Interim report
Page 1
Bahnhof AB (publ) Delårsrapport Januari - juni 2026 Sveriges snabbaste fiber bygger inte sig själv. Den dras av Angelica och hennes kollegor – Bahnhofs egna fälttekniker. Datasäkerhet och oberoende: Bahnhof Bunker – arbetet är i gång! Vinst 150,1 Mkr + 7 % Omsättning: 1158,4 Mkr + 7 % (jämfört 2025: 1085,0 Mkr) BRF-affären växer: Bahnhof tar nya marknadsandelar! Snabbt bredband till företag: Större nätaffärer med infrastruktur! (jämfört 2025: 140,6 Mkr)
Page 2
Innehåll: Första halvåret 2026 i sammanfattning ........................................................ Prognos 2026 ............................................................................................ Företagsmarknad ...................................................................................... Privatmarknad ......................................................................................... Bahnhof Nordeuropa ................................................................................. VD har ordet ............................................................................................. Finansiell situation .................................................................................... Rapport över resultat och övrigt totalresultat för koncernen .......................... Rapport över finansiell ställning för koncernen ............................................ Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen ................................. Rapport över kassaflöden för koncernen ...................................................... Nyckeltal för koncernen ............................................................................. Resultaträkning för moderbolaget .............................................................. Balansräkning för moderbolaget ................................................................. Definitioner .............................................................................................. Noter ....................................................................................................... Rapportkalender ....................................................................................... 3 5 6 9 11 12 16 18 19 20 21 22 23 24 25 26 28
Page 3
3 Delårssrapport apr-jun, 2026 Tillväxt med stabil lönsamhet! Det första halvåret präglas av tillväxt med fortsatt stabil lönsamhet. Omsättningen ökar med 7 procent till 1158,4 Mkr (1085,0 Mkr) och rörelsere- sultatet ökar med 7 procent till 150,1 Mkr (140,6 Mkr). Prognosen för helåret, på 2,4 miljarder med en EBIT-marginal på drygt 12 procent, ligger fast. Nettomarginalen uppgår till 13,1 procent, vilket visar att Bahnhof fortsätter hålla i marginalerna samtidigt som bolaget genomför stora investeringar för framtiden både i Sverige och utlandet. Vi satsar på uppgraderingar av våra nätplattformar och ökar kapaciteten i våra befintliga datacenter. Utöver det är arbetet nu i gång med Bahnhof Bunker. Första halvåret 2026 i sammanfattning Resultat efter skatt per aktie: 1,10 SEK (1,06 SEK) Nettomarginal: 13,1% (13,4%) Omsättning: 1158,4 Mkr (1085,0 Mkr) Resultat före avskrivningar (EBITDA): 182,0 Mkr (167,9 Mkr) Rörelseresultat (EBIT): 150,1 Mkr (140,6 Mkr) Resultat efter skatt: 117,9 Mkr (114,5 Mkr) Detta är en sammanfattning. Fullständiga siffror finns i den finansiella delen av rapporten. Siffror inom parentes avser motsvarande period 2025. Bahnhof Sverige (privatmarknad) Den sista juni 2026 hade Bahnhof 498 550 hushåll (489 859 den sista juni 2025) anslutna till någon av våra snabba fiber- tjänster. Tillväxten är totalt positiv, men läget i segmentet ”öppna stadsnät” är utmanande. Ökade priser i kundledet är till betydande del en effekt av att tillgången till fiber ännu inte reglerats av PTS (vilket skulle ge konkurrensneutrala förut- sättningar och billigare tjänster för konsumenterna). Det som är positivt är Bahnhofs framgångar på villa- och bostadsrättsmarknaden. Här vinner vi marknadsandelar genom låga priser, högre hastigheter (standard sedan länge är 2,5 Gbit/s, med tillval 10 Gbit/s), och riktigt bra service till våra kunder. I Nordic Benchs kundundersökning får Bahnhof åter utmärkelsen “Årets bredbandsoperatör”. Bahnhof vinner därmed utmärkelsen för sjunde året i rad. Bahnhof Norden växer! Under det första halvåret omsätter Bahnhof i utlandet 58,9 Mkr (jämfört 24,7 Mkr år 2025. Det är en tillväxt på ett år med 138,5 procent. På rullande basis svarar utlandet nu för drygt fem procent av koncernens totala omsättning. I Finland har vi ett väl utvecklat samarbete med större nät- ägare, och där vinner vi marknadsandelar både till enskilda hushåll och bostadsrättsföreningar. På motsvarande sätt växer vi organiskt i Norge, med starka erbjudanden om fiber - tjänster, som kompletterar våra tjänster med fast mobilt bredband. I Norge utses Bahnhof av kunderna själva till den bästa operatören på portalen Bytt.no. Norges bästa bredband! Bahnhof toppar listorna i landets största konsumentportal Bytt.no.
Page 4
4 Delårssrapport apr-jun, 2026 Tillväxt på företagsmarknaden! Företagsmarknaden utvecklas positivt under det första halvåret 2026. Tillväxten drivs av efterfrågan på drift - säkra nät, datacenter och molntjänster med svensk och europeisk kontroll. De första potentiella storkunderna i Bahnhof Bunker har tagits emot på plats. Driftsättning av Bahnhof Bunker är planerad till första kvartalet 2027. Arbetet med förberedelser i datacentret i Göteborg drivs med full kraft, och skapar utrymme för merförsäljning även av nättjänster. Finansiell situation i sammanfattning Kassaflödet för det första halvåret 2026 är -87,9 Mkr (-63,5 Mkr). Aktieutdelningen under det andra kvartalet belastade kassan med 215,1 Mkr (215,1 Mkr). Bahnhof har under perioden dessutom investerat totalt 55,1 Mkr (34,2 Mkr). Investeringarna avser renovering av bergrummet i Göteborg, uppgraderingar av Bahnhofs nät och teknikplattformar på olika orter i Sverige, samt ett nytt ekonomisystem. Den sista juni är likvida medel i Bahnhof 519,5 Mkr (604,0 Mkr). Vi placerar våra likvida medel med krav på god avkastning och låg risk, men med en särskild viktning för snabb tillgänglighet. Den starka kassan kommer att användas till investeringar i framtidsprojekt. Vi kommer att arbeta med kapitalet i tekniska och affärsmässiga nyinvesteringar i Sverige och utomlands. Förvärvsstrategin är aktivt sökande. Den utgår från en filosofi som bygger på att etablera nytt, eller att komplettera. Mogna och mer etablerade tjänster som vi redan driver byggs bäst i egen regi. Händelser efter kvartalets slut Telenor har den 8 juli 2026 lagt ett bud på ett förvärv av en majoritetsandel i Bahnhof. Affären förutsätter att den god - känns av berörda myndigheter (främst Konkurrensverket) vilket i så fall kan ske under hösten 2026. Information om budet finns tillgänglig på Bahnhofs hemsidor under nyheter. Avsikten är att med oförminskad kraft driva Bahnhofs affär och varumärke med snabba fibertjänster, oberoende nordiska datacenter och integritetsprofil. Ur ett tjänsteperspektiv uppkommer dock möjligheter (vid en genomförd affär) till kompletterande erbjudanden till kunder med till exempel mobiltelefoni och fler TV-tjänster till hushåll. Första halvåret 2026 i sammanfattning Läs om Bahnhofs senaste innovation inom datacenter på sid. 7 → Bahnhof Bunker ovanifrån.
Page 5
5 Delårssrapport apr-jun, 2026 Bahnhofs prognos för helåret 2026 är en omsättning på omkring 2,4 miljarder kronor med en EBIT-marginal på drygt 12 procent. Prognosen bygger på en stark tillväxt på företagsmarknaden och fortsatt tillväxt för privatmarknaden (vi räknar med fortsatt expansion i segmenten BRF och villamarknad). Vision Bahnhof ska vara en expansiv europeisk moln- och internetaktör som erbjuder säker, klimatsmart och innova - tiv kommunikationsteknik för företag och privatpersoner. Vi utvecklar och driver oberoende molntjänster och AI-infrastruktur med fokus på lokal kontroll, hög datasäkerhet och starkt integritetsskydd. Vår grund är blixtsnabba fibernät med låg latens och full kontroll över infrastrukturen, från kabel till datacenter. Det ger oss möjlighet att leverera tjänster som inte bara är snabba, utan också robusta, förutsägbara och fria från externa beroenden. Vi är offensiva, rörliga och tar tillvara möjligheterna i tekniska språng inom AI, datahantering och distribuerade system. När andra centraliserar bygger vi alternativ. När andra låser in, bygger vi öppet. Bahnhof bygger affärer som förenas med kostnadsmedveten och organisk tillväxt, där egen infrastruktur, teknisk kompetens och ett tydligt oberoende är grunden för långsiktig konkurrenskraft. Hållbarhetsdeklaration Prognos för 2026 Delårssrapport apr-jun, 2026 5 Bahnhof sätter människan i centrum! Vi värnar om individen och friheten på nätet! Strategiskt är våra kärnvärden integritet och innovation. Vi värnar om rätten till ett privatliv. Vi främjar kreativitet och ny teknik utan inlåsningar (som bygger på till exempel öppen källkod). Vi tar ställning i kontroversiella frågor där kommunikationsfrihet hotas. Bahnhof återanvänder energi i datacenter, och vi har ett återvinningsprogram för elektronik- och teknikut- rustning. När infrastruktur redan finns, och kan användas igen är det hållbarhet. Ett exempel är Bunkerberget i Göteborg, där vi uppför ett datacenter i ett redan befintligt bergrum från det kalla kriget. Bahnhof skapar ett arbetsklimat som odlar kreativitet, nyfikenhet och stort eget ansvar, med lika villkor för kvinnor, män och ickebinära. Bahnhof bygger oberoende IT-tjänster ur ett svenskt och europeiskt perspektiv. De är hållbara genom att de är motståndskraftiga alternativ till utländska molntjänster. Bahnhof arbetar aktivt mot korruption och mygel i alla dess former. Bahnhof beskriver hur bredbandsmarknaden fungerar. Genom öppenhet vill vi bygga förtroende och säker- ställa att våra kunder och samarbetspartners har insyn i våra affärsmetoder, samt därigenom bidra till en hållbar bransch.
Page 6
6 Delårssrapport apr-jun, 2026 Bahnhofs företagsaffär i Sverige omsatte under det första halvåret 358,2 Mkr (327,0 Mkr). Det är en ökning med 9,5 procent jämfört med motsvarande period föregående år. Tillväxten drivs av ökad efterfrågan på driftsäkra nät till kontor, samt infrastruktur med svensk och europeisk kontroll. Bahnhofs företagsaffär i Sverige omsatte under det första halvåret 358,2 Mkr (327,0 Mkr). Det är en ökning med 9,5 procent jämfört med motsvarande period föregående år. Tillväxten drivs av ökad efterfrågan på driftsäkra nät till kontor, samt infrastruktur med svensk och europeisk kontroll. Fokus är nu större och mer avancerade lösningar för företag som söker stabila och driftsäkra tjänster i nät- och datacenter. Myndigheten för totalförsvarsanalys publicerade i maj 2026 sin slutrapport om behovet av skydd för kritisk infrastruktur. Bahnhof var en av remissinstanserna, och vår tjänsteportfölj är inriktad på sådana lösningar som stärker motståndskraft mot både digitala och fysiska hot. Ytterst handlar det om att Sverige måste kunna fungera även under krig. Lärdomarna från Ukraina visar att det finns behov av bombskyddad infrastruktur med reservkraft. Under hösten kommer vi att driva arbetet med att färdigställa de första delarna i det gigantiska bergrumnet ”Bahnhof Bunker” i Göteborg. Det blir ett digitalt fort för storskalig IT-drift för både offentliga och privata aktörer. Det är en anläggning som precis som vårt bergrum ”Pionen” på Södermalm kommer att få internationell lyskraft. De första delarna tas i bruk under det första kvartalet 2027. Företagsmarknad Vi hjälper ert företag att flytta hem datan till våra säkra, svenska datacenter. Bahnhof dominerade Tech Show 2026 i Kista med Bahnhof Bunker.
Page 7
7 Delårssrapport apr-jun, 2026 Företagsmarknad Bahnhof utmanar datacenterbranschen med världsunik energidesign GÖTEBORG. Bygget av Bahnhofs underjordiska, bombsäkra datacenter Bahnhof Bunker fortsätter med full fart. Och medan AI-kluster och högdensitetsberäkningar pressar traditionella hallar till sina gränser innoverar Bahnhof med nya lösningar. Richard Högstedt, projektansvarig för Bahnhof Bunker och hjärnan bakom vår senaste innovation: – Jag blev ärligt talat frustrerad över hur datacenter byggs. Vi har under årens lopp, över hela världen, lagt mycket tid på att flytta laster och anpassa oss efter begränsningar som egentligen inte borde finnas. Då föddes idén: varför bygger vi inte bort problemet från början? Idag byggs alla världens datacenter enligt samma gamla grund- princip: varje datahall får sin tilldelning av el och kyla, och när effekttaket är nått väntar antingen omfattande ombyggnationer eller att kunder måste flytta till en annan hall. Både dyrt och tidskrävande för kunden. I Bahnhof Bunker gör vi nu upp med den logiken – med dynamisk effektarkitektur. – När kunders behov förändras ska inte anläggningen bli en flaskhals. Infrastrukturen ska anpassa sig efter kunden, inte tvärtom. Det finns ingen annan datorhall i världen som är byggd med den här dynamiken , säger Richard Högstedt. Med dynamisk effektarkitektur kan el och kyla enkelt styras om mellan anläggningens åtta underjordiska datorhallar, så att effekten fördelas dit den faktiskt behövs vid varje given tidpunkt. Varje hall är byggd för en garanterad last på 1 MW, men infrastrukturen bakom kulisserna är dimensionerad för betydligt mer. Om en kund behöver högre effekttäthet kan upp till 4,5 MW koncentreras till en enda hall, med full redundans. Bakom lösningen finns ett medvetet överdimensionerat distributions - system med ställverk, kanalskenor och köldbärare. I stället för att låsa effekt och kylkapacitet till enskilda hallar blir hela anläggningen en gemensam resurs. För kunder betyder det att de kan växa snabbt utan att begränsas av hur anläggningen en gång ritades. AI-kluster, HPC-miljöer och andra effektkrävande installationer kan byggas ut i samma hall, utan att behöva flytta eller invänta kostsamma ombyggnationer. Dynamisk effektarkitektur: Elsystem och uppkopplade hallar drivs i symbios. El och kyla styrs dit den behövs. Systemet omfattar ett högspänningsnät på 11 kilovolt. Foto från vårt datacenter Thule. Bahnhofs Richard Högstedt blev frustrerad över traditionella datacenters elsystem, och byggde en helt ny arkitektur.
Page 8
8 Delårssrapport apr-jun, 2026 Bunkerberget – från industribunker till fästning för digital infrastruktur Bunkerberget började sprängas ut under andra världskriget som skyddsrum för göteborgarna, 30 meter under marken. Under kalla kriget byggdes anläggningen ut ytterligare för att säkra SKF:s produktion av kullager i händelse av krig. Nu går berget in i sin tredje epok. I samma granit växer Bahnhof Bunker fram – ett 6 000 kvadratmeter stort datacenter byggt för att skydda Europas digitala infrastruktur. Arkivbilder från kalla kriget. SKF:s industribunker byggs för att skydda tung industri mot sovjetiska bombanfall. Bahnhof Bunker under byggnation. Där man en gång säkrade svensk kullagerindustri bygger vi idag en digital fästning för europeisk data och kommunikation. DÅ NU Företagsmarknad
Page 9
9 Delårssrapport apr-jun, 2026 Tillväxten är positiv, men här sker ett gradvis skifte i kundbasen. Bahnhof är mycket framgångsrika på marknaden för villor och bostadsrätter. Men situationen i det segment som kallas ”öppna stadsnät” är i gengäld utmanande, med allt högre pris - sättning i de monopolliknande nät som främst drivs av Telia och GlobalConnect. Fiber är den i särklass bästa tekniken avseende prestanda. Bahnhofs bastjänst till BRF:er och villor är sedan länge 2,5 Gbit/s, med tillval upp till 10 Gbit/s. Det handlar om svarstider på några enstaka millisekunder. Inget är snabbare än ljuset. Prissättningen för fiber i en BRF börjar på omkring 40 kronor i månaden per hushåll. Inga mobila eller satellitburna tjänster kan konkurrera med detta. Fiber är också det som ger bäst driftsäkerhet och motståndskraft i kris och ofärdstider. Privatmarknad Den sista juni 2026 hade Bahnhof 498 550 hushåll i Sverige (489 859 den sista juni 2025) som var anslutna till någon av våra snabba fibertjänster. Under det andra kvartalet (april–juni år 2026) växer kundbasen med 648 nya hushåll netto (1297 år 2025). Uppsala: Företagskunder ansluter till Bahnhofs eget blixtsnabba nät. 10 Gbit/s med full redundans.
Page 10
10 Delårssrapport apr-jun, 2026 Årets bredbandsoperatör 7 år i radÅrets bredbandsoperatör 7 år i rad Nordic Bench, 2020-2026Nordic Bench, 2020-2026 Sveriges nöjdaste kunderSveriges nöjdaste kunder Svenskt Kvalitetsindex, 2025Svenskt Kvalitetsindex, 2025 Sveriges snabbaste bredbandSveriges snabbaste bredband Bredbandskollen 2025Bredbandskollen 2025 Sänk föreningens kostnader! Idag betalar de flesta föreningar mer än de behöver för sitt bredband. Sänk era kostnader med Bahnhof! Vi står för enkelhet, personlig service och har utsetts till Sveriges bästa bredbandsoperatör sex år i rad. Hör av dig så berättar vi mer Vi kommer ut till er förening, undersöker förutsättningarna, och skickar sedan en förutsättningslös offert! O1O-51O 3O 5O | brf@bahnhof.net Läs mer och beställ på Bahnhof.se/brf 2 5OO Mbit/s kr/ mån 39 Från ANNONS
Page 11
11 Delårssrapport apr-jun, 2026 Stark tillväxt i Nordeuropa! Bahnhofs verksamhet i Nordeuropa fortsätter att utvecklas positivt. Under det första halvåret 2026 uppgick omsättningen utanför Sverige till 58,9 Mkr (24,7 Mkr), en ökning med 34,2 Mkr, motsvarande 139 procent, jämfört med samma period föregående år. Tillväxten drivs främst av utvecklingen i Norge och Finland. I Norge fortsätter Bahnhof att stärka sin marknadsposition genom etablering i nya fibernät och en fortsatt hög efterfrågan på bolagets bredbandstjänster. Under kvartalet har Bahnhof utsetts till bästa fiber- och 5G-FWA-leverantör på bytt.no. Utmärkelsen är ett resultat av hög kundnöjdhet i kombination med attraktiva priser . I Finland utvecklas verksamheten stabilt, med en växande kundbas och en ökad anslutningstakt under det andra kvar - talet. Under det andra kvartalet 2026 så fördubblar vi tillväx - ten jämfört mot det andra kvartalet 2025. Samtidigt fortsätter Bahnhof att gradvis bygga verksam - heten i Danmark och Tyskland. Omsättningen i Tyskland är mycket begränsad, men den operativa plattformen har stärkts väsentligt. Det ger förutsättningar för en potentiell expansion, i takt med att fler fibernät ansluts. I Tyskland har Bahnhof lanserats i näten Sachsen Gigabit och Nord Connect (tidigare Stadtwerke Neumünster), samt tecknat avtal med OXG och fortsatt arbetet inför lanseringar i bland annat Open Infra, Deutsche GigaNetz, Wemacom och Westconnect. Aktiviteten är hög men utfallet ännu mycket begränsat. Omsättning Nordeuropa första halvåret 2026 (fördelning per land, Mkr) Bahnhof Nordeuropa totalt: 58,9 Mkr (24,7 Mkr) Norge: 39,6 Mkr (16,2 Mkr) Finland: 16,5 Mkr (7,6 Mkr) Danmark: 2,6 Mkr (0,9 Mkr) Tyskland: 0,1 Mkr (0,0 Mkr) Bahnhof fortsätter med succén i Finland. En nyckelfaktor är vår kunniga kundtjänst i egen regi.
Page 12
12 Delårssrapport apr-jun, 2026 Den västtyske filmregissören Werner Herzog lovade i ett vad att han skulle äta upp sina egna skor om han fick fel. Det slutade med att han fick göra precis det, vilket skildras i dokumentärfilmen Werner Herzog Eats His Shoe från år 1980. Skorna kokades i fem timmar tillsammans med vitlök, ros- marin, buljong och ankfett. Herzog åt upp allt utom sulorna: – Man äter ju heller inte benet på kycklingen. Jag är själv inte lika tvärsäker som Herzog på allt här i världen. Jag tänker därför inte ingå ett sådant vad om framtiden. Dessutom har jag skostorlek 46, och Herzog hade såvitt jag vet 44. Det skulle helt enkelt bli för mycket mat. Men en sak är jag övertygad om. De tjänster Bahnhof erbjuder kommer att leva vidare och fortsätta utvecklas, även med en ny ägare av bolaget (om nu affären med Telenor godkänns av Konkurrensverket). Bahnhof kommer kort sagt att fortsätta vara Bahnhof. Det var också en avgörande utgångspunkt i de samtal vi förde i samband med budet från Telenor. Grunden i vår verksamhet är våra tekniktjänster och över - tygelsen om att teknik ska ge människor större frihet – inte mindre. Bahnhof har en starkt entreprenöriell före - tagskultur som bygger på nyfikenhet och kreativitet. Vi uppmuntrar frihet under ansvar, och att snabbt kunna leverera konkreta resultat utan onödig byråkrati . Det är ingen slump att Bahnhof på rekordtid blivit Norges högst rankade bredbandsoperatör på Bytt.no, baserat på kundernas egna omdömen. Det är ett resultat av samarbetet mellan Sverige och Norge. Vi och våra medarbetare i Vestby har lyckats etablera Bahnhof som en pigg uppstickare på den norska marknaden. Bahnhofs DNA bygger på att vi tar parti för friheten på nätet och försvaret av den lilla människan. Det har ibland handlat om att ta strid även i obekväma frågor, som gällt allt från fildelning till datalagring och nu senast EU:s massövervakning med Chat Control. Blockeringar och censur är inte rätt väg. VD har ordet På våra AI-hackathons är receptet enkelt: datorer, öl, tokens och experimentlusta! – Man äter ju heller inte benet på kycklingen.
Page 13
13 Delårssrapport apr-jun, 2026 Jag har varit en del av Bahnhof redan innan kommunikations- minister Ines Uusmann sa att ”internet är bara en fluga” (vilket hon i och för sig aldrig sa, men det är ändå en härlig formulering från mitten på 1990-talet som levt vidare). Det är nu mer än 30 år sedan, och sedan vi noterades för aktiehan - del har jag skrivit ganska precis 75 vd-ord i våra kvartalsrap - porter under de senaste 20 åren. Med en ny ägare, och på sikt en annan direktör, kan tonfall och nyanser förstås förändras. Det är bara positivt att ta in nya perspektiv. På köpet får Bahnhof tillgång till fler riktigt vassa tjänster, inte minst på mobilsidan. Men oavsett en förändrad ägarbild så finns affärslogiken kvar. Folk gillar en kultur och ett bolag som ställer sig på använ- darnas sida! Det finns också en efterfrågan på internet med sekretess – brevbäraren ska hålla på brevhemligheten. Det första halvåret 2026 – stabil lönsamhet med tillväxt! Det ekonomiska resultatet för det andra kvartalet präglas av fortsatt tillväxt. På halvårsbasis når vi en omsättning på 1158,4 Mkr, en ökning med sju procent jämfört med samma period 2025. Vi upprepar också helårsprognosen med en omsättning på 2,4 miljarder kronor med en EBIT- marginal på drygt 12 procent. Precis som tidigare håller vi marginalerna för halvåret (med 13,1 procents nettomarginal) trots ambitiösa fram - tidssatsningar som en fortsatt expansion i utlandet med Norge och Finland som draglok. På rullande basis svarar utlandet nu för drygt fem procent av Bahnhofs totala omsättning. I takt med att utlandsaffären nu växer i volym, kommer också lönsamheten att stärkas ytterligare. Privatsidan visar en positiv om än ganska blygsam total tillväxt. Det beror framför allt på ett skifte i marknaden. Tjänster i de öppna näten pressas av återkommande prishöjningar från ett fåtal nätägare. Samtidigt är Bahnhof mycket framgångsrika inom BRF- och villasegmentet. Mer om spelet bakom kulisserna – och PTS roll – alldeles strax. På företagssidan tar vi flera större affärer som kommer att ge effekt under de kommande kvartalen. En av dem är den oberoende kommunikationsoperatören Via Europa, som nu har beställt ett antal tunga fibertjänster från Bahnhof. Det visar återigen Bahnofs styrka som stor nätoperatör. ”Öppna” stadsnät under press! Dante Alighieri placerade Limbo mellan två världar. Där befinner sig den här rapporten. Vi väntar på Konkurrens- verkets beslut om uppköpsbudet. Ur ett traditionellt börsperspektiv har rapporten därför mindre intresse än vanligt. Men då passar jag i stället på att ge Konkurrensverket och PTS en snabbkurs i hur marknaden för öppna stadsnät fungerar i verkligheten. Bahnhof växer kraftigt inom villor och bostadsrätts- föreningar, men de så kallade ”öppna” näten är inte längre särskilt öppna. Med några regionala stadsnät som positiva undantag har marknaden utvecklats till ett oligopol där ett fåtal aktörer sitter på alla stolar samtidigt; nätägare, kommunikationsoperatörer och tjänsteleverantörer. Resultatet syns på bredbandsfakturan. Det senaste året har detta accelererat eftersom Telia nu kontrollerar mer än hälf- ten av marknaden, och samtidigt har ett starkt intresse av att begränsa konkurrenternas tillgång till fiberinfrastruktur. Det är ungefär som att driva Taxi Stockholm och samtidigt äga E4:an. Konkurrenterna släpps fram, men först efter en åktur på en spikmatta. Affärsmässigt jobbar oligopol-aktörerna med det som kallas prisklämning, man väljer var i kedjan man tar ut sina marginaler. VD har ordet Svenska konsumenter får betala priset för de oreglerade monopolen. Kommer PTS nya GD agera? I juli tvingade upphovsmaffian svenska operatörer att blockera ”pirat”-sajter. På vår blocksida möts våra kunder av folkbildning.
Page 14
14 Delårssrapport apr-jun, 2026 VD har ordet PTS har under åratal nöjt sig med att titta på. Myndigheten har verktygen för att säkerställa konkurrens- neutral tillgång till fiber, men har hellre än att göra nåt, hänvisat vidare till Konkurrensverket. Resultatet har blivit ett slags myndighetspingis där kunderna får betala notan för skenande bredbandspriser. Facit finns! Den som bor i en bostadsrättsförening på Östermalm kan få 2,5 Gbit/s för omkring 50 kronor i mån - aden. Den som bor i allmännyttans hyreslägenheter i Bredäng, och är anslutna via Zitius (Telia), får ofta betala omkring 500 kronor för 1 Gbit/s. Mitt råd till PTS nya generaldirektör Lena Nyberg, som jag hoppas kan bli en frisk fläkt, är enkelt. Titta på hela ekosyste- met. En verkligt öppen tillgång till fiber skulle ge lägre priser, bättre konkurrens, högre motståndskraft och utrymme för innovation. Fibermarknaden måste därför regleras! Vad kan du göra som kund? Bor du i villa eller bostadsrätt? Hör av dig till Bahnhof! Är du fastighetsägare eller driver ett företagsområde? Då vill vi gärna prata! Vi erbjuder blixtsnabba och driftsäkra 2,5 Gbit/s som standard, och har de senaste åren fått de bästa mätvärdena i Bredbanskollen – dessutom har Bahnhof sju år i rad vunnit titeln ”Årets bredbandsoperatör”. Allt är grundat i våra kunders omdömen. Bor du i ett Telia- eller GlobalConnect-dominerat stadsnät? Ja, då är valfriheten ofta mer skenbar än verklig. Prata med din hyresvärd eller bostadsbolaget, skapa lokal opinion i media. Skriv under bredbandsupproret.se . Kontakta PTS och Konkurrensverket! Ställ den enkla frågan: Varför ska min fiber kosta tio gånger mer än på Östermalm, bara för att jag råkar bo i Bredäng? (det senare ett verkligt exempel på ett bostadsområde där marknaden inte fungerar). Motståndskraft på riktigt Världen står i brand! Det räcker inte längre bara med digital säkerhet. Tjänster behöver skyddas även rent fysiskt. Det är därför Bahnhof bygger ett av Europas säkraste data- center i Göteborg. I den förra rapporten från i maj berättade jag om attacker mot Amazon och AWS datahallar vid persiska viken. Nu finns ytterligare ett exempel. Den 18 juli genomförde Ukraina ett lyckat angrepp (bra gjort!) på det som i media framställdes som en lagerlokal och logistikplats för det ryska företaget ”Wildberries” i Elektrostat utanför Moskva. Mindre känt är att det i samma komplex som förstördes även finns ett datacenter! Det är ett lokalt Wildberries-datacenter på 5 MW med ungefär 7000 servrar i 280 rackskåp (enligt det ryska bolagets egen hemsida). Det går inte att fastställa vilka delar som förstördes i den stora branden och explosionerna. Men det är helt klart en del av samma komplex som lagret. Att bygga och drifta anläggningar för både offentliga och privata aktörer handlar om förtroende. Bahnhof är helt klart i logistikbranschen, på samma sätt som AWS eller ryska Wildberries. Ryska Wildberries datacenter står i lågor efter framgångsrikt bombagrepp.
Page 15
15 Delårssrapport apr-jun, 2026 Till skillnad från andra bygger vi också vårt förtroende på det svenska urberget och fysiskt skalskydd. Det senare inbegriper i Bahnhof Bunker även stötvågsgränser och skalskydd med högsta NATO-klass, för att tåla många atmosfärers övertryck. Bahnhof Bunker har nu i sommar rentav fått ett eget gatu - namn tilldelat av Göteborgs Stad. Den nya adressen till Bahnhof Bunker i Gamlestaden är ”Kvartermästaregången”. Vad är då en kvartermästare? Eller Quartermaster som det heter på engelska. Det är den officer som ansvarar för logistiken till en militär styrka. Ett ganska passande namn på ett datacenter. James Bond-fantaster vet dessutom att Q inte är ett namn, utan just Quartermaster. Men det är inget att skämta om, som John Cleese säger i filmen Die Another Day med Pierce Brosnan. I scenen med Q visar han upp en osynlig Aston Martin Vanquish. Bond reagerar med “You must be joking”, varpå Q svarar: “As I learned from my predecessor, Bond, I never joke about my work.” Precis! Datasäkerhet är inget att skämta om! /Jon Karlung, VD Bahnhof AB Mariaberget, den syttende august 2026 Filmtips: Herzog äter sina skor. https://www.imdb.com/title/tt0081746/ https://www.youtube.com/ watch?v=cNczjk-xLfM VD har ordet GSPublisherVersion 0.0.100.100 ALLMÄNNA FÖRESKRIFTER ÄNDRINGDOKUMENTNUMMER FORMATSKALARITNINGSKATEGORI SYSTEM SPECIFIKATION VÅNINGSPLAN BYGGNADSVERK DELOMRÅDE GODKÄND AV DISCIPLIN FÖRETAG TELEFON KONTAKTPERSON UPPDRAGSNUMMER SKAPAD AV PROJEKTNUMMER DIARIENUMMER FASTIGHET ADRESS BESTÄLLARE PROJEKTNAMN HANDLING STATUS ÄNDRINGS PM ORIENTERINGSFIGUR PLUSHÖJD (RH 2000) VÅNINGSDEL OMRÅDE GAMLESTADEN, GÖTEBORG BUNKEBERGET BATTERIGATAN 3 KVIBERG 21:1 253003 211 1:100 A2 A AF-L Architects AB 08-6645664 ALBERT FRANCE-LANORD 224 DATUM A-06 5 10 m0 1 2 100 Bef. vägg Putsad yta, mörkgrå Nya glasdörrar i bef. lägen Karmar: RAL 7016 Glas: Klarglas 2 100 Ny plåtdörr i befintligt läge RAL 7016 Bef. vägg Putsad yta, mörkgrå Bef. öppning stängs Yta putsas lika övrig vägg C D Bef. vägg 2 100 E Bef. vägg Bef. öppning stängs Elevation C - Entré E3 Elevation E - Entré E4Plan - Entré E3 Sektion D - Entré E3 Plan - Entré E4 PLAN, ELEVATION, SEKTION BYGGLOV AXEL BURVALL TERÀN Entré E3 + Entré E4 N N 02 2026-08-03 D GSPublisherVersion 0.0.100.100 ALLMÄNNA FÖRESKRIFTER ÄNDRINGDOKUMENTNUMMER FORMATSKALARITNINGSKATEGORI SYSTEM SPECIFIKATION VÅNINGSPLAN BYGGNADSVERK DELOMRÅDE GODKÄND AV DISCIPLIN FÖRETAG TELEFON KONTAKTPERSON UPPDRAGSNUMMER SKAPAD AV PROJEKTNUMMER DIARIENUMMER FASTIGHET ADRESS BESTÄLLARE PROJEKTNAMN HANDLING STATUS ÄNDRINGS PM ORIENTERINGSFIGUR PLUSHÖJD (RH 2000) VÅNINGSDEL OMRÅDE GAMLESTADEN, GÖTEBORG BUNKEBERGET BATTERIGATAN 3 KVIBERG 21:1 253003 211 1:100 A2 A AF-L Architects AB 08-6645664 ALBERT FRANCE-LANORD 224 DATUM A-06 5 10 m0 1 2 100 Bef. vägg Putsad yta, mörkgrå Nya glasdörrar i bef. lägen Karmar: RAL 7016 Glas: Klarglas 2 100 Ny plåtdörr i befintligt läge RAL 7016 Bef. vägg Putsad yta, mörkgrå Bef. öppning stängs Yta putsas lika övrig vägg C D Bef. vägg 2 100 E Bef. vägg Bef. öppning stängs Elevation C - Entré E3 Elevation E - Entré E4Plan - Entré E3 Sektion D - Entré E3 Plan - Entré E4 PLAN, ELEVATION, SEKTION BYGGLOV AXEL BURVALL TERÀN Entré E3 + Entré E4 N N 02 2026-08-03 D Bahnhof Bunker: Vi bygger ett av Europas säkraste datacenter inuti urberget i centrala Göteborg. Bahnhof Bunker har satt avtryck i Göteborg – staden har döpt om gatan till Kvartermästaregången (tidigare Batterigatan).
Page 16
16 Delårssrapport apr-jun, 2026 Närmare upplysningar om underliggande finansiella faktorer återfinns i denna rapport. Analyser för koncernen inkluderar även moderbolaget, såvida vi inte uttryckligen anger att det endast gäller moderbolaget. Eftersom moderbolaget är en så betydande del av koncernen är förklaringarna för koncernen också relevanta för moderbolaget. Utveckling av resultat och ställning Intäkterna för det första halvåret 2026 uppgick till 1158,4 Mkr (1085,0 Mkr). Bahnhofs intäkter består nästan enbart av abonnemangsintäkter från både företags- och privatkunder. Omsättningen påverkas inte av säsongsmässiga variationer. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 150,1 Mkr (140,6 Mkr). En nyemission har genomförts i det norska dotterbolaget Brdy Holding AS vilket ökar Bahnhofs ägarandel till 86,7% (76%). Rörliga ersättningar till nätägare fortsätter öka och detta i kombination med utlandssatsningar och stora kampanjer i Sverige sätter press på nettomarginalen. Kassaflöde och finansiell situation Kassaflödet för det första halvåret 2026 är -87,9 Mkr (-63,5 Mkr). Den sista juni är likvida medel i Bahnhof 519,5 Mkr (604,0 Mkr). Leasingskulderna uppgår till 146,4 Mkr (133,5 Mkr). Leasingskulderna är relaterade till redovisningsprin- cipen IFRS, och består därmed av alla framtida lokalkost - nader (hyra) för alla bolagets större kontrakt. Bahnhof har under perioden investerat totalt 55,1 Mkr (34,2 Mkr). Investeringarna avser renovering av bergrummet i Göteborg, uppgraderingar av Bahnhofs nät och teknikplatt - formar på olika orter i Sverige och ett nytt ekonomisystem. Bahnhofkoncernen har idag en stark kassa som kommer att användas till investeringar i olika framtidsprojekt eller förvärv. Bolagsstruktur Moderbolag i Bahnhofkoncernen är Bahnhof AB (publ) med organisationsnummer 556519-9493 och säte i Stockholm. Bahnhof AB (publ) äger till 100% de svenska dotterbolagen, Elementica Data Center Construction AB (556715-9495), Bahnhof LABS AB (559347-4967) samt Bunkeberget Park AB (559383-3121). Bahnhof har i utlandet ett portugisiskt dotterbolag Bahnhof Unipessoal LDA (PT 509519636), ett norskt dotterbolag Bahnhof Norge AS (986 108 351), ett danskt dotterbolag Bahnhof Elementica ApS (44155745), ett finskt dotterbolag Bahnhof Oy (3392491- 2). Utöver de helägda dotterbolagen äger Bahnhof AB 87% av det norska bolaget Brdy Holding AS (933 839 842) samt 90 procent av det tyska bolaget Bahnhof Nätverk GmbH (HRB 259489). Väsentliga risker och osäkerheter Bahnhof verkar på en marknad med många konkurrenter, olika tekniska lösningar och i en föränderlig omvärld. Bolaget och dess kunder kan bli utsatta för allvarliga datain - trång, myndigheters godtycke, politiska beslut som ändrar spelregler och ökar kostnader samt teknikskiften som dramatiskt ändrar förutsättningar för bolagets tjänster. Bahnhof har motståndskraft mot flera av dessa risker genom att vår kärnverksamhet är datasäkerhet. Vi har också en stor och bred kundbas med olika tjänster. Bahnhof är inte bero- ende av enstaka kunder, affärsområden eller tjänster. I ett sämre konjunkturläge säljer vi tjänster som få kan vara utan. I avtalen med våra kunder har vi klausuler som reglerar en ökad inflation och prisökningar från våra underleverantörer. I årsredovisningen för 2025 beskrivs väsentliga risker och osäkerheter utförligt. Riskbedömningen är oförändrad jämfört med årsredovisningen. Ingen förändring har skett jämfört med årsredovisning. Transaktioner med närstående De två huvudägarna är Jon Karlung och Andreas Norman som tillsammans äger drygt 50 procent av kapitalet i Bahnhof genom bolaget K.N. Telecom. Bahnhof har ett konsultavtal med K.N. Telecom och hyr en kontorsbyggnad av K.N. Telecom. Kontorsbyggnaden ligger i en fastighet i centrala Borlänge som är dimensionerad för ca 80 med- arbetare (främst kundtjänst). Hyran är satt på marknads - mässiga villkor och Bahnhof betalar enligt avtal för närvarande 112 450 kronor per månad till K.N. Telecom AB. First North Bahnhof är noterat på Nasdaq First North Growth Market. Certified adviser är FNCA Sweden AB. Granskning Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av företagets revisorer. Finansiell situation
Page 17
17 Delårssrapport apr-jun, 2026 Insynspersoners aktieinnehav per 2026-06-30: Jon Karlung och Andreas Norman: gemensamt genom K.N. TELECOM AB 54 232 170 Jon Karlung 375 000 Eric Hasselqvist 225 000 Anna Åhr (genom bolag) 80 000 Andreas Norman 46 959 Jens Nylander (genom bolag) 16 700 Anders Jensen 4 000 Största aktieägare 2026-06-30: K.N. TELECOM AB 54 232 170 INVESTMENT AB ÖRESUND 7 197 731 AVANZA PENSION 3 433 432 VERDIPAPIRFONDET FIRST VERITAS 2 620 000 SPILTAN SMÅBOLAGSFOND 2 352 702 NORDNET PENSIONSFÖRSÄKRING AB 1 375 857 NORDEA NORDIC SMALL CAP FUND 1 268 694 LÄNSFÖRSÄKRINGAR SMÅBOLAG SVERIGE, VISION 1 192 090 NORDEA SMABOLAGSFOND SVERIGE 638 489 NORDEA INSTITUTIONELLA SMABOLAGSFON 527 974 STATE STREET BANK AND TRUST CO, W9 455 251 Finansiell situation
Page 18
18 Delårssrapport apr-jun, 2026 Rapport över resultat och övrigt totalresultat för koncernen i sammandrag 2026 2025 2026 2025 2025 Q2 Q2 Jan-jun Jan-jun Helår Not Rörelsens intäkter Nettoomsättning 575 428 548 470 1 157 949 1 084 653 2 214 075 4 Övriga rörelseintäkter 450 131 465 335 5 136 Summa intäkter 575 878 548 601 1 158 414 1 084 987 2 219 211 Rörelsens kostnader Nät, hårdvara och förnödenheter −415 187 −387 787 −821 728 −764 776 −1 571 955 Övriga externa kostnader −22 113 −28 047 −49 067 −51 539 −89 150 Personalkostnader −51 041 −50 069 −105 661 −100 793 −207 806 Av-/nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar −15 935 −12 589 −31 810 −27 261 −110 431 Summa rörelsens kostnader -504 276 -478 491 -1 008 266 -944 369 -1 979 342 Rörelseresultat 71 603 70 110 150 149 140 619 239 869 Finansiella intäkter 1 781 2 860 3 593 6 331 11 596 Finansiella kostnader -1 081 -596 -1 738 -1 550 -5 111 Finansnetto 700 2 264 1 855 4 781 6 485 Resultat före skatt 72 302 72 374 152 004 145 399 246 354 Skatt -16 615 -15 655 -34 068 -30 933 -65 715 Periodens resultat 55 687 56 718 117 936 114 466 180 638 Övrigt totalresultat Periodens omräkningsdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter -202 -358 1 042 160 -1 531 Periodens övrigt totalresultat -202 -358 1 042 160 -1 531 Periodens totalresultat 55 486 56 361 118 978 114 627 179 107 Periodens totalresultat hänförligt till: Moderbolagets ägare 55 580 56 717 120 041 115 212 181 483 Innehav utan bestämmande inflytande -94 -356 -1 062 -586 -2 376 Resultat per aktie före utspädning 0,52 0,53 1,10 1,06 1,68 Resultat per aktie efter utspädning 0,52 0,53 1,10 1,06 1,68 Vinstmarginal (Resultat före skatt) 12,6% 13,2% 13,1% 13,4% 11,1% TKR
Page 19
19 Delårssrapport apr-jun, 2026 2026-06-30 2025-12-31 Tillgångar Immateriella anläggningstillgångar 62 396 65 690 Materiella anläggningstillgångar 341 771 311 624 Nyttjanderättstillgångar 149 033 158 470 Andel i bostadsrättsförening 10 445 10 445 Uppskjutna skattefordringar 391 404 Andra långsiktiga fordringar 4 158 3 955 Förutbetald kostnad 0 0 Summa anläggningstillgångar 568 195 550 588 Varulager 9 587 16 734 Kundfordringar 84 411 107 221 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 121 788 114 757 Övriga fordringar 6 165 4 475 Likvida medel 519 492 606 918 Summa omsättningstillgångar 741 444 850 104 Summa tillgångar 1 309 638 1 400 692 Eget kapital Aktiekapital 1 076 1 076 Omräkningsreserv 955 -87 Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat 439 641 536 910 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 441 672 537 898 Innehav utan bestämmande inflytande -1 487 -1 561 Summa eget kapital 440 185 536 337 Skulder Långfristiga leasingskulder 126 471 134 186 Uppskjutna skatteskulder 84 569 84 838 Övriga långfristiga skulder 1 050 1 015 Summa långfristiga skulder 212 091 220 038 Kortfristiga leasingskulder 19 884 21 406 Leverantörsskulder 223 354 204 995 Skatteskulder 29 859 35 096 Övriga skulder 29 623 30 836 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 354 643 351 983 Summa kortfristiga skulder 657 363 644 317 Summa skulder 869 454 864 355 Summa eget kapital och skulder 1 309 638 1 400 692 TKR Rapport över finansiell ställning för koncernen
Page 20
20 Delårssrapport apr-jun, 2026 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Aktiekapital Omräknings- reserv Balanserade vinstmedel inkl årets resultat Summa Innehav utan be- stämmande inflytande Totalt eget kapital Ingående eget kapital 2026-01-01 1 076 -87 536 909 537 898 -1 561 536 337 Årets totalresultat Årets resultat – – 118 998 118 998 -1 062 117 936 Övrigt – – – – – – Årets övrigt totalresultat – 1 042 – 1 042 – 1 042 Årets totalresultat – 1 042 118 998 120 041 -1 062 118 978 Transaktioner med koncernens ägare Lämnade utdelningar – – -215 130 -215 130 -215 130 Avyttring av innehav utan bestämmande inflytande, bestämmande inflytande kvarstår – – – – – – Förvärv av delägda dotterföretag, ej bestämmande inflytande sedan tidigare – – – – – – Summa tillskott från och värdeöverföringar till ägare – – -215 130 -215 130 – -215 130 Övrigt – – -1 137 -1 137 1 137 – Utgående eget kapital 2026-06-30 1 076 955 439 640 441 672 -1 487 440 185 Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen TKR Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Aktiekapital Omräknings- reserv Balanserade vinstmedel inkl årets resultat Summa Innehav utan be- stämmande inflytande Totalt eget kapital Ingående eget kapital 2025-01-01 1 076 1 444 569 713 572 234 – 572 234 Årets totalresultat Årets resultat – – 115 052 115 052 -586 114 466 Övrigt – – – – – – Årets övrigt totalresultat – 160 – 160 – 160 Årets totalresultat – 160 115 052 115 213 -586 114 627 Transaktioner med koncernens ägare Lämnade utdelningar – – -215 130 -215 130 -215 130 Avyttring av innehav utan bestämmande inflytande, bestämmande inflytande kvarstår – – -28 -28 28 – Förvärv av delägda dotterföretag, ej bestämmande inflytande sedan tidigare – – 96 96 30 126 Summa tillskott från och värdeöverföringar till ägare – – -215 062 -215 062 58 -215 004 Övrigt – – -780 -780 780 – Utgående eget kapital 2025-06-30 1 076 1 605 468 924 471 605 251 471 856 TKR
Page 21
21 Delårssrapport apr-jun, 2026 2026 2026 2025 Q2 Jan-jun Jan-jun Den löpande verksamheten Rörelseresultat 71 603 150 149 140 619 Erhållen ränta 1 781 3 593 6 331 Erlagd ränta -1 081 -1 738 -1 550 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 18 262 32 636 27 151 Betald inkomstskatt -18 161 -42 196 -38 505 72 404 142 442 134 044 Ökning (-)/Minskning (+) av varulager 2 564 7 147 -497 Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar -15 470 14 087 38 441 Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder 12 505 19 805 20 247 Kassaflöde från den löpande verksamheten 72 003 183 481 192 235 Investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar -26 184 -55 114 -24 575 Avyttring av materiella anläggningstillgångar Förvärv av immateriella anläggningstillgångar Förvärv av dotterföretag/rörelse, netto likviditetspåverkan -9 615 Kassaflöde från investeringsverksamheten -26 184 -55 114 -34 190 Finansieringsverksamheten Amortering av leasingskuld -1 094 -6 411 Utbetald utdelning till moderbolagets aktieägare -215 130 -215 130 -215 130 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -215 130 -216 224 -221 541 Årets kassaflöde -169 311 -87 857 -63 496 Likvida medel vid periodens början 688 804 606 919 667 736 Valutakursdifferens i likvida medel -1 430 -214 Likvida medel vid årets slut 519 492 519 492 604 026 TKR Rapport över kassaflöden för koncernen
Page 22
22 Delårssrapport apr-jun, 2026 2026 2025 2026 2025 2025 Q2 Q2 Jan-jun Jan-jun Helår Omsättning, KSEK 575 878 548 601 1 158 414 1 084 987 2 219 211 Resultat före skatt, KSEK 72 302 72 374 152 004 145 399 246 354 Resultat efter skatt, KSEK 55 687 56 718 117 936 114 466 180 638 Rörelseresultat (EBIT), KSEK 71 603 70 110 150 149 140 619 239 869 EBITDA, KSEK 87 538 82 698 181 959 167 880 350 300 Nettomarginal (%) 12,6% 13,2% 13,1% 13,4% 11,1% EBIT-marginal (%) 12,4% 12,8% 13,0% 13,0% 10,8% EBITDA-marginal (%) 15,2% 15,1% 15,7% 15,5% 15,8% Soliditet (%) 33,6% 36,9% 33,6% 36,9% 38,3% Eget kapital, KSEK 440 185 471 856 440 185 471 856 536 337 Periodens kassaflöde, KSEK -169 311 -167 369 -87 857 -63 496 -60 395 Data per aktie Antal aktier vid periodens utgång 107 565 130 107 565 130 107 565 130 107 565 130 107 565 130 Resultat per aktie efter skatt, KSEK 0,52 0,53 1,10 1,06 1,68 Eget kapital per aktie, SEK 4,09 4,39 4,09 4,39 4,99 Nyckeltal för koncernen TKR
Page 23
23 Delårssrapport apr-jun, 2026 2026 2025 2026 2025 2025 Q2 Q2 Jan-jun Jan-jun Helår Nettoomsättning 543 662 534 288 1 099 445 1 060 116 2 155 929 Övriga rörelseintäkter 22 66 22 191 276 Summa intäkter 543 684 534 355 1 099 466 1 060 307 2 156 206 Nät, hårdvara och förnödenheter -386 160 -379 245 -772 008 -750 978 -1 515 160 Övriga externa kostnader -23 801 -24 959 -49 639 -50 186 -101 348 Personalkostnader -46 444 -47 118 -95 820 -95 274 -192 766 Av- och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar -9 586 -11 247 -19 200 -22 675 -44 326 Rörelseresultat 77 693 71 786 162 799 141 194 302 605 Resultat från finansiella poster: Resultat från andelar i koncernföretag – – – – -68 638 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 1 691 2 985 3 851 6 207 10 707 Räntekostnader och liknande resultatposter -13 -521 0 -402 -452 Resultat efter finansiella poster 79 372 74 250 166 650 146 999 244 221 Bokslutsdispositioner – – – – 49 050 Resultat före skatt 79 372 74 250 166 650 146 999 293 271 Skatt -16 351 -15 296 -34 330 -30 282 -77 770 Årets resultat 63 021 58 955 132 320 116 718 215 501 Resultaträkning för moderbolaget TKR
Page 24
24 Delårssrapport apr-jun, 2026 TKR 2026-06-30 2025-06-30 2025-12-31 Tillgångar Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 9 507 14 198 11 135 Materiella anläggningstillgångar 251 102 228 784 241 907 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 133 462 94 552 123 672 Andelar i bostadsrättsförening 10 445 2 595 10 445 Fordringar hos koncernföretag 92 704 61 805 42 261 Andra långfristiga fordringar 1 390 168 1 390 Summa finansiella anläggningstillgångar 238 001 159 120 177 768 Summa anläggningstillgångar 498 610 402 103 430 811 Omsättningstillgångar Varulager m m 5 481 2 033 12 287 Kortfristiga fordringar Kundfordringar 79 623 51 180 105 205 Fordringar hos koncernföretag 23 107 2 474 13 069 Övriga fordringar 4 531 7 390 3 608 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 124 998 130 701 117 918 Summa kortfristiga fordringar 232 258 191 745 239 800 Kassa och bank 401 026 533 672 532 249 Summa omsättningstillgångar 638 765 727 451 784 336 Summa tillgångar 1 137 375 1 129 553 1 215 147 Eget kapital och skulder Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 1 076 1 076 1 076 Reservfond 9 9 9 Fritt eget kapital Överkursfond 18 608 18 608 18 608 Balanserat resultat -17 737 -18 108 -18 108 Årets resultat 132 320 116 718 215 501 Summa eget kapital 134 275 118 302 217 085 Obeskattade reserver 401 190 450 240 401 190 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 203 010 192 194 198 789 Skulder till koncernföretag – 181 2 176 Aktuella skatteskulder 30 270 15 459 35 079 Övriga skulder 17 972 20 050 20 347 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 350 657 333 127 340 481 Summa kortfristiga skulder 601 910 561 012 596 872 Summa eget kapital och skulder 1 137 375 1 129 553 1 215 147 Balansräkning för moderbolaget
Page 25
25 Delårssrapport apr-jun, 2026 Rörelseresultat (EBIT) Resultat före finansiella poster och skatt. 2026.01.01 – 2026.06.30: 152,0 Mkr (resultat före skatt) – 1,9 Mkr (finansnetto) = 150,1 Mkr EBITDA Resultat före av- och nedskrivningar, finansiella poster och skatt 2026.01.01 – 2026.06.30: 152,0 Mkr (resultat före skatt) + 31,8 Mkr (av- och nedskrivn) – 1,9 Mkr (finansnetto) = 182,0 Mkr Nettomarginal (%) Resultat före skatt dividerat med omsättning 2026.01.01 – 2026.06.30: 152,0 Mkr (resultat före skatt) / 1158,4 Mkr (omsättning) = 13,1 % EBIT-marginal (%) EBIT dividerat med omsättning 2026.01.01 – 2026.06.30: 150,1 (EBIT) / 1158,4 Mkr (omsättning) = 13,0 % EBITDA-marginal (%) EBITDA dividerat med omsättning 2026.01.01 – 2026.06.30: 182,0 Mkr (EBITDA) / 1158,4 Mkr (omsättning) = 15,7 % Soliditet Utgående eget kapital i procent av balansomslutning. 2026.06.30: 440,2 Mkr (eget kapital) / 1309,6 Mkr (balansomslutning) = 33,6 % Resultat per aktie efter skatt Periodens resultat dividerat med genomsnittligt antal aktier. 2026.01.01 – 2026.06.30: 117,9 Mkr (periodens resultat) / 107,5 miljoner aktier = 1,10 kr Eget kapital per aktie Utgående eget kapital dividerat med antal aktier på balansdagen. 2026.06.30: 440,2 Mkr (eget kapital) / 107,5 miljoner aktier = 4,09 kr Definitioner
Page 26
26 Delårssrapport apr-jun, 2026 Not 1. Redovisningsprinciper Denna delårsrapport för koncernen har upprättats i enlighet med ”IAS 34 Delårsrapportering” samt tillämpliga bestämmel - ser i årsredovisningslagen. Delårsrapporten för moderbolaget har upprättats i enlighet med årsredovisningslagens 9 kapitel, Delårsrapport. För koncernen och moderbolaget har samma redovisningsprinciper och beräkningsgrunder tillämpats som i den senaste års - redovisningen. Upplysningar enligt IAS 34.16A framkommer, förutom i de finansiella rapporterna och dess tillhörande noter, även i övriga delar av delårsrapporten. Not 2. Uppskattningar och bedömningar Upprättandet av delårsrapporten är utförd av Bahnhofs företagsledning, som också gjort bedömningar, uppskattningar och antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna, samt de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Det verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar och bedömningar. De kritiska bedömningarna och källorna till osä - kerhet i uppskattningar är desamma som i den senaste årsredovisningen. Analyser för koncernen inkluderar även moderbolaget, såvida vi inte uttryckligen anger att det endas gäller moderbolaget. Not 3. Segment Koncernens verksamhet delas upp i rörelsesegment baserat på vilka delar av verksamheten företagets högste verkställande beslutsfattare följer upp, så kallad ”management approach” eller företagsledningsperspektiv. Koncernens verksamhet är organiserad på det sätt att koncernledningen följer upp det resultat som koncernens olika delar genererar. Då koncernledningen följer upp verksamhetens resultat och beslutar om resursfördelning utifrån privat- respektive företagskunder utgör dessa koncernens rörelsesegment. Privatmarknaden: Försäljning består främst av varor och tjänster avseende bredband, telefoni och TV till privatkunder. Företagsmarknaden: Försäljning består främst av datorhallstjänster med avancerade nättjänster. I rörelsesegmentens resultat har inkluderats direkt hänförbara poster samt poster som kan fördelas på segmenten på ett rim - ligt och tillförlitligt sätt. Direkt hänförbara kostnader består av personalkostnader för de avdelningar som jobbar dedikerat mot ett visst segment. Den stora kostnadsmassan består av nätkostnader som inte följs upp per segment. Privatmarknaden Företagsmarknaden Koncerngemensamt Summa konsoliderat 2026 2025 2025 2026 2025 2025 2026 2025 2025 2026 2025 2025 KSEK Q2 Q2 Helår Q2 Q2 Helår Q2 Q2 Helår Q2 Q2 Helår Nettoomsättning 397 366 383 052 1 535 143 178 512 165 414 677 869 – 135 6 199 575 878 548 601 2 219 211 Personalkostnader -13 004 -15 274 -59 801 -12 353 -9 547 -38 928 -25 683 -25 248 -109 077 -51 041 -50 069 -207 806 Segmentsresultat 384 362 367 778 1 475 342 166 159 155 867 638 941 -25 683 -25 113 -102 878 524 837 498 532 2 011 405 Övriga kostnader, av- och nedskrivningar -374 688 -428 422 -1 771 536 -374 688 -428 422 -1 771 536 Rörelseresultat 384 362 367 778 1 475 342 166 159 155 867 638 941 -400 372 -453 535 -1 874 414 150 149 70 110 239 869 Finansnetto -77 846 2 264 6 485 -77 846 2 264 6 485 Resultat före skatt 384 362 367 778 1 475 342 166 159 155 867 638 941 -478 218 -451 271 -1 867 929 72 302 72 374 246 354 Noter
Page 27
27 Delårssrapport apr-jun, 2026 Not 4. Intäkter Koncernen generar intäkter främst från försäljning av bredbandstjänster till privatkunder samt tillhandahållande av nättjäns - ter till sina företagskunder. Samtliga intäkter för varor och tjänster redovisas över tid, ej vid given tidpunkt. Tabellen nedan visar intäkterna fördelade på de huvudmarknader där koncernen har registrerade dotterbolag. Bahnhof har en diversifierad kundportfölj som består av både små och stora företag, samt privatpersoner. Inom företags - segmentet finns dels stora försäkringsbolag, banker och spelbolag som köper flera tjänster av Bahnhof, dels små bolag som bara beställer internetuppkoppling till sitt kontor. Not 5. Finansiella instrument – verkligt värde Koncernens finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde avser bostadsrätter i Umeå och Uppsala som används som kontor. Värdering har utförts av oberoende värderingsman och föranledde ingen justering av bokfört värde per 2026-06-30. Redovisat värde på kundfordringar, övriga fordringar, likvida medel, leverantörsskulder och övriga skulder utgör en rimlig approximation av verkligt värde. Not 6. Händelser efter balansdagen Inga händelser av väsentlig betydelse har inträffat efter balansdagen. Noter Koncernens intäktsfördelning KSEK Q1 2025 Q2 2025 Q3 2025 Q4 2025 Q1 2026 Q2 2026 Sverige 525 953 534 355 539 844 547 306 554 812 544 735 Norge 6 600 9 623 14 989 19 725 19 968 19 674 Finland 3 585 4 008 5 210 5 075 6 500 9 987 Danmark 249 616 1 130 944 1 205 1 409 Tyskland 0 0 0 0 51 73 536 387 548 601 561 173 573 050 582 536 575 878
Page 28
Huvudkontor Postadress: Bahnhof AB (publ) Box 7702, 103 95 Stockholm Org.nummer 556519-9493 Besöksadress: Adolf Fredriks kyrkogata 15 Stockholm bahnhof.se E-post: rapport@bahnhof.net Telefon: +46 (0)10 510 00 00 Verkställande direktör: jon.karlung@bahnhof.net Kvartalsrapport 3 17 november 2026 Bokslutskommuniké 2026 16 februari 2027 Årsredovisning för 2026 Senast 20 april 2027 Rapportkalender 28 Rapporterna publiceras kl 07.30. Delårssrapport apr-jun, 2026