Good morning and good evening, everyone. Welcome to the Cango Inc.'s Third Quarter 2022 Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. This call is also being broadcast live on the company's IR website. Joining us today are Mr. Jiayuan Lin, Chief Executive Officer, and Mr. Yongyi Zhang, Chief Financial Officer of the company. Following management prepared remarks, we will conduct a Q&A session. Before we begin, I refer to the Safe Harbor statement in the company's earnings release, which also applies to the conference call today as management will make forward-looking statements. With that said, I'll now turn the call over Mr. Jiayuan Lin, CEO of Cango. Please go ahead, sir. Hello, everyone, and welcome to Cango's Third Quarter 2022 Earnings Call. In the third quarter, market conditions in China's automotive industry remained challenging due to COVID-19 resurgences across the country and a complex external operating environment. However, the change in consumption behavior brought on by the pandemic, with consumers shifting to online shopping, is reshaping the transaction model of the whole automotive industry. Beyond that, favorable policies released in the last two quarters benefiting both new and used car sales have not only boosted confidence among industry participants, but also improved the order of the industry, laying a solid foundation for the sustainable development and prosperity of China's automotive industry. In the face of these evolving market trends and regulatory changes, we remain focused on our car trading transaction business during the third quarter and continue to implement our dual platform strategy covering both the new and used car markets. We further improved our service capabilities and enhanced our supply chain stickiness through service standardization, taking full advantage of our over 10 years of industry expertise, deep insights into the lower tier markets, and outstanding supply chain support. We continue to empower downstream medium to small sized dealers with high margin product offerings to further strengthen our platform's instrumental role as their customer acquisition and delivery channel. We delivered a solid operational performance in the third quarter, with our total revenues reaching RMB 420 million, of which revenues from car trading transactions was about RMB 350 million, accounting for over 83% of total revenues. I would like to share some highlights of our third quarter business performance. Let's begin with the new car trading transactions business. For our self-owned new cars, we expanded our vehicle inventory while also diversifying by brand and model. We have made good headway in our ongoing negotiations with large OEMs, including GAC Mitsubishi, FAW Volkswagen, and FAW Audi. More and more OEMs are recognizing the value of our deep industry know-how and full service capabilities around auto transactions, especially in lower tier markets. Furthermore, we have sharpened our team's skills in evaluating car models and prices, empowering us to further increase vehicle diversity and stock, and sell cars that better align with local demand, which in turn enhances our localized competitive advantages. With respect to transaction facilitation services, we continue to create and commercialize services to meet dealers' needs with a focus on standardization. We have launched a series of tailored functions and products to improve dealers' experience on our platform, reinforcing their stickiness. 灿 谷 好 车 平 台 在 本 季 度 取 得 了 平 稳 进 展 。 截 至 九 月 末 ， 灿 谷 好 车 平 台 合 作 车 商 数 达 到 九 千 三 百 五 十 家 ， 覆 盖 三 十 一 省 ， 三 百 零 五 个 城 市 ， 在 售 自 营 车 辆 四 十 三 款 ， 涉 及 二 十 三 个 品 牌 ， 三 十 个 车 系 。 今 年 前 三 季 度 ， 平 台 累 计 售 车 一 万 两 千 六 百 三 十 九 台 ， 其 中 含 新 能 源 车 七 千 六 百 七 十 七 台 ， 新 能 源 渗 透 率 超 过 百 分 之 六 十 。 Our Cango Haoche platform progressed steadily during the third quarter, with 9,350 dealers in 31 provinces and 305 cities on the platform as of September 30th, 2022. Our self-owned inventory on the platform currently includes 43 vehicle models across 23 auto brands and 30 model series. We sold a total of 12,639 cars during the first 9 months of 2022, including 7,677 new energy vehicles, resulting in the penetration rate of NEVs exceeding 60%. 在 保 证 优 质 车 源 稳 定 的 基 础 上 ， 我 们 也 在 继 续 完 善 线 上 产 品 矩 阵 。 定 金 宝 、 车 无 忧 、 新 车 潜 客 等 重 点 服 务 化 产 品 在 十 月 陆 续 推 出 。 随 着 线 上 服 务 产 品 的 丰 富 ， 车 商 线 上 活 动 多 样 性 也 得 到 了 提 高 ， 推 动 了 车 商 线 上 交 易 习 惯 的 养 成 ， 从 而 提 高 用 户 粘 性 。 在 三 季 度 ， 平 台 发 布 车 源 和 寻 车 条 数 环 比 翻 两 番 ， 至 近 万 条 。 这 里 我 想 提 一 下 的 是 ， 在 今 年 第 二 季 度 末 推 出 的 灿 谷 好 车 APP， 截 止 九 月 底 ， 总 PV 突 破 三 十 万 ，UV 超 过 二 点 七 万 。 In addition to a steady supply of high-quality new cars, we continue to refine our online product offerings for dealers. We unveiled several key standardized products in October, including Deposit Guarantee. Chinese name is called 定金保, and also hassle-free vehicle replacement and maintenance service, called 车无忧, as well as a customer leads generation service or 新车潜客. These enriched services have encouraged an increase in the frequency and variety of dealers' online activities, leading them to form new online transaction behavior and increasing their stickiness on our platform. In the third quarter, the cumulative number of car sources posted and car search entrants, entries I mean, on our platform more than quadrupled quarter-over-quarter to nearly 10,000. It is also worth mentioning that since the Cango Haoche APP was launched at the end of the second quarter of this year, it has attracted over 300,000 page views and more than 27,000 unique visitors in total by the end of September. 作 为 战 略 配 套 的 汽 车 后 市 场 和 金 融 ， 车 金 融 服 务 ， 在 third quarter 成 功 完 成 线 上 一 键 链 路 服 务 升 级 。 用 户 在 Cango Haoche APP 当 中 可 以 轻 松 触 及 高 效 优 质 的 汽 车 后 市 场 和 车 金 融 配 套 服 务 。 在 后 市 场 业 务 领 域 ， 我 们 通 过 提 供 以 车 险 产 品 为 核 心 ， 定 制 化 非 车 险 产 品 为 辅 的 产 品 矩 阵 ， 满 足 用 户 多 方 位 的 保 险 需 求 。 We also integrated a one-click connection to our aftermarket and automotive financing facilitation services during the quarter. Dealers can easily access our efficient and high quality aftermarket and financial services on the Cango Haoche APP. Speaking of aftermarket services, we met dealers' multifaceted insurance needs with a comprehensive industry, I mean insurance product matrix centered on auto insurance alongside customized non-auto insurance products. 车 金 融 服 务 领 域 三 季 度 受 到 各 地 疫 情 影 响 ， 预 期 率 数 据 略 有 微 升 。 对 于 接 下 来 的 信 贷 数 据 表 现 ， 我 们 持 谨 慎 态 度 ， 因 此 我 们 将 严 格 风 控 ， 加 强 贷 后 管 理 。 随 着 我 们 车 金 融 服 务 运 营 效 率 以 及 资 产 质 量 的 提 升 ， 我 们 有 信 心 将 整 体 的 预 期 规 模 控 制 在 一 个 比 较 安 全 的 范 围 。 Regarding automotive financing facilitation, the overdue ratios rose slightly quarter-over-quarter in the third quarter due to pandemic recurrences in various regions. As our outlook on our future credit data performance remains cautious, we plan to tighten risk controls and strengthen post-loan management. We are confident that by improving operational efficiency and asset quality in the business, we can keep our overall overdue ratio within the relatively safe range. 从 供 应 链 承 压 到 实 体 经 销 商 闭 店 。 受 疫 情 影 响 下 的 中 国 汽 车 市 场 处 于 波 动 性 和 不 确 定 性 的 环 境 中 。 在 这 样 的 背 景 之 下 ， 灿 谷 好 车 平 台 致 力 于 搭 建 一 条 全 新 的 线 上 数 字 化 供 应 链 ， 围 绕 车 源 、 物 流 、 车 务 等 关 键 环 节 ， 为 汽 车 经 销 商 提 供 多 样 化 的 解 决 方 案 。 技 术 赋 能 下 的 汽 车 交 易 平 台 生 态 不 但 能 改 变 汽 车 经 销 商 的 经 营 方 式 ， 还 将 大 大 缓 解 传 统 汽 车 经 销 商 在 资 金 、 物 流 和 库 存 方 面 的 问 题 ， 加 速 汽 车 流 通 产 业 向 数 字 化 、 科 技 化 发 展 ， 助 力 整 体 汽 车 商 业 变 革 。 From supply chains disruptions to dealer store closures, the pandemic has brought unprecedented volatility and uncertainty to China's auto market. Against this backdrop, we are striving to build a new digital supply chain with the Cango Haoche platform, providing diverse solutions for auto dealers to address their needs across car sourcing, logistics, vehicle registration, and other car trading related business. A technology empowered car transaction platform ecosystem can not only improve dealers' operational models, but also significantly alleviate traditional dealers' capital, logistics, and inventory constraints. It can also accelerate the technological development and digitization of the circular automotive market while facilitating business transformation throughout the automotive industry. 接 下 来 我 将 介 绍 下 公 司 在 二 手 车 交 易 方 面 的 最 新 进 展. 在 Cango Haoche 平 台 的 成 功 运 营 经 验 之 上 ， 我 们 正 式 推 出 了 Cango U-Car 小 程 序 ， 为 车 商 提 供 更 加 便 利 的 二 手 车 交 易 服 务. 截 至 Q3 end ， Cango U-Car 小 程 序 累 计 PV, UV 分 别 超 过 290,000 和 15,000 ， 注 册 车 商 数 量 超 过 3,000 家. Now moving on to our latest progress in used car transaction business. Based on the operational experience of Cango Haoche platform, we officially launched our Cango U-Car WeChat Mini Program to provide dealers with more convenient used car transaction services. As of the end of the third quarter, Cango U-Car Mini Program has accumulated over 290,000 page views and 15,000 unique visitors with more than 3,000 registered dealers. 自 营 二 手 车 是 灿 谷 优 车 的 优 势 服 务 ， 也 是 我 们 接 下 来 在 二 手 车 交 易 方 向 的 探 索 重 点 。 得 益 于 庞 大 的 下 沉 经 销 商 网 络 ， 以 及 十 多 年 在 汽 车 产 业 所 积 累 的 经 验 ， 我 们 本 身 拥 有 丰 富 的 二 手 车 优 质 车 源 ， 含 金 融 存 量 客 户 的 置 换 二 手 车 、 资 产 管 理 部 的 处 置 车 、 与 主 机 厂 合 作 的 批 发 二 手 车 等 。 加 之 自 营 规 律 ， 自 营 模 式 风 险 可 控 ， 用 户 粘 性 比 较 高 ， 因 此 我 们 计 划 接 下 来 会 重 点 推 进 。 Self-owned used car model is one of Cango U-Car's primary advantages, and also the focus of our ongoing exploration in the used car market. Thanks to our massive leadership, I mean, thanks to our massive dealer network across lower tier cities as well as decade-long industry experience, we have abundant sources of high quality used cars, such as vehicles replaced by our financing facilitation customers, repossessed cars from our asset management department, and wholesale used cars from our OEM partners. Our self-owned car model exhibits strong user stickiness and manageable risks. Given these positives, we plan to prioritize and promote this model going forward. 凭 借 优 质 的 二 手 车 自 营 车 源 敲 开 门 ， 同 时 配 合 专 业 的 一 对 一 撮 合 服 务 ， 灿 谷 优 车 极 大 地 提 升 了 车 商 在 二 手 车 交 易 效 率 及 和 交 易 体 验 。 自 小 程 序 上 线 以 来 ， 车 商 线 上 行 为 模 式 逐 渐 逐 步 形 成 ， 在 平 台 的 活 跃 度 日 渐 提 升 。 随 着 灿 谷 优 车 小 程 序 在 车 商 中 的 顺 利 推 广 ，APP 版 本 也 在 开 发 阶 段 ， 预 计 将 于 年 内 上 线 ， 旨 在 为 用 户 提 供 更 加 全 面 、 完 善 以 及 便 捷 的 服 务 。 Our high quality used car sources are also Cango U-Car's foot in the door with dealers. Combined with our professional one-on-one matching services, Cango U-Car has highly improved dealers' trading experience and used car transaction efficiency. Since the launch of Cango U-Car Mini Program, dealers have gradually developed online transaction behavior, and their engagement on the platform is increasing daily. Given the growing popularity of the WeChat Mini Program among dealers, we are developing an app version of Cango U-Car and expect to launch it within a year, with the goal of delivering more comprehensive and convenient services. 展 望 二 手 车 市 场 ， 国 家 关 于 促 进 二 手 车 发 展 的 政 策 在 今 年 密 集 出 台 。 七 月 初 ， 十 七 部 委 联 合 发 文 ， 八 月 一 日 起 取 消 国 五 二 手 车 限 迁 ， 十 月 一 日 起 解 决 二 手 车 商 品 属 性 ， 二 零 二 三 年 起 限 制 个 人 交 易 次 数 等 举 措 ， 彻 底 移 除 多 年 以 来 限 制 流 通 的 诸 多 障 碍 。 这 也 意 味 着 二 手 车 交 易 将 从 单 一 价 格 竞 争 ， 逐 渐 ， 逐 - 逐 渐 向 转 向 质 量 、 服 务 、 保 障 等 多 元 化 竞 争 。 此 外 ， 二 手 车 在 整 个 汽 车 大 流 通 中 起 到 盘 活 存 量 的 关 键 作 用 。 如 果 二 手 车 流 转 不 顺 畅 ， 将 不 利 于 潜 在 的 置 换 用 户 购 置 新 车 。 因 此 ， 大 力 推 进 二 手 车 行 业 的 规 范 化 健 康 发 展 ， 对 拉 动 新 车 整 体 销 量 具 有 重 要 的 意 义 。 Looking at the future of the used car market, favorable policies released in quick succession earlier this year energized the used car sales. In early July, 17 government departments jointly unveiled measures to facilitate the trading and circulation of used cars. For example, restrictions on the cross-regional transfer of used car vehicle, I mean used vehicles that meet National V Emission Standards were lifted nationwide beginning August 1st. Temporary ownership registration by dealers will be allowed as of October 1st, while the number of used car transactions by individuals will be limited starting in 2023. These measures will be game changers in used car transactions, shifting competitive fields from price to quality, service, and user interest protection. Furthermore, used cars play a critical role in the circulation of the car markets. Restrictions on used car sales deter car owners from replacing or upgrading their cars, weighing on new car sales. The efforts to promote the orderly and healthy development of the used car industry will also be significant in boosting new car sales. 作 为 公 司 未 来 发 展 的 重 要 探 索 方 向 。 我 们 相 信 灿 谷 优 车 可 以 充 分 借 助 灿 谷 丰 富 的 汽 车 行 业 经 验 ， 以 及 多 年 深 耕 的 下 沉 市 场 网 络 ， 抓 住 政 策 带 来 的 市 场 机 遇 ， 更 好 地 服 务 车 商 ， 同 时 以 车 商 为 纽 带 ， 将 优 质 车 源 以 及 规 范 化 服 务 带 给 广 大 的 下 沉 市 场 消 费 者 。 In short, Cango U-Car represents an important strategic component of future development plans. We are confident that by harnessing the power of our rich industry expertise and well-established lower tier market network, we can leverage Cango Haoche to capture policy-driven opportunities in the used car market while providing dealers with better products and services. Meanwhile, with our dealers as the touch point, Cango Haoche can bring more high quality cars and standardized services to our broad user base in lower tier markets. 未 来 我 们 预 期 疫 情 的 起 伏 ， 复 杂 的 全 球 宏 观 和 经 济 环 境 ， 仍 然 将 长 时 间 内 对 中 国 汽 车 行 业 带 来 诸 多 不 确 定 性 。 面 对 这 种 不 确 定 性 ， 我 们 将 持 继 续 保 持 谨 慎 的 态 度 。 同 时 ， 我 们 将 坚 持 既 定 战 略 ， 发 挥 原 有 优 势 ， 新 车 和 二 手 车 并 行 发 展 ， 不 断 完 善 一 站 式 平 台 服 务 能 力 ， 为 主 机 厂 和 车 商 创 造 价 值 ， 让 购 车 简 单 愉 悦 。 For the foreseeable future, we expect sporadic to have COVID-19 resurgences and a complex global macroeconomic environment to continue to create many uncertainties in China's automotive industry. In the face of such uncertainty, we will remain prudent with our vision always in mind. Meanwhile, we will leverage our longtime strengths to develop our new and used car businesses in parallel and elevate our one-stop platform service capabilities, creating value for OEMs and dealers alike, and making car purchases simple and enjoyable. 下 面 时 间 交 给 我 们 的 CFO 张 永 毅 ， 与 各 位 分 享 我 们 三 季 度 的 财 务 表 现 。 Next, I will turn the call over to our Chief Financial Officer, Michael Zhang, for a review of the company's financial performance. Thanks, Jiayuan. Hello, everyone, welcome to our Third Quarter 2022 Earnings Call. Before I started to review our financials, please note that unless otherwise stated, all numbers are in RMB terms and all percentage comparisons are on a year-over-year basis. Our third quarter performance showcased the resilience and the strength of our car trading transaction business, even in a challenging environment. We recorded total revenue of RMB 416.4 million, outperform our previous guidance. Car trading transaction business delivered revenues of RMB 347.2 million, continue to play an essential role in our platform. Let's move on to our costs and expenses during the quarter. Total operating costs and expenses in the third quarter 2022 were RMB 608.8 million, compared with RMB 839.6 million in the same period, 2021. Cost of revenue in the third quarter 2022 decreased to RMB 388.7 million, from RMB 610.5 million in the same period, 2021. As a percentage of total rev, cost of revenue in the third quarter 2022 was 93.3% compared with 76.3% in the same period, 2021. The change was primarily due to an increase in car trading transaction share of total revenues. Car trading transaction normally present a high cost revenue ratio, thus pushing up the overall ratio. Sales and marketing expense in the third quarter 2022 decreased to RMB 17.9 million from RMB 46.8 million in the same period, 2021. As a percentage of total revenue, sales and marketing expenses in the third quarter of 2022 was 4.3% compared with 5.8% in the same period, 2021. General and administrative expenses in the third quarter of 2022 decreased to RMB 57.8 million from RMB 64 million in the same period, 2021. As a percentage of total rev, general and administrative expenses in the third quarter of 2022 was 13.9% compared with 8% in the same period, 2021. Research and development expenses in the third quarter of 2022 decreased to RMB 10.2 million from RMB 17.4 million in the same period, 2021. As a percentage of total revenue, research and development expenses in the third quarter of 2022 was 2.4% compared with 2.2% in the same period, 2021. Net loss on risk assurance liability in the third quarter of 2022 was RMB 85 million, compared with RMB 55.5 million in the same period, 2021. Net loss on risk assurance liability was mainly due to a sequential increase in the default rate since 2021. We recorded loss from operations of RMB 192.3 million in the third quarter of 2022, compared with RMB 39 million in the same period, 2021. Net loss in the third quarter of 2022 was RMB 130.3 million. Non-GAAP adjusted net loss in the third quarter of 2022 was $110 million. On a per share basis, diluted net loss per ADS in the third quarter of 2022 was 0.96, and diluted Non-GAAP adjusted net loss per ADS in the same period was 0.81. Moving on to our balance sheet. As of September 30, 2022, we had cash and cash equivalent of RMB 745 million, compared with RMB 1,250.7 million as of June 30, 2022. As of September 30, 2022, the company had short-term investment of RMB 2.7 billion, compared with RMB 2.1 billion as of June 30, 2022. Looking ahead to the fourth quarter of 2022, we are now predicting our total revenue to be between RMB 450 million and RMB 500 million. Please note that this forecast reflects our current and preliminary view on the market and operational conditions, which are subject to change. This concludes our prepared remarks. Operator, we are now ready to take questions. Thank you. If you wish to ask a question, please press star one on your telephone keypad. If you wish to cancel your question, please press star two. You have a first question from Shelly Wang with Morgan Stanley. Please go ahead. 我 是 Morgan Stanley 的 Shelly Wang。 我 这 边 有 3 个 问 题 想 要 请 教 一 下 管 理 层 。 第 一 个 是 关 于 那 个 明 年 的 展 望 ， 因 为 我 们 看 随 着 这 个 疫 情 管 控 的 逐 步 开 放 ， 想 请 教 一 下 ， 就 是 管 理 层 对 2023 年 中 国 整 个 车 市 的 预 期 是 怎 么 样 的 ？ 第 二 个 想 问 一 下 就 是 因 为 我 们 看 其 实 灿 谷 转 型 也 有 一 段 时 间 了 ， 那 想 请 教 一 下 ， 就 是 目 前 来 看 整 个 进 度 是 怎 么 样 的 ， 我 们 预 计 大概 什 么 时 候 这 个 转 型 能 够 差 不 多 完 成 ， 我 们 能 够 做 到 盈 亏 平 衡 。 第 三 个 问 题 想 请 教 一 下 ， 那 个 二 手 车 ， 就 是 因 为 二 手 车 我 们 也 看 到 一 些 有 利 好 政 策 在 出 ， 那 公 司 对 二 手 车 业 务 是 怎 么 看 ， 以 及 我 们 未 来 想 在 二 手 车 这 边 想 做 一 些 怎 么 样 的 业 务 ？ 这 3 个 问 题 ， 谢 谢 。 Hi, I'm Shelly Wang. I'm from Morgan Stanley. I have three questions. The first question is about your outlook for 2023 car market. We are expecting, you know, some reopening policies for China in the following months. We are seeing some restrictions are being gradually released. What is your outlook for 2023 China auto market? The second question is, could you elaborate on the progress of your transformation? When do you expect to complete the transformation process, and when do you expect to break even? The third question is about the used car market. We are seeing the issuance of many favorable policies from the government on used cars. What is your expectation of the used car business? What, how, what are your plans for used car market? Could you elaborate on your some specific, act, initiatives that you are going to take to drive the used car business? 呃 ， 好 ， 谢 谢 ， 呃 ， 谢 谢 Shelly。 呃 ， 我 来 尝 试 回 答 你 的 三 个 问 题 。 就 第 一 个 问 题 ， 关 于 明 年 的 市 场 预 期 。 呃 ， 从 供 给 这 边 端 来 看 ， 主 机 厂 现 有 现 在 生 产 的 新 车 型 种 类 越 来 越 丰 富 ， 扩 大 了 客 户 可 供 选 择 的 范 围 ， 也 刺 激 着 不 同 细 分 市 场 和 人 群 的 消 费 理 念 。 但 是 因 为 受 限 于 芯 片 产 能 以 及 半 导 生 产 周 期 长 且 减 产 持 续 ， 所 以 整 体 的 汽 车 产 能 仍 然 不 容 乐 观 。 Thank you, Shelly. I will take your three questions. about your first question, outlook for 2023 car market. From the supply side, OEMs are producing a growing variety of new car models, which has given the consumers more choices and has also stimulated car consumption of different demographics in the various market segments. However, due to chip constraints and also semiconductors long production cycles and the continual production reduction, the production capacity in the overall automotive market will remain under pressure. 呃 ， 从 需 求 端 来 看 ， 近 年 来 因 为 疫 情 导 致 的 消 费 疲 软 或 将 持 续 ， 明 年 居 民 购 买 力 很 大 程 度 上 取 决 于 对 疫 情 的 防 护 态 势 和 整 体 认 知 。 On the demand side, consumption will likely remain weak with the pandemic's continued impact. Consumers' purchasing behavior next year will largely depend on pandemic controls and also their perception of the pandemic development. 嗯 。 好 ， 关 于 第 二 个 问 题 ， 公 司 转 型 的 问 题 。 目 前 我 们 的 服 务 化 产 品 像 靠 谱 寻 车 、 物 流 、 定 金 宝 、 保 险 服 务 、 新 车 潜 客 等 已 经 在 灿 谷 好 车 APP 上 陆 续 上 线 。 这 些 产 品 将 在 经 销 商 试 用 的 过 程 中 不 断 打 磨 ， 提 升 用 户 体 验 。 另 外 ， 基 于 新 车 交 易 业 务 模 式 ， 我 们 的 二 手 车 业 务 也 基 本 跑 通 ， 所 以 也 已 经 投 入 资 源 进 行 二 手 车 交 易 平 台 的 开 发 ， 预 计 在 年 底 前 上 线 崭 业 。 Okay, about your second question, the development of our transformation program. Well, we have gradually launched our standardized products on the Cango Haoche APP, including reliable car search, what we call 靠谱寻车, and also logistics services and deposit guarantee, what we call 定金保, as well as insurance and also customer leads generation service, which we call 新车潜客. As dealers use these products on a trial basis, we have been refining these services to enhance the user experience. In addition, based on our new car transaction business model, we have validated the viability of our used car business. We have also been investing resources to develop a transaction platform for used cars, which we expect to launch by the end of the year. 在 过 去 的 一 段 时 间 ， 我 们 整 个 交 易 平 台 的 业 务 逻 辑 则 得 到 了 验 证 ， 既 证 明 了 业 务 上 我 们 能 做 ， 而 且 有 流 程 可 以 支 撑 。 我 们 的 基 础 设 施 建 设 以 及 IT 后 台 运 营 支 持 都 已 经 搭 建 完 成 ， 跟 各 大 主 机 厂 的 深 度 合 作 也 在 陆 续 开 展 。 从 收 入 数 据 上 看 ， 车 交 易 业 务 已 经 占 到 总 营 收 的 80% 以 上 ， 可 见 我 们 的 车 交 易 转 型 已 经 基 本 完 成 。 Over time, the business logic validation of our entire transaction platform proves the viability of the business supported by our processes. We have completed our infrastructure and back-end IT operation support, we are also beginning our in-depth cooperation with the major OEMs. According to our data, revenues from car trading transactions now account for about 80%, actually over 80% of our total revenues. This means that our transformation to a car transaction platform is effectively complete. 下 一 个 阶 段 的 里 程 碑 ， 就 是 我 们 力 争 要 在 明 年 完 成 商 业 模 式 的 规 模 化 ， 不 断 提 升 可 复 制 性 、 持 续 性 和 盈 利 性 。 The next milestone will be the scale up of our business model, which we will endeavor to complete next year, while consistently improving its replicability, sustainability and profitability. 呃 ， 关 于 第 三 个 问 题 ， 二 手 车 ， 二 手 车 市 场 。 目 前 二 手 车 处 在 一 个 快 速 扩 张 的 时 期 ， 呃 ， 一 是 国 家 重 视 度 提 升 ， 商 务 部 出 台 了 相 应 的 鼓 励 二 手 车 发 展 的 一 系 列 批 文 。 另 外 ， 随 着 新 车 的 扩 张 ， 二 手 车 存 量 也 会 大 幅 度 增 加 。 即 使 在 疫 情 的 影 响 下 ， 我 们 发 现 二 手 车 整 体 仍 然 保 持 稳 健 增 长 ， 所 以 我 们 认 为 二 手 车 长 期 处 在 一 个 持 续 性 扩 张 的 阶 段 。 About your third question on the used car market. Well, the used car market is quickly expanding. First, the government is paying more attention to this market, as demonstrated by a series of documents published by the Ministry of Commerce to encourage the development of the used car market. Secondly, the growing number of used cars will translate to a larger pool of used cars going forward. Even amid the pandemic, the used car market has maintained steady growth. Therefore, we believe the used car market will keep expanding for a long time to come. 谢 谢 ， 谢 谢 。 Thank you. That's all from me. The next question comes from Xueqing Zhu with Goldman Sachs. Please go ahead. 呃 ， 感 谢 王 尼 成 ， 我 这 儿 有 两 个 问 题 请 教 。 第 一 个 问 题 ， 呃 ， 可 能 是 关 于 那 个 车 金 融 这 一 块 的 。 呃 ， 我 们 其 实 可 以 看 到 现 在 新 灯 显 示 的 数 据 ， 车 贷 收 入 已 经 比 较 少 了 ， 所 以 想 请 问 一 下 ， 就 是 车 金 融 这 一 块 是 不 是 其 实 就 不 做 了 ， 以 及 为 什 么 就 不 做 这 一 块 了 。 另 外 的 话 就 是 逾 期 率 的 话 ， 我 们 看 到 还 在 上 升 ， 所 以 想 请 教 一 下 ， 预 计 逾 期 率 下 降 的 拐 点 会 在 什 么 时 候 ？ 第 二 个 问 题 是 关 于 经 销 商 网 络 的 。 呃 ， 呃 ， 以 前 应 该 是 公 司 提 到 过 ， 就 是 合 作 服 务 过 下 沉 市 场 有 将 近 五 万 家 这 样 的 车 商 ， 想 了 解 一 下 ， 就 对 于 未 来 合 作 的 经 销 商 网 络 的 话 ， 预 计 会 达 到 一 个 怎 样 的 规 模 ， 这 个 在 整 个 车 市 场 当 中 会 占 有 多 大 的 一 个 份 额 ？ 谢 谢 。 Thank you, thank you. I have two questions. The first question is related to the automotive financing facilitation. Based on the data, we can see that the company's incremental revenue from car loans is already very small. Does that mean that you are going to stop this business completely? Why do you decide to do so? Another related question is about the overdue ratio. We are seeing that the overdue ratio continue to grow. When do you expect that inflection points to appear? That is, when do you expect the overdue ratio start to go down? My second question is relating to the dealership network. As you mentioned before, that the company now serves nearly 50,000 dealers in the lower tier markets. What is the size of the dealer network that the company expects to reach? What will be the market share? 嗯 ， 好 ， 谢 谢 。 呃 ， 我 尝 试 来 回 答 两 个 问 题 ， 第 一 个 问 题 是 关 于 车 金 融 问 题 。 Thank you. I will try to take your two questions. The first question about the car, I mean automotive financing facilitation business. 受 宏 观 经 济 影 响, 继 续 放 大 金 融 业 务 规 模, 坏 账 率 波 动 可 能 会 给 公 司 带 来 巨 大 的 现 金 流 压 力, 甚 至 直 接 影 响 公 司 经 营 存 续. 这 样 的 重 资 产 业 务 对 于 我 们 二 次 创 业 转 型 而 言, 将 构 成 巨 大 的 挑 战. 对 Cango 来 说, 我 们 车 金 融 业 务 不 是 不 做, 而 是 主 动 收 缩 规 模. 在 我 们 的 那 个 Cango Haoche APP 中, 都 已 经 有 把 金 融 产 品 作 为 一 个 服 务 功 能 放 入 了 那 个 APP 中. Given the current macroeconomic conditions, expanding this business actually may cause fluctuations in our bad debt rate leading to significant cash flow pressure and even threatening the company's survival. Such an asset heavy business will be a huge challenge to our transformation. We are not really giving up the automotive financing facilitation business, but have proactively been reducing its size. Actually, we have incorporated these auto financing facilitation service into our Cango Haoche APP. 本 季 度 受 到 疫 情 的 影 响 ， 预 期 率 数 据 略 有 微 升 。 从 目 前 公 司 的 业 务 发 展 战 略 来 看 ， 接 下 来 一 段 时 间 的 预 期 率 会 保 持 现 有 水 平 。 随 着 存 量 贷 款 的 结 清 ， 预 期 数 据 会 直 接 停 止 ， 而 不 会 有 拐 点 。 In the third quarter, our overdue ratios rose slightly due to the pandemic's impact. Based on our current business development strategy, the overdue ratios will remain at the present level for some time to come. As the existing loans are settled, however, the overdue ratios will drop to zero. There's not going to be an inflection point. 关 于 第 二 个 问 题 ， 就 是 那 个 下 沉 市 场 的 经 销 商 。 About your second question, that is our dealership network in the lower tier markets. 目 前 平 台 内 入 驻 车 商 的 总 数 大 概 在 一 万 两 千 多 家 ， 包 含 新 车 和 二 手 车 ， 主 要 以 拉 新 和 促 活 为 主 。 我 们 希 望 培 养 车 ， 我 们 希 望 培 养 车 商 使 用 APP 的 习 惯 ， 然 后 促 进 我 们 改 善 和 提 升 APP 的 功 能 和 体 验 ， 从 而 更 好 地 反 馈 车 ， 车 ， 车 商 。 So far our platform has a total of about 12,000 dealers, including both new car dealers and used car dealers. At this stage, we are focusing on migrating dealers to our platform through promotions and developing the dealers' habit of using our APP, which will in turn, I believe, we believe drive improvements to our APP functions and user experience so that we can provide better services to our dealers. 谢 谢 。 我 都 问 题 回 答 完 了 。 Thank you. Once again, if you wish to ask a question, please press star 1 on your telephone keypad and wait for your name to be announced. Your next question comes from Brian Lanier with Zacks. Please go ahead. Good evening, gentlemen. Thank you so much for holding this call. It's nice to see a little bit of stabilization in the business. I think that's good news. The first question, I guess, is sort of big picture on ways to increase shareholder value for the company. You've obviously had the two special dividends this year. You still have an incredibly strong balance sheet. Looking out, how does the company prioritize that at the management and board level? Where are your preferences to try and drive shareholder value? Investments in R&D, share buybacks, additional dividends, or perhaps even acquisitions in the future? Do you have an internal preference among those? Secondly, we're hearing after the third quarter from a lot of the Chinese auto manufacturers, they're ramping up production. We're hearing that dealers sell through has been a little bit lower. We're hearing about some inventory build at the dealer level. Wondering how you think that could impact 2023 if there is excess inventory on dealer lots. Thank you. 哦 ， 非 常 感 谢 。 我 有 两 个 问 题 ， 那 第 一 个 问 题 的 话 呢 ， 呃 ， 是 从 宏 观 角 度 来 讲 啊 ， 但 ， 但 ， 但 在 那 之 前 我 想 先 ， 呃 ， 感 谢 这 个 管 理 层 安 排 了 这 样 一 个 这 个 电 话 会 议 ， 从 而 能 够 ， 能 够 帮 助 我 们 更 好 地 去 了 解 公 司 业 务 的 这 个 ， 呃 ， 发 展 。 那 我 们 看 到 公 司 业 务 发 展 还 是 比 较 稳 定 的 ， 这 是 一 个 好 消 息 ， 呃 ， 很 好 的 事 情 。 好 ， 那 么 先 看 ， 呃 ， 我 看 ， 呃 ， 先 问 我 的 第 一 个 问 题 是 从 宏 观 角 度 来 讲 呢 ， 我 们 看 到 公 司 也 在 一 些 ， 呃 ， 管 理 层 在 不 断 地 致 力 于 提 升 公 司 的 股 东 价 值 。 那 比 如 说 在 22 年 的 时 候 ， 我 们 看 到 公 司 呢 在 ， 啊 ， 呃 ， 进 行 了 两 次 这 个 特 别 的 分 红 ， 另 外 公 司 的 这 个 资 产 负 债 ， 负 债 表 也 是 相 当 的 稳 健 的 。 那 么 我 们 想 要 了 解 的 是 ， 公 司 管 理 层 在 未 来 将 会 如 何 ， 从 哪 ， 呃 ， 如 何 来 进 一 步 推 动 公 司 股 东 财 富 的 增 长 ， 还 有 股 东 价 值 的 提 升 ， 那 么 你 们 会 主 ， 主 要 从 哪 些 方 面 入 手 ？ 还 有 你 们 的 关 注 或 者 说 工 作 重 点 是 会 哪 一 块 ？ 比 如 说 是 继 续 分 红 吗 ？ 还 是 通 过 并 购 ？ 还 是 说 回 购 股 票 ？ 还 是 说 进 一 步 加 大 这 个 ， 呃 ， 研 发 领 域 的 投 资 ？ 也 就 是 说 在 这 些 领 域 ， 你 们 会 更 多 地 从 哪 些 方 面 ， 或 者 更 倾 向 于 从 哪 些 方 面 来 提 升 股 东 的 价 值 ？ 然 后 第 二 个 问 题 的 话 呢 ， 是 我 们 看 到 在 第 三 季 度 ， 呃 ， 很 多 的 这 个 汽 车 ， 呃 ， 主 机 厂 ， 他 们 ， 呃 ， 提 到 说 他 们 也 在 ， 呃 ， 逐 步 地 恢 复 增 加 这 个 产 能 ， 而 但 是 呢 ， 在 经 销 商 这 一 块 ， 我 们 可 以 看 到 他 们 的 这 个 销 售 并 不 尽 如 人 意 ， 所 以 呢 ， 导 致 了 在 经 销 商 他 们 的 库 存 存 货 在 增 加 。 所 以 我 想 了 解 一 下 ， 就 是 说 在 经 销 商 这 一 端 ， 在 这 个 ， 呃 ， 他 们 存 货 库 存 增 加 的 情 况 下 ， 那 么 对 2023 年 会 有 什 么 样 的 影 响 呢 ？ 呃 ， 好 ， 谢 谢 。 呃 ， 我 来 回 ， 这 是 尝 试 回 答 这 两 个 问 题 ， 一 个 是 关 于 公 司 的 那 个 资 ， 呃 资 金 储 备 。 Thank you, Brian. I will try to take your two questions. The first question actually is about the use of our capital. 一 直 以 来, 我 们 致 力 于 为 股 东 创 造 最 大 的 长 期 价 值. 秉 承 这 一 承 诺, 我 们 所 有 与 资 本 市 场 相 关 的 决 策 都 经 过 深 思 熟 虑 和 谨 慎 考 量. Well, actually we have always been committed to maximizing shareholder value. With this commitment in mind, all our decisions related to the allocation of our capital are made following careful considerations. 呃 实 际 上 我 们 并 没 有 特 别 的 偏 好 。 分 红 今 年 就 进 行 了 两 次 ， 回 购 也 一 直 在 进 行 。 对 于 并 购 和 研 发 投 资 ， 则 要 看 与 我 们 业 务 的 匹 配 度 ， 如 有 合 适 的 机 会 ， 我 们 也 会 考 虑 。 所 以 对 于 现 金 的 安 排 ， 我 们 会 从 整 体 战 略 布 局 角 度 出 发 ， 结 合 业 务 发 展 、 自 身 业 务 规 模 的 打 造 和 开 支 ， 以 及 外 部 的 合 作 机 会 进 行 后 续 规 划 。 In fact, we don't have any particular preferences. We distributed dividends twice this year along with our ongoing share buyback program. As for M&A and R&D investments, these decisions really depend on their compatibility with our business development plans. If the right opportunities come along, we definitely will consider them. That is to say, we will plan our cash deployments from a holistic strategic perspective based on the company's business position, business model development and our expenditure programs, as well as, of course, external opportunities. 关 于 第 二 个 问 题 ， 就 是 库 存 和 市 场 的 需 求. Your second question is about the inventory build up and the market de-demand. 受 疫 情 的 影 响 ， 大 家 对 于 未 来 收 入 的 预 期 是 不 确 定 的 ， 这 导 致 了 汽 车 消 费 需 求 在 下 降 。 真 实 的 需 求 是 的 确 是 被 压 抑 制 了 。 对 于 未 来 汽 车 零 售 需 求 是 否 会 被 释 放 ， 仍 需 要 等 待 时 间 的 验 证 ， 我 们 也 在 持 续 观望 中 。 Well, due to the pandemic, consumers are uncertain about our future income, which has resulted in a decline in demand for the forecast with actual demand suppressed by the uncertainties. We will have to wait and see if this pent-up demand will be unleashed in the future. We are monitoring the situation very closely. 此 外, 值 得 一 提 的 是, 目 前 新 能 源 汽 车 的 消 费 需 求 明 显 是 在 上 升. 燃 油 车 尽 管 价 格 在 走 低, 但 需 求 仍 在 下 降. It's worth mentioning that the consumer demand for NEV is clearly on the rise. Although the IC engine cars, internal combustion engine cars are becoming cheaper, customers, I mean consumers, they are still demanding more for NEVs rather than for the ICE cars. The consumer demand for this type of, for the traditional ICE cars are declining. 好 ， 谢 谢 。 Thank you. The next question comes from Lorinda Guo with Citi. Please go ahead. 嗯 大 家 早 上 好 ， 我 这 边 是 花 旗 的 Lorinda， 然 后 我 这 边 的 话 有 两 个 问 题 。 第 一 个 的 话 就 是 林 总 刚 才 提 到 与 几 家 这 个 传 统 的 主 机 厂 也 有 了 新 的 合 作 ， 那 么 想 了 解 一 下 这 些 主 机 厂 为 什 么 愿 意 与 灿 谷 合 作 ， 我 们 公 司 是 有 哪 些 优 势 吗 ？ 然 后 第 二 个 问 题 的 话 是 说 公 司 提 到 自 营 二 手 车 是 灿 谷 优 车 的 这 个 优 势 服 务 ， 那 未 来 公 司 是 不 是 有 计 划 将 这 个 灿 谷 优 车 打 造 成 一 个 纯 自 营 车 的 平 台 呢 ？ 谢 谢 。 Thank you, Lorinda from Citi. I have two questions. The first question is that earlier Mr. Lin mentioned mentioned the new partnerships with several traditional OEMs. Why do these OEMs choose to work with Cango? What are the company's competitive advantages? My second question is about the Cango used car. You also mentioned that the self-owned used cars are an advantage of Cango used car. Does the company plan to build Cango used car into a purely self-owned car platform? 好 ， 谢 谢 。 这 两 个 问 题 是 我 非 常 愿 意 回 答 的 问 题 。 Thank you very much. I like your two questions. 在 这 次 会 议 之 前, 我 接 触 了 几 家 那 个 整 车 厂, 在 和 那 个 会 谈 中, Cango 的 优 势 得 到 了 整 车 厂 的 确 认. Earlier, I met with several OEMs and they all of them concerned their recognition of our competitive advantages. 因 为 过 去 十 几 年 我 们 都 服 务 于 下 沉 市 场 的 中 小 经 销 商 ， 积 累 了 丰 富 的 销 售 经 验 ， 各 大 主 机 厂 也 看 到 了 我 们 团 队 在 下 沉 市 场 的 战 斗 力 ， 能 够 足 够 深 地 下 沉 到 低 线 市 场 。 主 机 厂 也 希 望 能 够 借 助 我 们 历 史 以 来 积 累 的 下 沉 市 场 网 络 进 行 销 售 。 Because over the decades, we have been serving small and medium-sized dealers in lower tier markets. Thanks to our hard work, we have built up strong auto sales expertise in these markets. The major OEMs, they have recognized our capabilities and also our deep penetration into the lower tier markets, they do hope to leverage our network in these markets to sell their vehicles. 另 外 ， 因 为 我 们 可 以 提 供 除 了 车 辆 以 外 的 ， 包 括 仓 储 、 物 流 、 交 付 及 和 金 融 保 险 等 一 条 龙 的 配 套 服 务 ， 我 们 可 以 做 到 区 域 化 、 区 别 化 ， 为 车 商 提 供 不 同 的 落 地 定 制 化 服 务 。 这 样 的 服 务 能 力 在 下 沉 市 场 也 是 独 一 无 二 的 ， 也 受 到 了 主 机 厂 和 车 商 的 认 可 。 In addition to selling vehicles, we also provide a wide range of services, including warehousing, logistics, delivery, financing, facilitation, insurance. We can also customize our services to dealers based on their specific needs and geographical locations. Such service capabilities are unique in the lower tier markets and making us very different from our competitors, and such capabilities have been widely recognized by both OEMs and dealers. 呃 ， 关 于 第 二 个 问 题 ， 呃 ， 纯 自 营 模 式 是 重 资 产 、 重 现 金 流 的 模 式 ， 不 是 我 们 想 要 的 。 目 前 我 们 是 希 望 通 过 自 营 模 式 跑 通 业 务 逻 辑 ， 吸 引 更 多 车 商 入 驻 ， 来 搭 建 起 我 们 灿 谷 优 车 的 二 手 车 交 易 平 台 ， 然 后 由 我 们 解 决 车 商 痛 点 ， 提 升 行 业 的 流 通 效 率 。 自 营 模 式 会 是 其 中 一 种 模 式 ， 但 不 会 是 全 部 。 About your second question. A purely self-owned model would be asset heavy and requires large amount of cash flow and also investment. This is definitely not what we want. Right now, we want to validate our business logic through the self-owned vehicle, I mean the self-owned model to attract more dealers so that we can build a used car transaction platform, what we call Cango U-Car. Then we will address dealers challenges and enhance used car circulation efficiency with our platform. The self-owned model will be one of our models rather than the only one. 好 ， 谢 谢 。 Thank you. We have no further questions at this time. I'll now hand it back to management for closing remarks. 好 ， 好 ， 谢 谢 大 家 。 Thank you very much. That closes today's earnings call.