Ladies and gentlemen, thank you for standing by for Autohome's Q4 and full year 2022 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. A question-and-answer session will follow the formal presentation. As a reminder, this conference call is being recorded. If you have any objections, you may disconnect at this time. It is now my pleasure to introduce your host, Sterling Song, Autohome's IR director. Mr. Song, please go ahead. Thank you, operator. Hello, everyone. Good evening. Welcome to Autohome's Q4 and full year 2022 earnings conference call. Earlier today, Autohome distributed its earnings press release, and you may find a copy on the company's website at www.autohome.com.cn. On today's call, we have Chairman and Chief Executive Officer, Mr. Quan Long, and Chief Financial Officer, Mr. Craig Yan Zeng, with us. After our prepared remarks, our management team will be available to answer your questions. Before we continue, please know that the discussion today will contain forward-looking statements made under the Safe Harbor provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements are subject to risks and uncertainties that may cause actual results to differ materially from our current expectations. Potential risks and uncertainties include, but are not limited to those outlined in our public filings with the U.S. Securities and Exchange Commission and The Stock Exchange of Hong Kong Limited. Autohome doesn't undertake any obligation to update any forward-looking statements except as required under applicable law. Please also know that Autohome's earnings press release and this conference call include discussions of certain audited non-GAAP financial measures. Please refer to our press release, which contains a reconciliation of the non-GAAP measures to the most directly comparable GAAP measures and is available on Autohome's IR website. Again, as a reminder, this conference call is being recorded. In addition, a live and archived webcast of this earnings conference call will also be available on Autohome's IR website. I will now turn the call over to Autohome Chairman and CEO, Mr. Long, for opening remarks. Please go ahead, Mr. Long. 重 构 新 业 态 ， 以 立 体 化 的 业 务 布 局 和 开 放 性 的 发 展 理 念 ， 构 建 车 领 域 新 生 态 ， 将 汽 车 之 家 的 发 展 推 向 一 个 新 高 度 。 Thank you, Sterling. Hello, everyone. This is Quan Long, Chairman and CEO of Autohome. Thank you for joining us today in our earnings call. 回顾 2022 年，我们在两个关键领域取得了显著进展：内容生态建设和新业态探索。在内容方面，我们成功利用核心 IP 品牌推动视频化战略，并与多家互联网平台开展合作及跨界推广活动，探索全新的汽车生活方式体验。在新业态探索方面，我们在产业价值链挖掘方面取得重大突破，推动业务的深入发展，并依托在新能源车、二手车、数据产品等领域的持续新成果。在这两个领域的不懈努力驱动下，我们持续拓展业务新边界，建立新标准，培育新型业务。凭借多维度的业务布局和开放性的开发理念，我们构建了汽车行业全新的生态体系，推动汽车之家发展迈向新高度。 Looking back at 2022, we achieved significant progress in two key areas: content ecosystem construction and exploration of new initiatives. On the content front, we successfully leveraged our big IP brands to promote our video-based strategy and formed partnerships and organized cross-promotional activities with multiple Internet platforms to explore new automotive lifestyle experiences. In terms of new initiative exploration, we made huge strides in exploring the industrial value chain and promoted in-depth development across our business, supported by our continuous new achievements in NEVs, used cars, data products, and other fields. Driven by our relentless efforts in these two areas, we continue to expand new business boundaries, establish new standards, and foster new types of business. With our multiple dimensional business roadmap and extensive development concepts, we built a brand-new ecosystem in the automotive industry, propelling Autohome to new heights. 迈 入 全 新 的 一 年 ， 随 着 宏 观 环 境 的 好 转 ， 行 业 秩 序 的 恢 复 ， 以 及 各 地 方 政 府 稳 增 长 促 消 费 政 策 的 拉 动 ， 汽 车 行 业 也 有 望 保 持 稳 中 有 升 的 发 展 态 势 。 汽 车 之 家 将 受 益 于 行 业 的 复 苏 ， 持 续 赋 能 合 作 伙 伴 和 全 行 业 的 数 字 化 升 级 ， 并 逐 步 提 高 股 东 回 报 ， 实 现 多 方 共 赢 。 Heading into 2023, with improvement in the macro environment, the restoration of industry order, and the local government policies to stabilize growth and boost consumption, the auto industry expected to maintain a steady upward trend. Benefiting from the industry recovery, Autohome will continue to empower business partners and promote industry-wide digital transformation, while also increasing shareholder returns and achieving a win-win situation for all parties. 那 么 接 下 来 呢 ， 请 CFO 曾 岩 先 生 详 细 介 绍 公 司 四 季 度 和 全 年 的 业 务 及 财 务 情 况 。 With that, I will now turn the call over to our Chief Financial Officer, Craig Yan Zeng, for a closer look at our Q4 and full year operating and financial results. 谢 谢 龙 总 。 大 家 好 ， 我 是 汽 车 之 家 的 首 席 财 务 官 曾 岩 。 Thank you, Mr. Long. Hello everyone, I'm Chris Zeng Yan, the Chief Financial Officer of Autohome. 正 如 龙 总 刚 才 提 到 的 ， 我 们 一 直 努 力 深 耕 用 户 内 容 ， 持 续 打 造 核 心 IP， 建 立 汽 车 之 家 IP 矩 阵 ， 全 方 位 地 构 建 有 用 加 有 趣 的 视 频 内 容 生 态 体 系 。 As Mr. Long just mentioned, we've made ongoing efforts to advance content creation and build core IPs to establish Autohome's IP matrix, constructing a useful and fun video-based content ecosystem. 例 如 ， 冬 季 测 试 是 我 们 自 2019 年 延 续 至 今 的 王 牌 IP 测 试 项 目 ， 测 试 结 果 对 用 户 选 车 、 买 车 极 具 指 导 意 义 。22 年 冬 季 测 试 覆 盖 了 五 十 八 台 新 上 市 的 热 门 电 动 车 ， 截 止 目 前 全 网 播 放 量 近 三 亿 。 包 括 超 级 测 试 、 远 行 笔 记 在 内 的 汽 车 之 家 四 大 原 创 IP， 全 网 播 放 量 近 八 亿 。 我 们 的 原 创 IP 矩 阵 总 体 规 模 行 业 领 先 。 此 外 ， 我 们 全 年 举 办 了 超 过 五 百 五 十 场 线 上 车 展 ， 为 用 户 看 车 、 选 车 提 供 便 利 。 内 容 上 ， 我 们 也 融 入 更 多 元 宇 宙 、 数 字 人 和 数 字 藏 - 藏 品 等 新 鲜 有 趣 的 玩 法 ， 以 吸 引 大 量 年 轻 用 户 的 关 注 和 参 与 ， 有 效 地 提 升 用 户 粘 性 。 For example, Winter Inspection, our flagship vehicle testing IP project, has consistently produced useful content since its launch in 2019, with test results that greatly assist users in choosing and buying cars. In 2022, Winter Inspection covered 58 newly launched popular electric vehicles and has accumulated nearly 300 million views across the entire network to date. Autohome's four original IPs, including Super Test and Travel Journal, have accumulated nearly 800 million views network-wide, leading the market in terms of the overall size of our original IP matrix. We held more than 550 online auto shows throughout this year, providing users a seamless experience for searching and choosing cars anytime and anywhere. We also introduced interesting elements such as metaverse, meta-human, and virtual assets to our content creation portfolio to encourage greater participation and deeper engagement from younger users, effectively enhancing our user stickiness. 此 外, 我 们 还 与 Amap, Huawei Cloud, 北汽新能源 等 多 个 伙 伴 达 成 战 略 合 作, 寻 求 更 多 业 务 接 口, 与 马蜂窝, 京东汽车, 网易云音乐 等 平 台 联 合 组 织 各 类 活 动, 探 索 用 车 新 体 验. 这 些 创 新 策 略 全 面 提 升 了 我 们 的 流 量 规 模, 扩 大 了 用 户 覆 盖 范 围. 根据 QuestMobile 的 数据，2022年12月，汽车之家 移动端日均用户量同比增长是 16.1%，达到 54.39 million，进一步巩固了我们在行业的领先领导地位。 We have reached strategic cooperation with multiple partners such as Amap, Huawei Cloud, and the Beijing Institute of Technology Chuyuan Information, et cetera, or BIT, to explore greater business synergies. We've also jointly organized a broad array of activities with online platforms such as Mafengwo, JD Auto and NetEase Cloud Music to explore new automotive lifestyle experiences. These creative tactics have substantially increased the user traffic in our ecosystem and expanded our user base. According to QuestMobile, Autohome's mobile DAU in December 2022 increased by 16.1% year-over-year and reached a record high of 54.39 million, further reinforcing our leadership position in the industry. 在 经 销 商 业 务 方 面 ， 尽 管 二 零 二 二 年 车 市 面 临 较 大 的 挑 战 ， 但 之 家 四 季 度 继 续 保 持 稳 定 的 良 好 增 长 态 势 。 车 商 汇 线 索 产 品 和 工 具 持 续 升 级 ， 用 科 技 驱 动 持 续 降 低 客 户 的 决 策 成 本 和 交 易 成 本 ， 助 力 经 销 商 客 户 全 面 降 本 增 效 。 车 商 汇 合 作 商 家 数 保 持 稳 定 ， 尊 享 版 保 持 在 一 万 三 千 家 以 上 ， 科 技 版 接 近 八 千 家 ， 高 端 版 本 商 家 总 数 超 越 二 点 一 万 家 。 Regarding our dealership business, despite the immense challenges the auto market faced in 2022, Autohome continued to maintain steady upwards growth momentum in the Q4, notably with the continuous upgrading of various lead generation tools and services of our dealers membership product, which is CheShangHui. We continue to reduce our customers decision making costs and transaction costs through advanced technology, helping our dealer customers to reduce overall costs and increase efficiency. As a result, in the Q4, over 13,000 dealers purchased our premium version and nearly 8,000 dealers purchased our tech version for a combined total of over 21,000 dealers purchasing high-end versions of our lead subscription packages. 在 赛 道 创 新 方 面 ， 我 们 加 速 推 进 第 二 增 长 曲 线 的 成 长 ， 通 过 加 大 资 源 倾 斜 的 力 度 和 重 点 领 域 的 相 应 投 入 ， 在 新 业 态 、 新 模 式 和 新 产 品 方 面 都 实 现 了 较 大 突 破 。 In terms of exploration of new initiatives, we accelerated the development of our second growth curve, achieving major breakthroughs in new types of business, new models and new products by increasing resources allocation and investments in key areas. Let me walk you through in great detail. 以 新 能 源 业 务 ， 之 家 顺 应 新 能 源 汽 车 渗 透 率 不 断 提 升 的 趋 势 ， 主 动 引 领 行 业 变 革 ， 于 二 二 年 九 月 正 式 迎 来 首 家 线 下 体 验 店 正 式 运 营 ， 全 球 首 创 能 源 空 间 站 ， 这 一 人 无 我 有 的 全 新 零 售 模 式 ， 打 通 从 线 上 到 线 下 到 成 交 的 全 链 路 零 售 业 务 ， 不 仅 能 够 为 C 端 用 户 提 供 一 站 式 选 购 体 验 ， 也 获 得 了 主 机 厂 的 初 步 认 可 。 截 止 目 前 ， 我 们 累 计 已 与 二 十 六 家 品 牌 达 成 合 作 ， 成 为 主 机 厂 在 新 零 售 领 域 的 新 尝 试 。 二 二 年 全 年 ， 来 自 新 能 源 品 牌 的 整 体 收 入 同 比 增 长 百 分 之 一 百 五 十 三 ， 持 续 跑 赢 行 业 销 量 增 速 。 未 来 ， 汽 车 之 家 将 继 续 探 索 多 业 态 融 合 ， 在 多 个 城 市 提 升 线 下 门 店 渗 透 率 ， 引 领 购 车 体 验 变 革 。 First, let's look at our new energy vehicle business. Facing the continuous increase in NEV penetration rate, Autohome adapted proactively and led the market transformation. In September 2022, we officially unveiled our first offline experience store, pioneering a unique multi-brand retail model called Energy Space. This full chain retail model connects online activities with offline transactions, providing users with a one stop selecting and purchasing experience while also gaining recognition from OEMs. As of now, we have cooperated with 26 brands, becoming OEM's new partner in the new retail field. In 2022, revenue generated from NEV brands continued to grow vigorously and increased by 153% year-over-year, once again outperforming the industry's sales growth. Looking forward, Autohome will continue to explore the integration of multiple types of businesses, improve the penetration rate of offline stores in various cities, and lead the transformation of the car purchasing experience. 数 据 产 品 。 二 二 年 之 家 数 科 产 品 完 成 了 从 零 到 一 的 突 破 ， 向 主 机 厂 提 供 五 大 系 列 数 列 工 - 数 据 工 具 ， 满 足 了 他 们 从 用 户 私 域 运 营 到 后 链 路 业 务 数 字 化 的 多 元 需 求 。 目 前 ， 我 们 已 经 与 中 国 市 场 超 过 一 半 的 汽 车 品 牌 建 立 合 作 。 经 销 商 数 据 产 品 通 过 之 家 数 据 与 技 术 能 力 ， 向 经 销 商 客 户 提 供 全 链 路 数 字 化 营 销 产 品 服 务 ， 助 力 商 家 提 力 增 效 。 全 年 来 看 ， 数 字 化 经 销 商 的 单 店 收 入 和 单 店 合 作 产 品 数 同 比 均 提 升 超 百 分 之 二 十 。 On our data product front, Autohome achieved a zero to one breakthrough in 2022, providing OEMs with five series of data tools to meet their diverse needs, spanning from users' private domain operations to the digitalization of back-end services. At present, we have established cooperation with more than half of the automakers in China's auto market. Building on Autohome's digital capabilities, our data product provided our dealer customers with full-chain digital marketing products and services, helping dealers to increase profits and efficiency. For full year 2022, both the average revenue of data products per dealer store and the average number of data products adopted by each dealer store increased by more than 20% year-over-year. 二手车业务，我们加速整合 Autohome、Tiantian Paiche 与 Ping An Group 三合一的优势资源，大力推进二手车一站式全链路的交易服务平台建设，在用户端和客户端均取得了较好进展。用户端，我们通过车史档案产品为用户提供车况车价查询工具，解决用户购车的顾虑。客户端，我们通过打造二手车数字化营平台，帮助经销商经营绩效。此外，Tiantian Paiche 通过精细化运营进一步提升效率，经营状况持续改善。2022年全年通过 Autohome 的信息撮合及拍卖服务，影响了全国二手乘用车交易量的约 21.5%，同比增长近 5 percentage points. 未来我们将继续加快全产业链布局，并通过与北汽新能源的纵深战略合作，打造二手车新能源车的数据产品，构建二手车领域差异化竞争力。 Moving to our used car business. We accelerated our integration of resources from Autohome, Ping An Group and Tiantian Paiche or TTP, energetically promoting our one stop full train transaction service platform for used cars and achieving solid progress on both the buyer end and the dealer end. For buyers, we provide them with vehicle condition and price inquiry tools through our car history archives product, effectively solving their purchasing concerns. On the dealer end, we help them improve operating efficiency by building a used car digital cloud based platform. In addition, we have further enhanced TTP efficiency through refined operations and upgraded its operating condition. In 2022, through Autohome matching and auction services, our platform accounted for about 21.5% of all used car transactions in China with 5 percentage points year-over-year growth. Moving forward, we will continue to expand our footprint across the entire industrial chain and create data products for used NEVs via in-depth strategic cooperation with BIT, differentiating ourselves and building our competitive edge in the used car field. 综 上 ， 尽 管 二 二 年 全 年 面 临 复 杂 的 宏 观 环 境 和 各 种 不 确 定 因 素 ， 但 公 司 在 各 业 务 板 块 均 取 得 了 十 足 的 进 步 ， 连 续 两 个 季 度 保 持 业 绩 回 升 的 良 好 势 头 ， 全 年 走 出 了 V 形 反 转 的 完 美 态 势 ， 好 赢 了 市 场 大 盘 ， 成 绩 亮 眼. 作 为 中 国 汽 车 传 媒 领 导 者 ， 汽 车 之 家 将 继 续 保 持 行 业 竞 争 优 势 地 位 ， 夯 实 各 项 传 统 基 盘 业 务 ， 保 持 现 有 市 场 份 额 和 客 户 群 体. 同 时 ， 我 们 也 将 继 续 着 力 深 耕 各 项 创 新 业 务 板 块 ， 建 设 一 站 式 全 链 路 车 生 态 平 台 ， 为 汽 车 用 户 打 造 贯 穿 全 生 命 周 期 的 服 务 ， 通 过 积 极 引 领 行 业 变 革 ， 来 大 力 推 进 汽 车 行 业 的 数 字 化 升 级 转 型 ， 以 穿 越 行 业 发 展 周 期 的 优 秀 表 现 ， 不 断 为 用 户 、 客 户 和 股 东 创 造 更 多 长 期 价 值. To summarize, despite the complex macro environment and various uncertainties in 2022, we are pleased to have made great progress in all business segments. We will remain maintained upward growth momentum in our business recovery for two consecutive quarters and illustrated a perfect V-shaped rebound, outperforming the overall market and achieving stellar results. As the leader in China's auto vertical media industry, Autohome will continue to strengthen its competitive advantages by solidifying its various traditional business bases and maintaining its existing market share and customer base. Meanwhile, we will also continue to cultivate our innovative business segments to build a one-stop full chain auto ecosystem platform, providing our users with services across the full life cycle of automobile ownership. We are confident we can vigorously promote the digital upgrades and transformation of the automotive industry while creating lasting value for all our users, customers and shareholders with outstanding performance that transcends market cycles. 接 下 来 我 来 向 大 家 简 述 一 下 汽 车 之 家 二 零 二 二 年 第 四 季 度 及 全 年 的 主 要 财 务 情 况 。 请 注 意 ， 我 将 在 今 天 的 讨 论 中 仅 以 人 民 币 作 为 货 币 单 位 ， 除 非 另 有 说 明 。 Next, let me walk you through the key financials for the Q4 and full year 2022. Please note that as with prior calls I will reference RMB only in my discussion today unless otherwise stated. 四 季 度 收 入 总 额 为 十 八 点 九 亿 元 ， 同 比 增 长 百 分 之 十 一 点 八 。 具 体 来 讲 ， 媒 体 服 务 收 入 为 六 点 一 亿 元 ， 同 比 增 长 百 分 之 六 十 三 点 七 。 线 索 服 务 收 入 为 七 点 八 七 亿 元 ， 同 比 增 加 百 分 之 一 点 一 。 在 线 营 销 及 其 他 收 入 为 四 点 九 六 亿 元 。 Net revenues for the Q4 were RMB 1.89 billion, up 11.8% year-over-year. For a detailed breakdown, media services revenue came in at RMB 610 million, an increase of 63.7% year-over-year. Lead generation services revenue increased 1.1% year-over-year to RMB 787 million, and the online marketplace and others revenues were RMB 496 million. 成 本 方 面 ， 第 四 季 度 营 业 成 本 为 三 点 七 亿 元 ， 二 零 二 一 年 同 期 为 二 点 六 二 亿 元 。 营 业 成 本 同 比 增 长 主 要 由 于 我 们 的 内 容 的 持 续 投 入 。 第 四 季 度 毛 利 率 为 百 分 之 八 十 点 四 ， 二 一 年 同 期 为 八 十 四 点 五 。 Moving on to our cost. Cost of revenue in the Q4 was CNY 371 million compared to CNY 262 million in Q4 2021. The increase was primarily attributable to our continuous investment in content. Gross margin in the Q4 was 80.4% compared to 84.5% in Q4 2021. 营 业 费 用 方 面, 第 四 季 度 销 售 及 市 场 费 用 为 CNY 673 million, 2021 同 期 为 CNY 803 million. 同 比 下 降 主 要 是 由 于 市 场 推 广 费 用 的 减 少. 研 发 费 用 为 CNY 313 million, 2021 同 期 为 CNY 395 million. 最 后, 一 般 性 管 理 费 用 为 CNY 103 million, 2021 同 期 为 CNY 128 million. Turning to operating expenses. Sales and marketing expenses in the Q4 were RMB 673 million compared to RMB 803 million in Q4 2021. The decrease was primarily attributable to the decline in marketing and promotional spending. Product and development expenses were RMB 313 million compared to RMB 395 million in Q4 2021. General and administrative expenses were RMB 103 million compared to RMB 128 million in Q4 2021. 总 体 来 讲 ， 汽 车 之 家 第 四 季 度 营 业 利 润 为 五 点 一 三 亿 元 ， 二 一 年 同 期 为 一 点 七 七 亿 元 。 第 四 季 度 归 属 于 汽 车 之 家 的 经 调 整 净 利 润 为 六 点 六 九 亿 元 ， 二 一 年 同 期 为 四 点 六 九 亿 元 。 Overall, we delivered operating profit of CNY 513 million in the Q4 compared to CNY 177 million in the corresponding period of 2021. Adjusted net income attributable to Autohome was CNY 669 million in the Q4 compared to CNY 469 million in the corresponding period of 2021. 第 四 季 度 ， 基 本 和 摊 薄 经 调 整 每 股 净 利 润 分 别 为 一 点 三 六 元 和 一 点 三 五 元 ， 二 一 年 同 期 均 为 零 点 九 三 元 。 第 四 季 度 ， 基 本 和 摊 薄 经 调 整 每 ， 每 股 美 国 存 托 凭 证 ， 普 通 股 净 利 润 分 别 为 五 点 四 二 元 及 五 点 四 一 元 ， 二 一 年 同 期 分 别 为 三 点 七 亿 元 和 三 点 七 零 亿 元 。 Non-GAAP basic and diluted earnings per share in the Q4 were CNY 1.36 and CNY 1.35 respectively compared to both CNY 0.93 in the corresponding period of 2021. Non-GAAP basic and diluted earnings per ADS in the Q4 were CNY 5.42 and CNY 4.41 respectively compared to CNY 3.71 and CNY 3.7 respectively in the corresponding period of 2021. 下 面 我 来 简 要 总 结 一 下 我 们 二 二 年 全 年 的 业 绩 情 况 。 总 收 入 为 六 十 九 点 四 亿 元 ， 其 中 媒 体 服 务 收 入 为 十 九 点 六 亿 元 ， 线 索 服 务 收 入 为 三 十 点 六 亿 元 ， 在 线 营 销 及 其 他 收 入 为 十 九 点 二 亿 元 ， 全 年 归 属 于 汽 车 之 家 的 经 调 整 净 利 润 为 二 十 一 点 七 亿 元 。 Let me now turn to a short summary of our 2022 full year results. The total revenues were CNY 6.94 billion. Of that, media services revenues were CNY 1.96 billion. Lead generation services revenues were CNY 3.06 billion, and online marketplaces and others revenues were CNY 1.92 billion. In addition, we delivered an adjusted net income attributable to Autohome of CNY 2.17 billion. 截 止 二 零 二 二 年 十 二 月 三 十 一 日 ， 我 们 的 资 产 负 债 表 持 续 表 现 强 劲 ， 现 金 、 现 金 等 价 物 及 短 期 投 资 合 计 为 二 百 二 十 点 八 亿 元 。 二 零 二 二 年 来 自 经 营 活 动 的 现 金 流 量 净 额 为 二 十 五 点 七 亿 元 。 As of December 31, 2022, our balance sheet remained very strong with cash equivalents and short term investments of CNY 22.08 billion. We generated net operating cash flow of CNY 2.67 billion in 2022. 二 零 二 一 年 十 一 月 十 八 日, Autohome Inc. 董事会 授权 批准 了 一 项 为 期 12 个 月、 兵舰上额为 $200 million 的, 股票回购计划。2022年11月3日，董事会授权将该股票回购计划的期限延长12个月，到2023年11月17日。截至2023年2月10日，我们已经回购了大约3.69 million ADS，总成本约为$110 million。 On November 18, 2021, our board of directors authorized a share repurchase program under which we were committed to repurchase up to $200 million of Autohome's ADS for a period not to exceed 12 months thereafter. On November 3, 2022, our board of directors authorized an extension of the share repurchase program for another 12 months expiring on November 17, 2023. As of February 10, 2023, we have repurchased approximately 3.69 million ADS for a total cost of approximately $111 million. 我高兴地宣布，公司董事会已批准将2022年至2026年的年度现金股息政策变更为每年派发固定股息不少于RMB 500 million，并将逐步提高分红总金额，以更好地回报广大股东对公司长期的鼎力支持。董事会还批准2022财年股息为每股ADS $0.58，即每股普通股$0.145。 I'm proud to announce that our board approved an amendment to change the annual cash dividend to a fixed amount of at least RMB 500 million between 2022 and 2026, augmenting our ongoing increases in shareholder returns even further to repay our investors for their long-term support. Our board has also approved a dividend of approximately $0.58 per ADS, or $0.145 per ordinary share for fiscal year 2022. 汽 车 之 家 经 营 长 期 保 持 稳 健 ， 现 金 储 备 充 足 ， 现 金 流 健 康 ， 在 公 开 市 场 上 积 极 的 股 票 回 购 和 持 续 的 分 红 派 息 ， 均 体 现 了 公 司 提 高 资 本 配 置 效 率 的 决 心 ， 也 向 市 场 表 明 了 公 司 长 期 以 来 一 直 重 视 广 大 投 资 者 的 利 益 。 进 入 2023 年 ， 汽 车 之 家 将 继 续 推 行 旨 在 实 现 长 期 健 康 增 长 的 积 极 举 措 ， 并 持 续 致 力 于 为 股 东 创 造 长 期 价 值 。 Autohome's long term stable operations, sufficient cash reserves and healthy cash flow, as well as our active stock repurchase program and ongoing dividend payouts, demonstrate our determination to improve our capital allocation efficiency and reflect our long standing dedication to our investors interest. As we step into 2023, we will continue to de-develop new initiatives targeting long term healthy growth while remaining committed to delivering shareholder value。 以 上 是 公 司 的 财 务 数 据 汇 总 。 下 面 我 们 开 始 回 答 问 题 。 With that, we are ready to take all your questions. Operator, please open the line for the Q&A session. Thank you. We will now begin the question and answer session. To ask a question, please press star one one on your telephone and wait for your name to be announced. To withdraw your question, please press star one one again. Our first question comes from the line of Thomas Chong from Jefferies. Please ask your question. 晚上好，谢谢管理层接受我的提问，我的问题，第一个是关于2023年车市的展望。第二的话呢，管理层可不可以分享一下我们现金使用的安排？谢谢。 Thanks management for taking my questions and congratulations on a solid set of results. I have two questions. My first question is about the outlook for the auto industry for this year. Number two is about our cash usage and capital allocation. Thank you. 好 ， 这 个 感 - 感 谢 你 的 这 个 提 问 哈 。 我 - 我 来 回 答 ， 我 是 龙 泉 ， 我 来 回 答 一 下 子 。 关 于 这 个 二 三 年 这 个 车 市 的 这 个 展 望 ， 这 个 我 想 你 提 问 的 这 个 缘 由 啊 ， 这 个 我 自 己 估 计 啊 ， 这 应 该 来 说 呢 ， 是 由 于 我 们 这 个 一 月 份 呐 ， 这 个 相 关 的 这 个 数 据 ， 产 销 的 这 个 数 据 都 出 来 了 。 那 么 从 一 月 份 的 情 况 来 看 呢 ， 产 销 的 这 个 同 比 是 大 幅 下 降 ， 那 么 环 比 呢 也 是 这 个 大 幅 下 降 。 所 以 我 想 呢 ， 我 们 先 通 过 这 个 数 据 呢 ， 我 想 讲 讲 原 因 。 那 么 这 中 间 呢 ， 主 要 是 两 个 原 因 所 造 成 的 ， 那 么 一 个 原 因 呢 是 由 于 今 年 的 这 个 春 节 呀 ， 是 在 这 个 元 月 份 ， 这 是 一 个 原 因 。 那 么 第 二 个 原 因 呢 ， 是 因 为 我 们 国 家 对 于 燃 油 车 和 新 能 源 车 的 优 惠 政 策 都 是 去 年 年 底 这 个 到 期 。 所 以 说 呢 ， 这 样 造 成 了 我 们 车 市 的 一 些 相 关 的 反 应 呢 ， 是 提 前 到 了 去 年 的 这 个 第 四 季 度 。 Well thank you for the question. My name is Quan Long. I'm trying to answer your question by quoting why you ask this question. As you know, in terms of January- You have noticed that some of the data of the production and the sales has already been released. If we compare the production and the sales with the same period of last year, the numbers has been dropping significantly. That's also true of comparing with the previous month. I think there were two reasons tied to this. The first reason is because the long holiday, the Chinese Spring Festival was on January. The second reason is because the favorable policy and the subsidy for the combustion car and for the NEV, the policy has been faded away at the end of last year. 总 的 来 说 呢 ， 我 对 这 个 2023 年 的 这 个 车 市 呢 ， 我 实 际 上 是 持 这 个 偏 乐 观 的 这 个 态 度 的 。 为 什 么 持 这 个 偏 乐 观 的 态 度 呢 ？ 首 先 呢 ， 在 我 们 国 家 这 个 汽 车 行 业 ， 它 实 际 上 是 国 民 经 济 的 这 个 支 柱 行 业 ， 受 到 这 个 国 家 和 政 府 的 这 个 长 期 的 这 个 重 视 。 实 际 上 在 今 年 的 这 个 一 月 份 ， State Council 的 这 个 常 务 会 议 上 面 呢 ， 也 已 经 指 出 了 这 个 要 针 对 需 求 的 不 足 的 这 种 突 出 矛 盾 呢 ， 要 趁 势 推 动 这 个 消 费 ， 加 快 恢 复 成 为 经 济 的 主 拉 动 力 。 推 动 帮 助 生 活 服 务 企 业 和 个 体 工 商 户 促 进 汽 车 等 大 宗 消 费 政 策 的 全 面 落 地 。 组 织 开 展 丰 富 多 样 的 一 些 促 消 费 的 活 动 ， 促 进 接 触 性 的 消 费 加 快 恢 复 。 这 是 今 年 一 月 份 的 State Council 的 这 个 常 务 会 议 这 个 指 出 的 。 同 时 呢 ， 随 着 这 个 2022 年 底 的 ， 我 们 的 这 个 疫 情 的 这 个 结 束 的 话 呢 ， 百 姓 的 这 个 生 产 生 活 ， 现 在 已 经 是 有 序 的 这 种 恢 复 了 。 车 市 的 这 种 消 费 呢 ， 实 际 上 已 经 开 始 这 个 复 苏 。 Well, having said that, I still want to say I'm optimistic about 2023. Why I say so was due to the following reasons. Actually, if you look at the auto industry, it has been a pillar industry in China, and also the government attached great importance to this industry. According to the 2023 January State Council standing committee meeting, they said that we need to address the conflict about supply and satisfying the demand of the consumers, and try to push forward the consumption, and put auto consumption as one of the pillar to boost the economy. We also need to implement a lot of consumption policies to be implemented to boost the auto consumption. We also need to boost the marketing and expenditure for the all kinds of consumption, the retail business, and also try to boost the retail business to recover. Those were the policies has been released due to the January standing committee of the State Council. 其 次 呢 ， 就 说 虽 然 国 家 级 的 一 些 相 应 的 相 关 的 一 些 优 惠 政 策 呢 ， 暂 时 是 暂 时 停 止 了 ， 我 们 可 以 看 到 呢 ， 各 个 省 份 的 政 府 ， 实 际 上 是 对 于 一 些 新 能 源 汽 车 的 支 持 政 策 ， 它 一 直 都 在 进 行 发 布 。 你 比 方 说 我 们 的 上 海 ， 湖 南 ， 对 于 新 能 源 车 的 置 换 补 贴 政 策 实 际 上 是 还 在 进 行 延 续 。 山 西 呢 ， 也 是 鼓 励 有 条 件 的 一 些 地 市 ， 加 大 补 贴 的 力 度 。 同 样 的 呢 ， 实 际 上 呢 ， 随 着 2023 年 Q2 的 话 ， 线 下 的 一 些 传 统 的 车 展 呢 ， 当 然 也 会 进 行 放 开 。 我 认 为 呢 ， 对 于 车 企 的 新 车 型 的 陆 续 上 市 呢 ， 都 会 迎 来 一 些 销 售 的 旺 季 。 这 些 很 多 举 措 ， 当 然 都 可 以 推 动 消 费 ， 需 求 当 然 进 行 抬 升 。 我 们 也 可 以 看 到 ， 今 年 的 March 呢 ， 我 们 的 新 政 府 ， 我 相 信 也 会 有 很 多 的 政 策 呢 ， 会 进 行 出 台 。 Also I want to say although the national level subsidy has been faded away temporarily, at the provincial level, the government, local government, launched a lot of new initiatives to boost the NEV consumption. For example, in Shanghai and Hunan province, it continued the trade-in subsidy for the NEV cars. In Shanxi province, they encourage some of the cities to boost more effectively on the subsidy, and also to dig into the trade-in potential to boost the consumption. Think also with the abandon of the zero COVID policy and opening up, we believe that the auto show will also recover, and a lot of new car models gradually been launched to the market. In this way, we believe the auto consumption market would be pushed forward. 那 么 另 外 呢 ， 从 这 个 汽 车 市 场 的 这 种 销 售 的 这 种 结 构 来 看 呢 ， 实 际 上 这 个 新 能 源 车 啊 ， 那 么 这 几 年 一 直 都 是 延 续 了 比 较 快 速 的 这 种 增 长 的 这 种 态 势 。 那 么 去 年 的 相 关 的 这 个 数 据 的 话 呢 ， 刚 刚 实 际 上 我 们 也 都 这 个 给 大 家 进 行 了 这 种 公 布 。 虽 然 说 随 着 这 个 国 补 的 这 种 退 出 的 话 呢 ， 那 么 新 能 源 汽 车 的 话 呢 ， 从 这 个 政 策 的 驱 动 会 转 向 这 个 市 场 的 驱 动 。 增 速 呢 ， 可 能 在 某 阶 段 会 进 行 放 缓 ， 但 是 呢 ， 我 认 为 呢 ， 还 是 全 年 还 是 会 保 持 在 40% 的 这 种 左 右 。 那 么 同 时 呢 ， 从 这 个 新 能 源 市 场 的 发 展 态 势 来 看 呢 ， 市 场 的 这 个 两 极 分 化 的 这 个 状 况 呢 ， 应 该 会 加 剧 。 那 么 资 源 呢 ， 会 逐 步 地 向 头 部 企 业 进 行 集 中 ， 那 么 这 样 对 推 动 新 能 源 车 企 注 重 树 立 品 牌 的 影 响 力 是 非 常 有 好 处 的 。 If you look at the auto market, the sales structure, we do see that the NEV sales has been increasing in a continuous way. For example, even if the national subsidy had faded away, there are a lot of new policies to boost the NEV consumption. We believe the NEV market would be policy driven, transforming into a market-driven market. In this way, we believe that maybe in the near term or short term, there may be some slowdown of the sales. For the long run, we believe the year-round growth will continue to be around 40%. We do believe there are more divergence in the NEV market. The top players would benefit out of such divergence, that would help the NEV top players to expand, to spend more on their branding. 这 个 除 了 这 个 新 能 源 车 之 外 的 话 呢 ， 我 还 想 说 一 说 呢 ， 就 是 关 于 这 个 二 手 车 的 这 个 发 展 问 题 。 在 2023 年 的 话 呢 ， 我 认 为 这 是 二 手 车 新 政 策 全 面 落 实 执 行 的 这 种 第 一 年 。 去 年 呢 ， 是 颁 布 了 一 系 列 的 二 手 车 的 新 政 策 ， 那 么 使 得 过 去 呢 ， 以 个 人 之 间 交 易 为 主 ， 那 么 转 变 为 以 企 业 化 这 种 经 营 为 主 。 二 手 车 的 这 种 市 场 呢 ， 也 从 经 济 的 模 式 向 经 销 的 模 式 进 行 转 型 。 我 们 预 计 这 个 2023 年 ， 那 么 二 手 车 的 这 个 市 场 整 体 增 幅 呢 ， 应 该 是 在 这 个 8% 左 右 。 作 为 政 府 呢 ， 它 是 鼓 励 二 手 车 行 业 的 规 模 化 和 规 范 化 经 营 的 ， 这 是 有 利 于 整 体 二 手 车 市 场 健 康 发 展 。 I want to take this opportunity to comment on the used car market. We believe 2023 would be the first year to fully implementation of the used car new policies. We believe that the used car market will be personal transaction driven, transforming into corporate leading business. The used car market will also experience the transformation from the agent-based model to the dealership-based model. We believe the 2023 market of the used car, the overall growth can be 8%. We also believe the government is trying to encourage the scalability of the used car business and try to make the operation in a more standardized and compliance way. All this would further boost the healthy development of the used car market. 总 的 来 看 ， 我 们 有 理 由 相 信 ， 随 着 国 家 的 一 些 相 关 配 套 政 策 的 实 施 ， 那 么 将 会 进 一 步 地 激 发 这 个 市 场 主 体 和 消 费 活 力 。 我 们 对 于 2023 年 的 这 种 国 内 车 市 的 发 展 ， 是 充 满 这 个 信 心 的 。 Overall speaking, we believe with the implementation of all these supporting policies, we believe this would boost the consumption needs and vitalize the consumption demand. That's why I'm quite confident about the 2023 domestic auto market. 对 于 现 金 的 使 用 情 况 呢 ， 我 想 请 这 个 曾 岩 来 讲 一 讲 吧 。 Talking about the allocation of the cash, I would like to invite Mr. Zeng Yan to take this question. 呃 ， 公 司 呢 ， 有 比 较 好 的 这 个 现 金 的 一 个 储 备 ， 现 金 流 也 很 健 康 。 啊 去 年 我 们 啊 有 发 过 二 十 一 个 亿 的 这 个 经 营 现 金 净 现 金 流 ， 流 入 。 公 司 也 非 常 重 视 股 东 的 这 个 利 益 ， 所 以 我 们 也 刚 刚 在 这 个 新 ， 新 高 里 头 ， 我 们 也 董 事 会 也 批 准 了 ， 呃 ， 上 个 季 度 批 准 了 我 们 的 股 票 回 购 计 划 的 延 长 ， 这 个 季 度 呢 也 批 准 了 我 们 的 股 息 的 一 个 增 加 。 这 样 的 话 呢 ， 我 们 股 息 呢 ， 比 去 年 这 样 增 加 了 差 不 多 百 分 之 十 六 的 样 子 。 啊 整 体 的 话 呢 ， 每 年 ， 未 来 每 年 也 是 以 至 少 这 个 五 亿 的 这 个 规 模 ， 而 且 可 能 会 逐 步 地 提 升 。 所 以 我 们 是 通 过 回 购 ， 通 过 派 息 去 回 馈 我 们 的 股 东 。 那 在 未 来 呢 ， 我 们 的 业 务 上 呢 ， 我 们 也 在 积 极 地 寻 求 新 的 方 向 的 投 入 ， 包 括 像 在 内 容 的 方 面 ， 我 们 也 有 很 多 的 视 频 化 呀 ， 直 播 化 呀 ， 包 括 一 些 元 宇 宙 啊 ， 包 括 我 们 现 在 AI 呀 ， 整 个 的 一 个 投 入 的 一 个 ， 一 个 方 向 。 啊 我 们 也 在 一 些 新 赛 道 上 做 拓 展 ， 像 我 们 投 入 的 数 据 产 品 这 块 已 经 看 到 了 明 显 的 这 个 ， 呃 ， 效 果 。 所 以 最 终 我 们 还 会 看 是 否 有 一 些 机 会 能 够 帮 助 公 司 发 展 ， 就 是 M&A 啊 ， 或 者 说 是 国 际 化 ， 这 些 我 们 都 会 去 看 。 Thank you for the question. Talking about the cash, we have abundant reservoir of the cash and our cash flow has been very healthy. We also attach great importance to the shareholders' interest. We have the net inflow of RMB 2.1 billion of the cash last year. According to our BOD meeting last quarter, we will extend the share buyback initiative. In this quarter we already improved actually the dividend payout ratio about 16% compared with the last year. Actually the dividend payout will be RMB 500 million. It will continue to grow in future. That is the way we are trying to actually give back to our shareholders. Talking about the business side, we have a lot of new initiatives. We have new investment into the content, the video-based, the live streaming-based, the metaverse-based and AR-based product. According to our new business, the data product has been thriving, and we are also looking into some other opportunities to explore the M&A deals and make our business more global presence. Thank you for the question. 谢 谢. Thank you. Our next question comes from the line of Ritchie Sun from HSBC. Please ask your question, Richie. 你 们 好 ， 谢 谢 你 接 受 我 的 提 问 。 我 有 2 个 问 题 ， 第 1 个 问 题 想 请 教 一 下 在 2023 年 数 据 产 品 有 什 么 目 标 ， 还 有 新 的 产 品 会 推 出 呢 ？ 第 2 个 问 题 是 ， 在 二 手 车 业 务 方 面 ， 我 们 2023 年 的 聚 焦 点 会 在 哪 儿 ？ 怎 么 看 这 块 业 务 的 长 期 的 净 利 润 率 的 水 平 。I'll translate myself. Thank you management for taking my questions. I have two questions. First of all, in 2023 for data products, what would be our KPI and what types of new launches can we expect? Second of all is, going to this year, for the used car business, what will be our KPI and focus, and how should we think about the long term adjusted net margin for this business? Thank you. 好 ， 谢 谢 。 呃 ， 在 数 据 化 产 品 这 块 呢 ， 我 们 会 ， 会 的 ， 我 们 的 计 划 基 本 是 围 绕 着 我 们 客 户 ， 帮 助 客 户 降 本 增 效 的 这 个 角 度 去 推 出 。 因 为 我 们 ， 啊 ， 无 论 是 给 经 销 商 的 ， 还 是 给 主 机 厂 的 数 据 化 的 业 务 呢 ， 都 是 在 帮 助 他 们 提 升 他 们 的 这 个 工 作 的 有 效 性 啊 ， 帮 助 提 升 他 们 的 效 率 这 块 去 入 手 的 。 所 以 我 们 会 持 续 沿 着 这 个 方 向 去 发 布 我 们 的 新 的 模 块 。 另 一 方 面 呢 ， 我 们 也 会 继 续 地 增 加 客 户 的 覆 盖 ， 和 致 力 于 让 客 户 更 多 地 使 用 我 们 的 模 块 ， 啊 ， 综 合 地 来 去 推 进 我 们 的 数 据 化 的 产 品 。 Talking about the digitalized product. Our major purpose is trying to help our clients to lower the cost and enhance the efficiency, no matter it's for Autohome or for the dealers. We are trying to help them to improve the efficiency, and we would continuously to launch a lot of new models. On the other hand, we are trying to enhance the coverage of more clients, and we would wanted to empower the customers with our new modules. 新 产 品 的 一 些 方 向 ， 我 可 以 在 这 边 大 概 提 一 下 ， 比 如 说 我 们 跟 北汽新能源 的 这 个 有 关 电 池 ， 新 能 源 车 的 这 些 方 向 ， 还 有 二 手 车 呀 一 些 方 向 ， 我 们 都 会 是 我 们 新 产 品 的 一 些 重 点 的 一 些 方 向 。 Now talking about the future direction of the new business. We are working with the BIT to own the batteries on NGV autos and some of the used car business. We all have a lot of innovative initiatives. 谈 到 二 手 车 业 务 的 聚 焦 点 ， 我 们 在 我 们 最 核 心 的 还 是 想 打 造 一 个 二 手 车 的 一 站 式 全 链 路 的 交 易 服 务 的 一 个 平 台 。 Now talking about the used car business. Our major purpose is trying to establish a one-stop full chain transaction, and service platform. 这 样 呢 ， 我 们 可 以 达 到 一 个 交 易 的 闭 环 ， 能 够 参 与 到 二 手 车 交 易 的 这 整 个 流 程 之 ， 之 中 去 。 这 一 块 呢 ， 正 好 是 现 在 二 手 车 整 个 市 场 中 的 一 个 痛 点 。 二 手 车 呢 ， 我 们 会 打 造 我 们 的 二 手 车 的 SaaS 和 一 些 数 据 产 品 去 达 到 这 一 目 标 。 talking about the used car focus. Firstly, we are trying to create a closed loop for the transaction. Actually, it will cover all the full business chain of the used car transaction. We believe this would be the pain point in the used car market. We also going to launch the used car SaaS service and some other data products. 2022年 之家 通过 持续 的 精细化 运营, 有效 加大了 管理 和 资源 协同 的 力度. 在 CB 两端 呢 均 取得了 较好 的 突破, 如 创新 的 置换 购业、各类 二手车 的 SaaS 产品、全新 的 车况 车史 数据 业务, 以及 北汽新能源 的 数据 深入 合作 等 方面. 未来 之家 将 持续 朝着 买车 一站式, 卖车 一站式, 加 SaaS 产品 的 二手车 闭环 生态 战略 目标 迈进. In 2022, Autohome had finalized our operating. In this way, we enhanced the coordination of the resources and also have a better management not only on the 2C side, but also on the 2B side, which achieved good great deal. For example, we launched the innovative trading business and also used car SaaS products and the car history and the car condition data service. We worked with BIT on a lot of deepen data services. In the future, Autohome is trying to build a one stop solution for auto purchasing and a one stop solution for auto sales plus SaaS product. That is our strategic target. 啊 ， 净 利 润 水 平 这 块 呢 ， 因 为 整 个 二 手 车 市 场 的 商 业 模 式 现 在 大 家 都 还 是 在 一 个 探 索 阶 段呃 ， 从 我 们 来 看 呢 ， 我 们 今 年 ， 呃 ， 我 们 的 第 二 二 手 车 一 直 是 盈 利 的 ， 呃 ， 天 天 拍 ， 拍 呢 也 在 下 半 年 实 现 了 盈 亏 平 衡 ， 啊 逐 步 开 始 盈 利 。 我 们 总 体 来 看 啊 ， 我 们 有 信 心 ， 从 长 期 的 来 看 ， 二 手 车 的 盈 利 的 这 个 水 平 可 能 可 以 接 ， 接 近 我 们 未 来 的 经 销 商 的 这 个 盈 利 的 水 平 。 Now tell me about the used car business model. As we know, it is under exploration for the whole market. We achieve the profitable business for the Autohome used car business. For the TTP, it achieved the breakeven on the latter half of last year. In this way, we are trying to build our used car business. The margin would be similar to our dealership business. Thank you. Next question comes from the line of Brian Gong from Citi. Please ask your question, Brian. 好。 晚上好，谢谢管理层接受我提问。首先恭喜非常不错的业绩。我有2个问题，第一个还是关于 Tiantianpai 二手车这边。我们刚才管理层也提到，预期今年二手车的市场增速可能在8%左右。那么在这个背景下面，我们预计 Tiantianpai 今年的增速能有多少呢？因为 Tiantianpai 过去一直都有这个 market share gain，对吧？第二个问题是刚才龙总也提到预期今年政府会也还是会持续出台更多就是利好汽车行业的政策，能不能具体谈一下我们预期会具体出台哪些政策，尤其3月份的时候。谢谢。I will translate myself. Good evening management. Thanks for taking my questions. Congratulations on the solid results. I have 2 questions. First is regarding TTP. We just mentioned that we expect the used car industry to have an 8% year-over-year growth for 2023. With this number, how should we expect Tiantianpai's growth this year? Secondly, management just mentioned that you expect some favorable policy toward auto industry to be roll out this year. Can management give more specific what kind of policies we are expecting ahead? Thank you. 好 ， 谢 谢 。 呃 ， 受 到 疫 情 的 影 响 ， 因 为 二 手 车 呢 ， 是 一 个 非 常 需 要 线 下 沟 通 的 这 么 一 个 市 场 ， 所 以 在 去 年 呢 ， 二 手 车 实 际 上 是 一 个 接 近 百 ， 百 分 之 九 的 一 个 负 责 场 大 市 场 。 那 今 年 呢 ， 这 今 年 呢 一 方 面 随 着 疫 情 的 过 去 和 各 项 ， 国 家 各 项 政 策 的 出 台 ， 我 们 认 为 呢 ， 今 年 的 二 手 车 呢 ， 会 是 一 个 比 较 好 的 一 个 增 长 的 一 个 开 始 。 啊 我 们 看 到 的 这 个 报 告 ， 市 场 报 告 呢 是 大 概 是 说 能 够 有 百 八 左 右 的 增 长 ， 啊 但 是 我 们 是 认 为 呢 ， 有 可 能 如 果 一 切 顺 利 的 话 ， 有 可 能 这 个 目 标 呢 是 比 较 有 ， 有 希 望 的 ， 啊 而 且 甚 至 有 可 能 突 破 的 。 那 作 为 之 家 来 讲 呢 ， 我 们 觉 得 我 们 应 该 是 能 够 超 过 这 个 增 速 的 。 Well, thank you for the question. Talking about the COVID pandemic, it affected the used car business because you know the transaction of the used car need a lot of offline face to face communication. In 2022, the used car business in domestic market dropped experienced actually 9%. The good news is that with more and more supporting policies released and with the reopening up of the society post pandemic, we believe the used car market would experience very good growth this year. According to some market report, which says the growth can be 8%, we hope that this 8% is achievable and it will even achieve beyond 8% and Autohome's growth would be better than the market. 具 体 到 汽 车 政 策 的 时 候 ， 刚 才 龙 总 已 经 回 答 了 很 多 了 。 总 体 来 讲 呢 ， 我 们 是 认 为 呢 ， 汽 车 是 今 天 一 个 重 ， 一 个 大 额 的 一 个 消 费 品 ， 而 且 呢 ， 是 一 个 比 房 子 ， 它 是 一 个 消 耗 品 ， 它 不 像 房 子 是 一 个 持 久 。 我 们 觉 得 国 家 一 定 会 在 促 进 消 费 的 这 个 大 环 境 下 ， 更 多 地 去 促 进 汽 车 的 这 个 消 费 。 无 非 的 举 措 可 能 应 该 会 是 几 个 方 面 ， one 就 是 稳 定 新 车 的 消 费 。 今 年 刚 才 龙 总 也 提 到 ， 很 多 地 方 已 经 有 了 一 些 政 策 ， 中 央 的 政策 在 新 政 府 ， March 确 定 以 后 ， 可 能 也 会 有 新 的 政 策 推 出 。 新 能 源 呢 ， 一 直 是 国 家 的 一 个 重 点 战 略 ， 我 们 相 信 在 这 方 面 呢 ， 它 的 支 持 的 力 度 ， 不 会 太 减 弱 。 这 个 二 手 车 的 流 通 呢 ， 我 们 已 经 看 到 了 很 多 的 新 政 策 ， 今 天 我 们 二 手 车 呢 ， 基 本 上 在 新 车 只 占 新 车 销 售 的 60% 左 右 ， 在 一 些 比 较 成 熟 的 市 场 呢 ， 二 手 车 的 交 易 可 能 会 到 新 车 的 1 times 甚 至 是 3 times 这 样 的 一 个 情 况 。 我 们 呢 ， 认 为 这 个 整 个 的 这 个 政 策 的 方 向 应 该 还 是 有 比 较 强 的 确 定 性 。 Well, according to the auto market policy, as Mr. Long had already introduced to you, we believe that the auto market would benefit out of the policies. You know auto is a large amount consumption for the individuals or for families. It is different from housing, because housing is not movable, it's a real estate. That's why we believe that if in March there will be new policies released to further support the market, the market can be quite good. There were three factors I want to mention. The first one is the policy would trying to stabilize the sales of the new cars. Secondly, the NEV continue to be the strategic focus of the market. Thirdly, for the used car, we believe that it would have a lot of potential to grow. If you look at the breakdown of the used car, comparing with the new car sales, it only accounts for 60% of the car sales. In some of the mature the market, the used car transaction volume was two times doubles or even triples of the new car. In this way, we believe the used car market has a lot of potential. Thank you. Thank you all for your questions. I'll turn the conference back to the management team for closing comments. Quan Long. 感 谢 大 家 参 加 今 天 的 这 个 会 议 ， 那 么 我 们 也 期 待 下 次 的 业 绩 电 话 会 上 能 够 再 与 大 家 交 流 公 司 的 最 新 发 展 。 如 果 大 家 有 任 何 问 题 和 建 议 呢 ， 我 们 也 欢 迎 随 时 与 我 们 进 行 联 系 。 非 常 谢 谢 。 Thank you everyone. Thank you very much for joining us today. We appreciate your support and look forward to updating you on our next quarter's conference call in a few months time. In the meantime, please feel free to contact us if you have any further questions or comments. Thank you very much. Thank you, bye. Thank you. This concludes today's conference call. Thank you for participating. You may now disconnect.