Slides
Page 1
3. Kvartal 2025 Presentasjon 06.11.2025 Arne B. Sperre Konserndirektør økonomi og finans
Page 2
Arne B. Sperre Konserndirektør finans STØ SEILAS I URENT FARVANN STØ SEILAS I URENT FARVANN Agenda ▪ Finansiell utvikling og aksjeinformasjon ▪ Finansiering og renteutvikling ▪ Eiendomsportefølje og investeringer ▪ Eiendomsmarkedene i 2025 ▪ Makroøkonomi ▪ Q & A
Page 3
Finansiell utvikling og aksjeinformasjon
Page 4
3. kvartal 2025 – Kort oppsummert MNOK Q3 25 Q3 24 Tilfredsstillende resultat med stabile eiendomsverdier Resultat før skattekostnad 486 502 Samlede verdiendringer -70 48 Resultat før skattekostnad, verdiendringer og valuta 559 518 Solid finansielt fundament, også etter «rekordutbytte» Egenkapitalandel 51 % 51 % Belåningsgrad 36 % 36 % Likviditetsreserver 9 387 9 221 Svak kursutvikling Aksjekurs i 3. kvartal -7 % Utbytte utbetalt i 2. kvartal 3 % Avkastning i 2025 Inkl. utbytte 25 % Butikkomsetningen økte videre Butikkomsetning Q3 25 fra Q3 24 4,5 %
Page 5
Hovedtall i 3. kvartal 2025 MNOK Q3 -25 Q2-25 30.09.25 30.09.24 Endring 2025 2024 Brutto leieinntekter 992 974 2 974 2 848 4 % 3 807 Verdiendringer Finansielle instrumenter (inkl. FKV/TS) 51 -186 -117 240 429 Verdiendringer Investeringseiendommer (inkl. FKV/TS) -127 26 341 -158 346 Netto rentekostnader -271 -256 -786 -812 3 % -1 070 Resultat før skatter 486 357 1 847 1 601 15 % 2 863 Resultat før skatter, verdiendringer og valuta 559 544 1 701 1 603 6 % 2 129 Markedsverdi eiendommer 59 949 59 767 59 949 57 052 2 897 58 612 Rentebærende gjeld 21 925 21 997 21 925 20 864 1 061 21 342 Belåningsgrad 36 % 37 % 36 % 36 % 0 % 36 % Rentedekningsgrad (12 mnd. Rullerende) 3,1 3,1 3,1 2,9 3,0 Likviditetsreserver 9 387 7 420 9 387 9 221 166 6 561 Sum egenkapital 32 479 32 422 32 479 31 064 32 045 Aksjekurs ved utløp av perioden 273 293 273 225 48 227 Langsiktig substansverdi per aksje ( i NOK) 375 371 375 355 367 Aksjekurs i % av substansverdi 73 % 79 % 73 % 63 % 9 % 62 %
Page 6
Leieinntekter 2022 – 2025 Leievekst per > Q3-25 => + 4,4 % Organisk vekst i 1 H => + 2,6 % + 2 nye kjøpesentre (eierandel fra 50 % til 100 %) - Flere større næringseiendommer oppgraderes - Stabil ledighet i eiendomsporteføljen 4,7 % per 30.09.25 ✓ Kvartalsmessige variasjoner i leieinntekter ✓ En viss glidning mellom segmentene 700 750 800 850 900 950 1000 1050MNOK Brutto Leie - Kvartalsvis Sum Kjøpesenter Næringseiendom Endringer i Q3 25 vs Q3 24 4,4 % 6,5 % -3,1 %
Page 7
Svak kursutvikling i Q3 – Solid avkastning i 2025 Aksjekurs Hovedindeks og utbytte OLT Oslo Børs 3. kvartal 2025 -7 % 1 % Hittil i 2025 26 % 15 % Siste 12 mnd. 25 % 16 % Siste 24 mnd. 74 % 27 % Siste 36 mnd. 64 % 52 % Siste 60 mnd. 120 % 88 %
Page 8
Finansiering og renteutvikling
Page 9
Finanspolicy Sterke og stabile nøkkeltall forsvarer en solid rating Kredittrating: ▪ Investment Grade Rating på Baa2 med “positive utsikter” fra Moody’s ▪ Ratingen bekreftet i oktober 2025 Rentedekningsgrad = Forvaltningsresultat før avskrivninger siste 12 mnd./ Netto rentekostnader siste 12 mnd. Likviditetsreserver = Bankinnskudd + ubenyttede kom. kredittfasiliteter / avdrag neste 12 mnd. Status Status Status Målsetting 30.09.25 30.06.25 31.12.24 Belåningsgrad Eiendom (LTV) 36,4 % 36,7 % 36,3 % Max 45 % * Rentedekningsgrad 3,12 3,05 2,96 Min. 2,0 Likviditetsreserver 186 % 152 % 193 % Min 100 % Durasjon låneportefølje (år) 3,9 3,7 3,3 Min. 3,0 * Over tid
Page 10
Renteutvikling 2020 - 2025 Per 30.09.25: Snittrente 4,50 % (-0,34 % fra 30.06.25) => Kortsiktig sertifikatlån økt fra MNOK 900 til MNOK 3.004 => Lavere NIBOR rente 0 % 1 % 2 % 3 % 4 % 5 % 6 % Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q4 2024 Q1 2025 Q2 2025 Q3 2025 Gjennomsnittrente siste 5 år OLT snittrente 3 mnd Nibor NOK 10 år swaprente
Page 11
Attraktive finansieringsmarkeder også i 3. kvartal Trukket gjeld Inkl. ubenyttede kredittrammer (9,3 mrd.) : Kapitalmarkedet: 85% 60 % Bankmarkedet: 15% 40 % 0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25 Q2 25 Q3 25 MNOK Finansieringskilder Bank Obligasjonslån Sertifikatlån
Page 12
Finansieringsaktiviteter og likviditetsreserver Likviditetsreserver per 30.09.2025: => MNOK 9.387 Gjeldsforfall frem til 31.12.2027: => MNOK 6 208 Nye finansieringsavtaler i 3. kvartal 2025 Langsiktig låneavtaler i kapitalmarkedet => MNOK 850 Kortsiktige låneavtaler i kapitalmarkedene => MNOK 3 080 Kortsiktige låneavtaler i kapitalmarkedene => MSEK 480
Page 13
Eiendomsportefølje og investeringer
Page 14
Eiendomsportefølje 30.09.2025 (inkl. deleide eiendommer) Topp 20 kjøpesentre i Norge utgjør 57 % av kjøpesenterverdiene Kjøpesentereiendom Verdi Andel Antall Kjøpesentre i Norge - Innenfor topp 20 26 951 43 % 11 Kjøpesentre i Norge - Utenfor topp 20 16 826 27 % 41 Kjøpesentre i Sverige (NOK) 3 396 5 % 4 Sum kjøpesentereiendom 47 173 75 % 56 Næringseiendom Verdi Andel Antall Kontor (ex. kontorer på kjøpesentre) 5 029 8 % Boliger 2 052 3 % Handel - ex. kjøpesentre 3 403 5 % Logistikk 3 203 5 % Hotell 1 637 3 % Diverse 258 0 % Sum Næringseiendom 15 582 25 % 64 Sum Eiendomsportefølje 62 755 120
Page 15
Kjøpesentereiendom (inkl. deleide) Norges ledende kjøpesenteraktør med tyngdepunkt på de største sentrene. ▪ 56 kjøpesentre i Norge og Sverige Markedsverdi: 47,2 mrd. (46,0 per 31.12.24) Leieinntektsnivå: 3,5 mrd. (3,4 per 31.12.24) ▪ 5 av Norges topp 7 kjøpesentre, og 11 av topp 20 sentrene ▪ Yield: 6,5 % - Uendret fra 31.12.24 ▪ Butikkomsetning: i 3. kvartal: 15,4 mrd. (+ 4,4 %) Hittil i 2025: 44,2 mrd. (+ 3,4 %)
Page 16
▪ Ledende eiendomsaktør innenfor nærings- eiendommer i Oslo-området ▪ 65 næringseiendommer - Handel, kontor , logistikk og hotell - Markedsverdi: 15,7 mrd. (15,4 per 31.12.24) - Leieinntektsnivå: 0,9 mrd. (0,87 per 31.12.24) ▪ Ca. 500 utleieboliger ▪ Yield: 5,2 % => Uendret fra 31.12.24 Næringseiendommer
Page 17
Investeringsstrategi «Erverve, utvikle, eie» Eiendomskjøp og eiendomsprosjekter under oppføring Investeringer 2017 - 2024: Ca. 10 milliarder NOK Investeringer 2024: MNOK 1 763 Investeringer i Q3- 2025: MNOK 733 Investeringer per Q3 - 2025: MNOK 1.475
Page 18
▪ Ledende kjøpesenter i Bergens regionen ▪ Eierandelen er økt fra 60 % til 100 % ▪ Norges 11. største kjøpesenter i 2024 ▪ Butikkomsetning på 2 548 millioner ▪ Samlede leieinntekter i 2024 var MNOK 150 Ill.: BIOSIS/ Lagunen Storsenter Sartor Storsenter, Bergens regionen
Page 19
Større eiendomsprosjekter ▪ Gardermoen Park, Brages vei 3 - Lager- og logistikkbygget utvidet med 10 500 kvm. - Ferdigstilt i 3. kvartal ▪ Lagunen Storsenter (42 % eierandel - Utvides med totalt 17 500 kvm. - Ferdigstilles i november 2025 ▪ I tillegg: - Boligprosjekt i Asker - Jessheim Storsenter - Nybygg og rehabilitering i Sandens, Kristiansand ▪ Se mer på olt.no Ill.: BIOSIS/ Lagunen Storsenter
Page 20
Større oppgraderingsprosjekter i Oslo Sentrum Ill.: Headspin ▪ Vika Atrium - Munkedamsveien 45 ▪ Koppgården - Stortorvet 2 Planlagt ferdigstillelse i 2025 og 2026
Page 22
22 2025 YTD ▪ Tregt og selektivt marked med moderat transaksjonsaktivitet – transaksjonsvolum på ~50 milliarder YTD ▪ Boligsegmentet (inkludert utvikling) har stått for den største andelen av volumet, drevet av KLPs inntog i segmentet samt salg for «slakt» ▪ Klar bedring i fremmedkapitalmarkedene med lavere bankmarginer/kredittspreader og god tilgang på kreditt ▪ Egenkapitalaktørene har fortsatt som aktive kjøpere av «core»-produkter ▪ Yieldene har utviklet seg sideveis – lave yield-gap bidrar til å dempe transaksjonsaktiviteten 2025 YTD ▪ Svak vekst i sysselsettingen innen kontoryrker i Oslo-området har dempet etterspørselen og ført til lave signeringsvolum ▪ Leieprisveksten har derimot vært sterk; 6 % årlig vekst pr Q3 (to kvartals glidende snitt) ▪ Denne leieprisveksten er i stor grad drevet av høye bygge- og rehabiliteringskostnader: ▪ Attraktive bygg på gode lokasjoner som oppgraderes betydelig trekker leieprisveksten opp ▪ Leieprisveksten blant leiekontrakter uten vesentlige tilpasninger er mer moderat ▪ Kontorledigheten i Oslo-området har stabilisert seg på 7,0%, og ligger dermed rundt sitt historiske snitt Transaksjonsmarked Kontor *A Kategori = topp 15 % Kilder: Arealstatistikk, C WR
Page 23
23 2025 YTD ▪ Reallønnsvekst og rentekutt har gitt et løft i forbruket; spesielt varekonsumet har tatt seg opp ▪ Husholdningene har gjenvunnet troen på egen økonomi; sentimentet løftes av god lønnsvekst og solid arbeidsmarked ▪ Solid utvikling på norske kjøpesentre; ▪ Omsetningsvekst på 3,7% i så langt i 25, justert for handledager ▪ Besøket har økt med 3,1% så langt i 25, justert for handledager ▪ Serveringsbedrifter og butikker innen «Hus og Hjem» har hatt den høyeste omsetningsveksten på kjøpesentrene 2025 YTD ▪ Svært sterkt år så langt i reiselivsnæringen; ▪ Belegget har økt fra 56,7% i de første ni månedene i 24 til 58,4% i 25 ▪ ADR har i samme periode økt med 7,7%, fra NOK 1 382 til NOK 1 489 ▪ RevPAR har økt med 11,0%, fra NOK 784 til NOK 870 ▪ Det er utlendingene og feriesegmentet som driver veksten, med 12 måneders rullerende veksttakt på hhv. 21,9% og 9,3% ▪ Tilførselen av ny kapasitet er fortsatt moderat, og kombinert med den sterke etterspørselen fører det til stigende priser Handel Hotell Kilder: SSB, Norges Bank, N o rsk Retail Hub, CW R
Page 24
24 S PÅ DOM M ER NES TE SEK S M ÅNED ER ▪ Transaksjonsaktiviteten tar seg opp fra dagens lave nivåer drevet av et fortsatt godt finansieringsmarked og bedret investorsentiment ▪ Yieldene fortsetter sin sideveis utvikling – risikoen er dog på oppsiden om ikke rentene kommer ned fra dagens nivå ▪ Todelingen i leiemarkedet fortsetter; leieprisveksten for nybygg eller totalrehabiliterte kontor i Oslo blir høy, drevet av det høye kostnadsnivået. Leieprisveksten i den brede del av markedet blir mer moderat ▪ Litt bedring på etterspørselssiden og lav tilførsel av nybygg gjør at kontorledigheten i Oslo-området stabiliserer seg rundt dagens nivå. På lengre sikt vil departementenes fraflytting kunne presse kontorledigheten opp ▪ Fortsatt høy lønnsvekst gir god vekst i realdisponibel inntekt, tross for at rentekuttene blir færre enn tidligere antatt. Kombinert med fortsatt moderat arbeidsledighet vil forbrukertilliten fortsette å ta seg opp. Med en normalisert sparerate vil den positive trenden i husholdningenes konsum fortsette. ▪ Veksten i hotellmarkedet fortsetter drevet av robust etterspørsel, spesielt fra internasjonale gjester, og lite ny romkapasitet som tilføres markedet. På lengre sikt vil trolig den sterke veksten føre til at tilbudet også øker, og dermed bidra til å stabilisere markedet. Utsikter Kilder: Norges Bank, CWR
Page 25
Makroøkonomi
Page 26
Prognoser fra Norges Bank Nøkkeltall for norsk økonomi (Prosentvis endring fra foregående år) 2024 2025 2026 2027 2028 BNP - Fastlands - Norge 0,6 2,0 1,5 1,3 1,3 Registrert arbeidsledighet 2,0 2,1 2,2 2,1 2,1 Årslønnsvekst 5,6 4,7 4,2 3,7 3,4 Privat forbruk 1,3 3,1 2,5 1,8 1,5 Konsumprisindeks (KPI) 3,1 2,9 2,2 2,5 2,1 Boligpriser 3,0 6,0 6,9 6,6 5,4 Boliginvesteringer -19,1 -4,7 7,5 9,1 6,9 NB Styringsrente (nivå) 4,5 4,3 3,9 3,5 3,3
Page 27
(Blå stiplet linje er prognosen fra september 2025, mens den gule «punktlinjen» er prognosen fra juni 2025). Norges Bank september 2025 ▪ «Det er fortsatt behov for en høy rente for å bringe inflasjonen ned til målet» ▪ «Prognosene viser at det er mest sannsynlig at renten settes ned med et rentekutt i året de neste 3 år, til 3,25 % innen utgangen av 2028.» ▪ «Det er usikkerhet om de økonomiske utsiktene i tiden fremover». Prisveksten vil kunne endre prognosene. ▪ Høyere prisvekst enn prognosen: Behov for høyere rente ▪ Lavere prisvekst eller svakere arbeidsmarked: Renten kan settes raskere ned enn prognosen viser Renteprognoser
Page 28
Oppsummering og fremtidsutsikter ▪ Veksten i norsk økonomi har fortsatt å øke i 2025, med det er ventet at den vil avta i de nærmeste årene. Arbeidsledigheten holder seg lav, men en moderat økning er forventet. Lønnsveksten er lavere enn i 2024, men er fremdeles relativt høy. ▪ Prisveksten har avtatt betydelig siden 2023, men er fortsatt noe høyere enn Norges Banks inflasjonsmål. De seneste månedene har prisveksten vært noenlunde i tråd med Norges Banks prognoser. ▪ I september kuttet Norges Bank styringsrenten videre ned fra 4,25 % til 4,00 %, og signaliserer at renten «mest sannsynlig» blir satt videre ned i løpet av det neste året. ▪ Konsernets solide markedsposisjon og finansielle stilling forventes å bidra til en fortsatt god operativ resultatutvikling i tiden fremover, til tross for et høyt rentenivå og makroøkonomisk usikkerhet.
Page 29
Q & A ?
Page 30
Neste webcast : Presentasjon av rapporten for Q4 -25 12 februar 2026 Olav Thon Eiendomsselskap ASA olt.no Arne B. Sperre Konserndirektør økonomi og finans E-post: arneb.sperre@olavthon.no T el: +47 926 97 622 Takk for meg!
Page 31
Disclaimer The information included in this Presentation contains certain forward -looking statements that address activities, events or dev elopments that Olav Thon Eiendomsselskap ASA (“the company”) expects, projects, believes or anticipates will or may occur in the future. The se statements are based on various assumptions made by the Company, which are beyond its control and are subject to certain additional risk s and uncertainties. The Company is subject to a large number of risk factors including but not limited to economic and market cond itions in the geographic areas and markets in which Olav Thon Eiendomsselskap is or will be operating, counterpart risk, interest rates, ac cess to financing, fluctuations in currency exchange rates, and changes in governmental regulations. For a further description of other relevant risk factors, we refer to the Annual Report for 2024 for Olav Thon Eiendomsselskap. As a result of these and other risk factors, actual events and our actual results may differ materially from those indicated in or implied by such forward -looking statements. The reservation is also mad e that inaccuracies or mistakes may occur in the information given above about current status of the Company or its business. Any re liance on the information above is at the risk of the reader, and Olav Thon Eiendomsselskap disclaims any and all liability in this respect .