenker, men det som er viktig å få med seg her er at vi ser at vi har fortsatt mer å gjøre i det nordiske markedet. Det er muligheter både ved å tilegne seg tonnasje på masser for å få ut betydelig marginøkninger ved å kunne utnytte vår fabrikk eller produksjonskapasiteten bedre. I dag har vi en utnyttelse på cirka 30% av kapasitetsutnyttelsen. Dersom man kunne doblet dette, så vil man se betydelig marginøkninger fremover. Det er ett spor som kan følges. I tillegg så er det ikke tvil om at det er mange mindre spennende, veldrevne service- og installasjonsselskaper rundt om i Norden. Med lokal forankring ofte, som har god tilgang til både de kundene vi er hos allerede, men også andre som gjør at vi kommer til å være, se på det nordiske markedet med nye øyne og se på om det er M&A som kan gjennomføres. For å få en ytterligere reise i aksjonærverdiene våre i Høegh Borgestad og ta ut synergier og få en god reise fremover. Så som sagt, dette er et eksempel og ikke et konkret case pt. Men det er noe vi vil jobbe med fremover. Ja, ser vi på overordnet tallene så er det en svak økning i omsetningen i første kvartal, men og relativt stabil, men noe forbedring i EBITDA og EBIT. Gjeldssituasjonen tilsier jo at vi har lavere finansieringskostnader, og det ser man jo allerede i første kvartal på finans. Det vil man også se sannsynligvis få betydelig forbedring i fremover på netto finans i forhold til den gjeldsreduksjonen som vi gjorde i slutten av 2023. Den vil gi effekt fremover. I tillegg så forventer vi som sagt ytterligere forbedringer, spesielt på Borgestad fremover. Ser vi på balansen til Borgestad, så er det verdt å merke seg at lageret har økt noe fra 31.12.2023. Men det er naturlig i forhold til at vi nå forbereder høysesong. Jeg tror vi vil se en stabilitet i Q2 og så en nedgang når vi kommer til Q3 og ytterligere nedgang når vi kommer til Q4. Vi forventer i utgangspunktet lavere lagerverdier per 31.12 enn 31.12.2023, så der forventes ytterligere nedgang. Konsernet har en meget god cash-posisjon ved utgangen av kvartalet, og hvis man ser på rentebærende gjeld på langsiktig rentebærende gjeld, så er det i all hovedsak Agora, da den kortsiktige delen er i stort sett Høegh Borgestad. Den gjelden som forfaller når sell lease back-transaksjonen eller dersom sell lease-transaksjonen blir gjennomført, er klassifisert som kortsiktig. Og det er også verdt å merke seg at det er ingen gjeld i Borgestad nå som forfaller i forhold til utløp av avtalen med bankene i løpet av de neste tolv månedene. Dersom, som sagt, sell lease back-transaksjonen gjennomføres, så kommer vi til, så må vi tilbakebetale rundt NOK 50-60 millioner i pantegjeld til Nordea på Hølands Borgestad siden. Men ingen forfall neste tolv måneder på gjeld. Og vi har en god og stabil balanse ved utgangen av første kvartal. Cashflowen er en god cashflow situasjon, som sagt. I tillegg så er det hyggelig å se at vi overdobler cashflowen fra operasjonelle aktiviteter i første kvartal. Det er sterkt, og det er hyggelig å se. Nå vil det aktiviteten ta seg opp sånn at Q2 og Q3 er alltid noe mer utfordrende sånn på kort sikt. Men vi vil se en sterk cashflow fra operasjonell drift, tror jeg, i løpet av 2024. Og ytterligere nedbetaling av gjeld er gjort i første kvartal. Både på Hølands Borgestad og Agora. I tillegg til at vi har nedkvittert all utestående kaskokreditt, og dermed er trekkfasiliteten er ikke trukket på per 31. mars 2024. Som er en betydelig endring fra hvis man ser tolv måneder tilbake. Ja, hvis man skal da overordnet så tror jeg vi skal fokusere på Hølands Borgestad. En veldig god start på året, og dette ser ut til å være en god start som vil gi effekter gjennom både andre og tredje kvartal. Jeg tror vi vil se at Hølands Borgestad ytterligere forbedrer seg gjennom hele 2024, og at vi fortsetter den EBIT-reisen som vi har startet. Det vil vi forvente de neste kvartalene. Vi har god tro på det. Som sagt så er det fokus på margin, effektiv marginforbedring på Hølands Borgestad, i tillegg til selvfølgelig at vi skal fokusere på ytterligere kapitaleffektivitet. Og som sagt, jeg forventer at spesielt lager vil reduseres i Hølands Borgestad, i tillegg til at vi vil se at generell cash vil være bedre da man både er og kommer til å bli bedre til å forskuddsfakturere og få ut kravene til kunde før vi begynner prosjektene. Sånn at her jobber vi kontinuerlig med å forbedre cash effektiviteten. Det ble tatt ut store effekter i 2023, men det er fortsatt store effekter å ta ut på 2024. Både på Hølands Borgestad, både i 2024 og sannsynligvis i årene fremover. Og det er noe vi jobber hardt på, og organisasjonen har også tatt det til seg. Vi ser en holdningsendring i hele organisasjonen. Det er positivt. Hvis man ser på Agora, så har vi jo kommunisert at vi ønsker å selge senteret. Jeg tror man skal forstå det som at vi ønsker å selge Agora Bytom. Vi er ikke en langsiktig eier i Agora Bytom, men vi har nå en balanse og en situasjon som gjør at vi skal ikke rushe inn i et salg. Vi skal bruke tiden, vi skal få med oss markedet. Vi tror vel markedet er på bunn og kommer til å gå oppover. Derfor skal man også være, sitte og følge markedet tett og time dette riktig, sånn at vi får til en god exit for aksjonærene. Det er ingen salgsprosess aktivt pågående, men det jobbes for å både forberede og sitte tett på markedet som sagt. Men jeg tror ikke man skal forvente at det er et salg på kort sikt. Det tar noe lengre tid. Så det er vel hovedtrekkene. Veldig bra, Paal! Tusen takk for flott gjennomgang. Så vil jeg minne om at hvis det er noen spørsmål så kan dere skrive det i chatten på Teams eller på presentasjonen, så får jeg de inn her på skjermen. Nå har du vært innom mye, Paal. Vi har fått noen spørsmål. Noe har du forsåvidt gått igjennom, men nå var du inne på Agora, så kan du begynne litt på det. Ja, du var i og for seg inn på det, men det spørs på om nedskrivningen av Agora som ble gjort i forbindelse med årsrapporten. Om du kan kommentere noe på det? Ja, Borgestad kommuniserte i Q4-rapporten at vi mente at styre og ledelse mente at ikke det var behov for ytterligere nedskrivninger av Agora Bytom. Og det er vel riktig å si at det mente vi også ved årsrapporten. Men det var en helt klar diskusjon med vår eksterne revisor på verdien. Ja, vi endte med å skrive ned cirka 30 millioner NOK til. Til, ikke tvil om at det var noe som ikke var det styre og ledelse ønsket. Nei. Og så nevnte du dette er egentlig på siste punkt, men spørsmålet er når kan man forvente et mulig salg? Ja, jeg tror vi kan forvente et salg noe frem. Som sagt, jeg tror ikke det skjer et salg i Q2. For å si det kort i det korte bildet. Men helt klart så har vi fokus på det, og vi kommer til å jobbe med det. Det å sette et eksakt tidspunkt for et salg, det tror jeg ikke vi skal gjøre eller forsøke å forutse. Men vi vil, forskjellen fra tidligere er at vi nå kommer til å jobbe aktivt for å følge med markedet. Følge med på de transaksjonene som er. Det har vi klart gjort tidligere også, men sitte tettere på og se på hvordan markedet utvikler seg og være klare til å benytte et godt marked når det vi mener er der. Og så på ildfast, holdt jeg på å si ildfast delen. Så i forbindelse med marginene, så er spørsmålet her og marginer i forhold til rapporten er i bedring. Men hva gjenstår for å nå 7% EBIT margin? Det er flere tiltak. Men vi har jo hatt de siste årene så har vi hatt noen enkelthendelser i negativ retning, som helt klart når de er jobbet ut de forretningsområdene og sånne ting, så vil det være positivt her. I tillegg så har vi høyet prisene. Vi er tettere på i forhold til å følge opp hvert prosjekt og mer selektive i forhold til prosjektene vi tar på oss. Og vi har kommunisert at vi kommer ikke til å ha fokus på å øke topplinjen, men heller å si nei til prosjekter og velge, være selektiv i forhold til de prosjektene vi tar, og da forsøke å ta høymarginsprosjekter. Så er det jo alltid i en prosjektvirksomhet risiko for ved gjennomføringen av prosjektene, og det å jobbe med våre prosjektledere og vår organisasjon til å være bedre forberedt til hvert prosjekt, vil jo også kunne bidra positivt på marginøkningen. Så her er det mange elementer å spille på. Og så er det, ja, tror vi også, vi er ganske sikre på at ved å gjennomført denne sell lease back transaksjonen så vil vi også kunne øke marginene fremover i forhold til å flytte ut av et gammelt produksjonslokale et cetera, for eksempel. Så her er det mange elementer. Det er ikke ett element som kommer til å gjøre at vi spretter opp på 7%, men det kommer til å være en jevn trend i positiv retning. Er det vi forsøker å kommunisere. Ikke at man skal forvente 7% per tredje kvartal 2024. Mm. Jeg husker for noen år siden at dere inngikk et samarbeid med den tyske leverandøren. Ja, RefraTeknikk. Ja, RefraTeknikk. Og det skulle jo forbedre EBITDA-marginene. Og det var vel to år siden tror jeg, så. Og det har det for så vidt gjort også. Altså, vi ser jo, vi gikk inn i den samme samarbeidsavtalen ble inngått i første kvartal eller rundt første kvartal 2021. Men den ble effektiv i 2022. Og vi ser jo det at det å stenge den steinfabrikken som vi gjorde på det tidspunktet har jo bidratt positivt til marginøkningen. Og vi ser at vi, de steinene vi trader fra RefraTeknikk i dag, tjener vi betydelig mer penger på per stein enn det vi gjorde når vi hadde egenproduksjon, da vi egentlig tapte penger per stein. Så vi ser på helheten til enhver tid. Og så har vi jo fortsatt produksjon på masser. Og som jeg sa, denne eksempelet på M&A strategien. Ved å øke volumet produsert i massefabrikken vår, så vil også marginene øke. Så skal man ikke ta volum for enhver pris. Det må følge med marginer på det. Men en volumøkning på generelt den produksjonen vi har igjen vil også være positivt. Ja. Kommer det neste spørsmålet her om ordrereserven på ildfast, ildfast delen. Om du kan kommentere noe rundt det? Ordreserven er god. Den er på det samme nivået som i fjor. Kanskje til og med litt høyere. Så er det alltid det som er utfordrende med ordreservasjonen på prosjektene våre, er at man vet egentlig ikke organisasjonen før man åpner applikasjonen og den har kjølt ned, og vi kan gå inn og se. Da vet man først om man skal bytte, det som man tror er fem meter kan fort bli både tjue. Eller ja, ikke sant? Her ser man ikke behovet for vedlikehold før man kommer inn i ovnen, og det gjør man ikke før man har stengt ned ovnen og kommet inn. Så det er... men vi har jo en erfaring på hvor vi tror det havner, så det ser veldig bra ut for 2024. I tillegg skal jeg nevne disse kontraktene vi fikk annonserte i første kvartal. Det er jo kontrakten med SSAB og LKAB. Meget gode kontrakter. Den ene kontrakten med SSAB er doblet i volum. Det er en kontrakt som skal leveres i 2024. Der har vi vært i flere år og har et veldig godt samarbeid med produksjonsfasiliteten til SSAB. Den kommer i Q3. I tillegg så har vi jo fornyet en av kontraktene med LKAB på deres vedlikehold. Men det som kanskje er det mest spennende her, er at vi har tatt en ny kontrakt fra vår hovedkonkurrent. En kontrakt på tre år med fullt vedlikehold i en av produksjonsfasilitetene til LKAB. Så det er jo et klapp på skulderen i forhold til kvalitet vil jeg tenke. Absolutt! Ja. Nei, men takk. Da er det. Som sagt er det noen flere spørsmål, så er det bare å sende inn. Siste skal gå litt inn på Polen igjen. Du nevnte dette med økonomien. Inflasjonen holdt på å si har jo falt kraftig tilbake. Nå har det kommet ny regjering på plass, og det var lest. Det var jeg personlig, og da leste jeg at lønninger for lavtlønnede yrker og spesielt av lærere. Fra første januar, på grunn av dette nye skatteregimet, vil de få en lønnsøkning på nesten 30% i hvert fall for lærere. Det må gi økt kjøpekraft. Ja, det er klart at minstelønningene i Polen har vært lave. Skal ikke uttale meg om lærersituasjonen og lønningen til lærerne, men jeg vet at minstelønn i Polen har vært lav, og den økes ganske betraktelig. Har vært økt betraktelig og trender veldig positivt. Generelle lønnsøkningen i Polen er forventet ganske høyt. Ikke tvil om noe annet som et resultat av inflasjon og andre ting i fjor. Vi forventer jo, som jeg sa, betydelig økt kjøpekraft i Polen, og vi tror og håper det vil lande i blant annet vårt senter, som igjen er positivt for leietagerne, som sannsynligvis og forhåpentligvis er villig til å betale høyere leie over tid. Polen ser veldig, veldig bra ut. Jeg tror det er positivt. Det så vi jo på valutakursen når ny regjering kom. Da styrket polske zloty seg mot euro betydelig dagen etter valget, og de har begynt å bevege seg det vi vil si i positiv retning i forhold til EU-rett. De endringene på rettsstaten som gikk i feil retning, har smått men sikkert begynt å stabilisere seg i positiv retning. Midler fra EU er også frigitt, som har vært fryst i flere år på grunn av den gamle regjeringen. Polen ser veldig positivt ut, så det blir spennende å følge fremover. Takk! Nå kom det siste spørsmålet her nå, og det er utleiegraden i Polen. Hva? Hvor mye er ledig? Utleiegraden ligger på samme nivå som tidligere. Jeg tror det. Jeg mener å huske at den ligger på rundt 93,5%. Det er i tråd med det. Det er i tråd med det tidligere. Ja, okay, nei men da sier vi tusen takk til Pål, og takk for fin gjennomgang. Er det noen ytterligere spørsmål så nå gjerne ut til oss i Arctic eller til selskapet. Tusen takk! Takk, takk.