Slides
Page 1
4. Kvartal 2025 Presentasjon 10.02.2026 Arne B. Sperre Konserndirektør økonomi og finans
Page 2
Arne B. Sperre Konserndirektør finans STØ SEILAS I URENT FARVANN STØ SEILAS I URENT FARVANN Agenda Aksjeinformasjon Ett Thon Finansiell utvikling Finansiering og renteutvikling Eiendomsportefølje og investeringer Makroøkonomi Q & A
Page 3
Aksjeinformasjon
Page 4
FRIVILLIG TILBUD PÅ UTESTÅENDE AKSJER Thon Gruppen AS (75,4 % eier) offentliggjorde i november en intensjon om å fremsette et frivillig offentlig tilbud på samtlige aksjer i Olav Thon Eiendomsselskap ASA til en pris på 335 kroner per aksje. Tilbudsprisen på 335 kroner, var 23 % over siste børskurs, og 6 % høyere enn aksjens høyeste notering noensinne. Ved tilbudsperiodens utløp 5. januar 2026 var det mottatt aksepter som økte Thon Gruppens eierandel til 94,8 %. Thon Gruppen AS besluttet den 28. januar 2026 å gjennomføre en tvangsinnløsning av alle utestående aksjer i Olav Thon Eiendomsselskap ASA som ikke var eiet av Thon Gruppen AS. Thon Gruppen AS eier dermed 100 % aksjene, og aksjene i Olav Thon Eiendomsselskap vil bli strøket fra notering på Euronext Oslo Børs.
Page 5
BAKGRUNN FOR TILBUDET Thon Gruppen AS har de senere år styrket konsernets finansielle kapasitet vesentlig: => Solide økonomiske resultater => Relativt moderat investeringsnivå Økt eierskap / privatisering av Olav Thon Eiendomsselskap ble vurdert som en god måte å anvende Thon Gruppens finansielle kapasitet på. Fra 2013 eies Thon Gruppen av Olav Thon Stiftelsen, som har følgende formål: => Utøve et langsiktig og stabilt eierskap i Thon Gruppen => Utdele årlig inntil MNOK 100 til allmennyttige formål I vedtektene til Olav Thon Stiftelsen fastslås det at Thon Gruppen skal vokse videre, og vekst i konsernets egenkapital er en viktig finansiell målsetting.
Page 6
AVKASTNING FRA 1983 - 2026 Siden børsnoteringen i 1983 har markedsverdien på Olav Thon Eiendomsselskap økt fra MNOK 200 til MNOK 34.000. Aksjen har dermed gitt aksjonærene en gjennomsnittlig årlig avkastning på 13-14 %. Med en pris på NOK 335, som er 6 % høyere enn All Time High, anser Thon Gruppen at det gjennom flere ti år er skapt betydelige aksjonærverdier som ved tilbudet kom alle aksjonærer til gode. Med en svært god mottakelse av tilbudet og en akseptgrad som brakte eierandelen opp til rundt 95 %, er Thon Gruppen svært godt fornøyd både med gjennomføringen og resultatet av det frivillige tilbudet.
Page 7
PLANER FOR FREMTIDIG VIRKSOMHET Thon Gruppen har offensive planer om å videreutvikle Olav Thon Eiendomsselskap som Norges største private eiendomsselskap. Olav Thon Eiendomsselskap har en stor portefølje av børsnoterte obligasjonslån, og er dermed fremdeles underlagt rapporteringskrav i den forbindelse. Søsterselskapet Thon Holding konsernet (100 % eiet av Thon Gruppen AS) har en eiendoms- portefølje på størrelse med Olav Thon Eiendomsselskap, men med vesentlig lavere gjeldsgrad. Thon Gruppen har planer om etter å samle eiendomsporteføljen med en samlet verdi på rundt MNOK 125 i ett eiendomskonsern. I løpet av våren vil selskapets utbyttepolitikk bli omdefinert, og det skal vurderes om kravet til maksimal belåningsgrad i selskapets finansielle politikk skal reduseres noe fra 45 %.
Page 8
Kursutvikling i Q4 – påvirket av frivillig tilbud Aksjekurs Hovedindeks og utbytte OLT Oslo Børs 4. kvartal 2025 23 % 4 % Siste 12 mnd. 51 % 14 % Siste 24 mnd. 87 % 28 % Siste 36 mnd. 103 % 42 % Siste 60 mnd. 100 % 74 %
Page 9
Utbytte og utbyttepolitikk 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00 8,00 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 NOK Årlig utbytte per aksje Selskapets utbyttepolitikk vil bli endret som følge av at Thon Gruppen AS nå eier 100 % av aksjene i selskapet. Styret foreslår at det for 2025 ikke utbetales ordinært utbytte til aksjonæren Utbyttepolitikk frem til 2026: Utbytte: 30 - 40 % av konsernets resultat før verdiendringer 2025: Utbyttebetaling: MNOK 736
Page 10
Ett Thon «Thon gir rom for muligheter»
Page 11
Thon-programmet handler om å samle alle deler av Thon under én felles merkevare – Ett Thon. Følg med lansering som kommer i uke 10! Konsernets kjøpesentre samles under nytt felles merkenavn: Thon Senter….. Thon gir rom for muligheter – Ett Thon
Page 12
Finansiell utvikling
Page 13
4. kvartal 2025 – Kort oppsummert MNOK Q4 25 Q4 24 Tilfredsstillende resultat med moderat økte eiendomsverdier Resultat før skattekostnad 568 1262 Samlede verdiendringer 148 725 Resultat før skattekostnad, verdiendringer og valuta 478 527 Solid finansielt fundament, også etter høye investeringer Egenkapitalandel 50,2 % 50,8 % Belåningsgrad 36,6 % 36,3 % Likviditetsreserver 9 021 6 561 Frivillig tilbud bidro til "all time high" Aksjekurs i 4. kvartal 23 % Avkastning i 2025 inkl. utbytte 51 % Avkastning siste 3 år inkl. utbytte 103 % Butikkomsetningen økte videre Butikkomsetning Q4 25 fra Q4 24 4,6 %
Page 14
Hovedtall i 4. kvartal 2025 MNOK Q4-25 Q3-25 31.12.25 31.12.24 Endring 2025 Brutto leieinntekter 1 022 992 3 996 3 807 5,0 % Verdiendringer Finansielle instrumenter (inkl. FKV/TS) -11 51 -128 429 Verdiendringer Investeringseiendommer (inkl. FKV/TS) 192 -127 533 346 Netto rentekostnader -262 -271 -1 047 -1 070 2 % Resultat før skattekostnad 568 486 2 415 2 863 -16 % Resultat før skattekostnad, verdiendringer og valuta 478 559 2 179 2 129 2 % Markedsverdi eiendommer 60 937 59 949 60 937 58 612 2 325 Rentebærende gjeld 22 419 21 925 22 419 21 342 1 077 Belåningsgrad 36,6 % 36,4 % 36,6 % 36,3 % 0,3 % Rentedekningsgrad (12 mnd. Rullerende) 3,08 3,12 3,08 2,96 Likviditetsreserver 9 021 9 387 9 021 6 561 2 460 Sum egenkapital 32 998 32 479 32 998 32 045 Aksjekurs ved utløp av perioden 335 273 335 227 108 Langsiktig substansverdi per aksje ( i NOK) 380 375 380 367 Aksjekurs i % av substansverdi 88 % 73 % 88 % 62 % 26 %
Page 15
Leieinntekter 2022 – 2025 Leievekst per > Q4-25 => +5 % Organisk vekst i 2025 => + 3,0 % + 2 nye kjøpesentre (eierandel fra 50 % til 100 %) - Flere større rehabilitert næringseiendommer venter på gode leietakere - Noe økt ledighet i eiendomsporteføljen 5,2 % per 31.12.25 Kvartalsmessige variasjoner i leieinntekter En viss glidning mellom segmentene 700 750 800 850 900 950 1000 1050MNOK Brutto Leie - Kvartalsvis Sum Kjøpesenter Næringseiendom Endringer i 2025 vs 2024 5,0 % 6,9 % -2,2 %
Page 16
Finansiering og renteutvikling
Page 17
Finanspolicy Sterke og stabile nøkkeltall forsvarer en solid rating Kredittrating: Investment Grade Rating på Baa2 med “positive utsikter” fra Moody’s Ratingen bekreftet i oktober 2025 Rentedekningsgrad = Forvaltningsresultat før avskrivninger siste 12 mnd./ Netto rentekostnader siste 12 mnd. Likviditetsreserver = Bankinnskudd + ubenyttede kom. kredittfasiliteter / avdrag neste 12 mnd. Status Status Status Målsetting 31.12.2025 30.09.2025 31.12.2024 Belåningsgrad Eiendom (LTV) 36,4 % 36,4 % 36,3 % Max 45 % * Rentedekningsgrad 3,08 3,12 2,96 Min. 2,0 Likviditetsreserver 189 % 186 % 193 % Min 100 % Durasjon låneportefølje (år) 3,8 3,9 3,3 Min. 3,0 * Over tid
Page 18
Renteutvikling 2020 - 2025 Per 31.12.25: Snittrente 4,32 % (-0,60 % fra 31.12.24) Endring fra 31.12.24 til 31.12.25: => Kortsiktig sertifikatlån økt fra MNOK 200 til MNOK 2.200 => Lavere NIBOR rente => 3 mnd. NIBOR fra 4,68 % til 4,10 % 0 % 1 % 2 % 3 % 4 % 5 % 6 % Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q4 2024 Q1 2025 Q2 2025 Q3 2025 Q4 2025 Gjennomsnittrente siste 5 år OLT snittrente 3 mnd N ibor NOK 10 år swaprente
Page 19
Positive finansieringsmarkeder også i 4. kvartal Trukket gjeld Inkl. ubenyttede kredittrammer (8,9 mrd.) : Kapitalmarkedet: 87 % 62 % Bankmarkedet: 13 % 38 % 0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25 Q2 25 Q3 25 Q4 25 MNOK Finansieringskilder Bank Obligasjonslån Sertifikatlån
Page 20
Finansieringsaktiviteter og likviditetsreserver Likviditetsreserver per 31.12.2025: => MNOK 9.021 Tilstrekkelig til å dekke gjeldforfall frem til mars 2028. Nye finansieringsavtaler i 4. kvartal 2025 Langsiktige låneavtaler i bankmarkedet => MNOK 1.500 Langsiktig låneavtaler i kapitalmarkedet => MNOK 400 => MSEK 400 Kortsiktige låneavtaler i kapitalmarkedene => MNOK 2.000 => MSEK 200 Foto: Morten Wanvik
Page 21
Eiendomsportefølje og investeringer
Page 22
Eiendomsportefølje 31.12.2025 (inkl. deleide eiendommer) Topp 20 kjøpesentre i Norge utgjør 57 % av kjøpesenterverdiene Kjøpesentereiendom Verdi Andel Antall Kjøpesentre i Norge - Innenfor topp 20 26 957 42 % 11 Kjøpesentre i Norge - Utenfor topp 20 17 033 27 % 41 Kjøpesentre i Sverige (NOK) 3 503 5 % 4 Sum kjøpesentereiendom 47 493 74 % 56 Næringseiendom * Verdi Andel Antall Kontor (ex. kontorer på kjøpesentre) 5 350 8 % Boliger 2 060 3 % Handel - ex. kjøpesentre 3 526 6 % Logistikk 2 194 3 % Hotell 1 867 3 % Diverse 1 281 2 % Sum Næringseiendom 16 278 26 % 64 Sum Eiendomsportefølje 63 771 120
Page 23
Kjøpesentereiendom (inkl. deleide) Norges ledende kjøpesenteraktør med tyngdepunkt på de største sentrene. 56 kjøpesentre i Norge og Sverige Markedsverdi: 47,50 mrd. (46,0 per 31.12.24) Leieinntektsnivå: 3,55 mrd. (3,4 per 31.12.24) 5 av Norges topp 7 kjøpesentre, og 11 av topp 20 sentrene Yield: 6,2 % - Uendret fra 31.12.24 Butikkomsetning: 4. kvartal: 19,1 mrd. (+ 4,6 %) 2025: 63,3 mrd. (+ 3,7 %)
Page 24
Rangering Senter Sted 2025 2025 2024 Endring i % 1 Lagunen Storsenter Bergen 4 679 4 289 9,1 2 Strømmen Storsenter Strømmen 4 011 3 833 4,6 3 Sandvika Storsenter Sandvika 3 927 3 765 4,3 4 Amfi Moa Ålesund 3 865 3 638 6,2 5 Storo Storsenter Oslo 3 638 3 521 3,3 6 CC Vest Oslo 3 110 2 958 5,1 7 Sørlandssenteret Kristiansand 3 002 3 081 -2,6 8 Jekta Storsenter Tromsø 2 824 2 649 6,6 9 Kvadrat Sandnes 2 772 2 617 5,9 10 Ski Storsenter Ski 2 750 2 638 4,2 11 City Nord Bodø 2 603 2 392 8,8 12 Amfi Roseby Molde 2 485 2 381 4,4 13 Jessheim Storsenter Jessheim 2 430 2 301 5,6 14 City Lade Trondheim 2 308 2 181 5,8 15 Sartor Storsenter Straume 2 265 2 548 -11,1 16 City Syd Trondheim 2 236 2 192 2,0 17 Åsane Storsenter Bergen 2 221 2 157 3,0 18 Vestkanten Storsenter Bergen 2 170 2 042 6,3 19 Amfi Madla Hafrsfjord 2 080 1 996 4,2 20 Oslo City Oslo 1 980 1 996 -0,8 Norges 20 største kjøpesentre 57 356 55 175 4,0 % NORGES STØRSTE KJØPESENTRE I 2025 Bruttooms. (ex mva MNOK) OTE: 5 av 10 største TH: 2 av 10 største Thon Senter: 7 av 10 største
Page 25
Ledende eiendomsaktør innenfor nærings- eiendommer i Oslo-området 65 næringseiendommer - Handel, kontor, logistikk og hotell - Markedsverdi: 16,3 mrd. (15,4 per 31.12.24) - Leieinntektsnivå: 0,95 mrd. (0,87 per 31.12.24) Ca. 500 utleieboliger Yield: 5,3 % => + 0,1 % fra 31.12.24 Næringseiendommer
Page 26
Investeringsstrategi «Erverve, utvikle, eie» Eiendomskjøp og eiendomsprosjekter under oppføring Investeringer 2017 - 2025: Ca. 12 milliarder NOK Investeringer 2025: MNOK 2 184 Investeringer i Q4- 2025: MNOK 709
Page 27
Større eiendomsinvesteringer Eiendomskjøp Storgata 5-7, Oslo Ca. 6 500 kvadratmeter med handel/kontor i Oslo sentrum Ferdigstilt Lagunen Storsenter, Bergen (42 % eierandel) Utvidet med totalt 17 500 kvm. i 4. kvartal 2025 Koppgården - Stortorvet 2, Oslo Kontor/handel, ferdigstilt i 3. kvartal 2025.
Page 28
Større eiendomsprosjekter Under oppfølging Sandens kjøpesenter, Kristiansand Totalrehabilitering av kjøpesenteret, og et nybygg på 2 200 kvadratmeter (handels- og kontorlokaler). Prosjektet ferdigstilles i 2026. Heggedal Hage, Asker Boligprosjekt (7 300 BRA-S/118 boliger) for salg ved Heggedal jernbanestasjon. Mer en halvparten av boligene er solgt, Prosjektet planlegges ferdigstilt i 2027. Jessheim Storsenter, Jessheim Utvides med et nybygg på 2 200 kvm og 85 parkeringsplasser. Planlegges ferdigstilt i 2026. Vika Atrium, Oslo Planlegges ferdigstilt i 2026. Ill.: BIOSIS/ Lagunen Storsenter
Page 29
Makroøkonomi
Page 30
Prognoser fra Norges Bank Nøkkeltall for norsk økonomi (Prosentvis endring fra foregående år) 2024 2025 2026 2027 2028 BNP - Fastlands - Norge 0,6 1,6 1,3 1,3 1,4 Registrert arbeidsledighet 2,0 2,1 2,2 2,2 2,1 Årslønnsvekst 5,6 4,9 4,2 3,6 3,3 Privat forbruk 1,5 3,3 2,1 1,7 1,5 Konsumprisindeks (KPI) 3,1 3,0 2,4 2,6 2,2 Boligpriser 3,0 6,0 6,3 7,4 6,3 Boliginvesteringer -15,8 -1,5 3,3 9,1 7,6 NB Styringsrente (nivå) 4,5 4,3 3,9 3,4 3,2
Page 31
(Blå stiplet linje er prognosen fra desember 2025, mens den gule «punktlinjen» er prognosen fra september 2025). Norges Bank desember 2025 «Det er fortsatt behov for en innstrammende pengepolitikk for å bringe inflasjonen ned til målet» «Prognosene viser at det er mest sannsynlig at renten settes ned en eller to ganger (0,25 % -0, 50 %) i 2026. «Det er usikkerhet om de økonomiske utsiktene i tiden fremover». Prisveksten vil kunne endre prognosene. Høyere prisvekst enn prognosen: Behov for høyere rente Lavere prisvekst eller svakere arbeidsmarked: Renten kan settes raskere ned enn prognosen viser Renteprognoser
Page 32
Oppsummering og fremtidsutsikter Veksten i norsk økonomi forventes å bli lav i de nærmeste årene. Til tross for at arbeidsledigheten økte noe i 2025, forventes den å være lav i årene fremover. Det forventes at lønnsveksten vil dempes i 2026, men fortsatt være høyere enn prisstigningen. Til tross for at prisveksten har falt betydelig siden 2023, er den fortsatt høyere enn Norges Banks inflasjonsmål. De seneste månedene har prisveksten vært noenlunde i tråd med Norges Banks prognoser. I september kuttet Norges Bank styringsrenten videre ned fra 4,25 % til 4,00 %, men holdt den uendret i desember. Norges Bank signaliserer at renten mest sannsynlig blir satt videre ned èn til to ganger i løpet av 2026. Konsernets solide markedsposisjon og finansielle stilling forventes å bidra til en fortsatt god operativ resultatutvikling i tiden fremover, til tross for et relativt høyt rentenivå og makroøkonomisk usikkerhet.
Page 33
Q & A ?
Page 34
Olav Thon Eiendomsselskap ASA Presentasjon av rapporten for Q1-26 Følg med på finansiell kalender på vår hjemmeside olt.no Arne B. Sperre Konserndirektør økonomi og finans E-post: arneb.sperre@thon.no Tel: +47 926 97 622Takk for meg!
Page 35
Disclaimer The information included in this Presentation contains certain forward-looking statements that address activities, events or developments that Olav Thon Eiendomsselskap ASA (“the company”) expects, projects, believes or anticipates will or may occur in the future. These statements are based on various assumptions made by the Company, which are beyond its control and are subject to certain additional risks and uncertainties. The Company is subject to a large number of risk factors including but not limited to economic and market conditi ons in the geographic areas and markets in which Olav Thon Eiendomsselskap is or will be operating, counterpart risk, interest rates, access to financing, fluctuations in currency exchange rates, and changes in governmental regulations. For a further description of other relevant risk factors, we refer to the Annual Report for 2024 for Olav Thon Eiendomsselskap. As a result of these and other risk factors, actual events and our actual results may differ materially from those indicated in or implied by such forward-looking statements. The reservation is also made that inaccuracies or mistakes may occur in the information given above about current status of the Company or its business. Any reliance on the information above is at the risk of the reader, and Olav Thon Eiendomsselskap disclaims any and all liability in this respect.