Annual report
Page 1
ÅRSREDOVISNING 2025
Page 2
ÅRSREDOVISNING 2025 2 INNEHÅLL Året i korthet 3 VD har ordet 4 Om oss 6 Nyckeltal 10 Tilläggsupplysningar 11 Förvaltningsberättelse 15 Finansiella rapporter 22 Noter 28
Page 3
ÅRSREDOVISNING 2025 3 ÅRET I KORTHET Se sid 14 för definitioner av nyckeltal. KSEK 2025 2024Kvarvarande verksamhetIntäkter311 563292 626EBITDA59 41143 675EBITDA-marginal19,1%14,9%Justerad EBITDA30 73825 487Justerad EBITDA-marginal9,9%8,7%Årets resultat kvarvarande verksamhet11 5472Årets resultat avvecklad verksamhet-21 339-52 079Årets totalresultat-9 791-52 078
Page 4
ÅRSREDOVISNING 2025 4 VD HAR ORDET ETT STARKT ÅR MED REKORDAVSLUTNING OCH SPÄNNANDE TIDER FRAMFÖR OSS 2025 är till ända och vi summerar ett år som på många sätt blev genombrottet för VO2. Vi har kraftig tillväxt och rekordhög vinstmarginal. Det är resultatet av lönsamhetsfokus och en uthållig tillväxtstrategi. Samtidigt har vi fortsatt att ställa om och renodla koncernen och tagit stora steg mot en mer skalbar och lönsam tillväxtstruktur. Detta i en marknad som bara långsamt har börjat växa, där omvärldsfaktorer fortfarande fördröjer en efterlängtad högkonjunktur. Under det fjärde kvartalet uppgick våra intäkter till 93 469 (85 449) KSEK, en förbättring med 9,4 procent jämfört med samma period föregående år. Justerad EBITDA uppgick till 14 270 (10 914) KSEK, vilket motsvarar en vinstmarginal på 15,3 procent och all time high för VO2. Kvartalets resultat efter skatt uppgick till 10 386 KSEK. Ser vi till helåret 2025 bekräftas den positiva trenden. Intäkterna i kvarvarande verksamhet ökade till 311 563 (292 626) KSEK, en tillväxt på 6,5 procent. Justerad EBITDA uppgick till 30 738 (25 487) KSEK och den justerade EBITDA marginalen stärktes till 9,9 procent. Rörelseresultatet EBIT mer än fördubblades till 13 095 (6 188) KSEK, motsvarande en rörelsemarginal på 4,2 procent. Vi ser i dagsläget inga behov av större nedskrivningar framåt, vilket ger ett gott utgångsläge inför 2026. Samtliga våra tre segment växer under 2025. Display växte med 2,9 procent under året och med 8,4 procent i fjärde kvartalet, på en mogen och konkurrensutsatt marknad. Vid årsskiftet lanserar vi ett samlat erbjudande inom onlineannonsering under det nya varumärket LeeadsAdProfit. Vi får därmed ett ännu starkare erbjudande mot premiumpublicister och annonsörer, där vi samlar marknadsledande kompetens inom kreativitet, programmatic och data. Segmentet D(OOH) växte med 1,8 procent under året där den digitala delen växte betydligt mer än så. 2026 är det valår i Sverige vilket vi bedömer kommer att ha en positiv effekt på marknaden.
Page 5
ÅRSREDOVISNING 2025 5 Tillsammans med våra investeringar i segmentet D(OOH) ger det goda förutsättningar för fortsatt tillväxt kommande år. Vi samlar vårt utomhus- erbjudande under varumärket Alta Outdoor som ett naturligt led i fortsatta investeringar och tillväxt med start från januari 2026. AdTech segmentet går från klarhet till klarhet. Under fjärde kvartalet växte intäkterna med 65,2 procent och för helåret med 48,2 procent. Det visar tydligt den potential och skalbarhet som finns i våra teknikplattformar. Livewrapped fortsätter att leverera stark tillväxt med en globalt skalbar plattform och långsiktiga kundrelationer. Madington har tagit viktiga steg mot en mer produktorienterad och skalbar affär där kombinationen av egenutvecklad teknologi och kreativ kompetens ger en mycket attraktiv position i värdekedjan. En glädjande pusselbit i arbetet med kostnadskontroll och ökad lönsamhet är flytten till vårt nya Stockholmskontor. Genom att samla verksamheten i moderna och mer yteffektiva lokaler från årsskiftet sänker vi våra fasta lokalkostnader med drygt tre miljoner kronor per år. Det faller rakt ned på sista raden, samtidigt som medarbetarna i bolagen ser det som ett stort lyft med mer anpassade lokaler på en bra adress. Det är ett tydligt exempel på hur vi frigör resurser som i stället kan användas för investeringar i tillväxt i portföljbolagen och ökad lönsamhet. Vi fortsätter att stärka kassan. Kassaflödet från den löpande verksamheten för året, inklusive avvecklad verksamhet, uppgick till 24 144 (5 920) KSEK. Vid årets slut uppgick likvida medel till 19 885 (8 160) KSEK. Soliditeten är rekordstark och ligger på 61,2 procent. Det ger oss ett starkt finansiellt utgångsläge och god handlingsfrihet inför 2026. Vi levererar detta i en marknad som fortfarande är relativt svag, vilket understryker styrkan i vår modell. En central del av VO2:s nästa fas är VO2 AI. Under året har merparten av våra medarbetare utbildats och certifierats och vårt partnerskap med Sana har gått från planering till praktisk tillämpning. Genom Sana Agents integrerar vi nu AI i vardagen, både för att effektivisera interna arbetssätt och för att skapa nya produkter och tjänster gentemot kunder och partners. För mig personligen är AI inte ett sidoprojekt utan en central del av hur vi bygger framtidens VO2. Vi är fortfarande tidigt i resan men ser redan hur tekniken förstärker allt från kampanjoptimering till analys, affärsutveckling och effektivisering i hela koncernen. Efter årets slut fick VO2 en ny styrelse vid den extra bolagsstämman den 9 januari 2026. Jag vill rikta ett varmt tack till den tidigare styrelsen, inte minst till Douglas Roos som varit en eminent ordförande sedan starten och som har stor del i att vi nu står på en bättre plats än någonsin tidigare. Jag har haft de första mötena med den nya styrelsen och det känns som en kompetent och engagerad styrelse. Framtiden för koncernen ligger i trygga händer även fortsatt. När jag summerar 2025 ser jag ett VO2 som är väsentligt starkare än vid årets början. Vi har en renare struktur, högre lönsamhet, kraftigt förbättrade kassaflöden och en balansräkning som ger oss frihet att agera. Vi verkar på marknader där digitalisering, automatisering och AI fortsätter att driva efterfrågan, och vi har verksamheter som är väl positionerade för den utvecklingen. Avslutningsvis vill jag rikta ett varmt tack till alla som har bidragit till årets resa. Medarbetare, ledningar i våra dotterbolag, styrelse, kunder, partners och inte minst våra aktieägare. Ert engagemang och förtroende är grunden för att vi nu kan gå in i nästa fas med ödmjukhet, självförtroende och stark framtidstro. Vi är bara i början av vår fortsatta tillväxtresa och jag ser med stor tillförsikt fram emot 2026. Patrik Sandberg VD
Page 6
ÅRSREDOVISNING 2025 6 OM OSS AFFÄRSIDÉ VO2:s affärsidé är att förvärva, förädla, expandera och avyttra bolag inom media, marknadsföring och tech. VO2 avser att vara brett representerad i den komplexa värdekedja som media idag utgör och därigenom kunna skapa intäktssynergier mellan dotterbolagen. VO2:s affärsidé implementeras genom att bolaget organiskt förädlar dess dotterbolag samt genomför kvalitativa och kompletterande förvärv. Värdekedjan för media är idag komplex och annonspengar går genom ett stort antal techbolags tjänster innan de slutligen hamnar hos den aktör som sålt annonsutrymmet. VO2:s VD, grundare, styrelse och ledning har lång erfarenhet från denna värdekedja och har en tydlig plan kring hur våra mål ska förverkligas. VO2:s tillväxtstrategi baseras på organisk tillväxt och genom förvärv. Vi är selektiva i vår förvärvsprocess, vilket innebär att vi fokuserar på väl utvalda, kvalitativa bolag som kan komma att få en tydlig position i VO2:s portfölj och i det intäktssynergipussel vi lägger. I kombination med att vi arbetar aktivt med att skapa organisk tillväxt för våra nuvarande portföljbolag, adderar våra förvärv ett tydligt värde till existerande erbjudande med fokus på tillväxt och hållbar lönsamhet. VO2-koncernen avser att initialt växa på den nordiska marknaden, för att i nästa steg expandera till den europeiska marknaden.
Page 7
ÅRSREDOVISNING 2025 7 VO2 Cap Holding AB (publ) är en kvalitetsförvärvare som syresätter, skalar och avyttrar lönsamma nordiska entreprenörs- och tillväxtbolag inom media, marknadsföring och tech. Bolaget driver organisk tillväxt i portföljbolagen genom erfaret ledarskap, branschexpertis, kapital samt användning av AI och dataanalys för att stödja tillväxt och innovation. I VO2-podden får lyssnarna ta del av de senaste rapporterna från koncernen, insikter från dotterbolagen samt samtal med branschexperter om aktuella ämnen, affärsutveckling, AI och andra trender som påverkar branschen. vo2cap.se Leeads AB är en av Sveriges ledande aktörer inom digitala medielösningar. Bolaget erbjuder annonsörer en omfattande portfölj inom Online Display, Native, Out Of Home (OOH) och Digital Out Of Home (DOOH). Genom sitt nätverk når Leeads över 6 miljoner människor via bland annat 160 sajter och 170 digitala skärmar. Leeads är unika på marknaden med automatiserad programmatisk handel för både displayannonsering och digitala utomhusskärmar (DOOH). Datadrivna, digitala lösningar säkerställer att annonsörer kan nå sina målgrupper effektivt. Expansionen drivs huvudsakligen genom strategisk etablering av Impact DOOH-skärmar, placerade på Sveriges största dagligvarubutiker, för att nå konsumenten på väg in i köptillfället. Leeads är ett helägt dotterbolag. I början av 2026 har bolaget bytt namn till Alta Outdoor AB. leeads.com altaoutdoor.se Netric Sales AB har ett exklusivt partnerskap med Index Exchange, en av världens största Ad Exchanges inom programmatisk annonshandel. Netric representerar Index Exchange på åtta marknader i Norden och Baltikum och hanterar omfattande volymer av digitala annonsvisningar inom display, video och CTV (Connected TV). Bland Netrics kunder finns större nyhetspublicister, apputvecklare och TV-/Videobolag. Netric representerar även Livewrapped på den europeiska marknaden. Netric producerar podden ”Nordic Ad Tech Review” där profiler inom media och tech intervjuas i aktuella ämnen. Finns där poddar finns. Netric är ett helägt dotterbolag. netricsales.com
Page 8
ÅRSREDOVISNING 2025 8 AdProfit AB är en försäljningspartner inom digital annonsering i Norden och samarbetar med finans- och affärspublicister. AdProfit genererar annonsintäkter genom att sälja publicisternas digitala annonsytor till annonsörer som vill nå beslutsfattare och finansintresserade i sin rätta kontext och miljö. AdProfit representerar fler än 30 premiumpublicister och är en ledande aktör inom affärs- och finansannonsering. AdProfit är ett helägt dotterbolag. I början av 2026 har bolaget bytt namn till LeeadsAdProfit AB. leeadsadprofit.com Livewrapped AB är ett techbolag specialiserat på att skapa integrationer mellan olika annonsplattformar inom så kallad programmatisk annonsering och Header Bidding. Livewrappeds teknik ökar publicisters annonsintäkter och snittpriser genom att möjliggöra en realtidsauktion mellan multipla annonsplattformar. Sedan starten 2017 har företaget, tack vare spjutspetsteknik och stort kundfokus, etablerat sig som den ledande aktören på den nordiska marknaden. Livewrapped är ett dotterbolag och VO2:s ägarandel uppgår till 87,2 procent. livewrapped.com Madington är ett AdTech-bolag med egenutvecklad teknologi paketerad i plattformen Madington Station med tillhörande kringtjänster. Plattformen möjliggör produktion och distribution av streamade annonser samt dynamisk innehållsoptimering (DCO) och kompletteras av kreativ produktion för unika användarupplevelser. Self-service-lösningen ger skalbar och kostnadseffektiv annonsproduktion, med en intäktsmodell som kombinerar CPM-baserad prissättning, konsult- och abonnemangstjänster. Kundbasen utgörs av publicister, mediebyråer, annonsörer och reklambyråer, med en stark marknadsposition i Norge och Sverige. Prenumerera på Madingtons nyhetsbrev genom att anmäla dig via länken https://gansub.com/s/UZjmbv4SyL/ Madington är ett helägt dotterbolag. madington.com
Page 9
ÅRSREDOVISNING 2025 9
Page 10
ÅRSREDOVISNING 2025 10 NYCKELTAL *Justerad EBITDA är justerad för ej kassaflödespåverkande omvärdering tilläggsköpeskilling med 28 672 (18 188) KSEK. **I EBIT ingår ej kassaflödespåverkande nedskrivning goodwill med -27 000 (-18 000) KSEK. Se sid 14 för definitioner nyckeltal. För ytterligare information om avvecklad verksamhet hänvisas till not 32. KSEK 2025 2024Kvarvarande verksamhetIntäkter311 563292 626Försäljningstillväxt18 93722 057Försäljningstillväxt6,5%8,2%EBITDA59 41143 675Justerad EBITDA*30 73825 487EBIT**13 0956 188Resultat efter skatt11 5472Resultat per aktie före utspädning (SEK)0,200,00Resultat per aktie efter utspädning (SEK)0,200,00EBITDA-marginal19,1%14,9%Justerad EBITDA-marginal*9,9%8,7%EBIT-marginal**4,2%2,1%Kassaflöde från den löpande verksamheten29 63710 182Avvecklad verksamhetResultat efter skatt-21 339-52 079Kassaflöde från den löpande verksamheten-5 493-4 261TotaltÅrets resultat efter skatt-9 791-52 078Årets resultat per aktie före utspädning (SEK)-0,17-0,94Årets resultat per aktie efter utspädning (SEK)-0,17-0,94Balansomslutning315 563359 165Soliditet61,2%50,8%Likvida medel19 8858 160Rörelsekapital-23 389-42 338Kassaflöde från den löpande verksamheten24 1445 920Totalt kassaflöde för året11 725-14 702Räntebärande nettoskuld-10 239 8 996Skuldsättningsgrad-5,3%4,9%
Page 11
ÅRSREDOVISNING 2025 11 TILLÄGGS-UPPLYSNINGAR SÄSONGSVARIATIONER Försäljningen varierar över kvartalen. Dotterbolagens försäljning fluktuerar över året i linje med totala medieinvesteringarna i marknaden där historiskt sett kvartal två och fyra är de starkaste perioderna. Även andra säsongsvariationer i medieköp på marknaden påverkar som till exempel större sportevenemang och riksdagsval. UTDELNING Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas för räkenskapsåret 2025 beaktat den tillväxtfas som bolaget befinner sig i och som förväntas fortsätta under 2026. AKTIEN Den 31 december 2025 uppgick antalet aktier i VO2 Cap Holding AB (publ) till 61 033 566. Ticker First North VO2 ISIN-kod SE0016802797 ANTAL AKTIER År HändelsePris per aktieKvot-värdeAktie-slagFörändring antal aktierTotalt antal aktierFörändring aktiekapitalTotalt aktiekapital2024 Riktad nyemission 2,94 0,50 Stam 3 401 360 56 882 231 1 700 680 28 441 1162025 Riktad nyemission 2,41 0,50 Stam 4 151 335 61 033 566 2 075 668 30 516 783Antal aktier20252024Antal aktier vid årets slut 61 033 566 56 882 231Genomsnittligt antal aktier59 043 20055 367 418
Page 12
ÅRSREDOVISNING 2025 12 STYRELSE OCH VD:S ÄGANDE I BOLAGET Efter årets slut har ny styrelse valts på extra bolagsstämma den 9 januari 2026. BOLAGS REVISOR Deloitte AB med huvudansvarig revisor Jenny Holmgren CERTIFIED ADVISER Amudova AB, Box 5855, 114 34 Stockholm, info@amudova.se, 08-546 017 58 BOLAGSUPPGIFTER VO2 Cap Holding AB (publ), Kivra: 559049-5254, 106 31 Stockholm Organisationsnummer 559049-5254. Bolagets aktier är registrerade på Nasdaq First North Growth Market. vo2cap.se Största aktieägarna 31 december 2025Antal aktierÄgarandel24 Media Network AB18 888 80430,9%Eric Gisaeus6 691 37711,0%Oskar Sardi5 432 9868,9%LuJu Holding AB3 946 2716,5%Nogoto Consult AB3 821 0786,3%David Djurbäck Konsult AB1 910 5393,1%UBS SWITZERLAND AG1 883 3963,1%Åsunden Konsult AB1 531 5792,5%Ratsave AB1 500 0002,5%Swedbank Försäkring AB1 296 8282,1%Others14 130 70823,2%Total 61 033 566 100,0%2025-12-31 Styrelse och VD Befattning Sedan (1) (2) Antal aktier Andel direkt och indirekt genom Antal TO*Douglas Roos Ordförandeaug 2021nejnej9 351 93415,3% 24 Media Network AB, TMD Sverige AB-Eva Strand Ledamotaug 2021ja ja100 0000,2% Selene Management AB 71 000Ulrika SaxonLedamotmaj 2023jaja-- 46 000Anna N. WestlingLedamotjun 2025jaja-- 20 000John HarmanderLedamotjun 2025jaja105 0000,2%John Harmander D.O.O.20 000Patrik Sandberg VDaug 2024jaja4 251 1387,0%personligen, 24 Media Network AB, Livligt AB20 000Total13 808 07222,6%177 000(1) Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen *Teckningsoptioner(2) Oberoende i förhållande till större aktieägare2026-01-09 Styrelse och VD Befattning Sedan (1) (2) Antal aktier Andel direkt och indirekt genom Antal TO*Tobias Fagerlund Ordförande jan 2026jaja20 010 0,0% Kapitalförsäkring Invika AB -Eric Gisaeus Ledamot jan 2026nejnej6 691 377 11,0% personligen -Christian Haglund Ledamot jan 2026jaja31 000 0,1% Kapitalförsäkring Invictum AB, personligen -Fredrik JohanssonLedamotjan 2026nejnej3 949 671 6,5% Luju Holding AB -Victor Dahlborg Ledamotjan 2026jaja-- -Patrik Sandberg VD aug 2024jaja4 251 138 7,0% personligen, 24 Media Network AB, Livligt AB 20 000Total 14 943 196 24,5%(1) Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen *Teckningsoptioner(2) Oberoende i förhållande till större aktieägare
Page 13
ÅRSREDOVISNING 2025 13 FINANSIELL KALENDER Bokslutskommuniké 2025 6 februari 2026 Årsredovisning 2025 27 mars 2026 Delårsrapport Q1 2026 30 april 2026 Årsstämma 2026 27 maj 2026 Delårsrapport Q2 2026 24 juli 2026 Delårsrapport Q3 2026 28 oktober 2026 Bokslutskommuniké 2026 5 februari 2027 vo2cap.se/investor-relations/financial-calendar Tobias Fagerlund, styrelseordförande, Patrik Sandberg, VD, Christian Haglund, styrelseledamot Eric Gisaeus, styrelseledamot, Victor Dahlborg, styrelseledamot, Fredrik Johansson, styrelseledamot
Page 14
ÅRSREDOVISNING 2025 14 Nyckeltal och definitioner VO2 presenterar vissa finansiella mått som inte definieras enligt IFRS. Bolaget anser att dessa mått ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då de möjliggör utvärdering av trender och bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. Nedan presenteras definitioner, varav flertalet är alternativa nyckeltal. De nyckeltal som anges avser kvarvarande verksamhet om inte annat anges. Avvecklad verksamhetDet helägda dotterbolaget Stay Creative avvecklades den 21 maj 2025 och redovisas som avvecklad verksamhet i aktuell period och jämförelseperioder.BalansomslutningSumman av företagets tillgångar vilket överensstämmer med företagets eget kapital och skulder enligt balansräkningenEBIT Rörelseresultat före finansiella kostnader och skattEBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och finansiella intäkter och kostnaderEBITDA-marginal EBITDA i relation till intäkterEBIT-marginal EBIT i relation till intäkterFörsäljningstillväxt Intäkter perioden i relation till föregående periods intäkterIntäkter Rörelsens nettointäkterJusterad EBITDA EBITDA är justerad för omvärdering av tilläggsköpeskillingJusterad EBITDA-marginalJusterad EBITDA i relation till intäkterKassaflöde från den löpande verksamhetenFöretagets operativa kassaflöde (periodens resultat justerat för ej kassaflödespåverkande poster plus periodens förändring av kortfristiga fordringar och skulder)Kvarvarande verksamhetKvarvarande verksamhet exkluderar avvecklad verksamhetLikvida medel Företagets kassaOrganisk tillväxtIntäkter i perioden från verksamhet som ingick i koncernen föregående period i relation till föregående periods intäkterPeriodens resultat Resultat efter skattResultat per aktie efter utspädningÅrets resultat hänförlig till innehavare av stamaktier i moderföretaget plus potentiella utestående stamaktier i relation till det vägda genomsnittliga antalet utestående stamaktier under periodenResultat per aktie före utspädningÅrets resultat hänförlig till innehavare av stamaktier i moderföretaget i relation till det vägda genomsnittliga antalet utestående stamaktier under periodenRäntebärande nettoskuldRäntebärande skulder exklusive leasingskulder (IFRS 16) minus räntebärande fordringar minus likvida medelRörelsekapital Omsättningstillgångar minus kortfristiga skulderSkuldsättningsgradRäntebärande nettoskuld dividerat med eget kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skattSoliditetJusterat eget kapital (eget kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skatt) i procent av balansomslutning
Page 15
ÅRSREDOVISNING 2025 15 FÖRVALTNINGS-BERÄTTELSE Styrelsen och verkställande direktören för VO2 Cap Holding AB (publ) avger följande årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 2025. Årsredovisningen är upprättad i svenska kronor, SEK. Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp i tusentals kronor (KSEK). Uppgifter inom parentes avser föregående år. VERKSAMHETENS ART OCH INRIKTNING VO2:s affärsidé är att förvärva, förädla, expandera och avyttra bolag inom media, marknadsföring och tech. VO2 avser att vara brett representerad i den komplexa värdekedja som media idag utgör och därigenom kunna skapa intäktssynergier mellan dotterbolagen. Koncernen har idag en etablerad position på den nordiska digitala mediemarknaden med verksamhet sedan 2008. VO2 Cap Holding AB (publ) har sitt säte i Stockholm. VÄSENTLIGA HÄNDELSER UNDER RÄKENSKAPSÅRET • VO2 har ingått ett avtal om att sälja 12,8 procent av sina aktier i Livewrapped AB till en av världens ledande oberoende Supply Side Platforms (SSP) för programmatisk handel. Transaktionen värderar Livewrapped till 84,6 MSEK, och köpesumman uppgår till 10,8 MSEK. Som en del av avtalet har SSP:n även en option att köpa resterande 87,2 procent av Livewrapped inom 36 månader, till en bolagsvärdering om 40 MUSD, vilket motsvarar 422,9 MSEK vid transaktionsdagen. • Den 11 april anställs Patrik Sandberg som VD för VO2. Styrelsen anlitade Patrik Sandberg som tillförordnad VD den 21 augusti 2024. • VO2:s helägda dotterbolag Stay Creative ansökte om konkurs vid Stockholms tingsrätt den 21 maj 2025. Vid en intern granskning framkom omfattande avvikelser i dotterbolagets bokföring, vilket ledde till att bolaget bedömdes vara på obestånd. Styrelsen i dotterbolaget beslutade att ansöka om konkurs. • VO2 erlägger del av tilläggsköpeskilling genom riktad nyemission med anledning av tidigare förvärv av Livewrapped AB. Styrelsen i VO2 har med stöd av bemyndigande från årsstämman 2025, beslutat om en riktad nyemission av 4 151 335 aktier till kursen 2,41 SEK per aktie, för att erlägga den andra tilläggsköpeskillingen med anledning av det tidigare kommunicerade och i april 2022 genomförda förvärvet av Livewrapped AB. Efter registrering av emissionen uppgår totalt antal aktier i VO2 till 61 033 566 och aktiekapitalet till 30 516 783 SEK. Detta ger en
Page 16
ÅRSREDOVISNING 2025 16 utspädning för befintliga aktieägare om cirka 6,81 procent. Efter avslutad mätperiod avseende uppfyllande av fastställda mål för Livewrappeds EBITDA och EBITDA‑marginal för räkenskapsåret 2024 har tilläggsköpeskilling fastställts till totalt 13,3 MSEK. Av det totala beloppet erläggs 3,3 MSEK kontant medan 10,0 MSEK regleras genom tilldelning av nyemitterade aktier (vederlagsaktier) i enlighet med villkoren i aktieöverlåtelseavtalet. Hela tilläggsköpeskillingen var redovisad som en finansiell skuld, varför betalning inte medfört någon ytterligare påverkan på resultat- eller balansräkning, utöver minskning skuld tilläggsköpeskilling, minskning av likvida medel samt ökning av eget kapital motsvarande nyemissionens värde. Ingen omvärdering av skuld tilläggsköpeskilling har skett i samband med betalning. • VD-skifte på VO2:s dotterbolag Madington - Henrik Carlsson tillträder som ny VD. Henrik Carlsson har en gedigen bakgrund inom mediebranschen med särskild inriktning på affärsutveckling, digital försäljning och ledarskap. Han har tidigare varit verksam som konsult inom VO2-koncernen, där han bland annat arbetat nära Leeads och fått god inblick i Madingtons produktportfölj och potential. • VO2 har tecknat ett avtal med det svenska AI- bolaget Sana Labs. Genom att integrera Sanas plattform, Sana Agents, stärker VO2 sin AI- strategi och skapar förutsättningar för ökad innovation, effektivare arbetsflöden och nya affärsmöjligheter inom hela koncernen. • VO2 kallar till extra bolagsstämma som hålls den 9 jan 2026. ÖVRIGA HÄNDELSER EFTER RÄKENSKAPSÅRETS UTGÅNG • Ny styrelse väljs på extra bolagsstämma den 9 jan 2026. Stämman beslutade att entlediga den nuvarande styrelsen. Till ordinarie styrelseleda- möter valdes Tobias Fagerlund, Eric Gisaeus, Christian Haglund, Fredrik Johansson, Victor Dahlborg. Till styrelsens ordförande valdes Tobias Fagerlund. • Inom VO2-koncernen går Leeads onlineverksamhet och AdProfit AB samman och bildar LeeadsAdProfit AB för att ytterligare stärka sitt gemensamma erbjudande inom digital annonsering. Det nya bolaget blir därmed en av Sveriges ledande aktörer inom digital annonsering och förenar räckvidd, relevans och kreativitet för både publicister och annonsörer. • VO2 lanserar ett nytt varumärke i dotterbolaget Alta Outdoor AB (tidigare Leeads AB), ett renodlat utomhusmediebolag som ska leda utvecklingen inom DOOH med fokus på programmatic, tech och innovation. Bolaget har ett snabbt växande erbjudande av digitala impactskärmar i köpnära och urbana miljöer. Sedan flera år finns en stark och väl positionerad transitaffär i Västra Götaland, som når miljontals resenärer varje vecka. • VO2:s styrelse har beslutat att upphäva Bolagets tidigare övergripande finansiella mål avseende omsättning och lönsamhet 2026, 1 miljard SEK med lägst 8 procents EBITDA och soliditet 40 procent över konjunkturcykeln. Styrelsen gör bedömningen att de tidigare långsiktiga målen inte längre på ett ändamålsenligt sätt speglar Bolagets förutsättningar och prioriteringar givet nuvarande marknads- och omvärldsläge. De övergripande ambitionsnivåerna kring lönsam tillväxt, finansiell stabilitet och attraktivitet som ägare kvarstår, men styrelsen bedömer att bolagets utvecklingsfas motiverar en mer flexibel styrning och kommer tillsvidare inte att kommunicera några övergripande finansiella mål.
Page 17
ÅRSREDOVISNING 2025 17 Utveckling av koncernens verksamhet, ställning och resultat KOMMENTARER TILL KONCERNENS VERKSAMHET, RESULTAT OCH STÄLLNING Intäkter Intäkter uppgick till 311 563 (292 626) KSEK +6,5%. Segmentet AdTech visar tillväxt med +48,2% jämfört med föregående år. Intäktsökningen kommer från befintliga och nya kunder. Display växer med +2,9% och (D)OOH (utomhusreklam) med +1,8%. Övriga rörelseintäkter uppgick till 29 438 (18 770) KSEK. I övriga rörelseintäkter ingår omvärdering tilläggsköpeskilling Madington med 28 672 (8 932) KSEK och Locads med 0 (9 256) KSEK. Aktiverat arbete för egen räkning uppgick till 2 770 (2 151) KSEK vilket avser produktutveckling. Rörelseresultat EBITDA uppgick till 59 411 (43 675) KSEK och EBITDA-marginal till 19,1% (14,9%). Justerad EBITDA uppgick till 30 738 (25 487) och justerad EBITDA-marginal till 9,9% (8,7%). EBITDA är justerad för återläggning tilläggsköpeskilling med 28 672 (18 188) KSEK. Avskrivningar och nedskrivning uppgick till -46 316 (-37 487) KSEK varav ingår nedskrivning goodwill Madington med -27 000 (-9 000) KSEK och Locads 0 (-9 000) KSEK, avskrivningar på leasingavtal -9 849 (-10 512) KSEK och avskrivningar på immateriella anläggningstillgångar med -9 374 (-8 866) KSEK. Resterande är avskrivningar på materiella anläggningstillgångar. Vid prövning av goodwillvärden har framtida kassaflöden justerats för Madington då bedömningen är att bolaget inte kommer att nå uppsatta mål för tilläggsköpeskilling 2026 vilket resulterat i nedskrivning av goodwill. Goodwill är föremål för årliga nedskrivnings- prövningar som bygger på bedömningar av framtida kassaflöden, marginaler, tillväxttaktsantaganden och diskonteringsräntor. Förändringar i marknads- förutsättningar, räntenivåer eller bolagets intjäningsförmåga kan leda till att återvinningsvärdet understiger det redovisade värdet och därmed till nedskrivningar som påverkar resultatet. Rörelseresultat (EBIT) uppgick till 13 095 (6 188) KSEK och EBIT-marginal till 4,2% (2,1%). Finansiella poster Finansiella intäkter och kostnader uppgick netto till 750 (-5 097) KSEK. Ej kassaflödespåverkande finansiell kostnad för diskontering tilläggs- köpeskilling ingår med -1 635 (-4 546) KSEK och återläggning diskontering med anledning av omvärdering tilläggsköpeskilling med 3 648 (1 632) KSEK. Övriga finansiella intäkter och kostnader ingår med netto -1 261 (-2 183) KSEK vilket är ränteintäkter och räntekostnader för lån och leasing. 20252024Kvarvarande verksamhetIntäkter311 563292 626Rörelseresultat (EBIT) 13 0956 188Rörelsemarginal (EBIT) 4,2%2,1%Resultat efter finansiella poster13 8451 091Resultat efter skatt kvarvarande verksamhet11 5472Resultat efter skatt avvecklad verksamhet-21 339-52 079Resultat efter skatt totalt-9 791-52 078Antal anställda7294Balansomslutning315 563359 165Soliditet61,2%50,8%
Page 18
ÅRSREDOVISNING 2025 18 Skatt Årets inkomstskatt uppgick till -2 298 (-1 090) KSEK vilket motsvarar en effektiv skattesats om 16,6% (99,9%). Skillnaden mellan effektiv och nominell skattesats 20,6 procent beror främst på ej skattepliktig återläggning tilläggsköpeskilling, kostnad för diskontering tilläggsköpeskilling, återläggning diskontering tilläggsköpeskilling, nedskrivning goodwill samt övriga ej avdragsgilla kostnader. Ingen uppskjuten skatt har tidigare redovisats för detta och därigenom har inte någon uppskjuten skatt påverkat resultatet. Resultat Kvarvarande verksamhet Resultat efter skatt uppgick till 11 547 (2) KSEK. Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till 0,20 (0,00) kr. Avvecklad verksamhet Resultat efter skatt uppgick till -21 339 (-52 079) KSEK. Totalt resultat Resultat efter skatt uppgick till -9 791 (-52 078) KSEK Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till -0,17 (-0,94) kronor. Likviditet och kassaflöde Kassaflöde från den kvarvarande löpande verksamheten uppgick till 29 637 (10 182) KSEK. Totalt kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 24 144 (5 920) KSEK. Totalt kassaflöde från investeringsverksamheten uppgick till 4 325 (-5 381) KSEK varav ingår ersättning avyttring 12,8 procent av aktierna i dotterbolaget Livewrapped med 10 525 (0) KSEK (se även not 32), betalning del av tilläggsköpeskilling till säljarna av Livewrapped -3 333 (-3 333) KSEK, aktivering utvecklingskostnader inom AdTech -2 770 (-2 151) KSEK, investering i materiella anläggningstillgångar -97 (-97) KSEK och återbetalning hyresdeposition med 0 (200) KSEK. Totalt kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick till -16 743 (-15 241) KSEK. Under året har VO2 bytt bank och slutamorterat tidigare förvärvslån till Swedbank samt upptagit nytt lån i SEB. Amortering av förvärvskredit ingår med -14 225 (-9 875) KSEK, upptagande av nytt lån 9 000 (0) KSEK, återbetalning lånefordran 850 (300) KSEK, amortering av leasingskulder -8 918 (-9 520) KSEK, förändring checkkredit -3 199 (3 845) KSEK, emissionskostnader -91 (-90) KSEK hänförligt till riktad nyemission till säljarna av Livewrapped för betalning av resterande del av tilläggsköpeskilling i aktier, erhållna premier för emitterade teckningsoptioner 96 (99) KSEK och utdelning till innehav utan bestämmande inflytande i dotterbolaget Livewrapped med -256 (0) KSEK. Årets kassaflöde för kvarvarande verksamhet uppgick till 18 710 (-11 823) KSEK. Årets kassaflöde för avvecklad verksamhet uppgick till -6 984 (-2 878) KSEK. Årets totala kassaflöde uppgick till 11 725 (-14 702) KSEK. Av koncernens checkräkningskredit på 14 500 KSEK nyttjades 646 (3 845) KSEK. Vid årets utgång uppgick koncernens likvida medel till 19 885 (8 160) KSEK.
Page 19
ÅRSREDOVISNING 2025 19 UTVECKLING AV MODERFÖRETAGETS VERKSAMHET, STÄLLNING OCH RESULTAT Intäkter Intäkter uppgick till 11 520 (9 108) KSEK Moderbolagets intäkter uppgår till största del av intäkter från fakturering till dotterbolag. Rörelseresultat Rörelseresultat (EBIT) uppgick till -9 698 (-10 125) KSEK. Moderbolagets kostnader är i linje med plan och avser koncerngemensamma funktioner. Finansiella intäkter och kostnader Finansiella intäkter och kostnader uppgick netto till -22 004 (-46 251) KSEK varav ingår vinst 1 905 (0) KSEK från avyttring 12,8 procent av aktierna i dotterbolaget Livewrapped AB, utdelning från Livewrapped med 1 744 (0) KSEK. Ej kassaflödes- påverkande poster ingår med nedskrivning av aktier i tidigare dotterbolaget Stay Creative -21 888 (-36 464) KSEK, nedskrivning av aktier i dotterbolag 0 (-2 300) KSEK, diskontering tilläggsköpeskilling -1 635 (-4 546) KSEK, återläggning diskontering med anledning av omvärdering tilläggsköpeskilling med 3 648 (1 632) KSEK, ej beslutad anteciperad utdelning 0 (-1 500) KSEK och resultat avyttring intressebolaget Zalster 0 (-1 024) KSEK. Ränteintäkter och ränte- kostnader ingår med netto -1 231 (-2 050) KSEK. Den finansiella kostnaden för borgensförbindelse avseende kreditfacilitet för det tidigare dotterbolaget Stay Creative uppgick till -4 546 (0) KSEK. VO2 har infriat borgensförbindelsen och erlagt betalning för den nyttjade checkkrediten. Transaktionen har reglerats i sin helhet och ingår i totalt kassaflöde för koncernen under avvecklad verksamhet. Se även not 32. VO2 innehar ett motsvarande belopp som fordran på Stay Creatives konkursbo, vilken är en prioriterad fordran. Då fordran bedöms som osäker, har den skrivits ned till noll kronor. VO2 kan eventuellt komma att erhålla hela eller delar av fordran vid konkursens avslut. VO2 har inga ytterligare förpliktelser för avvecklad verksamhet. Skatt Moderbolagets skatt uppgick till -380 (-2 015) KSEK vilket motsvarar en effektiv skattesats om -2,0% (-5,9%). Skillnaden mellan effektiv och nominell skattesats 20,6 procent beror främst på ej avdragsgill vinst avyttring 12,8 procent av aktierna i dotterbolaget Livewrapped, utdelning, nedskrivning aktier i dotterbolag, diskontering tilläggsköpeskilling och återläggning diskontering tilläggsköpeskilling. Resultat Årets resultat uppgick till -19 381 (-36 260) KSEK varav ingår koncernbidrag med 12 701 (22 132) KSEK. Andra viktiga förhållanden Bolagets tillväxtstrategi är att växa organiskt och genom förvärv. Tillväxten drivs genom kompletterande förvärv samt genom att tillvarata synergier mellan förvärvade bolag. 202520242023Intäkter11 5209 1087 448Rörelseresultat (EBIT) -9 698-10 125-13 479Resultat efter finansiella poster-31 702-56 377-3 527Antal anställda667Balansomslutning333 896390 364471 740Soliditet85,7%75,7%68,2%
Page 20
ÅRSREDOVISNING 2025 20 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Räntor Riksbanken sänkte styrräntan med 25 punkter till 1,75 procent den 1 oktober. Sedan i maj 2024 har styrräntan sänkts med totalt 2,25 procent. VO2 påverkas av ett höjt ränteläget då bolagets ränta på förvärvskrediter är rörlig. Diskonteringsräntan som används för avsatta tilläggsköpeskillingar följer ränteläget och påverkar den finansiella kostnaden för tilläggsköpeskillingar. Branschkonjunktur VO2 verkar primärt inom mediebranschen som brukar påverkas tidigt, både positivt och negativt, vid konjunkturförändringar. Trots att många indikatorer visar på en konjunkturförbättring under år 2026 finns det en risk att konjunkturen försämras och detta kan komma att påverka koncernens bolag negativt. Koncernen bedriver ett aktivt arbete för att möta effekterna av en försämrad konjunktur. Finansiering En del av VO2:s tillväxtstrategi baseras på förvärv av bolag. En försämrad konjunktur, med hög inflation och högre kostnader för kapital, kan innebära att det blir mer utmanande att finansiera potentiella förvärv. Andra risker och osäkerhetsfaktorer Styrelsen bedömer att det per dagen för avlämnandet av årsredovisningen inte finns några andra kända tendenser, osäkerhetsfaktorer, potentiella fordringar eller andra krav, åtaganden eller händelser som förväntas ha en väsentlig inverkan på koncernens affärsutsikter under det innevarande räkenskapsåret. Finansiella instrument och riskhantering VO2 är genom sin verksamhet exponerad för olika slag av finansiella risker. Med finansiella risker avses fluktuationer i resultat och kassaflöde till följd av förändringar i valutakurser och kreditrisker. Den främsta risken i verksamheten är att koncernens finansiella tillgångar i form av främst kundfordringar skulle minska i värde. Detta hanteras av respektive koncernföretag genom att enbart göra affärer med solventa kunder. För att hantera finansieringsrisken har koncernen ett gott samarbete med välrenommerade banker vilket bedöms säkerställa finansieringsbehovet på lång och kort sikt. Forskning och utveckling Koncernens verksamhet inom forskning och utveckling är förhållandevis begränsad. Den utveckling som sker utförs i dotterbolaget Madington AB. Aktiverade utvecklingskostnader uppgick till 2 770 (2 151) KSEK. ICKE-FINANSIELLA UPPLYSNINGAR Personal Medelantal anställda under perioden januari- december 2025 (jämfört med januari-december 2024) uppgick till 72 (94). Rätt kompetens, attityd, vilja och förmågan att lägga en strategi som tas ut i konkreta arbetsuppgifter i det dagliga arbetet, är helt avgörande för bolagens framgång. Inom VO2 värdesätter vi högt ambitionen om att ”laget är större än jaget”. Vi prioriterar att arbeta tillsammans, över bolagsgränser, och hjälpa varandra för att öka både intäkter och resultat i varje enskilt bolag och därmed för gruppen som helhet. VO2:s strategi gällande intäktssynergier baseras på̊ en hög samverkan mellan bolagen, utifrån varje enskilt dotterbolags bästa. Alla bolag i gruppen leds av VD, styrelse och ledningsgrupp och samverkan inom VO2-koncernen utgår främst från decentraliserade initiativ. VO2:s ägare beslutade på årsstämman i maj 2025 att erbjuda medarbetare, ledning och styrelse i VO2- bolagen möjligheten att delta i ett optionsprogram. En viktig komponent som ytterligare stärker organisationen med än större engagemang i vår fortsatta tillväxtresa. Miljö och hållbarhet VO2-koncernen genomför löpande hållbarhetsarbete med syfte att minska koncernens miljö- och klimatpåverkan. VO2 skapar en inkluderande och hälsosam arbetsmiljö där medarbetare trivs, utvecklas och uppskattas. Jämlikhet, välmående och personlig utveckling står i fokus, med satsningar på träning, återhämtning och balans för att minska stress och förebygga utbrändhet. Arbetsmiljöns utveckling och resultat följs upp kontinuerligt genom systematiskt arbetsmiljöarbete och medarbetarundersökningar.
Page 21
ÅRSREDOVISNING 2025 21 Tillstånds- eller anmälningspliktig verksamhet enligt miljöbalken Koncernen bedriver inte någon tillståndspliktig verksamhet. Förväntad framtida utveckling VO2:s affärsidé är att förvärva, förädla, expandera och avyttra bolag inom media, marknadsföring och tech. VO2 avser att vara brett representerad i den komplexa värdekedja som media idag utgör och därigenom kunna skapa intäktssynergier mellan dotterbolagen. VO2:s affärsidé implementeras genom att bolaget organiskt förädlar dess dotterbolag samt genomför kvalitativa och kompletterande förvärv. Värdekedjan för media är idag komplex och annonspengar går genom ett stort antal techbolags tjänster innan de slutligen hamnar hos den aktör som sålt annonsutrymmet. VO2:s VD, grundare, styrelse och ledning har lång erfarenhet från denna värdekedja och har en tydlig plan kring hur våra mål ska förverkligas. VO2:s tillväxtstrategi baseras på organisk tillväxt och genom förvärv. Vi är selektiva i vår förvärvsprocess, vilket innebär att vi fokuserar på väl utvalda, kvalitativa bolag som kan komma att få en tydlig position i VO2:s portfölj och i det intäktssynergipussel vi lägger. I kombination med att vi arbetar aktivt med att skapa organisk tillväxt för våra nuvarande portföljbolag, adderar våra förvärv ett tydligt värde till existerande erbjudande med fokus på tillväxt och hållbar lönsamhet. VO2-koncernen avser att initialt växa på den nordiska marknaden, för att i nästa steg expandera till den europeiska marknaden. I förvaltningsberättelsen, under rubriken “Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer”, identifieras ett antal risker som kan komma att ha en påverkan på VO2:s verksamhet framåt. Egna aktier Koncernen innehar inte några egna aktier. FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION Förslag till vinstdisposition 2025-12-31Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel:Överkursfond354 621 865Balanserat resultat-80 587 679Årets resultat-19 381 302254 652 884Styrelsen föreslår att:Till aktieägarna utdelas 0 kr per aktie -Totalt i ny räkning balanseras254 652 884254 652 884
Page 22
ÅRSREDOVISNING 2025 22 FINANSIELLA RAPPORTER
Page 23
ÅRSREDOVISNING 2025 23 KONCERNENS RESULTATRÄKNING För räkenskapsår 1 jan - 31 dec 2025 (jämfört med 1 jan - 31 dec 2024) 2025-01-01 2024-01-01KSEK Not -2025-12-31 -2024-12-31Kvarvarande verksamhetIntäkter4311 563292 626Övriga rörelseintäkter429 43818 770Aktiverat arbete för egen räkning42 7702 151Direkta kostnader för sålda tjänster-185 869-176 837Personalkostnader6,7-78 153-72 800Övriga externa kostnader5-18 324-19 540Avskrivningar och nedskrivningar av immateriella tillgångar och materiella anläggningstillgångar-46 316 -37 487Övriga rörelsekostnader-2 015-695Rörelseresultat (EBIT) 13 0956 188Finansiella intäkter8187-97Finansiella kostnader9563-5 000Resultat före skatt13 8451 091Inkomstskatt10-2 298-1 090Årets resultat efter skatt kvarvarande verksamhet11 5472Årets resultat avvecklad verksamhet32-21 339-52 079Årets totalresultat-9 791-52 078Hänförligt till:Moderbolagets aktieägare-9 726-52 078Innehav utan bestämmande inflytande-65-Resultat per aktie, SEKKvarvarande verksamhetResultat per aktie före utspädning110,200,00Resultat per aktie efter utspädning110,200,00TotaltResultat per aktie före utspädning11-0,17 -0,94 Resultat per aktie efter utspädning11-0,17 -0,94
Page 24
ÅRSREDOVISNING 2025 24 KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTATET För räkenskapsår 1 jan - 31 dec 2025 (jämfört med 1 jan - 31 dec 2024) 2025-01-01 2024-01-01KSEK Not -2025-12-31 -2024-12-31Årets resultat kvarvarande verksamhet11 547 2Årets resultat avvecklad verksamhet32-21 339-52 079Årets totalresultat-9 791-52 078Hänförligt till:Moderbolagets aktieägare-9 726-52 078Innehav utan bestämmande inflytande32-65-
Page 25
ÅRSREDOVISNING 2025 25 KONCERNENS BALANSRÄKNING Per 31 dec 2025 (jämfört med 31 dec 2024) KSEK Not 2025-12-31 2024-12-31TILLGÅNGARAnläggningstillgångarGoodwill12160 098187 098Övriga immateriella tillgångar12,1369 06395 051Materiella anläggningstillgångar14205365Nyttjanderätter1513 82312 638Summa anläggningstillgångar243 189295 151OmsättningstillgångarKundfordringar1846 83147 793Aktuella skattefordringar192 2511 239Övriga fordringar199252 969Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter202 4833 853Likvida medel3319 8858 160Summa omsättningstillgångar72 37464 014SUMMA TILLGÅNGAR 315 563 359 165EGET KAPITAL OCH SKULDEREget kapitalAktiekapital2130 51728 441Övrigt tillskjutet kapital22216 264198 126Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat-53 674-43 948Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare186 147182 620Innehav utan bestämmande inflytande326 960-Summa eget kapital193 108182 620Långfristiga skulderUpplåning236 0004 337Uppskjuten skatteskuld2513 28416 961Leasingskulder267 4094 970Övriga finansiella skulder27-43 926Summa långfristiga skulder26 69270 194Kortfristiga skulderLeverantörsskulder2829 68030 921Aktuella skatteskulder6 4553 145Leasingskulder265 8386 204Upplåning233 0009 825Övriga skulder27, 2917 12621 316Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter3033 66434 941Summa kortfristiga skulder95 763106 352SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 315 563 359 165
Page 26
ÅRSREDOVISNING 2025 26 KONCERNENS RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL För räkenskapsåret som avslutades den 31 dec 2025 KSEK Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat Summa Innehav utan bestäm-mande inflytande (NCI) Summa eget kapital FÖREGÅENDE ÅRIngående balans 2024-01-0126 740189 8188 130224 688-224 688Resultat kvarvarande verksamhet222Resultat avvecklad verksamhet-52 079-52 079-52 079Övrigt totalresultat--Summa totalresultat 2024---52 078-52 078--52 078Transaktioner med ägare:Riktad nyemission1 7018 29910 00010 000Transaktionskostnader på anskaffat kapital med avdrag för skatt-90 -90 -90Teckningsoptioner (2024/2027)999999Summa transaktioner med ägare1 7018 308-10 009-10 009Utgående balans 2024-12-3128 441198 126-43 948182 620-182 620INNEVARANDE ÅRIngående balans 2025-01-0128 441198 126-43 948182 620182 620Resultat kvarvarande verksamhet11 61311 613-6511 547Resultat avvecklad verksamhet-21 339-21 339-21 339Övrigt totalresultat--Summa totalresultat 2025---9 726-9 726-65-9 791Transaktioner med ägare:Transaktioner med innehav utan bestämmande inflytande3 505 3 505 7 064 10 570Transaktionskostnader i samband med avyttring aktier-262 -262 -38 -300Riktad nyemission2 0767 92910 00510 005Transaktionskostnader på anskaffat kapital med avdrag för skatt-91 -91 -91Teckningsoptioner (2025/2028)969696Summa transaktioner med ägare2 0767 9343 24413 2537 02620 279Utgående balans 2025-12-3130 517206 060-50 430186 1476 961193 108
Page 27
ÅRSREDOVISNING 2025 27 KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS För räkenskapsår som avslutades 31 dec 2025 2025-01-012024-01-01KSEK Not-2025-12-31-2024-12-31DEN LÖPANDE VERKSAMHETENRörelseresultat (EBIT) kvarvarande verksamhet13 0956 188Rörelseresultat (EBIT) avvecklad verksamhet-9 213-58 271Totalt rörelseresultat (EBIT) 3 882-52 084Justeringar för ej kassaflödespåverkande poster: Avskrivningar och nedskrivningar47 393103 887 Omvärdering tilläggsköpeskillingar-28 672-28 724 Övrigt275256Erhållen ränta187384Erlagd ränta-1 513-2 247Betald inkomstskatt-1 024-2 970Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital20 527 18 502Förändringar i rörelsekapitalMinskning/(ökning) av kundfordringar-314678Minskning/(ökning) av övriga kortfristiga fordringar1 320785Ökning/(minskning) av leverantörsskulder644-5 055Ökning/(minskning) av övriga kortfristiga skulder1 967-8 989Kassaflöde från den löpande verksamheten24 1445 920INVESTERINGSVERKSAMHETENAvyttring av aktier utan förlust av bestämmande inflytande3210 525-Betalning av tilläggsköpeskilling35-3 333-3 333Förvärv av immateriella tillgångar13-2 770-2 151Förvärv av materiella anläggningstillgångar14-97-97Förvärv av finansiella anläggningstillgångar-200Kassaflöde från investeringsverksamheten4 325-5 381FINANSIERINGSVERKSAMHETENUpptagande av lån och förändring checkkredit23, 335 8013 845Amortering av lån33-13 375-9 575Amortering av leasingskulder33-8 918-9 520Nyemission och transaktionskostnader nyemission-91-90Utdelning-256-Erhållna premier för emitterade teckningsoptioner9699Kassaflöde från finansieringsverksamheten-16 743-15 241Årets kassaflöde11 725-14 702Likvida medel vid årets början8 16022 862Likvida medel vid årets slut3319 8858 160I årets kassaflöde ingår kassaflöde från kvarvarande verksamhet med18 710-11 823I årets kassaflöde ingår kassaflöde från avvecklad verksamhet med-6 984-2 878
Page 28
ÅRSREDOVISNING 2025 28 NOTER Not 1. Allmän information VO2 Cap Holding AB (moderbolaget) och dess dotterbolag bildar VO2-koncernen. Koncernen består av åtta bolag varav fem dotterbolag är operativa och verksamma främst i Sverige men även i övriga Norden. Moderbolaget och dess dotterföretag ("Koncernen") är huvudsakligen verksamma på den nordiska digitala mediemarknaden, och erbjuder en brett spektra av tjänster, som säljpartners, teknik- leverantörer och konceptkreatörer. Koncernens sammansättning framgår av not 31. VO2 Cap Holding AB (publ), organisationsnummer 559049-5254, är ett aktiebolag registrerat i Sverige med säte i Stockholm. De finansiella rapporterna presenteras i tusental svenska kronor (KSEK). FASTSTÄLLANDE AV DE FINANSIELLA RAPPORTERNA Årsredovisningen, som omfattar dessa finansiella rapporter, har godkänts för utfärdande av styrelsen den 26 mars 2026. Not 2. Viktiga redovisningsprinciper GRUND FÖR UPPRÄTTANDE Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen samt IFRS Redovisnings- standarder (IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) sådana de antagits av EU. Vidare har Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 1 ”Kompletterande redovisningsregler för koncerner” tillämpats. Nya och ändrade standarder som tillämpas av koncernen 2025 Inga nya eller ändrade redovisningsstandarder har haft någon väsentlig påverkan på koncernens finansiella rapporter i innevarande period eller jämförelseperioden. Nya IFRS som ännu inte börjat tillämpas Ett antal nya och ändrade redovisningsstandarder med ikraftträdandetidpunkt i framtiden har publicerats av IASB. Ingen av dessa förväntas ha någon väsentlig påverkan på koncernens redovisning förutom IFRS 18 som kommer att tillämpas från och med den 1 januari 2027. IFRS 18 innebär bland annat tillkommande delsummeringar i resultaträkningen och kan komma att leda till omklassificeringar av poster i resultaträkningen. Förändringen kommer även att påverka kassaflödesanalysen. Koncernen har påbörjat analysen av effekterna av implementeringen av den nya standarden. Väsentliga redovisningsprinciper I koncernredovisningen har värdering av poster skett till anskaffningsvärde, utom då det gäller vissa finansiella instrument värderade till verkligt värde. Nedan beskrivs de väsentliga redovisningsprinciper som tillämpats.
Page 29
ÅRSREDOVISNING 2025 29 Koncernredovisning Koncernredovisningen omfattar företagets finansiella rapporter och de enheter (dotterföretag) som företaget har bestämmande inflytande över vid bokslutsdagen. Bestämmande inflytande uppnås när koncernen har inflytande över investeringsobjektet; • är exponerad, eller har rätt, till rörlig avkastning från sitt engagemang i investeringsobjektet; och • kan använda sitt inflytande till att påverka sin avkastning. Koncernen gör en ny bedömning av huruvida bestämmande inflytande föreligger om fakta och omständigheter tyder på förändringar av en eller flera av de tre kriterierna för bestämmande inflytande ovan. RÖRELSEFÖRVÄRV Rörelseförvärv redovisas enligt förvärvsmetoden. Den ersättning som överförs vid ett rörelseförvärv ska värderas till verkligt värde, som ska beräknas som summan av de verkliga värdena av de tillgångar som överlåts av förvärvaren per förvärvstidpunkten, de skulder som förvärvaren ådrar sig till tidigare ägare av det förvärvade företaget och de eget kapitalandelar som emitteras av förvärvaren. Förvärvsrelaterade kostnader redovisas i resultatet när de uppstår. Villkorad köpeskilling (tilläggsköpeskilling) klassificeras antingen som eget kapital eller som en finansiell skuld. Belopp klassificerade som finansiella skulder omvärderas varje period till verkligt värde. Eventuella omvärderingsvinster och förluster redovisas i resultatet. Köpeskillingar till säljande aktieägare som är fortsatt anställda i koncernen redovisas som en del av köpeskillingen eller som ersättning för tjänst (lön) beroende på överenskommelsens karaktär. Om ersättningen automatiskt förverkas om anställning upphör redovisas hela ersättningen som lön. Per förvärvstidpunkten, ska de förvärvade identifierbara förvärvade tillgångarna eller övertagna skulderna värderas till verkligt värde. Per förvärvstidpunkten, ska de förvärvade identifierbara förvärvade tillgångarna eller övertagna skulderna värderas till verkligt värde. GOODWILL Goodwill värderas och redovisas initialt enligt ovan. Goodwill skrivs inte av utan prövas för nedskrivnings- behov minst årligen. När nedskrivningsbehov prövas ska goodwill fördelas på var och en av koncernens kassagenererande enheter (eller grupper av kassagenererande enheter) som väntas bli gynnade av synergierna i förvärvet. En kassagenererande enhet på vilken goodwill har fördelats ska prövas avseende nedskrivningsbehov årligen, samt närhelst det finns en indikation på att enheten kan behövas skrivas ned. Om enhetens återvinningsvärde är lägre än enhetens redovisade värde, ska nedskrivningen fördelas först genom att minska det redovisade värdet för goodwill som hänförts till enheten och sedan minska övriga tillgångar proportionellt baserat på det redovisade värdet för varje tillgång i enheten. En redovisad nedskrivning av goodwill ska inte återföras i efterföljande period. Segmentredovisning Ett rörelsesegment är en del av ett företag som bedriver affärsverksamhet från vilken den kan få intäkter som regelbundet granskas av företagets högsta verkställande beslutfattare och för vilken det finns fristående finansiella information. Den högsta verkställande beslutfattaren är den funktion som bedömer rörelsesegmentens resultat och beslutar om fördelning av resurser. VD utgör den högsta verkställande beslutfattaren inom VO2. VO2 lämnar endast segmentinformation för koncernen som helhet vilket är den nivå som högsta verkställande beslutsfattaren utvärderar verksamheten löpande. INTÄKTSREDOVISNING Koncernens intäkter består av försäljning av annonstjänster och tillhandahållande av teknik kopplat till digital annonsförsäljning. Intäkter från försäljning av annonstjänster och agency redovisas över tid linjärt över avtalsperioden beaktat att kunden drar nytta av tjänsten jämnt under avtalsperioden förutom intäkter från försäljning av AdTech som redovisas vid den tidpunkt annonsytan annonseras via plattformen. Koncernen redovisar i huvudsak intäkter från försäljning av display, (D)OOH och AdTech grupperade i följande intäktsströmmar:
Page 30
ÅRSREDOVISNING 2025 30 Display Display omfattar försäljning av annonsytor på hemsidor och andra kanaler online. I vissa avtal lovar VO2 kunder att generera ett minimum antal visningar av kundens annons/kampanj under en i avtalet angiven period. Transaktionspriset justeras i det fall minimum antal visningar inte uppnås och är därför till sin karaktär rörligt. Historiska data används för att uppskatta den förväntade ersättningen och intäkten redovisas endast i den utsträckning som det är mycket sannolikt att en väsentlig återföring inte uppstår. Historiskt har VO2 endast i undantagsfall inte nått upp till minimum antal visningar varför transaktionspriset normalt fastställs till den maximala ersättningen i avtalet. Intäkter från försäljning av annonstjänster inom intäktsströmmen Display redovisas linjärt över avtalsperioden beaktat att kunden drar nytta av annonstjänsten jämnt under avtalsperioden. (D)OOH (D)OOH omfattar försäljning av annonsytor på fysiska platser utanför hemmet i analog form och print (OOH, Out Of Home), och i digital form/skärmar (DOOH, Digital Out Of Home). VO2 visar kundernas annonser/kampanjer på annonsytor på digitala skärmar och fysiska platser utanför hemmet under en i avtalet angiven period. Intäkter från försäljning av annonstjänster inom intäktsströmmen (D)OOH redovisas över tid linjärt över avtalsperioden beaktat att kunden drar nytta av annonstjänsten jämnt under avtalsperioden. AdTech VO2:s dotterbolag Livewrapped AB har utvecklat en plattform som möjliggör programmatisk handel av digitala annonser genom så kallad ”Header Bidding”. Publicister kan genom Livewrapped sälja digitala annonsvisningar i en realtidsauktion, där den annonsör som budar högst vinner visningen. Intäkterna för bolaget uppstår via en av två möjliga affärsmodeller; (I) Volymbaserad prissättning – Livewrapped tar betalt av publicisten för varje annonsvisning som auktioneras. Transaktionspriset är rörligt och bestäms efter varje månads utgång baserat på det antal annonsvisningar som publicisten försökt sälja via plattformen. (II) Intäktsdelning – Livewrapped får en del av den intäkt som skapas för publicisten vid försäljning av annonsvisningar via plattformen. Madington AB erbjuder en tekniklösning som automatiserar annonsmaterialhantering som en abonnemangstjänst i kombination med erbjudna tilläggstjänster. Priset på abonnemangstjänsten består av en fast del och en rörlig del som baseras på antal gånger en annons visas samt rörligt och fast pris för tilläggstjänster Övervägande om VO2 är huvudman eller ombud vid försäljning av annonstjänster När en annan part är delaktig i tillhandahållandet av varor eller tjänster till en kund ska företaget avgöra huruvida dess löfte är ett prestationsåtagande om att själv tillhandahålla specificerade varor och tjänster (dvs. företaget är huvudman) eller om att se till att den andra parten tillhandahåller dessa varor eller tjänster (dvs. företaget är ett ombud). Ett företag är huvudman om det kontrollerar den specificerade varan eller tjänsten innan varan eller tjänsten överförs till kunden. VO2 är inte ägare av annonsytor utan verksamheten grundas på att VO2 köper en tjänst från en leverantör som ger VO2 rätt att sälja annonser på annonsytan under en bestämd period. Företagsledningen bedömer att VO2 är huvudman vid försäljning av annonstjänster i Koncernens samtliga intäktsströmmar förutom i Netric Sales AB, beaktat att VO2 bär huvudansvaret för att leverera annonstjänsten till kunden och att VO2 har rätt att bestämma priset på annonstjänsten. I vissa avtal har VO2 även en lagerrisk då VO2 bär kostnaden för annonsytan även om annonsytan inte säljs till en kund. VO2 har bedömts även bära kundens kreditrisk i arrangemanget. VO2 presenterar därför transaktionspriset i avtalet med kunden som intäkter och utgiften till leverantörer av annonsytor som Kostnader för sålda tjänster i Koncernens resultaträkning. Netric är verksam inom programmatisk annonshandel där Netric ingår avtal med publicister om att sälja deras annonsytor via en digital annonsplattform SSP (Supply Side Platform) i utbyte mot en viss andel av publicistens annonsintäkter. Från den 1 januari 2023 har Netric inlett ett partnerskap med Index Exchange. Avtalet med Index Exchange sträcker sig över fyra år. VO2 bedömer att Netric i arrangemanget med Index Exchange agerar som agent vilket medför att den andel av intäkten (provision) som Netric erhåller från försäljning av publicists annonsyta redovisas som intäkt. Bedömningen baseras på att Netric inte anses ha huvudansvaret för uppfyllandet av löftet att tillhandahålla annonsyta till annonsköpare och bär därför ingen lagerrisk för osålda annonsytor. Netric
Page 31
ÅRSREDOVISNING 2025 31 tar heller inte kreditrisk i det nya samarbetsavtalet med Index Exchange. I det tidigare arrangemanget, med en annan SSP, bedömde VO2 att Netric agerade huvudman och redovisade hela annonsintäkten som intäkt och kostnaden från publicist som kostnad för såld vara. Betalningsvillkor Ersättning från VO2:s olika intäktsströmmar erhålls normalt månadsvis i efterskott och Koncernen redovisar en avtalstillgång under den period tjänsterna utförs för att representera Koncernens rätt till ersättning för de tjänster som överförts till dags datum. Om betalningarna i stället överstiger de redovisade intäkter, redovisas en avtalsskuld. Normala betalningsvillkor uppgår till 30 dagar. LEASING Koncernen som leasingtagare Leasingavgifter som inkluderas i värderingen av leasingskulden omfattar: • fasta avgifter (inklusive till sin substans fasta avgifter, med avdrag för eventuella förmåner i samband med teckning av leasingavtal, • variabla leasingavgifter som beror på ett index eller ett pris, initialt värderade med hjälp av det index eller det pris som gällde vid inledningsdatumet, och • lösenpriset för en option att köpa om VO2 är rimligt säker på att utnyttja en sådan möjlighet. Variabla leasingavgifter som inte beror på ett index eller ett pris inkluderas inte i värderingen av leasingskulden eller nyttjanderätten. Dessa hänförliga betalningar redovisas som en kostnad i den period som den händelse eller förhållande som ger upphov till dessa betalningar uppstår och inkluderas i ”Övriga externa kostnader” i resultatet. Leasingskulden redovisas som en separat post i koncernens rapport över finansiell ställning. Efter inledningsdatumet värderas leasingskulden genom att öka det redovisade värdet för att återspegla räntan på leasingskulden (genom användning av effektivräntemetoden), och genom att minska det redovisade värdet för att återspegla utbetalda leasingavgifter. Nyttjanderätterna redovisas som en separat post i koncernens rapport över finansiell ställning. Koncernen tillämpar IAS 36 för att fastställa om det föreligger ett nedskrivningbehov av nyttjanderätten och redovisar eventuell identifierad nedskrivning vilket beskrivs i principen för ”Materiella anläggningstillgångar”. SKATT Årets skattekostnad omfattar aktuell skatt beräknad på årets skattemässiga resultat enligt gällande skattesatser justerad för förändringar i uppskjutna skattefordringar och skulder som hänför sig till temporära skillnader och outnyttjade underskott. Aktuell skatt samt uppskjuten skatt redovisas i resultatet, förutom när de är hänförligt till poster som redovisas i övrigt totalresultat eller direkt i eget kapital, i vilket fall aktuell och uppskjuten skatt redovisas i övrigt totalresultat eller direkt i eget kapital. När aktuell eller uppskjuten skatt uppkommer från den första redovisningen av ett rörelseförvärv, redovisas skatteeffekterna i redovisningen för rörelseförvärvet. IMMATERIELLA TILLGÅNGAR Internt upparbetade immateriella tillgångar – utgifter för forskning och utveckling Utgifter för forsning och utveckling kostnadsförs i den period de uppkommer. En internt upparbetad immateriell tillgång som uppstår genom utveckling, eller i utvecklingsfasen av ett internt projekt, tas upp som tillgång i rapporten över finansiell ställning endast om ett företag kan påvisa att samtliga nedanståendeförutsättningar är uppfyllda: • Det är tekniskt möjligt för företaget att färdigställa den immateriella tillgången så att den kan användas eller säljas. • Företagets avsikt är att färdigställa den immateriella tillgången och använda eller sälja den. • Företaget har förutsättningar att använda eller sälja den immateriella tillgången. • Företaget visar hur den immateriella tillgången kommer att generera sannolika framtida ekonomiska fördelar. • Det finns adekvata tekniska, ekonomiska och andra resurser för att fullfölja utvecklingen och
Page 32
ÅRSREDOVISNING 2025 32 för att använda eller sälja den immateriella tillgången. • Företaget kan på ett tillförlitligt sätt beräkna de utgifter som är hänförliga till den immateriella tillgången under dess utveckling. Anskaffningsvärdet för internt upparbetade immateriella tillgångar är summan av de utgifter som uppkommer från och med den tidpunkt då den immateriella tillgången först uppfyller kriterierna i punkterna ovan. Om det inte är möjligt att redovisa någon internt upparbetad immateriell tillgång redovisas utgifterna för utveckling som en kostnad i den period de uppkommer. Efter första redovisningstillfället, redovisas de internt upparbetade immateriella tillgångarna till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och ackumulerade nedskrivningar, likt andra immateriella tillgångar som förvärvas separat. Nyttjandeperioden för internt upparbetade immateriella tillgångar har bedömts till: Balanserade utvecklingsutgifter 5 år Immateriella tillgångar som förvärvats i ett rörelseförvärv Immateriella tillgångar förvärvade i ett rörelseförvärv, redovisade skilt från goodwill, redovisas vid första redovisningstillfället till verkligt värde vid förvärvstidpunkten (vilket anses vara dess anskaffningsvärde). Efter första redovisningstillfället, immateriella tillgångar förvärvade i ett rörelseförvärv redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och ackumulerade nedskrivningar. I rörelseförvärv har Koncernen identifierat varumärke, kundrelationer och teknologi. VO2 har ändrat bedömning för livslängd av varumärke till obestämbar nyttjandeperiod. Den ändrade bedömningen redovisas från och med 1 oktober 2022 och framåtriktat vilket innebär att restvärdet (redovisat värde efter ackumulerade avskrivningar) per 30 september 2022 blir det värde som varumärkena redovisas till i efterkommande perioder. Varumärkena nedskrivningsprövas årligen och en bedömning görs huruvida varumärkenas nyttjandeperiod fortsatt ska bedömas vara obestämbara eller om man ska övergå till en avskrivningsmodell i de fall nyttjandeperioden bedöms vara bestämbar. VO2:s bedömning grundar sig på att koncernens varumärken är väl inarbetade och har funnits i tillräcklig lång period för att de ska kunna bedömas utgöra mogna varumärken. VO2 har för avsikt att sälja på dessa varumärken under en obestämbar framtid och de kommer således att generera ekonomiska fördelar, kassaflöden, för en obestämbar tid framgent. Varumärkena ingår som en del av bolagets framtida strategi och bedöms kunna förlängas/nyttjas över en längre period. Varumärkena innehas med äganderätt och rätten till varumärket kommer att kunna förlängas över en obestämbar framtid. Det finns för närvarande inte någon anledning att tro att de starka varumärkena skulle upphöra eller att de kommer att ersättas, inte minst på grund av den varumärkeskännedom som finns hos bolagens kunder. Nyttjandeperioden har bedömts till; jan 2021 – sep 2022 okt 2022 och framåtriktat Kundrelationer 5–10 år 5–10 år Varumärken 5–20 år obestämbar nyttjandeperiod Teknologi 10 år 10 år FINANSIELLA INSTRUMENT Finansiella tillgångar och finansiella skulder redovisas i koncernens rapport över finansiell ställning när koncernen blir part i instrumentets avtalsmässiga villkor. Finansiella tillgångar och skulder värderas initialt till verkligt värde. Transaktionskostnader som är direkt hänförliga till förvärv eller emission av finansiella tillgångar och finansiella skulder (andra än finansiella tillgångar och finansiella skulder till verkligt värde via resultat eller förlust) läggs till eller dras av från verkligt värde på finansiella tillgångar eller finansiella skulder vid första redovisningstillfället. Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till förvärv av finansiella tillgångar eller finansiella skulder till verkligt värde via resultaträkningen redovisas omedelbart i resultaträkningen. FINANSIELLA TILLGÅNGAR Klassificering av finansiella tillgångar Alla redovisade finansiella tillgångar värderas i sin helhet till antingen upplupet anskaffningsvärde eller verkligt värde, beroende på klassificeringen av de finansiella tillgångarna. Skuldinstrument som uppfyller följande villkor värderas därefter till upplupet anskaffningsvärde:
Page 33
ÅRSREDOVISNING 2025 33 • den finansiella tillgången hålls inom en affärsmodell vars mål är att inneha finansiella tillgångar för att samla in avtalsenliga kassaflöden; och • de avtalade villkoren för den finansiella tillgången ger vid bestämda tidpunkter upphov till kassaflöden som endast är betalningar av kapitalbelopp och ränta på det utestående kapitalbelopp. Koncernen har innehav i onoterade företag som värderas till verkligt värde via resultaträkningen. Koncernens övriga finansiella tillgångar värderas till upplupet anskaffningsvärde. Nedskrivning av finansiella tillgångar Koncernen har kundfordringar, upplupna intäkter, depositioner och likvida medel som är subjekt för nedskrivningsprinciperna i IFRS 9. Beloppet för förväntade kreditförluster uppdateras vid varje rapportperiods slut för att återspegla förändringar i kreditrisken sedan första redovisningstillfället av respektive finansiellt instrument. Koncernen beräknar alltid förväntade kreditförluster för återstående löptid för kundfordringar. Förväntade kreditförluster för kundfordringar beräknas med hjälp av reserveringsmatris med användning av historiska kreditförluster justerade för framåtblickande faktorer. Vid utgången av perioden och föregående års utgång uppgår förlustreserven utifrån den kollektiva bedömningen till ett oväsentligt belopp och har därför inte redovisats. Förlustreserven baserad på individuell bedömning framgår av not 18. Likvida medel omfattas av den generella modellen för nedskrivningar. För likvida medel tillämpas undantaget för låg kreditrisk. Vid utgången av perioden och föregående års utgång uppgår förlustreserven till ett oväsentligt belopp och har därför inte redovisats. (ii) Definition av fallissemang En finansiell tillgång anses vara i fallissemang när motparten inte har gjort avtalsenliga betalningar inom 90 dagar från förfallodagen. Bortskrivning Koncernen skriver bort en finansiell tillgång när det finns information som indikerar att gäldenären är i allvarliga ekonomiska svårigheter och det inte finns några realistiska utsikter till återhämtning, exempelvis när gäldenären har satts i likvidation eller har inlett konkursförfarande, eller, när det gäller kundfordringar, när beloppen är förfallna över två år, beroende på vad som inträffar tidigast. Nedskrivna finansiella tillgångar kan fortfarande vara föremål för återbetalningsåtgärder, med hänsyn tagen till juridisk rådgivning vid behov. Eventuella återbetalningar redovisas i resultatet. Borttagande från rapporten över finansiell ställning av finansiella tillgångar Koncernen ska ta bort en finansiell tillgång från rapporten över finansiell ställning endast när de avtalsenliga rättigheterna upphör eller den finansiella tillgångens samtliga risker och fördelar överförs till en annan part. Om koncernen varken överför eller behåller alla de risker och fördelar som är förknippade med ägande av den finansiella tillgången och fortsätter att behålla kontrollen över den överförda tillgången, redovisar koncernen tillgången och en därtill hörande skuld för belopp den kan behöva betala. Om koncernen behåller i allt väsentligt alla risker och fördelar som är förknippade med ägande till en överförd finansiell tillgång, fortsätter koncernen att redovisa den finansiella tillgången och redovisar också en pantsatt säkerhet. Vid borttagande av en finansiell tillgång värderad till upplupet anskaffningsvärde redovisas skillnaden mellan tillgångens redovisade värde och summan av erhållen ersättning och fordran. FINANSIELLA SKULDER OCH EGET KAPITAL Skuld- och egetkapitalinstrument klassificeras som antingen finansiella skulder eller som eget kapital i enlighet med innehållet i avtalsarrangemangen och definitionerna av en finansiell skuld och ett egetkapitalinstrument. Eget kapitalinstrument Egetkapitalinstrument som emitterats av koncernen redovisas till erhållet belopp exklusive direkta emissionskostnader. Återköp av företagets egna kapitalinstrument redovisas direkt i eget kapital. Ingen vinst eller förlust redovisas i resultatet vid köp, försäljning, emission eller annullering av företagets egna kapitalinstrument.
Page 34
ÅRSREDOVISNING 2025 34 Finansiella skulder Alla finansiella skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden eller till verkligt värde via resultatet. Skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar från rörelseförvärv värderas till verkligt värde. Övriga finansiella skulder värderar VO2 till upplupet anskaffningsvärdet. Verkligt värde fastställs enligt beskrivning i not 35. Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Finansiella skulder som är inte en villkorad köpeskilling som erkänns av en förvärvare i samband med ett rörelseförvärv, eller innehas för handel, värderas till upplupet anskaffningsvärde som beräknas enligt effektivräntemetoden. Borttagande av finansiella skulder från rapporten över finansiell ställning Koncernen bokar bort finansiella skulder när, och endast när, koncernens skyldigheter fullgörs, annulleras eller har löpt ut. Skillnaden mellan det redovisade värdet på den finansiella skulden som bokas bort och den ersättning som erlagts redovisas i resultaträkningen. AKTIERELATERADE ERSÄTTNINGAR I de fall koncernen erhåller tjänster från anställda som vederlag för koncernens egetkapitalinstrument hanteras dessa som aktierelaterade ersättningar och redovisas i enlighet med IFRS 2. De tecknings- optioner som tilldelats inom ramen för incitaments- programmen (2023/2026), (2024/2027) och (2025/2028) har inte medfört att någon kostnad för aktierelaterad ersättning i och med att koncernen erhållit en marknadsvärderad premie för dessa optioner.
Page 35
ÅRSREDOVISNING 2025 35 Not 3. Viktiga uppskattningar och bedömningar Vid upprättandet av de finansiella rapporterna i enlighet med koncernens redovisningsprinciper krävs att företagsledningen gör bedömningar och uppskattningar som har betydande effekt på de redovisade beloppen. Uppskattningar och antaganden är baserade på historisk erfarenhet och andra faktorer som bedöms vara relevanta. Faktiskt utfall kan skilja sig från dessa uppskattningar. Uppskattningarna och de underliggande antagandena utvärderas löpande. Förändringar i dessa uppskattningar redovisas i den period som uppskattningen ändras om förändringen endast påverkar den perioden, eller i perioden ändringen sker samt framtida perioder om förändringen påverkar både den aktuella period då ändringen sker och framtida perioder. VIKTIGA KÄLLOR TILL OSÄKERHET I UPPSKATTNINGAR De antaganden gällande framtiden och andra källor till osäkerheter i uppskattningar vid räkenskapsårets slut som innebär en betydande risk för en väsentlig justering av de redovisade värdena för tillgångar och skulder under nästkommande räkenskapsår avser främst koncernens redovisade goodwill och värdering av framtida tilläggsköpeskillingar. Goodwill beskrivs i not 12 och framtida tilläggsköpeskillingar i not 27 och 35. Not 4. Intäkter från avtal med kunder Koncernens intäkter består av försäljning av annonstjänster. Intäkter från försäljning av annonstjänster redovisas över tid linjärt över avtalsperioden beaktat att kunden drar nytta av annonstjänsten jämnt under avtalsperioden förutom intäkter från försäljning av AdTech som redovisas vid den tidpunkt annonsytan annonseras på plattformen. Nedan fördelas Koncernens intäkter under perioden utifrån betydande intäktsströmmar. Koncernen har inga prestationsåtaganden som förväntas levereras senare än ett år från balansdagen och väljer att tillämpa det praktiska undantaget att inte upplysa om transaktionspris som allokerats till återstående prestationsåtaganden. Uppdelning av intäkter KSEK 2025 2024Typ av vara eller tjänstDisplay160 037155 470(D)OOH113 436111 449AdTech38 09025 707Totalt kvarvarande verksamhet311 563 292 626Avvecklad verksamhet3 17452 746Totalt314 737345 372
Page 36
ÅRSREDOVISNING 2025 36 AVTALSTILLGÅNGAR Nedan presenteras Koncernens avtalstillgångar. Koncernen presenterar avtalstillgångar som Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter i Koncernens balansräkning. Koncernen redovisar en avtalstillgång under den period tjänsterna utförs för att representera Koncernens rätt till ersättning för de tjänster som överförts till dags datum. Belopp som tidigare har redovisats som en avtalstillgång omklassificeras till kundfordringar vid den tidpunkt då beloppet faktureras till kunden. VO2 redovisar intäkter från annonstjänster (exklusive AdTech) över tid och erhåller normalt betalning för utförda tjänster i efterskott varför en avtalstillgång uppstår under den period tjänsterna utförs i samband med att VO2 redovisar intäkterna för tjänsterna. AVTALSSKULDER Nedan presenteras Koncernens avtalsskulder. Koncernen presenterar avtalsskulder som upplupna kostnader och förutbetalda intäkter i Koncernens balansräkning. Koncernen redovisar en avtalsskuld när Koncernen erhåller betalning i en period innan intäkter för relaterade tjänster redovisas. Redovisade skuldsaldon i början av året redovisas som intäkter under året. Ingen enskild kund utgör tio procent eller mer av Koncernens intäkter. ÖVRIGA INTÄKTER Nedan presenteras koncernens övriga intäkter. KSEK 2025-12-31 2024-12-31Display--(D)OOH294213AdTech--Totalt kvarvarande verksamhet294 213Avvecklad verksamhet-750Totalt294963KSEK 2025-12-31 2024-12-31Display1 4341 773(D)OOH2 0991 120AdTech--Totalt kvarvarande verksamhet3 533 2 893Avvecklad verksamhet-1 010Totalt3 5333 903KSEK 2025 2024Övriga intäkter kvarvarande verksamhetOmvärdering tilläggsköpeskilling28 672 18 188Valutakursvinster512540Övrigt25342Totalt29 43718 770
Page 37
ÅRSREDOVISNING 2025 37 Not 5. Ersättningar till revisor Tabell visar ersättning till Koncernens revisorer. Med revisionsuppdrag avses revisorns ersättning för den lagstadgade revisionen. Arbetet innefattar granskningen av årsredovisningen och koncernredovisningen och bokföringen, styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt arvode för revisionsrådgivning som lämnats i samband med revisionsuppdraget. Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser övriga arbetsuppgifter som det ankommer på företagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning. Allt annat arbete som utförs av revisor definieras som övriga tjänster. Not 6. Antal anställda och ersättning till anställda ANTAL ANSTÄLLDA FÖRDELNING LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE 2025 2024Deloitte ABRevisionsuppdrag1 055925Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdrag25 25Övriga tjänster58170Totalt kvarvarande verksamhet1 138 1 120Avvecklad verksamhet48100Totalt1 1861 220Medelantalet anställda 2024 KvinnorMänTotaltModerföretaget426Dotterföretag315788Totalt i koncernen355994Medelantalet anställda 2025 KvinnorMänTotaltModerföretaget336Dotterföretag214566Totalt i koncernen244872Moderföretaget 20252024Kvinnor:Styrelsen33Övriga ledande befattningshavare23Män:Styrelsen23Övriga ledande befattningshavare22Totalt i moderföretaget 911
Page 38
ÅRSREDOVISNING 2025 38 ERSÄTTNINGAR TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt bolagsstämmans beslut. Något särskilt arvode utgår ej för kommittéarbete. Ersättning till verkställande direktören och andra ledande befattningshavare utgörs av grundlön, eventuellt rörlig ersättning, övriga förmåner och pension. Bolagsstämman kan därutöver besluta om aktierelaterad ersättning genom optionsprogram. Med andra ledande befattningshavare avses de personer som tillsammans med verkställande direktören utgör koncernledningen vilka är Johanna Stenman CFO, Andreas Bardh Group Controller och Caroline Engström affärsutveckling. Moderföretaget 20252024Löner och andra ersättningar7 4897 235Sociala avgifter2 5022 443Pensionskostnader423430Koncernen 20252024Löner och andra ersättningar53 51649 867Sociala avgifter17 91616 641Pensionskostnader4 9064 843Totalt kvarvarande verksamhet76 33771 351Avvecklad verksamhet6 16126 998Totalt82 49898 349Moderföretaget 20252024Löner och andra ersättningar till styrelseledamöter och ledandebefattningshavare 6 1126 009Löner och andra ersättningar till övriga anställda 1 3761 226Koncernen20252024Löner och andra ersättningar till styrelseledamöter och ledandebefattningshavare 12 39711 958Löner och andra ersättningar till övriga anställda41 11837 909
Page 39
ÅRSREDOVISNING 2025 39 Not 7. Styrelsearvoden STYRELSEARVODEN Det av årsstämman fastställda arvodet fördelas i enlighet med årsstämmans beslut. Inga övriga ersättningar har lämnats. Under år 2025 beslutade årsstämman om ett optionsprogram till ledande befattningshavare och vissa styrelseledamöter där styrelseledamöter Eva Strand, Ulrika Saxon, Anna Nordell Westling och John Harmander deltog i programmet och tecknade 20 000 teckningsoptioner vardera. PENSIONER Inga pensionsavsättningar görs för VD år 2025 och 2024. Pensionsavtalet anger att pensionspremien skall uppgå till 0-13 % av den pensionsgrundande lönen. AVTAL OM AVGÅNGSVEDERLAG Mellan företaget och verkställande direktören gäller uppsägningstid om 3 månader för verkställande direktören och 4,5 månader för företaget. Vid uppsägning från företagets sida ska verkställande direktör stå till företagets förfogande för sådana arbetsuppgifter som tidigare har utförts eller kunnat åläggas i befattningen som verkställande direktör. Om verkställande direktören arbetsfrias ska avgångsvederlaget räknas av mot andra inkomster. Vid uppsägning från verkställande direktörens sida utgår inget avgångsvederlag. Mellan företaget och andra ledande befattningshavare gäller en ömsesidig uppsägningstid om 3 månader. Vid uppsägning mellan företaget och ledande befattningshavare utgår inget avgångsvederlag. Ersättningar till ledande befattningshavare 2024Grundlön/Arvode Rörlig ersättning Övriga förmåner Pensions-kostnad Totalt Styrelsens ordförande600---600Övriga styrelseledamöter598---598Verkställande direktören2 182-111-2 293Andra ledande befattningshavare2 482-363832 901Totala ersättningar till ledande befattningshavare5 863 - 146 383 6 392Ersättningar till ledande befattningshavare 2025 Grundlön/ArvodeRörlig ersättningÖvriga förmånerPensions-kostnadTotaltStyrelsens ordförande600---600Övriga styrelseledamöter567---567Verkställande direktören2 014-162-2 176Andra ledande befattningshavare2 783-213543 157Totala ersättningar till ledande befattningshavare5 963 - 183 354 6 500Styrelsearvoden 2025 2024 Douglas Roos, styrelseordförande600600Nike Carlstoft, styrelseledamot113166Eva Strand, styrelseledamot170166Ulrika Saxon, styrelseledamot 170166Patrik Sandberg, styrelseledamot-100Anna Nordell Westling, styrelseledamot57-John Harmander, styrelseledamot57-Totalt1 1671 198
Page 40
ÅRSREDOVISNING 2025 40 TECKNINGSOPTIONER Syftet med incitamentsprogrammen är att deltagarna har ett långsiktigt intresse av en god värdeutveckling i VO2. Ett personligt ägarengagemang bedöms ge ett ökat intresse för verksamheten och resultatutvecklingen, höja motivationen och ytterligare förstärka samhörighetskänslan inom koncernen. Deltagarna betalar ett belopp motsvarande ett beräknat marknadsvärde för teckningsoptionerna med tillämpning av Black & Scholes värderingsmodell, vilket innebär att koncernen inte kommer redovisa någon kostnad i resultaträkningen från incitamentsprogrammet. Om den anställde eller styrelseledamot avslutar sin anställning innan teckningsoptionen kan utnyttjas har VO2 rätt, men ingen skyldighet till, att köpa tillbaka tecknings- optionerna för ett pris som motsvarar det lägre av: (i) optionernas aktuella marknadsvärde och (ii) det pris som den anställde förvärvat optionerna för. Marknadsvärdet ska bestämmas av oberoende värderingsinstitut med tillämpning av Black & Scholes optionsvärderingsmodell. Varje tecknings- option ger deltagaren rätt att teckna 1 ny stamaktie i VO2 Cap Holding AB (publ). Detta gäller samtliga program. Program (2022/2025), Ticker: TO2, TO3 Programmet avslutades den 31 december 2025 och inga teckningsoptioner har nyttjats. Registrerade teckningsoptioner kommer att makuleras. Program (2023/2026), Ticker: TO4, TO5 Årsstämman 2023 fattade beslut om incitamentsprogram (2023/2026) till ledande befattningshavare/anställda och vissa styrelseledamöter. VO2 har ställt ut aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument till utvalda ledande befattningshavare/anställda och vissa styrelse- ledamöter. De aktierelaterade ersättningarna består av teckningsoptioner. Totalt omfattar programmet 1 000 000 teckningsoptioner varav 670 000 har tilldelats deltagare. Efter att nytt optionsprogram antagits på årsstämma 2024 har 330 000 teckningsoptioner som inte tilldelats makulerats. Teckningsoptionerna kan utnyttjas under tiden från och med den 1 december till och med den 31 december 2026. Teckningskursen för aktie vid utnyttjandet av teckningsoption uppgår till 17,90 kr. Program (2024/2027) Ticker: TO6, TO7 Årsstämman 2024 fattade beslut om incitamentsprogram (2024/2027) till ledande befattningshavare/anställda och vissa styrelseledamöter. VO2 har ställt ut aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument till utvalda ledande befattningshavare/anställda och vissa styrelse- ledamöter. De aktierelaterade ersättningarna består av teckningsoptioner. Totalt omfattar programmet 1 200 000 teckningsoptioner varav 220 000 har tilldelats deltagare. Efter att nytt optionsprogram antagits på årsstämma 2025 har 980 000 teckningsoptioner som inte tilldelats makulerats. Teckningsoptionerna kan utnyttjas under tiden från och med den 1 december till och med den 31 december 2027. Teckningskursen för aktie vid utnyttjandet av teckningsoption uppgår till 4,46 kr. Program (2025/2028) Ticker: TO8, TO9 Årsstämman 2025 fattade beslut om incitamentsprogram (2025/2028) till ledande befattningshavare/anställda och vissa styrelseledamöter. VO2 har ställt ut aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument till utvalda ledande befattningshavare/anställda och vissa styrelse- ledamöter. De aktierelaterade ersättningarna består av teckningsoptioner. Totalt omfattar programmet 1 200 000 teckningsoptioner varav 150 000 har tilldelats deltagare. Teckningsoptionerna kan utnyttjas under tiden från och med den 1 december till och med den 31 december 2028. Teckningskursen för aktie vid utnyttjandet av teckningsoption uppgår till 2,56 kr.
Page 41
ÅRSREDOVISNING 2025 41 Information om utestående aktieoptioner under året är följande: Black & Scholes optionsvärderingsmodell har använts vid beräkning av verkliga värden för emitterade teckningsoptioner till anställda. Följande indata har använts vid värdering av teckningsoptioner som emitterats under året. Summan av uppskattat verkligt värde för tecknings- optioner som tilldelats anställda uppgår till 201 KSEK år 2023, 99 KSEK år 2024 och 96 KSEK år 2025 vilket motsvarar erhållen optionspremie från deltagarna i programmet. Not 8. Finansiella intäkter Not 9. Finansiella kostnader Antal aktier som teckningsoptioner ger rätt att teckna Genomsnittligt lösenpris per option Antal aktier som teckningsoptioner ger rätt att teckna Genomsnittligt lösenpris per option Vid årets början 1 560 000 16,95 1 340 000 19,00Tilldelade under året 150 000 2,56 220 000 4,46Förverkade under året - - - -Inlösta under året - - - -Förfallna under året -670 000 20,10 - -Vid årets slut 1 040 000 12,84 1 560 000 16,952024-12-312025-12-31Program 2025/2028 2024/2027 2023/2026 Ticker TO7 TO8 TO6 TO7 TO4 TO5 Vägd genomsnittlig aktiekurs 1,90 2,92 6,48Vägt genomsnittligt lösenpris 2,56 4,46 17,90Förväntad volatilitet 57% 36% 37%Optionernas löptid (år) 3,5 3,5 3,5Förväntad utdelning - - -Riskfri ränta 1,98% 2,59% 2,98% 2025 2024Finansiella instrument värderade till upplupet anskaffningsvärde:- Bankplaceringar samt Övriga finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde187 351Resultat från andelar i koncernföretag--448Totalt kvarvarande verksamhet187-97Avvecklad verksamhet033Totalt187-63 2025 2024Finansiella instrument värderade till upplupet anskaffningsvärde:- Räntekostnader på finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde563-5 000Finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultatet:- Förluster från finansiella instrument värderade till verkligt värde--Övriga finansiella kostnader--Totalt kvarvarande verksamhet563-5 000Avvecklad verksamhet-10 896-94Totalt-10 333-5 094
Page 42
ÅRSREDOVISNING 2025 42 Not 10. Inkomstskatt Aktuell skattesats uppgår till 20,6 %. Årets redovisade skattekostnad kan stämmas av mot årets resultat före skatt enligt följande: Ej avdragsgilla kostnader utgörs främst av nedskrivningar och ej skattepliktiga intäkter utgörs främst av omvärderingar av tilläggsköpeskilling, återläggning diskontering vid omvärdering tilläggsköpeskilling och nedskrivning goodwill. Inga skatterelaterade poster har redovisats direkt i eget kapital. Not 11. Resultat per aktie Beräkning av resultat per aktie före och efter utspädning baseras på följande data: 2025 2024Aktuell skatt:Innevarande år-3 422-3 435Justeringar avseende tidigare år--Uppskjuten skatt (se not 25)Uppkomst och återföring av temporära skillnader1 1242 345Skattekostnad för perioden-2 298-1 090 20252024Resultat före skatt13 8451 091Svensk skattesats på 20,6 %-2 852-225Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader -5 637-4 520Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter 5 9073 747Skatteeffekt av innehav i intresseföretag--92Övrigt284-Årets redovisade skattekostnad -2 298-1 090KSEK 2025 2024Årets resultat, koncernen totalt-9 791-52 079Årets resultat, kvarvarande verksamhet11 5472Resultat hänförlig till moderföretagets aktieägare vid beräkning av resultat per aktie före utspädning -9 791 -52 078Resultat vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning-9 791-52 078
Page 43
ÅRSREDOVISNING 2025 43 Not 12. Goodwill och Varumärken Koncernen prövar goodwill och varumärken för nedskrivningsbehov årligen, eller närhelst det finns en indikation på att redovisat värde kan behöva skrivas ned. Återvinningsvärdet fastställs baserat på beräkning av nyttjandevärdet som använder kassaflödesprognoser baserade på finansiella budgetar för en femårsperiod som godkänts av företagsledningen, och en diskonteringsränta (WACC) per 2025-12-31 (2024-12-31) 12,2% (11,8%). Antaganden har gjorts om nettoomsättning, bruttomarginal, omkostnadsnivå, rörelsekapitalbehov och investeringsbehov baserat på tidigare erfarenheter och framtida strategier för verksamheten. Parametrarna har satts utifrån koncernens, av styrelsen godkänd, budget nästkommande räkenskapsår 2026 och prognos för kommande fyra år. Antal aktier 2025 2024Det vägda genomsnittliga antalet stamaktier vid beräkning av resultat per aktie före utspädning59 043 200 55 367 418Effekt av potentiella stamaktier som kan ge upphov till utspädningseffekt: Aktieoptioner - -Det vägda genomsnittligt antal stamaktier vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning59 043 200 55 367 418Resultat per aktie före och efter utspädning SEK 20252024Resultat per aktie, kvarvarande verksamhet0,200,00Resultat per aktie, koncernen totalt-0,17-0,94Goodwill 2025-12-31 2024-12-31AnskaffningsvärdeBelopp vid årets ingång286 576286 576Tillägg som förvärvats via rörelseförvärv--Belopp vid årets utgång286 576286 576Ackumulerade nedskrivningarBelopp vid årets ingång-99 478-44 300Årets nedskrivningar-27 000-55 178Belopp vid årets utgång-126 478-99 478Redovisat värde160 098187 098Redovisat värde av goodwill har allokerats till följande kassagenererande enheter 2025-12-31 2024-12-31Livewrapped AB38 97038 970Leeads AB38 60935 198Netric Sales AB34 98634 986AdProfit AB34 94534 945Madington AB 12 588 39 588Locads AB-3 411Redovisat värde160 098187 098
Page 44
ÅRSREDOVISNING 2025 44 Kassaflöden bortom femårsperioden (terminal value) har en tillväxttakt om 2,0 procent per år vid prövning av goodwillvärde år 2025 och 2024. Den konstanta tillväxten är uppskattad av företags- ledningen utifrån historiska resultat för den kassagenererande enheten och deras förväntningar på marknadsutvecklingen. Den främsta anledningen till redovisade nedskrivningar är att framtida kassaflöden justerats i förhållande till tidigare prognoser. I samband med fusionen där Locads AB under november 2025 har uppgått i Leeads AB har goodwill hänförlig till Locads, om 3,4 MSEK, omklassificerats och överförts till goodwill i Leeads. För goodwill hänförligt till Madington AB grundar sig detta i det förvärv som skedde den 28 april 2023 och goodwillvärdet baserades bland annat på att Madington skulle nå avtalade mål för tilläggs- köpeskilling. Då bolaget inte uppnått de avtalade målen för 2025 och en ny sannolikhetsbedömning gjorts av möjligheten att nå målen för 2026 har prognosen för framtida kassaflöden justerats. Detta har medfört att goodwillvärdet skrivits ned med 27 (9) MSEK till 12,6 MSEK. För resterande goodwillposter och varumärke, hänförliga till de kassagenererande enheterna Leeads, Netric, AdProfit och Livewrapped visar beräkning att nyttjandevärdet överstiger det redovisade värdet och att det inte finns något nedskrivningsbehov. Här bedömer företagsledningen att en rimlig möjlig förändring av ett viktigt antagande inte skulle innebära någon nedskrivning. Om framtida prognostiserade kassaflöden skulle bli lägre än prognos finns det risk för ytterligare nedskrivningar av goodwill under 2026. Det skulle kunna inträffa om bolagen inte når uppsatta mål. I syfte att bedöma känsligheten i de gjorda nedskrivningsprövningarna har koncernen genomfört känslighetsanalyser avseende goodwill. I analyserna har effekten på nedskrivningsbehovet beräknats under antagandet att nettokassaflödet är 10 procent lägre än prognostiserat i varje prognosår respektive att den använda diskonteringsfaktorn (WACC) är 1 procentenhet högre, med övriga antaganden oförändrade. De utförda känslighetsanalyserna indikerar att inget av koncernens bolag skulle träffas av ytterligare nedskrivningsbehov. Varumärke 2025-12-31 2024-12-31AnskaffningsvärdeBelopp vid årets ingång50 59650 596Tillägg som förvärvats via rörelseförvärv--Belopp vid årets utgång50 59650 596Ackumulerade nedskrivningarBelopp vid årets ingång-28 070-1 575Årets nedskrivningar--26 495Belopp vid årets utgång-28 070-28 070Redovisat värde22 52622 526Varumärke 2025-12-312024-12-31Netric Sales AB7 1197 119Leeads AB7 0397 039Madington AB3 5623 562AdProfit AB3 3323 332Livewrapped AB 1 474 1 474Redovisat värde22 52622 526
Page 45
ÅRSREDOVISNING 2025 45 Not 13. Övriga immateriella tillgångar I samband med avvecklingen av viss verksamhet har de kundrelationer som uteslutande hänförde sig till denna verksamhet skrivits bort. Detta har medfört en minskning av posten immateriella tillgångar och förklarar den väsentliga delen av årets förändring. Not 14. Materiella anläggningstillgångar Balanserade utvecklingsutgifter Kundrelationer Teknologi AnskaffningsvärdePer 31 december 20244 17281 22319 925Tillägg genom intern utveckling2 770--Tillägg som förvärvats via rörelseförvärv---Per 31 december 20256 94281 22319 925Per 31 december 2024-1 506-26 247-5 042Årets av- och nedskrivningar-932-25 834-1 992Per 31 december 2025-2 438-52 081-7 034Redovisat värdePer 31 december 20242 66654 97614 883Per 31 december 20254 50429 14212 891Ackumulerade av- och nedskrivningar 2025 2024 AnskaffningsvärdeBelopp vid årets ingång3 3343 292Inköp8040Avyttring--88Avvecklad verksamhet-2 59691Belopp vid årets utgång8183 334Ackumulerade av- och nedskrivningarBelopp vid årets ingång-2 969-2 658Årets avskrivningar-92-109Återlagda avskrivningar vid avyttringar-24Avvecklad verksamhet2 448-225Belopp vid årets utgång-613-2 969Redovisat värde205365
Page 46
ÅRSREDOVISNING 2025 46 Not 15. Leasing (koncernen som leasetagare) Koncernen leasar ett flertal tillgångar såsom kontorslokaler, parkeringsplatser, bilar och skärmar. Kontorslokalerna är ordinära kontorslokaler belägna i stora städer där tillgång på liknande kontorslokaler bedöms goda. VO2 har inte haft några betydande förbättringsutgifter kopplat till någon av kontorslokalerna. Avtalen för kontorslokalerna innehåller en formell rättighet för VO2 att förlänga avtalet, ofta konstruerad som att avtalet automatiskt förlängs i 36 månader om inte VO2 väljer att säga upp avtalet 9 månader innan avtalets slutdatum. Koncernen fastställer leasingperioden som den icke uppsägningsbara leasingperioden, tillsammans med alla perioder som omfattas av en möjlighet att förlänga leasingavtalet om VO2 är rimligt säker på att utnyttja det alternativt. Vid bedömning om det är rimligt säkert att VO2 utnyttjar förlängnings- optionen beaktar ledningen främst svårighet att substituera en lokal och kvarvarande tid innan avtalet automatiskt förlängs. I vissa av Koncernens leasingavtal för kontorslokaler har en förlängnings- period inkluderats i leasingperioden. Ingen förlängningsoption har inkluderats för bilar. För skärmar har förlängningsperioder inkluderats. En löptidsanalys utav leasingskulden presenteras i not 26. Den 31 december 2025, har koncernen inga väsentliga åtaganden avseende korttidsleasingsavtal. Det totala kassautflödet för leasingavtal uppgår till -8 918 (-9 520) KSEK. Kontorslokaler och parkeringsplatser Bilar Skärmar Total NyttjanderätterIngående bokfört värde20 291-11 19531 486Tillkommande nyttjanderätter5 091-3 7878 878Omvärderingar1 186--1 186Avslutade leasingkontrakt-19 338--684-20 022Per 31 december 20257 231-14 29821 529Ackumulerade avskrivningarIngående bokfört värde-14 0931-4 755-18 847Avslutade leasingkontrakt19 338-168420 021Omvärderingar969--969Avskrivningar-7 970--1 879-9 849Per 31 december 2025-1 757--5 950-7 706Redovisat värdePer 31 december 20255 474-8 34813 822Per 31 december 20246 19716 44012 638Belopp redovisade i resultatet 2025 2024Avskrivningar på nyttjanderätter 9 849 10 512Räntekostnader för leasingskulder781620Kostnader som avser korttidsleasingavtal 4795Kostnader som avser leasing av tillgångar av lågt värde727228Kostnader som avser variabla leasingavgifter som inte inkluderas i värderingen av leasingskulder- 27
Page 47
ÅRSREDOVISNING 2025 47 Not 16. Finansiella anläggningstillgångar Not 17. Intresseföretag I november 2024 avyttrade VO2 samtliga aktier i intresseföretaget Zalster AB. Försäljningen medför en realisationsförlust i koncernen på 0 (448) KSEK. Not 18. Kundfordringar 2025-12-31 2024-12-31Investeringar i egetkapitalinstrument som värderas till verkligt värde via resultaträkningen- -Övriga finansiella anläggningstillgångar--Totalt--2025-12-31 2024-12-31Kundfordringar46 89448 031Förlustreserveringar-63-23846 83147 793
Page 48
ÅRSREDOVISNING 2025 48 KUNDFORDRINGAR Genomsnittlig period för försäljning är 30 dagar. Ingen ränta appliceras på utestående kundfordringar. Koncernens reserveringar för kundfordringar uppgår alltid till ett belopp som motsvarar förväntade kreditförluster för återstående löptid. Förväntade kreditförluster för kundfordringar beräknas med hjälp av reserveringsmatris. Det har inte skett några förändringar i beräknings- metoder eller väsentliga antaganden under rapporteringsperioden. Koncernen skriver bort en kundfordran när det finns information som indikerar att kunden är i allvarliga ekonomiska svårigheter och det inte finns rimliga utsikter till återhämtning, till exempel när kunden är i likvidation eller har inlett konkursförfarande eller när kundfordringarna är förfallna i mer än två år, beroende på vilket som inträffar först. Inga av de kundfordringar som har skrivits bort omfattas av återvinningsaktiviteter. Nedanstående tabell beskriver åldersfördelningen för kundfordringar baserat på koncernens matris. Eftersom koncernens historik inte visar väsentligt olika förlustmönster för olika kundsegment har koncernen bedömt att portföljen har återstående löptid som gemensam kreditriskegenskap. Nedanstående tabell visar förändringen för förväntade kreditförluster för återstående löptid med tillämpning av den förenklade metoden enligt IFRS 9. 2025-12-31 Icke förfallna <30 31-60 61-90 91–120 >120 Total Åldersfördelning av kundfordringar35 730 9 133 988 784 115 81 46 831Kundfordringar - förfallna dagar 2024-12-31 Icke förfallna <30 31-60 61-90 91–120 >120 Total Åldersfördelning av kundfordringar40 348 5 982 1 167 203 0 93 47 793Kundfordringar - förfallna dagarKollektiv bedömning Individuell bedömning Total Ingående balans 1 januari 2024--401-401Omvärderingsnetto av förlust---Nedskrivning---Förändring i förlustreserv till följd av nya kundfordringar och andra fordringar netto med de som avskrivs på grund av reglering- 163 163Valutakursvinster och förluster---Förändring i kreditriskfaktorer---2024-12-31--238-238Omvärderingsnetto av förlust--Nedskrivning--63-63Förändring i förlustreserv till följd av nya kundfordringar och andra fordringar netto med de som avskrivs på grund av reglering- 238 238Valutakursvinster och förluster--Förändring i kreditriskfaktorer--2025-12-31--63-63
Page 49
ÅRSREDOVISNING 2025 49 Not 19. Övriga fordringar Not 20. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Förlustreserven för upplupna intäkter uppgår till ett oväsentligt belopp per balansdagen och har därför inte redovisats. Not 21. Aktiekapital Not 22. Övrigt tillskjutet kapital Övrigt tillskjutet kapital består av överkursfond som uppstått vid nyemission av aktier och aktieägartillskott samt erhållen likvid vid emittering teckningsoptioner. Not 23. Upplåning 2025-12-31 2024-12-31Aktuell skattefordran2 2511 239Momsfordran6041 854Övrigt3201 1153 1764 2082025-12-31 2024-12-31Förutbetald försäkring136160Förutbetald hyra9901 784Upplupna intäkter294978Övriga förutbetalda kostnader1 0639312 4833 853 20252024 Antal AntalBeslutat antal aktier om SEK vardera:Emitterade och fullt betalda aktier 1 januari56 882 23153 480 871Per 1 januari om SEK vardera0,50,5Emitterade under året4 151 3353 401 360Per 31 december om SEK 0,5 vardera61 033 56656 882 2312025-12-31 2024-12-31Upplåning värderade till upplupet anskaffningsvärdeBanklån9 00014 162Varav:Långfristiga6 0004 337Kortfristiga3 0009 825
Page 50
ÅRSREDOVISNING 2025 50 I låneavtal med SEB finns vissa lånevillkor (covenanter). Dessa är uppfyllda och bedöms fortsatt att vara uppfyllda kommande tolv månader. Not 24. Ställda säkerheter Not 25. Uppskjuten skatt Immateriella tillgångar avser uppskjuten skatt på kundrelationer, varumärken och teknologi som förvärvats i rörelseförvärv. Uppskjutna skattefordringar och uppskjutna skatteskulder nettoredovisas då det föreligger en legal rätt att kvitta aktuella skattefordringar mot aktuella skatteskulder, och de uppskjutna skattefordringarna och de uppskjutna skatteskulderna hänför sig till skatter debiterade av samma skattemyndighet och avser kvitta aktuella skatteskulder och skattefordringar genom nettobetalning. Följande uppställning visar uppskjutna skattefordringar och uppskjutna skatteskulder redovisade i rapport över finansiell ställning: Vid räkenskapsårets utgång har koncernen outnyttjade skattemässiga underskottsavdrag som uppgår till 388 (3 546) KSEK som kan nyttjas mot framtida skattemässiga överskott. Uppskjuten skattefordran har redovisats på hela underskottet. Underskotten kan nyttjas på obestämd tid. 2025 2024Förfaller senare än fem år efter balansdagenSkulder till kreditinstitut--- -Koncernen 2025-12-31 2024-12-31För skulder till kreditinstitut:Aktier i dotterföretag44 185178 400Företagsinteckningar19 50018 000 63 685196 400 Immateriella tillgångar Övriga uppskjutna skatter Skattemässiga underskotts-avdrag Total Per 1 januari 2024-26 748 -452 1 641-25 559 Redovisat i resultatet7 7172586238 598Per 31 december 2024-19 031 -194 2 264-16 961 Redovisat i resultatet5 7320-2 055 3 677Per 31 december 2025-13 299 -194 209-13 284 2025-12-31 2024-12-31Uppskjutna skattefordringar--Uppskjutna skatteskulder-13 284-16 961-13 284-16 961
Page 51
ÅRSREDOVISNING 2025 51 Not 26. Leasingskulder Koncernen är inte exponerad för någon väsentlig likviditetsrisk till följd av leasingskulderna. Leasingskulderna följs upp inom koncernens ekonomifunktion. Not 27. Övriga finansiella skulder Not 28. Leverantörsskulder Företagsledningen anser att det redovisade värdet på leverantörsskulder motsvarar deras verkliga värde. Not 29. Övriga kortfristiga skulder Not 30. Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2025-12-31 2024-12-31LöptidsanalysÅr 1 5 8386 204År 2-5 6 7784 970Senare än år 5 631-Klassificeras somLångfristiga skulder7 4094 970Kortfristiga skulder5 8386 204Totala leasingskulder13 24711 174 2025-12-31 2024-12-31Villkorad tilläggsköpeskilling - Långfristig del - 43 926- 43 926 2025-12-312024-12-31Leverantörsskulder 29 680 30 92129 680 30 921 2025-12-312024-12-31Källskatt och avgifter1 5771 662Sociala avgifter1 5151 679Villkorad tilläggsköpeskilling - Kortfristig del12 98013 076Checkräkningskredit6463 845Övrigt 4081 05417 12621 316 2025-12-312024-12-31Förutbetalda intäkter3 5333 903Upplupna personalrelaterade kostnader7 0027 549Reserv för partnerkostnader15 06214 687Upplupna räntekostnader5260Övriga upplupna kostnader8 0158 74233 66434 941
Page 52
ÅRSREDOVISNING 2025 52 Not 31. Koncernens sammansättning Not 32. Avyttring del av dotterbolag och avvecklad verksamhet Avyttring del av dotterbolag Under första kvartalet 2025 avyttrade VO2 12,8 procent av aktierna i dotterbolaget Livewrapped AB till en av världens ledande oberoende Supply Side Platforms (SSP) för programmatisk handel. Transaktionen värderar Livewrapped till 84,6 MSEK och köpesumman uppgick till 10,8 MSEK. Som en del av avtalet har SSP:n även en option att köpa resterande 87,2 procent av Livewrapped inom 36 månader, till en bolagsvärdering om 40 MUSD, vilket motsvarar 422,9 MSEK vid transaktionsdagen. Värdet på optionen vid bokslutsdagen är ej materiell och tas inte upp som skuld i balansräkningen. Som en effekt av avyttringen har koncernens eget kapital ökat med netto 10,5 MSEK varav 3,2 MSEK redovisas som ökning av eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare och 7,3 MSEK är hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande. Ingår transaktionskostnad i samband med avyttring av aktier om 0,3 MSEK. Denna effekt har redovisats direkt mot koncernens eget kapital. Bedömning om bestämmande inflytande/kontroll enligt IFRS 10 Då SSP:n har en köpoption att förvärva VO2:s innehav om 87,2 procent i Livewrapped, uppstår en situation där potentiella röstberättigade aktier ska beaktas vid bedömning om VO2 har ett bestämmande inflytande. Det pris som anges i köpoptionen för de återstående 87,2 procent av aktierna är väsentligt högre än det pris per aktie som SSP:n betalade vid sitt ursprungliga förvärv av 12,8 procent av aktierna. Mot bakgrund av detta bedöms de potentiella rösträtterna inte vara materiella och VO2 har fortsatt ett bestämmande inflytande över Livewrapped. Det externt ägda innehavet om 12,8 procent redovisas som ett innehav utan bestämmande inflytande (minoritet). Utöver ovan bedöms även risker och förmåner med innehavet av de 87,2 procent ligga kvar hos VO2. I och med att det endast är en köpoption som innehas av SSP:n utan motsvarande säljoption hos VO2, ligger samtliga risker och förmåner förknippade med innehavet kvar hos VO2 fram till dess att SSP:n väljer att nyttja optionen och en försäljning sker. Avvecklad verksamhet Vid en intern granskning i Stay Creative AB upptäcktes omfattande avvikelser i dotterbolagets bokföring, vilket ledde till att bolaget bedömdes vara på obestånd. Styrelsen i dotterbolaget beslutade att ansöka om konkurs den 21 maj 2025 och i samband med det upphörde VO2 att utöva kontroll över Stay Creative och verksamheten har avkonsoliderats från koncernen i enlighet med IFRS 10. Verksamheten uppfyller kriterierna i IFRS 5 ”Anläggningstillgångar som innehas för försäljning och avvecklade verksamheter” och redovisas som avvecklad verksamhet. Resultat- och kassaflödesinformation från avvecklad verksamhet avser perioden fram till och med avvecklingsdatum medan påverkan på balansräkningen är per avvecklingsdatum. Den koncernmässiga ej kassaflödespåverkande nettoeffekten från avkonsolidering uppgick till -6,3 MSEK och ingår i finansiella kostnader avvecklad verksamhet. Resultatet från den avvecklade verksamheten är preliminärt och baseras på den information som fanns tillgänglig vid rapporttidpunkten. Då verksamheten är föremål för pågående konkurs- förfarande kan slutligt resultat komma att påverkas Dotterföretag Huvudsaklig verksamhet Säte ÄgarandelAdProfit AB Annonsförsäljning Stockholm 100%Leeads AB (indirekt ägt)AnnonsförsäljningStockholm100%Netric Sales AB (indirekt ägt)AnnonsförsäljningStockholm100%Livewrapped ABAdTechGöteborg87,2%Madington ABAdTechTrollhättan100%
Page 53
ÅRSREDOVISNING 2025 53 när konkursen är avslutad, exempelvis genom justeringar av tillgångsvärden, skulder eller eventuella realisationsresultat. Eventuella justeringar kommer att redovisas i den period då ny information blir tillgänglig, i enlighet med IFRS. Resultat hänförligt till avvecklad verksamhet: Kassaflöde från avvecklad verksamhet VO2 har under Q2 2025 infriat borgensförbindelse 4,5 MSEK avseende dotterbolagets kreditfacilitet och erlagt betalning för den nyttjade checkkrediten. Transaktionen har reglerats i sin helhet och ingår i totalt kassaflöde för avvecklad verksamhet. VO2 innehar ett motsvarande belopp som fordran på Stay Creatives konkursbo, vilken är en prioriterad fordran. Då fordran bedöms som osäker, har den skrivits ned till noll kronor och ingår i posten finansiella intäkter och kostnader för avvecklad verksamhet. VO2 kan eventuellt komma att erhålla hela eller delar av fordran vid konkursens avslut. VO2 har inga ytterligare förpliktelser för den avvecklade verksamheten. De redovisade värdena på tillgångar och skulder vid tidpunkten för avveckling, 21 maj 2025, var: Nedskrivning av nettotillgångar med 6 331 KSEK ingår i posten finansiella intäkter och kostnader för avvecklad verksamhet. KSEK 1 jan-21 maj 2025 2024Intäkter 3 174 52 746Övriga intäkter 183 28Övriga intäkter (omvärdering tilläggsköpeskilling) - 10 536Kostnader -12 571 -121 581Rörelseresultat (EBIT) -9 213 -58 271Finansiella intäkter och kostnader -10 896 -60Resultat före skatt -20 109 -58 332Inkomstskatt -1 229 6 253Resultat efter skatt avvecklad verksamhet -21 339 -52 079 KSEK1 jan-21 maj 20252024Kassaflöde från den löpande verksamheten-5 493-4 261Kassaflöde från investeringsverksamheten-17-91Kassaflöde från finansieringsverksamheten-1 4741 474Totalt kassaflöde avvecklad verksamhet-6 984-2 878 KSEK 2025-05-21Anläggningstillgångar18 471Omsättningstillgångar1 709Summa tillgångar avvecklad verksamhet20 180Långfristiga skulder-3 272Kortfristiga skulder-10 578Summa skulder avvecklad verksamhet-13 850Nettotillgångar6 331
Page 54
ÅRSREDOVISNING 2025 54 Not 33. Noter till rapport över kassaflöden LIKVIDA MEDEL Kassa och bank består av kassa och kortfristiga banktillgodohavanden med en löptid på tre månader eller mindre, efter avdrag för utestående checkräkningskrediter. Det redovisade värdet av dessa tillgångar är ungefär lika med dess verkliga värde. Likvida medel vid räkenskapsårets slut som framgår av det konsoliderade kassaflödet kan stämmas av med posterna i rapporten över finansiell ställning som visas ovan. 2025-12-31 2024-12-31Kassa och bank19 8858 16019 885 8 160
Page 55
ÅRSREDOVISNING 2025 55 FÖRÄNDRING I SKULDER HÄNFÖRLIGA TILL FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Tabellen nedan visar förändringarna i koncernens skulder hänförliga till finansieringsverksamheten, vilket inkluderar både förändringar hänförliga till kassaflöden och förändringar som inte påverkar kassaflöden. Skulder hänförliga till finansieringsverksamheten är skulder för vilka kassaflödena har klassificerats, eller för vilka framtida kassaflöden kommer att klassificeras, som kassaflöden från finansieringsverksamheten i rapporten över kassaflöden. (i) Kassaflöden från banklån andra lån utgör nettot av likvid från upplåning och återbetalningar av upplåning i rapporten över kassaflöden. (ii) Andra förändringar inkluderar upplupen ränta och betalningar. Not 34. Pensionsförpliktelser AVGIFTSBESTÄMDA PENSIONSPLANER Koncernen tillhandahåller avgiftsbestämda pensionsplaner. Planernas tillgångar hålls separat från koncernens tillgångar i fonder under förvaltarens kontroll. 2025-01-01Kassaflöde från finansieringOmvärdering leasingavtalAndra förändringar2025-12-31Banklån (not 23)14 162-5 162--9 000Leasingskulder (not 26)11 174-8 9181 1869 80413 247Totala skulder från finansieringsverksamheten25 336 -14 080 1 186 9 804 22 247 2024-01-01Kassaflöde från finansieringOmvärdering leasingavtalAndra förändringar2024-12-31Banklån (not 23)23 959-9 875-7814 162Leasingskulder (not 26)19 742-9 520952-11 174Totala skulder från finansieringsverksamheten43 701 -19 395 952 78 25 336Transaktioner som inte medför betalningar Transaktioner som inte medför betalningar
Page 56
ÅRSREDOVISNING 2025 56 Not 35. Finansiella instrument KLASSER OCH KATEGORIER AV FINANSIELLA INSTRUMENT OCH DERAS VERKLIGA VÄRDE Nedanstående tabell anger information om: • klasser av finansiella instrument baseras på deras egenskaper och karaktär; • finansiella instruments redovisade värde. 2025-12-31Verkligt värde via resultat-räkningen Upplupet anskaffnings-värde Verkligt värde via resultat-räkningen Upplupet anskaffnings-värde Finansiella anläggningstillgångar (not 16)----Kundfordringar (not 18)-46 831--Upplupna intäkter (not 20)-294--Kassa och bank (not 33)-19 885--Upplåning (not 23) ----9 000Leasingskulder (not 26)----13 248Villkorad tilläggsköpeskilling i samband med rörelseförvärv (not 27)- - -12 980 -Leverantörsskulder (not 28)----29 680-67 010-12 980-51 9282024-12-31 Finansiella anläggningstillgångar (not 16)----Kundfordringar (not 18)-47 793--Upplupna intäkter (not 20)-978--Kassa och bank (not 33)-8 160--Upplåning (not 23) ----14 162Leasingskulder (not 26)----11 174Villkorad tilläggsköpeskilling i samband med rörelseförvärv (not 27)- - -57 002 -Leverantörsskulder (not 28)----30 921-56 931-57 002-56 257 Redovisat värde Finansiella skulder Finansiella tillgångar
Page 57
ÅRSREDOVISNING 2025 57 VERKLIGT VÄRDE PÅ KONCERNENS FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH FINANSIELLA SKULDER SOM VÄRDERAS TILL VERKLIGT VÄRDE PÅ ÅTERKOMMANDE BASIS Villkorade tilläggsköpeskillingar från företagsförvärv värderas till verkligt värde, enligt nivå 3. Det verkliga värdet på villkorad köpeskilling har uppskattats genom en sannolikhetsviktad modell där olika möjliga intervaller har beaktats och där sannolikhet för respektive utfall har bedömts. Det verkliga värdet motsvaras av det sannolikhetsviktade genomsnittet av de möjliga utfallen, diskonterat med en diskonteringsränta om 5,52 procent per 2025-12-31. Diskonteringsränta per 2024-12-31 uppgick till 4,79 procent. Diskonteringsräntan har baserats på en riskfri ränta med ett påslag, riskpremie, för den företagsspecifika risken (kreditrisk). Villkorad köpeskilling från företagsförvärv värderas till verkligt värde, enligt nivå 3. En del av köpeskillingen i förvärvet av Livewrapped AB består av villkorad köpeskilling. Den baseras på bolagets EBITDA- och omsättningsutveckling i kombination med EBITDA-marginal under år 2023, 2024 och 2025. Tilläggsköpeskilling baserat på EBITDA-utveckling kommer att erläggas med kontanter och uppgår till max 10 000 KSEK, odiskonterat belopp. För tilläggsköpeskilling baserat på omsättningsutveckling i kombination med EBITDA-marginal kan VO2 välja att erlägga med kontanter eller aktier och uppgår till max 30 000 KSEK, odiskonterat belopp. Totalt belopp som kan komma att utbetalas ligger i intervallet 0 till maximalt 40 000 KSEK, odiskonterat belopp. Livewrapped har uppnått avtalade mål för år 2023 och 2024. Tilläggsköpeskilling har utbetalats under 2024 med 13 333 KSEK varav 10 000 KSEK utbetalats genom riktad nyemission av aktier i VO2, och under 2025 med 13 333 KSEK varav 10 000 KSEK utbetalats genom riktad nyemission av aktier i VO2. En del av köpeskillingen i förvärvet av Madington AB består av villkorad köpeskilling. Den baseras på bolagets EBIT- och omsättningsutveckling under år 2024, 2025 och 2026. Tilläggsköpeskilling som kommer att erläggas med aktier uppgår till max 22 500 KSEK och med kontanter till max 22 500 KSEK, odiskonterat belopp. Totalt belopp som kan komma att utbetalas ligger i intervallet 0 till maximalt 45 000 KSEK, odiskonterat belopp. Då bolaget inte uppnått de avtalade målen för 2025 och en ny sannolikhetsbedömning gjorts av möjligheten att nå målen för 2026 har omvärdering avsättning tilläggsköpeskilling gjorts under 2025 med en nedsättning uppgående till 28 672 (8 932) KSEK. Redovisad skuld tilläggsköpeskilling, diskonterat belopp, uppgår till 12 980 (57 002) KSEK, varav 0 (43 926) KSEK är långfristig skuld och 12 980 (13 076) KSEK kortfristig skuld. Varav skuld Livewrapped AB ingår med 12 980 (25 554) KSEK och Madington AB med 0 (31 448) KSEK. En rimlig förändring av diskonteringsräntan med +/- en procentenhet skulle minska/öka det redovisade värdet (KSEK) på skuld tilläggsköpeskilling för Livewrapped AB med -61/+62. Det fanns inga överföringar mellan nivå 1, 2 och 3 under det aktuella eller tidigare året.
Page 58
ÅRSREDOVISNING 2025 58 AVSTÄMNING AV VÄRDERINGAR AV VERKLIGT VÄRDE I NIVÅ 3 AV FINANSIELLA INSTRUMENT Följande tabell visar förändringar för villkorade köpeskillingar och investeringar i onoterade företag, som ensamt är de finansiella instrument som värderas till verkligt värde i nivå 3. Under 2025 har tilläggsköpeskilling utbetalats för uppnådda avtalade mål 2024 med 13 338 KSEK. Avsättning villkorad tilläggsköpeskilling har omvärderats med 28 672 KSEK och återläggning tidigare diskontering har gjorts med 2 012 KSEK. Omvärdering av tilläggsköpeskilling redovisas som övrig intäkt i resultaträkningen. RISKHANTERINGSSTRATEGI Koncernens ekonomifunktion tillhandahåller tjänster till verksamheten, övervakar och hanterar de finansiella riskerna som uppstår i koncernens verksamhet genom interna riskrapporter som analyserar riskexponeringar och omfattningen av riskerna. Dessa risker inkluderar marknadsrisker (inklusive valutarisk och ränterisk), kreditrisk och likviditetsrisk. MARKNADSRISK Koncernens verksamhet utsätts främst för finansiella riskerna i förändringar i valutakurs och räntesatser (se nedan). Det har inte skett någon förändring av koncernens exponering för marknadsrisker eller hur dessa risker hanteras och mäts. Valutariskhantering Koncernen genomför transaktioner i utländsk valuta; följaktligen uppstår exponeringar för valutakursförändringar. Det redovisade värdet i KSEK på koncernens tillgångar och skulder i utländsk valuta uppgår per balansdagen till följande: Verkligt värde finansiella instrument Villkorad köpeskilling i samband med rörelseförvärvUtgående balans 31 december 2024-57 002Räntekostnader (diskontering, återläggning diskontering) 2 012Utbetald tilläggsköpeskilling13 338Omvärdering tilläggsköpeskilling via resultaträkning28 672Utgående balans 31 december 2025-12 980 TillgångarSkulder2025-12-312024-12-312025-12-312024-12-31NOK1 2858051621DKK5684282330EUR8 8065 16165435USD5 9503 266683123GBP8845721-Summa16 69710 1167931 209+/-10%1 6701 01279121Netto+/-1 590+/-891
Page 59
ÅRSREDOVISNING 2025 59 KÄNSLIGHETSANALYS VALUTAKURS Koncernen är huvudsakligen exponerad för valutarisk i valuta EUR och USD. Tabellen ovan beskriver koncernens känslighet för valutarisk genom att ange effekten av en förändring i samtliga valutakurser på 10 procent. Om valuta EUR hade ökat med 10% i relation till SEK hade effekten på resultaträkningen varit +/- 874 (473) KSEK med motsvarande effekt på eget kapital. Om valuta USD hade ökat med 10% i relation till SEK hade effekten på resultaträkningen varit +/- 527 (314) KSEK med motsvarande effekt på eget kapital. Ränteriskhantering Koncernen är exponerad för ränterisk eftersom upplåning sker till rörlig ränta. Koncernens exponeringar för räntesatser på finansiella tillgångar och finansiella skulder beskrivs i avsnittet likviditetsriskhantering i denna not. RÄNTERISK KÄNSLIGHETSANALYS Känslighetsanalyserna nedan har fastställts baserat på exponeringen för räntesatser för räntebärande finansiella instrument vid rapporteringsdagen. För skulder med rörlig ränta utarbetas analysen under förutsättning att det utestående beloppet på balansdagen var utestående för hela året. En ökning eller minskning av 1 procent används vid intern rapportering av ränterisk till nyckelpersoner och presenterar ledningens bedömning av den rimligt möjliga ränteförändringen. Om räntorna hade varit 1 procent högre/lägre och alla andra variabler hölls konstant, var koncernens: Resultat för året som slutade den 31 december 2025 skulle minska/öka med 90 (143) KSEK. Detta är främst hänförligt till koncernens exponering för räntor på dess upplåning med rörlig ränta. KONCERNENS KREDITRISKEXPONERING Kreditrisk innebär risken för att en part i ett finansiellt instrument inte kan fullgöra en skyldighet och därigenom förorsaka motparten en finansiell förlust. Förväntade kreditförluster för kundfordringar och upplupna intäkter beräknas på hela löptiden (förenklade modellen) medan förväntade kreditförluster för likvida medel beräknas utifrån 12 månader (låg kreditrisk). Förlustreservering avseende kundfordringar framgår av not 18. Inga förlustreserveringar har redovisats för upplupna intäkter eller likvida medel. KREDITRISKHANTERING För att minimera kreditrisken har koncernen antagit en policy att endast hantera kreditvärdiga motparter för att mitigera risken för ekonomisk förlust vid fallissemang. Koncernen ingår endast transaktioner med motparter som är minst investment grade (eller motsvarande), vilka bedöms ha låg kreditrisk. Kreditvärderingsinformationen tillhandahålls av oberoende kreditvärderingsinstitut och om den inte finns tillgänglig använder koncernen annan tillgänglig finansiell information och sina egna modeller för att betygsätta kunder. Koncernens exponering och motparternas kreditbetyg bevakas kontinuerligt.
Page 60
ÅRSREDOVISNING 2025 60 (E) LIKVIDITETSRISKHANTERING Ansvaret för likviditetsriskhantering ligger hos styrelsen, som följer upp likviditetsriskhantering på kort, medellång och lång sikt för finansiering och likviditet. Koncernen hanterar kortfristig likviditetsrisk genom att upprätthålla tillräckliga reserver, bankfaciliteter och checkräkningskrediter. Likviditetsreserven utgörs per balansdagen av likvida medel och outnyttjade garanterade kreditfaciliteter och uppgår totalt till 33,7 (14,2) MSEK. Långfristig likviditetsrisk hanteras genom att kontinuerligt övervaka prognoser och faktiska kassaflöden och genom att matcha löptidsprofilerna för finansiella tillgångar och skulder. Nedanstående tabeller beskriver koncernens återstående avtalsenliga löptid för dess finansiella skulder. Tabellen innehåller både ränta och kassaflöden. I den utsträckning ränteflödena är rörlig ränta används räntesatsen på balansdagen och för flöden i utländsk valuta används kursen på balansdagen. Den avtalsenliga löptiden baseras på det tidigaste datum då koncernen kan bli skyldig att betala. Kassaflödena är odiskonterade. (F) KAPITALRISKHANTERING Koncernen hanterar sitt kapital för att säkerställa att enheter i koncernen kommer att kunna fortsätta med verksamhet även med löpande problem samtidigt samt att avkastningen till aktieägarna maximeras genom optimering av skuld- och kapitalbalansen. Koncernens övergripande strategi förblir oförändrad från 2021. Kapital definieras som eget kapital. Not 36. Väsentliga händelser efter räkenskapsåret utgång Ny styrelse väljs på extra bolagsstämma den 9 jan 2026. Stämman beslutade att entlediga den nuvarande styrelsen. Till ordinarie styrelseleda- möter valdes Tobias Fagerlund, Eric Gisaeus, Christian Haglund, Fredrik Johansson, Victor Dahlborg. Till styrelsens ordförande valdes Tobias Fagerlund. Inom VO2-koncernen går Leeads onlineverksamhet och AdProfit AB samman och bildar LeeadsAdProfit AB för att ytterligare stärka sitt gemensamma erbjudande inom digital annonsering. Det nya bolaget blir därmed en av Sveriges ledande aktörer inom digital annonsering och förenar räckvidd, relevans och kreativitet för både publicister och annonsörer. VO2 lanserar ett nytt varumärke i dotterbolaget Alta Outdoor AB (tidigare Leeads AB), ett renodlat utomhusmediebolag som ska leda utvecklingen inom DOOH med fokus på programmatic, tech och innovation. Bolaget har ett snabbt växande erbjudande av digitala impactskärmar i köpnära och urbana miljöer. Sedan flera år finns en stark och väl positionerad 0-6 månad6-12 månad1-2 år2-5 år5+ årSummaRedovisat värde2025-12-31Leverantörsskulder (not 28)29 680----29 68029 680Leasingskulder (not 26)3 0683 1436 6422 32835015 53113 248Upplåning (not 23)1 5161 5446 440--9 5009 000Villkorad tilläggsköpeskilling (not 36)13 333 - - - - 13 333 12 9802024-12-31Leverantörsskulder (not 28)30 921----30 92130 921Leasingskulder (not 26)3 2383 3183 4232 77012 74911 174Upplåning (not 23)5 0715 3014 409--14 78114 250Villkorad tilläggsköpeskilling (not 36)13 333 - 23 258 24 813 - 61 404 57 002
Page 61
ÅRSREDOVISNING 2025 61 transitaffär i Västra Götaland, som når miljontals resenärer varje vecka. VO2:s styrelse har beslutat att upphäva Bolagets tidigare övergripande finansiella mål avseende omsättning och lönsamhet 2026, 1 miljard SEK med lägst 8 procents EBITDA och soliditet 40 procent över konjunkturcykeln. Styrelsen gör bedömningen att de tidigare långsiktiga målen inte längre på ett ändamålsenligt sätt speglar Bolagets förutsättningar och prioriteringar givet nuvarande marknads- och omvärldsläge. De övergripande ambitionsnivåerna kring lönsam tillväxt, finansiell stabilitet och attraktivitet som ägare kvarstår, men styrelsen bedömer att bolagets utvecklingsfas motiverar en mer flexibel styrning och kommer tillsvidare inte att kommunicera några övergripande finansiella mål. Not 37. Transaktioner med närstående Koncerninterna mellanhavanden och transaktioner mellan företaget och dess dotterföretag som är närstående har eliminerats vid upprättande av konsolideringen och redovisas inte i denna not. HANDELSTRANSAKTIONER Under året har koncernföretag ingått följande transaktioner med närstående parter som inte ingår i koncernen: Följande belopp redovisas i rapport över finansiell ställning per räkenskapsårets slut. Transaktioner med närstående under året har, enligt styrelsens bedömning, skett med marknadsmässiga villkor. Patrik Sandberg, VD VO2, en av grundarna till VO2 och styrelseledamot i VO2 fram till årsstämman i maj 2025, har under perioden 21 augusti 2024 till 10 april 2025 varit tillförordnad VD och fakturerat arvode för tjänsten från Livligt AB. Sedan den 11 april 2025 är Patrik Sandberg anställd i VO2. Under andra kvartalet 2025 har ledande befattningshavare/anställda och styrelseledamöter förvärvat teckningsoptioner till marknadsvärde i VO2 Cap Holding AB (publ). För ytterligare beskrivning av villkor för emitterade teckningsoptioner se avsnitt Teckningsoptioner under Tilläggsupplysningar. I övrigt har inga väsentliga närståendetransaktioner skett. ERSÄTTNINGEN TILL NYCKELPERSONER I LEDANDE STÄLLNING Ersättningen till företagsledningen, som är koncernens viktigaste nyckelpersoner i ledande ställning, presenteras i not 6 Ersättningar till anställda. 2025 2024 2025 2024Livligt AB---1 091-1 519Totalt---1 091-1 519Inköp av varor och tjänster Försäljning av varor och tjänster 2025-12-31 2024-12-31Livligt AB-406Totalt-406Skuld till närstående
Page 62
ÅRSREDOVISNING 2025 62 MODERFÖRETAGETS RESULTATRÄKNING För räkenskapsår 1 jan - 31 dec 2025 (jämfört med 1 jan - 31 dec 2024) MODERFÖRETAGETS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTATET För räkenskapsår 1 jan - 31 dec 2025 (jämfört med 1 jan - 31 dec 2024) 2025-01-01 2024-01-01 Not -2025-12-31 -2024-12-31Intäkter211 5209 108Personalkostnader3-11 019 -10 520 Övriga externa kostnader4-10 191 -8 713 Avskrivningar materiella anläggningstillgångar -8 -Rörelseresultat (EBIT) -9 698 -10 125 Resultat från andelar i koncernföretag5-18 239 -40 264 Resultat från andelar i intresseföretag11--1 024 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter63422Räntekostnader och liknande resultatposter7-3 799 -4 985 Resultat efter finansiella poster-31 702 -56 377 Bokslutsdispositioner812 70122 132Resultat före skatt -19 001 -34 245 Skatt på årets resultat9-380 -2 015 Årets resultat -19 381 -36 260 2025-01-01 2024-01-01 -2025-12-31 -2024-12-31Årets resultat -19 381 -36 260 Övrigt totalresultat--Årets totalresultat-19 381 -36 260
Page 63
ÅRSREDOVISNING 2025 63 MODERFÖRETAGETS BALANSRÄKNING Per 31 dec 2025 (jämfört med 31 dec 2024) Not2025-12-312024-12-31TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar72-Andelar i koncernföretag10329 869388 954Andelar i intresseföretag11--Uppskjuten skattefordran98080Summa anläggningstillgångar330 022389 034OmsättningstillgångarFordringar hos koncernföretag1283120Aktuella skattefordringar16893Övriga fordringar316361Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter131 547157Summa kortfristiga fordringar2 114731Kassa och bank141 760598Summa omsättningstillgångar3 8741 330SUMMA TILLGÅNGAR 333 896 390 364EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital15Bundet eget kapital Aktiekapital 30 51728 441Reservfond 1 0101 010Fritt eget kapital Fri överkursfond16354 622346 784Balanserad vinst eller förlust -80 588 -44 424 Årets resultat -19 381 -36 260 Summa eget kapital 286 180295 551Avsättningar Övriga avsättningar1712 98057 002Summa avsättningar 12 98057 002 Långfristiga skulder Skulder till koncernföretag16 55017 800Skulder till kreditinstitut 6 0004 337Summa långfristiga skulder 22 55022 137 Kortfristiga skulderSkulder till kreditinstitut3 0009 825Leverantörsskulder1 209686Aktuella skatteskulder2 6022 208Skulder till koncernföretag2 8031 103Övriga skulder18683209Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter191 8901 643Summa kortfristiga skulder12 18615 674SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 333 896 390 364
Page 64
ÅRSREDOVISNING 2025 64 MODERFÖRETAGETS RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL För räkenskapsåret som avslutades den 31 dec 2025 Aktie-kapital Reserv-fond Överkurs-fond Balanserat resultat Årets resultat Summa eget kapital Ingående eget kapital 2024-01-0126 7401 010338 574-56 85112 328321 801 Riktad emission vid förvärv1 7018 299--10 000Emissionskostnader--90---90Teckningsoptioner--99-99Disposition enligt beslut på årsstämma--12 328-12 328-Årets resultat----36 260-36 260Utgående eget kapital 2024-12-3128 4411 010346 784-44 424-36 260295 551 Riktad nyemission 2 0767 8389 914Emissionskostnader-Teckningsoptioner9696Disposition enligt beslut på årsstämma36 260-36 260-Årets resultat-19 381-19 381Utgående eget kapital 2025-12-3130 5171 010354 622-8 067-91 901286 180
Page 65
ÅRSREDOVISNING 2025 65 MODERFÖRETAGETS KASSAFLÖDESANALYS För räkenskapsår 1 jan - 31 dec 2025 (jämfört med 1 jan - 31 dec 2024) 2025-01-01 2024-01-01 Not -2025-12-31 -2024-12-31Den löpande verksamhetenRörelseresultat (EBIT) -9 698 -10 125 Erhållen ränta3422Erlagd ränta-1 265 -2 071 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet-20 -Betald skatt-62 141Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital-11 012 -12 034 Kassaflöde från förändring av rörelsekapitaletFörändring av kundfordringar-83 -Förändring av kortfristiga fordringar-1 237 14 288Förändring av leverantörsskulder523327Förändring av kortfristiga skulder1 775-28 018 Kassaflöde från den löpande verksamheten-10 035 -25 437 InvesteringsverksamhetenAvyttring av aktier utan förlust av bestämmande inflytande10 525-Investering i materiella anläggningstillgångar-80 -Investeringar i finansiella anläggningstillgångar-3 333 -4 648 Kassaflöde från investeringsverksamheten7 112-4 648 FinansieringsverksamhetenNyemission och transaktionskostnader nyemission-91 -90 Utdelning1 744-Upptagna lån12 00017 800Amortering av lån-22 290 -9 698 Erhållet koncernbidrag16 00624 034Lämnade koncernbidrag-3 285 -1 902 Kassaflöde från finansieringsverksamheten4 08430 144 Årets kassaflöde201 16159 Likvida medel vid årets början598540Likvida medel vid årets slut141 760598
Page 66
ÅRSREDOVISNING 2025 66 Not 1. Redovisningsprinciper Årsredovisningen för moderföretaget har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Enligt RFR 2 ska moderföretaget tillämpa alla IFRS Redovisnings- standarder, antagna av EU, så långt det är möjligt inom ramen för Årsredovisningslagen. LEASINGAVTAL Moderföretaget tillämpar undantaget i RFR 2 varför reglerna om leasingavtal i IFRS 16 inte tillämpas i moderföretaget som juridisk person. I moder- företaget redovisas leasingavgifter som kostnad linjärt över leasingperioden. Nyttjanderätten och leasingskulden redovisas således inte i balansräkningen. DOTTERFÖRETAG OCH INTRESSEFÖRETAG Andelar i dotterföretag och intresseföretag redovisas till anskaffningsvärde. Utdelning från dotterföretag och intresseföretag redovisas i resultaträkningen när rätten att få utdelning bedöms som säker och kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Villkorade köpeskillingar redovisas som en del av anskaffningsvärdet om det är sannolikt att de kommer att utfalla. Om det i efterföljande perioder visar sig att den initiala bedömningen behöver revideras justeras anskaffningsvärdet. FINANSIELLA INSTRUMENT Moderföretaget tillämpar inte IFRS 9. Istället tillämpas en metod med utgångspunkt i anskaffningsvärde enligt Årsredovisningslagen. Det innebär att finansiella anläggningstillgångar värderas till anskaffningsvärde minus eventuell nedskrivning och finansiella omsättningstillgångar enligt lägsta värdets princip. Vid beräkning av nettoförsäljnings- värdet på fordringar som redovisas som omsättningstillgångar tillämpas principerna för nedskrivningsprövning och förlustriskreservering enligt IFRS 9, se principer för koncernen. Vid bedömning och beräkning av nedskrivningsbehov för finansiella tillgångar som redovisas som anläggningstillgångar tillämpas principerna för nedskrivningsprövning och förlustriskreservering i IFRS 9 när så är möjligt. Finansiella skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden. Principer för inbokning och bortbokning av finansiella instrument motsvarar de som tillämpas för koncernen och som beskrivs ovan. KONCERNBIDRAG OCH AKTIEÄGARTILLSKOTT Koncernbidrag redovisas som bokslutsdisposition. Lämnade aktieägartillskott redovisas som en ökning av posten andelar i dotterföretag hos givaren. Hos mottagaren redovisas aktieägartillskott direkt mot fritt eget kapital.
Page 67
ÅRSREDOVISNING 2025 67 Not 2. Intäkter från avtal med kunder Moderföretaget erhåller sina intäkter från avtal med dotterbolagen genom överföring av tjänster. Moderföretaget fakturerar management fee till dotterföretagen månatligen samt koncern- gemensamma kostnader och redovisar intäkter till det belopp moderföretaget har rätt att fakturera dotterföretagen. Intäkterna redovisas i den period tjänsterna utförs. Vid utgången av räkenskapsåret uppgår avtalstillgångar och avtalsskulder till ett ej betydande belopp. Not 3. Ersättning till anställda Se koncernens not 6 avseende ersättningar till anställda. Not 4. Ersättning till revisor Med revisionsuppdrag avses revisorns ersättning för den lagstadgade revisionen. Arbetet innefattar granskning av årsredovisning, koncernredovisning och bokföring samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt arvode för revisionsrådgivning som lämnats i samband med revisionsuppdraget Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser övriga arbetsuppgifter som det ankommer på företagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning. Allt annat arbete som utförs av revisor definieras som övriga tjänster. Not 5. Resultat från andelar i koncernföretag Nedskrivningen avser till största del andelar i ett dotterföretag vars verksamhet avvecklats och som under året försatts i konkurs -21 888 (-36 464) KSEK. KSEK 2025 2024Typ av vara eller tjänstManagement fee6 6308 240Övriga intäkter4 890868Totalt11 5209 108 2025 2024Deloitte ABRevisionsuppdrag556473Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdrag25 25Övriga tjänster5874Totalt639572 2025-12-31 2024-12-31 Utdelning/ej beslutad anteciperad utdelning1 744-1 500 Resultat vid försäljning av andelar i dotterföretag1 905-Nedskrivning av andelar i koncernföretag-21 888 -38 764 Totalt-18 239 -40 264
Page 68
ÅRSREDOVISNING 2025 68 Not 6. Ränteintäkter och liknande resultatposter Not 7. Räntekostnader och liknande resultatposter Not 8. Bokslutsdispositioner Not 9. Inkomstskatt AVSTÄMNING ÅRETS SKATTEKOSTNAD 2025-12-31 2024-12-31Ränteintäkter3422Totalt3422 2025-12-31 2024-12-31Räntekostnader-519 -1 249 Räntekostnader, koncernföretag-746 -822 Övrigt-2 534 -2 914 Totalt-3 799 -4 985 2025-12-31 2024-12-31Erhållet koncernbidrag16 00624 034Lämnat koncernbidrag-3 305 -1 902 Totalt12 70122 132 2025-12-31 2024-12-31Redovisat resultat före skatt -19 001 -34 245 Skatt beräknad enligt svensk skattesats 20,6 % 3 9147 054Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader-5 461 -9 149 Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter1 166-Övrigt-80Årets redovisade skattekostnad-380 -2 015 Skattemässiga överavskrivningarSkattemässiga underskottsavdrag TotalPer 1 januari 2024-8080Redovisat i resultatet ---Redovisat direkt i eget kapital ---Per 31 december 2024-8080Redovisat i resultatet ---Redovisat direkt i eget kapital ---Per 31 december 2025-8080 2025-12-31 2024-12-31Uppskjutna skatteskulder --Uppskjutna skattefordringar8080Totalt8080
Page 69
ÅRSREDOVISNING 2025 69 Vid räkenskapsårets utgång har Moderföretaget outnyttjade skattemässiga underskottsavdrag som uppgår till 388 KSEK (388 KSEK) som kan nyttjas mot framtida skattemässiga överskott. Samtliga underskott har aktiverats. Underskotten kan nyttjas på obestämd tid. Not 10. Andelar i koncernföretag 2025-12-31 2024-12-31AnskaffningsvärdenIngående ackumulerade anskaffningsvärden per 1 januari427 718455 128Försäljningar-8 621 -Tillskott961 314Omvärdering tilläggsköpeskilling-28 672 -28 724 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden390 521427 718Ingående nedskrivningar-38 764 -Årets nedskrivningar-21 888 -38 764 Utgående ackumulerade nedskrivningar-60 652 -38 764 Företagets innehav av andelar i koncernföretag329 869388 954Företagets namn Org.nr SäteKapital- och rösträttsandel Antal andelarAdProfit AB556762-7384Stockholm100%1 000Livewrapped AB559101-1969Göteborg87,2%109Madington AB556794-5737Trollhättan100%1 264VO2 Cap AB (publ)559293-8095Stockholm100%1 000 000VO2 Long haul AB 559376-0266Stockholm100%25 000Företagets namn 2025-12-31 2024-12-31AdProfit AB44 18544 185Livewrapped AB58 72567 346Madington AB20 37849 050VO2 Cap AB (publ)206 326202 715VO2 Long haul AB 255159Redovisat värde329 869388 954
Page 70
ÅRSREDOVISNING 2025 70 Not 11. Andelar i intresseföretag Not 12. Fordringar hos koncernföretag LIKVIDITETSRISK PÅ FORDRINGAR HOS KONCERNFÖRETAG Samtliga dotterföretag har god likviditet och ingen likviditetsrisk har identifierats. FÖRLUSTRESERV HÄNFÖRLIG TILL FORDRINGAR HOS KONCERNFÖRETAG Förlustreserv för fordringar hos koncernföretag är oväsentlig. Det har inte varit någon betydande ökning av kreditrisken med dessa motparter. 2025-12-31 2024-12-31AnskaffningsvärdenIngående ackumulerade anskaffningsvärden per 1 januari-1 024Avyttring av Zalster AB--1 024Utgående ackumulerade anskaffningsvärden--NedskrivningarIngående ackumulerade nedskrivningar per 1 januari--Årets nedskrivningar--Utgående ackumulerade nedskrivningar--Redovisat värde-- 2025-12-31 2024-12-31AnskaffningsvärdenIngående ackumulerade anskaffningsvärden per 1 januari12014 300Tillkommande fordringar83120Reglerade fordringar-120 -14 300 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden83120Utgående ackumulerade nedskrivningar--Redovisat värde83120Redovisat värde långfristiga fordringar hos koncernföretag--Redovisat värde kortfristiga fordringar hos koncernföretag83120
Page 71
ÅRSREDOVISNING 2025 71 Not 13. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Förlustreserven för upplupna intäkter uppgår till ett oväsentligt belopp per balansdagen och har inte redovisats. Not 14. Kassa och bank Förlustreserven för bankmedel uppgår till ett oväsentligt belopp per balansdagen och har därför inte redovisats. Not 15. Aktiekapital Aktiekapital och antal aktier framgår av koncernens not 21. Not 16. Överkursfond Överkursfonden består av den del av beloppet vid genomförda nyemissioner som har överstigit aktiens kvotvärde. Not 17. Avsättningar För ytterligare information se Koncernen 35. Not 18. Övriga skulder Övriga skulder består av moms, innehållen källskatt på lön och lagstadgade sociala avgifter. Not 19. Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2025-12-31 2024-12-31Förutbetalda hyreskostnader814-Förutbetald försäkring2312Övriga förutbetalda kostnader1 524145Redovisat värde1 5471572025-12-31 2024-12-31Bankmedel1 760598Redovisat värde1 760 598 2025-12-31 2024-12-31Villkorad tilläggsköpeskilling vid förvärv av dotterföretag12 98057 002Totalt12 98057 002 2025-12-31 2024-12-31Upplupen ränta5260Upplupna lönerelaterade kostnader737689Upplupet styrelsearvode320365Övriga upplupna kostnader och förutbetalda intäkter781528Redovisat värde1 8901 643
Page 72
ÅRSREDOVISNING 2025 72 Not 20. Noter till rapport över kassaflöden LIKVIDA MEDEL Kassa och bank består av kassa och kortfristiga banktillgodohavanden med en löptid på tre månader eller mindre. Det redovisade värdet av dessa tillgångar är ungefär lika med dess verkliga värde. Likvida medel vid räkenskapsårets slut som framgår av kassaflödet kan stämmas av med posterna i rapporten över finansiell ställning som visas ovan. FÖRÄNDRING I SKULDER HÄNFÖRLIGA TILL FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Tabellen nedan visar förändringarna i moderföretagets skulder hänförliga till finansieringsverksamheten, vilket inkluderar både förändringar hänförliga till kassaflöden och förändringar som inte påverkar kassaflöden. Skulder hänförliga till finansieringsverksamheten är skulder för vilka kassaflödena har klassificerats, eller för vilka framtida kassaflöden kommer att klassificeras, som kassaflöden från finansieringsverksamheten i rapporten över kassaflöden. (i) Kassaflöden från banklån och andra lån utgör nettot av likvid från upplåning och återbetalningar av upplåning i rapporten över kassaflöden. (ii) Andra förändringar inkluderar upplupen ränta och betalningar. Transaktion som inte medför betalning. 2025-12-31 2024-12-31Kassa och bank1 760598Totalt1 760598 2025-01-01Kassaflöde från finansiering (i)Andra förändringar (ii)2025-12-31Skulder till koncernföretag18 903450-19 353Skulder till kreditinstitut14 162-5 162-9 000Totala skulder från finansierings-verksamheten33 065 -4 712 - 28 353 2024-01-01Kassaflöde från finansiering (i)Andra förändringar (ii)2024-12-31Skulder till koncernföretag24 607-5 704-18 903Skulder till kreditinstitut23 959-9 8757814 162Totala skulder från finansierings-verksamheten48 566 -15 579 78 33 065 2025 2024Förfaller senare än fem år efter balansdagenSkulder till kreditinstitut----
Page 73
ÅRSREDOVISNING 2025 73 Not 21. Ställda säkerheter och eventualförpliktelser Not 22. Transaktioner med närstående Transaktioner mellan moderföretaget och dess dotterföretag, vilka är närstående till moderföretaget samt upplysningar om transaktioner mellan övriga närstående presenteras nedan: 2025-12-31 2024-12-31Ställda säkerheterAktier i dotterbolag44 185268 788Totalt44 185268 788EventualförpliktelserBorgensåtagande till förmån för dotterföretag13 500-Totalt13 500- 2025 2024 2025 2024VO2 Cap AB (publ)2 8802 900--AdProfit AB2 7001 554--Livligt AB---1 091-1 519Stay Creative AB3601 396-549-40Livewrapped AB1 4361 384-9-Madington AB6501 256-287-26Locads AB-364--Leeads AB3 094196--Netric Sales AB17555--Totalt11 2969 106-1 936-1 585Försäljning av varor och tjänster Inköp av varor och tjänster 2025-12-31 2024-12-31Netric Sales AB38-Leeads AB23-AdProfit AB11-Madington AB6-Livewrapped AB5-Stay Creative AB-120Totalt83120 2025-12-31 2024-12-31Leeads AB16 95913 550Netric Sales AB1 8344 250AdProfit AB532-VO2 Cap AB (publ)2038Madington AB826Livligt AB-406Stay Creative AB-1 065Totalt19 35319 335Fordran på närståendeSkuld till närstående
Page 74
ÅRSREDOVISNING 2025 74 Transaktioner med närstående under året har, enligt styrelsens bedömning, skett till marknadsmässiga villkor. Den försäljning som har skett till dotterbolagen avser i huvudsak management fees och koncerngemensamma kostnader. Skulder till närstående avser lån, kortfristig skuld samt leverantörsskuld. Låneavtal finns och ränta utgår på lånen med 3-4 procent. Fordran på närstående 2025-12-31 avser förutbetalda kostnader och 2024-12-31 av förutbetald hyra. Patrik Sandberg, VD VO2, en av grundarna till VO2 och styrelseledamot i VO2 till och med maj 2025, har under perioden 21 augusti 2024 till 10 april 2025 varit tillförordnad VD och fakturerat arvode för tjänsten från Livligt AB. Från den 11 april 2025 är Patrik Sandberg ordinarie VD och anställd i VO2 Cap Holding AB (publ). Under andra kvartalet 2025 har ledande befattningshavare/anställda och styrelseledamöter förvärvat teckningsoptioner till marknadsvärde i VO2 Cap Holding AB (publ). För ytterligare beskrivning av villkor för emitterade teckningsoptioner se avsnitt Teckningsoptioner under Tilläggsupplysningar. I övrigt har inga väsentliga närståendetransaktioner skett. Not 23. Väsentliga händelser efter räkenskapsårets utgång • Ny styrelse väljs på extra bolagsstämma den 9 jan 2026. Stämman beslutade att entlediga den nuvarande styrelsen. Till ordinarie styrelseleda- möter valdes Tobias Fagerlund, Eric Gisaeus, Christian Haglund, Fredrik Johansson, Victor Dahlborg. Till styrelsens ordförande valdes Tobias Fagerlund. • Inom VO2-koncernen går Leeads onlineverksamhet och AdProfit AB samman och bildar LeeadsAdProfit AB för att ytterligare stärka sitt gemensamma erbjudande inom digital annonsering. Det nya bolaget blir därmed en av Sveriges ledande aktörer inom digital annonsering och förenar räckvidd, relevans och kreativitet för både publicister och annonsörer. • VO2 lanserar ett nytt varumärke i dotterbolaget Alta Outdoor AB (tidigare Leeads AB), ett renodlat utomhusmediebolag som ska leda utvecklingen inom DOOH med fokus på programmatic, tech och innovation. Bolaget har ett snabbt växande erbjudande av digitala impactskärmar i köpnära och urbana miljöer. Sedan flera år finns en stark och väl positionerad transitaffär i Västra Götaland, som når miljontals resenärer varje vecka. • VO2:s styrelse har beslutat att upphäva Bolagets tidigare övergripande finansiella mål avseende omsättning och lönsamhet 2026, 1 miljard SEK med lägst 8 procents EBITDA och soliditet 40 procent över konjunkturcykeln. Styrelsen gör bedömningen att de tidigare långsiktiga målen inte längre på ett ändamålsenligt sätt speglar Bolagets förutsättningar och prioriteringar givet nuvarande marknads- och omvärldsläge. De övergripande ambitionsnivåerna kring lönsam tillväxt, finansiell stabilitet och attraktivitet som ägare kvarstår, men styrelsen bedömer att bolagets utvecklingsfas motiverar en mer flexibel styrning och kommer tillsvidare inte att kommunicera några övergripande finansiella mål.
Page 75
ÅRSREDOVISNING 2025 75 Not 24. Förslag till resultatdisposition SEK 2025-12-31Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel:Överkursfond354 621 865Balanserat resultat-80 587 679Årets resultat-19 381 302254 652 884Styrelsen föreslår att:Till aktieägarna utdelas 0 SEK per aktie-Totalt i ny räkning balanseras254 652 884254 652 884
Page 76
ÅRSREDOVISNING 2025 76 Årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed i Sverige och koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisningsstandarder som avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisningsstandarder. Årsredovisningen respektive koncernredovisningen ger en rättvisande bild av Moderföretagets och Koncernens ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderföretaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Årsredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen och den verkställande direktören den 26 mars 2026. Årsredovisningen är daterad den 26 mars 2026. Tobias Fagerlund Ordförande Patrik Sandberg Verkställande direktör Eric Gisaeus Styrelseledamot Christian Haglund Styrelseledamot Fredrik Johansson Styrelseledamot Victor Dahlborg Styrelseledamot Vår revisionsberättelse har lämnats den 26 mars 2026 Deloitte AB Jenny Holmgren Auktoriserad revisor
Page 77
ÅRSREDOVISNING 2025 77 REVISIONSBERÄTTELSE Till bolagsstämman i VO2 Cap Holding AB (publ) organisationsnummer 559049-5254. RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för VO2 Cap Holding AB (publ) för räkenskapsåret 2025-01-01 - 2025-12-31. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 15-76 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen och koncernredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets och koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dessas finansiella resultat och kassaflöden för året enligt årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och återfinns på sidorna 1-14. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en
Page 78
ÅRSREDOVISNING 2025 78 hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. • skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. • utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. • drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen och koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en koncern inte längre kan fortsätta verksamheten. • utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. • planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informationen för företag eller affärsenheter inom koncernen som grund för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och genomgång av det revisionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för VO2 Cap Holding AB (publ) för räkenskapsåret 2025-01-01 - 2025-12-31 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i
Page 79
ÅRSREDOVISNING 2025 79 förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: • företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Stockholm den 26 mars 2026 Deloitte AB Jenny Holmgren Auktoriserad revisor