Okay, and welcome to the Cheetah Mobile second quarter 2025 earnings conference call. All participants will be in listen-only mode. Should you need assistance, please signal our conference specialist by pressing the star key followed by zero. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. To ask a question, you may press star, then one on a touchtone phone. To withdraw your question, please press star, then two. Please note this event is being recorded. I would now like to turn the conference over to Ms. Helen Zhu, Investor Relations of Cheetah Mobile. Please go ahead. Thank you all for your welcome to Cheetah Mobile's second quarter 2025 earnings conference call. With us today are our Chairman and CEO, Mr. Fu Sheng, and our Director and CFO, Mr. Thomas Ren. Following management's prepared remarks, we will conduct a Q&A session. Please note that the management script will be presented by an AI agent. Before we begin, I refer you to the safe harbor statement in our earnings release, which also applies to our conference call today, as we will make forward-looking statements. At this time, I would now like to turn the conference call over to our Chairman and CEO, Mr. Fu Sheng. Please go ahead, Fu Sheng. Thank you, everyone, for joining us today. In the second quarter, we delivered our best results since Q1 2021. Revenue grew 58% year-over-year, driven by a 39% year-over-year increase in the internet business and an 86% year-over-year increase in AI and other segments. Our operating loss decreased 86% year-over-year, while long-term operating loss was down 97% from last year, almost break-even. In the first half of 2025, our revenue grew by 47% year-over-year. We believe we can maintain fast growth in the second half of 2025, driven by about 100% year-over-year revenue growth in our AI and other segments, along with a stable internet business. This shows our turnaround is working and gaining momentum. What is even more important is how we work today. We have made AI a core part of our process, working in an AI-native way. Our R&D teams are small and flexible, using AI every day to design, test, and build products, much like open-source developers. This helps us move faster and use fewer resources. In short, AI allows one person to do what once took a whole team. We have been investing in AI since 2016, and at the intersection of AI and robotics today, we now have advantages and experience that are hard to replicate. For example, DeepFlow, our AI tool that turns video, audio, and documents into summaries and mind maps, runs with only three full-time employees. Our core internet business remains solid, thanks to our shift from advertising to a subscription model, which has improved user engagement and retention. Today, subscriptions make up about 60% of our internet revenues. This healthy base gives us the room to invest in new AI products, while staying financially disciplined. We are enhancing existing apps like Dubai Antivirus wallpaper apps and PDF tools with AI agents. For example, in Dubai Antivirus, we are testing a new AI feature that helps users fix PC issues, especially long-tail problems they couldn't solve before, and early feedback is encouraging. While we are still in the launch and improvement phase for most AI utilities, we believe Cheetah has a natural advantage in utility applications. At the end of the day, the core value of AI utilities is to help people work more efficiently and productively. If we can deliver on that, we believe users will be willing to use our products. On the service robotics side, we made solid progress. Revenues from service robots continue to contribute to growth in the AI and other segments. In late July, we completed the acquisition of UFactory One, of the few robotic arm companies that is already profitable and earns most of its revenue overseas. Combining UFactory's strengths with Cheetah's distribution network and 100 plus global partners gives us a clear advantage to scale globally. UFactory arms are already being used at scale in real-world scenarios, from assembly picking, printing, and dispensing tasks in factories to grabbing beverages, making coffee and beers in commercial applications, strawberry harvesting in agricultural settings, and even in universities for robotic research. We now have a broader range of robots and are piloting wheeled robots with arms that can handle more physical tasks in more places. We believe the true breakthrough in robotics is not just in using the most advanced lab technology, but about finding technologies that match real-world use cases, which can scale and generate earnings for the company. While this future of robotics is exciting, our years of experience tell us that real commercial adoption depends on delivering sustainable ROI that customers can clearly see. Our strategy is to stay optimistic, yet patient, moving forward steadily. We will continue to identify scalable use cases and grow the business gradually. That said, we want to caution investors that it is not something that will reach mass deployment in the coming quarters. The service robotics market is still developing, but AI agents are making robots smarter and easier to use, since adding AgentOS, our next generation of voice system powered by AI agents. Earlier this year, our voice-enabled robot revenue in China grew by about 100% in Q2, both driven by recurring demand from our existing channel partners, alongside expansion into new high-quality customers in healthcare, education, elder care, and cultural institutions such as the National Center for the Performing Arts. In addition, this growth does not rely on one-off large orders, but comes from steady and repeat demand, especially in use cases like poor guiding and reception, which shows it is sustainable. Two companies have both our global experience in consumer internet products and use of real-world robotics operations. This unique combination allows us to apply AI agent technology across both software and hardware, creating synergies that are hard to replicate, supporting our goal to become a leading service robot company in the coming years. Looking ahead, our core internet business remains healthy and profitable. We will keep investing in AI tools and robotics with discipline, and we are on track to reach profitability in the near term. Our strong cash position and zero debt give us the flexibility to grow while keeping our finances strong. The transformation is just getting started, but it is already producing results. We are building two growth engines: AI-powered utility apps and AI robots that work together as synergistic forces, combining software and hardware to create a stronger moat, expand our market reach, and open new growth opportunities. At the same time, our solid internet business and strong cash reserves provide a stable base. With over seven years of R&D in AI, our focused strategy, and a culture of innovation, we are confident about the road ahead. Thank you, Fusha. Hello, everyone, and thank you for joining the call. Unless otherwise stated, all financial figures are presented in RMB in the second quarter of 2024. We continue to make meaningful progress in narrowing our losses and improving profitability, as we remain focused on execution efficiency and financial discipline. In fact, on a non-GAAP basis, we almost reached the break-even point on the operating level in Q2. Let me walk you through the key financial results in the quarter. Total revenue reached RMB 295 million, up 58% year-over-year and 14% quarter-over-quarter, marking a strong acceleration. Gross profit increased by 85% year-over-year and 19% quarter-over-quarter to RMB 212 million. Gross margin improved to 76%, up from 65% in the year-ago quarter and 73% in the previous quarter. Operating loss narrowed to RMB 11 million, an 86% year-over-year decrease and a 58% quarter-over-quarter decrease. On a non-GAAP basis, our operating loss declined to RMB 2 million, down 97% year-over-year and 86% quarter-over-quarter. Net loss attributable to Cheetah Mobile shareholders decreased by 82% year-over-year and 32% quarter-over-quarter to RMB 23 million. Our non-GAAP net loss attributable to Cheetah Mobile shareholders narrowed by 87% year-over-year and 35% quarter-over-quarter to RMB 14 million. These profitability improvements reflect our ongoing efforts to sharpen focus, improve efficiency, and optimize our cost structure, particularly as we have switched from early-stage experimentation to ROI-focused execution in our AI initiatives. In our AI robotics business, we have exited certain compute-intensive directions, such as training our own foundation models, a strategic shift that significantly reduced infrastructure spend. At the same time, we have streamlined our R&D process by leveraging AI tools and refocused resources on AI utility applications that generate user value. For example, R&D expenses accounted for 24% of our AI and other segments' revenue in the quarter, down from 39% in the year-ago quarter and 28% in the previous quarter. These efforts have materially improved the operating profit of our AI and other segments, where adjusted operating losses decreased 63% year-over-year and 32% quarter-over-quarter. Looking ahead, we remain confident in our ability to achieve profitability with a clear and disciplined strategy. We see two key drivers for this path. First, our internet business continues to deliver steady profits and serves as a solid financial foundation. In Q2, adjusted operating margin for this segment was 14%, up from 12% in the year-ago quarter. Our transition from an ad-centric model to a user-subscription-driven model is showing good momentum. We believe this momentum is sustainable, supported by loyal user cohorts and diversified distribution channels. Second, in our AI and other segments, we are building for long-term profitability by growth in both our consumer-facing AI tools and enterprise-facing robotics. For our robotics business, we are prioritizing scalable use cases with clear user demand and engagement, emphasizing our core competencies in AI-powered voice interaction, including natural conversation capabilities similar to LLM-based agents, and mobile indoor mobility, which we believe offers the most reliable and cost-effective solution for scalable robot deployment. Continuously improving our robot's intelligence and product experience through AI agents and maintaining a lean and agile team structure. A recent milestone was our acquisition of UFactory, one of the few profitable robotic arm companies globally. UFactory brings a proven track record of profitable growth, clear market position, and consistent value creation, fully aligned with our vision to scale differentiated robotic solutions over time. On the AI tools front, DeepFlow, an AI tool that summarizes video, audio, PDF, and other documents, leads to concise takeaways and mind maps, has shown encouraging early user adoption, validating product-market fit. Our balance sheet remains strong. As of June 30th, 2024, we held $282 million in cash and cash equivalents and $110 million in long-term investments. We generated RMB 362 million in operating cash flow during the quarter. This financial strength gives us the flexibility to continue investing in high-potential AI growth opportunities while maintaining capital discipline. We will also remain open to strategic M&A that can accelerate capability building in targeted verticals. To summarize, this was another quarter of measurable progress on our path to break-even. We are encouraged by early signs of sustainable profitability, supported by: one, a profitable and resilient internet business; two, a disciplined ROI-focused AI strategy; and three, strong capital flexibility to invest in long-term growth. Thank you. We are now happy to take your questions. Thank you. We will now begin the question and answer session. To ask a question, you may press star, then one on a touchtone phone. If you are using the speaker phone, please pick up your handset before pressing the keys. If at any time your question has been addressed and you would like to withdraw your question, please press star, then two. At this time, we will pause for a moment to assemble our roster. The first question today will come from Thomas Zhang of Jefferies. Please go ahead. 早上好，谢谢管理层接收我的提问。我的问题是，我们看到上半年互联网业务恢复明显，收入增速保持在约40%，并贡献了超过¥4,700万元的经营利润。请问管理层如何看待这个趋势在下半年的可持续性？收入和利润的主要驱动因素有哪些？如果我们不考虑AI工具产品的新增贡献，管理层如何看待互联网业务的常态化的收入水平和利润率区间？谢谢。 好，谢谢Thomas，我来回答一下您的问题。首先感谢您对公司互联网业务的关注。关于公司下半年互联网业务增长趋势的可持续性，在上个季度，我们也讲到过，今年来公司互联网业务增长的关键是在于我们从之前以广告为主的商业模式全面转型为以用户付费为核心，回归到产品的价值，通过坚持用户至上，还有持续打磨我们的产品力，实现了用户规模的稳步增长。同时，我们也建立了稳健的长期的合作伙伴关系，以及新增的有效的获客渠道。我们认为，由我们持续改进的产品力，还有高质量的用户关系驱动的增长动力是稳健且具有可持续性的，并不是一个短期的波动。 展望未来，增长主要是依赖于两个层面。一方面是我们在市场拓展上，在现有成功的合作基础上进一步去拓展新的伙伴和新的渠道，去扩大我们用户的覆盖和收入的基础。另一方面，是通过技术赋能，充分发挥AI agent技术的作用，推动我们不管是PC端还是移动端工具产品智能化升级，继续提升我们产品的竞争力和用户的付费意愿，去创造新的价值空间。 但是，也需要跟您说明的是，因为我们可以看到我们从下半年开始，互联网业务其实实现了比较大的增长，所以收入的基础在下半年，去年的下半年有一个比较显著的提升。所以，尽管我们预期绝对收入的规模和利润能力将继续保持一个比较健康的水平，但是下半年同期内我们虽然不对外披露明确的财务指引，但是我们内部的目标，是希望互联网业务收入的增速还有利润率都是可以高于去年的水平。但是这个目标能否达成，主要还是取决于在未来几个季度里面我们如何持续的拓展新的渠道，找到更多的合作伙伴，并且实现AI agent技术兑现产品的功能，或者是做一些新的产品，我们会在这些方向上努力的去推进，力求持续创造股东的长期价值。 关于您问到的利润率，我们认为2C的互联网业务，不管是广告模式还是用户付费的模式，参考一些行业的peers，还有我们过往的表现，我觉得我们的经营利润率还是有一定的提升空间。但是也需要说明，我们其实刚才也讲过，我们也会持续的对C端的互联网产品做一些AI化的升级，比如将原有的一些工具产品做AI化的改造，或者推出新的工具。这些投入，主要是为了面向未来的竞争力的投入，短期内也可能会对利润率造成影响。同时，互联网业务本身它的经营利润率也会受到不同产品的类型、收入的模式或者季节性因素有一定的波动。所以我们其实是需要在追求创新、未来的增长和保持现有的健康利润率之间，找到一个平衡。 然后您问到的就是不考虑新兴AI工具的增量贡献，就是常态化的利润水平。这是一个很好的问题。我觉得我们的互联网业务基本盘还是比较稳的，常态化的利润水平基本上会保持在一个稳健的区间。增长的因素，主要是来自于我们现有业务的变现、新的渠道，还有运营效率的提升，当然也会受到刚才我们讲的各种产品组合、渠道变动这些因素的影响，还有我们可能在一些新品上做的投入。但是基于这些可能的影响因素，我觉得整个互联网业务的利润率水平在我们现在的季度的水平上下浮动几个点，一两个点可能都是一个正常的范围。 总之，我们对整个互联网业务对公司利润持续的贡献还是充满信心的。它将继续作为公司的现金流业务，给我们贡献可靠利润的同时，也为我们在其他AI或者机器人领域的战略探索提供坚实的支撑。谢谢。 Thank you. Operator, please move to the next question. Our next question will come from Becky Wei of Citi. Please go ahead. 谢谢管理层接受我的提问。我想问的问题是关于我们国内云用机器人业务的，就是看到二季度实现了100%销量的增长，然后同时我们公司收购的机械臂的业务在7月交割以后会从下半年开始贡献增量收入。能不能请管理层进一步介绍当前机器人产品的销售情况，并且说明云加密机器人和机械臂两条产品线各自的收入增长还有驱动因素？我们应该怎么看这种高增长在下半年能不能够持续？谢谢。 好，那我来回答一下。今年上半年我们在服务机器人领域有一个亮点，就是我们国内的语音机器人的增长同比达到了三位数。当然了，我觉得能够产生这样的增长主要来源于大模型在语音交互机器人上的应用。它使得语音交互，其实大家可能每天都用AI大模型，它真的理解你说什么了。哪怕由于噪音的问题，有些字可能在转文字的时候错了，但是整个大模型依然能够把这个内容给理解，并且给你很好的回答。所以这就使得语音交互机器人的应用场景，用户的满意度和真正产生的实效，就是效果，有了大幅度提升。我认为最重要的增长因素来自于此。当然了，我得说语音机器人在整个服务机器人里面不算是一个太大的品类，所以这个增长率虽然高，但总的盘子我觉得还不算太大。 然后你让我拆分一下，我先把语音讲完。我们今年下半年要做的一件事情，实际上是要能够去真正的把语音交互机器人的多语言能力推广到海外。当然海外大家也知道今天关于AI数据的各地法规都比较复杂，还有各种语言。当然有了大模型以后，我们相信这个进程会加快一些。最近前两天我自己也去了新加坡Google Cloud搞的合作伙伴大会，我们也作为应该是在这个大会上唯一在主会场和他们的整个demo环节，去把谷歌的最新的Gemini的Live模型搭载到我们语音交互机器人上，在多语言，然后在一些问答上表现都不错。所以我觉得语音机器人的增长，我们内部还是比较看好的，持续的增长。 这里面还有一个因素是什么，就是语音机器人它不是一个To C的产品，它是To B的产品。所以这也是这几年猎豹移动在从一个纯To C公司向To B公司的转换当中，或者叫延展当中，我们也在如何去获客，如何在销售管理上积累了一定的经验。我个人认为算是入门了，所以这也取决于我们的整个销售体系的建设。所以在下半年我们对语音机器人的持续增长还是有信心的。尽管各种环境的影响，但整体上来说，我认为语音交互机器人已经变成了今天服务机器人里面真正能落地的一个品类。 可能和大家想的不一样，就是今天你看真正在商业化落地的服务机器人里面，一种就是递送，一种是语音，当然还有一种就是递送上面再加手臂的叫屈伸智能。但今天我们能够看到的真正能够形成一定商业化落地的主要是递送和语音交互。而其实递送的技术复杂度相对来说没有那么复杂。所以大家如果对这行业比较熟悉的知道，其实递送行业在国内的竞争是相当激烈的。但真正要把在噪音多人各种情况下把语音交互做到满足用户体验，它的技术复杂度就偏软一点，这个可能更适合我们做互联网经营的厂商去做。所以我们当时选这个差异化市场。 还有你问到这个众为的问题，众为机械臂业务，我们7月份已经完全完成交割了。我一直认为服务机器人或者包括今天的具身智能，有两条路线。一条路线就是以特斯拉为代表的，就是他要做一个全能型的人形机器人，完全像人，一步到位。还有一条路线其实是以我们和一些合作竞争对手为代表的，也叫同行为代表的，就是找到一个场景去实现一个场景，然后慢慢在上面去不断打磨技术，一个点一个点的做积累。 反正这两条技术路线我就不做评价了，但我们选择的就是比如先从轮式的运载语音的交互到现在我们去收购众为的一个核心，就认为机械臂这件事情，从工厂到服务场景，我认为已经到了这么一个机会。因为众为，我介绍一下，它并不是一个纯粹的工业臂公司，而是它叫协作臂。协作臂的很多应用场景，它不是完全在工厂，比如说如果你们上他网站就知道，比如有的什么采摘草莓的，有什么去拿个摄像机去拍摄的，也还有做咖啡的等等这样的场景，它场景更丰富一些。那规模没有工业那么大，但是每个场景都在成长。 众为的收入规模，反正我们没有披露，反正大几千万人民币。但是它有几个特点，第一个特点就是它的收入应该说大部分来自于海外，它是中国协作臂公司里比较早做海外的，而且我们认为在海外形成了一定的品牌和用户的影响力。第二个是它也是在今天其实机械臂这个赛道也挺卷的，但是它是有比较高的利润率的一家机械臂公司，而且收入和利润过去三年都是持续增长的。今天从上半年我们从它的海外的数据来看，我认为他们的增长还在持续。 当然未来了，我们当然是希望，我也希望去把机器人这个轮子和臂放在一起，能够帮你干家务什么的，或者去做分拣。但是我想说的是，虽然大家可能看过很多这样的视频，但真正变成商业化落地，还有挺长的路要走，都是细节，就是真正能完成很好的投入产出比，又能在成功率上做到足够满足商用化，我觉得我们还需要一些时间去探索。 整体上来我们在机器人的现在对整个行业的看法，就服务机器人也好，或者叫具身智能也好，它很热门，但是我们觉得还在商业化落地的早期。所以我们的思路就是一个场景一个场景的打透，把每个场景的体验做得足够好，然后再不断的去组合生长，慢慢的实现我们最终，就是服务机器人走入家庭这么一个梦想。好的，谢谢。 Thank you, operator. Please move to the next question. Our next question is from Nancy Liu of JP Morgan. Please go ahead. 喂，谢谢管理层接受我的提问。那我的问题是，因为我们看到二季度公司已经接近盈亏平衡了嘛，那请问管理层是否也有信心在三季度实现整体盈利？那从结构上看，我们刚才管理层已经详细阐述了互联网业务未来的这个利润率水平嘛。那机器人业务如果要实现盈亏平衡或者未来盈利的话，那我们看到最大的障碍是什么？公司准备如何应对？谢谢。 好，谢谢。我来回答这个问题吧。首先关于这个第三季度是不是能盈利，在上个季度我们也讲过，我们其实公司内部是非常重视这个盈利能力提升的，并且我们也是把这个尽快的实现整体盈利作为我们内部的一个重要的目标之一。从我们刚刚发布的二季度业绩里，你应该也能看到我们现在目前正在向好的，目前对第三季度表现是充满信心的。那互联网的业务刚刚有讲过了，就是主要我们也对互联网业务的这个利润持续的贡献也是有信心的，它是公司的一个现金流的业务。 那关于您问的这个机器人业务的盈亏平衡路径呢，首先呢，机器人业务肯定是我们整个全公司整体实现盈利的一个关键。那么如果您想了解就是现在最大障碍呢，我觉得是在于我们能否持续的找到并且去聚焦在可以规模化的这个落地具体的落地的场景。那规模化意味着这个技术的需求要具备一个共通性，市场空间要足够大，商业模式还要可复制。那我们了解其实整个行业现在还都处在一个探索和验证的阶段。那盲目的去追求一个技术领先，忽视商业应用，其实都是对实现可持续盈利其实是比较难实现的。 那我们的做法呢，其实我们就是做了比较深刻的战略聚焦了。第一个就是我们专注在高潜力的场景，就是不做泛化投入，把资源集中在几个我们认为最有可能率先实现商业闭环的领域，在这些领域去做深耕。第二就是我们去在每个项目我们要严格评估它的ROI，就是投入产出比。在决定任何一项投入的时候，都更加去审慎的去评估这个项目的投资的回报率。虽然这个我们AI和其他业务还是包括我们各项To B业务，其中有机器人业务，也有其他的To B业务，但是这个业务线的这个亏损的快速收窄，有一部分原因也是我们在机器人业务上做了这样的改变。 另外呢，刚刚副总讲到的我们对众为的这个收购其实也是一个比较好的例子。他这个能够成为少数持续盈利的To B公司，也是因为他找到了非常明确的场景，还有这个非常具体的在教育领域、研发领域、轻工业领域的这个，他是一个很好的开发者和创新者。那产品也有很好的用户的口碑，提高了复购率，还有比较高的一个获客的比例。这样呢，众为的本身的业务模式就比较健康，实现了盈利。那同时这也坚定我们的信念，就是我们都希望可以这个复制众为的这个路径，以解决真实的用户需求为导向，以清晰的场景化为目标。我认为这是机器人业务能够实现盈利的正确的路径。谢谢。 我也帮你补充一下吧，就你问那个机器人行业，因为我们猎豹移动从17年开始就做机器人这个，而且当时就是很早的喊出了AI和机器人，并且是这个不是工业场景的。我觉得这个行业真正的最大的难点其实是一个非常朴素的道理，就是叫ROI，就是投入产出比。今天由于这个大模型的加持，由于人工智能到来，那这个行业又变得很热了。但是我想说，再热的行业最后到了商业化落地的时候，就是投入产出比。那你能不能够在这个岗位高效的，然后这个叫做高可靠性，去完成低成本的完成任务，这就是它的最核心的点。 那比如我们见过很多这种视频去实现抓取也好，做东西也好，那你一次这个展示和不断的重复的劳动，但是不出错，这里还是有很大的gap的。所以我觉得今天这个机器人能够真正盈利，就是找到就是当前这个技术最恰当的去完成它，而不是哪个技术最先进的去完成它。这里面就不展开讲了。所以我觉得就是真正实现盈利，就是找到这种场景能够聚焦，然后这个技术的投入又不是特别大，就能实现一定的这个商业落地的时候，就是最好的机会。应该说我们这次通过语音机器人的落地，这次的增长看到了这样的一些点。可能我们在明年会有一些产品的这个推出，也会体现我们这样的一个思路吧。我们也当然希望机器人业务能够更快的独立盈利，对吧？那这样猎豹就全面这个肯定就是更大规模盈利了。好，谢谢。 Operator, please move to the next question. Thank you. Our next question today will come from Brenda Zhang of CICC. Please go ahead. 哎，管理层晚上好，感谢接受我的提问。那之前其实公司有提到过将AI agent集成到现有的这个互联网产品，还有这个服务机器人当中嘛。那我不知道就是现在这个阶段来看，引入AI功能之后，咱们有观察到用户行为，有没有哪些可以量化的变化，比如说在这个用户使用时长、留存率或者付费意愿上面，有没有一些改善？谢谢。 好，我来回答这个问题。第一个，我们把AI功能集成进来，就是刚才我已经花了很大篇幅去讲，就是它集成在机器人里，这种交互的体验，还有交互的满意度是明显在增加的。今年语音机器人之所以增长，就明显看到在很多场景它能够胜任了，这个是一个非常欣喜的数据。也就是说，包括我们在机器人的客户、代理商的复购率在增加，这点上已经比较明显了。因为作为一个这样的机器人，它的交互能力的提升，用户是非常有感知的。这是第一部分。 然后你说在互联网产品里面引入AI功能，用户行为有哪些变化？我得坦率说，现在这个AI agent虽然很火，但大家也都是在摸索尝试这个阶段。目前能看到行业内真正在Agent方面大规模实现收入的还不是太多。我们现在也处在一个刚刚把一些Agent和比如说我们老的一些产品做结合，比如说像金山毒霸这样的产品，我们已经开始做结合了，就是能够让你在调整电脑设置的时候，你直接去跟电脑说就行了，不需要再去点来点去找设置这样的。 然后在我们也讲过像一些什么会议总结这样的一些产品当中，在少量的数据的测试下，我们觉得用户的付费率还是不错的，但今天还没有大规模的去在我们的产品线当中去做推广也好，去做覆盖也好。我们更但是对使用的一些频率和时长，我们能看到一件事，就是说如果你的这个大模型带来的这种刚讲的这种交互给它带来结果的效果好，用户的使用的时长和问法，都会有挺多的改变的。当然现在还不是大规模的数据，所以我不能够特别明确的回答这个问题。我觉得应该在未来的两个季度，我们应该会在这方面加大尝试。好，谢谢。 哎，好的，谢谢，谢谢，期待未来两个季度的表现。 好，谢谢。 Our next question today will come from GG Zhang of GF Securities. Please go ahead. 感谢管理层接受我的提问。对，因为其实现在看到一些应用方向的这个竞争也是越来越激烈的，对，就是想问问我们在AI工具上长期的护城河是什么？是我们就是嵌入工作流积累专有的数据，还是说通过产品习惯的培养打磨来形成用户粘性？那未来公司重点会在哪些方向上去打造一些壁垒？谢谢。 好，那我回答吧。这个问题还挺宽泛的，因为今天猎豹移动已经从过去一家纯粹To C公司变成To C加To B两块。我讲一下，就我们今天还是认为To B的这一块，其实我今天观点的话，To B这个在To B市场上，销售和技术是同等重要的。我们一方面就是要构建我们的整个销售网络，真正知道客户的需求在哪的时候，我们能够快速的切入。另一方面，就是你刚刚讲的，就是去嵌入他的工作流，去在他的私有化数据上去帮他做积累。这样的用户一旦会有采用我们的产品以后，从某种意义上他的那种壁垒就是相对天然一些的，因为你跟着企业在走。这个其实昨天我看Oracle大涨了好多，也是在这方面的一些，这方面我们在推进。 第二，我想我觉得你可能更想问的就是这种To C的AI工具上的护城河。坦率的讲，我今天认为在AI竞争如此激烈的时候，没有一个哪家公司可以说它有一个叫长期护城河的东西。我觉得它更多的还是一个快速的根据用户的需求去推出产品的能力，就是一个动态的护城河。因为在这个阶段，就是你能够在用户的需求点上用AI快速的去推出，那么就是你第一阶段的护城河。我认为我们今年做了一件很重要的事情，就是在改善公司内部的组织管理体系上花了很大力气。在AI的技术在公司内部的普及度上花了很大力气。所以我认为这个阶段我们在AI工具的增长上应该会很有机会。 长期来说，我觉得其实它就有点像一个产品去占领用户心智。当用户觉得你这东西不错，那他就会，然后你又借助最先进的大模型去做更好的融合，又更了解客户的时候，他就变成一个动态壁垒。这个里面，我觉得长期的护城河来自于你不断的去获取用户，去抢占用户心智，然后用户的很多行为反哺成为了你对他们对这些工具需求的认知，形成这么一个迭代。今天看起来这样的迭代是有机会形成的。我不给别人打广告了，就今天海外最火的几款的AI的Agent的应用，其本质都是来自于这样的一些迭代。因为用户虽然用户有足够的选择权，但是他并不会花那么高的成本去选择。当你能够满足他需求的时候，其实他的迁移的可能性就没有那么高。所以这是一个不断动态去迭代的过程吧。这是我的回答，谢谢。 Our operator, please move to the next question. Thank you. Our next question today will come from Zhang Group Lee of Guotai Junan Securities. Please go ahead. 关于江宁好，谢谢，就是我的提问，然后也恭喜公司在二季度实现了这么好的增长。然后我有两个问题，一个是关于我们机器人的，首先是我们现在在轮足机器人的这种新型机器人的形态受到市场的高度关注，然后这个产品的目前研发进展是怎样的，是否未来有这种明确的投产时间，就是这种轮足机器人的这种新型机器人的产品。然后这种产品的话未来计划会应用在哪些具体的场景呢，这是我第一个问题。然后第二个是关于公司是否还有其他的新产品形态正在规划，然后这些以及未来计划这些产品的落地的一些逻辑是什么，他们将在公司整体战略中发挥怎样的作用呢，这是我的问题，谢谢。 对轮式机械臂的新型机械形态的确受到市场的高度关注，而且我们还发现一个有趣的现象，就是在我们众为机械臂的客户里面，我们发现了有不少客户会自己去选用，去自己给这个机械臂加上轮子，加上一个底盘。所以我们现在也在看这些用户把这些轮式机械臂用在哪里。但是我坦率地说，我们目前没有一个特别明确的时间表。我觉得今天就是刚讲机器人的落地难度的时候，因为它不是一个完全从研发端需求出现的东西，而是要真正去看需求端。然后当然我知道在有一些，比如说像仓库这个分拣场景里，有一些轮式机械臂的方案已经出来了，但是我想说的是，它是不是一个在这些场景里能高速成长的快速方案，得看目前的技术能够实现的真正的落地效果。所以应该说我们保持着非常高度密切的关注。应该在时机成熟的时候，我们肯定也会，因为我们本身的底盘的能力，就是我们推出过像餐厅递送、酒店递送，包括工厂超过100公斤到150公斤的这种重载，稍微重载一点递送这种技术产品我们都是有的。然后这个众为的机械臂在海外的口碑也都是相当不错的。我们觉得可能是需要根据具体场景来看吧，现在我们没有特别明确的时间表，但是我会在后面的时间，也会花些时间去在这些市场和场景上去跑一下一线。然后既然你问到了说公司还有什么新的产品形态在规划，我们的确是有新的产品形态在规划，应该会找到一些更大的适合机器人技术落地的场景，我们有这样的计划并且也正在实施。落地的逻辑就是能够真正的，还是说的就是在一个被验证的需求的场景里，真正的把智能化机器人的智能化真正落地使用好，让这个用户的使用感受、用户的投入产出比能够提高一个档次。这个可能得我们正式的去向市场推出的时候，我们再会去跟大家做更多的沟通吧。谢谢。 Thank you. Operator, please move to the next question. The next question today will come from Zhang Huang of Everbright Securities. Please go ahead. 哎，副总，任总，哈喽，任总，晚上好，请问能听到吗？可以的话就是先感谢接受我的提问。我是光大海外TMT的分析师黄峥，首先恭喜恭喜公司这个比较亮眼的业绩，然后我这边有几个小问题，主要是聚焦在AI提效方面。当然这部分刚才副总可能也有一定的回答，公司也通过这个小团队加AI工具去显著的提升研发的效率。那请问目前在研发效率上有没有什么可以量化的指标或者数字可以分享，比如说研发周期，或者是我们人均产出等等，包括未来我们展望这个研发费用率的角度，还有多大的一个优化的空间。然后再有呢，就是下一步我们公司的这个提效的重点可能会集中在哪些的方面。 有些特别细节的数据，我们可能不是特别方便提出，因为这个我们认为也是我们的一个核心的竞争力，就是正在打造的核心竞争力。我觉得有些我可以大概的讲，就在研发效率上，我们觉得小团队加AI工具是显著的提升了研发效率，而且这个研发效率提升是很明显的。我可以举一个小的例子，就我们在有一次这个财报会上举过，像我们做了一个这个录音总结的工具，像这样的工具在以前如果你是用有经验的程序员，可能需要一个规模不是太小的团队，比如5-10人团队或者更大的团队才能去推出，又有网站又有APP，甚至现在还在做硬件原型等等这样。但这次我们用小团队，我们可能大概就用了两个在以前也没有太多经验的同事做出的很好的效果。这是一个非常直观的指标。 研发费用暂时就还有一点，就是大家可以知道我们这次接近盈利，我们是在这个合并了猎户星空之后，去年我们收购猎户星空之后，我们去年的整个的亏损应该是2亿多人民币，到现在我们能够已经快要几乎盈亏平衡了，既在这个投入机器人和AI的研发上，又在不断的尝试AI agent的研发上。一方面当然是像一些业务的增长，另一方面其实就是我们的这个研发效率的提升。这个比例占收入的比例的空间，我的思路是这样的，就是说我们不会去只是通过裁剪研发费用去提升这个我们的所谓的优化空间，我们会在研发的费用占比一定或者说整体一定的情况下，一方面靠更好的产品去赢得更好的收入空间、收入规模，而另一方面就是研发团队的效率还是可以提升的。 在具体落地的时候有哪些瓶颈和挑战，我有一期在讲这个，因为我也经常会发一些视频，这视频我觉得我们的目的主要不是为了当网红，而是为了给公司的产品引流。我就专门讲过，就这次AI的这个深入到它本质上是个生产力工具，而生产力工具在公司内部使用其实最大的瓶颈不是工具本身，而是使用工具的人。就是我在那里面专门讲了，就今天看起来很多创业公司叫AI native组织，就是它的整个组织和大家去工作的基础是构建在AI之上的，而不是拿AI做补充的。我们公司毕竟不是一个刚成立的创业公司，也有一些历史，也有很多团队。所以今天真正的挑战和瓶颈还是在这个人对AI的理解，我们有这个大几百个员工对AI的理解和使用的这种能力上。 所以，我们的提效重点，下一步提效重点就是在叫做我们内部叫构建AI native的组织方面，花很大的力气，就实现这个。我们当然目标是，就是把岗位之间的差别这个尽可能的缩小，一个人既可以做产品经理，也可以做研发，既可以做APP研发，也可以做Web研发，也可以做服务端研发。这是我们今天在打造的这个组织体系，相信这个打造这个组织体系的努力，它的释放不会那么快，不会像收入看上去一下增长那么多，但我相信这是一个我们长期的核心竞争力。好，谢谢。 Thank you. Operator, please move to the next question. Our next question today will come from Guang Peng Zhang of Sealian Security. Please go ahead. 好的，感谢管理层接受我的提问。因为在机器人领域的话，其实竞品各自都采取了不同的技术路线和产品形态。请问你们和同行相比的话，猎豹移动在机器人业务上面有哪些差异化的战略路径和商业模式，并且公司的技术重点和盈利模式有何不同？我们将在竞争中如何体现自身的独特优势？感谢。 好的，这个问题其实在前面我已经回答了挺多的。我再做一个总结，就是说，今天机器人领域，因为机器人这个词是非常大的一个词，其实提到机器人，其实可能大家的定义都不太一样。所以今天也有非常多的产品形态。我觉得我们最大的差异化来自于首先考虑机器人的落地场景，就是它能不能够真正实现刚讲的叫做投入产出比是有效的。它的用户的接受度是真的觉得能够去帮助它节省成本的，因为机器人的上岗本质上是节省成本，而不是吸引眼球。然后，能不能持续在这个场景内持续的复购，产生复购，产生这个规模的不断扩大，就是以终为始的去考虑，包括在找到这样场景里面技术投入的成本到底有多高。这是今天我们非常非常重视考核的。我们并不认为去搞一个自由的大模型或者搞一个自由的技术是我们的核心竞争力，而是真正的以终为始的考虑这个场景的投入产出比是我们的战略路径和商业模式。当然了，也有可能有那样的公司，他通过特别大规模的投入，最后终于走出了一条完全降维打击的技术路线。但是以今天我们对AI的理解来说，我觉得这个难度和风险都是相当相当大的。对于我们这样的公司，这不适合我们的发展道路。我们整个在机器人的独特优势就是说，第一个就是我们自己过去这么多年积累，最核心的技术优势在哪里？我们认为除了把一些硬件的这些能力生长出来以后，我们其实最核心的独特优势是在于和软件相关的用户体验上，和用户交互的相关的用户体验上。所以我们在语音机器人上，应该说从今年上半年做了非常重要的战略的调整，就是全力的去做语音类的交互类的机器人。这个语音类今天是导览，今天是引领讲解，而未来可能会变成陪伴，甚至在一些家庭场景里都是有可能会进去的。而这个，因为我们本身就是做互联网工具出身的，所以这是我们的一个在能够拿捏住或者叫能够去体会用户在这些点上的一些用户体验。然后在硬件领域，我们一方面自己积累，另一方面也收购了像众为这样的公司去把我们在硬件的这种打磨的能力上不断的增强。我觉得最后机器人真正能够体现出叫落地，就是他要找到那个硬件、软件和场景相匹配的那个点，然后这个市场，这个市场又有规模又不断的在增大，足够大。我觉得这才是机器人真正能走出来的一个重要的路径吧。我觉得我们应该来说从今年的表现来说，我们应该找到了一点点这样的优势和自己的独特的发展路线，所以我们会沿着这条路继续走下去。好，谢谢。 Thank you. Operator, please move to the next question. Our next question today will come from Yan Peng Zhao of Guotai Haitong Securities. Please go ahead. 哎，谢谢管理层给我提问的机会啊。首先恭喜公司取得优秀的业绩，因为我们记得CFO上一个季度介绍过，猎豹的投资部门在机器人方面的这个产业链上下游都有了比较多的布局，然后这个季度呢，猎豹也完成了对众为的收购，估值水平比较理想啊。同时我们也注意到公司的这个资产负债表上还有1亿多美元的长期投资，想请教管理层，这其中是否还有类似众为这样的资产，然后可以通过收购外延的方式来进一步推动啊，公司在机器人业务或者AI工具业务上的发展。谢谢。 好，谢谢您的问题。我来回答这个关于投资并购的问题。首先确实如您所说，我们资产负债表上的长期投资金额也比较高，那其中确实有一部分是我们围绕机器人和AI的生态进行的战略性的布局。投资这些公司，最主要我们是通过早期投资和这些创新的公司去建立深厚的关系，加强相互的了解，甚至建立一些初期通过业务合作建立联系。那同时，这些投资也给我们提供了非常有价值的最新的行业动态和对AI行业的洞察。 但是，上个季度我其实也讲过，就是其实从我们内部来看，考量是不是去并购一家公司，我们要从几个方面，包括技术和业务的协同、战略价值提升、文化和价值观，还有财务估值，这多个方面去进行系统性的评估。那去评价一个并购是不是成功的，并购是不是能够成功的去整合标的公司的核心的能力和团队，做一个成功的战略性并购，我们觉得最重要的一个关键在于文化愿景和人的高度契合。 那以我们刚刚收购的众为举个例子，我们之所以能够成功的完成这次并购，并且非常兴奋的，也是因为在跟众为多年的业务的合作中，我们确信双方的团队是有高度一致的基因。我们双方都是坚信机器人技术应当去用来解决真实世界、真实场景的问题，去追求做真正有用的机器人，是我们的共同的使命。那这种底层理念的一致性，是我们后续能够完成不管是业务的整合协同，还有团队的融合，是不是能够顺畅进行的基石和催化剂。 所以，总结一下，就是虽然我们的长期组合为我们提供了很宝贵的战略选择权，如果有类似众为这样和我们理念高度一致的合适标的，那我们也是需要通过审慎和严谨的评估流程之后去做出对我们能够提升整体股东价值最有利的决策。谢谢。 Thank you. Operator, please move to the next question. Our next question today will come from Johanna Ma of CMBI. Please go ahead. 关于同行长好，感谢接受我的提问，然后我这边是想请教一下关于这个AI工具成本的问题，就是我们看到您提到了AI工具的开发和维护成本显著下降，但是涉及AI产品呢，就是需要调用大模型的产品，我们理解呢，其成本可能是会高于传统的互联网产品的。能否请您帮我们理解一下AI工具和传统工具的这个成本结构差异会在哪里呢？然后哪些成本显著下降，哪些环节有一些新增呢？然后还有整体的ROI，我们应该如何理解？谢谢。 好的，这个先我来回答，就你那个整体ROI，这个因为我们现在刚我已经说过了，我们现在还没有做特别大规模的这个投入和测试，所以现在还不能完全拿出一个很清晰的数据。你其实刚讲的这个就是今天由于用AI的，大家可能都知道，最近像国外的像Anthropic的这个最新一轮融资，它的估值已经到了$1,800多亿美金，它的整个年度收入从这个年初的预测的$10亿美金到现在已经到了$90亿美金，而基本上没有太多销售团队的情况下，这说明什么呢？说明就我认为，就今天AI在整个这个生产力的工具渗透里面，第一个最大规模渗透就来自于编程这个市场，就是写程序这个市场。所以它带来的就是我们今天写程序以前大量要人写的代码，AI已经可以完成得非常好了。所以这就带来了你在开发新工具的时候，的确研发成本，研发的速度，包括推出新功能的这个速度都是大幅度的，这个就研发成本大幅度降低，然后速度大幅度提升，这是一个成本显著下降的地方。你刚讲的那个调用大模型产品的成本的确是高于互联网产品，因为用户越用这个Token，对吧，这个用的多，它的确成本就高。但今天我们可以看到两个趋势，或者三个吧，第一个就是说这个Token的这个费用在全行业下降非常非常之快，我没有具体算过，但今天比GPT-3.5的时候应该下降至少90%多。而且我们可以预见这个下降还会持续，在未来的可见的两三年内一定会持续，因为通过架构的优化也好，这个等等吧，各种芯片的这个竞争引入也好，它会持续的下降。然后，这第一个特点就是这个成本调用Token的成本会持续下降。然后第二个，就是说今天用户在AI产品上的付费意愿是很强的，是非常非常明显的，也就是它自带了一种商业模式，就用户愿意为它付费，这在很多产品上已经得到体现了。第三个我想说的就是今天这个包括它的收费的这种方式，我看这个行业也在不断的摸索，对吧。从工具的包月制到现在有的按量计费。 有的这个等等吧。我想说的是什么呢？我想说的就是今天的AI产品的商业模式和上个时代工具产品也会有一些不同啊。所以它会就商业模式的重塑，然后这个用户使用习惯或者要付费习惯的重塑，再加上成本的不断的调整。所以我对这个AI工具的就是所谓它的调用大模型的成本这件事是并不担心的啊。如果我们用发展的眼光看，对吧，只要你能够有用户更多的使用，你调用的token越多，对你反而是好事情啊。这就有点像当年的最早的这种在线视频网站，对吧，当时带宽成本是它最重最大的成本。当这个成本都使得很多网站都可能不盈利，但是到今天带宽成本已经变得非常非常，就它成本占比非常少了。当然另一个角度，版权成本多了，这是另外一回事啊。所以我想说的就是，我们看这个AI工具类的产品的商业模式一定得用发展眼光看啊，不是现在眼光看啊。然后整体的这个ROI就是刚讲了，就至少从付费意愿上来说，用户是体现的挺明显的啊。我相信这个平衡线在很多领域会很快到来，至少今天我认为在编程领域已经到来了啊。就是你会发现你充给大模型的钱，比你去雇一个程序员可能要便宜多的时候，那这个市场就非常快就被引爆了啊。所以这是我对AI工具的这个成本和开发的用户使用成本的一个看法。所以我们也会坚定不移的在这种AI的软工具上做尝试，并且去不断的去推出我们的产品。谢谢。 Thank you, operator. Please move to the next question. Our next question will come from Jack Yang of Mizuho. Please go ahead. 感谢管理层接受我的提问。之前在听到一种说法，在国内AI工具采用用户付费这种模式商业化难度大，这可能和海外市场不同。基于贵报在国内的实际经验，您怎么看待这种商业化路径的可能性和大概的时间表？谢谢。 第一个，我觉得就是你刚刚问题里面的那个前半段的这个假设，有一部分是对的，就是说今天国内用户和海外用户付费，但是我也得说，也不是所有海外用户，一定是海外发达国家用户付费的能力上是有区别的，这个是毫无疑问的。但是今天我想说的是，中国用户对好的工具、好的产品的付费意愿，那和几年前也是不可同日而语的。所以我认为就在今天国内的用户付费模式这条路是一定可以走得通的，因为你也看到我们的财报里面披露了，就我们的整个这个用户，就我们互联网产品的用户付费收入是应该是60%多了。我们其实通过我们在没有AI的时候，当时我们就意识到一件事情，就是工具软件的广告模式时代已经过去了。所以那时候我们就全力去推进了叫用户付费模式。到今天我们非AI类的工具的用户付费已经超过了一半。这反过来也证明了其实在国内用户不是没有付费意愿，而是你真正这个给他提供价值够不够。我们这几年也是很抓了这个在工具上，比如用户的使用的这个体验，把这个我们真正对用户这个关注，从可能有段时间，我们可能关注什么简单的关注投入产出，这个用户的广告次数的这个产出，这些回到了用户是不是真的对你的产品满意，那退付费以后的退费率，使用以后的这个长期留存、持续使用这些方面，这样看起来取得了很好的效果。所以我觉得就基于我们国内经验来看，我觉得这个用户为好的产品付费的这件事在中国是一样行得通的。这点上我们是有足够的这个确信的。所以我们也会沿着这条路走。当然了，另一条就是我们在海外，也在不断的做尝试，这个机会也是很大的。好，谢谢。 谢谢。 Operator, can you? Yeah, operator, can you please check if we have any further questions? Thank you. Certainly. Again, if you would like to ask a question, please press star and then one to join the queue. At this time, I am not showing any additional questions in the question queue. Okay. And then, we can just end the call. Thank you. Okay. Thank you, ladies and gentlemen. Thank you so much for joining us. Thank you so much for joining our conference call today. If you have any specific questions, please just let us know. You can send us an email or just give us a call. Thank you so much. The conference is now concluded. We do thank you for attending today's presentation, and you may now disconnect your lines and have a nice day.