Annual report
Page 1
SHT SMART HIGH-TECH AB ÅRSREDOVISNING 2025 ORG NR 556077-7434
Page 2
2 Smart High Tech i korthet 3 VD om det gångna året 4 Produkter – GT-TIM® 5 Styrelse/VD 7 Immateriella rättigheter 9 Förvaltningsberättelse 11 Flerårsöversikt 12 Händelser av väsentlig betydelse 13 Räkenskaper 16 Förändring av eget kapital 23 Noter 33 Revisionsberättelse 54 FINANSIELL KALENDER 2025 Delårsrapport kvartal ett 2026, onsdag 6 maj Årsstämman kommer att hållas tisdagen den 26 maj, kl 17.00. Halvårsrapport 2026, fredag 21 augusti Delårsrapport kvartal tre 2026, fredag 20 november Bokslutskommuniké för 2026, fredag 19 februari 2027 INNEHÅLL
Page 3
3 SMART HIGH TECH I KORTHET Smart High Techs vision är att bli en globalt ledande leverantör i världen av nanobaserat material och lösningar för applikatio - ner för termisk kylning av elektronik som bidrar till ett hållbart samhälle. Det ska ske genom en hög grad av automation i kom- bination med en unik och patenterad grafenförstärkt tillverk - ningsteknologi. Smart High Techs verksamhet består av att baserat på löpande forskningsframsteg utveckla, tillverka och leverera grafenför - stärkt kylmaterial och bidra med kunskaper inom värmehante - ringsområden baserade på teknik med hög grad av automation. Under första halvåret 2021 startade Smart High Tech ett dot - terbolag i Kina för att producera bolagets grafenförstärkta kylmaterial av GT serien nära asiatiska marknaden. Baserat på dialoger med kunder i Asien är ett kundspecifikt önskemål lo - kal högvolymsproduktion och därför byggde Smart High Tech under 2021 en fabrik i närheten till kunden i Kina. Fabriken blev klar för produktion av GT serien i januari 2022. Under hösten 2022 byggde Smart High Tech motsvarande pro - duktionsanläggning i Arendal på Hisingen, Göteborg, som stod klar för produktion i januari 2023. 2024 startade uppskalningsarbete i produktionsanläggningen i Arendal, ökade försäljningsinsats samt produktutveckling in- tensiverades i nära samarbete med slutkunden. Samma år blev AMD och dess underleverantörer den första kunden i värl - den som använde Smart High Techs GT-TIM® i verklig produkt - miljö inom termisk funktionstest. Under 2025 tecknades ett partnerskapsavtal med Henkel. Re - san inleds därmed mot att bli en godkänd leverantör inom pas - siv elektronikkylning till världens stora elektronikföretag. Samma år flyttade företaget även till en ny större lokal i sam - ma område för att möta expansion. Smart High Techs produkt GT-TIM® är ett mellanlägg mellan elektronikkomponent, till exempel ett elektronikchip och kyl- flänsar, ett så kallat TIM. TIMet´s funktion är att bidra till att överskottsvärme från elektronikkomponenten så effektivt som möjligt leds bort så att elektroniken kan fungera normalt, se bild. 1. Elektronikkomponent 2. Kylflänsar 3. Värmeutjämningskapsel 4. Chipnära termiskt gränssnittsmaterial, så kallade TIM1 5. Kapselnära termiskt gränssnittsmaterial, så kallade TIM2 Bild 1. Beskrivning av ett gränssnittsmaterial (På engelska: Thermal Interface Material) och dess funktion och krav på in - gående egenskaper. Syftet med och funktionen av TIM är att: • Underlätta värmeöverföring från elektronikkomponent till kylflänsar. Det kräver att TIM material har hög termisk led - ningsförmåga samt att hela övergången har låg termisk kontaktresistans. • Fånga upp termomekaniskt inducerad deformation genom tillräckligt låg elasticitetsmodul så att TIM material beter sig tillräckligt elastiskt.
Page 4
4 Smart High Tech: 2025 var året då vi gick in i kommersialieringsfas och förberedde för högvolymtillväxt! Kunder och kommersialisering 2025 markerade ett tydligt steg framåt i Smart High Techs kommersiella utveckling. Ett av årets mest betydelsefulla strategiska genombrott var partnerskapet med Henkel, vilket utgör ett viktigt erkännande av bolagets teknologi och en av - görande dörröppnare till globala leverantörskedjor. Samarbe - tet skapar förutsättningar för ökade kommersiella möjligheter, samtidigt som det ställer högre krav på kvalitet, leveranspre - cision och industriell mognad. Bolaget möter en stark och växande efterfrågan från globala kunder inom elektronikindustrin. Detta bekräftar relevansen i Smart High Techs erbjudande och stärker bolagets position som en framtida leverantör av avancerade grafenbaserade ter - miska gränsskiktsmaterial. Samtidigt har året visat att vägen till full kommersialisering kräver fortsatt utveckling av pro - duktionskapacitet och processer för att möta kundernas högt ställda krav i större volymer. Produktfokus och investeringar för tillväxt Under 2025 tog Smart High Tech avgörande steg i övergången från småskalig produktion till att etablera förutsättningar för volymtillverkning. Efter den genomförda marknadsfinansie - ringen inleddes en omfattande expansionsfas med betydande investeringar i organisation, produktionsutrustning och nya produktionslokaler. Parallellt intensifierades arbetet med pro - cesstyrning och kvalitetssystem för att möjliggöra en mer in - dustriell och skalbar verksamhet. Bolaget valde att fokusera sina resurser på ett begränsat antal produkter anpassade för volymproduktion, med särskilt fokus på GT90Soft. Denna prioritering har skapat tydlighet i organi - sationen och varit central för att effektivt kunna skala verk - samheten. Samtidigt fastställdes en ny produkt- och teknolo - giroadmap med fortsatt fokus på att vidareutveckla material med högre termisk ledningsförmåga, lägre termiskt motstånd och förbättrade mekaniska egenskaper. Forskning och utveckling har under året fortsatt att leverera starka resultat i form av nya produkter, vetenskapliga publika - tioner och beviljade patent. Den växande patentportföljen ut - gör ett betydande strategiskt värde och en viktig grund för framtida kommersialisering. Året har samtidigt tydliggjort de utmaningar som följer med att skala upp en avancerad tillverkningsprocess. Begränsningar i erfarenhet och kapacitet inom storskalig produktion, proces - stabilitet och kvalitetsstyrning har påverkat takten i uppskal - ningen. Bolagets teknologi är världsledande, men tillverk - ningsprocesserna kräver fortsatt optimering för att säker- ställa stabil och reproducerbar kvalitet i höga volymer. Sammanfattning 2025 var ett avgörande och viktigt år för Smart High Tech. Bola - get har tagit stora steg i sin transformation mot ett industriellt och skalbart bolag, samtidigt som flera strategiska milstolpar har uppnåtts. Kombinationen av teknologiskt ledarskap, stärk - ta partnerskap och en växande global efterfrågan skapar en solid grund för framtiden. Trots de utmaningar som är naturliga i en fas av snabb tillväxt och industrialisering går bolaget in i 2026 med tillförsikt. Med genomförda investeringar, en tydligare produktstrategi och fortsatt stöd från aktieägare och samarbetspartners bedömer ledning att Smart High Tech är väl positionerat för att ta nästa steg i sin industriella och kommersiella utveckling. Gang (Raymond) Wang Verkställande direktör SHT Smart High-Tech AB (publ) VD OM DET GÅNGNA ÅRET
Page 5
5 PRODUKTER – GT-TIM® Smart High Techs produkter är ett mjukt och elastiskt termiskt gränssnittsmaterial, TIM, baserat på grafen och polymerer. Ge - nom ett unikt patenterat koncept kan bolaget styra och pro - cessa in grafen som termiskt kylningsmaterial i en polymer - komposit. Resultatet blir att bolaget får fram ett material som kan fånga upp stora deformationer och visa upp hög värmeled - ningsförmåga med låg termisk resistans, egenskaper som krävs för att effektivt kunna leda bort värme från elektronik - komponenten. Genom att effektivt leda bort värmen erhålls en lägre arbetstemperatur för elektroniken vilket vid given effekt- utveckling ger förbättrad livslängd på elektroniken. Smart High Techs TIM är ett par hundra mikrometer tjockt mel - lanlägg mellan elektronikkomponenten, till exempel ett elek - tronikchip och kylflänsar med en elektrisk fläkt. TIM:s funktion är att bidra till att överskottsvärme från elektronikkomponen - ten så effektivt som möjligt leds bort så att elektroniken kan fungera normalt. Genom att det termiska gränssnittsmaterialet (TIM) leder bort värmen effektivare krävs det inte lika mycket energi för att kyla ner hårdvaran, vilket gör att driftskostnaden sänks. Jämfört med traditionella lösningar, vilket i de flesta fall inne - bär kylpasta och indiumfoiler, så behåller GT-TIM® sin värme - ledningsförmåga över tiden. Den vanliga kylpastan som oftast används i dagens elektronik har en någorlunda bra värmeled- ningsförmåga när den är ny, men över tiden torkar den ut vilket försämrar ledningsförmågan. Med allt kraftigare processorer med högre effekt skapas mer förlustvärme, vilket gör att pas- tans ledningsförmåga försämras ännu snabbare. Att värmeledningsförmågan försämrats i en dator märks ofta då kylfläkten får arbeta med allt högre varvtal och processorn tar allt längre tid på sig att beräkna/bearbeta. Av denna anled - ning valde bolaget att lansera GT-TIM® till konsumentmarkna - den relativt tidigt, där aktiva användare av avancerade dator - spel är i behov av kraftfulla datorer med hög effekt. Dessa användare är vana att skruva isär sina datorer och byta ut den pasta som ligger som gränssnittsmaterial. Genom samarbetet med Thermal Grizzly kan de numera i stället för pasta köpa KryoSheet, vilket är Smart High Techs GT-TIM®, och därmed få en dator som fungerar bättre. Andra applikationsområden där den elektroniska utrustningen är i stort behov av effektiv värmeledningsförmåga är vid kyl - ning av AI-elektronik och datacenters. Här kan bättre passiv kylning bidra med stora kostnadsbesparingar och ge en bättre tillförlitlighet över tiden. Tillverkningsprocessen av GT-TIM® Smart High Techs GT-TIM® produkt byggs på ett unikt grafen - förstärkt polymerbaserat material. Genom en patenterad tek - nik har Smart High Tech lyckats tillverka en nära millimeter- tjock grafenbaserad film i stor skala baserad på en själv- assemblerande process av grafenet och sedan stakat upp det i vertikala led på ett effektivt sätt. Denna grafenbaserad film tillverkas genom en rad raffineringsprocesser som bolaget har en unik know-how kring. Fördelar med GT-TIM® Smart High Tech har patenterade teknologier kring hur man kostnadseffektivt, automatiskt formar grafen i vertikal rikt - ning tillsammans med andra polymera material. Resultatet blir att Smart High Tech kan få fram ett mycket elastiskt och
Page 6
6 mjukt material som kan fånga upp stora deformationer, visa upp hög värmeledningsförmåga och därmed låg termisk resi - stans, egenskaper som krävs för att effektivt kunna få bort värme från komponenten. Det finns i dag olika typer av TIM som konkurrerar med Smart High Tech´s GT-TIM® enligt nedan: Termisk pad: Det är en tunn film som är i fast form. Kräver tryck för att det ska fungera. Värmeledningstalet är ofta mellan 5-10 W/mK. Typiska konkurrenter: Laird (USA), Bergquist (Henkel, Tyskland) och Resonac (Japan) har en termisk pad med ett vär - meledningstal mellan 10 och 25 W/mK (max 35W/mK). Termisk pasta: Detta är en typisk tunn pasta, ofta vit färg med kvarts (kiseloxid) eller alumina (aluminiumoxid) som fyllme - del. Lätt att använda men relativt kort livslängd. Är ett lågpris - segment. Produkten domineras av Shin-Etsu, (Japan) och Dow Inc, (USA). Termisk gel: Geléliknande material som fungerar snarlikt som termisk pasta. Säljs huvudsakligen av Henkel (Tyskland), AI Technology och Parker Chomerics (USA). Fasändringsmaterial: Ett material som fångar värme genom en fasomvandling, till exempel genom att vax smälter under själva värmeöverföringen. Det heter på engelska Phase Change Materials (PCM). Materialet är besvärligt att hantera och läck - er ofta ut vid användning. Säljs och domineras av Honeywell, (USA). Metallfolie: Ofta gjort av indium. Smälter delvis vid användning men kan även fungera i fast form. Det är mjukt och används under tryck. Nackdel är att det är dyrt. Säljs huvudsakligen av Indium Co, (USA). Elektriskt och termiskt ledande lim: Det leder både termiskt och elektriskt. Svårt att reparera men extremt bra vidhäftning. Värmeledningsförmågan är ofta begränsad, ungefär samma som termisk pasta. Domineras av Henkel, (Tyskland) och kine - siska tillverkare i lågprissegment. Smältmetall: Ett material som erbjuder låg resistans och god värmeledning men det är svårhanterad och risken för korro - sionsangrepp och elektronikhaveri i samband med läckage gör att det har mycket begränsad användning. Säljs bland annat av Molten Metal Products Limited, (England). Användningsområden Det är i segmentet Termisk pad som Smart High Tech´s GT- TIM® kommer till sin rätt med en väl utvecklad förmåga att leda bort värme, med fyra till tio gånger högre värmelednings - tal jämfört med de bästa befintliga kommersiella produkterna på marknaden. Smart High Tech´s grafenförstärkta TIM kan användas i alla system där det finns behov att kyla och att kontrollera tempe - raturen. Effekten blir märkbar speciellt vid stor effektutveck - ling med hög effekttäthet och stora shevheter hos elektronik - moduler. Det är till exempel avancerade GPU, CPU och Asicar i elektronikprodukter, som är grunden till datorer, 5G, AI, Inter - net of Things, routrar, mobiltelefoner, fordons-, rymd- och kraft-elektronik samt till kylning av batterisystem och elek - triska bilar. Processorer (CPU), grafik/spelchip (GPU), laser - komponenter, mosfetar (metal oxide semiconductor field ef - fect transistor) är typiska komponenter som kraftigt behöver kylas. Vid överhettning slutar komponenten fungera. Prestan - dan blir sämre och i värsta fall leder det till avbrott och explo - sion.
Page 7
7 STYRELSE Johan Liu, f. 1960. Styrelseordförande, grundare av verksamheten Förvärvade bolaget 2007 och därefter ledamot i styrelsen och dess ordförande sedan 2017. Johan Liu är född i Kina och kom till Sverige 1979 för att studera. Han har doktorerat inom Materials Science vid Kungliga Tekniska Högskolan (KTH) i Stockholm, och är numera professor vid Chalmers Tekniska Hög - skola i Göteborg. Han är ledamot i Kungliga Ingenjörsvetenskaps-akademin (IVA) och Fellow inom Institute of Electrical and Electronics Engineers, USA, (IEEE), samt Fellow inom International Micro- electronics Packaging Society (IMAPS). Johan har deltagit i över 600 vetenskapliga publikationer och har närmare 100 godkända eller ansökningar om patent. Han har bedrivit forskning inom nya nanoma - terial och processer för elektroniska byggsättsapplikationer i 40 år i Sverige, har ett stort nätverk för internationella samarbete samt hållit ett 80-tal inbjudna föredrag i hela världen inom området. Denna forskning ligger nu till grund för den teknologi som Smart High Tech använder. Aktieinnehav via XS Consulting AB: 1 400 000 A-aktier och 6 119 000 B-aktier samt 66.000 tecknings- optioner. Joakim Anjeby, f 1964. Styrelseledamot sedan 2025 Joakim Anjeby har en civilingenjörsexamen vid Chalmers Tekniska Högskola i Göteborg. Joakim har stor industriell erfarenhet i elektronik-och fordonskomponentindustri kring kvalitetsstyrning, produktions- teknik, drift och ledning av stora fabriker bl a som operativ chef för Saab Space, Ruag Space, Beyond Gravity samt Autoliv i Vårgårda under nära 20 års period. Joakim Anjeby var också styrelseordförande hos SHT Sinterma AB (dotterbolag till Smart High Tech) under flera år tidigare. Aktieinnehav (inklusive närståendes innehav): 0 och 10.000 teckningsoptioner. Joakim Anjeby är oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen samt oberoende i förhållan - de till större aktieägare i bolaget. Mats Augurell, f. 1958. Styrelseledamot sedan 2018 Civilekonom från Handelshögskolan i Göteborg. Mats var koncernchef 2015-2023 i Alektum Group och har stor erfarenhet från styrelsearbete så som ordförande i Green Bay Capital AB, G4 Investment AB med mera. Var tidigare Senior Vice President i Sjätte AP Fonden. Aktieinnehav: 114 682 B-aktier och 6 509 teckningsoptioner genom bolag. Henric Rhedin, f. 1965. Styrelseledamot sedan 2017 Henric Rhedin har en doktorsexamen i fysik från Göteborgs Universitet och arbetar idag som koordina- tor för extern forskning på Volvo Car AB. Henric har tidigare varit VD för Graniten Engineering AB innan han började inom Smart High Tech-gruppen så som VD för SHT Sinterma AB. Aktieinnehav: 40 000 B-aktier privat och genom bolag.
Page 8
8 Erik Rune, f 1973. Styrelseledamot sedan 2025 Erik Rune har en civilekonomexamen vid Handelshögskolan i Stockholm. Sedan 2024 är Erik Rune VD för Claesson & Anderzén AB. Erik Rune är styrelseledamot i BZK Grain Alliance AB, CA Fastigheter AB, Catella AB och Boet Bostad AB. Erik Rune har många års erfarenhet från fastighetsbranschen, bland annat som VD för Holmströmgruppen och Managing Director för London & Regional Properties nordis - ka verksamhet. Han har också arbetat med fastighetsfinansiering på SEB och Eurohypo. Aktieinnehav: (inklusive närståendes innehav): 5 090 909 B-aktier som innehas av Claesson & Anderzén- koncernen. Lilian Liu, f 1990. Styrelsesuppleant sedan 2025 Lilian Liu har en kandidatexamen på Europaprogrammet vid Göteborgs Universitet samt Master of Public Administration vid New York University, USA. Lilian är grundare och CEO i Blossom, USA. Lilian Liu har stor erfarenhet inom hållbarhet och tech-branschen bl.a. som grundare av Fauna (e-commerce för hållbart mode), Partnerships Manager på FN Global Compact, Senior Sustainability Strategist på Futerra, samt Sustainability Director på Braze i New York. Lilian Liu var styrelseledamot hos Smart High Tech under flera års tid innan börsnotering. Aktieinnehav: (inklusive närståendes innehav): 1 400 000 A-aktier och 6 119 000 B-aktier via bolag samt 12 000 teckningsoptioner. Lilian Liu är beroende i förhållande till bolaget och bolagsledningen samt beroende i förhållande till större aktieägare i bolaget. Gang (Raymond) Wang, f. 1980. Anställdes som interim VD 2026 Gang Wang har en internationell bakgrund inom företagsledning, bolagsstyrning och teknikdrivna verk - samheter, med över 20 års erfarenhet från ledande roller i Sverige, Europa och Kina. Han har verkat i såväl noterade bolag som innovations- och tillväxtorienterade företag, med fokus på operativ ledning, bolags - utveckling och gränsöverskridande verksamhet. Innan han tillträdde som verkställande CEO för Smart High Tech AB i januari 2026 var Raymond verksam i bolaget som koordinator för FoU-samordningen och gav stöd till ledningen och styrelsen. Han är utbildad jurist (LL.M.) och kombinerar juridisk och affärsmässig kompetens med erfarenhet från teknikintensiva industrier och internationell affärsutveckling. Aktieinnehav: 18 420 B-aktier VD
Page 9
9 IMMATERIELLA RÄTTIGHETER Den nuvarande patentportföljen består av patent som är god- kända på ett antal marknader enligt nedan. Patenten skyddar metoden att skapa de unika grafenförstärkta TIM, andra nano- material och dess tillverkningsprocesser. Nya patentmöjlig- heter undersöks kontinuerligt för att skydda Bolagets unika produkter och kompetens inom värmeavledning från elektro- niska komponenter med hjälp av grafen. Merparten av kostna- derna för patentportföljen och andra nanomaterial är redan tagna i Bolaget. Smart High Tech har följande godkända patent: Land Patentnummer Patentområde Datum för godkännande Giltigt till Sverige SE 537 778 C2 Mallbaserad tillverkning av kovalenta bundna tredimensionella nätverk av stora ihåliga kolnanorör 2015-10-13 2031-06-15 Kina ZL201510010672.5 A method of manufacturing vertically aligned graphene thermal interface material 2017-03-01 2035-01-08 USA US 9,941,198 B2 Method of manufacturing a flexible substrate with carbone nanotube vias and corresponding flexible substrate 2018-04-10 2034-04-23 Sverige SE 540 337 C2 Method for manufacturing interconnects 2018-07-10 2036-06-13 Sverige SE 531 018 C2 Användning av ett kompositmaterial som termiskt kontaktmaterial för mikroelektroniska komponenter 2008-11-18 2026-05-29 Sverige SE 540 866 C2 Thermally stable and highly conducting film compri - sing doped 2-dimensional platelets and method of producing such 2018-12-04 2036-07-26 USA US 10,172,941 B2 A method for synthesis of silica coated graphene func - tional hybrid material 2019-01-08 2037-01-19 Kina ZL201480079023.4 Method and apparatus for infiltration of a micro/nano - fiber film 2019-01-15 2036-11-20 Kina ZL 201480080810.0 A method for synthesis of silica coated graphene func - tional hybrid material 2019-07-05 2037-01-08 Sverige SE 532 248 C2 Termiskt ledande metallpolymer nanokompositfilm samt tillhörande tillverkningsmetoder 2009-11-24 2027-09-24 USA US 11,247,907 Method and arrangement for manufacturing a graphe - ne film 2022-02-15 2042-02-14 USA US 11,235,557 Graphene based heat sink and method for manu - facturing the heat sink 2022-02-01 2041-01-31 USA US11.247.907 B2 Method and arrangement for manufacturing a graphene film (Equipment) 2022-02-15 2037-12-16 USA US11608270 Method and arrangement for manufacturing a graphe - ne film (Process) 2022-02-15 2037-12-16 Korea 10-2443005 Laminated graphene based thermally conductive film and method for manufacturing the film (Part I) 2022-09-07 2038-06-07
Page 10
10 Sverige SE545194C2 Laminated Graphene-Based Thermally Conductive Film and Pad and Method for manufacturing the Film and Pad 2023-05-09 2041-09-29 Japan 7324783 Laminated Graphene-Based Thermally Conductive Film and Pad and Method for manufacturing the Film and Pad 2023-08-02 2038-06-07 Kina ZL 201780091600.5 Method and arrangement for manufacturing a graphene film 2023-09-22 2037-06-08 Sverige 545593 Method for Manufacturing a Graphene-Enhanced Thermal Interface Material 2023-11-07 2043-11-23 Kina CN112225929B A method of manufacturing of graphene film with high thermal conductivity 2023-11-24 2043-11-23 Korea 10-2611796 Laminated graphene based thermally conductive film and method for manufacturing the film (Part II) 2023-12-05 2038-06-07 Europa EP3802419 Laminated graphene based thermally conductive film and method for manufacturing the film 2024-04-25 2043-04-24 USA US20221/0078288A1 Laminated graphene based thermally conductive film and method for manufacturing 2020-11-30 2041-04-26 USA 12226996 Laminated graphene based thermally conductive film and method for manufacturing the film 2025-02-18 2041-04-26 Kina ZL202111467034.8 Laminated graphene-based thermally conductive film and pad and method for manufacturing the film and pad 2025-09-23 2041-03-12
Page 11
11 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Styrelsen och verkställande direktör för SHT Smart High-Tech AB, 556077-7434, får härmed avge årsredovisning och koncern- redovisning för räkenskapsåret 2025-01-01 – 2025-12-31. Allmänt om verksamheten SHT Smart High-Tech AB är moderbolag i en koncern med följande struktur: SHT Smart High-Tech AB Org nr 556077-7434 SHT Grafilm AB Org nr 559087-6867 Ägs till 100 procent SHT Sinterma AB Org nr 556997-6193 Ägs till 100 procent SHT Smart High-Tech Hong Kong Ltd Org nr 2970018 Ägs till 100 procent Shanghai Juxi Business Management Ltd Org nr 310000400975431 Ägs till 100 procent Shanghai Ruixi New Material High-Tech Ltd Org nr 26000000202102070629 Ägarandel 100 procent Shenzhen Shenrui Moxi Technology CO Ltd, - Joint Venture-bolag Org nr 91440300MA5EEJQG3 Ägarandel 0,19 procent Verksamheten startade år 2007 och har sedan dess bedrivits i förhyrda lokaler på Chalmers i Göteborg. Under november 2022 flyttade verksamheten till fabriks- och kontorslokaler i Aren- dal på Hisingen, Göteborg. Dotterbolaget Shanghai Ruixi New Materials High-Tech Ltd bedriver motsvarande verksamhet i Shanghai, Kina. Styrelsen har sitt säte i Göteborgs kommun, Västra Götaland. Smart High Tech utvecklar och tillverkar, med hjälp av nano- teknologi, värmeavledande material förstärkta med grafen med fokus på kylning av elektronik. Industrin har ett växande behov av förbättrad kylkapacitet för att kunna fortsätta ut - veckla högpresterande elektronik som är mindre, lättare och snabbare, med ökad funktionalitet och samtidigt lägre energi - förbrukning. Smart High Techs vision är att bli globalt ledande leverantör av nanobaserat material och lösningar för applikationer för ter - misk kylning av elektronik som bidrar till ett hållbart samhälle. Det ska ske genom en hög grad av automation i kombination med en unik och patenterad grafenförstärkt tillverknings- teknologi. Under 2025 ökade investeringarna både i Shanghai och Göte - borg för att förstärka tillverkningskapaciteten så att den för - väntade efterfrågan från marknadssegmentet data/telecom kan mötas. Satsningar på forskning- och utveckling fortsätter och kommer att ökas för att vara ledande i de marknader före - taget verkar.
Page 12
12 Koncernen Belopp i TSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Nettoomsättning 6 217 6 764 2 898 1 641 4 726 Rörelseresultat -95 706 -44 686 -38 227 -29 286 -5 766 Resultat efter finansiella poster -94 475 -44 290 -37 642 -28 896 -4 556 Balansomslutning 75 175 132 730 34 647 50 247 57 280 Likvida medel 14 785 104 143 8 012 27 982 42 314 Soliditet, %** 69 88 73 83 96 Resultat per aktie -3,32 -1,67 -2,09 -1,86 -0,33 Antal anställda 55 32 27 29 15 Moderbolaget Belopp i TSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Nettoomsättning 6 652 6 554 2 752 1 641 4 726 Rörelseresultat -85 295 -35 394 -28 692 -20 238 -1 457 Resultat efter finansiella poster -84 014 -35 007 -28 696 -20 239 -1 308 Balansomslutning 125 950 165 797 26 706 30 180 32 727 Likvida medel 13 677 101 192 2 749 12 973 23 105 Soliditet, %** 82 94 63 77 89 Antal anställda 30 20 17 15 8 * Justerat för aktiesplit ** Justerat eget kapital / Balansomslutning FLERÅRSÖVERSIKT
Page 13
13 HÄNDELSER AV VÄSENTLIG BETYDELSE SOM INTRÄFFAT UNDER RÄKENSKAPSÅRET • Styrelsen för Smart High Tech beslutade om tilldelning av de resterande 1 525 000 B-aktierna i emissionserbjudandet, motsvarande 30 500 000 SEK. Aktierna tecknades av Claes - son & Anderzén AB via Movenio Fastigheter AB, som ökade sitt antal röster i bolaget till 12,42 procent. • Mats Bergh tillträdde som ny VD den 10 februari 2025. • SHT Smart High-Tech AB (Smart High Tech) och Henkel AG & Co. KGaA (Henkel) offentliggjorde ett avsiktsavtal om part - nerskap 2024-11-27. Ett tillägg till det avtalet med fördjupat innehåll undertecknades. Ett partnerskap skulle innebära att Henkel utses till den huvudsakliga distributören för bola - gets TIM-produkter inom området IT/Datacom och Telecom. Smart High Tech skulle bli en kvalitetsgranskad underleve - rantör av TIM-produkter till Henkel. Henkel’s globala leve - rans- och försäljningsnätverk är redan etablerat hos bola - gets största kunder. • Onsite auditing av Henkel hos Smart High Tech. Som följd av fortsatt och fördjupad partnerskapsförhandling genomförde Henkel under januari 2025 onboarding auditing hos våra fa - briker. Arbetet var omfattande och gäller Smart High Techs samlade verksamhet och förmåga att leverera stora voly - mer av hög kvalitet. Bl a ingick leveransförmåga, kvalitets - system, produktionskapacitet samt processkartläggning från order, prototyptillverkning/verifiering till produktion, miljö och hälsa med mm i granskning av verksamheten. • Smart High Tech beviljades ytterligare ett patent i USA med patent nummer: US 12,226,996B2. Detta patent, som har ti - teln ”Laminated graphen based thermally conductive film and method for manufacturing the film” beskriver ett nytt sätt att tillverka Smart High Techs kärnprodukt GT-TIM®. Pa - tentet har tidigare även beviljats i Japan och i Korea och till - hör samma patentfamilj. Patentet beskriver ett nytt sätt att minska hårdheten i bolagets GT-TIM®-produkt, med bibehål - len termisk prestanda och utgör teknikgrunden för kom - mande produktutveckling. • Smart High Tech beslutade att investera i större lokaler och ny produktionsutrustning för att kunna möta marknadens efterfrågan. För verksamheten i Göteborg handlade det om att under första halvåret 2025 bygga upp en ny tillverknings - lina för volymproduktion och parallellt med det investera i en pilotlina för framtida produktutveckling. Verksamheten i Kina utvecklades på liknande vis med förstärkt kapacitet för volymtillverkning och produktutveckling. • Smart High Tech tillfördes 1 419 TSEK genom aktieteckning via inlösen av optioner från utställt incitament program från år 2021. • Smart High Tech rekryterade Hans Lindström som CQO och delaktig i företagets ledningsgrupp. Målsättningen med re - kryteringen är att säkerställa kvalitet och kapacitet för att möta och säkerställa marknadens och våra kunders behov nu och i framtiden. • Smart High Tech tilldelades 1,4 miljoner kronor av Vinnova för deltagande i ett nytt forskningsprojekt inom Vinnovas forskningsprogram: Avancerad Digitalisering – Industriell behovsdriven innovation 2025”. Projektet som har titel: Hög - densitets AI-infrastruktur för 6G system” syftar till att adressera kylningsproblem i stora datacenter och har tyd - ligt fokus på hållbarhet, energieffektivisering och integra - tion med energisystemet där Smart High Techs grafenför - stärkta TIM är en viktig komponent för kylning. Projektet koordineras av RISE. Som akademisk partner deltar även Luleå Tekniska Högskola och Chalmers Tekniska Högskola. I projektet deltar även industriella partners så som Ericsson, ABB och Hitachi Energy med flera. • Smart High Tech och Henkel tillkännagav ett strategiskt partnerskap med fokus på innovation för kylning av elektro - niska komponenter. Samarbetet utnyttjar Smart High Techs expertis inom avancerade grafenförstärkta material och Henkels djupa och breda kunnande inom elektroniska mate - rial för att påskynda utvecklingen och marknadsintroduktio - nen av grafenförstärkt termisk gränssnittsteknik. De kombi - nerade styrkorna hos båda företagen kommer att underlätta och är förutsättningen för lanseringen av banbrytande ter - miska materiallösningar under varumärket Henkel Loctite, riktade mot elektronikmarknaderna och att därmed nå vo - lymleveranser. • Smart High Tech fick ett nytt patent beviljat i Kina. Genom ett tidigare godkännande av samma patent i USA och Europa och andra viktiga asiatiska länder, skapas en god förutsätt - ning för att bibehålla en ledande ställning trots att vi inte har någon konkurrent som har huvudkontor utanför Kina. • Smart High Tech utvecklade en ny typ av ytbehandling av GT- TIM produkter som potentiellt drastiskt förhindrar partikel - avlossande från paddarna. Denna forskning resulterade i en PCT-ansökan. Ytbehandlingen bedöms ha ett potentiellt stort ekonomiskt värde vid användande för AI kylningsappli - kation.
Page 14
14 • SHT Smart High Tech AB, tog ytterligare steg i det strategiska partnerskapet med Henkel. Förväntningen är att kommersiell verksamhet och order ska påbörjas under Q1 2026, förutsatt att produktionsberedskapen verifieras framgångsrikt. För att stödja framtida kommersiell uppskalning av storskaliga order har Henkel lagt sin första kommersiella order på 200K€. • Smart High Tech tillfördes 25 miljoner SEK i rörelsekapital ge- nom ett brygglån från bolagets huvudägare. Brygglånet syftar till att stärka bolagets rörelsekapital under den pågående kommersialiserings- och uppskalningsfasen och skapa förut- sättningar för fortsatt fokus på produktion, leveranskapacitet och uppfyllande av kundåtaganden. Lånet förfaller till betal - ning den 15 maj 2026. Bolaget har rätt att förlänga lånet till den 15 juli 2026. Räntan uppgår till 15 procent per år. Vid sena- reläggning av förfallodagen uppgår räntan under förläng - ningsperioden till 20 procent per år. Uppläggningsavgiften uppgår till 5 procent av det nominella beloppet. • Mats Bergh lämnade rollen som VD för Smart High Tech. Sty - relsen utsåg Gang Wang, FoU koordinator samt assistent till styrelseordförande och CTO på Smart High Tech, som inte - rims-VD. Wang har en juristexamen från East China University of Political Science and Law och har mer än femton års erfa - renhet av ledarskapsfrågor i Sverige och internationellt, bland annat som verkställande direktör för Sinord Innovation AB och olika befattningar för Anwha Automation Engineering och Ti - tan Automotive Solutions NV. • Smart High Tech AB meddelade att bolaget har utvecklat en ny grafenförstärkt thermal interface material-produkt (TIM) med en uppmätt värmeledningsförmåga över 300 W/mK. Pro- dukten uppvisar samtidigt en låg termisk kontaktresistans om cirka 2 Kmm²/W vid en tjocklek om 300 mikrometer och ett applicerat tryck på 0,28 bar. Den tekniska prestandan inne- bär att materialet uppnår nivåer i paritet med flytande metall som kylgränssnitt, samtidigt som grafenförstärkt TIM erbjud- er hög motståndskraft mot åldrande och korrosion. Detta be - döms vara relevant för applikationer där stabil funktion och lång livslängd efterfrågas. • Smart High Tech meddelar att bolaget har erhållit sin hittills största order inom det konsumentrelaterade affärsområdet från Thermal Grizzly, en sedan tidigare etablerad kund till Smart High Tech. Ordervärdet uppgår till över 7 miljoner kro - nor och leveranser kommer att genomföras under första och andra kvartalet 2026. Första leveransen har påbörjats. • SHT Smart High-Tech AB (publ) erhöll en order om 500 000 USD från strategisk partner. Ordern följde ett år av intensifie- rat samarbete, där parterna gemensamt har fokuserat på att skala upp produktionskapaciteten samt att etablera robusta kvalitetssäkringsprocesser. Denna order kommer utöver den tidigare kommunicerade beställningen om 200 000 EURO från samma partner. Ordern är också i linje med det tidigare kom - municerade ramavtalet, som omfattar ett förväntat totalt or - dervärde om 5 MUSD under 2026. Bolaget arbetar aktivt mot full kvalificering som godkänd leverantör, med målsättningen att uppfylla slutkunders högt ställda krav inom avancerade elektronikapplikationer. Ordern utgör en viktig milstolpe i Smart High Techs ambition att etablera sig som en ledande le- verantör av nästa generations termiska gränssnittsmaterial för elektronik, AI-system och högpresterande datortillämpningar. • SHT Smart High-Tech AB (publ) meddelar att bolaget rekryte- rar tre erfarna ledare med djup industriell kompetens inom projektledning, produktion och produktutveckling. Rekryte - ringarna är ett led i bolagets strategi att bygga en operativt stark organisation för kommersiell skalning och industriell mognad. De nya rekryteringarna är roller för chef för projekt - ledning, produktionschef samt chef för teknisk koordinering inom FoU. • Smart High Tech meddelar att Magnus Widén rekryteras som ny Chief Financial Officer (CFO). I samband med detta har bo- laget och avgående CFO Eva Ramström gemensamt kommit överens om att avsluta hennes uppdrag. Rekryteringen är en del av en bredare förstärkning av bolagets ledningsorganisa - tion, där SHT Smart High Tech systematiskt bygger den kapa- citet som krävs för att ta nästa steg — från teknologibolag i utvecklingsfas till en skalbar, internationell high-tech indu - striell aktör. • Smart High Techs dotterbolag i Kina, Ruixi utökar till treskifts- produktion för att möta ökad behov av volymleverans. HÄNDELSER AV VÄSENTLIG BETYDELSE SOM INTRÄFFAT EFTER RÄKENSKAPSÅRETS UTGÅNG
Page 15
15 • Smart High Tech meddelar att bolaget framgångsrikt har pas- serat den omfattande och djupgående godkännandeproces - sen av världens största leverantör inom AI-hårdvara. Det skriftliga godkännandet är ett så kallat ”conditional pass”, vilket innebär att Smart High Tech nu får ta emot order från slutkunden och att bolaget löpande ska åtgärda förbättrings- punkter. Det positiva utfallet innebär att Smart High Tech nu har kvalificerat sig att ta emot volymbeställningar från slut - kunden via sin strategiska partner enligt tidigare pressmed - delande den 30 mars 2026. Utvecklingen inom AI och högpres- terande chip driver ett växande behov av avancerade termiska lösningar. Marknaden drivs av en snabbt växande efterfrågan, och bolaget bedömer att förutsättningarna är mycket goda för att etablera en unik och ledande position i värdekedjan. Detta lägger grunden för en tydlig och accelererande omsätt- ningstillväxt redan från 2026, som därefter väntas tillta kraf - tigt under kommande år. Godkännandeprocessen utgör en historisk milstolpe i Smart High Tech:s utveckling och marke- rar övergången från utvecklings- och kvalificeringsfas till kommersialiseringsfas. • Styrelsen i SHT Smart High-Tech AB (publ) (”Smart High Tech” eller ”Bolaget”) har uppdragit åt Göteborg Corporate Finance AB (”GCF”) att utreda förutsättningarna att genomföra en rik- tad nyemission av B-aktier om minst cirka 40 miljoner SEK till institutionella och andra professionella investerare. • Styrelsen för Smart High Tech har, i enlighet med den avsikt som offentliggjordes i Bolagets pressmeddelande beslutat om en riktad nyemission av 2 963 636 B-aktier, med stöd av bemyndigandet som styrelsen erhöll vid årsstämman den 15 maj 2025. Teckningskursen per ny B-aktie i den Riktade Ny - emissionen uppgick till 22 SEK och har fastställts genom ett accelererat bookbuilding-förfarande som genomförts av Bo - lagets finansiella rådgivare GCF. Det är därför styrelsens be - dömning att villkoren för den Riktade Nyemissionen och teck- ningskursen är marknadsmässiga, på så sätt att de åter- speglar rådande marknadsförhållanden och efterfrågan hos investerare. Priset per B-aktie i den Riktade Nyemissionen motsvarar en premie om cirka 2,9 procent jämfört med den volymviktade genomsnittskursen (VWAP) de fem senaste handelsdagarna före den 30 april 2026. Genom den Riktade Nyemissionen tillförs Smart High Tech cirka 65,2 miljoner SEK före avdrag för emissionskostnader.
Page 16
16 RESULTAT OCH FINANSIELL STÄLLNING Koncernen Intäkter och resultat Koncernen hade en nettoomsättning på 6 217 (6 764) TSEK under hela året 2025. Aktiverat arbete för egen räkning under året uppgick till 1 429 (1 526) TSEK. Övriga intäkter uppgick till 3 493 (2 781) TSEK un - der år 2025. Övriga intäkter är till allra största del kopplade till ersättningar och bidrag för forskning- och utvecklingsprojekt. Rörelsekostnader för koncernen uppgick till 106 846 (55 757) TSEK under året, varav 44 460 (22 736) TSEK avser kostnader för personal. Rörelseresultatet för helåret 2025 uppgick till -95 706 (-44 686) TSEK. Det negativa rörelseresultatet är till största delen en följd av den expansion som bolaget är inne i med uppbyggnad av produktionskapaciteten. Finansiell ställning Under året tillfördes bolaget 29,3 MSEK efter emissionskost - nader, vilket var en del i nyemissionen december 2024. Under året togs även 826 TSEK in i ett nytt optionsprogram, där samt - liga anställda gavs möjligheten att teckna optioner. Teckningsoptioner som härrör till incitamentsprogrammet från 2021 för ledande befattningshavare nyttjades för teckning av aktier, vilket tillförde bolaget 1,6 MSEK. Koncernen hade på balansdagen 31 december 2025 immateri - ella tillgångar som uppgick till 5 519 (4 820) TSEK. Dessa här - rörde från utgifter för olika utvecklingsarbeten, men även ned - lagda utgifter för patent. De materiella anläggningstillgångarna uppgick på balans- dagen till 39 918 (8 311) TSEK vilket härrör till uppbyggda pro - duktionsanläggningar i såväl Sverige som Kina. Omsättningstillgångarna uppgick till 29 604 (119 466) TSEK, va- rav 14 785 (104 143) TSEK utgjordes av likvida medel. Eget kapital i koncernen uppgick på balansdagen till 52 121 (117 263) TSEK. De långfristiga skulderna i koncernen uppgick på balansdagen till 0 (1 000) TSEK. De kortfristiga skulderna i koncernen uppgick till 25 054 (14 467) TSEK på balansdagen. Dessa skulder utgjordes till största delen av leverantörsskulder, övriga skulder, och upplupna kostnader och förutbetalda intäkter. I dagsläget har koncernen inte tillräckligt rörelsekapital för att finansiera verksamheten under hela 2026 enligt gällande affärsplan, utan är i behov av kapitaltillskott. Den framtida fi - nansieringen av Smart High Tech förväntas under kommande år ske genom ökad försäljning och externt kapital. Koncernen har efter rapportperiodens slut genomfört en riktad nyemis - sion uppgående till 65.2 MSEK som delvis täcker finansierings - behovet under 2026 och styrelsen bedömer att förutsättning - arna för att säkerställa ytterligare finansiering är goda, men någon sådan finansiering är per dagen för denna rapport inte säkerställd. Kassaflöde och likviditet Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick under året till -79 799 (-34 531) TSEK. Under året tillfördes bolaget 29 280 TSEK efter emissionskost - nader, vilket var en del i nyemissionen december 2024. Under året togs även 826 TSEK in i ett nytt optionsprogram, där samt - liga anställda gavs möjligheten att teckna optioner. Teckningsoptioner som härrör till incitamentsprogrammet från 2021 för ledande befattningshavare nyttjades för teckning av aktier, vilket tillförde bolaget 1 569 TSEK. Årets kassaflöde uppgick till -89 358 (96 131) TSEK. Vid årets utgång fanns likvida med om 14 785 (104 143) TSEK tillgängliga, varav cirka 1 000 TSEK härrör till det kinesiska dotterbolaget. Investeringar Investeringar har genomförts om totalt 37 000 (2 085) TSEK un- der året i maskiner och inventarier. Huvuddelen av investering- arna har skett i den svenska verksamheten i Göteborg och be- står av produktionsutrustning. Utöver investeringar i de materiella anläggningstillgångarna har koncernen investerat i immateriella anläggningstillgångar. Under året har dessa uppgått till 2 281 (2 055) TSEK vilket härrör sig till forsknings- och utveckling, patentkostnader etc. Personal Vid periodens slut hade koncernen 113 (45) anställda inkl sta- digvarande inhyrd personal, varav 71 (27) personer i Sverige. Moderbolaget Moderbolagets nettoomsättning under helåret 2025 uppgick till 6 652 (6 554) TSEK. Aktiverat arbete för egen räkning uppgick under året till 1 429 (1 526) TSEK. Övriga rörelseintäkter under året uppgick till 2 034 (1 811) TSEK. Övriga intäkter var till allra största del kopplade till ersättning- ar och bidrag för forskning- och utvecklingsprojekt.
Page 17
17 Moderbolagets rörelseresultat för år 2025 uppgick till -85 295 (-35 934) TSEK. Det negativa rörelseresultatet är till största delen en följd av den expansion som bolaget är inne i med upp - byggnad av produktionskapaciteten. Personal Vid periodens slut hade bolaget 71 (27) anställda inkl stadig- varande inhyrd personal. Finansiell ställning Per den 31 december 2025 uppgick det egna kapitalet till 102 960 (155 319) TSEK och de totala tillgångarna för moder- bolaget uppgick till 125 950 (165 797) TSEK. I kassan för moderbolaget fanns den 31 december 2025 totalt 13 677 (101 192) TSEK. I dagsläget har moderbolaget inte tillräckligt rörelsekapital för att finansiera verksamheten under hela 2026 enligt gällande af- färsplan, utan är i behov av kapitaltillskott. Den framtida finan - sieringen av Smart High Tech förväntas under kommande år ske genom ökad försäljning och externt kapital. Bolaget har efter rapportperiodens slut genomfört en riktad nyemission upp- gående till 65.2 MSEK som delvis täcker finansieringsbehovet under 2026 och styrelsen bedömer att förutsättningarna för att säkerställa ytterligare finansiering är goda, men någon sådan finansiering är per dagen för denna rapport inte säkerställd. Framtidsutsikter 2026 kommer att präglas av ett fortsatt fokus på att skala upp verksamheten för att möta marknadens efterfrågan avseende volymer, kvalitet och prestanda. Arbetet kommer i hög grad att bygga vidare på de investeringar som genomförts under 2025, där fokus ligger på att successivt öka produktionskapaciteten och stärka leveransförmågan. Utvecklingen sker i nära samarbete med bolagets partners och kunder, däribland Henkel. I takt med att bolaget går in i nästa fas kommer verksamheten i ökad utsträckning att utvär - deras utifrån förmågan att leverera i större volymer med stabil och jämn kvalitet. Utfallet av dessa utvärderingar kommer att vara vägledande för det fortsatta arbetet med att utveckla och optimera såväl produktion som processer. Bolaget avser att fortsätta sina investeringar i produktions- kapacitet, processtyrning och kvalitetssystem, med målsätt - ningen att skapa en mer robust och skalbar verksamhet. Sam - tidigt kvarstår ett tydligt fokus på ett begränsat antal produkter för volymproduktion, vilket bedöms vara en förutsättning för att uppnå effektivitet i uppskalningen. Inom produktutveckling fortsätter arbetet i linje med bolagets teknologiroadmap, där fokus ligger på att vidareutveckla ma - terialegenskaper och anpassa erbjudandet till marknadens behov. Parallellt kommer bolaget att arbeta med kompetens -
Page 18
18 försörjning inom såväl produktion som utveckling, vilket är en viktig förutsättning för den fortsatta expansionen. Ur ett om - världsperspektiv följer bolaget noggrant utvecklingen på de marknader där man är verksam, inklusive förändringar i leve - rantörskedjor och tillgång till insatsmaterial. Arbetet med att säkerställa en stabil och flexibel försörjning av kritiska råvaror kommer därför att vara fortsatt prioriterat. Koncernen lämnar, i likhet med tidigare år, inga finansiella prognoser. Transaktioner med närstående Bolaget har ett avtal med XS Consulting AB, som ägs av Smart High Techs ordförande Johan Liu. Avtalet avser konsulttjänster avseende strategisk rådgivning och CTO som stöd för bolaget. Bolaget har även avtal med Green Bay Capital AB, som ägs av Smart High Techs styrelseledamot Mats Augurell samt med Fudge Management AB, som ägs av Smart High Techs styrel - seledamot Joakim Anjeby. Avtalen avser konsulttjänster avse - ende särskilda uppdrag från styrelsen och från VD i bolaget. Samtliga ovanstående konsultuppdrag är avslutade. Från och med 15 febuari är Johan Liu anställd på 50% som CTO. Bolaget har under Q1 2026 tillförts kapital genom brygglån från ägarna enl nedan: MSEK XS Consulting AB 10,0 Claesson & Anderzén 12,5 Jan Bengtsson 2,5 Lånet förfaller till betalning den 15 maj 2026. Bolaget har rätt att förlänga lånet till den 15 juli 2026. Räntan uppgår till 15 pro - cent per år. Vid senareläggning av förfallodagen uppgår räntan under förlängningsperioden till 20 procent per år. Upplägg - ningsavgiften uppgår till 5 procent av det nominella beloppet.
Page 19
19 Riskfaktorerna är inte framställda i prioriteringsordning och gör inte anspråk på att vara heltäckande. Risker relaterade till bolaget och dess verksamhet Beroende av nyckelpersoner och medarbetare Smart High Tech baserar sin framgång på ett fåtal personers kunskap, erfarenhet och kreativitet. Bolaget är beroende av att i framtiden kunna finna kvalificerade medarbetare. Bolaget ar - betar hårt med att minska beroendet genom en god doku- mentation av rutiner och arbetsmetoder. Intjäningsförmåga och kapitalbehov Det kan inte uteslutas att det tar längre tid än beräknat, innan Bolaget når ett positivt kassaflöde. Det kan inte heller uteslu- tas att Smart High Tech i framtiden kan komma att söka nytt externt kapital. Det finns inga garantier att det i så fall kan an- skaffas på för aktieägare fördelaktiga villkor. Ett misslyckande i att generera vinster i tillräcklig omfattning kan påverka Bola- gets marknadsvärde. Kommersiell risk Det går inte att med säkerhet fastslå att de produkter som Bo- laget säljer får det genomslag på marknaden som förespeglas i den här rapporten. Försäljningen kan bli lägre och mark- nadsetableringen ta längre tid än vad Bolaget idag har anled- ning att förvänta sig. Konkurrerande produkter De produkter som Smart High Tech tillverkar kan komma att utsättas för ökad eller förändrad konkurrens genom utveck- landet av nya produktlösningar, vilket kan komma att inverka negativt på Smart High Tech:s verksamhet, resultat och finan- siella ställning. Skydd av immateriella rättigheter Smart High Tech:s tillgångar består i viss utsträckning av im- materiella rättigheter. Det finns alltid en risk att Smart High Tech inte kan hävda sina rättigheter fullt ut. Detta skulle kunna komma att inverka negativt på Smart High Tech:s verksamhet, resultat och finansiella ställning. Vidare utmärks den bransch som Smart High Tech verkar inom av snabb teknisk utveckling. Det finns därför alltid en risk att nya teknologier och produkter utvecklas som kringgår eller ersätter Smart High Tech:s nuva- rande och framtida immateriella rättigheter eller att Smart HIgh Tech inte lyckas skydda sitt kunnande eller varumärke på ett effektivt sätt. En sådan utveckling skulle kunna ge en ne- gativ inverkan på Smart High Tech:s verksamhet, resultat och finansiella ställning. Geopolitiska risker Smart High Tech har börjat bygga upp en verksamhet i Kina för att tillgodose framtida kunder i Kina. Kinesiska företag utsätts även för beskyllningar och sanktioner av länder i västvärlden vilket kan göra att Smart High Tech:s relation med kinesiska företag kan bli en belastning för Bolaget. Hur möjligheterna att balansera olika politiska och affärsmässiga intressen vid affä- rer med stora kinesiska bolag är svår att bedöma och kan bli en belastning för Smart High Tech. Geopolitiska beslut kan leda till restriktion och förbud av ex- port av vissa strategiska varor från Kina. Detta kan även påver - ka leverans av produkten från Sverige till kunder. Risken finns att Bolaget inte hinner förebygga detta om besluten kommer för fort. Leverans- och kundåtaganderisk Bolaget står inför en utmaning att, i takt med den snabbt väx - ande efterfrågan på marknaden, bygga upp tillräcklig produk - tionskapacitet utan att kompromissa med kvalitet eller ledti - der.Förmågan att leverera enligt avtal och kundernas för- väntningar är avgörande. Om bolaget inte lyckas etablera en effektiv tillverkning med hög kvalitet inom tillräckligt kort tid, riskerar det att förlora möjligheten att positionera sig inom sitt kärnsegment inom AI-hårdvara. Likviditetsbrist Likviditetsrisk avser risken för att Smart High Tech på grund av brist på likvida medel inte kan fullgöra sina ekonomiska åtag- anden eller får minskad möjlighet att bedriva verksamheten på ett effektivt sätt. Bolaget är i en tillväxtfas och har historiskt genererat negativt resultat och kassaflöde från den löpande verksamheten. Tills dess att positiva kassaflöden erhålls från den löpande verksamheten kan bolaget behöva genomföra yt- terligare kapitalanskaffningar i framtiden. Om bolaget inte kan erhålla externt kapital i tillräcklig omfattning kan bolaget tvingas att minska eller avbryta planerade kommersiella akti- viteter tills tillräckligt med kapital säkrats. Brist på likvida medel kan komma att inverka negativt på Smart High Tech:s verksamhet, resultat och finansiella ställning. VÄSENTLIGA RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER FÖR KONCERNEN OCH MODERBOLAGET
Page 20
20 AKTIEN OCH ÄGARE Omsättning och kursutveckling SHT Smart High-Tech:s B-aktie började handlas på Spotlight Stock Market den 18 november 2021 då den introducerades till en kurs om 11 kronor. Aktieägarförteckning Styrelse och ledande befattningshavares aktieinnehav 2025-12-31 SHT Smart High-Tech AB:s aktieägare 2025-12-30 Antal A-aktier Antal B-aktier Andel av kapital, % Andel av röster, % XS Consulting AB /Johan Liu 1 400 000 6 119 000 26,49 % 49,09 % Movenio Fastigheter 5 090 909 17,94 % 12,42 % Nordnet Pensionsförsäkring AB 1 785 503 6,29 % 4,36 % Avanza Pension 1 140 818 4,02 % 2,78 % Movestic Livforsakring AB 845 000 2,98 % 2,06 % Jan Bengtsson 519 878 1,83 % 1,27 % Miguel Abrante 473 340 1,67 % 1,16 % Aktiespararna Småbolag Edge 470 000 1,66 % 1,15 % MP Pensjon PK 465 000 1,64 % 1,13 % Johan Claesson 428 901 1,51 % 1,05 % Övriga ca 2 430 aktieägare 9 642 912 33,97 % 24,53 % SUMMA 1 400 000 26 981 261 100,00 % 100,00% Styrelse och ledande befattningshavares aktieinnehav 2025-12-31 Johan Liu, Styrelseordförande 1 400 000 A-aktier och 6 119 000 B-aktier via bolag, 66 000 teckningsoptioner Joakim Anjeby, Styrelseordförande 10 000 teckningsoptioner Mats Augurell, Styrelseledamot 114 682 B-aktier via bolag, 6 509 teckningsoptioner Henric Rhedin, Styrelseledamot 40 000 B-aktier privat och via bolag Lilian Liu, Styrelsesupplean 12 000 teckningsoptioner Mats Bergh , CEO 59 000 B-aktier, 30 000 teckningsoptioner Anders Ekholm, CSO 18 000 teckningsoptioner Eva Ramström, CFO 2 336 B-aktier, 12 000 teckningsoptioner Staffan Strömhage, COO 1 000 B-aktier, 20 000 teckningsoptioner Hongfeng Zhang, CIO 47 574 B-aktier, 12 000 teckningsoptioner Jianfeng Lu, CEO Ruixi (dotterbolag) 12 000 teckningsoptioner
Page 21
21 Varje aktie i SHT Smart High Tech AB medför lika rätt till andel i bolagets tillgångar och resultat. Aktier ska utges i två serier, serie A och serie B. Aktier av serie A berättigar till tio röster per aktie och aktier av serie B berättigar till en röst per aktie. Ak - tieägare i bolaget har företrädesrätt vid emission, i proportion och sort, till befintligt innehav av aktier i bolaget. För att ändra aktieägarnas rätt i bolaget enligt bolagsordningen krävs ett bolagsstämmobeslut med kvalificerad majoritet. Aktiebok Bolagets aktiebok kontoförs av Euroclear Sweden AB, Box 7822, 103 97, STOCKHOLM, som registrerar aktierna på den person som innehar aktierna. Aktieägare erhåller inga fysiska aktiebrev. Samtliga transaktioner med Bolagets aktier sker på elektronisk väg genom banker och värdepappersförvaltare. Nyemitterade aktier registreras på person i elektroniskt format. Handelsbeteckning Aktier av serie B är noterade på Spotlight Stock Market. Han- delsbeteckningen för Bolagets B-aktie är SHT B. ISIN-kod för aktien är SE0016843809. CFI-kod är ESVUFR och FISN-koden är SHTSMARTHI/SH B. Utdelningspolicy Bolaget har inte under tidigare år lämnat någon utdelning till aktieägarna. Framtida utdelnings-policy bestäms då kassaflö- det från verksamheten är positivt och bolaget har resurser att lämna utdelning till ägarna. Aktiekapitalets utveckling År Händelse Ökning antal aktier Totalt antal aktier Ökning av aktiekapital Totalt aktiekapital Kvot- värde 1961-03-15 Bolagsbildning 1 000 1 000 50 000 50 000 50,00 1996-09-23 Fondemission 0 1 000 50 000 100 000 100,00 2020-01-21 Nyemission 60 1 060 6 000 106 000 100,00 2021-02-25 Aktiesplit 10 000:1 10 598 940 10 600 000 0 106 000 0,01 2021-05-05 Fondemission 0 10 600 000 424 000 530 000 0,05 2021-05-05 Nyemission 800 000 11 400 000 40 000 570 000 0,05 2021-11-15 Nyemission 2 000 000 13 400 000 100 000 670 000 0,05 2022-02-10 Optionslösen 100 000 13 500 000 5 000 675 000 0,05 2022-10-24 Optionslösen 18 100 13 518 100 905 675 905 0,05 2022-11-18 Optionslösen TO1B 1 847 881 15 365 981 92 394 768 299 0,05 2022-12-02 Nyemission 152 119 15 518 100 7 606 775 905 0,05 2023-02-14 Optionslösen 100 000 15 618 100 5 000 780 905 0,05 2023-08-15 Nyemission 1 301 500 16 919 600 65 075 845 980 0,05 2023-12-28 Nyemission 849 250 17 768 850 42 462 888 442 0,05 2024-04-30 Optionslösen 849 250 18 618 100 42 463 930 905 0,05 2024-06-18 Optionslösen 20 482 18 638 582 1 024 931 929 0,05 2024-06-26 Nyemission 4 090 909 22 729 491 204 545 1 136 474 0,05 2024-11-29 Optionslösen 26 580 22 756 071 1 329 1 137 803 0,05 2024-12-16 Nyemission 3 975 000 26 731 071 198 750 1 336 553 0,05 2025-01-24 Nyemission 1 525 000 28 256 071 76 250 1 412 803 0,05 2025-06-30 Optionslösen 125 190 28 381 261 6 260 1 419 063 0,05
Page 22
22 BEFINTLIGA OPTIONSPROGRAM Aktiekapitalet i SHT Smart High-Tech AB uppgick per 31 de - cember 2025 till 1 419 063,05 (1 336 553,55) SEK fördelat på 28 381 261 aktier. Aktierna var per 31 december 2025 uppdelade på 1 400 000 A-aktier och 26 981 261 B-aktier, envar med ett kvotvärde om 0,05 SEK per aktie. Antalet ägare av Smart High-Tech uppgick till cirka 2 640 st per 31 december 2025. De 10 största aktieägarna ägde aktier mot- svarande 63,9 procent av kapitalet och 75,5 procent av rösterna. Företaget har incitamentsprogram genom vilka styrelseleda - möter, nyckelpersoner samt personal har förvärvat 565 000 teckningsoptioner. • Incitamentsprogram om totalt 135 000 teckningsoptioner ger varje innehavare rätt att teckna en ny B-aktie i bolaget mot en kontant betalning på 40 SEK under perioden mellan 1 juli 2023 till 1 juli 2026. Incitamentsprogram beslutades på årsstämman 10 maj 2022. • Incitamentsprogram om totalt 150 000 teckningsoptioner ger varje innehavare rätt att teckna en ny B-aktie i bolaget mot en kontant betalning på 40 SEK under perioden mellan 1 juli 2024 till 1 juli 2027. Incitamentsprogram beslutades på årsstämman 11 maj 2023. • Incitamentsprogram om totalt 280 000 teckningsoptioner ger varje innehavare rätt att teckna en ny B-aktie i bolaget mot en kontant betalning på 45 SEK under perioden mellan 1 juli 2026 till 1 juli 2029. Incitamentsprogram beslutades på årsstämman 15 maj 2025. Baserat på antalet aktier och antagandet att alla utestående teckningsoptioner utnyttjas för nyteckning av aktier, kommer utspädningen till följd av förfallna beslutade optionsprogram inte att överstiga 2 procent.
Page 23
23 Koncernen Alla belopp i TSEK om inget annat anges Aktie- kapital Övrigt till- skjutet kapital Annat eget kapital inkl årets resultat Summa Innehav utan bestämmande inflytande Totalt eget kapital Belopp vid årets ingång 1 337 218 190 -102 264 117 263 0 117 263 Emission av aktier 75 29 205 29 280 29 280 Optionslösen 7 1 562 1 569 1 569 Optionsprogram 2025 826 826 826 Transaktion med minoritet -2 154 -2 154 -2 154 Omräkningsdifferens avseende dotterbolag -188 -188 -188 Periodens resultat -94 475 -94 475 -94 475 Utgående balans per 2025-12-31 1 419 249 783 -199 081 52 121 52 121 Moderbolaget Alla belopp i TSEK Aktie- kapital Reserv- fond Fond för utvecklings- utgifter Överkurs- fond Balanserat resultat Årets resultat Totalt Belopp vid årets ingång 1 337 20 4 399 237 804 -53 234 -35 007 155 319 Disposition enligt beslut av årsstämman: Balanseras i ny räkning -35 007 35 007 0 Aktivering av utvecklingsutgifter 1 831 -1 831 0 Upplösning till följd av årets avskrivning -934 934 0 Emission av aktier 75 29 205 29 280 Optionslösen 7 1 562 1 569 Optionsprogram 2025 826 826 Årets resultat -84 034 -84 034 Utgående balans per 31 december 2025 1 419 20 5 296 269 397 -89 138 -84 034 102 960 FÖRÄNDRING AV EGET KAPITAL
Page 24
24 FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor): fri överkursfond 269 396 602 ansamlad förlust -89 138 005 årets förlust -84 033 878 96 224 719 disponeras så att i ny räkning överföres 96 224 719 96 224 719 Koncernens och moderbolagets resultat och ställning i övrigt fram- går av efterföljande resultat- och balansräkningar samt kassa- flödesanalyser med noter.
Page 25
25 KONCERNENS RESULTATRÄKNING Not 2025-01-01 2024-01-01 1 2025-12-31 2024-12-31 Nettoomsättning 6 216 985 6 764 108 Aktiverat arbete för egen räkning 1 428 814 1 525 738 Övriga rörelseintäkter 2 3 493 480 2 781 627 11 139 279 11 071 473 Rörelsens kostnader Råvaror och förnödenheter -3 310 296 -4 493 144 Övriga externa kostnader 3, 4 -50 120 128 -23 475 356 Personalkostnader 5 -44 459 933 -22 736 404 Avskrivningar och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar -5 933 675 -4 589 989 Övriga rörelsekostnader -3 021 554 -462 063 -106 845 586 -55 756 956 Andel i intresseföretags resultat efter skatt - - Realisationsresultat vid försäljning av intresseföretag - - Rörelseresultat -95 706 307 -44 685 483 Resultat från finansiella poster Resultat från övriga finansiella anläggningstillgångar Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 1 284 082 593 097 Räntekostnader och liknande resultatposter -53 095 -197 275 1 230 987 395 822 Resultat efter finansiella poster -94 475 320 -44 289 661 Resultat före skatt -94 475 320 -44 289 661 Skatt på årets resultat 6 -326 - Årets resultat -94 475 646 -44 289 661 Hänförligt till Moderföretagets aktieägare -94 475 646 -42 650 944 Innehav utan bestämmande inflytande - -1 638 717
Page 26
26 KONCERNENS BALANSRÄKNING Not 1 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 7 Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten och liknande arbeten 5 295 912 4 399 209 Koncessioner, patent, licenser, varumärken samt liknande rättigheter 8 223 248 420 381 5 519 160 4 819 590 Materiella anläggningstillgångar Förbättringsutgifter på annans fastighet 9 7 943 355 112 182 Maskiner och andra tekniska anläggningar 10 27 530 678 7 916 704 Pågående nyanläggning och förskott avseende materiella anläggningstillgångar 12 3 368 207 - Inventarier, verktyg och installationer 11 1 075 440 282 501 39 917 680 8 311 387 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i intressebolag - - Ägarintressen i övriga företag 13 133 626 133 626 Andra långfristiga värdepappersinnehav - - 133 626 133 626 Summa anläggningstillgångar 45 570 466 13 264 603 Omsättningstillgångar Varulager m m Råvaror och förnödenheter 5 609 258 1 951 514 5 609 258 1 951 514 Kortfristiga fordringar Kundfordringar 742 434 883 670 Övriga fordringar 6 760 555 11 912 916 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 14 1 707 480 574 593 9 210 469 13 371 179 Kassa och bank 14 784 670 104 143 160 Summa omsättningstillgångar 29 604 397 119 465 853 SUMMA TILLGÅNGAR 75 174 863 132 730 456
Page 27
27 KONCERNENS BALANSRÄKNING Not 1 2025-12-31 2024-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Aktiekapital 1 419 063 1 336 554 Övrigt tillskjutet kapital 249 782 923 218 190 302 Annat eget kapital inklusive årets resultat -199 080 997 -102 263 529 Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare 52 120 989 117 263 327 Innehav utan bestämmande inflytande - - Summa eget kapital 52 120 989 117 263 327 Långfristiga skulder Skulder till kreditinstitut - 1 000 008 - 1 000 008 Kortfristiga skulder - 1 000 008 Skulder till kreditinstitut - 999 996 Förskott från kunder - 39 053 Leverantörsskulder 8 861 262 1 580 154 Aktuella skatteskulder - - Övriga skulder 4 092 838 6 460 074 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 16 10 099 774 5 387 844 23 053 874 14 467 121 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 75 174 863 132 730 456
Page 28
28 KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS Not 2025-01-01 2024-01-01 1 2025-12-31 2024-12-31 Den löpande verksamheten Rörelseresultat -95 706 307 -44 685 483 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet m.m 17 6 736 348 4 762 002 Erhållen ränta 289 843 593 097 Erlagd ränta -53 095 -197 275 Erhållen/Betald skatt -326 -3462 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital -88 733 537 -39 531 121 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Förändring av varulager och pågående arbeten -3 657 744 -217 073 Förändring kundfordringar 141 36 -53 116 Förändring av kortfristiga fordringar 4 019 474 -1 933 762 Förändring leverantörsskulder 7 281 108 511 320 Förändring av kortfristiga skulder 1 234 467 6 692 754 Kassaflöde från den löpande verksamheten -79 714 996 -34 530 998 Investeringsverksamheten Investeringar i immateriella anläggningstillgångar -2 281 387 -2 055 478 Investeringar i materiella anläggningstillgångar -37 083 496 -2 085 194 Avyttring av materiella anläggningstillgångar 135 676 - Investeringar i finansiella anläggningstillgångar -55 000 000 - Avyttring av finansiella anläggningstillgångar 55 994 239 - Transaktioner med minoritet -1 083 154 -37 645 420 Kassaflöde från investeringsverksamheten -39 318 122 -41 786 092 Finansieringsverksamheten Nyemission 31 674 632 173 448 413 Optionspremie - - Upptagna lån - 50 000 Amortering lån -2 000 004 -1 049 996 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 29 674 628 172 448 417 Årets kassaflöde -89 358 490 96 131 327 Likvida medel vid årets början 104 143 160 8 011 833 Likvida medel vid årets slut 18 14 784 670 104 143 160
Page 29
29 MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING Not 2025-01-01 2024-01-01 1 2025-12-31 2024-12-31 Rörelsens intäkter Nettoomsättning 6 652 715 6 553 738 Aktiverat arbete för egen räkning 1 428 814 1 525 738 Övriga rörelseintäkter 2 2 033 821 1 811 240 10 115 350 9 890 716 Rörelsens kostnader Råvaror och förnödenheter -6 003 007 -5 744 824 Övriga externa kostnader 3, 4 -47 413 037 -20 921 136 Personalkostnader 5 -34 594 653 -15 482 921 Avskrivningar och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar -4 420 441 -2 893 342 Övriga rörelsekostnader -2 979 482 -242 367 -95 410 620 -45 284 590 Rörelseresultat -85 295 270 -35 393 874 Resultat från finansiella poster Ränteintäkter och liknande resultatposter 1 322 427 567 389 Räntekostnader och liknande resultatposter -41 035 -180 532 1 281 392 386 857 Resultat efter finansiella poster -84 013 878 -35 007 017 Bokslutsdispositioner 19 -20 000 - Resultat före skatt -84 033 878 -35 007 017 Skatt på årets resultat 6 - - Årets resultat -84 033 878 -35 007 017
Page 30
30 MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING Not 1 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten och liknande arbeten 7 5 295 912 4 399 209 5 295 912 4 399 209 Materiella anläggningstillgångar Förbättringsutgifter på annans fastighet 9 7 045 799 - Maskiner och andra tekniska anläggningar 10 20 289 261 6 449 415 Inventarier, verktyg och installationer 11 724 456 251 496 Pågående nyanläggning och förskott avseende materiella anläggningstillgångar 12 3 344 476 - 31 403 992 6 700 911 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 45 748 476 43 594 182 43 594 182 1 375 187 Summa anläggningstillgångar 82 448 380 54 694 302 Omsättningstillgångar Varulager m m Råvaror och förnödenheter 3 562 825 1 346 006 3 562 825 1 346 006 Kortfristiga fordringar Kundfordringar 742 434 863 973 Fordringar hos koncernföretag 19 611 640 - Övriga fordringar 4 159 340 7 126 586 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 14 1 747 998 574 593 26 261 412 8 565 152 Kassa och bank 13 677 348 101 191 759 Summa omsättningstillgångar 43 501 585 111 102 917 SUMMA TILLGÅNGAR 125 949 965 165 797 219
Page 31
31 MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING Not 1 2025-12-31 2024-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 1 419 063 1 336 554 Reservfond 20 000 20 000 Fond för utvecklingsutgifter 5 295 912 4 399 209 6 734 975 5 755 763 Fritt eget kapital Fri överkursfond 269 396 602 237 804 480 Balanserad vinst eller förlust -89 138 005 -53 234 285 Årets resultat -84 033 878 -35 007 017 96 224 719 149 563 178 Summa eget kapital 102 959 694 155 318 941 Långfristiga skulder Skulder till kreditinstitut - 1 000 008 Summa långfristiga skulder - 1 000 008 Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut - 999 996 Förskott från kunder - 39 053 Leverantörsskulder 8 861 262 1 580 154 Skulder till koncernföretag 1 497 386 1 290 526 Övriga skulder 2 531 849 776 199 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 16 10 099 774 4 792 342 Summa kortfristiga skulder 22 990 271 9 478 270 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 125 949 965 165 797 219
Page 32
32 MODERBOLAGETS KASSAFLÖDESANALYS Not 2025-01-01 2024-01-01 1 2025-12-31 2024-12-31 Den löpande verksamheten Rörelseresultat -85 295 270 -35 393 874 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 17 4 964 758 2 893 342 Erhållen ränta 1 322 427 567 389 Erlagd ränta -41 035 -180 532 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital -79 049 120 -32 113 675 Kassaflöde från förändring av rörelsekapitalet Förändring av varulager och pågående arbete -2 216 820 -179 895 Förändring av kundfordringar 121 539 -33 419 Förändring av kortfristiga fordringar -17 817 799 2 330 594 Förändring av leverantörsskulder 7 281 108 165 205 Förändring av kortfristiga skulder 6 230 893 1 484 456 Kassaflöde från den löpande verksamheten -85 450 199 -28 346 734 Investeringsverksamheten Investeringar i immateriella anläggningstillgångar -2 281 387 -2 055 478 Investeringar i materiella anläggningstillgångar -28 303 155 -1 384 708 Försäljning och utrangering av materiella anläggningstillgångar - - Investering i finansiella tillgångar - - Transaktioner med minoritet -2 154 294 -42 218 995 Kassaflöde från investeringsverksamheten -32 738 836 -45 659 181 Finansieringsverksamheten Nyemission 31 674 632 173 448 413 Optionspremie - - Upptaget lån - 50 000 Amortering lån -1 000 008 -1 049 996 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 30 674 624 172 448 417 Årets kassaflöde -87 514 411 98 442 502 Likvida medel vid årets början 101 191 759 2 749 257 Likvida medel vid årets slut 18 13 677 348 101 191 759
Page 33
33 NOTER Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper Allmänna upplysningar Årsredovisningen och koncernredovisningen är upprättad i en- lighet med årsredovisningslagen och BFNAR 2012:1 Årsredo- visning och koncernredovisning (K3). Fordringar och skulder i utländsk valuta har värderats till ba- lansdagens kurs. Kursvinster och kursförluster på rörelseford- ringar och rörelseskulder redovisas i rörelseresultatet medan kursvinster och kursförluster på finansiella fordringar och skulder redovisas som finansiella poster. Redovisningsprinciperna är oförändrade jämfört med föregå- ende år. Intäktsredovisning Intäkter har tagits upp till verkligt värde av vad som erhållits eller kommer att erhållas och redovisas i den omfattning det är sannolikt att de ekonomiska fördelarna kommer att tillgodo- göras bolaget och intäkterna kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Koncernredovisning Konsolideringsmetod Koncernredovisningen har upprättats enligt förvärvsmetoden. Detta innebär att förvärvade verksamheters identifierbara till- gångar och skulder redovisas till marknadsvärde enligt upp- rättad förvärvsanalys. Överstiger verksamhetens anskaff- ningsvärde det beräknade marknadsvärdet av de förväntade nettotillgångarna enligt förvärvsanalysen redovisas skillna- den som goodwill. Dotterföretag Koncernredovisningen omfattar, förutom moderföretaget, samtliga företag i vilka moderföretaget direkt eller indirekt har mer än 50 % av röstetalet eller på annat sätt innehar det be- stämmande inflytandet och därmed har en rätt att utforma företagets finansiella och operativa strategier i syfte att erhål- la ekonomiska fördelar. Minoritetsintresse är den del av dotterföretagets resultat och nettotillgångar i koncernredovisningen hänförliga till eget ka- pitalinstrument som inte, direkt eller indirekt genom dotter- företag, ägs av moderföretaget. Minoritetsintresse redovisas i koncernens balansräkning som en särskild post inom koncernens egna kapital. Redovisningen tar sin utgångpunkt i koncernen som en enhet enligt den så kallade enhetsteorin. Samtliga tillgångar som koncernen har bestämmande inflytande över inkluderas i koncernens balans- räkning, även de som delvis har andra ägare. Minoritetens an- del av resultatet efter skatt redovisas separat som minoritets- andel. Förvärv och avyttring av minoritetsandelar redovisas inom eget kapital. Transaktioner mellan koncernföretag Koncerninterna fordringar och skulder samt transaktioner mellan koncernföretag liksom orealiserade vinster elimineras i sin helhet. Orealiserade förluster elimineras också såvida inte transaktionen motsvarar ett nedskrivningsbehov. Omräkning av utländska dotterföretag Utländska dotterföretags bokslut har omräknats enligt dags- kursmetoden. Samtliga poster i balansräkningen har omräk- nats till balansdagskurs. Alla poster i resultaträkningen har omräknats till genomsnittskurs under räkenskapsåret. Diffe- renser som uppkommer redovisas direkt i eget kapital. Immateriella tillgångar Företaget redovisar internt upparbetade immateriella anlägg- ningstillgångar enligt aktiveringsmodellen. Det innebär att samtliga utgifter som avser framtagandet av en internt upp- arbetad immateriell anläggningstillgång aktiveras och skrivs av under tillgångens beräknade nyttjandeperiod, under förut- sättningarna att kriterierna i BFNAR 2012:1 är uppfyllda. Anläggningstillgångar Immateriella och materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde minskat med ackumulerade avskriv- ningar enligt plan och eventuella nedskrivningar. Avskrivning sker linjärt över den förväntade nyttjandeperio- den med hänsyn till väsentligt restvärde. Följande avskriv- ningstider tillämpas: Immateriella anläggningstillgångar Koncessioner, patent, licenser, varumärken 5 år Materiella anläggningstillgångar Förbättringsutgifter på annans fastighet 5 år Maskiner och andra tekniska anläggningar 5-10 år Inventarier, verktyg och installationer 5-10 år
Page 34
34 Finansiella instrument Finansiella instrument värderas utifrån anskaffningsvärdet. Instrumentet redovisas i balansräkningen när bolaget blir part i instrumentets avtalsmässiga villkor. Finansiella tillgångar tas bort från balansräkningen när rätten att erhålla kassaflö - den från instrumentet har löpt ut eller överförts och bolaget har överfört i stort sett alla risker och förmåner som är för- knippade med äganderätten. Finansiella skulder tas bort från balansräkningen när förpliktelserna har reglerats eller på an- nat sätt upphört. Andelar i dotterföretag Andelar i dotterföretag redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet in- går köpeskillingen som erlagts för aktierna samt förvärvskost- nader. Eventuella kapitaltillskott läggs till anskaffningsvärdet när de uppkommer. Andra långfristiga värdepappersinnehav Placeringar i värdepapper som är anskaffade med avsikt att innehas långsiktigt har redovisats till sina anskaffningsvärden. Varje balansdag görs bedömning om eventuellt nedskrivnings- behov. Kundfordringar/kortfristiga fordringar Kundfordringar och kortfristiga fordringar redovisas som om- sättningstillgångar till det belopp som förväntas bli inbetalt efter avdrag för individuellt bedömda osäkra fordringar. Låneskulder och leverantörsskulder Låneskulder och leverantörsskulder redovisas initialt till an- skaffningsvärde efter avdrag för transaktionskostnader. Skil- jer sig det redovisade beloppet från det belopp som ska återbe- talas vid förfallotidpunkten periodiseras mellanskillnaden som räntekostnad över lånets löptid med hjälp av instrumen- tets effektivränta. Härigenom överensstämmer vid förfallo- tidpunkten det redovisade beloppet och det belopp som ska återbetalas. Kvittning av finansiell fordran och finansiell skuld En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och redovi - sas med ett nettobelopp i balansräkningen endast då legal kvittningsrätt föreligger samt då en reglering med ett nettobe- lopp avses ske eller då en samtida avyttring av tillgången och reglering av skulden avses ske. Nedskrivningsprövning av finansiella anläggningstillgångar Vid varje balansdag bedöms om det finns indikationer på ned- skrivningsbehov av någon av de finansiella anläggningstill- gångarna. Nedskrivning sker om värdenedgången bedöms vara bestående och prövas individuellt. Leasingavtal Moderbolaget redovisar samtliga leasingavtal, såväl finansiel - la som operationella, som operationella leasingavtal. Opera - tionella leasingavtal redovisas som en kostnad linjärt över le - asing- perioden. I koncernen har inga finansiella leasingavtal identifierats. Varulager Varulagret har värderats till det lägsta av dess anskaffnings- värde och dess nettoförsäljningsvärde på balansdagen. Med nettoförsäljningsvärde avses varornas beräknade försälj- ningspris minskat med försäljningskostnader.
Page 35
35 Inkomstskatter Total skatt utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Skat- ter redovisas i resultaträkningen, utom då underliggande transaktion redovisas direkt mot eget kapital varvid tillhöran - de skatteeffekter redovisas i eget kapital. Aktuell skatt Aktuell skatt avser inkomstskatt för innevarande räkenskaps - år samt den del av tidigare räkenskapsårs inkomstskatt som ännu inte redovisats. Aktuell skatt beräknas utifrån den skat - tesats som gäller per balansdagen. Uppskjuten skatt Uppskjuten skatt är inkomstskatt som avser framtida räken- skapsår till följd av tidigare händelser. Redovisning sker enligt balansräkningsmetoden. Enligt denna metod redovisas upp- skjutna skatteskulder och uppskjutna skattefordringar på temporära skillnader som uppstår mellan bokförda respektive skattemässiga värden för tillgångar och skulder samt för övri- ga skattemässiga avdrag eller underskott. Uppskjutna skattefordringar nettoredovisas mot uppskjutna skatteskulder endast om de kan betalas med ett nettobelopp. Uppskjuten skatt beräknas utifrån gällande skattesats på ba- lansdagen. Effekter av förändringar i gällande skattesatser resultatförs i den period förändringen lagstadgats. Uppskjuten skattefordran redovisas som finansiell anläggningstillgång och uppskjuten skatteskuld som avsättning. Uppskjuten skattefordran avseende underskottsavdrag eller andra framtida skattemässiga avdrag redovisas i den omfatt- ning det är sannolikt att avdragen kan avräknas mot framtida skattemässiga överskott. På grund av sambandet mellan redovisning och beskattning särredovisas inte den uppskjutna skatteskulden som är hän- förlig till obeskattade reserver. Ersättning till anställda Ersättningar till anställda avser alla former av ersättningar som företaget lämnar till de anställda. Kortfristiga ersättning- ar utgörs av bland annat löner, betald semester, betald från- varo, bonus och ersättning efter avslutad anställning (pensi- on). Kortfristiga ersättningar redovisas som kostnad och en skuld då det finns en legal eller informell förpliktelse att beta- la ut en ersättning till följd av en tidigare händelse och en till- förlitlig uppskattning av beloppet kan göras. Ersättningar till anställda efter avslutad anställning I företaget finns endast avgiftsbestämda pensionsplaner. Som avgiftsbestämda planer klassificeras planer där fastställda avgifter betalas och det inte finns förpliktelser att betala något ytterligare, utöver dessa avgifter. Utgifter för avgiftsbestämda planer redovisas som en kostnad under den period de anställda utför de tjänster som ligger till grund för förpliktelsen. Offentliga bidrag Offentliga bidrag redovisas som intäkt då den framtida presta- tionen som krävs för att erhålla bidraget utförts. I de fall bidra- get erhålls innan prestationen utförts, redovisas bidraget som skuld i balansräkningen. Offentliga bidrag värderas till det verkliga värdet av vad som erhållits eller kommer att erhållas. Koncernbidrag Erhållna och lämnade koncernbidrag redovisas som boksluts- dispositioner. Kassaflödesanalys Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det re- dovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medfört in- eller utbetalningar. Som likvida medel klassificerar företaget, förutom kassa- medel, disponibla tillgodohavanden hos banker och andra kre - ditinstitut samt kortfristiga likvida placeringar som är notera- de på en marknadsplats och har en kortare löptid än tre månader från anskaffningstidpunkten. Förändringar i spärrade medel redovisas i investeringsverksamheten. Uppskattningar och bedömningar Upprättandet av bokslut och tillämpning av redovisnings- prin - ciper, baseras ofta på ledningens bedömningar, uppskatt- ningar och antaganden som anses vara rimliga vid den tidpunkt då bedömningen görs. Uppskattningar och bedömningar är ba- serade på historiska erfarenheter och ett antal andra faktorer, som under rådande omständigheter anses vara rimliga. Resul- tatet av dessa används för att bedöma de redovisade värdena på tillgångar och skulder, som inte annars framgår tydligt från andra källor. Det verkliga utfallet kan avvika från dessa upp- skattningar och bedömningar. Uppskattningar och antaganden ses över regelbundet. Inga väsentliga källor till osäkerhet i uppskattningar och anta- ganden på balansdagen bedöms kunna innebära en betydande risk för en väsentlig justering av redovisade värden för tillgång- ar och skulder under nästa räkenskapsår.
Page 36
36 Not 2 Övriga rörelseintäkter Not 3 Leasingavtal Koncernen 2025 2024 Nationella bidrag, Vinnova 1 333 694 1 453 210 Övriga erhållna bidrag 0 951 278 Övrigt 2 159 786 377 139 3 493 480 2 781 627 Moderbolaget 2025 2024 Nationella bidrag, Vinnova 1 333 694 1 453 210 Övriga erhållna bidrag 0 13 964 Övrigt 700 127 344 066 2 033 821 1 811 240 Koncernen Årets leasingkostnader avseende leasingavtal, uppgår till 7 233 920 (2 589 973) kronor. Framtida leasingavgifter, för icke uppsägningsbara leasingavtal, förfaller till betalning enligt följande: 2025 2024 Inom ett år 7 233 920 2 589 973 Senare än ett år men inom fem år 18 011 307 4 958 577 25 245 227 7 548 550 Moderbolaget Årets leasingkostnader avseende leasingavtal, uppgår till 5 200 000 (1 062 550) kronor. Framtida leasingavgifter, för icke uppsägningsbara leasingavtal, förfaller till betalning enligt följande: 2025 2024 Inom ett år 5 200 000 1 062 550 Senare än ett år men inom fem år 17 333 333 2 922 012 22 533 333 3 984 562
Page 37
37 Not 4 Arvode till revisorer Koncernen och Moderbolaget Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens för- valtning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föran- leds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. 2025 2024 Grant Thornton Sweden AB Revisionsuppdrag 250 000 236 000 Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 39 600 62 000 Skatterådgivning 0 21 054 Övriga tjänster 76 117 75 852 365 717 394 906 Not 5 Anställda och personalkostnader Koncernen 2025 2024 Medelantalet anställda Kvinnor 12 11 Män 43 27 55 38 Löner och andra ersättningar Styrelse och verkställande direktör 5 201 318 4 264 045 Övriga anställda 28 516 128 12 852 978 33 717 446 17 117 023 Sociala kostnader Pensionskostnader för styrelse och verkställande direktör 432 146 457 241 Pensionskostnader för övriga anställda 2 618 520 1 340 907 Övriga sociala avgifter enligt lag och avtal 7 691 821 3 821 233 10 742 487 5 619 381 Totala löner, ersättningar, sociala kostnader och pensionskostnader 44 459 933 22 736 404 Könsfördelning bland ledande befattningshavare Andel män i styrelsen 100% 100% Andel kvinnor bland övriga ledande befattningshavare 31% 25% Andel män bland övriga ledande befattningshavare 69% 75%
Page 38
38 Moderbolaget 2025 2024 Medelantalet anställda Kvinnor 7 2 Män 18 12 25 14 Löner och andra ersättningar Styrelse och verkställande direktör 5 201 318 2 707 984 Övriga anställda 20 553 991 8 489 953 25 755 309 11 197 937 Sociala kostnader Pensionskostnader för styrelse och verkställande direktör 432 146 348 782 Pensionskostnader för övriga anställda 1 863 774 786 929 Övriga sociala avgifter enligt lag och avtal 6 543 424 3 149 273 8 839 344 4 284 984 Totala löner, ersättningar, sociala kostnader och pensionskostnader 34 594 653 15 482 921 Könsfördelning bland ledande befattningshavare Andel män i styrelsen 100 % 100 % Andel kvinnor bland övriga ledande befattningshavare 36 % 29 % Andel män bland övriga ledande befattningshavare 64 % 71 %
Page 39
39 Not 6 Aktuell och uppskjuten skatt Koncernen 2025 2024 Skatt på årets resultat Aktuell skatt -326 0 Förändring av uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 0 0 Totalt redovisad skatt -326 0 2025 2024 Avstämning av effektiv skatt Procent Belopp Procent Belopp Redovisat resultat före skatt -94 475 320 -44 289 661 Skatt enligt gällande skattesats 20,6 19 416 916 20,6 9 123 670 Ej avdragsgilla kostnader -97 663 -103 617 Ej skattepliktiga intäkter 0 1 020 Underskottsavdrag vars skattevärde ej redovisas som tillgång -19 318 927 -9 021 073 Under året utnyttjande av tidigare års underskottsavdrag vars skattevärde ej redovisats som tillgång 0 0 Övrigt 0 0 Redovisad effektiv skatt -326 0
Page 40
40 Moderbolaget 2025 2024 Skatt på årets resultat Aktuell skatt 0 0 Totalt redovisad skatt 0 0 2025 2024 Avstämning av effektiv skatt Procent Belopp Procent Belopp Redovisat resultat före skatt -84 033 878 -35 007 017 Skatt enligt gällande skattesats 20,60 17 310 979 20,60 7 211 445 Ej avdragsgilla kostnader -97 663 -103 617 Ej skattepliktig intäkt 0 1 020 Underskottsavdrag vars skattevärde ej redovisas som tillgång -17 213 316 -7 108 848 Övrigt 0 0 Redovisad effektiv skatt 0 0 Not 7 Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten och liknande arbeten Koncernen 2025-12-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärde 5 840 368 3 784 890 Inköp 2 281 387 2 055 478 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 8 121 755 5 840 368 Ingående avskrivningar -1 441 159 -522 829 Årets avskrivningar -1 384 684 -918 330 Utgående ackumulerade avskrivningar -2 825 843 -1 441 159 Utgående redovisat värde 5 295 912 4 399 209
Page 41
41 Moderbolaget 2025-12-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärde 5 840 368 3 784 890 Inköp 2 281 387 2 055 478 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 8 121 755 5 840 368 Ingående avskrivningar -1 441 159 -522 829 Årets avskrivningar -1 384 684 -918 330 Utgående ackumulerade avskrivningar -2 825 843 -1 441 159 Utgående redovisat värde 5 295 912 4 399 209 Not 8 Koncessioner, patent, licenser, varumärken samt liknande rättigheter Koncernen 2025-12-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärde 1 637 447 1 543 288 Inköp 0 0 Omklassificering -30 812 Valutakursdifferenser -261 387 94 159 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 1 345 248 1 637 447 Ingående avskrivningar -1 217 065 -696 427 Årets avskrivningar 0 -509 918 Valutakursdifferenser 87 366 -10 721 Försäljning och utrangering 7 703 Utgående ackumulerade avskrivningar -1 121 996 -1 217 066 Utgående redovisat värde 223 252 420 381
Page 42
42 Not 9 Förbättringsutgifter på annans fastighet Koncernen 2025-12-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärden 1 383 922 1 823 324 Inköp 4 025 656 0 Försäljningar och utrangeringar -55 405 -491 150 Valutakursdifferenser -143 652 51 748 Omklassificering 4 108 561 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 9 319 083 1 383 922 Ingående avskrivningar -1 271 740 -1 311 738 Årets avskrivningar -282 096 -158 161 Försäljning och utrangeringar 40 185 235 910 Valutakursdifferenser 137 924 -37 751 Utgående ackumulerade avskrivningar -1 375 728 -1 271 740 Utgående redovisat värde 7 943 355 112 182 Moderbolaget 2025-12-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärden 0 491 151 Inköp 3 072 003 0 Omklassificering 4 108 561 0 Försäljningar -55 405 0 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 7 125 159 491 151 Ingående avskrivningar 0 -235 910 Försäljning och utrangeringar 40 185 0 Årets avskrivningar -119 545 0 Utgående ackumulerade avskrivningar -79 360 -235 910 Ingående nedskrivningar 0 -255 241 Årets nedskrivningar 0 0 Utgående ackumulerade nedskrivningar 0 -255 241 Utgående redovisat värde 7 045 799 0
Page 43
43 Not 10 Maskiner och andra tekniska anläggningar Koncernen 2025-12-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärden 14 622 586 12 523 966 Inköp 9 053 654 1 965 567 Omklassificeringar 15 571 952 0 Valutakursförändringar -441 495 133 053 Försäljning och utrangeringar -1 541 692 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 37 069 432 14 622 586 Ingående avskrivningar -6 705 882 -3 771 472 Årets avskrivningar -4 129 082 -2 891 083 Valutakursförändring 212 130 -43 327 Försäljning och utrangeringar 888 510 Utgående ackumulerade avskrivningar -9 734 325 -6 705 882 Utgående redovisat värde 27 530 681 7 916 704 Moderbolaget 2025-12-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärden 10 369 286 9 098 749 Inköp 1 590 451 1 270 537 Omklassificeringar 15 571 952 0 Försäljningar och utrangringar -1 321 079 0 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 26 210 610 10 369 286 Ingående avskrivningar -3 919 872 -2 010 384 Försäljning och utrangeringar 818 733 Årets avskrivningar -2 820 210 -1 909 488 Utgående ackumulerade avskrivningar -5 921 349 -3 919 872 Utgående redovisat värde 20 289 261 6 449 414
Page 44
44 Not 11 Inventarier, verktyg och installationer Koncernen 2025-12-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärden 596 612 470 414 Inköp 979 196 119 628 Valutakursdifferenser -18 805 6 570 Försäljningar och utrangeringar -159 654 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 1 397 350 596 612 Ingående avskrivningar -314 112 -205 736 Årets avskrivningar -137 812 -105 222 Valutakursdifferenser 17 110 -3 153 Försäljning och utrangeringar 112 905 Utgående ackumulerade avskrivningar -321 910 -314 111 Utgående redovisat värde 1 075 440 282 501 Moderbolaget 2025-12-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärden 415 448 301 277 Inköp 615 712 114 171 Försäjning och utrangeringar -159 654 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 871 506 415 448 Ingående avskrivningar -163 952 -98 428 Försäljning och utrangeringar 112 905 Årets avskrivningar -96 002 -65 524 Utgående ackumulerade avskrivningar -147 050 -163 952 Utgående redovisat värde 724 456 251 496
Page 45
45 Not 12 Pågående nyanläggningar och förskott avseende materiella anläggningstillgångar Koncernen och Moderbolaget 2025-12-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärden 0 0 Under året nedlagda utgifter 23 024 989 0 Under året genomförda omfördelningar -19 687 594 0 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 0 0 Utgående redovisat värde 3 337 395 0 Not 13 Ägarintressen i övriga företag Koncernen 2025-12-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärden 133 626 133 626 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 133 626 133 626 Utgående redovisat värde 133 626 133 626 Avser Shenzhen Shen Rui Graphene Technology Co Ltd, Kina.
Page 46
46 Not 14 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Koncernen och Moderbolaget 2025-12-31 2024-12-31 Förutbetalda hyreskostnader 1 392 000 410 955 Förutbetalda försäkringspremier 88 779 35 347 Upplupna intäkter 267 219 128 291 Övriga poster 0 0 1 747 998 574 593 Not 15 Ställda säkerheter Koncernen 2025-12-31 2024-12-31 Företagsinteckning 6 000 000 6 000 000 6 000 000 6 000 000 Moderbolaget 2025-12-31 2024-12-31 Företagsinteckning 6 000 000 6 000 000 6 000 000 6 000 000
Page 47
47 Not 16 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Koncernen 2025-12-31 2024-12-31 Förutbetalda intäkter 367 487 2 315 918 Upplupna personalrelaterade kostnader 6 275 581 1 813 990 Övriga upplupna kostnader 3 456 705 1 257 936 10 099 773 5 387 844 Moderbolaget 2025-12-31 2024-12-31 Förutbetalda intäkter 367 487 1 720 416 Upplupna personalrelaterade kostnader 6 275 581 1 813 990 Övriga upplupna kostnader 3 456 705 1 257 936 10 099 773 4 792 342
Page 48
48 Not 17 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet Koncernen 2025-12-31 2024-12-31 Avskrivningar 5 933 674 4 589 989 Resultat vid försäljning av anläggningstillgångar 602 089 0 Valutakursdifferens 200 089 172 013 Andel i intresseföretags resultat 0 0 6 736 348 4 762 002 Moderbolaget 2025-12-31 2024-12-31 Avskrivningar 4 420 441 2 893 342 Resultat vid försäljning av anläggningstillgångar 564 317 0 Koncernbidrag -20 000 0 4 964 758 2 893 342 Not 18 Likvida medel Koncernen 2025-12-31 2024-12-31 Likvida medel Banktillgodohavanden 14 784 670 104 143 160 14 784 670 104 143 160 Moderbolaget 2025-12-31 2024-12-31 Likvida medel Banktillgodohavanden 13 677 348 101 191 759 13 677 348 101 191 759
Page 49
49 Not 19 Bokslutsdispositioner Moderbolaget 2024 2024 Mottagna koncernbidrag 0 0 Lämnade koncernbidrag 20 000 0 20 000 0 Not 20 Andelar i koncernföretag Moderbolaget 2025-12-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärden 44 594 182 3 375 187 Nyanskaffningar 2 154 294 42 218 995 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 47 748 476 45 594 182 Ingående nedskrivningar -2 000 000 -2 000 000 Utgående ackumulerade nedskrivningar -2 000 000 -2 000 000 Utgående redovisat värde 45 748 476 43 594 182 Not 21 Specifikation andelar i koncernföretag Moderbolaget Namn Kapitalandel Bokfört värde SHT Grafilm AB 100 50 000 SHT Sinterma AB 100 50 000 SHT Smart High-Tech Hong Kong Ltd 100 45 648 476 Shanghai JUxi BUisness Management Ltd 100 0 Shanghai RUixi New Material High-Tech Ltd 100 0 45 748 476 Namn Org.nr Säte SHT Grafilm AB 559087-6867 Göteborg SHT Sinterma AB 556997-6193 Göteborg SHT Smart High-Tech Hong Kong Ltd 2970018 Hong Kong Shanghai JUxi BUisness Management Ltd 310000400975431 Shanghai, Kina Shanghai RUixi New Material High-Tech Ltd 262102070629 Shanghai, Kina
Page 50
50 Not 22 Antal aktier och kvotvärde Moderbolaget Namn Antal aktier Kvotvärde Antal A-aktier 1 400 000 0,05 Antal B-aktier 26 981 261 0,05 28 381 261 Not 23 Disposition av vinst eller förlust Moderbolaget 2025-12-31 Förslag till vinstdisposition Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel: Fri överkursfond 269 396 602 Ansamlad förlust -89 138 005 Årets förlust -84 034 878 96 224 719 Disponeras så att i ny räkning överföres 96 224 719 96 224 719
Page 51
51 Not 24 Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut Koncernen / Moderbolaget • SHT Smart High Tech AB, tog ytterligare steg i det strategiska partnerskapet med Henkel. Förväntningen är att kommersiell verksamhet och order ska påbörjas under Q1 2026, förutsatt att produktionsberedskapen verifieras framgångsrikt. För att stödja framtida kommersiell uppskalning av storskaliga order har Henkel lagt sin första kommersiella order på 200K€. • Smart High Tech tillfördes 25 miljoner SEK i rörelsekapital ge- nom ett brygglån från bolagets huvudägare. Brygglånet syftar till att stärka bolagets rörelsekapital under den pågående kommersialiserings- och uppskalningsfasen och skapa förut- sättningar för fortsatt fokus på produktion, leveranskapacitet och uppfyllande av kundåtaganden. Lånet förfaller till betal - ning den 15 maj 2026. Bolaget har rätt att förlänga lånet till den 15 juli 2026. Räntan uppgår till 15 procent per år. Vid sena- reläggning av förfallodagen uppgår räntan under förläng - ningsperioden till 20 procent per år. Uppläggningsavgiften uppgår till 5 procent av det nominella beloppet. • Mats Bergh lämnade rollen som VD för Smart High Tech. Sty - relsen utsåg Gang Wang, FoU koordinator samt assistent till styrelseordförande och CTO på Smart High Tech, som inte - rims-VD. Wang har en juristexamen från East China University of Political Science and Law och har mer än femton års erfa - renhet av ledarskapsfrågor i Sverige och internationellt, bland annat som verkställande direktör för Sinord Innovation AB och olika befattningar för Anwha Automation Engineering och Titan Automotive Solutions NV. • Smart High Tech AB meddelade att bolaget har utvecklat en ny grafenförstärkt thermal interface material-produkt (TIM) med en uppmätt värmeledningsförmåga över 300 W/mK. Produkten uppvisar samtidigt en låg termisk kontakt- resistans om cirka 2 Kmm²/W vid en tjocklek om 300 mikro - meter och ett applicerat tryck på 0,28 bar. Den tekniska pre - standan innebär att materialet uppnår nivåer i paritet med flytande metall som kylgränssnitt, samtidigt som grafenför - stärkt TIM erbjuder hög motståndskraft mot åldrande och korrosion. Detta bedöms vara relevant för applikationer där stabil funktion och lång livslängd efterfrågas. • Smart High Tech meddelar att bolaget har erhållit sin hittills största order inom det konsumentrelaterade affärsområdet från Thermal Grizzly, en sedan tidigare etablerad kund till Smart High Tech. Ordervärdet uppgår till över 7 miljoner kro - nor och leveranser kommer att genomföras under första och andra kvartalet 2026. Första leveransen har påbörjats. • SHT Smart High-Tech AB (publ) erhöll en order om 500 000 USD från strategisk partner. Ordern följde ett år av intensi - fierat samarbete, där parterna gemensamt har fokuserat på att skala upp produktionskapaciteten samt att etablera ro - busta kvalitetssäkringsprocesser. Denna order kommer ut - över den tidigare kommunicerade beställningen om 200 000 EURO från samma partner. Ordern är också i linje med det tidigare kommunicerade ramavtalet, som omfattar ett för - väntat totalt ordervärde om 5 MUSD under 2026. Bolaget ar - betar aktivt mot full kvalificering som godkänd leverantör, med målsättningen att uppfylla slutkunders högt ställda krav inom avancerade elektronikapplikationer. Ordern utgör en viktig milstolpe i Smart High Techs ambition att etablera sig som en ledande leverantör av nästa generations termis - ka gränssnittsmaterial för elektronik, AI-system och hög - presterande datortillämpningar. • SHT Smart High-Tech AB (publ) meddelar att bolaget rekry - terar tre erfarna ledare med djup industriell kompetens inom projektledning, produktion och produktutveckling. Rekryte - ringarna är ett led i bolagets strategi att bygga en operativt stark organisation för kommersiell skalning och industriell mognad. De nya rekryteringarna är roller för chef för projekt - ledning, produktionschef samt chef för teknisk koordinering inom FoU. • Smart High Tech meddelar att Magnus Widén rekryteras som ny Chief Financial Officer (CFO). I samband med detta har bolaget och avgående CFO Eva Ramström gemensamt kommit överens om att avsluta hennes uppdrag.Rekryte - ringen är en del av en bredare förstärkning av bolagets led - ningsorganisation, där SHT Smart High Tech systematiskt bygger den kapacitet som krävs för att ta nästa steg — från teknologibolag i utvecklingsfas till en skalbar, internationell high-tech industriell aktör. • Smart High Techs dotterbolag i Kina, Ruixi utökar till treskiftsproduktion för att möta ökad behov av volymleve - rans. • Smart High Tech meddelar att bolaget framgångsrikt har pas- serat den omfattande och djupgående godkännandeproces - sen av världens största leverantör inom AI-hårdvara. Det skriftliga godkännandet är ett så kallat ”conditional pass”, vilket innebär att Smart High Tech nu får ta emot order från slutkunden och att bolaget löpande ska åtgärda förbättrings- punkter. Det positiva utfallet innebär att Smart High Tech nu har kvalificerat sig att ta emot volymbeställningar från slut -
Page 52
52 kunden via sin strategiska partner enligt tidigare pressmed - delande den 30 mars 2026. Utvecklingen inom AI och högpres- terande chip driver ett växande behov av avancerade termiska lösningar. Marknaden drivs av en snabbt växande efterfrågan, och bolaget bedömer att förutsättningarna är mycket goda för att etablera en unik och ledande position i värdekedjan. Detta lägger grunden för en tydlig och accelererande omsätt- ningstillväxt redan från 2026, som därefter väntas tillta kraf - tigt under kommande år. Godkännandeprocessen utgör en historisk milstolpe i Smart High Tech:s utveckling och marke- rar övergången från utvecklings- och kvalificeringsfas till kommersialiseringsfas. • Styrelsen i SHT Smart High-Tech AB (publ) (”Smart High Tech” eller ”Bolaget”) har uppdragit åt Göteborg Corporate Finance AB (”GCF”) att utreda förutsättningarna att genomföra en rik- tad nyemission av B-aktier om minst cirka 40 miljoner SEK till institutionella och andra professionella investerare. • Styrelsen för Smart High Tech har, i enlighet med den avsikt som offentliggjordes i Bolagets pressmeddelande beslutat om en riktad nyemission av 2 963 636 B-aktier, med stöd av bemyndigandet som styrelsen erhöll vid årsstämman den 15 maj 2025. Teckningskursen per ny B-aktie i den Riktade Ny - emissionen uppgick till 22 SEK och har fastställts genom ett accelererat bookbuilding-förfarande som genomförts av Bo - lagets finansiella rådgivare GCF. Det är därför styrelsens be - dömning att villkoren för den Riktade Nyemissionen och teck- ningskursen är marknadsmässiga, på så sätt att de åter- speglar rådande marknadsförhållanden och efterfrågan hos investerare. Priset per B-aktie i den Riktade Nyemissionen motsvarar en premie om cirka 2,9 procent jämfört med den volymviktade genomsnittskursen (VWAP) de fem senaste handelsdagarna före den 30 april 2026. Genom den Riktade Nyemissionen tillförs Smart High Tech cirka 65,2 miljoner SEK före avdrag för emissionskostnader.
Page 53
53 Årsredovisningens innehåll bestämdes den 3 maj 2026 Göteborg den 3 maj 2026 Johan Liu Ordförande Joakim Anjeby Mats Augurell Henric Rhedin Erik Rune Gang Wang Verkställande direktör Vår revisionsberättelse har lämnats den 3 maj 2026 Grant Thornton Sweden AB Victor Cukierman Auktoriserad revisor Not 25 Eventualförpliktelser Moderbolaget Namn 2025-12-31 2024-12-31 Minimiroyalty enligt avtal om finansiering av projekt i SHT Sinterma AB 0 0 0 0
Page 54
54 1 (3) Revisionsberättelse Till bolagsstämman i SHT Smart High-Tech Aktiebolag Org.nr. 556077 - 7434 Rapport om årsredovisningen och koncernredovis- ningen Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovis- ningen för SHT Smart High-Tech Aktiebolag för år 2025. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 11 - 53 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen och koncernredovis- ningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets och koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dessas finansiella resultat och kassaflöden för året enligt årsredo- visningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovis- ningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträk- ningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa stan- darder beskrivs är närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är obe- roende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska an- svar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Väsentlig osäkerhetsfaktor avseende antagandet om fortsatt drift Vi vill fästa uppmärksamheten på informationen i förvaltningsbe- rättelsen under stycke t ”Finansiell ställning” på sida 16 av vilken det framgår att bolaget inte har tillräckligt rörelsekapital för att finansiera verksamheten under hela 2026 enligt gällande affärs- plan, utan är i behov av ytterligare kapital. Det framgår även att den framtida finansieringen förväntas ske genom ökad försäljning och externt kapital. Skulle utfallet av den ökade omsättningen eller möjligheten att erhålla externt kapital inte bli som förväntat, finns väsentliga osäkerhetsfaktorer som kan leda till betydande tvivel om bolagets förmåga att fortsätta sin verksamhet. Vårt uttalande är inte modifierat i detta avseende. Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredovis- ningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 2 - 10. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovis- ningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredo- visningen är det vårt ansvar att läsa den information som identi- fieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträck- ning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovis- ningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna in- formation, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga fel- aktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan på- verka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda anta- gandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvi- dera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något re- alistiskt alternativ till att göra något av detta. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida års- redovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehål- ler några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegent- ligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som in- nehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säker- het, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en vä- sentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de
Page 55
55 2 (3) ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovis- ningen och koncernredovisningen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt om- döme och har en professionellt skeptisk inställning under hela re- visionen. Dessutom: • identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåt- gärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbe- vis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig fel- aktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig fel- aktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan inne- fatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. • skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kon- troll som har betydelse för vår revision för att utforma gransknings- åtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. • utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som an- vänds och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. • drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkstäl- lande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upp- rättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser så- dana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvi- vel om bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksam- heten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhets- faktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen och koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och kon- cernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en koncern inte längre kan fortsätta verksamheten. • utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen , där- ibland upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernre- dovisningen återger de underliggande transaktionerna och hän- delserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. • inhämtar vi tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis av- seende den finansiella informationen för enheterna eller affärsak- tiviteterna inom koncernen för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och utförande av koncernre- visionen. Vi är ensam ansvarig för våra uttalanden. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens plane- rade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Rapport om andra krav enligt lagar och andra för- fattningar Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direk- törens förvaltning för SHT Smart High-Tech Aktiebolag för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt an- svar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner be- träffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning inne- fattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är för- svarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verk- samhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbo- lagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlö- pande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokfö- ringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägen- heter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överens- stämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelse- ledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende:
Page 56
56 3 (3) • företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försum- melse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, års- redovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föran- leda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dis- positioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktie- bolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använ- der vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grun- dar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella be- dömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och för- hållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt utta- lande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om sty- relsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller för- lust har vi granskat om förslaget är förenligt med aktiebolagsla- gen. Göteborg den 3 maj 2026 GGrraanntt TThhoorrnnttoonn SSwweeddeenn AABB Victor Cukierman Auktoriserad revisor
Page 57
SHT SMART HIGH-TECH AB Terminalvägen 12 418 79 GÖTEBORG Org nr 556077-7434 info@smarthightech.com www.smarthightech.com