Ladies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to the UP Fintech Holding Limited fourth quarter 2022 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. There will be a presentation followed by a question and answer session. I must advise you that this conference is being recorded today, March 29th, 2023. I would now like to hand the conference over to your first speaker today, Mr. Aaron Lee, the Head of IR. Thank you. Please go ahead. Thank you, operator. Hello, everyone, and thank you for joining us for the call today. UP Fintech Holding Limited fourth quarter and full year 2022 earnings release was distributed earlier today and is available on our IR website at ir.itigerup.com, as well as global news services. On the call today from UP Fintech are Mr. Wu Tianhua, Chairman and Chief Executive Officer, Mr. John Zeng, Chief Financial Officer, Mr. Huang Lei, CEO of US Tiger Securities, and Mr. Kenny Zhao, our Financial Controller. Mr. Wu will give an overview of our business operations and discuss corporate highlights. Mr. Zeng will then discuss our financial results. They will both be available to answer your questions during the Q&A session that follows their remarks. Now let me cover the safe harbor. The statements we are about to make contain forward-looking statements within the meaning of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. A number of factors could cause actual results to differ materially from those containing any forward-looking statement. For more information about factors that could cause actual results to materially differ from those in the forward-looking statements, please refer to our Form 6-K furnished today, March 29th, 2023, and our annual report on Form 20-F filed on April 28th, 2022. We undertake no obligation to update any forward-looking statement except as required under applicable law. It is my pleasure to now introduce our Chairman and Chief Executive Officer, Mr. Wu. Mr. Wu will make remarks in Chinese, which will be followed by an English translation. Mr. Wu, please go ahead with your remarks. Hello, everyone. Thank you for joining the Tiger Brokers fourth quarter and full year 2022 earnings conference call. 2022 was a year with challenge. Geopolitical conflicts, fights with high Federal Reserve to counter high inflation, meltdown in crypto sectors all hampered investor confidence and slowed down market activities. Under this macro backdrop, we remain committed to international growth with an emphasis in cost and efficiency. In 2022, we further solidified our market leading position in Singapore, entered Australia and New Zealand market to expand our footprint. Officially launched retail brokerage in Hong Kong and keep improving our trading efficiency with upgraded stock clearing infrastructure. Total revenue for 2022 was $225 million. Non-GAAP net profit was $12.7 million for the full year. In the fourth quarter, interest related income and IPOs underwriting income both increased compared to the third quarter. Total revenue was $63.9 million, increased 15.2% quarter-over-quarter and 2.7% year-over-year. GAAP and non-GAAP net profits attributable to UP Fintech was $1.2 million and $4.5 million. Both improved from the same quarter of last year, demonstrating the resilience of our business model in volatile market conditions. 同 时 我 们 也 很 高 兴 地 看 到 四 季 度 新 入 金 用 户 质 量 的 进 一 步 提 升 。 以 老 虎 国 际 全 球 市 场 增 量 客 户 和 存 量 客 户 最 大 的 区 域 新 加 坡 为 例 ， 四 季 度 新 加 坡 新 增 入 金 客 户 在 当 季 度 的 平 均 净 入 金 在 一 万 两 千 美 金 左 右 ， 在 三 季 度 人 均 约 一 万 一 千 美 金 和 二 季 度 人 均 约 九 千 美 金 的 基 础 上 有 进 一 步 的 提 升 ， 证 明 了 我 们 在 这 个 重 要 市 场 业 务 的 进 一 步 巩 固 ， 并 得 到 当 地 用 户 的 持 续 认 可 。 此 外 ， 四 季 度 人 均 获 客 成 本 为 二 百 七 十 一 美 金 ， 相 比 于 三 季 度 环 比 下 降 百 分 之 十 七 。 这 表 明 我 们 在 获 取 高 质 量 用 户 的 同 时 ，ARPU 也 保 持 在 行 业 领 先 水 平 。 In the fourth quarter, we added 27,300 new funding accounts and the total number of funding accounts for the year reached 508,100 exceeding our annual guidance of 500,000 funding accounts. The total number of funding accounts at the end of 2022 exceeded 780,000, representing a growth of 16.1% compared to the end of the last year. Among the new funding accounts this quarter, over 90% were from markets outside Mainland China. In terms of total client assets, the trend of asset inflow remained strong, with net inflow exceeding $1.4 billion in the fourth quarter. After neutralizing the impact from mark to market loss, total client assets in this quarter increased by 8.1% compared to the third quarter, reaching $14 billion. We are very glad to see the quality of our newly acquired customers further improved in the fourth quarter. Taking Singapore as an example, where we have most client base, the average net asset inflows of newly acquired clients in Singapore was around $5,000 in the fourth quarter, further increased from over $11,000 in the third quarter and $9,000 in the second quarter. Demonstrating our growth presence in this key market and unwavering commitment to provide our clients with exceptional services. In addition, the overall average CAC was $271 in the fourth quarter, decreased 17% quarter-over-quarter. Demonstrating we keep acquiring high quality clients while being prudent with marketing and branding expenses. 我 们 持 续 加 大 在 研 发 上 的 投 入 ， 以 提 升 运 营 效 率 和 用 户 体 验 。 得 益 于 我 们 一 直 以 来 的 美 股 自 清 算 能 力 ， 清 算 成 本 占 总 佣 金 收 入 的 比 例 从 2021 年 的 百 分 之 二 十 一 下 降 到 2022 年 的 百 分 之 十 四 。 随 着 在 香 港 零 售 市 场 的 展 业 ， 港 股 自 清 算 能 力 也 将 在 2023 年 有 所 显 现 ， 进 一 步 提 升 整 体 的 清 算 效 率 。 此 外 ， 基 于 自 清 算 底 层 能 力 和 税 务 功 能 的 上 线 ， 在 四 季 度 推 出 的 美 股 正 股 及 ETF 定 投 功 能 ， 更 好 地 服 务 于 具 有 长 线 投 资 和 固 定 资 金 理 财 习 惯 的 投 资 者 。 在 香 港 业 务 侧 ， 自 十 二 月 零 售 市 场 展 业 以 来 ， 我 们 已 陆 续 上 线 了 港 美 股 正 股 、 沃 伦 牛 熊 证 、ETF、 期 权 和 融 资 、IPO 打 新 等 各 种 服 务 。 将 在 今 年 四 月 份 在 香 港 上 线 财 富 管 理 产 品 老 虎 钱 袋 子 。 目 前 面 向 香 港 地 区 用 户 ， 我 们 致 力 于 以 最 有 竞 争 力 的 价 格 和 优 质 的 产 品 体 验 向 当 地 用 户 兑 现 我 们 的 诚 意 和 承 诺 。 We continue to invest in research and development to improve operational efficiency and to enhance user experience. Benefiting from self-clearing capability in the U.S., the execution and clearing fee as a percentage of gross commissions significantly decreased from 21% in 2021 to 14% in 2022. Now we expect further reduction in clearing expenses as we are in progress of self-clearing Hong Kong equities in 2023. We also launched the recurring investment function for U.S. stock and ETFs in the fourth quarter, making it more convenient for long-term investors to invest periodically. In addition, since our official launch in Hong Kong was last December, we have keep adding products to serve local investors with the most competitive price package in the industry. Now we offer Hong Kong and U.S. equities, warrants, options, margin. We will add Tiger Vault, our wealth management products in April. 老 虎 国 际 的 投 行 业 务 保 持 迅 猛 发 展 势 头 。 投 行 业 务 侧 ， 得 益 于 IPO 市 场 在 四 季 度 的 回 暖 ， 在 此 期 间 我 们 承 销 了 十 七 个 港 美 股 IPO 项 目 ， 包 括 雅 朵 集 团 和 三 六 零 数 科 等 。2022 年 全 年 ， 我 们 共 承 销 了 四 十 八 个 港 美 股 IPO 项 目 ， 在 其 中 六 个 美 股 项 目 中 ， 作 为 主 要 牵 头 行 。 根 据 万 得 数 据 统 计 ， 老 虎 国 际 在 2022 年 的 美 股 IPO 承 销 数 量 方 面 排 名 全 球 第 三 ， 美 股 IPO 承 销 金 额 方 面 排 名 全 球 第 四 。 募 资 能 力 和 资 本 市 场 经 验 持 续 得 到 美 - 美 国 本 土 行 业 认 可 。ESOP 业 务 方 面 ， 今 年 三 季 度 新 增 二 十 六 家 ESOP 客 户 ， 累 计 服 务 客 户 已 达 四 百 一 十 九 家 ， 同 比 增 长 百 分 之 三 十 四 。 Our 投 行 业 务 continues to perform well. In the investment banking business, with the IPO market rebound, we underwrote 17 U.S. and Hong Kong IPOs in the fourth quarter, including Atour Lifestyle Holdings Limited and Qifu Technology, bringing the total number of U.S. and Hong Kong IPOs underwritten for the year to 48. According to Wind data, Tiger Brokers ranked third globally and fourth globally in terms of the deal counts and value for U.S. IPOs underwritten in 2022. Additionally, in our ESOP business, we added 26 new clients in the fourth quarter, bringing the total number of ESOP clients served to 419 by the end of 2022, increased by 34% year-over-year. Now, I would like to invite our CFO, John, to go over our financials. Great. Thanks, Tianhua and Aaron. Let me go through our financial performance for the fourth quarter. All numbers are in U.S. dollar. Total revenue were $63.9 million this quarter, an increase of 2.7% year-over-year. For the whole year, total revenue were $225.4 million, a decrease of 14.8% from last year due to a slowdown in market activities, which dragged down commission and IPO underwriting. On a quarter-over-quarter basis, total revenue increased to 15.2%, primarily due to a 23% jump in interest related income and a 46% increase in other revenue versus prior quarter. Cash equity take rate was 6.9 bps this quarter, slightly better than 6.7 bps of last quarter. Within commission revenue, about 60% comes from cash equities, close to 30% from options and the rest from futures and other products. On to cost. Interest expense was $7.2 million, increased 80% from same quarter last year as interest expense and securities lending expense both increased in line with the rate hike. Execution and clearing expense were $4 million, decreased to 42% from the same period of last year. We expect further re-reduction in clearing expense as we are in progress of self-clearing Hong Kong equities. Employee compensation decreased 14% year-over-year to $24.5 million this quarter as we adjusted headcounts in response to challenges arise from the market backdrop. In line with the employee compensation, G&A expense, which was $6 million, decreased 31% from the same quarter of last year due to one-off professional service fees occurred last year. Occupancy, depreciation, and amortization expense increased 12% to $2 million between increasing our office space and revenue in these core improvements. Marketing expense were $7.4 million this quarter, decreased 36% year-over-year. We focused on quality of new users, don't see current market conditioning suitable for major marketing as we keep a close eye on CAC and payback. Overall, CAC dropped 17% quarter-over-quarter to $271. We will adjust our marketing strategy based on the market environment. Communication and market data expense were $7.1 million, a decrease of 9% from a year ago. Total operating costs were $51 million, decreased 22% from the same quarter of last year. As a result, bottom line increased on both GAAP and Non-GAAP basis year-over-year. GAAP net income turned positive to $1.2 million versus a GAAP net loss of $5.4 million last year. Non-GAAP net income further increased to $4.5 million from a Non-GAAP breakeven in the same quarter of last year. Total Non-GAAP net income for this whole year of 2022 was $12.7 million. Now I have concluded our presentation. Operator, please open the line for Q&A. Thanks. Thank you. To ask a question, you will need to press star one and one on your telephone and wait for your name to be announced. To withdraw your question, please press star one and one again. Please stand by while we compile the Q&A queue. Our first question comes from the line of Cindy Wang from China Renaissance. Please go ahead. Your line is open. Thanks, Tiger, to taking my questions. I, this is Cindy from China Renaissance. I have two questions. First question is regarding to the new funded account accounts. In fourth quarter, Tiger Brokers added 27,000 new funding accounts and it actually increased sequentially. Could you provide a regional breakdown of new funding accounts in fourth quarter? The second question is related to the Hong Kong retail market. Since you enter into the Hong Kong retail market, it's been a quarter. Can you share the current business progress and customer acquisition strategies in Hong Kong? Thank you. 呃 首 先 在 呃 四 季 度 新 增 入 金 用 户 中 百 分 之 九 十 左 右 是 来 自 于 非 中 国 大 陆 地 区 其 中 百 分 之 五 十 五 来 自 新 加 坡 近 百 分 之 二 十 来 自 澳 大 利 亚 和 新 西 兰 百 分 之 十 五 左 右 来 自 美 国 地 区 中 国 大 陆 地 区 的 增 量 按 照 十 二 月 三 号 证 监 会 的 规 定 已 经 暂 停 目 前 只 服 务 存 量 用 户 等 待 监 管 后 续 的 落 地 OK。Regarding the fourth question. In the fourth quarter around 90% of newly funded accounts were from outside of mainland China, with around 55% coming from Singapore, nearly 20% from Australia and New Zealand, and 16% from the United States. We have already stopped accepting new offshore clients based on CSRC notice on December 30th. Currently only serve existing offshore clients and will follow the regulatory guidance when more detailed policies are in place. 呃 关 于 第 二 个 问 题 香 港 旅 游 市 场 对 我 们 来 讲 还 是 一 个 新 的 市 场 呃 在 今 年 第 一 季 度 的 时 候 我 们 也 一 直 尝 试 不 同 的 一 些 营 销 策 略 具 体 来 说 在 线 下 我 们 在 当 地 主 流 报 刊 上 进 行 了 赞 助 中 国 新 年 回 春 的 品 牌 广 告 并 与 种 子 用 户 进 行 了 线 下 的 讨 论 会 征 求 反 馈 意 见 。 线 上 类 侧 我 们 也 为 当 地 的 新 用 户 提 供 了 多 种 促 销 套 餐 那 总 体 来 讲 香 港 的 营 销 策 略 和 我 们 的 全 球 获 客 策 略 一 致 即 平 衡 CAC 和 ROI 我 们 将 继 续 动 态 调 整 香 港 获 客 策 略 以 实 现 这 一 目 标 。 在 产 品 方 面 除 了 港 美 股 、 正 股 、 期 权 、 窝 轮 和 ETF 等 全 球 主 要 上 标 品 种 外 我 们 将 在 今 年 第 二 季 度 增 加 老 虎 钱 袋 子 我 们 的 财 富 管 理 产 品 我 们 的 目 标 是 为 用 户 提 供 多 样 化 的 产 品 同 时 享 受 最 具 竞 争 力 的 价 格 和 友 好 的 使 用 体 验 。 我 认 为 我 们 的 定 价 在 香 港 市 场 非 常 有 竞 争 力 目 前 我 们 对 港 股 正 股 和 窝 轮 认 证 等 交 易 不 收 取 任 何 佣 金 和 平 台 费 用 。 虽 然 我 们 在 当 地 展 业 仅 有 一 个 季 度 但 已 受 到 了 当 地 用 户 的 关 注 获 得 了 《 苹 果 日 报 》 颁 发 的 杰 出 股 票 交 易 平 台 大 奖 。 我 们 预 计 香 港 入 金 用 户 数 能 逐 渐 在 2023 年 得 到 体 现 。 谢 谢 。 OK。Regarding the second question about Hong Kong launching progress. Given Hong Kong retail is a new market for us. We have been testing different marketing strategies in the fourth quarter, for example, for offline marketing. We bought branding advertisement on traditional newspapers. We did Chinese New Year greeting advertisements. We held discussion panel with seed users to solicit feedback. For online marketing, we have several promotion packages for new users. Overall Hong Kong marketing strategy is in line with our global strategy, which is balance CAC with ROI. We will keep fine tuning our Hong Kong marketing strategy to meet this objective. On the product side. In addition to cash equity options warrants, we will add Tiger Wallet, which is our wealth management product in the second quarter. Our goal is to provide users with diversified products while enjoying the most competitive price and friendly user experience. I think our price is very competitive for Hong Kong investors. Currently, we charge 0 commission and 0 platform fee to treat Hong Kong equities and warrants. Although we only launched for one quarter, local investors took notice and we were awarded the best equity trading platform by local newspaper. We expect the number of Hong Kong funded accounts will gradually increase this year. Thank you. Thank you. We'll now move on to our next question. Please stand by. Our next question comes from the line of Han Pu from CICC. Please go ahead. Your line is open. 呃 管 理 层 好 我 是 来 自 中 金 的 分 析 师 普 韩 。 那 首 先 恭 喜 公 司 取 得 一 个 优 异 的 季 度 业 绩 表 现 。 那 我 这 边 有 两 个 问 题 想 请 教 第 一 个 是 关 于 之 前 这 个 硅 谷 银 行 的 事 件 所 涉 及 到 的 一 些 呃 新 创 业 公 司 存 款 风 险 的 问 题 那 想 请 教 下 啊 老 虎 这 方 面 有 没 有 受 到 影 响 以 及 我 们 后 续 的 一 些 资 金 安 全 的 一 个 风 控 措 施 。 那 第 二 个 方 面 是 想 请 管 理 层 帮 我 们 更 新 一 下 去 年 这 个 1230 以 来 啊 中 国 证 监 会 对 于 跨 境 经 纪 业 务 说 明 以 后 我 们 整 个 业 务 的 一 个 检 查 和 进 展 的 情 况 。 呃 我 也 翻 译 一 下 我 的 问 题 。Uh this is Han Pu from CICC, uh thanks for taking my question. I have 2 questions. First one is regarding the fund safety concerns raised by the SVB issue. Is there any current influence on Tiger and our future precautions? Could you please give us some updates on the regulatory environment and our business operations since the CSRC announcement by the end of last year? Thank you. 呃 谢 谢 。 第 一 个 问 题 这 个 硅 谷 银 行 事 件 近 期 关 注 度 非 常 高 那 这 里 也 和 大 家 声 明 老 虎 国 际 在 硅 谷 银 行 既 没 有 开 立 账 户 也 没 有 任 何 资 金 所 以 硅 谷 银 行 事 件 对 我 们 没 有 任 何 影 响 。 那 老 虎 国 际 我 们 在 海 外 都 是 券 商 持 牌 主 体 选 择 的 还 是 非 常 保 守 的 一 些 大 型 银 行 作 为 托 管 行 比 如 说 我 们 的 港 币 主 要 是 在 富 尼 亚 洲 那 美 金 和 像 新 加 坡 星 展 银 行 、 花 旗 等 一 些 大 型 银 行 合 作 。 那 此 外 我 们 也 持 续 监 测 该 事 件 发 生 以 来 公 司 的 运 营 数 据 。 那 自 3 月 9 日 硅 谷 银 行 事 件 爆 发 到 3 月 24 日 的 年 终 中 老 虎 机 客 户 的 总 资 产 保 持 平 稳 且 有 小 幅 上 升整 体 还 是 净 入 金 的 趋 势 ， 那 我 们 也 会 通 过 该 事 件 审 慎 评 估 现 有 合 作 银 行 风 险 ， 并 履 行 券 商 相 关 责 任 和 义 务 ， 保 证 用 户 资 金 的 安 全 。 Regarding the recent high-profile incident involving Silicon Valley Bank. Firstly, I want to assure you that Tiger Brokers has no account of funds with SVB, and therefore this incident has no impact on our operations. Besides, we are operating as licensed brokers overseas and collaborating with large overseas banks as our custodian and settlement banks, such as SDPC Pneumatics, DBS, and Citibank, et cetera. Since the incident occurred, we've been closely monitoring our operational data. During the two weeks from March 9th to March 24th, our clients' total assets remained stable with a slight increase. Overall, we still see the trend of net asset inflows. We take our responsibility as brokers seriously, and we'll be evaluating the risks of our current partner banks carefully in light of the recent events. We will go to great lengths to fulfill our responsibility and obligations as brokers and to ensure the safety of our client funds. 呃 ， 第 二 个 问 题 。 呃 ， 一 直 以 来 ， 公 司 高 度 重 视 全 球 的 合 规 和 监 管 要 求 。 那 中 国 证 监 会 在 去 年 十 二 月 三 十 日 的 公 告 中 ， 进 一 步 明 确 了 对 于 境 内 投 资 者 开 展 跨 境 证 券 业 务 相 关 的 规 定 。 总 的 来 说 ， 虽 然 该 公 告 带 来 了 股 价 短 期 的 大 幅 下 跌 ， 但 作 为 创 业 者 ， 我 们 认 为 这 是 跨 境 证 券 监 管 里 程 碑 ， 有 利 于 行 业 长 期 的 有 序 发 展 ， 避 免 劣 币 驱 逐 良 币 。 那 对 于 本 次 监 管 的 规 则 落 地 ， 老 虎 国 际 我 们 也 是 全 面 支 持 和 配 合 的 态 度 。 我 们 已 经 于 十 二 月 三 十 一 日 零 点 停 止 所 有 中 国 境 内 客 户 的 开 户 办 理 。 那 事 实 上 ， 在 过 去 的 二 零 二 二 年 ， 公 司 百 分 之 九 十 左 右 的 新 增 入 金 用 户 来 自 非 中 国 大 陆 地 区 ， 所 以 该 项 政 策 不 会 对 我 们 的 业 务 产 生 重 大 影 响 。 那 此 外 ， 我 们 已 配 合 北 京 证 监 局 完 成 了 现 场 核 查 工 作 ， 目 前 正 在 等 待 监 管 进 一 步 的 消 息 。 那 我 们 也 留 意 到 ， 二 月 十 五 日 ， 证 监 会 新 闻 发 言 人 答 记 者 问 中 提 及 ， 相 关 证 券 公 司 及 境 外 子 公 司 能 够 全 面 理 解 ， 能 够 全 面 准 确 理 解 监 管 要 求 ， 依 法 合 规 有 序 做 好 整 改 ， 禁 止 境 内 投 资 者 增 量 ， 并 允 许 存 量 投 资 者 继 续 通 过 原 有 境 外 账 户 交 易 。 在 中 国 证 监 会 对 大 陆 增 量 用 户 在 抽 查 一 下 开 户 的 监 管 规 则 落 地 之 前 ， 对 于 大 陆 地 区 增 量 用 户 的 审 核 ， 老 虎 国 际 依 然 会 按 照 最 审 慎 的 原 则 ， 遏 制 大 陆 新 增 开 户 ， 并 竭 力 全 力 服 务 好 存 量 客 户 。 Okay. Regarding your second question, Tiger Brokers has always placed high emphasis on complying with global regulations and requirements. Recently, on December 30th of last year, the CSRC released the announcement that further clarified our regulations for China domestic investors to participate in cross-border securities activities. While this announcement resulted in a short-term decline in stock price, as entrepreneurs, we take this as a milestone in cross-border securities regulation that will facilitate industry development in an orderly manner and prevent bad money drive out good. In response to this update, Tiger Brokers have acted decisively to fully cooperate with CSRC. We have stopped accepting new clients from mainland China immediately at midnight of December 30th. As a matter of fact, in 2022, around 90% of our new funding clients came from the overseas market, so this policy update will not have material impact on our business. In addition, we have completed on-site inspections in collaboration with the Beijing Securities Regulatory Bureau, and are currently awaiting further guidance from the regulator. On February 15th, in a press conference, the CSRC mentioned that the relevant brokers have fully and accurately understand the regulatory requirements and comply rapidly, and restated the key requirement is to prohibit the increment of domestic investors, while allowing existing investors to continue trading through their original overseas accounts. We will stick to this policy until further guidance from the regulator. Thank you. Thank you. We'll now move on to our next question. Please stand by. Our next question comes from the line of Brandy Wang from Citi. Please go ahead. Your line is open. Thank you, management, for taking my questions. I have two questions here. First, we saw an income tax in fourth quarter increased a lot, by around 38% quarter-over-quarter, which driving the effective tax rate to over 65%. Any reason behind this? My second question is regarding the business outlook. As the market sentiment was weak in 2022, what's management's preview and guidance for 2023? Do we observe any business recovery lately? Thank you. Okay. Let me answer the first question regarding tax rate. Okay. 我 先 讲 中 文 吧 ， 然 后 我 简 单 地 翻 译 一 下 。税 的 问 题 呢 ， 是 因 为 老 虎 在 全 球 有 很 多 的 主 体 ， 然 后 每 个 主 体 呢 都 需 要 按 照 当 地 监 管 的 要 求 呢 去 缴 纳 local tax. 我们合并报表上的税呢，实际上是 Tiger 全球各个主体的所得税的总和。去年呢，由于美联储的加息，美元走强，我们在 local 主体的层面呢，譬如新加坡和新西兰，本地换算成 USD 做合并报表的时候呢，就造成了 non-cash 的这种 FX loss。当地的税法呢，是不能把这些 FX loss 作为税前的 expense，当我们缴 local tax 的时候呢，需要把这些 FX loss 加回去，造成了税基的增加。$2.3 million的税里面，大概有 $2 million都是这么产生的。当美元走弱的时候呢，这些税又会被 reverse。In terms of the tax rate, the last portion of the $2.3 million, which is about $2 million, was due to unrealized FX losses. This was caused by the continued appreciation of the U.S. Dollar in 2022, which resulted in non-cash foreign exchange loss for our subsidiaries in Singapore and New Zealand. According to local tax regulation, those losses cannot be deducted as expense before tax. Therefore, we have to add them back as a tax basis, which results all the incurring contacts about $2 million in the consolidated PNL in the fourth quarter. Of course, those expense are allowed to be reversed with the depreciation of the U.S. dollar in the future and vice versa. Thank you. Tian hua, you go for the next question. 在 2022 市场 充满 挑战 和 不 确定 的 情况 下， 我们 依然 做到 了 全年 non-GAAP 盈利 $12.7 million， 100,000+ 新增入金用户， 以及 超过 $7 billion 的 净 入金。 这 些 都 代表 了 我们 在 全球 范围 内 持续 得到 用户 的 信任， 我们 商业 模式 的 盈利 性， 以及 我们 在 精细 化 运营 方面 收获 的 成效。 大家 都 清楚， 互联网 券商 是 一个 beta effect 很 强 的 行业。 同时 我们 进入 澳洲、 新西兰 和 香港 等 市场 的 时间 还 比较 短。 结合 以上 不 确定 的 因素， 目前 展望 2023， 2023 入金用户数 的 目标 为 不 少 于 100,000。 谢谢。 Okay. Regarding second question about the preview and guidance of the coming year. With the challenging and uncertain market of 2022, we still achieved a Non-GAAP profit of $12.7 million for the year. Gained over 100,000 new funding accounts and saw net asset inflows exceed $7 billion. These results demonstrate the trust we have earned from users globally, the profitability of our business model and the effectiveness of our financial operations. As we all know that the online brokerage industry has some very strong beta effect, and given our relatively recent entry into the market of Australia, New Zealand and Hong Kong, with these uncertainties means that our target is to acquire at least 100,000 new funding accounts this year in 2023. 在 2023 年， Tiger 会 依 然 深 耕 国 际 化 战 略， 主 动 把 现 有 的 市 场 做 强 做 深。 我 们 在 进 入 Singapore 市 场 后， 用 了 不 到 2 年 的 时 间 实 现 了 Singapore 单 体 盈 利。 未 来 如 果 只 靠 Singapore 带 来 增 量， 长 期 来 看 是 不 健 康 的 business model。 不 管 是 ANZ 还 是 Hong Kong， 我 们 都 将 进 一 步 完 善 用 户 体 验， 产 品 丰 富 度， 以 进 一 步 优 化 清 算 效 率 和 议 题 费 用 率， 希 望 能 够 成 为 下 一 个 类 似 Singapore 一 样 成 功 的 市 场， 届 时 便 能 够 更 加 从 容 地 平 衡 中 台 成 本， 以 及 抵 御 资 本 市 场 波 动， 使 公 司 在 保 持 稳 定 盈 利 的 基 础 上 持 续 发 展。 In 2023, Tiger Brokers will continue to deepen our internationalization strategy and focus on improving the operating efficiency of our existing markets. After launching Singapore, we've achieved profitability in less than 2 years. Relying solely on Singapore for growth is an unhealthy business model in the long run. Whether it's Australia, New Zealand, or Hong Kong, we will further enhance the user experience, product diversity and self-clearing efficiency, hoping that they will become another successful market just like Singapore. This will enable us to better leverage our fixed cost and better navigate the market turbulence, allowing the company to continue to develop while maintaining stable profitability. Thank you. Thank you. That was the last question. As there are no further questions at this time, I'll hand the call back to you for closing remarks. I would like to thank everyone for joining the call today. I'm now closing the call on behalf of the management team here at Tiger. We do appreciate your participation into this call. If you have any further questions, please reach out to our investor relations team. This concludes the call and thank you very much for your time. Thank you. Thank you. This concludes today's conference call. Thank you for participating. You may now disconnect.